中级会计职称考试财务管理真题.doc

中级会计职称考试《财务管理》真题及答案解析
　　一、单项选择题(本类题共25小题，每小题1分，共25分，每小题备选答案中，只有一个符合题意正确答案。请将选定答案，按答题卡要求，按2B铅笔填土答案卡中题号1至25信息点。多项选择、错选、不选，均不得分。)
　　1.依摄影关者利益最大化在财务管理目标理论，负担最大风险并可能取得最大酬劳是()。
　　A.股东
　　B.债权人
　　C.经营者
　　D.供给商
　　【答案】A
　　【解析】相关利益者最大化观点中，股东作为企业全部者，在企业中负担着最大权力、义务、风险和酬劳。所以选项A正确。
　　2.某集团企业有A、B两个控股子企业，采取集权与分权相结合财务管理体制，以下各项中，集团总部应该分权给子企业是()。
　　A.担保权
　　B.收益分配权
　　C.投资权
　　D.日常费用开支审批权
　　【答案】D
　　【解析】采取集权与分权相结合财务管理体制时，详细应集中制度制订权，筹资、融资权，投资权，用资、担保权，固定资产购置券，财务机构设置权，收益分配权;分散经营自主权、人员管理权、业务定价权、费用开支审批权。
　　3.通常来说，编制年度预算、制度企业战略与安排年度经营计划三者之间应该遵照先后次序是()。
　　A.制订企业战略——安排年度经营计划——编制年度预算
　　B.编制年度预算——制订企业战略——安排年度经营计划
　　C.编制年度预算——安排年度经营计划——制订企业战略
　　D.安排年度经营计划——编制年度预算——制订企业战略
　　【答案】A
　　【解析】预算目标源于战略规划、受制于年度经营计划，是利用财务指标对企业及下属单位预算年度经营活动目标全方面、综合表述。所以选项A正确。
　　4.以下各项费用预算项目中，最适宜采取零基预算编制方法是()。
　　A.人工费
　　B.培训费
　　C.材料费
　　D.折旧费
　　【答案】B
　　【解析】零基预算是在编制费用预算时，不考虑以往会计期间所发生费用项目或费用数额，而是一切以零为出发点，从实际需要逐项审议预算期内各项费用内容及开支标准是否合理，在综合平衡基础上编制费用预算方法。企业人工费、材料费和这就费都需要考虑以前年度金额，只有培训费适合采取零基预算方法，所以选项B正确。
　　5.某企业预计计划年度期初应付账款余额为200万元，1至3月份采购金额分别为500万元、600万元和800万元，每个月采购款当月支付70%，次月支付30%。则预计一季度现金支出额是()。
　　A.2100万元
　　B.1900万元
　　C.1860万元
　　D.1660万元
　　【答案】C
　　【解析】预计一季度现金支出额=200+500+600+800*70%=1860(万元)。
　　6.企业在创建时首先选择筹资方式是()。
　　A.融资租赁
　　B.向银行借款
　　C.吸收直接投资
　　D.发行企业债券
　　【答案】C
　　【解析】通常来说，在企业初创阶段，产品市场拥有率低，产销业务量小，经营杠杆系数大，此时企业筹资主要依靠权益资本。本题中只有选项C属于权益筹资。
　　7.与银行借款相比，以下各项中不属于融资租赁筹资特点是()。
　　A.资本成本低
　　B.融资风险小
　　C.融资期限长
　　D.融资限制少
　　【答案】A
　　【解析】融资租赁筹资特点以下：(1)在资金缺乏情况下，能快速取得所需资产;(2)财务风险小，财务优势显著;(3)限制条件较少;(4)能延长资金融通期限;(5)免遭设备陈旧过时风险;(6)资本成本高。
　　8.处于优化资本结构和控制风险考虑，比较而言，以下企业中最不宜采取高负债资本结构是()。
　　A.电力企业
　　B.高新技术企业
　　C.汽车制造企业
　　D.餐饮服务企业
　　【答案】B
　　【解析】不一样行业资本结构差异很大。高新技术企业产品、技术、市场尚不成熟，经营风险高，所以可降低债务资本比重，控制财务杠杆风险。所以高新技术企业不宜采取高负债资本结构。
9.以下各项中，将会造成经营杠杆效应最大情况是()。
　　A.实际销售额等于目标销售额
　　B.实际销售额大于目标销售额
　　C.实际销售额等于盈亏临界点销售额
　　D.实际销售额大于盈亏临界点销售额
　　【答案】C
　　【解析】因为DOL=M/EBIT，所以当实际销售额等于盈亏临界点销售额时，企业息税前利润为0，则可使公式趋近于无穷大，这种情况下经营杠杆效应最大。所以选项C正确。
　　10.某新建设投资项目，建设期为2年，试产期为1年，达产期为8年，则该项目标运行期是()。
　　A.2年
　　B.3年
　　C.8年
　　D.9年
　　【答案】D
　　【解析】运行期=试产期+达产期=1+8=9(年)。
　　11.某企业新建一条生产线，预计投产后第一年、第二年流动资产需用额分别为40万元和50万元，流动负债需要额分别为15万元和20万元，则第二年新增流动资金额是()。
　　A.5万元
　　B.15万元
　　C.20万元
　　D.30万元
　　【答案】A
　　【解析】第一年流动资金额=40-15=25(万元)，第二年流动资金额=50-20=30(万元)，所以第二年新增流动资金额=30-25=5(万元)。
　　12.以下项目投资决议评价指标中，通常作为辅助性指标是()。
　　A.净现值
　　B.内部收益率
　　C.净现值率
　　D.总投资收益率
　　【答案】D
　　【解析】按指标在决议中主要性分类，可分为主要指标、次要指标和辅助指标。净现值、内部收益率等为主要指标;静态投资回收期为次要指标;总投资收益率为辅助指标。
　　13.对项目计算期相同而原始投资不一样两个互斥投资项目进行决议时，适宜单独采取方法是()。
　　A.回收期法
　　B.净现值率法
　　C.总投资收益率法
　　D.差额投资内部收益率法
　　【答案】D
　　【解析】差额投资内部收益率法，是指在两个原始投资额不一样方案差量净现金流量基础上，计算出差额内部收益率，并据与基准折现率进行比较，进而判断方案孰优孰劣方法。该法适适用于两个原始投资不相同，但项目计算期相同多方案比较决议。
　　14.某企业以长久融资方式满足固定资产、永久性流动资产和部分波动性流动资产需要，短期融资仅满足剩下波动性流动资产需要，该企业所采取流动资产融资战略是()。
　　A.激进融资战略
　　B.保守融资战略
　　C.折中融资战略
　　D.期限匹配融资战略
　　【答案】B
　　【解析】在保守融资战略中，长久融资支持固定资产、永久性流动资产和某部分波动性流动资产。
　　15.某企业从银行取得附有承诺周转信贷额度为1000万元，承诺费率为0.5%，年初借入800万元，年底偿还，年利率为5%。则该企业负担承诺费是()。
　　A.1万元
　　B.4万元
　　C.5万元
　　D.9万元
　　【答案】A
　　【解析】该企业负担承诺费=(1000-800)*0.5%=1(万元)。
　　16.以下各项中，不属于存货储存成本是()。
　　A.存货仓储费用
　　B.存货破损和变质损失
　　C.存货贮备不足而造成损失
　　D.存货占用资金应计利息
　　【答案】C
　　【解析】储存成本指为保持存货而发生成本，包含存货占用资金所应计利息、仓库费用、保险费用、存货破损和变质损失等等。选项C属于缺货成本。
17.在交货期内，假如存货需求量增加或供给商交货时间延迟，就可能发生缺货。为此，企业应保持最好保险贮备量是()。
　　A.使保险贮备订货成本与持有成本之和最低存货量
　　B.使缺货损失和保险贮备持有成本之和最低存货量
　　C.使保险贮备持有成本最低存货量
　　D.使缺货损失最低存货量
　　【答案】B
　　【解析】最好保险贮备应该是使缺货损失和保险贮备持有成本之和达成最低。
　　18.以下各项中，属于变动成本是()。
　　A.职员培训费用
　　B.管理人员基本薪酬
　　C.新产品研究开发费用
　　D.按销售额分成销售人员佣金
　　【答案】D
　　【解析】变动成本是指在特定业务量范围内，其总额会岁业务量变动而成正百分比变动成本。本题中只有选项D符合变动成本定义。
　　19.以下各项中，不影响股东额变动股利支付形式是()。
　　A.现金股利
　　B.股票股利
　　C.负债股利
　　D.财产股利
　　【答案】B
　　【解析】发放股票股利不会改变全部者权益总额，但会引发全部者权益内部结构改变。所以选项B正确。
　　20.以下各项中，最适适用于评价投资中心业绩指标是()。
　　A.边际贡献
　　B.部门毛利
　　C.剩下收益
　　D.部门净利润
　　【答案】C
　　【解析】对投资中心业绩进行评价时，不但要适用利润指标，还需要计算、分析利润与投资关系，主要有投资酬劳率和剩下收益等指标。
　　21.以下关于提取任意盈余公积表述中，不正确是()。
　　A.应从税后利润中提取
　　B.应经股东大会决议
　　C.满足企业经营管理需要
　　D.达成注册资本50%时不再计提
　　【答案】D
　　【解析】依照企业法要求，法定盈余公积金提取百分比为当年税后利润(填补亏损后)10%，当法定盈余公积金累积额达成注册资本50%时，能够不再提取。
　　22.某企业开发新产品发生在研究开发费用形成了一项无形资产，依照税法要求，可按该项无形资产成本一定百分比在税前摊销，这一百分比是()。
　　A.200%
　　B.150%
　　C.100%
　　D.50%
　　【答案】B
　　【解析】企业为开发新技术、新产品、新工艺发生研究开发费用，未形成无形资产计入当期损益，在按照要求据实扣除基础上，再按照研究开发费用50%加计扣除;形成无形资产，按照无形资产成本150%摊销。
　　23.以下各项中，属于企业税务管理终极目标是()。
　　A.企业价值最大化
　　B.纳税时间最迟化
　　C.税务风险趋零化
　　D.纳税金额最小化
　　【答案】A
　　【解析】税务管理作为企业理财一个主要领域，是围绕资金运动展开，目标是使企业价值最大化。
　　24.以下各项中，不属于财务分析中原因分析法特征是()。
　　A.原因分解关联性
　　B.次序代替连环性
　　C.分析结果准确性
　　D.原因代替次序性
　　【答案】C
　　【解析】采取原因分析法时，必须注意以下问题：(1)原因分解关联性;(2)原因代替次序性;(3)次序代替连环性;(4)计算结果假定性。
　　25.我国上市企业“管理层讨论与分析”信息披露遵照标准是()。
　　A.资源标准
　　B.强制标准
　　C.不定时披露标准
　　D.强制与自愿相结合标准
　　【答案】D
　　【解析】管理层讨论与分析信息大多包括“内部性”较强定性型软信息，无法对其进行详细强制要求和有效监控，所以，西方国家披露标准是强制与自愿相结合，企业能够自主决定怎样披露这类信息。我国也基本实施这种标准。所以选项D正确。
二、多项选择题
　　26.在进行财务管理体制设计时，应该遵照标准有( )。
　　A.明确分层管理思想
　　B.与当代企业制度相适应
　　C.决议权、执行权与监督权分立
　　D.与控制股东全部制形式相对应
　　【答案】ABC
　　【解析】教材P9~10. 企业财务管理体制设计当遵照以下四项标准：(1)与当代企业制度要求相适应标准;(2)明确企业对各所属单位管理中决议权、执行权与监督权三者分立标准;(3)明确财务综合管理和分层管理思想标准;(4)与企业组织体制相对应标准。
　　27.企业预算最主要两大特征是( )。
　　A.数量化
　　B.表格化
　　C.可伸缩性
　　D.可执行性
　　【答案】AD
　　【解析】教材P18. 数量化和可执行性是预算最主要特征。
　　28.以下各项中，属于业务预算有( )。
　　A.资本支出预算
　　B.生产预算
　　C.管理费用预算
　　D.销售预算
　　【答案】BCD
　　【解析】教材P19. 业务预算是指与企业日常经营活动直接相关经营业务各种预算。它主要包含销售预算、生产预算、材料采购预算、直接材料消耗预算、直接人工预算、制造费用预算、产品生产成本预算、经营费用和管理费用预算等。
　　29.以下各项中，属于企业筹资管理应该遵照标准有( )。
　　A.依法筹资标准
　　B.负债最低标准
　　C.规模适度标准
　　D.结构合理标准
　　【答案】ACD
　　【解析】教材P42. 筹资管理标准：(1)遵照国家法律法规，正当筹措资金;(2)分析生产经营情况，正确预测资金需要量;(3)合理安排筹资时间，适时取得资金;(4)了解各种筹资渠道，选择资金起源;(5)研究各种筹资成本，优化资本结构。
　　30.以下各项原因中，能够影响企业资本成本水平有( )。
　　A.通货膨胀
　　B.筹资规模
　　C.经营风险
　　D.资本市场效率
　　【答案】ABCD
　　【解析】教材P76~77. 影响资本成本原因有：(1)总体经济环境，总体经济环境和状态决定企业所处国民经济发展情况和水平，以及预期通货膨胀;(2)资本市场条件，即资本市场效率，资本市场效率表现为资本市场上资本商品市场流动性;(3)企业经营情况和融资情况，经营风险大小与企业经营情况相关;(4)企业对筹资规模和时限需求。
　　31.以下各项建设投资费用中，不组成固定资产原值有( )。
　　A.监理费
　　B.创办费
　　C.勘察设计费
　　D.生产准备费
　　【答案】BD
　　【解析】教材P102.创办费和生产准备费属于其余资产，监理费和勘察设计费属于固定资产其余费用范围，组成固定资产原值。
　　32.以下各项中，决定预防性现金需求数额原因有( )。
　　A.企业暂时融资能力
　　B.企业预测现金收支可靠性
　　C.金融市场上投资机会
　　D.企业愿意负担短缺风险程度
　　【答案】ABD
　　【解析】教材P145。为应付意料不到现金需要，企业需掌握现金额取决于：(1)企业愿冒缺乏现金风险程度;(2)企业预测现金收支可靠程度;(3)企业暂时融资能力。希望尽可能降低风险企业倾向于保留大量现金余额，以应付其交易性需求和大部分预防性资金需求。另外，企业会与银行维持良好关系，以备现金短缺之需。
　　33.使用以成本为基础定价方法时，能够作为产品定价基础成本类型有( )。
　　A.变动成本
　　B.制造成本
　　C.完全成本
　　D.固定成本
　　【答案】ABC
　　【解析】教材P187. 以成本为基础定价方法下，能够作为产品定价基础成本类型有变动成本、制造成本和完全成本。
　　34.以下各项中，能够用于控制企业日常经营活动税务风险事项有( )。
　　A.制订涉税事项会计流程
　　B.提供和保留关于涉税业务资料
　　C.完善纳税申报表编制、复核等程序
　　D.制订企业涉税事项内部政策与规范
　　【答案】ABCD
　　【解析】教材P247. 能够用于控制企业日常经营活动税务风险事项有：
　　(1)参加制订或审核企业日常经营业务中涉税事项政策和规范;
　　(2)制订各项涉税会计事务处理流程，明确各自职责和权限，确保对税务事项会计处理符合相关法律法规;
　　(3)完善纳税申报表编制、复核和审批，以及税款缴纳程序，明确相关职责和权限，确保纳税申报和税款缴纳符合税法要求;
　　(4)按照税法要求，真实、完整地提供和保留关于涉税业务资料，并按相关要求进行报备。
　　35.股利发放率是上市企业财务分析主要指标，以下关于股利发放率表述中，正确有( )。
　　A.能够评价企业股利分配政策
　　B.反应每股股利与每股收益之间关系
　　C.股利发放率越高，盈利能力越强
　　D.是每股股利与每股净资产之间比率
　　【答案】AB
　　【解析】教材P258。反应每股股利和每股收益之间关系一个主要指标是股利发放率，即每股股利分配额与当期每股收益之比。借助于该指标，投资者能够了解一家上市企业股利发放政策。
三、判断题
　　46.为了防范通货膨胀风险，企业应该订立固定价格和长久销售协议。( )
　　【答案】×
　　【解析】教材P15. 在通货膨胀时期，从购货方角度来看，与客户订立长久购货协议，能够降低物价上涨造成损失;但站在销售方角度，订立固定价格和长久销售协议，会损失物价上涨带来收益，所以本题说法不正确。
　　47.企业财务管理部门应该利用报表监控预算执行情况，及时提供预算执行进度、执行差异信息。( )
　　【答案】√
　　【解析】教材P38. 企业财务管理部门应该利用财务报表监控预算执行情况，及时向预算执行单位、企业预算委员会以至董事会或经理办公会提供财务预算执行进度、执行差异及其对企业预算目标影响等财务信息，促进企业完成预算目标。
　　48.企业在发行可转换债券时，可经过赎回条款来防止市场利率大幅下降后仍需支付较高利息损失。( )
　　【答案】√
　　【解析】教材P67.赎回条款能使发债企业防止在市场利率下降后，继续向债券持有些人支付较高债券利率所蒙受损失。
　　49.经济危机时期，因为企业经营环境恶化、销售下降，企业应该逐步降低债务水平，以降低破产风险。( )
　　【答案】√
　　【解析】教材P87.企业经营环境恶化、销售下降，表明企业经营风险大，为将总风险控制在一定范围内，财务风险应该较小，逐步降低债务水平会引发财务风险下降，以降低到期无法还本付息而破产风险。
　　50.假如项目标全部投资均于建设起一次投入，且建设期为零，运行期每年净现金流量相等，则计算内部收益率所使用年金现值系数等于该项目投资回收期期数。( )
　　少破产风险。( )
　　【答案】√
　　【解析】教材P123. 项目标全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零，第1至第n期每期净现金流量取得了普通年金形式，则计算内部收益率所使用年金现值系数等于该项目投资回收期期数。
　　51.假如销售额不稳定且难以预测，则企业应保持较高流动资产水平。( )
　　【答案】√
　　【解析】教材P141. 假如销售额是不稳定，但能够预测，如属于季节性改变，那么将没有显著风险。然而，假如销售额是不稳定而且难以预测，比如石油和天然气开采业以及许多建筑业企业，就会存在显著风险，从而必须确保一个高流动资产水平，维持较高流动资产与销售收入比率。
　　52.企业存货总成本伴随订货批量增加而呈正方向改变。( )
　　【答案】×
　　【解析】教材P167.订货批量增加，年订货次数降低，变动订货成本降低，但订货批量增加，会增加变动储存成本，而变动订货成本和变动储存成本都会影响存货总成本，所以订货批量增加，存货总成本不一定呈正方向改变。
　　53.在作业成本法下，成本动因是造成成本发生诱因，是成本分配依据。( )
　　【答案】√
　　【解析】教材P205. 成本动因，亦称成本驱动原因，是指造成成本发生原因，即成本诱因。成本动因通常以作业活动花费资源来进行度量，如质量检验次数、用电度数等。在作业成本法下，成本动因是成本分配依据。
　　54.从税务管理角度考虑，在通货膨胀时期，企业存货计价适宜采取先进先出法。( )
　　【答案】×
　　【解析】教材P236。在社会经济处于通货紧缩时期，采取先进先出法比较适宜。
　　55.在财务分析中，企业经营者应对企业财务情况进行全方面综合分析，并关注企业财务风险和经营风险。( )
　　【答案】√
　　【解析】教材P251。企业经营决议者必须对企业经营理财各个方面，包含运行能力、偿债能力、赢利能力及发展能力全部信息给予详尽地了解和掌握，主要进行各方面综合分析，并关注企业财务风险和经营风险。
四、计算分析题(本类题共4小题，每小题5分，共20分。凡要求计算项目，均须列出计算过程;计算结果有计量单位，应予标明，标明计量单位应与题中所给计量单位相同;计算结果出现小数，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数，百分比指标保留百分号前两位小数。凡要求解释、分析、说明理由内容，必须有对应文字阐述。)
　　1.A电子企业只生产销售甲产品。甲产品生产与销售量均为10000件，单位售价为300元/件，整年变动成本为1500000元，固定成本为500000元。预计产销量将会增加到1件，总成本将会达成2300000元。假定单位售价与成本形态不变。
　　要求：
　　(1)计算A企业以下指标：
　　①目标利润;
　　②单位变动成;
　　③变动成本率;
　　④固定成本。
　　(2)若目标利润为1750000元，计算A企业实现目标利润销售额。
　　【答案】
　　(1)①目标利润=1×=1300000(元)
　　②单位变动成本=1500000/10000=150(元)
　　③变动成本率=150/300=50%
　　④固定成本=2300000-150×1=500000(元)
　　(2)销售收入×(1-50%)-500000=1750000
　　则：销售收入=4500000元
　　2.B企业生产乙产品，乙产品直接人工标准成本相关资料如表1所表示：
　　表1 乙产品直接人工标准成本资料

假定B企业实际生产乙产品10000件，实际耗用总工时25000小时，实际应付直接人工工资550000元。
　　要求：
　　(1)计算乙产品标准工资率和直接人工标准成本。
　　(2)计算乙产品直接人工成本差异、直接人工工资率差异和直接人工效率差异。
　　【答案】
　　(1)乙产品标准工资率=40/21000=20(元/小时)
　　乙产品直接人工标准成本=20×2×10000=400000(元)
　　(2)乙产品直接人工成本差异=55=150000(元)
　　乙产品直接人工工资率差异=(550000/25000-20)×25000=50000(元)
　　乙产品直接人工效率差异=(25000-2×10000)×20=100000(元)
　　3.C企业拟投资建设一条生产线，现有甲、乙两种投资方案可供选择，相关资料如表2所表示：
　　表2
　　甲、乙投资方案现金流量计算表      金额单位：万元

说明：表中“2~5”年底数字为等额数。“*”代表省略数据。
　　该企业适用企业所得税税率为25%。假定基准现金折现率为8%，财务费用为零。相关货币时间价值系数表如表3所表示：
　　表3 相关货币时间价值系数表

要求：
　　(1)确定表2内英文字母代表述职(不需要列出计算过程)。
　　(2)计算甲方案总投资收益率。
　　(3)若甲、乙两方案净现值分别为264.40万元和237.97万元，且甲、乙两方案互斥，分别计算甲、乙两方案年等额回收额，并依照计算结果进行决议。
　　【答案】
　　(1)A=20
　　B=156×25%=39
　　C=156+112-39=229
　　(2)总投资收益率=156/620×100%=25.16%
　　(3)甲方案年等额净回收额=264.40/(P/A，8%，6)=57.19(万元)
　　乙方案年等额净回收额=237.97/(P/A，8%，5)=59.60(万元)
　　因为乙方案年等额净回收额大于甲方案，所以应选择乙方案。
　　4.D企业是一家服装加工企业，营业收入为3600万元，营业成本为1800万元，日购货成本为5万元。该企业与经营关于购销业务均采取赊账方式。假设一年按360天计算。D企业简化资产负债表如表4所表示：
　　表4 资产负债简表(12月31日)     单位：万元

要求：
　　(1)计算D企业营运资金数额。
　　(2)计算D企业应收账款周转期、应付账款周转期、存货周转期以及现金周转期(为简化计算，应收账款、存货、应付账款平均余额均以期末数据代替)。
　　(3)在其余条件相同情况下，假如D企业利用供给商提供现金折扣，则对现金周转期会产生何种影响?
　　(4)在其余条件相同情况下，假如D企业增加存货，则对现金周转期会产生何种影响?
　　【答案】
　　(1)营运资金数额=流动资产-流动负债=961-575=386(万元)
　　(2)应收账款周转期=360/(3600/600)=60(天)
　　应付账款周转期=120/5=24(天)
　　存货周转期=360/(1800/150)=30(天)
　　现金周转期=60+30-24=66(天)
　　(3)利用现金折扣会缩短应付账款周转期，则现金周转期增加。
　　(4)增加存货会延长存货周转期，则现金周转期增加。
五、综合题
　　1.E企业为一家上市企业，为了适应外部环境改变，拟对当前财务政策进行评定和调整，董事会召开了专门会议，要求财务部对财务情况和经营结果进行分析，相关资料以下：
　　资料一：企业关于财务资料如表5、表6所表示：
　　表5 财务情况关于资料 单位：万元

表6 经营结果关于资料 单位：万元　　

说明：“*”表示省略数据。
　　资料二：该企业所在行业相关指标平均值：资产负债率为40%，利息保障倍数(已赢利息倍数)为3倍。
　　资料三：2月21日，企业依照股东大会决议，除分配现金股利外，还实施了股票股利分配方案，以年末总股本为基础，每10股送3股工商注册登记变更后企业总股本为7800万股，企业7月1日发行新股4000万股。
　　资料四：为增加企业流动性，董事陈某提议发行企业债券筹资10000万元，董事王某提议，改变之前现金股利政策，企业以后不再发放现金股利。
　　要求：
　　(1)计算E企业资产负债率、权益乘数、利息保障倍数、总资产周转率和基本每股收益。
　　(2)计算E企业在末息税前利润为7200万元时财务杠杆系数。
　　(3)结合E企业现在偿债能力情况，分析董事陈某提出提议是否合理并说明理由。
　　(4)E企业、、执行是哪一个现金股利政策?假如采纳董事王某提议停发觉金股利，对企业股价可能会产生什么影响?
　　【答案】
　　(1)资产负债率=90000/150000=60%
　　权益乘数=150000/60000=2.5
　　利息保障倍数=9000/3600=2.5
　　总资产周转率=11/[(140000+150000)/2]
　　=0.77
　　基本每股收益=4050/(6000+6000×3/10+4000×6/12)=0.41(元/股)
　　(2)财务杠杆系数=7200/(7200-3600)=2
　　(3)不合理。资料二显示，行业平均资产负债率为40%，而E企业已达成60%，行业平均利息保障倍数为3倍，而E企业只有2.5倍，这反应了E企业偿债能力较差，假如再发行企业债券，会深入提升资产负债率，这会加大E企业财务风险。
　　(4)从表6来看，E企业、和三年现金股利相等，这表明E企业这三年执行是固定股利政策。因为固定股利政策本身信息含量，稳定股利向市场传递着企业正常发展信息，有利于树立企业良好形象，增强投资者对企业信心，稳定股票价格，假如采纳王某提议停发觉金股利，可能会造成企业股价下跌。
　　2.F企业是一家制造类上市企业，企业部分产品外销欧美，该企业面临市场和成本巨大压力。企业管理层决定，出售丙产品生产线，扩大具备良好前景丁产品生产规模。为此，企业财务部进行了财务预测与评价，相关资料以下：
　　资料一：F企业营业收入37500万元，净利润为3000万元。该企业简化资产负债表如表7所表示：
　　表7 资产负债表简表(12月31日)
　　单位：万元　　

资料二：预计F企业营业收入会下降20%，销售净利率会下降5%，股利支付率为50%。
　　资料三：F企业利用逐项分析方法进行营运资金需求量预测，相关资料以下：
　　(1)F企业近五年现金与营业收入之间关系如表8所表示：

(2)依照对F企业近5年数据分析，存货、应付账款与营业收入保持固定百分比关系，其中存货与营业收入百分比为40%，应付账款与营业收入百分比为20%，预计上述百分比保持不变。
　　资料四：，F企业将丙产品线按固定资产账面净值8000万元出售，假设整年计提折旧600万元。
　　资料五：F企业为扩大丁产品生产规模新建一条生产线，预计投资15000万元，其中年初投资10000万元，年初投资5000万元，项目建设期为2年，运行期为，运行期各年净现金流量均4000万元。项目终止时可收回净残值750万元。假设基准折现率为10%，相关货币时间价值系数如表9所表示：
　　表9 相关货币时间价值系数表　

资料六：为了满足运行和投资需要，F企业计划按面值发行债券筹资，债券年利率9%，每年年末付息，筹资费率为2%，该企业适用企业所得税税率为25%。
　　要求：
　　(1)利用高低点法测算F企业现金需要量;①单位变动资金(b);②不变资金(a);③现金需要量。
　　(2)利用销售百分比法测算F企业以下指标：①存货资金需要量;②应付账款需要量。
　　(3)测算F企业固定资产期末账面净值和在建工程期末余额。
　　(4)测算F企业留存收益增加额。
　　(5)进行丁产品生产线投资项目可行性分析：①计算包含项目建设期静态投资回收期;②计算项目净现值;③评价项目投资可行性并说明理由。
　　(6)计算F企业拟发行债券资本成本。
　　【答案】
　　(1)单位变动资金(b)=(5100-4140)/(38000-26000)=0.08
　　不变资金(a)=4140-26000×0.08=2060(万元)
　　现金预测模型：y=2060+0.08x
　　现金需要量=2060+0.08×37500×(1-20%)=4460(万元)
　　(2)存货资金需要量=37500×(1-20%)×40%=1(万元)
　　应付账款需要量=37500×(1-20%)×20%=6000(万元)
　　(3)固定资产账面净值=0-8000-600=11400(万元)
　　在建工程期末余额=10000万元
　　(4)销售净利率=(3000/37500)×(1-5%)=7.6%
　　留存收益增加额=37500×(1-20%)×7.6%×(1-50%)=1140(万元)
　　(5)①丁项目各年净现金流量：
　　NCF0=-10000万元
　　NCF1=-5000万元
　　NCF2=0
　　NCF3~11=4000万元
　　NCF12=4000+750=4750(万元)
　　包含建设期静态投资回收期=2+(10000+5000)/4000=5.75(年)
　　②项目净现值=-10000-5000×(P/F,10%,1)+4000×(P/A,10%.10)×(P/F,10%,2)+750×(P/F,10%,12)=-10000-5000×0.9091+4000×6.1446×0.8264+750×0.3186=6005.04(万元)
　　③因为项目净现值大于零，包含建设期静态投资回收期5.75年小于项目计算器二分之一12/2=6，所以该项目完全具备财务可行性。
　　(6)债券资本成本=9%×(1-25%)/(1-2%)=6.89%