《公司债券发行与交易管理办法》需要关注什么【会计实务经验之谈】.doc

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《公司债券发行与交易管理办法》需要关注什么?【会计实务经验之谈】
《公司债券发行与交易管理办法》发布后，需要关注哪些要点呢?
为贯彻国务院《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》的要求，中国证券监督管理委员会(以下简称“证监会”)于2015年1月15日发布《公司债券发行与交易管理办法》(以下简称“《管理办法》”)。《管理办法》对境内主体发行公司债的基本原则、公开发行及交易、非公开发行及转让、发行与承销管理、信息披露、对债券持有人的权益保护等事项进一步明确，如下要点提请关注：
(一)扩大发行主体范围、增加公司债券的交易场所
《管理办法》发布之前，证监会曾于2004年10月18日发布了《证券公司债券管理暂行办法》、2007年8月14日发布了《公司债券发行试点办法》(以下简称“《试点办法》”)以及《关于实施<公司债券发行试点办法>有关事项的通知》，允许证券公司、沪深证券交易所上市的公司及发行境外上市外资股的境内股份有限公司发行公司债券。因此，在原有规定下，公开发行公司债券的交易场所是上海、深圳证券交易所。
《管理办法》则取消了这一限制，将公开发行公司债券的交易场所由上海、深圳证券交易所拓展至包括全国中小企业股份转让系统;非公开发行公司债券的交易场所则包括证券交易所、全国中小企业股份转让系统、机构间私募产品报价与服务系统、证券公司柜台。
因此，对于公开发行公司债券而言，只要在证券交易所和新三板交易或转让即可进行;对于非公开发行公司债券而言，只要按照《管理办法》规定进行承销或自行销售，或通过证券交易所、新三板、机构间私募产品报价与服务系统或证券公司柜台转让的，都可进行发行。此外，《管理办法》进一步明确了公众公司和其股东分别可以发行附认股权、可转换或可交换成公众公司股票条款的公司债券。上市公司发行附认股权、可转换成股票条款的公司债券，应当符合《上市公司证券发行管理办法》、《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》的相关规定。
(二)公司债券的“公开发行”和“非公开发行”
《管理办法》将公司债券公开发行区分为面向公众投资者的公开发行和面向合格投资者的公开发行。如果发行人未达到：(1)最近三年无债务违约或者迟延支付本息的事实，(2)发行人最近三个会计年度实现的年均可分配利润不少于债券一年利息的1.5倍，(3)发行人债券信用评级达到AAA级以及(4)证监会根据投资者保护的需要规定的其他条件，则公司债券公开发行应面向合格投资者;如果符合前述标准的公司债券可以面向公众投资者公开发行，也可以自主选择仅面向合格投资者公开发行。仅面向合格投资者公开发行的，中国证监会简化核准程序。
根据《管理办法》第二十六条，非公开发行公司债券，发行对象限于合格投资者，不得采用广告、公开劝诱和变相公开方式，每次发行对象不得超过二百人。发行人的承销机构或具备自行销售资格的发行人应在每次发行完成后五个工作日之内向中国证券业协会备案。
(三)明确公司债券的“合格投资者”
《管理办法》第十四条明确界定了公司债券的“合格投资者”，包括：(1)经有关金融机关部门批准设立的金融机构;(2)前述金融机构面向投资者发行的理财产品;(3)净资产不低于人民币1,000万元的企事业单位法人、合伙企业;(4)合格境外机构投资者(QFII)、人民币合格境外机构投资者(RQFII);(5)社会保障基金、企业年金等养老基金，慈善基金等社会公益基金;(6)名下金融资产不低于人民币300万元的个人投资者;(7)经中国证监会认可的其他合格投资者。中国证券业协会可以制定更高的“合格投资者”标准。
需特别注意的一点是，理财产品、合伙企业拟将主要资产投向单一债券，需要穿透核查最终投资者是否为合格投资者并合并计算投资者人数，具体标准由基金业协会规定。根据《管理办法》，合格投资者可以参与投资未达特定指标的公司债券公开发行以及公司债券非公开发行。
(四)简化发行审核流程
原《试点办法》规定了公司债券的保荐制度，须经发行审核委员会按照《中国证券监督管理委员会发行审核委员会办法》规定的特别程序审核申请文件后做出核准与否的书面决定。
《管理办法》取消了上述公开发行的保荐制度，将之改为“承销商审核”和“加强信息披露”的方式，以此通过市场调整商业风险，避免行政信用为债券发行背书;同时，将发审委审核制度调整为“证监会核准”。《管理办法》规定，证监会受理申请文件后，依法审核公开发行公司债券的申请，自受理发行申请文件之日起三个月内，做出是否核准的决定，并出具相关文件。对于仅面向合格投资者的发行，核准时限更短。
对于非公开发行公司债券而言，则只需要在中国证券业协会进行事后备案即可。
(五)专项法律意见书
根据《管理办法》第三十九条，公开发行公司债券的，发行人和主承销商应当聘请律师事务所对发行过程、配售行为、参与认购的投资者资质条件、资金划拨等事项进行见证，并就该等发行活动的合法性出具专项法律意见书。公开发行的公司债券上市后十个工作日内，主承销商应当将专项法律意见随同承销总结报告等文件一并报中国证监会。这一要求应被视为对证监会原本针对律师在债券发行募集说明书起草阶段出具法律意见的补充。
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