财务管理—折现例题.doc

精品文档就在这里-各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有-第三章，第六节，资本成本与资本结构一、银行借款资本成本例题【例37】某企业取得5年期长期借款200万元，年利率为10%，每年付息一次，到期一次还本，借款费用率0.2%，企业所得税税率20%，要求计算该借款的资本成本率。【按照一般模式计算】银行借款资本成本率10%（120%）/（10.2%）8.02%【按照折现模式计算】现金流入现值200（10.2%）199.6（万元）现金流出现值20010%（120%）（P/A，Kb，5）200（P/F，Kb，5）16（P/A，Kb，5）200（P/F，Kb，5）16（P/A，Kb，5）200（P/F，Kb，5）199.6 用8%进行第一次测试：16（P/A，8%，5）200（P/F，8%，5）163.99272000.6806200199.6用9%进行第二次测试：16（P/A，9%，5）200（P/F，9%，5）163.88972000.6499192.22199.6采用内插法：折现率现金流出现值8%200Kb199.69%192.22 解之得Kb 8.05%【例单选题】甲公司某长期借款的筹资净额为95万元，筹资费率为筹资总额的5%，年利率为4%，所得税税率为25%。假设用一般模式计算，则该长期借款的筹资成本为（）。A.3%B.3.16%C.4%D.4.21%正确答案B答案解析 长期借款筹资总额长期借款筹资净额/（1长期借款筹资费率）95/（15%）100（万元）长期借款筹资成本筹资总额利率（1所得税率）/筹资净额1004%（125%）/953.16% 也可用公式，4%*（1-25%）/1-5%=3.16% 将答案中的两步综合一下,就是:长期借款筹资成本筹资净额/（1长期借款筹资费率）利率（1所得税率）/筹资净额将筹资净额约掉,就得到:长期借款筹资成本利率（1所得税率）/（1长期借款筹资费率）二、公司债券资本成本例题【例38】某企业以1100元的价格，溢价发行面值为1000元、期限为5年、票面利率为7%的公司债券一批。每年付息一次，到期一次还本，发行费用率3%，所得税税率20%。要求计算该债券的资本成本率。正确答案【按照一般模式计算】公司债券资本成本率10007%（120%）/1100（13%）5.25%【按照折现模式计算】1100（13%）10007%（120%）（P/A，Kb，5）1000（P/F，Kb，5）按照插值法计算，得Kb4.09%【例单选题】某公司拟发行债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为8%，每年付息一次，到期还本，按溢价10%发行，债券发行费用为发行额的5%，该公司适用的所得税率为30%，假设用折现模式计算，则该债券的资金成本为（）。A.5.8%B.6.29% C.4.58%D.8.5%正确答案C答案解析 用折现模式计算资本成本，有：1000（110%）（15%）10008%（130%）（P/A，Kb，5）1000（P/F，Kb，5）1045，当Kb为4%时，10008%（130%）（P/A，4%，5）1000（P/F，4%，5）1071.20当Kb为5%时，10008%（130%）（P/A，5%，5）1000（P/F，5%，5）1025.95折现率现金流入现值4%1071.20Kb10455%1025.95解之得Kb4.58%。三、融资租赁资本成本【例39】租赁设备原值60万元，租期6年，租赁期满预计残值5万元，归租赁公司。每年租金131283元，要求计算融资租赁资本成本率。 正确答案现金流入现值租赁设备原值600 000元现金流出现值各期租金现值残值现值131283（PA，Kb，6）50000（P，Kb，6）600 000131283（PA，Kb，6）50000（P，Kb，6）得：融资租赁资本成本Kb10%-精品 文档-