1月高级财务管理试题00207.doc

浙江省2009年1月高等教育自学考试
高级财务管理试题
课程代码：00207
一、单项选择题(本大题共15小题，每小题2分，共30分)
在每小题列出的四个备选项中只有一个是符合题目要求的，请将其代码填写在题后的括号内。错选、多选或未选均无分。
1.托宾的Q模型属于( )
A.账面价值法 B.现金流量折现法
C.市场价值法 D.期权定价模型
Q=企业市值/资产重置成本
企业市值=资产重置成本+增长机会价值=Q*资产重置成本

市场价值法：资本资产定价模型；托宾的Q模型
账面价值法：资产账面净值法；账面收益法；未来收益现值法；经济利润模式
现金流量折现法：折现现金流量法；企业固定增长模式；分阶段增长模式；生命周期型
期权估价法

2.M公司第一年发放的股利为50万元，该公司的股利年增长率为2%，假定市场利率为10%，则该公司价值为( )
A.350万元 B.416.67万元
C.500万元 D.625万元
50/（10%-2%）

3.当资金安全率和安全边际率指标均大于零时，可以判断企业( )
A.经营状况良好，可以适当采取扩张策略 第一象限
B.经营财务状况尚好，但市场销售能力明显不足 第二象限
C.经营已陷入经营不善的境地，随时有关门的危机 第三象限
D.财务状况已露出险兆，对市场营销应采用适度的成长策略 第四象限
安全边际率为横轴，资金安全率为纵轴

4.成本费用预算的编制不适宜采用的方法是( )
A.固定预算 B.弹性预算
C.滚动预算 D.零基预算
5.大型企业集团组织，其战略决策者主要由公司最高管理当局、事业部长和职能部门经理组成，这种战略决策模式被称之为( )
A.计划性模式 B.市场性模式
C.企业家式战略管理系统模式 D.适应性模式
6.下列具有独立法人地位的财务机构是( )
A.母公司财务部 B.事业部财务部
C.内部银行或结算中心 D.财务公司
？7.企业集团内部转移价格的最终决定权在于( )
A.集团各下属子公司 B.集团各下属分公司
C.母公司总部 D.各预算责任中心
8.处于再生期发展阶段的企业应当采取的财务战略是( )
A.稳健与一体化的财务战略 B.稳固发展型的财务战略
C.激进型的财务战略 D.防御型的财务战略
9.国有股配售价格的确定范围是( )
A.每股净资产值之上，市盈率10倍以下
B.每股净资产值之上，市盈率5倍以下
C.每股收益值之上，市盈率10倍以下
D.每股收益值之上，市盈率5倍以下
10.财务预警分析系统要素中，用于早期评测运营不佳状况的变动指标是( )
A.风险指标 B.先行指标
C.运营指标 D.扳机点
11.若企业申请创业板上市，则其有形净资产不得少于人民币( )
A.300万元 B.500万元
C.800万元 D.1000万元
12.现代企业组织结构设置上所遵循的“三权分立”制衡原则中的“三权”是指( )
A.财权、物权、人事权 B.所有权、经营权、控制权
C.决策权、执行权、监督权 D.所有权、使用权、管理权
13.在预算管理循环中，处于承上启下关键环节的是( )
A.预算编制 B.预算执行
C.预算调控 D.预算考评
14.下列反收购方法中，通过提高收购者的收购成本来达到反收购目的的是( )P304
A.金色降落伞 B.毒丸计划
C.“皇冠上的珍珠”对策 D.收购收购者
金色降落伞:是按照聘用合同中公司控制权变动条款对高层管理人员进行补偿的规定。
毒丸计划：正式名称为“股权摊薄反收购措施”，最初的形式很简单，就是目标公司向普通股股东发行优先股，一旦公司被收购，股东持有的优先股就可以转换为一定数额的收购方股票。
15.具有税收优惠特点的股票期权是( )
A.限制性股票期权 B.激励性股票期权
C.非法定的股票期权 D.非限制性股票期权
二、多项选择题(本大题共5小题，每小题2分，共10分)
在每小题列出的五个备选项中至少有两个是符合题目要求的，请将其代码填写在题后的括号内。错选、多选、少选或未选均无分。
16.理论上认为，对企业财务战略的制定会产生影响的因素主要是( )
A.资本市场 B.管理者风险态度
C.公司治理结构 D.企业管理文化
E.企业生产组织类型
17.按实现的形式分类，资本收缩可以分为哪些形式？( )
A.股份回购 B.自愿收缩
C.资产剥离 D.强迫收购
E.股权出售
公司分拆、割股上市、资产配负债剥离
？18.构成财务预警系统基础机制的内容是( )
A.财务风险分析机制 B.计算机辅助管理系统
C.预警分析的组织机制 D.财务风险责任机制
E.财务信息收集传递机制
19.与法人治理结构相联系的业绩考核系统应具备的基本特征包括( )
A.约束性 B.激励性
C.客观性 D.主动性
E.责任性
20.股份合作制企业可根据企业股东构成的不同性质，分为( )
A.个人股 B.法人股
C.外资股 D.国家股
E.职工集体股
三、名词解释(本大题共3小题，每小题3分，共9分)
21.混合式企业集团：母公司既从事股权控制，又直接进行生产经营的集团。
22.并购完全成本：并购行为本身说发生的直接成本和间接成本。
23.风险投资：主要由风险投资公司进行风险判断、资金投入、经营管理的综合工程，其投资对象一般为高新技术项目、起步不久、急需资金的中小企业。

四、计算题(本大题共2小题，第24小题10分，第25小题6分，共16分)
24.假设A公司计划以发行股票方式收购B公司，并购前双方相关财务资料如下表：
项目
A公司
B公司
净利润
5000万元
1000万元
普通股股数
2500万股
400万股
每股收益
2元
2.5元
每股市价
36元
30元
市盈率
18倍
12倍
若B公司同意将其股票每股作价40元由A公司以其股票相交换，假设两公司并购后收益能力将增加200万元。要求：
（1）计算股票市价的交换比率；
40/36，A企每10/9股相当于B企业的1股。
（2）计算并购后A公司的每股收益；
400*40/36=444.444万股
（5000+1000+200）/（2500+444.444）=2.106元
（3）若并购后市盈率维持18倍不变，这项并购对并购双方是否都有利？
（保留两位小数）
36*1.111/30=1.333，大于1，此并购对B公司有利。
18*2.106=37.91元，大于原来每股36元，此并购对A公司有利。

25.某公司2004年有投资资本800万元，投资资本报酬率为15%，公司的加权资本成本为10%。
要求：（1）计算该公司当年的经济利润；
800*（15%-10%）=40万元
（2）如果该公司的经济利润一直保持不变，则该公司的价值为多少？
经济利润现值=40/10%=400万元
该公司的价值=400+800=1200万元

五、简答题(本大题共3小题，每小题5分，共15分)
26.简述均衡记分卡的意义。
1.均衡记分卡将目标与战略具体化，强化了内部沟通。
2.以顾客为尊，重视竞争优势的获取和保持。
3.重视非财务业绩计量，促进了结果考核和过程控制的结合。
4.利用多方面考核所具有的综合性，促进了短期利益和长期利益的均衡，特别强调激励机制。

27.简述股份合作制企业与合作制企业的区别。
1.投资者身份不同。股份合作制企业的投资者既是企业的所有者又是企业的劳动者，而且所有者从属于劳动者；股份制企业的投资者是单纯的投资者，企业的所有者基本上不是企业劳动者，所有者和劳动者在身份上没有必然联系。
2.股本募集方式不同。股份合作制企业以本企业职工集资入股为主，不公开面向社会发行股票，最多只能由社会特定对象认股筹资；股份制企业以采取发行股票的形式，想社会广泛募集股本为主。
3.表决权不同。股份合作制企业职工不论入股 ，一般一人只有一票表决权；股份制企业的股东表决权取决于股份多少，一人有多票表决权。

28.简述股票回购的动因。
1.巩固既定控股权或转移公司控制权。
2．提高每股收益。
3．稳定或提高公司股价。
4．改善资本结构。
5.反收购策略

六、论述题(本大题共2小题，每小题10分，共20分)
29.试述处于不同发展周期的企业筹资战略。
企业初创期权益资本型的筹资战略。这一阶段，企业负债的风险很大，筹资成本很高，因此最好的办法是采用权益资本筹资方式。
企业发展期相对稳健型的筹资战略。这一阶段，企业的资本需求远大于资本供给能力，而且负债筹资并非首选。当投资者追加投资和将多数收益留存于企业内部，这两条途径均不能解决企业发展所需资金时，可以考虑负债融资，但规模必须适度。
企业成熟期激进的筹资战略。企业可采用相对较高的负载率，以有效利用财务杠杆；母公司的权益回报也较高。积极利用市场资源，置换企业资本。
企业再生期高负债筹资战略。再生期是企业新活力的孕育期，潜力巨大，高负债意味着高回报，因此市场为企业采取高负债提供了客观条件。再生期企业不是没有财务实力，而是经营充满危险和机会，因此以现有产业做后盾，对企业本身而言是可行的。

30.试述企业集团财务管理的重点。
1．定位企业集团财务目标。从集团母公司角度，财务管理的目标是使集团资源综合配置效益最大化。
2．合理设计企业集团财务组织与财务体制。企业集团的财务管理组织与财务体制，应置于整体组织设计的范围，体现了集权与分权思想，体现战略管理意图。
3．制订企业集团财务战略与政策。企业集团财务战略是一个完整的体系，它包括企业集团总部制定并实施的总战略，也包括由子公司按照管理总部意图所制定和实施的分战略。
4．加强企业集团财务控制。企业集团财务管理关键在于落实财务控制与财务监督，并进行事后的业绩评价与考核。
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