资本运作模式借鉴-文档资料.ppt

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,某某集团资本运作模式借鉴,1,模式借鉴：新疆某某,2,某某系运作模式概况,控制性家族,上市公司D,公司A,公司B,公司C,上市公司D股票,公司F,1,通过法人股、国,家股低成本控制,2,提前持有,公司D股票,4,向下投资形成,“利好消息”,25%,30%,80%,90%,100%,3,股价上升，,公司F获利,3,4,某某的发家史,5,抓住相关法规的空白,跃进式地完成原始积累,80年代,90年代,1986年,1988年,1992年,1990年,7名大学生用400元钱在乌鲁木齐创办朋友公司，从事彩扩业务，将新疆的胶卷带到广东冲印,彩扩一年净赚100万。用这第一桶金子，朋友公司搞过服装批发、小挂面厂、小化肥厂等多种经营，88年从事电脑软件开发，但无一例外失败，100万赔光，且背上不轻的债务,90年代，靠代理电脑销售缓过来劲并正式注册的新疆某某，瞅准契机，进入娱乐、餐饮和房地产业，仅北京JJ迪斯科广场年盈利就超过3000万元-第二桶金,几乎与中国资本市场的诞生同步，1992年，新疆某某开始涉足股市。这是某某创业阶段掘得的最大的一桶金，也是此后某某一系列宏篇巨制的开始。,6,某某的运作模式,7,（一）早期融资：通过为其子公司“新疆金融租赁公司”提供担保，得到1亿元的债券融资,新疆屯河、新疆某某等11家新疆公司和机构,1996年2月注册成立,新疆金融租赁公司,1997年4月发行1亿元“特种金融债券”,（3年期，年利率11%）,新疆某某,乌鲁木齐某某房地产开发公司（新疆某某的母公司）,以所持有的新疆屯河1410.18万股法人股,担保,以下属城市大酒店的部分楼层,8,（一）早期融资：通过某某系两家上市公司提供担保，某某系投资中心“上海星浩特”得到4亿元贷款,新疆某某,合金股份,上海星浩特,湘火炬,通过这4亿元银行贷款，,上海星浩特大量投资，,股市利好消息层出,99年4月，合金股份与湘火炬同时修改章程，各为星浩特提供2亿元银行贷款的担保,9,（二）入主实业：通过法人股收购，入主三大产业,新疆某某,新疆屯河,(96.10),合金股份,(97.6),湘火炬,(97.11),1997年达园会议，某某确立了由项目投资向行业投资转变的投资理念，,并将其目光投向传统行业,以三家上市公司为核心，搭建饮料食品加工业、汽车零配件业和电动工具制造业三大行业的骨架,奠定了其产业基础和资本市场的领导者地位,10,（三）战略投资:整合产业、整合市场,改变上市公司的股权结构,通过注入优质资产改变产品结构，使其主业发生变化,通过并购、托管、委托加工等形式，对上市公司所处产业整合，优化产业结构,通过对销售网络和销售渠道的整合，扩大上市公司产品在国内和国际市场的占有率，形成规模化、垄断性经营,瞄准某项传统产业，购并龙头企业后输出管理战略和机制，通过整合做大做强，从中获取丰厚的投资收益或在最高价值转让,运作模式,某某认为战略投资管理可以更快捷地树立企业的市场优势，事半功倍地强化核心竞争力,11,（四）资本运作：三大上市公司湘火炬、合金股份、新疆屯河进行一系列投资及交易，令股价飙升,12,13,14,15,（五）构筑金融帝国：某某目前最青睐的行业是金融业,16,新疆屯河下的金融机构最为集中,新疆某某,新疆屯河,新疆金新信托投资股份有限公司,新世纪金融租赁有限责任公司,新疆金融租赁公司,天山股份,重庆证券经纪有限责任公司,厦门联合信托有限公司,1996年2月分别出资700,万元，各占12.7%股份,发起设立,2000年11月,参股近20%,2000年11月,参股近9.48%,1997年投资,30%股份,（98年增至37%）,2000年7月,参股31.46%股份,17,通过控股合金股份，扩张金融阵线,新疆某某,合金股份,北方证券,厦门联合信,托有限公司,扩张金融阵线,99年9月投资3600万元，,占有10%股份,2000年11月以自有资金3000万元,参股，占有9.48%股份,18,通过控股湘火炬，某某系继续推进在金融机构的进程,新疆某某,湘火炬,新世纪金融租赁,有限责任公司,湖南证券有,限责任公司,推进在金融领域的进程,2000年7月,受让23%股权,2000年11月受让3621万股，,及99年股票红利287万股,加上新疆屯河拥有的31.46%股份，某某系拥有54.5%股份,19,与券商之间存在着非同一般的关系,新疆某某,宏源证券股,份有限公司,海通证券,双方共同出资建设新疆宏源大,厦，多年前早有合作。,海通证券是新疆屯河,1997,年配股发行主承销商，由于认购未销出去的,591,万余股，海通证券占有新疆屯河,3.43%,股份，成为屯河的大股东。,同样由于上述原因，海通证券在,97,年合金股份的配股中以持有,14.7%,股份成为合金股份第二大股东。,由此可见，海通证券与某某系的关系非同一般,20,借 鉴 之 处,21,整合能力是某某的核心竞争力,产,整,合,业,整,合,管,理,整,市,场,合,整合,生产,某某的整合能力,生产能力和市场的重组,企业文化的融合,可持续发展能力的培养,两层含义,相对容易,需要长远的眼光、足够包容的胸襟和更多的智慧,22,某某整合能力的奥妙在于战略管理,收购后进行战略管理,制定长达5至10年的战略规划,各项指标细致入微。具体经营交给收购公司的行业专家,某某则牢牢把持战略方向。,每个被收购公司须有1到2项核心竞争力以求生存,若没有,就要分解、评估、培育,管理咨询,由某某做控股公司的“小麦肯锡”,行业研究,产业整合中,某某效仿的是美国通用电气“只与行业第一、第二名合作”的理念,23,决策层具有高瞻远瞩的眼光,某某决策层,国际眼光,超前意识,洞察实质,舍小求大,唐万新对自己的评价是：,具备洞察事物本质的能力,领导能力,不贪,24,借助外脑树立最规范、最先进的管理观念,与麦肯锡、波士顿、奥美合作，从安达信、高盛挖人,组织结构,市场与行业,用人之道,麦肯锡为某某做了市场与行业方面的咨询,罗兰贝格为某某设计了一套以执行委员会为核心，各部明确分工，权利制衡的组织结构，形成战略-组织-人力资源的链条,某某认为经营企业就是经营人，各个层面都聚集了一大批来自四面八方的人才,25,核 心 能 力,核心能力,战略规划和战略控制,对产业发展和市场格局的深入剖析,对资本市场的独,到理解，以及建立,在这一基础之上的,成熟的资本运作,26,我们的观点,产业发展必须与资本运作相结合，才能迅速发展壮大,进入金融领域是民营企业完成原始积累之后，企业发展“惊险的一跳”,进入金融领域之后，必须进行精心的运作设计,采用专业的精英人才进行运作,进行产业投资，而非短期的市场炒作，,看中长线的产业发展，当然，这种做法,必须以实力作后盾。,27,导读,某某,邦联,斯威特,明天,28,模式借鉴：上海邦联,29,发展历程,投资公司初创,1998年2月，12家公司以均等的2000万元出资，筹集1.85亿元组建公司制投资公司-邦联，由金华信托代为管理。公司不向银行借钱，不接受委托投资，用于投资证券市场的资金仅限于股本金。,徐涵江加盟,1999年整顿信托公司，金华信托投资银行业务被停止。面对这种情况，金华信托高管徐涵江率金华信托大部分投行人员加盟上海邦联,增资扩股,2000年底，上海邦联征得所有股东的同意，进行增资扩股，希望今年年初股本规模扩大到5.6亿元,做投资组合创造利润,2000年投资特变电工、新中基、国际实业和天下网。利润完成让股东满意，2000年，每位股东得到了每股0.25元的投资分红收益。,30,运作模式,投资部是公司主体，集体对大势做判断,由相关人员选择股票,交公司大会讨论,积极建仓,确认大势向上,通 过,31,投资策略（一）：投资方向之一为具有高成长性的科技企业,上海邦联,上市公司A,上市公司B,上市公司C,投资的上市公司一般都是具有高成长性的科技企业，在某一方面具有行业垄断或者先发优势；,主要是国内电子信息产业，特别是软件、通讯、网络技术、信息服务企业，尤其是处于种子期或创业期的公,司,主要从事对高成长性的高新技术和项目的创业或股权投资、投融资策划和为企业提供投资管理,、收购兼并等增值服务等业务,一般不参与上市公司的管理,32,投资策略（二）：投资方向之二是国企大盘股,投资国企收,益比较稳定,从投资价值看，其市盈率最低，且在与国际并轨的过程中，国企的机会较大,从操作上看，国企盘子普遍较大，机构进出相对容易,重点投资国企大盘股,33,投资策略（三）：,通过收购法人股或国有股来实现对上市公司的控股,邦联实业,特变电工（600089）,通过受让原第二大股东新疆电线电缆厂500万法人股入主特变电工,新中基（0972）,通过受让该公司第二大股东新疆生产建设兵团投资中心1582万股国有股入主新中基，成为第二大股东,浙江广厦（600052）,通过受让浙江省东阳市信联实业总公司、浙江省东阳市吴宁信用合作社持有的法人股2173.5万股成为第二大股东,34,投资策略评价：,一举两得,邦联投资,通过参股高成长的上市公司来获得超额的收益,国有股或者法人股流通上市后，公司将因此获得巨额的回报,35,前景展望：,淡出二级市场将金融资本和实业相结合，通过上市融资壮大企业实力,公司认为，证券市场投资结构不断变化，投资风险不断加大。而实业方面，随着经济发展，国有企业必须进行结构性调整，这会造就更佳的投资机会。,实业投资和二级市场投资相比，收益机会更大些。,淡出二级市场,将金融资本与实业相结合,通过上市融资壮大实力,36,导读,某某,邦联,斯威特,明天,37,模式借鉴：南京斯威特,38,发展历程,1992年8月,1999年10月,1999年12月,2000年10月,2000年3月31日,斯威特成立，注册资本,3,亿元,西安通邮科技有限责任公司占,92%,股份,法人代表严晓群占,3%,股份,主要从事电子技术、机械和化工技术的研制开发、生产和销售,建立博士后科研工作站,集团公司总资产为6.85亿元，净资产4.25亿元，净利润2432万元,控股上市公司上海一钢异形，参股南京中商和广济药业，与重庆实业成立了合资公司,39,斯威特家族规模庞大,斯威特家族,南京斯威特新技术创业有限公司,南京斯威特通信技术有限公司,南京斯威特数据图文有限公司,南京斯威特电力设备有限公司,江苏斯威特高科技风险投资有限公司,西安斯威特通信设备有限公司,40,运作模式:通过资本市场把高新技术企业做大,直接或间接参与四家上市公司,控股,战略投,资参股,合资,2000年5月13日受让一钢异型25.45%的股权，将其更名为“上海科技“,广济药业(0952)的第四大股东,南京中商(600280)第二大股东,重庆实业(0736)购买南京斯威特电力设备有限公司80%的股权，成立重庆斯维特电力通讯有限公司,对斯威特的意义,向上市公司注入资产的过程完成了本身资产的变现，由于转让资产的评估价格一般高于其净资产值，使其可获得一定投资收益,随着业绩的改善，上市公司的价值也在增长，控股公司持有的股权也会相应增值。特别在我国，以相对较低的代价取得了稀缺的上市资源，这部分股权如果再次转让，则还有较大的增值潜力,41,斯威特观念的转变,斯威特集团是一个靠技术和产品起家的公司。严晓群以前对股票不感兴趣，甚至连贷款都不大愿意，喜欢依靠自己积累的产品利润来发展,斯威特在经营实践中发现，要想向世界一流的大公司看齐，把企业做大，必须依靠资本运作。企业进入资本市场后，发展会更快。,以 前,现 在,42,斯威特现在面临的最大困难,由于斯威特主要还是做实业的，因此对资本市场、资本运作的政策和规则了解还不够,遇到的最大困难就是资本运作方面人才的缺乏,43,可借鉴之处,起家：,靠研发培育,高新技术项目,做好：,靠管理,做强：,靠技术创新,做大：,靠资本运营,民营企业发展到一定程度后想上档次就要进行资本运营，不能仅靠自身的积累,理念的转变,44,导读,某某,邦联,斯威特,明天,45,模式借鉴：北大明天,46,成长的故事：7年时间由一家小公司成长为50亿资产的,大型高科技企业,包头北普实业,明天控股有限公司,IT,业：与,IBM,、,DELL,、,HP、Intel、Cisco、,微软结成伙伴,。,总资产50多亿，净资产20多亿，控股公司20多家（7家上市公司），总市值超过280亿,员工素质较高，90%为本科以上学历，硕士占40%，博士占25%。,涉足证,券市场,IT产品开发、,代理,1993年,1997年,2000年,北大明天资源,47,董事长肖建华简介,1986,1997,1990,15岁入北大法律系学习,19岁毕业留校,任明天控股董事长，2年时间内参、控股7家上市公司，控制资产多达200多亿。,注册成立包头北普实业，任董事长，做为资本运作大本营，开始全面涉足证券市场,北大生物城筹备组办公室主任,北大党委,学生工作部,1992,1994,运作风格,不张扬，避开风头，垂帘听政。,不贪，股票涨幅有限，可进可退。,71年出生,48,主要控股参股上市公司,明天控股集团,参,股,控,股,明天科技,冰熊股份,华资实业,西水股份,宝商股份,西部数码港,爱使股份,1999,1999,1999,1998,1998,2001,2000,北京新天地,北京同志达,关联,关联,包头北普,关联,天天科技,关联,49,运作思路,高新技术,上市公司,受让,国有股,法人股,装入,高新,技术,进入,董事会,1999,年，发起,华资实业和西水股份,1999,年通过股权转让方式，进入宝商集团、明天科技、冰熊股份,2000,年，购买流通股，进军爱使股份,2001,年合资成立西部数码港,传统,上市公司,股价攀升适当套现,改造,2,1,3,4,5,50,资本运作手段,全面进军金融市场，参与银行、证券等领域。资产规模连年提高,采用收购、兼并、控股、参股各种手段，低成本迅速扩张。,分支机构采用的都是有限责任公司形式，有效规避风险,金,融,杠杆,包头商业银行13.9%股权,参股包头大众城市信用社100万元,华夏银行4%股权,控股北京国际信托,明天,控股,避险,明天控股,51,“明天系”资本运作关系图（一）,北京新天地,（关联企业）,98年发起,西水股份,2000年上市,52,“明天系”资本运作关系图（二）,冰熊股份,北京同志达,天天科技,爱使股份,（原第一股东大港油田减持，成为第一股东,）,99年受让国有法人股28%,2000年在二级市场购买5股份,北京全球网兴科技,2000年发起,2000年发起,53,“明天系”资本运作关系图（三）,包头北普实业,（下属企业）,包头明天科技实业（下属企业）,1999年转让宝商股份法人股3.6%,1999年转让宝商股份法人股4.8%,西 凤酒厂,宝商股份,54,“明天系”资本运作关系图（四）,黄河化工,北京北大明天,包头北普,包头,国资局,99年4月出售核心业务,“北普,信息”,明天科技,99年7月转让包头化工(黄河化工母公司）47%股权,更名,55,“明天系”资本运作关系图（五）,华资控股,包头华资数码,西部数码,北大明天,华实实业,包头北普,北京惠德天地,包头创业,1998发起,99年8月转让华资股权10.7%,1999年发起,99年8月转让华资股权11.7%,2001年发起设立,56,对控股、参股企业的控制：区别对待,明天,控股,明天科技,(黄河化工),华资实业西水股份,冰熊股份宝商集团,冰熊：第二大股东28%；宝商：第三大股东7%。,还很难看到明天对其改造的决心,华资：第二大股东24%；西水：第四大股东6%。,进行了先期改造，跨入高科技行列，但有很长的路要走,控股57.5%成功介入电脑软、硬件及系统集成等信息科技产业,辅,助,型,主导型,待,发,展,型,57,投资偏好,地区：内蒙古及周边地区,企业：传统企业，盘子适中，有一定业绩的个股,58,下一步发展思路,明天控股,稳步夯实传统行业,积极拓展,和软件高科技产业,充分利用资本杠杆努力进入金融业,明天控股,59,谢 谢！,60,