1、第十讲第十讲筹资管理（五）筹资管理（五）资金成本（二）资金成本（二）一、教学目标一、教学目标知识目标：理解资金成本的概念、构成和作用。能力目标：能够熟练进行各种个别资金成本的计算。素质目标：培养学生合理理财的理念。二、教学重点个别资金成本的计算三、教学难点（1）所得税对债务资金成本的影响；（2）普通股、留存收益成本计算的几个模型。四、教学方法案例分析法讲授法五、教学媒介多媒体教学六、课时安排2学时七、教学过程（一）留存收益资金成本的计算（二）长期借款资金成本的计算（三）债券资金成本的计算（四）综合资金成本的计算（六）长期借款资金成本的计算 长期借款的筹资额为借款本金；筹资费为借款手续费，一般较
2、低，有可忽略不计；借款利息在所得税前支付，具有抵税作用。公式为：KL=公式中：KL长期借款资本成本；L长期借款总额；T所得税率；f长期借款筹资费率。【例3-13】【例3-14】【练习1】：某企业从银行取得一笔5年期借款500万元，年利率为10%，每年付息一次，到期时一次还本，借款手续费为借款额的0.4%，公司所得税率为40%。则该项长期借款的资本成本计算如下：=6.02%如果长期借款的筹资费用率忽略不计，则其资本成本为：KL=6%【练习2】某企业取得5年期的长期借款100万元，借款手续费为0.5万元，借款年利息率为5，利息每年支付一次。该企业所得税率为33，其资金成本为：KL3.37（七）债券
3、资金成本的计算企业发行债券的成本主要是指债券利息和筹资费用。债券的利息按其面值和票面利率计算并列入税前费用，具有抵税效用；债券的筹资费用为发行费，包括申请费、注册费、印刷费及推销费等。债券的筹资额为债券发行价格，有平价、溢价和折价，与债权面值有时不一致，这对资本成本的测算都有一定影响。Kb=或Kb=公式中：Kb债券的资本成本；I债券的利息；T所得税税率；BO债券发行总额（按发行价格计算）；f债券筹资费用率；M债券的面值；【例3-15】【例3-16】计算公式：计算公式：【练习练习】：某公司拟平价发行总面值为1000万元的5年期债券，票面利率为10%，该债券每年付息，到期还本。发行债券的筹资费率为3%，公司所得税税率为33%。则该债券的资本成本为：Kb=6.907%如果本例中债券是按溢价发行的，发行价格为1 100元，则其资本成本为：K Kb b=6.279%=6.279%如果本例中债券是按折价发行的，发行价格为9 50元，则其资本成本为：K Kb b=7.271%=7.271%Kb=6.907%三、综合资金成本三、综合资金成本综合资金成本是一种加权资金成本，是以各种资金的资金成本进行加权平均计算得来。计算公式如下：KW=例题：见书P69，例3-17八、小结个别资金成本的计算综合资金成本的计算九、作业预习边际资金成本的计算。
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