公司财务案例分析考试-唐久芳老师.doc

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如何理解财务管理的分钱，举例说明。

答：分钱即将公司所赚得的净利润分配给投资者。
举例：蒙牛公司
蒙牛公司是分钱分的好的公司，之所以分钱的好，在于其良好的资本运作，也舍得分钱给高管。
1、筹钱：蒙牛公司在香港上市。步骤：海外避税地注册—股权重组—资产注入—壳公司，其避税地的安排不仅取得了节税效应，采用了小于正常33%的企业所得税税率，同时也解决了海外投资资金获利撤出的问题。
2、花钱、管钱： 以牛根生为首的管理层，拥有远见卓识，正确调整了治理结构和资金运作方式。这样，强化了员工的忠心度，也增强了投资者的信心。
（1）在一定时间内，限制管理层售股
（2）外部激励：重新估值，设立新对赌协议
（3）内部激励：员工持股，设立信托制度
3、分钱：只有花钱花对了，管钱管好了，公司存活下来才能真正分钱分得好。采取各种方法：鼓励员工入股和设立对赌协议、股权信托，将公司的发展和员工的利益联系在一起，放手一搏，终于将期望转化为现实。最后，对投资机构、公司管理管理层、中小股东按其对公司的贡献都给予了丰厚的回报，使得蒙牛公司获得成功。这就是我所理解的分钱。

四、 就《财务案例分析》课程的教学（教材的选择、教学内容、讲授方式、学习体会）做自由评述。

讲授方式：我很喜欢老师这种轻松自在的教学氛围，给了我们分享信息和自由学习的空间，也特别感谢老师对我们的良苦用心。不仅会幽默的在课程上开玩笑缓解我们的情绪，还做了美味的馒头满足了我们各种吃货们的心。哈哈~希望老师上课的时候继续保持这种风格，还能继续给我们讲讲新闻时事、看看视频。
教材的选择：我个人认为这本教材选的不好。因为书上的一些内容：如持股比例的分析，整个公司的管理运作等，在我们平常的学习生活中，要么没有学过，要么就只学了皮毛的理论知识以至于我们完全看不懂书上的内容，也不明白该如何去理解书上的内容，自然上课的吸引力就降低了些许。
学习体会：收获了“筹钱、花钱、管钱、分钱”的总体思想，懂得了在分析案例的过程中要整体考虑并论述分析。希望能更多的学到在毕业以后的工作中能实际运用的知识，不负老师对我们知识的教授。

五、 对无锡尚德破产原因的分析说明。

答：无锡尚德的破产主要是由行业性亏损和决策性失误，及施正荣个人原因造成的。
1.从2010年光伏产业开始全球性产能过剩，直到2011年起各光伏应用国下调政策补贴，直接导致市场出现了严重的供过于求，使企业间竞争加剧，价格暴跌，全行业出现亏损局面。由于光伏组件的恶性价格战拖垮了尚德，使尚德的光伏平均利润率从2009年下半年的30%一路跌到全面亏损。
2.尚德对光伏的主要原材料多晶硅的价格走势判断失误，高价与美国、韩国的多晶硅企业签了长期订单，导致公司背上了沉重的原材料负担。另外，尚德认为薄膜电池可能也是未来技术方向之一，因此追加投入了千万美元的资金，但最后结果是竹篮打水一场空。
3.当尚德面临破产时，无锡政府主动出面表示愿意救助尚德企业度过难关，只不过提出了一个“要求施正荣以全部个人资产进行无限责任担保”或“尚德退市，实施国有化”的选择后，被施正荣予以拒绝。原因如下：除尚德之外，施正荣同时还是上海尚理和亚洲硅业的实际控股人。其中，尚理的法人代表是施正荣的妻子张唯，总经理是施正荣的好友陈秋鸣。不仅如此，施正荣还投资设立了多家不同行业的公司，与尚德企业有着密切的关联交易，并获得了丰厚的收益。如：提供给亚洲硅业15亿美元的无条件支付合约，近7000万美元的预付款和1000万美元的无息贷款等。同时，施正荣打算将无锡尚德破产，保全上市公司尚德电力，将烂摊子丢给政府。
4.评价：施正荣是一个没有企业家的精神的人。身为尚德的董事长的施正荣没有丝毫的担当和责任心，不仅通过关联交易将企业资产流入到自己公司手中，还发布虚假信息误导投资者，取骗担保和补贴。最后，人品破产，还面临诸多诉讼。

四、 严介和如何面对债务危机。

答：严介和采取了内外兼顾的策略

对外：
1、 积极面对新闻媒体，勇敢的面对不利报道，努力传达对自己、对太平洋建设集团正面的信息，澄清各种虚假报道。
2、 晓之以情动之以理向政府求助，正式以书面报告的形式向江苏省政府提出求助。
3、 应收账款变现、实物资产抵押担保、积极向债权人协商解决问题。
4、 “当遇到危机时，无论如何要记住，最终靠自己”坚定信念，鼓励自己和员工。
对内：
1、 加紧对整个集团的资本运作，结构重组，将太平洋建设集团迁回南京。
2、 加强对子公司、孙公司的控制，在各集团公司见建立有效的防火墙。
3、 面对道德风险，俨然辞去太平洋建设集团董事局主席的职位。
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