资金成本的计算.pptx

第十讲第十讲筹资管理（五）筹资管理（五）资金成本（二）资金成本（二）一、教学目标一、教学目标知识目标：理解资金成本的概念、构成和作用。能力目标：能够熟练进行各种个别资金成本的计算。素质目标：培养学生合理理财的理念。二、教学重点个别资金成本的计算三、教学难点（1）所得税对债务资金成本的影响；（2）普通股、留存收益成本计算的几个模型。四、教学方法案例分析法讲授法五、教学媒介多媒体教学六、课时安排2学时七、教学过程（一）留存收益资金成本的计算（二）长期借款资金成本的计算（三）债券资金成本的计算（四）综合资金成本的计算（六）长期借款资金成本的计算 长期借款的筹资额为借款本金；筹资费为借款手续费，一般较低，有可忽略不计；借款利息在所得税前支付，具有抵税作用。公式为：KL=公式中：KL长期借款资本成本；L长期借款总额；T所得税率；f长期借款筹资费率。【例3-13】【例3-14】【练习1】：某企业从银行取得一笔5年期借款500万元，年利率为10%，每年付息一次，到期时一次还本，借款手续费为借款额的0.4%，公司所得税率为40%。则该项长期借款的资本成本计算如下：=6.02%如果长期借款的筹资费用率忽略不计，则其资本成本为：KL=6%【练习2】某企业取得5年期的长期借款100万元，借款手续费为0.5万元，借款年利息率为5，利息每年支付一次。该企业所得税率为33，其资金成本为：KL3.37（七）债券资金成本的计算企业发行债券的成本主要是指债券利息和筹资费用。债券的利息按其面值和票面利率计算并列入税前费用，具有抵税效用；债券的筹资费用为发行费，包括申请费、注册费、印刷费及推销费等。债券的筹资额为债券发行价格，有平价、溢价和折价，与债权面值有时不一致，这对资本成本的测算都有一定影响。Kb=或Kb=公式中：Kb债券的资本成本；I债券的利息；T所得税税率；BO债券发行总额（按发行价格计算）；f债券筹资费用率；M债券的面值；【例3-15】【例3-16】计算公式：计算公式：【练习练习】：某公司拟平价发行总面值为1000万元的5年期债券，票面利率为10%，该债券每年付息，到期还本。发行债券的筹资费率为3%，公司所得税税率为33%。则该债券的资本成本为：Kb=6.907%如果本例中债券是按溢价发行的，发行价格为1 100元，则其资本成本为：K Kb b=6.279%=6.279%如果本例中债券是按折价发行的，发行价格为9 50元，则其资本成本为：K Kb b=7.271%=7.271%Kb=6.907%三、综合资金成本三、综合资金成本综合资金成本是一种加权资金成本，是以各种资金的资金成本进行加权平均计算得来。计算公式如下：KW=例题：见书P69，例3-17八、小结个别资金成本的计算综合资金成本的计算九、作业预习边际资金成本的计算。