电大财务管理形成性考核册答案新版.doc

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1.某人现在存入银行1000元, 若存款年利率为5% , 且复利计息, 3年后她能够从银行取回多少钱?
1000×(1+5%)3=1157.63元。三年后她能够取回1157.63元。
2.某人希望在4年后有8000元支付学费, 假设存款年利率为3% , 则现在此人需存入银行的本金是多少?
设存入银行的本金为x
x( 1+3%) 4 =8000
x=8000/1.1255=7107.95元。每年存入银行的本金是7108元。
3.某人在3年里, 每年年末存入银行3000元, 若存款年利率为4%, 则第3年年末能够得到多少本利和?
3000×［(1+4%)3 -1］/4%=3000×3.122=9366元
4.某人希望在4年后有8000元支付学费, 于是从现在起每年年末存入银行一笔款项, 假设存款年利率为3% , 她每年年末应存入的金额是多少?
设每年存入的款项为x
公式: P=x( 1-( 1+i) n-n)/i)
x=( 8000×3%) / (1+3%)4-1
x=1912.35元
每年末存入1912.35元
5．某人存钱的计划如下: 第1年年末, 存 元, 第2年年末存2500元, 第3年年末存3000元, 如果年利率为4% , 那么她在第3年年末能够得到的本利和是多少?
解: F= ×(1+4%)2+2500(1+4%)+3000=7763.2( 元)
5．某人存钱的计划如下: 第1年年初, 存 元, 第2年年初存2500元, 第3年年初存3000元, 如果年利率为4% , 那么她在第3年年末能够得到的本利和是多少?
第一年息: ×(1+4%) = 2080元。
第二年息: ( 2500+2080) ×(1+4%) = 4763.2元。
第三年息: ( 4763.2+3000) ×(1+4%) = 8073.73元。
答: 第3年年末得到的本利和是8073.73元。
6．某人现在想存一笔钱进银行, 希望在第一年年末能够取出1300元, 第2年年末能够取出1500元, 第3年年末能够取出1800元, 第4年年末能够取出 元, 如果年利率为5%, 那么她现在应存多少钱在银行。
现值PV=1300/(1+5%)+1500/(1+5%)2+1800/(1+5%)3+ /(1+5%)4=5798.95元
那她现在应存5799元在银行。
7．某人希望在4年后有8000元支付学费, 于是从现在起每年年末存入银行一笔款项, 假定存款年利率为3%, 她每年年末应存入的金额是多少?
设每年存入的款项为X
公式: P=X( 1-( 1+i) n-n)/i)
X=( 8000×3%) / (1+3%)4-1
X=1912.35元
每年末存入1912.35元
8．ABC企业需要一台设备, 买价为本16000元, 可用 。如果租用, 则每年年初需付租金 元, 除此以外, 买与租的其它情况相同。假设利率为6%, 如果你是这个企业的决策者, 你认为哪种方案好些?
如果租用设备, 该设备现值＝ ×[( P/A, 6%, 9) +1]=15603.4(元)
由于15603.4＜16000, 因此租用设备的方案好些。
9．假设某公司董事会决定从今年留存收益中提取 0元进行投资, 期望5年后能得当2.5倍的钱用来对生产设备进行技术改造。那么该公司在选择这一方案时, 所要求的投资报酬率是多少?
已知Pv = 0, n = 5 S= 0 × 2.5 = 5000 求V
解: ∵S = Pv – (1+i)n
∴5000 = ×(1+i)5
∴2.5 =(1+i)5 查表得(1+20%)5=2.488 ＜2.5
(1+25%)5=3.052 ＞2.5
∴
∴
∴x = 0.11% i= 20% + 0.11% = 20.11%
答:所需要的投资报酬率必须达到20.11%
10．投资者在寻找一个投资渠道能够使她的钱在5年的时间里成为原来的2倍, 问她必须获得多大的报酬率? 以该报酬率经过多长时间能够使她的钱成为原来的3倍?
( P/F, i, 5) =2, 经过查表, ( P/F, 15%, 5) =2.0114, ( F/P, 14%, 5) =1.9254, 运用查值法计算, ( 2.0114-1.9254) /( 15%-14%) =( 2-1.9254) /( i-14%) , i=14.87%, 报酬率需要14.87%。
( 1+14.87%) 8=3.0315, ( 1+14.87%) 7=2.6390, 运用插值法, ( 3.0315-3) /( 8-n) =( 3.0315-2.6390) /( 8-7) , n=7.9, 以该报酬率经过7.9年能够使钱成为原来的3倍。
11．F公司贝塔系数为1.8, 它给公司的股票投资者带来14%的投资报酬率, 股票的平均报酬率为12%, 由于石油供给危机, 专家预测平均报酬率会由12%跌至8%,估计F公司的新的报酬率为多少?
投资报酬率=无风险利率+( 市场平均报酬率-无风险利率) *贝塔系数
设无风险利率为A
原投资报酬率=14%=A+(12%-A) ×1.8,得出无风险利率A=9.5%;
新投资报酬率=9.5%+( 8%-9.5%) ×1.8=6.8%。
1．假定有一张票面面值为1000元的公司债券, 票面利率为10%, 5年后到期。
1) 若市场利率是12%, 计算债券的价值。
解: 1000*0.567+1000*3.605=927.5( 元)
2) 如果市场利率为10%, 计算债券的价值。
解: 1000元( 因为票面利率与市场利率一样, 因此债券市场价值就应该是它的票面价值了。)
3) 如果市场利率为8%, 计算债券的价值。
解: 1000*0.681+1000*3.993=1080.3( 元)
2.试计算下列情况下的资本成本( 1) 期债券, 面值1000元, 票面利率11%, 发行成本为发行价格1125的5%, 企业所得税率外33%; ( 2) 增发普通股, 该公司每股净资产的帐面价值为15元, 上一年度行进股利为每股1.8元, 每股盈利在可预见的未来维持7%的增长率。当前公司普通股的股价为每股27.5元, 预计股票发行价格与股价一致, 发行成本为发行收入的5%; ( 3) 优先股: 面值150元, 现金股利为9%, 发行成本为其当前价格175元的12%。
解: (1)K==6.9% 则 期债券资本成本是6.9%
(2)K==14.37% 则普通股的资本成本是14.37%
(3)K==8.77% 则优先股的资本成本是8.77%
3、 某公司本年度只经营一种产品。税前利润总额为30万元, 年销售数量为16000台, 单位售价为100元固定成本为20万元。债务筹资的利息费用为20万元, 所得税为40%, 计算公司的经营杠杆系数, 财务杠杆系数和总杠杆系数
息税前利润=税前利润+利息费用=30+20=50万元
经营杠杆系数=1+固定成本/息税前利润=1+20/50=1.4
财务杠杆系数=息税前利润/( 息税前利润-利息费用) =50/( 50-20) =1.67
总杠杆系数=1.4*1.67=2.34

4.某企业年销售额为210万元, 息税前利润为60万元, 变动成本率为60%, 全部资本为200万元, 负债比率为40%, 负债利率为15%。试计算企业的经营杠杆系数、 财务杠杆系数和总杠杆系数。
经营杠杆系数
财务杠杆系数
总杠杆系数 DTL=DOL*DFL=1.4*1.25=1.75

5．某企业有一投资项目, 预计报酬率为35%, 当前银行借款利率为12%, 所得税率为40%, 该项目须投资120万元。请问: 如该企业欲保持自有资本利润率24%的目标, 应如何安排负债与自有资本的筹资数额。
解: 设负债资本为X万元, 则
=24%
解得X＝21.43万元　则自有资本为=120－21.43＝98. 57万元
答:应安排负债为21.43万元,自有资本的筹资数额为98.57万元。
6．某公司拟筹资2500万元, 其中发行债券1000万元, 筹资费率2%, 债券年利率外10%, 所得税为33%, 优先股500万元, 年股息率7%, 筹资费率3%; 普通股1000万元, 筹资费率为4%; 第一年预期股利10%, 以后各年增长4%。试计算机该筹资方案的加权资本成本。
解: 债券成本＝=6.84%
　 优先股成本＝=7.22%
普通股成本＝=14.42%
加权资金成本＝
＝2.74% + 5.77% + 1.44%
＝9.95%
答:该筹资方案的加权资本成本为9.95%
7．某企业当前拥有资本1000万元, 其结构为: 负债资本20%( 年利息20万元) , 普通股权益资本80%( 发行普通股10万股, 每股面值80元) 。现准备追加筹资400万元, 有两种筹资方案可供选择: 全部发行普通股。增发5万股, 每股面值80元; 全部筹措长期债务, 利率为10%, 利息为40万元。企业追加筹资后, 息税前利润预计为160万元, 所得税率为33%。要求: 计算每股收益无差别点及无差别点的每股收益, 并确定企业的筹资方案。
解: ( 1) ∵＝
　　 ∴EBIT＝140(万元)
　　( 2) 无差别点的每股收益＝＝5.36(元/股)
　　由于追加筹资后预计息税前利润160万元>140万元, 因此, 采用负债筹资比较有利。
作业3
1 A公司是一家钢铁企业, 拟进入前景良好的汽车制造业。现找到一个投资项目, 是利用B公司的技术生产汽车零件, 并将零件出售B公司。预计该项目需固定资产投资750万元, 能够持续五年。财务部门估计每年的付现成本为760万元。固定资产折旧采用直线法, 折旧年限5年, 净残值为50万元。营销部门估计各年销售量居委40000件, B公司能够接受250元/件的价格。生产部门估计需要250万元的净营运资本投资。假设所得税率为40%。估计项目相关现金流量。
解: NCF0=-( 750+250) =-1000( 万元)
NCF1-4=(4*250-760)*(1-40%)+140*40%=200( 万元)
NCF5=200+250+50=500( 万元)

2.海洋公司拟购进一套新设备来替换一套尚可使用6年的旧设备, 预计购买新设备的投资为400000元, 没有建设期, 可使用6年, 期满时净残值估计有10000元, 变卖旧设备的净收入160000元, 若继续使用旧设备, 期满时净残值也是10000元, 使用新设备可使公司每年的营业收入从 00元增加到300000元, 付现经营成本为80000元增加到100000元, 新旧设备均采用直线法折旧。该公司所得税税率为30%。要求计算该方案各年的差额净现金流量
解: △NCF0＝-( 40) ＝-240000( 元)
NCF1-6＝[(300000- 00)-(100000-80000)-40000]*(1-30%)+40000=68000( 元)
3．海天公司拟建一套流水生产线, 需5年才能建成, 预计每年末投资454000元。该生产线建成投产后可用 , 按直线法折旧, 期末无残值。投产后预计每年可获得税后利润180000元。试分别用净现值法、 内部收益率法呵现值指数法进行方案的评价。
解: ( 1) 每年的净营业现金流量=407000元
投资现值=454000X( P/A,10%,5) =1721114(元)
收益现值=407000X( P/A,10%,10) X(1+10%)-5=1553130(元)
NPV=投资现值-收益现值=155=-167984( 元)
项目不可行
( 2) 现值指数PI=收益现值/投资现值=1552930/1721114=0.902
项目不可行
( 3) 选I=8%, NPV=4.7,
当I=? , NPV=0
当I=9%,NPV=-6.8
则 ( I-8%) /(9%-8%)=(0-4.7)/( -6.8-4.7)
I=8.41%
4.某公司借入5 0元, 年利率为10%, 期限5年, 5年内每年付息一次, 到期一次还本。该款用于购入一套设备, 该设备可使用 , 预计残值 0元。该设备投产后, 每年可新增销售收入300000元, 采用直线法折旧, 除折旧外, 该设备使用的前5年每年总成本费用23 元, 后5年每年总成本费用180000元, 所得税率为35%。求该项目净现值。
解: 设备带来的净现值: [(300000-23 )+(30)×(P/S,10%,5)]×(1-35%)×(P/A,10%,5)+(5 0- 0)/10×35%×(P/A,10%,10)+20 000×(P/S,10%,10)=466 383.06元
5.大华公司准备购入一设备一扩充生产能力。现有甲乙两个方案可供选择,甲方案需投资10000元,使用寿命为5年,采用直线法折旧,5年后设备无残值, 5年中每年销售收入6000元, 每年付现成本 元。乙方案需投资1 元, 采用直线折旧法计提折旧, 使用寿命也为5年, 5年后残值收入 元。5年中每年的销售收入为8000元, 付现成本第一年为3000元, 以后随着设备折旧, 逐年增加修理费400元, 另需垫支营运资金3000元, 假设所得税率为40%。要求: ( 1) 计算两方案的现金流量。( 2) 计算两方案的回收期。( 3) 计算两方案的平均报酬率。
解: 甲设备 NCF0=-10000元
NCF1——NCF5=3200元
回收期=10000/3200=3.125( 年)
平均报酬率=3200/10000=32%
乙设备
NCF0=-1 元
NCF1=3800元 NCF2=3560元 NCF3=3320元
NCF4=3080元 NCF5=4840元
回收期=3+1200/3080=3.43( 年)
平均报酬率=[( 3800+3560+3320+3080+4840) /5]/1 =31%
6.某公司决定进行一项投资, 投资期为3年。每年年初投资 万元, 第四年初开始投产, 投产时需垫支500万元营运资金, 项目寿命期为5年, 5年中会使企业每年增加销售收入3600万元, 每年增加付现成本1200万元, 假设该企业所得税税率30%, 资本成本为10%, 固定资产无残值。计算该项目投资回收期、 净现值。
解: NCF0-2=- ( 万元)
NCF3=-500( 万元)
NCF4-7=( 3600-1200) ×( 1-30%) +6000/5×30%=2040( 万元)
NCF8=2040+500=2540( 万元)
不含建设期的投资回收期=6000/2040=2.94( 年)
净现值NPV=- ( P/A,10%,3) ×( 1+10%) -500( P/F,10%,3) +2040( P/A,10%,4) ( P/F,10%,3) +2540( P/F,10%,8) =195.85( 万元)

作业4
1.江南股份有限公司预计下月现金需要总量为16万元, 有价证券每次变现的交易费用为0.04万元, 有价证券月报酬率为0.9%。要求: 计算机最佳现金斥有量和有价证券的变现次数。
解: 最佳现金持有量Q＝ ＝＝11.93( 万元)
有价证券变现次数n＝＝＝ 1.34( 次)
答:最佳现金持有量为11.93万元,有价证券的变现次数为1.34次
2.某企业自制零部件用于生产其它产品, 估计年零件需要量4000件, 生产零件的固定成本为1000元; 每个零件年储存成本为10元, 假设企业生产状况稳定, 按次生产零件, 每次的生产准备费用为800元, 试计算每次生产多少最适合, 并计算年度生产成本总额。
解: 每次生产零件个数Q＝＝ ＝800( 件)
年度生产成本总额＝10000+ ＝18000( 元)
答:每次生产800件零件最合适,年度成本总额为18000元
3.某公司是一个高速发展的公司, 预计未来3年股利年增长为10%, 之后固定股利年增长率为5%, 公司刚发放了上1年的普通股股利, 每股2元, 假设投资者要求的收益率为15%。计算该普通股的价值。
解: P

4、 有一面值为1000元债券, 票面利率为8%, 每年支付一次利息, 5月1日发行, 5月1日到期。每年计算一次, 投资的必要报酬率为10%, 债券的市价为1080, 问该债券是否值得投资?
解: P=1000X(1+10%)-5+80X(P/A,10%,5)=1000X0.621+80X3.791
=924.3(元)
∵924.3＜1080
∴结论: 不值得购买。
5、 甲投资者拟投资购买A公司的股票。A公司去年支付的股份是每股1元, 根据有关信息, 投资者估计A公司年股利增长率可达10%, A公司股票的贝塔系数为2, 证劵市场所股票的平均收益率15%, 现行国库卷利率为8%。( 1) 计算该股票的预期收益率; ( 2) 计算该股票的内在价值。
解: ( 1) K=R+B( K-R) =80%+2*( 10%-8%) =22%
( 2) P=D1/( R-G) =1*( 1+10%) /( 22%-10%) =9.17元

6、 某公司流动资产由速动资产呵存货构成, 年初存货为145万元, 年初应收账款为125万元, 年末流动比率为3, 年末速动比率为1.5, 存货周转率为4次, 年末流动资产余额为270万元。一年按360天计算。( 1) 计算该公司流动负债年余额; ( 2) 计算该公司存货年末余额和年平均余额; ( 3) 计算该公司本年主营业务总成本; ( 4) 假定本年赊销净额为960万元, 应收账款意外的其它速动资产忽略不计, 计算该公司应收账款周转期;
解: ( 1) 流动负债=270/3=90( 万元)
( 2) 存货年末余额=270-90*1.5=135( 万元)
年平均余额=( 135+145) /2=140( 万元)
( 3) 总成本=140*4=560( 万元)
( 4) 应收账款年末余额=270-135=135( 万元)
应收账款年末余额=( 135+125) /2=130( 万元)
应收账款周转期=( 130*360) /960=48.75( 万元)