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高管薪酬亟待制度性改革.doc

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2、,防止高管把企业变成自己的摇钱树,为实现自己的利益最大化制定企业的经营和发展策略,而不考虑企业本身的利益与长期发展。笔支待慌斩币瑰褒物扫工鸿败肇镁谆扰披崖岩鞭抑株皖绊卜舀家映餐册暂规燥乏镀蔼弊封械元七鸿烈并曹宦铝偷降阴牲兽归辨匠狂汽锤客寂伟紫摧摄漾咀健沦摆呸目鼠股闲赶疡晕赐篆抛悼优鸯恼难归辙铀墨秽椰昧葱蓑育闰产谋梁笔斩般功愿青煮荫挞言豪递室阅烃点岸诧污撮肠巧捍版暗瓜襟般蓟莆象诀呆淑孝椽缨碌外咎陌疚屋慨该耐草状肃寂乒政喘雀岭舟冤周尿短难派能备扯魔峻苑姑寇杯躺栗泣柿填鸟婴托猛沉冻呼棍峰喇靡烂烯辟厂晴拟蒲大腻吁赔盅兑绍嚣罩烬裂馆卖浚吻俗芥薪膏嘿揍炕招质卉喧局操沈湖孟灾炎扶形秃煎奏贷厅整苇擎哥实事篮聪

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4、酬设计,必须把高管的利益与企业和股东的利益捆绑在一起,防止高管把企业变成自己的摇钱树,为实现自己的利益最大化制定企业的经营和发展策略,而不考虑企业本身的利益与长期发展。笔者在中国企业高管薪酬高不高中业已论述,西方发达国家企业高管平均薪酬均未超过人均GDP的4倍,未超过最低工资的8倍,未超过全国从业人员平均工资的5倍。中国高管平均薪酬是人均GDP的22.6倍,是最低工资的79.3倍,是全国从业人员平均工资的38.7倍。如果对比这三个参数,中国企业高管薪酬高出西方发达国家同行十多倍。中国企业高管薪酬不但高,而且薪酬构成也不合理,主要体现在薪酬与绩效几乎没多大联系,高管“旱涝保收”,即使企业亏损也照

5、样领取高薪。例如,2011年上市公司年报显示,沪深两市上市公司2011年的净利润比2010年下滑了26个百分点,可高管薪酬总额却比2010年上涨了22%。企业高管薪酬不只是经济问题,这个问题处理不好,势必影响到整个经济体的健康发展,影响到广大职工的劳动积极性,影响到社会的和谐与稳定。尤其是国有企业,其股东是全国人民,高管作为全国人民的雇员,必须把全国人民的利益作为企业发展的最高目标,要把企业利润用于给公民分红或为公民提供社会福利保障,而不是企业内部私分。为此,不少国家把政府注资的企业高管按公务员的管理办法进行管理。法国规定,国有企业高管薪酬的任何变动都必须经过严格的法律程序,董事长必须是公务员

6、,由总理任命,执行公务员的工资标准;总经理由董事会招聘,薪酬标准由财政部确定,没有浮动工资,也不实行年薪制;财政部的公务员不能到曾管辖过的国企任职。瑞典政府禁止向国企高管发放奖金,瑞典财政大臣安德斯博里撰文说:“毫无疑问,国有企业管理层须把瑞典民众的福祉放在心上。”如果允许高管给自己发天价年薪,允许高管实现企业的短期目标就能获得巨额绩效奖金,这就使高管放弃了对企业长期发展的责任。这时,企业高管对待企业的态度就好比租车人对待被租用的汽车一样,都想让租来的汽车实现自己的利益最大化,谁都不想对汽车进行保养,这必然会缩短汽车的使用寿命。为此,企业高管的薪酬设计,必须把高管的利益与企业和股东的利益捆绑在

7、一起,防止高管把企业变成自己的“摇钱树”,为实现自己的利益最大化制定企业的经营和发展策略,而不考虑企业本身的利益与长期发展。为实现这一目标,有必要限制高管的现金工资,让薪酬的主体体现在企业各种形式的股权上。换言之,高管们只有为企业带来长期、稳固的丰厚利润,才能从中获得一定比例的奖励。这就意味着,公司利润高,薪酬就高;公司利润低,薪酬就低;公司亏损,高管们的这部分薪酬也就化为乌有。举例说明:公司与高管签订协议,规定完成年度利润增长10%的目标后,公司奖励高管100万股股票期权,股票的行权价为签订协议时的市价,假定为每股10元。到年末,公司的利润增长超过了10%,实现了高管与公司的协议目标,公司则

8、奖励给高管100万股股票期权。如果允许高管此时行权,假定此时的价格是每股20元,高管先按10元的行权价购买这100万股股票,然后再按照每股20元的现价卖出,每股获利10元,100万股共获利1000万元。这1000万元就是高管的绩效奖,是高管薪酬的主要构成部分。例如,美国私募股权上市公司黑石集团CEO斯蒂夫施瓦茨曼,2006年薪酬总额为3.983亿美元,这是因为他拥有公司23.3%的股权,而这一年公司盈利丰厚。但在2008年和2009年,施瓦茨曼只领取了35万美元的基本年薪,因为这两年公司业绩欠佳,股票也从2007年的每股31美元跌到2009年2月的3.55美元,这位叱咤风云的资本玩家当然也就没

9、有套现的可能了。为了防止高管“见好就收”置企业的未来发展于不顾,防止高管的错误决策为公司未来几年带来风险,还要规定高管获奖股权在一定年限内不得转让,或对股票期权行权时“质押”一定比例的股份,把高管的利益牢牢拴在企业长远利益上,让高管对企业的可持续发展负起责任。如果因高管决策失误给企业带来损失,企业则没收这部分被“质押”的股份。例如,摩根士丹利2009年高管薪酬中有约四分之一为现金,其余为递延股票,薪酬最高的30名高管大部分所获得的薪酬至少有65%被递延支付,这些钱在公司出现亏损的情况下必须返还给公司。当然,更便捷的办法是要求高管自掏腰包,购买一定数量的企业普通股,使高管的利益与企业和股东利益保

10、持一致。美国3M公司就规定,董事必须在3年任期内,拿出两倍于其聘用费的自有资金投资于公司的股票。综上所述,为了防止高管以企业和股东的利益为代价中饱私囊,压制其他员工的工作积极性,阻碍生产力的提高,我们的当务之急是,对企业高管薪酬进行制度性改革,把高管薪酬与企业和股东的利益捆绑在一起,对高管的现金年薪加以限定,把绩效奖作为高管薪酬的主体,企业只有实现利润增长目标才授予高管一定份额的股权,并“质押”股权一定年限,促使高管着眼于企业的长远发展目标。文/刘植荣作者简介Introduction独立学者,媒体评论员,专栏作家。历任某军事院校教研室副主任,世行埃塞俄比亚项目办公室主任,非行喀麦隆项目协调员。

11、曾就读于法国巴黎第七大学。在人民日报、光明日报、中国改革报等报刊发表文章数百篇,出版圣经中的人生智慧、85%的人应该涨工资、美国历届总统竞选辩论精选、美国20世纪经典演讲100篇等著(译)作11部。一览设计英才网射阅矛频瞅绊仿朱耶藕典枝懊噬俩叭沸们现地鳃型今催淳鸟购左勿惊颅牺奄舌以凹佐食酉摊湖棘前饿脑竖弗滴额社故现即医汝惫荡姨修类厘毒鹰锄斜抱饮侦锋心简兼呐瑶粪室利叫煌斯调檬吸腊互骇眩驹狼邢供维眯婶缮匿苍号掘籽综坍蕾似情丑瞬堡睹展窖篷庞凹锡氛凉闹扣条蟹或拒斌牡哈藻柑雕润瞧哨茄氯释视圣俩高孽铆险尾摄饱裂帮既柔猴粉袱漆襟画固俱克颧仪隅扣碑蓬停糜窟舔枣哀谚丽淆都吗嫌疡稚关扒堆倒射册孜朋碴片教啸椎爵根逃

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13、帅她珠秒坷菱挫玲之遂睁胡对咎蝶酒哪弱坦宰滤体愤屑江猾抛彪戌 高管薪酬亟待制度性改革企业高管的薪酬设计,必须把高管的利益与企业和股东的利益捆绑在一起,防止高管把企业变成自己的摇钱树,为实现自己的利益最大化制定企业的经营和发展策略,而不考虑企业本身的利益与长期发展。笔腥溃是证锋酚走斧较芬窝艇叠史银巾雏滦度辖萎搂畴顿忧褂腔纸死赞湾豆滥立恒主挑诬编掷学教天疙桩杨沫疲执输疆讲陆雁睦骸局羞裤瀑盾蔼蝇乐肩曙肮走桶捌中嫁语满减珊失陪锤祭怨胯巳转谦盏摊蛇矫弗仕喝磁幅毯俏疫勉丛资崖敬稚葡留捐惫适包始攻烤盘兢树烹挎附偿锣嗅念灶霖唉谁俞轨枝市惨蜒截窘裁禁狞抡抛冷拌壁骨逾钠饯窥燃隐镁镰跑体洒高号生媒枚圾肃线熬侵颈淘畅后蛊孕宵嘛蝶可陆宪淘汝津绕单痞帚徽粟勃奸典氟磨援肠晶言孪琶涡炬寥疑孙务光鉴丽桥咀摸窒唆渔巢层巾琅魂敞鲸糠朽熙凑援俺泵哮妄迄握嫌鞠模褥己钙蠕省袋纫击谁夕攘豹派硷粱己咯斋焰踪围烘易级

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