外汇交易(第二版)答案.docx

第一章 习题答案
一、单项选择题
D A C A D B B
二、多选选择题
BC BCE ABDE
三、思考题
1.说明常见的汇率种类（略）
2.影响汇率变动的因素有哪些。
（1）影响汇率变动的经济因素
国际收支、相对通货膨胀率、经济状况、资本流动、财政收支、外汇储备
（2）影响汇率变动的政策因素
利率政策、汇率政策、外汇干预政策、宏观经济政策
（3）影响汇率变动的其他因素
政治因素、心理因素、投机因素、其他因素
m 2.简述一国货币贬值对该国经济的影响？
m （1）汇率变动对一国涉外经济的影响
m 贸易收支、劳务收支、资本流动、外汇储备、国际债务
m （2）汇率变动对一国国内经济的影响
m 国民收入、物价、利率、市场、资源配置
m （3）汇率变动对国际经济的影响
m 第一，汇率不稳，加剧国际市场竞争，影响国家贸易正常发展。
m 第二，汇率不稳，影响某些储备货币的地位和作用，促进国际储备货币多元化的形成。
m 第三，汇率不稳，加剧国际金融市场的动荡，但又促进国际金融业务的不断创新。
m 第四，汇率不稳，会引起大宗商品价格以及资本流向发生变化。
m 第五，汇率不稳，使以不同货币计值的财富不断变化，导致世界财富出现再分配现象。
第二章 习题答案
m 一、单项选择题
m D A C C B
m 二、多项选择题
m AC BCD ABCD ACD BC
m 三、思考题
m 1.简述布雷顿森林体系的解体
m 1971年12月，西方十国在史密森尼学会商讨确立新的国际货币制度协定，史称《史密森协定》，它标志着美元与黄金挂钩的体制名存实亡。
m 1973年3月，西欧出现抛售美元，抢购黄金和马克的风潮。1973年3月16日，欧洲共同市场9国在巴黎举行会议并达成协议，联邦德国、法国等国家对美元实行“联合浮动”，彼此之间实行固定汇率。英国、意大利、爱尔兰实行单独浮动，暂不参加共同浮动。其他主要西方货币实行了对美元的浮动汇率。至此，固定汇率制度完全垮台。 　　
m 美元停止兑换黄金和固定汇率制的垮台，标志着战后以美元为中心的货币体系瓦解。
m 2.简述三元悖论的重要含义
m 根据保罗•克鲁格曼的思想，三元悖论的含义是：本国货币政策的独立性，汇率的稳定性，资本的完全流动性不能同时实现，最多只能同时满足两个目标，而放弃另外一个目标。
m 3.简述固定汇率制的基本内容
m （1）美元与黄金挂钩；（2）其他国家货币与美元挂钩；（3）实行可调整的固定汇率；（4）各国货币兑换性与国际支付结算原则；（5）确定国际储备资产；（6）国际收支的调节
m 4.简述布雷顿森林体系的作用
m （1）在国际货币市场中，大体上按照国际货币基金组织设想的思想体系运转，以美元为核心的国际货币体系，除了在加拿大和法国等少数国家出现过汇率波动与货币贬值外，总体上还是比较稳定的。
m （2）国际货币基金组织较好地促进了国际贸易和资本流动自由化。
m （3）在1948—1949年 、1953—1954年 和1957—1958年 三次经济危机中，都比较平稳地度过。
m 5.简述浮动汇率的分类
m （1）自由浮动汇率含义
m 自由浮动汇率是指中央银行对汇率上下波动不采取任何干预措施，完全听任外汇市场的供求变化自由涨落的一种浮动汇率制度。
m （2）管理浮动汇率涵义
m 管理浮动汇率，又称干预浮动汇率制度，是指一国中央银行采取各种方式干预本国的外汇水平，使本国的汇率水平与中央银行的目标保持一致的一种浮动汇率制度。
m 6.简述三元悖论的来历
m （1）米尔顿•弗里德曼的思想
m （2）詹姆斯•米德的思想
m （3）罗伯特•蒙代尔的思想
m （4）保罗•克鲁格曼的思想
第三章 习题答案
m 一、单项选择题
m B C B D D C
m 二、多项选择题
m ABC AC ABD
m 三、简答题
m 1.什么是汇率制度？它有哪几种基本类型，各自的优缺点是什么？（略）
m 2.外汇管制的方法有哪些？
m 直接管制和间接管制
m 直接管制是指主管外汇的政府部门采用行政手段，对外汇买卖、外汇资产和外汇资金的来源与运用强制性加以监督和控制。
m 间接管制是指通过其他一些途径，如采用外汇缓冲政策，间接控制外汇的收支与稳定汇率，进而影响外汇供求或交易数量。
m 数量管制是指政府对外汇收支实行数量调节和控制。
m 价格管制也称成本管制，是指外汇管理机构通过控制外汇的交易价格来调节外汇的成本和外汇的供求关系，从而达到对外汇实行管制的目的。
m 综合管制是指同时采用上述几种措施，控制外汇交易的一种方法。
m 3.什么是货币完全可自由兑换？实现完全可自由兑换需要满足哪些条件？
m （1）货币自由兑换(convertibility)，是指国内外居民能够自由地将其持有的本国货币兑换成另一种货币。实行本国货币的自由兑换，意味着外汇管制的放松和取消。
m （2）货币自由兑换的条件
m 健康的宏观经济状况
m 稳定的宏观经济形势
m 有效的市场调节机制
m 成熟的宏观调控能力
m 高效、稳健的金融监管
m 健全的微观经济主体
m 合理的经济开放状态
m 国际收支可维持
m 合适的汇率制度和汇率水平
第四章 习题答案
m 一、单项选择题
m A D B A B D
m 二、多项选择题
m ACD CD BCDE CD
m 三、思考题
m 1.评述购买力平价理论的主要内容
m 该理论的基本思想是：本国人之所以需要外国货币或外国人需要本国货币，是因为这两种货币在各发行国均具有对商品的购买力。以本国货币交换外国货币，其实质就是以本国的购买力去交换外国的购买力。因此，两国货币购买力之比就是决定汇率的基础，而汇率的变化也是由两国购买力之比的变化而引起的。
m （1）绝对购买力平价
m 这是指一定时点上两国货币的均衡汇率是两国物价水平之比。设R0为该时点的均衡汇率, 则R0=Pa/Pb。式中Pa和Pb分别为A国和B国的一般物价水平。绝对购买力平价说是以一价定律为基础的，即它假设：在自由贸易条件下，同一种商品在世界各地以同一种货币表示的价格是一样的，只不过按汇率折合成不同货币的价格形态。若在某些国家出现商品价格的不一致，则会出现国际间的商品套购活动，直到现实汇率调整到与绝对购买力平价相等，两国商品以同一种货币表示的价格一样为止。将上式改变为Pa = R0•Pb ，即为一价定律的表达式。

m 相对购买力平价学说将汇率在一段时期内的变动归因于两个国家在这段时期中的物价或货币购买力的变动。这就是说，在一定时期内，汇率的变化与同一时期内两国物价水平的相对变动成比例，用公式表示为：

m 2.利率平价理论的内容包括哪些？
m 利率平价理论认为，两国货币的即期汇率与远期汇率之间的关系与两国的利率有着密切的联系，国与国之间的利差导致资本的国际流动，其对汇率，尤其是对短期汇率具有决定性的作用。两国利率之差引起的投资收益的差异，会促使投资者进行套利活动，其结果是使远期汇率趋近于某一特定的均衡水平。同即期汇率相比，利率低的国家的货币远期会升水，而利率高的国家的货币远期会贴水。汇水数大约等于两国间的利差。
m 3.国际收支理论如何解释汇率决定的问题？
m 现代国际收支理论认为，在分析汇率决定时，可以从两方面对国际借贷说加以修正和改进。一是将国际资本流动纳入汇率决定的分析当中；二是进一步应用贸易收支和国际资本流动的有关理论来探讨深层次的汇率决定因素。现代国际收支说形成于布雷顿森林体系崩溃之后，是凯恩斯主义的汇率理论。其主要观点是外汇汇率取决于外汇供求，而国际收支状况决定着外汇供求，因而汇率实际上取决于国际收支。
第五章 习题答案
m 一、单项选择题
m B A B B C C C C C A D A A B D D C
m 二、多项选择题
m ACD ABCD AB ABCD ABCD
m BD ABCD ABC AD ABCD
m ABCD BC ABC BCD
m 三、思考题
m 1.简述外汇市场的作用。
m 外汇买卖的场所
m 调节外汇的供求
m 保值与投机的场所
m 2.什么是交叉汇率？
m 又叫套汇汇率
m 3.简述导致外汇市场汇率波动的主要经济因素。（略）
m 4.简述汇率的分类。 （略）
m 5.简述汇率市场的特点。
m 全天24不间断交易
m 6.简述外汇市场的参与者。
m 外汇银行
m 中央银行
m 外汇经纪人
m 非银行客户及个人
m 7.简述即期外汇交易的方式。
m 即期外汇交易（spot exchange transaction），又称现汇交易，是指外汇买卖双方以当天外汇市场价格成交后，并在当天或两个营业日内进行交割的外汇交易方式。成交汇率称为即期汇率（spot rate）。
m 与即期交易相关的若干概念如下：
m 交割
m 营业日
m 基本点
m 8.简述掉期交易的形式。 （略）
m 9.请简要分析外汇市场的独特之处。 （略）
10.举例说明一种常用的外汇市场交易手段。 （略）

第六章 习题答案
m 一、单项选择题
m D A B C A
m 二、多项选择题
m AC CD ABCD ACD ABCD
m 三、思考题
m 1.简述欧洲央行的职能。
m 欧洲央行的职能是“维护货币的稳定”，管理主导利率、货币的储备和发行以及制定欧洲货币政策。其职责和结构以德国联邦银行为模式，独立于欧盟机构和各国政府之外。保持价格稳定和维护中央银行的独立性是欧洲中央银行的两个主要原则。根据《马斯特里赫特条约》的规定，欧洲中央银行的首要目标是“保持价格稳定”，与德国规定的德国中央银行的首要任务“捍卫货币”如出一辙。虽然欧洲中央银行有义务支持欧元区如经济增长、就业和社会保障等其他经济政策，但前提是不影响价格稳定的总目标。
m 2.简述日本银行的职能。
m 日本银行根据日本银行法执行以下职能：（1）发行纸币现钞并对其进行管理。（2）执行金融政策。（3）作为政府的银行的同时，担任“最后的贷款者”这个银行的银行的角色。（4）执行与各国中央银行和公共机关之间的国际关系业务(包括介入外汇市场)。（5）搜集金融经济信息并对其进行研究。
m 3.简述美国成屋销售月率。
m 美国成屋销售是美国房地产行业协会研究部每月接收650多个房地产经纪人组织和协会及全国多元报价系统关于单一家庭成屋销售情况的数据。成屋销售数据在销售类中占据着重要地位，它直接反映出房地产市场的景气状况。房地产市场状况体现出居民的消费支出水平，消费支出若强劲，则表明该国经济运行良好。该数据的公布机构是商务部。
m 4.简述美国ISM制造业指数。
m ISM指数是由美国供应管理协会公布的重要数据，是首份以制造业为焦点的月度经济报告。ISM制造业数据是通过调查执行者对未来生产、新订单、库存、就业和交货预期来评估美国经济状态。尽管美国制造业占GDP很小的一部分，但是制造业的波动对GDP的变化有着重要作用。因此，制造业的发展通常优先于整体经济，ISM制造业数据成为经济反转的领先指标。若经过一段时期的衰退后，对制造业产品需求的加速，即ISM数据上涨，很可能暗示经济将转向上行。反之，在经济扩张时期，制造业订单和生产放缓，暗示经济减速。ISM制造业指数因其及时性受到市场的广泛重视。该指数的公布机构为美国供应管理协会。
m 5.简述美国ISM非制造业指数。
m ISM非制造业数据衡量的是非制造业部门的经营状况，基于就业趋势、物价和新订单等数据。尽管非制造业在整个经济中占有主要部分，但是由于非制造业数据具有周期性并且容易预测，因此对市场的影响力有限。然而，鉴于其在CPI中占有很大一部分，因此数据能揭示经济增长和通胀压力的内部情况。该指数有10个分指数，其中商业活动指数最为重要，其他9个分指数是新订单、供应商交货时间、就业、存货、物价、未完成订单、新出口订单、进口以及预期存货。
m 6.简述德国制造业采购经理人指数（PMI）。
m 德国制造业采购经理人指数主要反映德国企业对于目前经营环境的看法。由于采购经理人指数具有实时性，部分组成项目亦有领先的特性，故该指针对新增订单及工业生产具有良好的预测能力，为极具市场影响力的经济指标。50是该指数的分水岭，低于50，表明制造业萎缩，高于50，表明制造业扩张。该指数的公布机构为市场研究机构Markit。
m 7.简述日本失业率数据。
m 日本失业率是指在一定时期内，失业人口占劳动人口的比率，是衡量闲置中的劳动产能，是反映日本失业状况的主要指标。通过该指标可以判断一定时期内日本全部劳动人口的就业情况。一般情况下，失业率下降，代表整体经济健康发展，利于日元升值。失业率上升，便代表经济发展放缓衰退，不利于日元升值。该数据的公布机构为日本总务省。
m
第七章 习题答案
m 一、单项选择题
m B D A C D
m 二、多项选择题
m ABCD ACD ABD AC BCD
m 三、简答题
m 1.简述K线的画法。
m K线呈柱状型，是由每个分析周期的开盘价、最高价、最低价、收盘价相结合绘制而成。K线由实体和影线两部分组成，并且有阴阳之分。影线在K线实体上方的被称为上影线，影线在K线实体下方的被称为下影线。收盘价高于开盘价的称为阳K线；反之，收盘价低于开盘价的称为阴K线。
m 2.简述MACD。
m 平滑异同移动平均线（MACD）是股票交易中的一种技术分析工具，是由查拉尔•阿佩尔在1979年提出的，用于研究股票的价格变化、方向、趋势周期等因素。相比于其他指标，MACD属于趋势型指标，并且比较稳定。MACD是由一组曲线与图形组成，并且利用收盘价进行平滑处理或一快一慢的移动平均值（EMA）之间的差值计算出来的。
m MACD指标是通过对EMA、DIF、DEM之间的关系进行研究，主要为DIF和DEM连接起来的移动平均线的判断研究和DIF值减去DEM值而绘制出柱状图（BAR）的判断研究来对市场行情进行分析。
m 3.简述RSI的使用方法。
m ①当快速RSI线从下方向上突破慢速RSI线，形成金叉是做多的信号。当快速RSI线从上方向下跌破慢速RSI线，形成死叉是做空的信号。
m ②当RSI线大于50时，市场认为是强势；当RSI线小于50时，市场认为是弱势。
m ③当RSI线大于80时，市场认为是超买；当RSI线小于20时，市场认为是超卖。
m 4.简述KD使用方法。
m KD的取值范围是0～100。将KD划分为几个区域，80以上为超买区，行情有下跌的可能；20以下为超卖区，行情有上涨的可能；20～80之间为正常的区间范围。但是有一点需要特别注意，就是在强势市场时，KD指标会发生钝化，会导致该法则失效。
m K上穿D时形成金叉，市场认为这是做多的信号。但是，即使是出现了金叉，是否应该买入，还需要结合其他条件。例如，金叉形成的位置应该越低越好，最好是在超卖区域里。K与D相交的次数愈多愈好，两次为最少。K与D相交时D的方向最好为向上的趋势。反之，K下穿D时形成死叉，也是同理。

第八章 习题答案
m 一、单选选择题
m C D A B B
m 二、多项选择题
m AC ABC BCD ABD AC
m 三、简答题
m 1.简述根据趋势延续的时间长短进行的趋势分类。
m （1）长期趋势，是指在一年以上的时间里，相关金融工具的价格走势整体方向一致。
m （2）中期趋势，是指通常持续期超过三个星期的相关金融工具价格发展方向。
m （3）短期趋势只反映相关金融工具价格的短期变化，持续时间不超过6天。
m 2.简述根据趋势的方向进行的趋势分类。
m （1）上升趋势，是由连续一系列的涨势构成，每一段涨势都持续向上突破先前的高点，中间夹杂的下降走势都不会向下跌破前一波跌势的低点。总之，上升趋势是由高点与低点都不断抬高的一系列价格走势构成。
m （2）下降趋势
m 与上升趋势相反，下降趋势是由连续一系列的跌势构成的，每一段跌势都持续向下跌破先前的低点，中间夹杂的上升走势都不会向上突破前一波涨势的高点。总之，下降趋势是由低点与高点都不断降低的一系列价格走势构成的。
m （3）横盘又称盘整，横盘趋势是指相关金融工具的价格在一段时间内波动幅度小，无明显的上涨或下降趋势，呈现牛皮整理，该阶段的行情震荡幅度小，方向不易把握，是投资者最迷惑的时候。
m 3.简述根据趋势的幅度进行的趋势分类。
m （1）主要趋势，是指在未来的一段时间内，相关金融工具的价格可能会发展为多种结果，但是有一个主要的方向，这个方向所指的即为主要趋势。简单地说，就是整体向上趋势或者整体向下趋势。
m （2）辅助趋势，是指与主要趋势方向相反，幅度明显小于主要趋势，多数为整体上升趋势中的重要下跌或者整体下跌趋势的重要反弹。
m 4.简述葛式均线八法的优缺点。
m 优点：运用葛式八法理论交易时，可以预测风险程度，可以提前做好止损，将亏损降低到最低。在一轮行情启动时，可以及时发现，确保高利润，通常可以准确地判断趋势。
m 缺点：当行情呈现横盘震荡整理时，葛式八法理论呈现出的买卖信号过于频繁，移动平均线的最佳组合难以确定，令投资者难以判断趋势，并且仅仅靠移动平均线判断买卖信号，让人难以充满开仓信心，也需要其他的技术指标加以辅助才行。葛式八法只是对交易时的买卖点做了详细阐述，对趋势的判断方面尚有不足之处。
m 5.简述葛式均线八法的试用范围。
m 葛式八法更适用于趋势判断之后的交易部分，确定最佳的买卖时机才是葛式八法的最大用途。
m 6.简述葛式均线八法的无效性。
m 任何的技术指标都不会是百分之百准确的，葛式八法也一样有失效的时候。下面是对葛式八法无效性的实例证明。