国寿康恒重大疾病保险产品培训.pptx

Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,*,单击此处编辑母版标题样式,*,*,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,单击此处编辑母版标题样式,*,*,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,郑州商品交易所,期权培训工程暨模拟交易,.11,4/14/2025,国寿康恒重大疾病保险产品培训,第1页,提 纲,一、期权特征与功效,二、国际期权市场运作情况,三、期权培训工程,四、模拟交易,五、结束语,国寿康恒重大疾病保险产品培训,第2页,一、期权特征与功效,国寿康恒重大疾病保险产品培训,第3页,期权交易特征,国寿康恒重大疾病保险产品培训,第4页,期权特征：非线性损益结构,买进买权,（0，+1）,卖出买权,（0，-1）,卖出卖权（+1，0）,卖出期货,（-1，-1）,买进期货（+1，+1）,买入卖权（-1，0）,国寿康恒重大疾病保险产品培训,第5页,盈亏不对称。买方风险有限，限于付出权利金，收益却是无限；卖方收益有限，但潜在损失无限,权利义务不对称。买方有执行或不执行权利，卖方只能被动接收,国寿康恒重大疾病保险产品培训,第6页,期权是金融工程基石,期权是金融工程全部工具中最独特一个，他使买方有能力防止坏结果，同时从好结果中获益,与期权多样性相比，其它金融工具改变非常有限,期权已经成为全部金融工具中功效最多和最激感人心工具,-摘自Lawrence Galitz 金融工程学,国寿康恒重大疾病保险产品培训,第7页,期权交易功效,期权是一个有效,风险管,理工具,期货期权能够完善期货交易机制，提升期货市场运行质量,期权能够为投资者提供更多投资机会与交易策略,国寿康恒重大疾病保险产品培训,第8页,期权是一个有效,风险管理,工具,买入期权，既能防止价格不利变动风险，又能保留价格有利变动好处。经过买入期权，为现货或期货进行保值，不见面临追加确保金风险,套保：买入期货与买入买权区分,损益,期货价格,买入期货,买入买权,国寿康恒重大疾病保险产品培训,第9页,经过巧用卖出期权(covered writes)，收取权利金，能够增加基本部位收益或降低持仓成本,不一样执行价格、不一样到期日期权综合使用，能够为保值者提供不一样风险与成本偏好保值计划，也能够为客户提供量体裁衣保值方案,国寿康恒重大疾病保险产品培训,第10页,期货期权能够完善期货交易机制，提升期货市场运行质量,期权上市后，能够建立期货、期权价格之网状关系，市场本身对冲行为与套利力量，将不停监督、促进价格之合理性,并提升市场流动性,利用期权来管理期货部位风险，期货投资者心态更趋稳定与理性。在期货价格异常波动时，能够降低市场恐慌性买卖行为，从而有利于抑制单边市风险情况出现,期权上市，有利于发展综合类企业、期货基金等机构投资者，改进市场结构，有效抑制市场操纵行为,国寿康恒重大疾病保险产品培训,第11页,期权能够为投资者提供更多投资机会与交易策略,投资机会：既能够进行趋势性交易，也能够进行波动性交易,交易策略：四种基本部位，更多组合策略,买入跨式,看多波动率,卖出跨式,看空波动率,波动率交易举例,国寿康恒重大疾病保险产品培训,第12页,二、国际期权市场运作情况,国寿康恒重大疾病保险产品培训,第13页,国际期权市场发展迅猛。近三年，不论交易量或是增加率，均超出了期货。国际全部商品期货都有对应期权交易。开展期权交易是国内期货市场交易机制创新方向,数据起源：FIA网站,国寿康恒重大疾病保险产品培训,第14页,全球分资产交易量,数据起源：FIA网站,分析：从绝对量上，指数、债券、股票衍生品排名前三，农产品居第四位，市场份额高于能源、金属等资产,国寿康恒重大疾病保险产品培训,第15页,小麦期货期权市场交易情况,国际市场上，小麦期货与期权交易主要集中在芝加哥期货交易所（CBOT）、堪萨斯城期货交易所（KCBT）及明尼阿布利斯谷物交易所（MGEX）。其中又以CBOT交易量最大。,国寿康恒重大疾病保险产品培训,第16页,美国小麦期货期权市场交易情况,（单位：手）,数据起源：相关交易所网站,CBOT,KCBT,MGEX,期货,6,967,416,2,632,033,1,066,489,期权,1,788,500,465,381,39,764,累计,8,755,916,3,097,414,1,106,253,国寿康恒重大疾病保险产品培训,第17页,CBOT小麦期货与期权交易量对比图,期间：1986-数据起源：CBOT网站 单位：手,分析：近5年，CBOT小麦期权交易量是期货25,国寿康恒重大疾病保险产品培训,第18页,分析：1986,年以前，期货交易量波动较大。期权上市后，期货交易量上升趋势稳固，上升速度加紧。而且二者存在较大相关性,国寿康恒重大疾病保险产品培训,第19页,纽约商品交易所棉花交易情况,年度：1990-单位：手,分析：1990年-间，期权最高达期货56，99-平均为期货40,国寿康恒重大疾病保险产品培训,第20页,CBOT交易量与持仓量,日期：.4.28/cbot网站,分析：从交易量来看，期权少于期货；从持仓量看，期权则可能大于期货,国寿康恒重大疾病保险产品培训,第21页,三、期权培训工程,国寿康恒重大疾病保险产品培训,第22页,期权培训工程大事记,8月开启和实施“期权培训工程”。,底召开“中国（北京）国际期权研讨会”。,4月至9月，举行期权模拟交易。,建立期权网站。,参加国际期权会议、考查国际期权市场。,培训期权做市商。,国寿康恒重大疾病保险产品培训,第23页,开启期权培训工程,8月，开启全方位系列化“期权培训工程”。,“期权培训工程”集研究、开发、宣传、推介、普及、教育、专业培训、实际操作为一体，意在交流与研讨期权、期货市场现实状况及发展趋势，宣传期权交易经济功效，了解期权运作机制，深入推进期权研发工作进展。,至今共举行期权市场汇报会近20场，培训近,国寿康恒重大疾病保险产品培训,第24页,12月，由中国期货业协会与郑商所主办“中国（北京）国际期权研讨会”和“国际期权汇报会”在北京举行，来自美国、欧洲、韩国、新加坡等国家及港台地域教授及证监会、协会相关领导共同参加。获当年期货市场十大新闻,国寿康恒重大疾病保险产品培训,第25页,举行期权模拟交易,4月-9月，由中国期货业协会与郑商所主办，CBOE等境外机构协办，举行了分交易所职员、会员、投资者三阶段、递进式硬麦期权模拟交易,针对市场各个层面，集培训推广、系统测试于一体，效果良好。其中网上模拟交易阶段，连续三个月（6.30-9.26），注册用户达多人，日均交易量12万张,全方位模拟运作。引入期权做市商制度，为模拟交易进行双边报价;交易所十分重视，要求交易、结算、研发、工程等部门主动协作，利用模拟交易，模拟实时监控，积累了宝贵运作管理经验。,国寿康恒重大疾病保险产品培训,第26页,网上期权模拟交易资料（9月10日）,国寿康恒重大疾病保险产品培训,第27页,5月，开通期权网站,国寿康恒重大疾病保险产品培训,第28页,举行做市商培训,3月，举行期权做市商培训班，来自交易量排前30名会员共40人参加,6月，组织5家规模较大会员赴韩、港进行了期权做市商境外培训。由境外教授介绍做市商业务操作经验，实际操作kospi200指数期权,国寿康恒重大疾病保险产品培训,第29页,其它方面,1995年开始研究期权，并成为国际期权协会国内唯一会员,1998年、分别派员到香港交易所、CBOE,学习期权理论与运作,4月，成立期权开发工作组,6月，聘请清华、人大、上财等院校教授及国外教授作为期权开发顾问,2月，成立期权,部,国寿康恒重大疾病保险产品培训,第30页,四、期权模拟交易,模拟交易须知,模拟交易规则,模拟交易合约,国寿康恒重大疾病保险产品培训,第31页,硬麦期权合约（模拟交易用）,交易单位,一手10吨硬麦期货合约,报价单位,元（人民币）/吨,最小变动价位,1元/吨,每日价格最,大波动限制,与硬麦期货合约相同,（即不超出上一交易日硬麦期货合约结算价3%）,执行价格,在硬麦期权交易开始时，将以20元/吨整倍数列出以下执行价格：最靠近相关硬麦期货合约前一天结算价执行价格（位于两个执行价格之间，取其中较大一个），以及高于此执行价格3个连续执行价格和低于此执行价格3个连续执行价格。,执行价格间距,20元/吨,合约月份,1、3、5、7、9、11月,交易时间,与硬麦期货合约相同,最终交易日,合约月份前一个月第5个交易日,合约到期日,同最终交易日,交易手续费,1元/手（含风险准备金）,交易代码,买权（CWT）；卖权（PWT）,上市交易所,郑州商品交易所,国寿康恒重大疾病保险产品培训,第32页,五、,总结与回顾,国寿康恒重大疾病保险产品培训,第33页,期权研发历程,郑商所期权研发大致经历了三个步骤,：,第一步，,年以前。主要是学习期权基础知识。以,1995,年郑州商品交易所作为中国唯一“国际期权市场协会”会员为标志，最早开始期权探索性研究。,第二步，,年以后至。主要任务是学习、推广期权理论知识，开启期权培训工程。以召开“中国（北京）国际期权研讨会”为标志。,第三步，至今。以11月6日召开“期权运作研讨会”为标志。中国期权研发重心已经转向期权交易基本运作与实施。,国寿康恒重大疾病保险产品培训,第34页,下一步工作重点,深入完善期权交易制度设计,进行四期系统和会员期权交易、结算及信息服务软件开发工作,连续作好有针对性期权宣传与培训,郑商所针对小麦期权，已进行了精心准备。我们将经过扎实有效工作争取成为期权交易试点交易所。,国寿康恒重大疾病保险产品培训,第35页,谢 谢！,国寿康恒重大疾病保险产品培训,第36页,