产品市场和货币市场的一般均衡.doc

一、 投资的决定
经济学中所讲的投资，是指资本的形成，即社会实际资本的增加，包括厂房、设备、存货的增加，新住宅的建筑等，其中主要是厂房设备的增加。决定投资的因素很多，主要的因素有实际利率水平、预期收益率和投资风险等。
1. 实际利率与投资
在决定投资量的诸多因素中，实际利率是首要因素。实际利率大致上等于名义利率减去通货膨胀率。在投资的预期利润率既定时，企业是否进行投资，首先就决定于实际利率的高低，利率上升时，投资需求量就会减少；利率下降时，投资需求量就会增加。总之投资是利率的减函数。可写作：i=i(r).
2. 资本边际效率
资本边际效率（MEC0是一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本物品的使用期内各预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置成本。
如果资本边际效率大于市场利率，则投资值得；否则，投资不值得。
3. 投资函数
投资函数是表示投资与利率之间变动关系的，其表达式为i=i(r)=e-dr,则式中e则是自主投资，d表示投资量对了利率的敏感程度，-dr即投资需求中和与利率有关的部分。
二、IS曲线
所谓产品市场均衡，是指产品市场上总供给与总需求相等。IS曲线表示：一条反映利率和收入间的相互关系的曲线。这条曲线上任何一点都代表一定的利率和收入的组合，在这样组合下，投资和储蓄都是相等，即i=s，从而产品市场是均衡的。
1. IS曲线的推导
（1）两部门经济中的IS曲线
（2）三部门经济中的IS曲线
2. IS曲线的斜率
（1）两部门经济
根据公式，可见dr/dy=-1-β/d<0，所以IS曲线的斜率是负的，y与r之间有，反向关系，斜率即取决于β也取决于d。
① d是投资需求对利率变动的反应程度，它表示利率变动一定幅度时投资变动的程度，如果d的值越大，表示对利率变化比较敏感。IS曲线斜率的绝对值越小，即IS曲线比较平缓。
② β表示边际消费倾向，如果β越大，即IS曲线斜率的绝对值越小，这是因为β较大，意味着支出乘数较大，从而当利率变动引起投资变动时，收入会以较大幅度变动，因而IS曲线就较平缓。
（2）三部门经济
根据r=a+e+g/d-1-β（1-t）/d y,可见dr/dy=-(1-β（1-t）)/d<0,斜率不仅受β、d的影响，还受t的影响。
t表示边际税率，即增加的税收在增加收入中的比率。当d和β一定时，税率t越小，IS曲线越平缓。税率t越大，IS曲线越陡峭。这是因为边际消费倾向一定时，税率越小，乘数会越大，税率越大，乘数越小。
影响IS曲线斜率的主要是投资对利率的敏感度，原因是边际消费倾向比较稳定，税率也不会轻易变动。
3. IS曲线的移动
（1）两部门经济
投资函数或储蓄函数的变动，都会使IS曲线的移动。
当投资需求增加，IS曲线向右平移，反之，则向左平移，移动距离与投资乘数有关：△y=Ki×△i=1/1-β ×△i
当储蓄意愿增加，即用于投资的资源减少，曲线向左平移，反之，向右平移。
（2）三部门经济
增加政府购买性支出，起作用于增加投资支出，因此，IS曲线平行向右移动，反之，向左平移。移动距离与购买支出乘数有关：△y=Ks×△g=1/1-β ×△g
当政府增加税收时，企业用于投资的资源减少，IS曲线向左平移，反之，向右平移。移动距离与税收乘数有关：△y=Kj×△g
三、利率的决定
利率不是由储蓄与投资决定的，而是由货币的供给量和对货币的需求量所决定。货币的实际供给量（用m表示）一般由国家加以控制，是一个外生变量。因此，需要分析的主要是货币的需求。
1． 流动性偏好与货币需求动机
“流动性偏好”是指由于货币具有使用上的流动性，人们宁肯以牺牲利息收入而储存不生息的货币来保持财富的心理倾向。
货币需求动机分一下三种：
1) 交易动机
交易动机，指个人和企业需要货币是为了进行正常的交易活动。出于交易动机的货币需求量主要决定于收入，收入越高，交易数量越大。
2) 谨慎动机或称预防性动机
是指预防意外支出而持有的一部分货币的动机，如个人或企业为应付事故、失业、疾病等意外事件而需要事先持有的一定数量的货币。从全社会来看，这一货币需求量大体上也和收入成正比。
如果用L1表示交易动机和谨慎动机所产生的全部实际货币需求量，用y表示实际收入，则这种货币需求量和收入的关系可表示为
L1=L1（y）或者L1=Ky
3) 投机动机，指人们为了抓住有利的购买有价证券的机会而持有一部分货币动机。投机所产生的货币量与利率成反比。其关系表示为L2=L2（r）=-hr
2． 货币需求函数
如果用L表示货币总需求，则L=L1+L2=L1(y)+L2(r)=L（y、r）=Ky-hr
式中L、L1、L2都代表对货币的真实需求，即具有不变购买力的实际货币需求量。
如果用M、m、P一次代表名义货币量、实际货币量、价格指数。则：m=M/P或者M=mP 由于 L=Ky-hr仅代表对货币实际的需求量或者说需要实际的货币量。因此名义货币需求函数等于实际货币需求函数乘以价格指数。即M=（Ky-hr）P
3. 流动性偏好的陷阱
当利率极低，人们会认为这时利率不大可能再下降，或者说有价证券市场价格不大肯能再上升而只会跌落，因而会将持有的有价证券全部换成货币。人们有了货币绝不肯再去买有价证券，以免证券价格下跌时遭到损失。人们不管有多少货币都愿意持有手中，这种情况称为“凯恩斯陷阱”或“流动性偏好陷阱”。
4. 其他货币需求理论
（1） 货币需求的存货理论
这一理论是由鲍莫尔、托宾提出，该理论认为人们持有货币犹如持有存货，一方面随着收入的增加，需要有更多的货币从事交易；另一方面，随着利率的提高，持有货币的成本（放弃的利息收入）就上升，因此，货币的交易需求量会随着收入增加而增加，随着利率上升而减少，这就是补充和发展了凯恩斯的交易需求理论（因为凯恩斯认为货币的交易需求只和收入有关）。货币需求的存货理论把人们最有的货币持有量用一个称之为货币需求的平方根公式表示：M=根号下tcy/2r
式中，tc为现金和债券之间的交易（转换）成本；y为人们月初取得的收入（例如薪金）；r为利率。
（2） 货币需求的投机理论
该理论认为人们会根据收益和风险的选择来安排其资产的组合。一般说货币需求会随着利率下降而增加。不仅货币需求会受当前利率 的影响，也会受预期资本盈亏的影响，如认为未来资产收益会增加，人们会增加资产（包括有价证券及不动产）的购买，减少货币持有。
5. 货币的供求平衡及利率的调整
a) 货币供给量
MI= 硬币+纸币+银行活期存款
M2= M1+定期存款
M3= M2+个人和企业所持有的政府债券等流动资产（货币近似物）
货币供给是一个存量概念，它是一个国家在某一时点上所保持的不属政府和银行所持有的硬币、纸币和银行存款的总和。货币供给量是由国家用货币政策来调节的，因而是一个外生变量，其大小与利率高低无关，因此货币供给曲线是一条垂直于横轴的直线。
b) 货币供求平衡
当货币供给等货币需求时，货币市场达到均衡状态，此时的利率为均衡利率。例如（货币供给和需求的均衡图）货币供给曲线m和货币需求曲线L相交的点E决定了均衡利率r0.
c) 利率的调整
货币需求曲线和供给曲线会变动，两者的变动会引起利率的变动。如图。
四、 IM曲线
A. LM曲线的含义及推导
LM曲线是描述满足货币市场均衡的条件（货币需求等于货币供给）的利率与收入的曲线。假定m表示实际货币供给量，M代表名义货币供给量，P代表物价水平，货币市场均衡条件为：m=M/P=L=Ky-hr，推导出LM的表达式Y=hr/K+m/K
或r=KY/h-m/h。以y为横轴。r为纵轴所画的LM曲线是由左下向右上倾斜。
B. LM的斜率
由r=KY/h-m/h可看出LM的曲线为K/h，LM曲线的斜率取决去以下两个因素：①货币需求对收入的敏感系数k。h一定时，k越大，LM斜率越大，曲线越陡峭。②货币需求对利率的敏感系数h，k一定时，h越大。IM的斜率越小，曲线越平缓。一般情况下，LM曲线斜率为正值，LM曲线由左下向右上倾斜，这一区域称为中间区域。当利率下降很低时，货币投机需求将成为无限，即h为无穷大，LM曲线斜率为0，LM曲线为一水平线，这一区域成为凯恩斯区域。当货币需求为0时，即h为0，LM曲线斜率为无穷大，曲线为直线，这一区域成为古典区域。
C. LM曲线的移动
由表达式可看出，引起曲线移动由以下两种因素：
① 货币需求对收入及利率的敏感系数k、h的影响。当k增大或h减小时，LM曲线越陡峭，发生逆时针转动，反之发生顺时针转动。
② 实际货币供给量m。当名义货币量M增加或者物价水平P下降，LM曲线向右下方移动。反之向左下方平移。其中，名义货币量由国家货币当局根据需要调整。增加货币供给量是膨胀性货币政策，减少货币供给量属于紧缩性货币政策。通过曲线可以看出货币政策对利率和国民收入的影响。
五、 IS-IM分析
1.商品市场和货币市场的一般均衡
在IS曲线上，有一系列使商品市场均衡的利率与收入的组合点；在LM曲线上，有一系列使货币市场均衡的利率及收入的组合点。IS与LM曲线交于一点，在该点上，商品市场和货币市场同时达到均衡，其数值可以通过联立两个方程得出。
2.两个市场的失衡与调整
当收入与利率的组合点在IS曲线的左下方，投资大于储蓄，即I>S,有超额产品需求，从而导致收入上升，组合点右移。当收入与利率的组合点在IS曲线的右上方，投资小于储蓄，即I<S，有超额产品供给，从而导致收入下降，组合点左移。当收入与利率的组合点在LM曲线的左上方，货币需求小于货币供给，即L<M，有超额货币供给，从而导致利率下降，提高货币需求，组合点下移。当收入与利率的组合点在LM曲线的右下方，货币需求大于货币供给，即L>M，有超额需求，从而导致利率上升，组合点上移。这四种调整使不均衡的组合点趋于均衡利率与均衡收入。例图。
3.两个市场的一般均衡调整
若IS与LM曲线都发生变动时，均衡收入与均衡利率都会发生移动，由新的IS与LM交点决定。