2024中国独角兽企业成长路径白皮书.docx

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中国独角兽企业成长路径白皮书 WHITE PAPER ON THE GROWTH PATH OF CHINESE UNICORN ENTERPRISES • 1. 中国独角兽企业成长路径白皮书 WHITE PAPER ON THE GROWTH PATH OF CHINESE UNICORN ENTERPRISES 出品单位：国研经济研究院联合出品：天九企服数据支持：标准排名城市研究院媒体传播：俱乐传媒制作机构：北京创邑传媒科技有限公司图片来源：除特别说明外均来自摄图网研究团队特约顾问：戈峻研究人员：陈军君谢良兵沈静戴耀邦牛睁海芳周燕军数据分析：黎石坤图表制作：李小磊传播专员：陆雨萌后台支持：赵方目录．．言矿 U ．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．2 1、独角兽企业的定义．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．4 2、为什么要关注独角兽企业的成长．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．4 3、中国官方机构的独角兽企业界定标准．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． 5 第一章：中国独角兽企业概览．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． 6 l、独角兽企业的兴起与发展：我们的数据显示，中国目前有523家独角兽企业 7 2、新质生产力代表：中国独角兽企业的行业分布 8 3、地方经济转型升级力量：中国独角兽企业的地域分布 9 4、下一个独角兽企业在哪里：924家潜在独角兽企业正在撑起产业未来 10 第二章：独角兽企业的传统成长路径················································································1·2 l、资本成为独角兽企业成长的关键角色：部分龙头企业成为培育独角兽的重要力畿 13 2、技术创新与商业模式创新：独角兽企业成长的路径依赖 14 3、政府政策与市场环境：扶持政策·法律法规·市场开放度与竞争 15 出品单位介绍：国研经济研究院是经国务院发展研究中心党组批准、中国经济时报社发起设立，依托国家高端智库的专家资源和中国经济时报的媒体资源，以服务国家重大战略、提高科学决策水平为使命的高水平智库平台。知识产权声明本臼皮书中所有数据、表格、图片均受商标和著作权法律保护，部分数据采集自公开信息，知识产权为原作者所有。我们相信数据的价值，也同样相信分享能够创造价值，欢迎各类组织、媒体或个人采用我们的研报数据，在此之前告知我们即可，或标注来源亦可。免责条款声明国研经济研究院是本白皮书的研究主体。白皮书旨在为政策制定者、企业家以及投资者提供参考，受研究方法与数据获取渠道所限，白皮书只提供受众作为各类市场活动参考资料或媒体报道参考资料，不构成任何投资或交易买卖建议。如依据本白皮书信息进行投资或交易买卖而遭受损失，责任自担。第三章：独角兽企业增长的第二曲线．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．16 1、挑战分析：独角兽之问中美独角兽的差距首要原因是企业成长生态环境的差距 17 2、“独角兽之问＂的解决之道：从“共享”到“大共享＂ 18 3、第二曲线：超越资本依赖的新模式天九共享模式突破企业发展瓶颈的特殊意义 19 4、用孵化模式培育独角兽企业家：现代企业成功的最关键要素在千“人＂ 20 5、企业加速成功案例与经验分享：成功独角兽成长路径·关键要素 21 第四章：未来展望与建议．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． 22 l、发展趋势：发展环境·科技创新·资本市场·政策赋能 23 2、政策建议与市场指导：新时期如何推动独角兽企业高质量发展 24 3、发展新经济培育新动能的重要引擎：独角兽企业对中国经济发展的重要性 26 4、未来研究方向与持续关注点：推动独角兽企业高质量发展的路径探索 26 立兰削口报告摘要 • 2. • 3. 在全球化与技术革新的浪潮中，中国独角兽企业作为创新经济的先锋，正面临前所未有的挑战与机遇。本白皮书深入分析了中国独角兽企业在增长过程中所遭遇的核心挑战，探讨了其成长路径，并提出了切实可行的解决方案。我们的目标是为政策制定者、企业家以及投资者提供一份全面的指南，以促进中国独角兽企业的健康发展和持续创新。本白皮书旨在提供一个全面的视角，帮助各方利益相关者理解中国独角兽企业的发展现状，并采取相应的策略以应对挑战、把握机遇。通过深入的分析和实践案例，我们希望本白皮书能够为中国独角兽企业的成长提供有价值的参考和指导。核心挑战中国独角兽企业在追求快速增长的同时，遭遇了一系列挑战，包括但不限千技术创新的瓶颈、资本市场的波动、人才资源的短缺以及政策环境的不确定性。这些挑战不仅影响了企业的短期表现，更对其长期竞争力和市场地位构成了潜在威胁。成长路径面对挑战，中国独角兽企业需要探索新的成长路径。这包括加强关键技术的研发投入，优化产学研用协同创新机制，拓展多元化的融资渠道，以及构建国际化的人才战略。此外，企业还需重视商业模式的创新，以适应不断变化的市场需求和技术进步。解决方案为应对上述挑战并实现可持续发展，我们提出了一系列解决方案。这些方案涉及政策支持、资本运作、人才引进与培养、技术创新以及市场拓展等多个方面。我们特别强调平台合作模式的重要性，认为通过资源共享和生态构建，可以有效促进独角兽企业的快速成长。 1、独角兽企业的定义不同机构有不同评价标准与不同的呈现方式 3、中国官方机构的独角兽企业界定标准国家标准与地方标准的不同通常意义上而言，独角兽企业是指成立不超过10年，估值要超过10亿美元，少部分估值超过100亿美元的未上市企业。简单来说，就是成立时间短，市场估值高的成长型企业。我们认为的独角兽企业属于高成长企业的一种类型。但具体哪些企业才属千独角兽企业，目前关千独角兽企业的数据有多个版本，其中较知名的有胡润研究院、福布斯、长城战略咨询公司、 iiMediaResearch（艾媒咨询）等机构发布的报告。而本臼皮书用的是另一套标准与评价体系。但不管什么样的标准，独角兽企业都具有二个显著的特征：一是成长速度快，独角兽企业通常能在时间内就离得市场，实现爆发式增长，占据市场高份额；二是创新性极强，其商业模式与技术产品通常都具有行业颠覆性和引领性；三是产品附加值中国标准化研究院制定的《高成长企业分类导引》 (GB/T 41464-2022),将独角兽企业依据估值规模指标进行了遴选分类，并按照其成长性指标符合情况，将独角兽企业细分为独角兽企业、超级独角兽企业、潜在独角兽企业和种子独角兽企业四小类。这一国标在2022年4月15日经国家市场监督管理总局、国家标准化管理委员会正式发布，2022年11月1日正式实施。不过，在中国，各地方政府为发展独角兽企业，也多制订了符合地方发展需求的独角兽企业标准。本臼皮书以国标为基础进行数据分析。以下为中国标准化研究院版《高成长企业分类导引》的界定标准—— 高，因其科技创新程度高，更具科技含昼，也就有更高的价值。 2、为什么要关注独角兽企业的成长独角兽企业赋能新质生产力发展作为具备强大创新能力和巨大成长潜力的企业群体，独角兽企业是衡量一个国家和地区创新能力与创新生态的重要风向标，是提升国际竞争力和区域竞争力的重要市场主体，是发展新经济、培育新动能的重要引擎，是新质生产力的典型代表。过去十年，独角兽企业依靠着政策扶持、技术创新、强大的资本市场等成长路径，发展迅猛，中国的独角兽企业数量已位居全球第二。然而，这两年来，全球经济迟滞，中国独角兽企业增长态势趋缓，特别是与美国的差距逐渐拉大。这意味着面对不断变化的国际国内经济形势，独角兽企业更多依赖资本注入的传统成长模式遭遇挑战。独角兽企业该如何直面挑战，跨越发展瓶颈？有没有助力中国独角兽企业健康成长的更好模式及路径？这是我们重新观察独角兽企业成长路径的最好时间，同时也为我们研究独角兽企业如何赋能新质生产力发展提供了学术空间。 • 独角兽企业独角兽企业应满足以下条件： a) 成立年限不超过10年； b) 获得过专业投资机构的私募投资，且尚未上市； c) 最近一轮融资的投后估值超过（含）10亿美元（根据需要，可按融资完成当年平均汇率换算成人民币或其它国家货币单位，下同），且累计融资额超过（含） 5000万美元。 • 超级独角兽企业超级独角兽企业应满足以下条件： a) 成立年限不超过10年； b) 获得过专业投资机构的私募投资，且尚未上市； c) 最近一轮融资的投后估值超过（含）100亿美元，且累计触资额超过（含） 5亿美元。 • 潜在独角兽企业潜在独角兽企业应满足以下条件： a) 成立年限不超过9年， b) 获得过专业投资机构的私募投资，且尚未上市， c) 成立5年之内最近一轮融资的投后估值超过（含）1亿美元，且累计融资额超过（含）500万美元；成立5年－9年，最近一轮融资的投后估值超过（含）5亿美元，且累计融资额超过（含）2500万美元。 • 种子独角兽企业种子独角兽企业应满足以下条件： a) 成立年限不超过5年， b) 获得过专业投资机构的私募投资，且尚未上市， c) 最近一轮融资的投后估值超过（含）1亿元人民币，且累计触资额超过（含）500万元人民币。 • 4. • 5. • 6. • 7. 120 80 80 77 73 68 60 49 41 40 22 20 。 6 7 100 中国523家独角兽企业成立年份—览 100 数据来源：启信宝标准排名城市研究院、第、叠 r .... 早中国独角艺企业概览令穸父火中令＼烙令心农了令＼羡令\Q农求、农求农求孚冷＇惑数昼全球第二。这是过去十多年来中国独角兽企业的现状，尽管增长速度放缓，但依然与美国—起占据全球的半壁江山。 1、独角兽企业的兴起与发展我们的数据显示，中国目前有523家独角兽企业独角兽Cunicorn)的概念来源千国外。据悉，早在2013年，美国一家名为cowboy的基金里，有一个合伙人提出了独角兽公司的概念，主要指估值达到10亿美元的非上市公司。彼时移动互联网刚刚拉开序幕。字节跳动、滴滴、大疆、春雨医生等后来成长为独角兽的企业先后诞生。 2015年，“大众创业、万众创新”被提出，一股双创的热潮在全国各地掀起。一时间，各种新产业、新模式、新业态不断涌现，有效激发了社会活力，释放了巨大创造力，成为中国经济发展的一大亮点。各地政府针对独角兽企业出台了诸多支待政策。以北京为例，根据《“十四五”时期中关村国家自主创新示范区发展建设规划》，建立独角兽企业行业管家制度，引导独角兽企业与高校、院所开展深度合作，促进独角兽企业在市域内合理布局。同时强化独角兽企业和技创新主体地位，加大对独角兽企业的资金支持；保障独角兽企业空间需求，推动有基础有条件的重点区域围绕主导产业建立独角兽企业聚集区，面向全球吸引独角兽及其生态链企业落地布局。随着各地政府高度重视＇双创＇战略，并不断发现和挖掘当地的独角兽和瞪羚企业，通过政策创新支待其持续快速发展，着力培养及鼓励优秀企业发挥创新引领示范作用，中国的独角兽企业数量开始大增。有数据显示，美国在2014-2022年平均每年诞生约55家独角兽企业，在中国，这一数据为38家。中国诞生独角兽数量最多的年份是2021年，当年新增达到了 105家；其次是2018年，有95家。本白皮书按照中国标准化研究院版《高成长企业分类导引》 CGB/T 41464- 2022)对独角兽企业的划分，择取了其中的独角兽企业和潜在独角兽企业两个类型进行研究分析。报告根据启信宝的企业数据样本，分析出目前中国有523家独角兽企业，924家潜在独角兽企业。本白皮书依据国标遴选出的独角兽企业为2014年7月1日以后到2024年6月30日期间成立的不满10年的估值过10亿美元的企业。潜在独角兽企业则是选取 2015年7月1日到2024年6月30日期间成立的不满9年的估值过1亿美元的企业。我们的数据显示，523家独角兽企业中，最年轻的企业为聚变新能（安徽）有限公司，这家公司新近获得融资，股东包括中石油昆仑资本、合肥科学岛、蔚来控股等知名企业。此次融资使得聚变新能的注册资本由50亿元增至145亿元。聚变新能应是目前国内注册资本最高的一家商业核聚变公司。可控核聚变被一直认为是人类解决能源问题的重要出路，视为“终极能源”。 2015年成立的独角兽企业数量最多，多达100家，其次是2016年，2022年和 2023年成立的独角兽企业数量最少，处千个位数。这也与疫情带来的影响相吻合。国际机构的数据也显示，这两年是独角兽诞生数量最少的年份。 2、独角兽企业成为新质生产力代表 3、独角兽企业成为地方经济转型升级力量中国独角兽企业的行业分布中国独角兽企业的地域分布 • 8. • 9. 2024年中国政府工作报告提出，大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力。党的二十届三中全会审议通过的《中共中央关千进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》要求，健全因地制宜发展新质生产力体制机制。推动技术革命性突破、生产要素创新性配置、产业深度转型升级，推动劳动者、劳动资料、劳动对象优化组合和更新跃升，催生新产业、新模式、新动能，发展以高技术、高效能、高质星为特征的生产力。多年来，中国始终是世界经济增长的最大贡献者，而新质生产力又是支撑和带动中国经济持续增长的重要力量。我们可以从与新质生产力密切相关的战略性新兴产业、新一代信息技术产业和数字经济的发展与贡献中一窥新质生产力的作用与贡献。2014-2023年，中国战略性新兴产业增加值占GDP比矗由7. 6％升至13％以上，根据“十四五”规划的目标，预计2025年这一比重将升至17%。2012-2022年，中国数字经济规模从11万亿元增长到50. 2万亿元，占GDP比重由21. 6％升至41. 5%, 2023年突破55万亿元，总量居世界第二。这些数据充分体现出新质生产力对经济增长发挥出了极大推动作用。独角兽企业作为技术产业化的重要载体，在中国的数晕已经跃居全球第二。根据胡润研究院发布的《2023全球独角兽企业500强发展报告》显示，中国有166家独角兽企业入围2023全球独角兽企业500强，数量占比为33. 2%,居全球第二：估值合计为10.03万亿元，估值占比为35.6%,居全球第二。中国的独角兽企业正从模式创新为主导转向技术创新引领，前沿科技独角兽企业占比持续攀升。数据显示，独角兽企业引领新领域、新赛道发展，集成电路、清洁能源、人工智能赛道成为新晋主阵地。而在GPU芯片、半导体材料、氢能、新型储能、可控核聚变、合成生物、大模型等硬核科技细分领域，独角兽企业同样有新的突破。这些处千新质生产力核心领域的硬科技独角兽类企业被称为“新质独角兽”。近年来，国家大力倡导和投资“8大新兴如果要衡量一座城市的科创实力和发展潜力，独角兽的集聚度无疑是最好的观察点之一。作为新经济范式的新质生产力典型代表，独角兽的发展，具有爆发式成长、颠覆式创新等显著特征，是一个城市战略性新兴产业兴衰的预报器。独角兽企业的数量也是城市量级的重要参考指标。从全国范围来看，我国的创新浪潮正持续扩散，不仅在东部沿海地区，更在广阔的中西部地区实现了深度的蹬盖和渗透。透过独角兽“种群”，可以看出一个地方的创新能力、创业生态、产业布局，以及经济发展前景。因此，各地为了培育独角兽企业，均建立了“科技型中小企业—高新技术企业—硬科技企业—独角兽企业—上市高新技术企业”梯次培育体系。这让更多企业成为独角兽企业的后备军，他们不断推动创新资源向产业汇聚，成为各城市产业高质量发展的硬核支撑。独角兽企业的分布具有产业集聚效应。本白皮书的数据显示，523家独角兽企业分布在全国22个省市区（含香港特区）的 61个城市。以省级单位来看，高居前三名的是上海、江苏和北京，分别有94家、85家、82家独角兽企业；广东、浙江、山东等经济发达省份表现同样不俗，分别有74家、71家、22家。以城市分布来看，上海、北京、杭州分列前三名，其中杭州有47家；深圳有45家，无锡有37家，广州有25家，苏州有20家。宁波、南京、天津、合肥、青岛、武汉、香港、长沙均有10家以上的独角兽企业。株洲、蚌埠、西宁、金华、盐城、游州等30 个城市均有1家独角兽企业。 3 l% 2 1 l 4 5 9 8 ．产业”“9大未来产业”，这“8+9"产业也被广泛视为新质生产力的核心产业领域。处千这些领域的独角兽企业，无疑能够在培育壮大新质生产力的过程中发挥更为显著的作用。中国523家独角兽企业省份分布一览数据来源：启信宝标准排名城市研究院本臼皮书的523家独角兽企业在行业分布上与前述分布基本吻合，只是以企业的工商注册登记所展现的行业为准。数据显示，软件和信息技术服务业领域多达50家独角兽，占比9.6%;其次是其他科技推广服务业领域，有43家；计算机、通信和其他电子设备制造业领域有28家，位居第三。这些基本都是属于代表新质生产力的新兴产业。江苏北京广东浙江 16.3% 15. 7% 14. 1% 13.6% 4.2% 3.4% 湖南天津陕西河北 0.6% 香港四川山东重庆吉林江西云南安徽福建河南／青海 0.4% 0.4% 0.4% 0.4% 各0.2% 82 中国523家独角兽企业城市分布—览 45 47 蚌埠諒州福州湖州淮南黄石金华临沂董田衢州三明厦门绍兴石家庄宿迁台州通化淮坊温州西宁宣城扬州宜宾云浮张家口长春镇江郑州株洲 37 30 枣庄 20 10 10 10 10 10 l1 l1 12 3 2 2 2 l% 2 l% 2 9% l 3% l 1 1 0 7 l l l 2 4 1 8 7 7 ．．．．中国523家独角兽企业行业分布一览上海 18.0% 湖北辽宁 0.6% 94 2 3% l 7 2 2 1 各．数据来源：启信宝标准排名城市研究院其他科技推广服务业 8.2% 汽车制造业 1.7% l 8% O 4 8 1 0 3 5 4 软件和信息技术服务业研究和试验发展 4.6% 互联网和相关服务 1.3% 7 7 8 4 3 2 2 2 计算机、通信和其他电子设备制造业 9.6% 5.4% 专用设备制造业信息系统集成服务 1.9% ． 1.7% 科技推广和应用服务业 3.4% 信息技术咨询服务 1.1% 9 9 6 5 8 8 1 1 。工程和技术研究和试验发展 4.4% 集成电路制造 1.3% 批发业 2.9% 互联网零售 1.0% 5 5 5 3 1 1 其他技术推广服务 3.4% 电力、热力生产和供应业 1.0% 商务服务业 2.3% 投资与资产管理 1.0% 8 7 6 6 4 4 5 4 2 1 1 1 1 其他未列明信息技术服务业 2.5% 生物药品制造 1.0% 零售业 2.1% 铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业 0.8% 2 2 2 2 2 2 4 1 电气机械和器材制造业 2.1% 软件开发 0.8% 3 3 3 3 生物技术推广服务其他软件开发其他未列明专业技术服务业 2.1% 1 0 1 1 1.9% 0 1 1.9% 医学研究和试验发展医药制造业仪器仪表制造业 0.8% _ 1 F f BJ 1 l 4 4 啦五怅一＿，，垢亏货豁扆芒屠证一＿，，亡一＿，面，赵作珊佷胀捆令亟煦咖区储呾擘熘一＿，，森出圈米懿蒜爸锄涌宽限照岳枢胆臣炵捆杰宝话一＿，忍，照匼求卫照捆捚烟 0.8% 4 0.8% 4、下一个独角兽企业在哪里 924家潜在独角兽企业正在撑起产业未来中国潜在独角兽企业员工规模so强中国924家潜在独角兽企业省份分布一览江苏上海 148 306 数据来源：启信宝标准排名城市研究院为了培育独角兽企业，各地方政府还遴选了所谓的潜在独角兽企业，以大力支持其发展壮大。按照国标，本报告提取了924家潜在独角兽企业进行数据分析。员工规模，本白皮书以社保人数为标准衡量。通常来说， 500人以上的为大型企业，在924家潜在独角兽企业中，有40家企业为大型企业。50-500人之间的为中型企业，在924家潜在独角兽企业中有513家属于此类。本白皮书的数据显示，这924家潜在独角兽企业分布在全国 23个省市区的63个城市。其分布大体上与独角兽企业的一致，但在数量上出现了明显的断层现象。以省份分布来看，江苏以306 北京广东浙江安徽一35 湖北一22四ii - 21 江西■ 13 湖南■ 109 73 140 中国924家潜在独角兽企业行业分布—览家高居榜首，且远远高于第二名上海的148家，北京、广东分别以140家和109家紧随其后。数量超过10家的仅有10个省市。以城市来看，上海以148家位居第一，北京以140家位居第二，苏州和南京分别有135家和101家。从所属行业（工商登记为准）来看，有140家潜在独角兽企业属千其他科技推广服务业领域，占比达到15. 2%; 105家潜在独角兽企业属于研究和试验发展领域；77家潜在独角兽企业属千软件和信息技术服务业领域。计算机、通信和其他电子设备制造业，生物医药、新能源汽车等领域同样是诞生潜在独角兽企业的主力领域。这些企业经过培育与发展，假以时日有望成为真正的独角兽企业。图表来源：《高成长企业分类导引》高成长企业分类框架 10 山东1 8 重庆I 7 辽宁I 7 天津I 6 福建I 6 陕西I 4 河南I 3 宁夏 1 内蒙古 1 吉林 1 河北 1 海南 1 贵州 1 其他科技推广服务业 140 研究和试验发展 105 软件和信息技术服务业 77 计算机、通信和其他电子设备制造业 52 医学研究和试验发展 42 工程和技术研究和试验发展 32 其他未列明信息技术服务业 27 医药制造业 24 科技推广和应用服务业 22 其他技术推广服务 22 专业技术服务业 22 生物技术推广服务 21 其他未列明专业技术服务业 15 15 软件开发 15 14 14 信息系统集成服务生物药品制造应用软件开发 15.2% 11.4% 8.3% 5.6% 4.5% 3.5% 2.9% 2.6% 2.4% 2.4% 2.4% 2.3% 1.6% 1.6% 1.6% 1.5% 1.5% 互联网和相关服务其他软件开发专用设备制造业商务服务业批发业仪器仪表制造业汽车制造业集成电路设计零售业新材料技术推广服务信息技术咨询服务医疗仪器设备及器械制造基础软件开发集成电路制造其他电子设备制造其他组织管理服务投资与资产管理 1.4% 13 13 1.4% 13 1.4% 1 1.2% 10 1.1% 9 1.0% 8 0.9% 7 0.8% 7 0.8% 7 0.8% 7 0.8% 6 0.6% 5 0.5% 5 0.5% 5 0.5% 5 0.5% 4 0.4% 148 中国924家潜在独角兽企业城市分布一览 135 140 大连福州泰州鞍山海口黄石吉安绵阳铜陵扬州 101 包头保定黔南芜湖宜春青岛湘潭银川西安咸阳株祔I 东营济南衢州台州通化新余 61 佛山广安济宁丽水宣城烟台各有1家 42 47 29 32 15 19 21 3 3 3 3 3 4 4 5 5 5 5 6 6 7 7 7 8 1l 立恺精密科技（盐城）有限公司 8685 图达通智能科技（苏州）有限公司 5622 福州朴朴电子商务有限公司 2953 深蓝汽车科技有限公司 2775 湖北融通高科先进材料集团股份有限公司 2288 内蒙古鑫元硅材料科技有限公司 2137 华弈微电子股份有限公司 1657 无锡中环应用材料有限公司 1583 德力佳传动科技（江苏）股份有限公司 1412 环晟新能源（江苏）有限公司 1301 安徽华晟新能源科技股份有限公司 1251 厦门士兰集科微电子有限公司 1217 湖南鸣鸣很忙商业连锁有限公司 1099 江苏芯德半导体科技股份有限公司 975 东软睿驰汽车技术（沈阳）有限公司 940 中建材（宜兴）新能源有限公司 916 江苏通行宝智慧交通科技股份有限公司 899 湖南裕能新能源电池材料股份有限公司 898 江苏悦阳光伏科技有限公司 887 广州库洛科技有限公司 859 江西威尔高电子股份有限公司 800 杭州诺辉健康科技有限公司 788 江苏集萃药康生物科技股份有限公司 778 中科微至科技股份有限公司 759 浙江诺诺网络科技有限公司 713 新恒汇电子股份有限公司 709 安徽深向科技有限公司 706 正泰安能数字能源（浙江）股份有限公司 686 江苏富乐华半导体科技股份有限公司 676 北京义翘神州科技股份有限公司 659 上海臻格生物技术有限公司 620 长扬科技（北京）股份有限公司 590 北京卫蓝新能源科技股份有限公司 575 安徽生鲜传奇商业有限公司 561 浙江孔辉汽车科技有限公司 536 广东捷盟智能装备股份有限公司 533 江苏苏商银行股份有限公司 530 厦门云天半导体科技有限公司 528 度亘核芯光电技术（苏州）有限公司 517 再惠（上海）网络科技有限公司 514 永臻科技股份有限公司 495 深圳市精锋医疗科技股份有限公司 494 上海赛可出行科技服务有限公司 481 质子汽车科技有限公司 478 江苏中慧元通生物科技股份有限公司 475 常州承芯半导体有限公司 472 苏州药明生物技术有限公司 466 斯微（上海）生物科技股份有限公司 460 常州欣盛半导体技术股份有限公司 449 北京智谱华苏科技有限公司 439 上海万物有样径饮管理有限公司 439 ＄＼＄＄＄参＜§-＄＿羲矿＄贷款喜孕霹泸令守戎熹＄虔喜惑惑《亲＄孚您气谷熹33 • 10 • 数据来源：启信宝标准排名城市研究院 • 11. 六斥立弟早独角兽企业的传统成长路径从中国独角兽企业在2013年至2024年10多年的成长历程中，可以看到诸多内外部因素，例如全球及中国的经济增长、技术变革、资本市场以及政策走向，都在深刻地影响独兽企业的成长速度、赛道分布、区域格局、估值与退出，以及每个独角兽企业的可持续成长。这是中国独角兽企业数量能够成为全球第二的重要背景，也可以理解为中 1、资本成为独角兽企业成长的关键角色部分龙头企业成为培育独角兽的重要力量一家企业要成长为独角兽企业，好比进行一场企业级“铁人三项”，可能要经过从0到1 "糜鬼之河”、从1到10“死亡之谷”、从10到100“达尔文之海“多道生死关卡。资本市场成为产业链、创新链、资金链、人才链有效对接的关键角色。国独角兽企业的路径依赖＇。如何推动广大硬科技中小企业更快速地成长为独角兽？根据智本社金融研究院最新统计数据显示，以比亚迪、华为、联想为代表的龙头企业，通过产投结合的方式扶持中小企业成长壮大，已成为培育独角兽的重要力量。智本社金融研究院截止2023年的数据显示，在前10家龙头企业EVE机构中，有5家机构投资孵化了超过50家独角兽类企业，分别为联想创投、百度、阿里巴巴、小米集团、腾讯投资。值得注意的是，投资企业数量（投资规模）最大是BAT,但是投资独角兽成功率（投资质量）最高的却是：比亚迪、联想创投、哈勃投资（华为）三家，分别达到31.3%、27. 7%、27. 1%。这三家企业实现了“每投资5家企业，至少有1家成长为独角兽类企业”。能否成功上市，通常被认为是独角兽企业发展面临的一个难题。独角兽企业面临逐渐变化的海内外融资和上市环境挑战：海外市场不确定性、不稳定性增强，企业出海上市壁垒畸高。过去30年，美国曾是中国创新企业的一个上市地。Wind数据显示，2022年中国公司赴美上市共计融资5.82亿美元，较2021 年减少96%。2018年上市的中国公司，有约一半选择了美股和港股，2021年和2022年，这个比例降至20％以下。海外上市渠道的削弱，也令中国资本市场如何为优质且市场潜力大的独角兽创造做大做强的更佳条件，成为一个现实课题。龙头企业EVE投资独角兽类企业数量及占比—览数据来源：启信宝智本社金融研究院比亚迪 64 64 20 31.3% 2 联想创投 213 206 57 27. 7% 3 哈勃投资 96 96 26 27. 1% 4 百度 298 256 62 24.2% 5 阿里巴巴 369 277 57 20.6% 6 小米集团 464 443 88 19.9% 7 TCL资本 106 106 19 17.9% 8 腾讯投资 1049 820 146 17.8% 9 _乐_f木 155 139 15 10.8% 10 海尔资本 132 131 14 10. 7% 米“独角兽类企业，指符合国标GB/T 41464-2022《高成长企业分类导引》中规定的“独角兽类企业”标准的企业 • 12 • • 13 • 2、技术创新与商业模式创新独角兽企业成长的路径依赖独角兽企业在各个领域有着不同的商业模式，但是它们有一些共同的经营方式。其中最重要的特点是靠创新、技术和互联网为发展基础。它们透过技术的突破和商业模式的改变，打造出较高的产品附加值，以满足用户日益增长的需求。更具颠覆性。独角兽企业的商业模式大都具有颠覆性，能够打破传统模式的束缚，重新定义行业规则，比如电子商务领域的亚马逊、阿里巴巴等，在共享经济领域的滴滴出行、美团等。更依赖科技。独角兽企业通常都是创新驱动型企业。它们的发展必须依靠不断地研发创新，尤其是技术性的突破能让它们成倍增长。以新能源汽车领域为例，尤其如此。比如，特斯拉的成功就得益千其先进的电动汽车技术。特斯拉不断通过技术创新降低生产成本，比如Model Y采用的一体式压铸后地板总成技术，这种技术显著减少了零件数量和焊点，同时降低了车体总成重量约30%,从而使得制造成本下降40%。更快速成长。独角兽企业通常能够实现较高的增长率，将其业务规模快速扩大。它们快速成长的核心优势是在行业内率先获得竞争优势，并以此获得更多的利润。这种模式最好的例子就是新兴科技公司，如优步、脸书等，它们以传统的租赁和网络服务业务进一步扩大业务规模。比如，拼多多2015年9月首次上线，不到3年时间，在2018年时完成新一轮融资，金额高达30亿美元左右，彼时估值就已经接近150亿美元，以火箭般的成长速度成为独角兽企业榜单里一颗耀眼的明星。资本流动快。独角兽企业初创期便会获得大量的投资资本。因此，有高增长的机会和市场规模，但对千独角兽来说，财务管理和资本流动的担忧会减缓它们的步伐。这些公司利用资本市场的快速流动，通过IPO、私募股权和风险投资等方式获得扩大业务所需的资金，以快速发展。不过，这种模式也有它的缺点。因为从内部流动中不断增加的流动资金是需要用来进行研发的，所以这要求公司除了快速发展，还要保持资本的流动性。比如在人工智能领域，曾经的独角兽商汤科技、云从科 3、政府政策与市场环境与独角兽企业相关政策一览圃千疫情这几年的侵蚀，目前投资回报预期下降，不利千独角兽企业融资。国内创新环境、社会环境、政策环境需要进一步改善。要稳定制度环境和政策预期，营造有利于创新的社会舆论氛围。要保护创新收益和企业家权益，提高创新者投资回报。出台政策要以法治为基础，稳定创新者预期，这最为关键。 2024年以来，各项支持科技创新与独角兽企业发展的政策文件相继出台。6月，国务院办公厅印发《促进创业投资高质量发展的若千政策措施》，提出完善创业投资＂募投管退“全链条政策环境和管理制度，“创投十七条“将为培育更多瞪羚、独角兽提供源头活水。 7月30日召开的中共中央政治局会议，要求“要有力有效支持发展瞪羚企业、独角兽企业。“此次政治局会议高规格点名瞪羚、独角兽，后续政策可能增强在IPO及投触资方面的支持力度，以形成支持创业风险投资的示范效应，这将有助

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