豆粕投资分析报告.pptx

Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,豆粕行情分析及展望,国贸期货研发部,王晓芳,第1页,豆粕介绍,豆粕概况,大豆生产周期,豆粕生产情况,豆粕消费情况,豆粕出口情况,豆粕期货主要影响原因,宏观经济原因,供给情况,消费情况,国家政策,第2页,大豆生长周期,一月 二月 三月 四月 五月 六月 七月 八月 九月 十月 十一月 十二月,大豆耕作时间分布,中美 巴 西 阿根廷,收获期,种植期,开花期,灌浆期,种植期,种植期,种植期,开花期,灌浆期,收获期,开花期,灌浆期,收获期,种植期,开花期,灌浆期,收获期,需要关注原因,1,、巴,:,收割，天气；,2,、阿：,播种进度，,播种面积,;,3,、中美：,运输条件；,1,、阿：,种植面积；,2,、巴、,阿：天气，,3,、中美,消费情况，,运输条件；,1,、中美：,种植意向，,种子品质，,转基因大,豆百分比；,2,、巴：,收割进度，,3,、阿：,天气；,1,、巴、,阿：收割,进度，预,计产量；,2,、中美：,种植意向，,种子质量；,1,、巴、,阿：实际,产量，消,费情况；,2,、美：,种植进度，,妨碍种植,3,、中美：,库存；,1,、美：,天气，,结转库存,;,1,、美：,实际库存；,2,、中美：,天气；,3,、巴、,阿：种植,意向；,1,、中美：,收割进度，,预计产量；,2,、巴、,阿：种植,意向；库,存,1,、中美：收,割进度，预,计产量；,2,、巴、阿：,种植进度，,预计种植面,积；,1,、中美：实,际产量，运,输条件，消,费情况；,2,、巴、阿：,种植,第3页,豆粕生产情况,美国、巴西、阿根廷、中国、印度、欧盟等国是世界主要豆粕生产地域。其中，美国豆粕产量占全球30%以上，中国居世界第二位。/度我国豆粕产量达3860万吨。,90年代中期以前东三省是我国豆粕主要生产基地，产量约占全国60%以上，后，山东、江苏、广东等沿海地域成为我国主要豆粕生产基地。,第4页,豆粕消费情况,近几年来，连续出现豆粕消费量超出当年产量情况。前，欧盟是全球最大消费国，需求量维持在3000-3500万吨规模。中国/豆粕消费量到达3,167万吨，超出欧盟成为世界最大豆粕消费地域。,第5页,豆粕消费情况,统计显示，,90%,以上豆粕消费是用于各类饲料。,从地域分布来看，珠江三角洲和长江流域地域是当前我国豆粕主要消费地。,第6页,豆粕出口情况,当前阿根廷和巴西占世界豆粕出口量之首。1994年以前，中国是豆粕出口大国，从1999年开始，伴随国内压榨企业不停扩大生产规模，我国大量进口大豆用于压榨，国产豆粕才得以满足快速膨胀消费需求。2009/度我国进口豆粕约7万吨。,第7页,宏观经济分析,美评级遭下调消息已受消化，焦点转向欧洲及全球经济形势；,中国：经济放缓；,CPI,仍处高位；紧缩性政策压力（一年期央票利率提升）。,第8页,豆粕供给情况,大豆供给量,-,进口大豆,-,国产大豆,大豆价格,豆粕产量,受制于大豆供给量、,大豆压榨收益,、生产成本等。,豆粕库存,第9页,外国大豆产量,美豆产量远低于预期,11/度产量预测,汇报结果,平均预测,预测范围,USDA7,月预测,0910/度,玉米,12.914,13.082,12.77513.410,13.470,12.447,大豆,3.056,3.187,3.1153.590,3.225,3.329,远低于预期,南美大豆或受天气威胁减产,初阿根廷及巴西大豆产量或将受拉尼娜气象模式破坏，该天气模式将令作物生长久降雨量降低,第10页,进口大豆港口库存高企,进口大豆港口库存仍高位运行,商务部,8,月,12,日消息，中国,7,月大豆进口增加近,25%,，至,535,万吨,8,个月高位。,8,月大豆进口或为450万吨，较同比降低6%。,第11页,国内大豆种植面积大减,年国内大豆播种面积比去年降低了1000万亩，比国产大豆种植面积降低了2000万亩。今年我国对进口大豆依存度将首次到达80%。,从去年11月底开始，国家为限制食用油涨价而实施选择向大型食用油加工企业批量定向销售低价大豆，先后两次共实施定价销售累计562万吨大豆，国储此次将向中粮、益海嘉里等食用油企业定向销售400万吨国产大豆,第12页,大豆压榨公式,大豆压榨公式,100%,大豆,=16.5%,豆油,+79%,豆粕,+4.5%,损耗,（国产大豆）,100%,大豆,=18.5%,豆油,+78.5%,豆粕,+3%,损耗,（进口大豆）,大豆压榨公式,(,文字表述,),压榨利润值,=,豆油销售价*出油率,+,豆粕销售价*出粕率,-,大豆采购价,-,加工费,第13页,进口大豆压榨利润亏损仍较大,油厂压榨利润亏损，挺价意愿强烈。,第14页,大豆加工业整体开工率低,中国国家粮油信息中心周五预计,20中国大豆实际压榨量为5,500万吨,大豆加工业整体开工率为55.8%。粮油信息中心并称,按照9,860万吨加工能力计算,今年中国大豆加工业整体开工率显著低于2064.9%和年61.9%。,第15页,豆粕库存,当前国内多数大中型饲料企业豆粕库存已经备至9月中旬前后，库存周期到达30天左右，小型饲料企业也在15天以上。,关注：豆粕库存消化情况。,第16页,豆粕消费主要用于饲料，受养殖行业景气度影响：,-,猪禽类产品价格,:,肉禽及其制品价格上涨,33.6%,，贡献率为,2.08%,，其中猪肉价格上涨,56.7%,（,1.46%,）；,-,生猪补栏,:,四个月连增。,猪周期,：猪肉价格涨,母猪存栏量增,生猪供给量剧增,肉价跌,养殖户淘汰母猪,生猪供给量降低,肉价再次上涨,豆粕消费情况,第17页,今日全国出栏肉猪均价稍有回落至,19.1,元,/,千克，同比涨幅达,54.5%,。,猪肉均价,30.47,元,/,千克,同比涨,54.4%,。,仔猪价格至,43.77,元,/,千克，同比涨,116.1%,；母猪价格至,1919,元,/,头，同比涨,38.9%,。,全国猪料比价为,6.56:1,，猪粮比价,8.13:1,，同比涨,35.4%,和,29.5%,。,自繁自养出栏头均盈利,709,元,/,头。,豆粕消费情况,第18页,生猪补栏补助：能繁母猪每头每年,100,元；,食用油“限价令”取消；,国家政策,第19页,综合观点,美豆天气升水还没有结束，震荡偏强走势连续；,压榨亏损，油厂挺价意愿强烈；,饲料需求旺盛；,进口大豆港口库存高企；,低价远期预购协议量大。,总而言之，短期豆粕低位回升，但涨幅有限，中长久看多。,第20页,一、美国中西部天气能否推升期价上涨到14美元以上；,二、宏观面原因不确定。,1.欧债危机还在连续；,2.美国经济复苏连续性；,3.紧缩性政策是否继续。,风险原因,第21页,谢 谢！,国贸期货研发部,王晓芳,18659247273,第22页,