货币主义学派.pptx

第四章第四章 货币主义学派货币主义学派第一节第一节 货币主义的产生货币主义的产生一、产生背景一、产生背景滞胀的出现：滞胀的出现：19731975年美国的通货膨胀率高达年美国的通货膨胀率高达11%二、代表人物二、代表人物（一）弗里德曼（一）弗里德曼n n生平生平n n米尔顿米尔顿弗里德曼弗里德曼（Milton Friedman;1912-2006）。现代货币主义主）。现代货币主义主要代表，美国当代著名要代表，美国当代著名经济学家。父母是俄国经济学家。父母是俄国移民，父亲在他移民，父亲在他16岁时去岁时去世。信奉犹太教，狮子世。信奉犹太教，狮子座。座。（经济学顽皮的侏儒）（经济学顽皮的侏儒）n n19331933年芝加哥大学硕士学位。年芝加哥大学硕士学位。19461946年哥伦比亚年哥伦比亚大学博士学位。大学博士学位。1945194519461946年明尼苏达大学副年明尼苏达大学副教授。教授。19481948年芝加哥大学教授，年芝加哥大学教授，19771977年退休。年退休。芝加哥大学商院芝加哥大学商院n n “一个人也要学习一个人也要学习管理家里的经济，一管理家里的经济，一个好的经济学家应该个好的经济学家应该像一个好的政府一样像一个好的政府一样管得要少。管得要少。”米尔顿米尔顿弗里德弗里德曼曼与爱妻露丝在一起与爱妻露丝在一起n n1967年美国经济学会长。年美国经济学会长。英国皇家经济学会会员。英国皇家经济学会会员。1971年尼克松总统经济年尼克松总统经济顾问委员会委员。顾问委员会委员。n n1981年里根经济智囊团年里根经济智囊团的主要成员。的主要成员。1976年诺年诺贝尔经济学奖得主贝尔经济学奖得主。n n主要著作：主要著作：n n200多种出版物（多种出版物（20多本著作）。多本著作）。n n1956年年货币数量论货币数量论一种一种重新表述重新表述和和1957消费函数消费函数理论理论奠定货币主义的基础。奠定货币主义的基础。n n1970年年货币分析的理论结构货币分析的理论结构一文；一文；1971年年名义收入的名义收入的货币理论货币理论短论，构成现代短论，构成现代货币数量论的主要结构。货币数量论的主要结构。（二）其他代表人物（二）其他代表人物n n美国：美国：n n 卡尔卡尔布朗纳布朗纳 （Karl Brunner）n n 艾伦艾伦梅尔泽梅尔泽n n英国：英国：n n 艾伦艾伦沃尔特斯沃尔特斯 （Allan Meltzer）n n 戴维戴维莱德勒莱德勒 （David Laidler）n n 迈克尔迈克尔帕金帕金（Michael Parkin）艾伦艾伦沃尔特斯沃尔特斯 撒切尔夫人经济顾问，撒切尔夫人经济顾问，新新帕尔格雷夫经济学词典帕尔格雷夫经济学词典“弗里德曼弗里德曼”条目撰写人条目撰写人(MichaelParkin)加拿大西安大加拿大西安大略大学任教。曾任加拿大经济略大学任教。曾任加拿大经济学会主席，学会主席，美国经济评论美国经济评论和和货币经济学杂志货币经济学杂志编辑，编辑，欧洲货币联盟运动的先锋欧洲货币联盟运动的先锋与夫人在一起与夫人在一起在中国讲学在中国讲学迈克尔迈克尔帕金帕金三、思想渊源三、思想渊源（一）旧货币数量论（一）旧货币数量论n n定义：定义：旧货币数量论是一种关于货币流通旧货币数量论是一种关于货币流通量与一般物价水平关系的理论。其主量与一般物价水平关系的理论。其主要观点是：商品的价格水平和货币的要观点是：商品的价格水平和货币的价值取决于货币数量的大小，假若其价值取决于货币数量的大小，假若其他条件不变，商品的价格与货币数量他条件不变，商品的价格与货币数量成正比，货币价格与货币数量成反比。成正比，货币价格与货币数量成反比。n n公式：公式：n n（1）费雪的交易方程式）费雪的交易方程式 （Equation of exchange ;现金交易数量说）现金交易数量说）n n MV=PTn n（2）庇古的剑桥方程式）庇古的剑桥方程式 （Cambridge Equation ;现金余额数量说）现金余额数量说）n n M=KPT （隐含利率因素）（隐含利率因素）（二）凯恩斯的货币需求论（二）凯恩斯的货币需求论n n前凯恩斯主义前凯恩斯主义魏克塞尔的货币和魏克塞尔的货币和利息理论。利息理论。n n（）瑞典学派简介。（）瑞典学派简介。n n（）魏克塞尔的货币和利息论（自然利率论）（）魏克塞尔的货币和利息论（自然利率论）n n魏克塞尔的主要贡献之一就是第一次把货魏克塞尔的主要贡献之一就是第一次把货币理论和经济理论结合在一起研究，体现在币理论和经济理论结合在一起研究，体现在利利息和价格息和价格中。在这本书中，他对货币数量论施中。在这本书中，他对货币数量论施行了小手术，进行了重新的表述，新成了自己的行了小手术，进行了重新的表述，新成了自己的货币和利息论，即自然利率论。货币和利息论，即自然利率论。n n利率可分为货币利率和自然利率，其中，利率可分为货币利率和自然利率，其中，自然利率就是在实物经济条件下，企业家借入实自然利率就是在实物经济条件下，企业家借入实物资本进行生产以后，以产品或实物的形式偿还物资本进行生产以后，以产品或实物的形式偿还给资本家的部分，它实际上等同于实物资本的收给资本家的部分，它实际上等同于实物资本的收益率。而在货币经济的条件下，企业家回报给资益率。而在货币经济的条件下，企业家回报给资本家的是以货币形式表现的利率，即货币利率本家的是以货币形式表现的利率，即货币利率 n n 在现实经济中，货币利率和自然利率二者在现实经济中，货币利率和自然利率二者受不同因素的制约所以不一致。其中，自然利率受不同因素的制约所以不一致。其中，自然利率的变化决定于生产率、生产要素的供给、资本的的变化决定于生产率、生产要素的供给、资本的数量，而货币利率则由大金融机构支配，它变化数量，而货币利率则由大金融机构支配，它变化的更快。所以，自然利率和货币利率之间存在差的更快。所以，自然利率和货币利率之间存在差异，正是这种差异对价格起着渐进的和积累的作异，正是这种差异对价格起着渐进的和积累的作用。用。n n 如果货币利率低于自然利率，企业家预计借如果货币利率低于自然利率，企业家预计借入资本的收益率大于借入资本的货币利率，即货入资本的收益率大于借入资本的货币利率，即货币成本，他预计获利会较大，就会增加投资，扩币成本，他预计获利会较大，就会增加投资，扩大生产规模，这将导致对生产要素的需求和价格大生产规模，这将导致对生产要素的需求和价格的上升，并且进而引起消费品和投资品的价格上的上升，并且进而引起消费品和投资品的价格上升，价格出现不断上升的循环累积过程。这种累升，价格出现不断上升的循环累积过程。这种累积过程将一直持续到银行将货币利率提高到与自积过程将一直持续到银行将货币利率提高到与自然利率一致时为止。反之亦然。然利率一致时为止。反之亦然。n n 这样，魏克塞尔就将利率与商品价格水平联这样，魏克塞尔就将利率与商品价格水平联系在一起，将货币理论和价值理论联系整合在一系在一起，将货币理论和价值理论联系整合在一起，将货币数量论带入到现代货币数量论的王国。起，将货币数量论带入到现代货币数量论的王国。n n凯恩斯的货币需求论（灵活偏好论）。凯恩斯的货币需求论（灵活偏好论）。n n（）凯恩斯的货币需求公式：（）凯恩斯的货币需求公式：MD=M1+M2=LI(Y)+L2(R)n n在这个公式中凯恩斯指出，货币需求量在这个公式中凯恩斯指出，货币需求量既同收入有关，又与利率有关，这样，凯恩斯既同收入有关，又与利率有关，这样，凯恩斯将利息率明确地写进了货币需求公式。将利息率明确地写进了货币需求公式。n n（）凯恩斯的货币需求论与传统货币数量（）凯恩斯的货币需求论与传统货币数量论的区别：凯恩斯认为，在充分就业以前，货论的区别：凯恩斯认为，在充分就业以前，货币供应量的增加并不会引发真正的通货膨胀，币供应量的增加并不会引发真正的通货膨胀，他忽视了货币数量与物价水平之间的关系，导他忽视了货币数量与物价水平之间的关系，导致后来的严重的通货膨胀。致后来的严重的通货膨胀。第二节货币主义的经济学说第二节货币主义的经济学说一、现代货币数量论一、现代货币数量论n n（一）公式：（一）公式：n nM/Pf(y，w，rm，rb，re，dp/pdt，u)n n（M为财富的持有者个人手头保存的货币量，即为财富的持有者个人手头保存的货币量，即货币需求量；货币需求量；P为平均物价水平；为平均物价水平；M/P为手中的为手中的货币量能支配的实物量，即实际货币量；货币量能支配的实物量，即实际货币量；f为货为货币符号；币符号；y为按不变价格计算的实际收入、真实为按不变价格计算的实际收入、真实收入、持久收入；收入、持久收入；w为来自于非人力资本的收入为来自于非人力资本的收入或者说来自于财产的收入占总收入的比率；或者说来自于财产的收入占总收入的比率；rm，rb，re为货币、债券和股票的收益率，即利率；为货币、债券和股票的收益率，即利率；dp/pdt为价格水平预期变动率；为价格水平预期变动率；u为其他不属于为其他不属于收入方面的因素，如将来的经济稳定程度收入方面的因素，如将来的经济稳定程度)n n（二）公式的含义（二）公式的含义n n1货币需求主要取决于恒久性收入。货币需求主要取决于恒久性收入。n n2货币需求函数是稳定的。货币需求函数是稳定的。n n（三）公式的提出的意义（三）公式的提出的意义n n1提出了恒久性收入假说。提出了恒久性收入假说。n n 恒久性收入假说是相对于凯恩斯的暂时性恒久性收入假说是相对于凯恩斯的暂时性收入假说而言的，是对凯恩斯的暂时性收入假收入假说而言的，是对凯恩斯的暂时性收入假说的发展。凯恩斯认为人们的收入越高，边际说的发展。凯恩斯认为人们的收入越高，边际消费倾向越小，相对于消费而言，储蓄就越大，消费倾向越小，相对于消费而言，储蓄就越大，但是这种说法与统计资料不符。实际上，即使但是这种说法与统计资料不符。实际上，即使国民收入有变化，消费和储蓄之间的比例也是国民收入有变化，消费和储蓄之间的比例也是稳定的。因此弗里德曼提出了持久性收入假说，稳定的。因此弗里德曼提出了持久性收入假说，它表示消费者长期内可获得的收入。它表示消费者长期内可获得的收入。(续续)n n弗氏认为，在经济生活中，人们安排支出，弗氏认为，在经济生活中，人们安排支出，不是看手中持有多少现钱，而是看持久性收不是看手中持有多少现钱，而是看持久性收入，所以人们对货币的需求就取决于持久性入，所以人们对货币的需求就取决于持久性收入。由于持久性收入相对稳定，货币需求收入。由于持久性收入相对稳定，货币需求也就很少变动，这样货币供给就显得尤为重也就很少变动，这样货币供给就显得尤为重要。又因为货币供给量受货币当局的操纵，要。又因为货币供给量受货币当局的操纵，在短期内会剧烈变动，从而影响了经济体系在短期内会剧烈变动，从而影响了经济体系的稳定。所以要使经济稳定发展，必须稳定的稳定。所以要使经济稳定发展，必须稳定货币供应量增长率，使货币供应与货币需求货币供应量增长率，使货币供应与货币需求相适应。相适应。n n2提出了通货膨胀论。提出了通货膨胀论。n n（四）结论（四）结论通货膨胀理论通货膨胀理论n n 从短期经济变动来看，货币数量的变动是从短期经济变动来看，货币数量的变动是决定名义收入和实际收入的主要因素，以至于决定名义收入和实际收入的主要因素，以至于成为经济变动的主要原因。但是从长期看，产成为经济变动的主要原因。但是从长期看，产量和实际收入的增长并不取决于货币供应量的量和实际收入的增长并不取决于货币供应量的增加，而取决于一系列实在的因素，如人的事增加，而取决于一系列实在的因素，如人的事业心、创造性、勤奋程度、节俭程度、产业结业心、创造性、勤奋程度、节俭程度、产业结构以及国与国的关系等等，所以从长期看，货构以及国与国的关系等等，所以从长期看，货币供应量增加的唯一后果就是物价的普遍上涨，币供应量增加的唯一后果就是物价的普遍上涨，即通货膨胀。也就是说，由于货币需求函数具即通货膨胀。也就是说，由于货币需求函数具有稳定性，货币供应量的变动是物价水平发生有稳定性，货币供应量的变动是物价水平发生变动的最根本的决定性因素。只要货币供应量变动的最根本的决定性因素。只要货币供应量明显地快于产量的增长，通货膨胀就会发生。明显地快于产量的增长，通货膨胀就会发生。因此，通货膨胀是一种货币现象。因此，通货膨胀是一种货币现象。n n（五）对策：货币当局加强对货币供应量的管理，（五）对策：货币当局加强对货币供应量的管理，货币政策很重要。货币政策很重要。n n “无论何时何地通货膨胀总是个货币现象。无论何时何地通货膨胀总是个货币现象。”弗里德曼弗里德曼n n二、理论特点二、理论特点n n（一）坚持货币至关重要的观点，反对货币政策（一）坚持货币至关重要的观点，反对货币政策怀疑论。怀疑论。n n（二）把自由放任作为经济政策的基调，反对国（二）把自由放任作为经济政策的基调，反对国家干预经济生活。家干预经济生活。三、政策主张三、政策主张（一）简单规则的货币政策（一）简单规则的货币政策n n简单规则的含义：简单规则的含义：也叫单一规则，是指排除利息率的操纵、排也叫单一规则，是指排除利息率的操纵、排除信贷流量等因素，仅仅以一定的除信贷流量等因素，仅仅以一定的货币供应量货币供应量为为唯一因素支配的货币政策。即指在货币政策中，唯一因素支配的货币政策。即指在货币政策中，政府只通过控制货币供应量来控制经济，由政府政府只通过控制货币供应量来控制经济，由政府公开宣布，把货币供应量的年增长率长期的固定公开宣布，把货币供应量的年增长率长期的固定在和预计的经济增长率基本一致的水平。在和预计的经济增长率基本一致的水平。n n关于固定规则和反馈规则：关于固定规则和反馈规则：n n（）反馈规则：就是逆经济风向行事。经济（）反馈规则：就是逆经济风向行事。经济衰退时进行刺激，经济繁荣时进行抑制。衰退时进行刺激，经济繁荣时进行抑制。n n（）固定规则：就是无论经济状况如何变动，（）固定规则：就是无论经济状况如何变动，政府始终是按一个既定的原则不变，也就是以政政府始终是按一个既定的原则不变，也就是以政策之不变来应付经济状况的万变。策之不变来应付经济状况的万变。n n简单规则的反凯恩斯主义性质。简单规则的反凯恩斯主义性质。n n简单规则的实施：取得成效。简单规则的实施：取得成效。n n有关固定规则和反馈规则的结合的政策艺有关固定规则和反馈规则的结合的政策艺术主题。术主题。美国经济学家泰勒：名义美国经济学家泰勒：名义GDP=PQ。（二）收入指数化方案（二）收入指数化方案n n含义：含义：把工资、政府债券收益和其他收入把工资、政府债券收益和其他收入同生活费用紧密联系起来，使各种收入随物价波同生活费用紧密联系起来，使各种收入随物价波动而调整。动而调整。n n实施原因：实施原因：第一，通货膨胀会使收入发生第一，通货膨胀会使收入发生不合理分配，影响资源的合理配置。第二，凯恩不合理分配，影响资源的合理配置。第二，凯恩斯主义者的冻结工资的收入政策使工人处于不利斯主义者的冻结工资的收入政策使工人处于不利地位。地位。n n作用特点：作用特点：被动性和事后性。被动性和事后性。n n弊端：弊端：会加速通货膨胀。会加速通货膨胀。（三）主张自由汇率（三）主张自由汇率n n含义：含义：自由汇率又称浮动汇率，是自由汇率又称浮动汇率，是一种规定了上下浮动幅度的汇率，即，一一种规定了上下浮动幅度的汇率，即，一国的货币汇价任由其自由的涨跌，中央银国的货币汇价任由其自由的涨跌，中央银行没有义务进行维持。行没有义务进行维持。n n作用：作用：应付世界性的通货膨胀。应付世界性的通货膨胀。（四）负所得税方案（四）负所得税方案n n含义：含义：就是指政府规定某种收入保障数额，就是指政府规定某种收入保障数额，然后按照一定的负所得税税率和根据个人的实际然后按照一定的负所得税税率和根据个人的实际收入给处于收入保障线以下的家庭以适当的补助。收入给处于收入保障线以下的家庭以适当的补助。为了不把低收入者的收入一律拉平，补助金将根为了不把低收入者的收入一律拉平，补助金将根据个人实际收入的多少按比例发给，它的税款额据个人实际收入的多少按比例发给，它的税款额等于一个最低收入指标减去实际收入与负所得税等于一个最低收入指标减去实际收入与负所得税税率的乘积。税率的乘积。n n公式：公式：n n（1）负所得税）负所得税=收入保障数额收入保障数额（实际收入（实际收入负所得税税率）负所得税税率）n n （2）个人可支配收入）个人可支配收入=个人实际收入个人实际收入+负所得负所得税税n n优点：优点：保障了公平又保障了效率。保障了公平又保障了效率。n n四、政策实践四、政策实践n n（一）英国的货币主义实验（一）英国的货币主义实验n n撒切尔夫人的三把火：撒切尔夫人的三把火：n n（）借用货币主义政策抑制通货膨胀。（）借用货币主义政策抑制通货膨胀。n n削减国债削减国债10亿英镑；提高银行准备金率到亿英镑；提高银行准备金率到10%；提高最低贷款利率到提高最低贷款利率到17%，导致，导致1981年的经济拐年的经济拐点。点。80年代末英国通货膨胀率降到了年代末英国通货膨胀率降到了4.9%，经济，经济回升。回升。n n（）紧缩财政政策，精简政府机构，削减福利（）紧缩财政政策，精简政府机构，削减福利支出。支出。n n（）改革税收政策，减少资金和人才外流。（）改革税收政策，减少资金和人才外流。n n个人所得税基础税率从个人所得税基础税率从33%减到减到25%，最高税率，最高税率由由82%减到减到40%，公司税率由，公司税率由52%减到减到35%。n n撒切尔夫人的杀手锏：私有化。撒切尔夫人的杀手锏：私有化。n n1990年只有铁路公司，煤炭公司，皇家邮政三年只有铁路公司，煤炭公司，皇家邮政三个部门没有私有化。个部门没有私有化。n n削减工会权力。削减工会权力。n n政策效果：经济奇迹。政策效果：经济奇迹。n n通胀率下降，就业增加，人均收入提高，财政通胀率下降，就业增加，人均收入提高，财政盈余，出口增加，人均实际产量增长率超过美盈余，出口增加，人均实际产量增长率超过美国。国。n n（二）美国的货币主义实践（二）美国的货币主义实践n n1979年美联储主席沃克尔实行单一规则货年美联储主席沃克尔实行单一规则货币政策。币政策。n n结果：利率和通货膨胀率都上涨了结果：利率和通货膨胀率都上涨了20%，货，货币主义试验失败。币主义试验失败。五、评价五、评价（一）长远影响（一）长远影响n n强调货币供应量对稳定经济的重要作用，使强调货币供应量对稳定经济的重要作用，使人们提高了对货币供应量和货币政策的重视。人们提高了对货币供应量和货币政策的重视。n n强调有限的政府干预，避免了人们对政府强调有限的政府干预，避免了人们对政府权力的过度滥用。权力的过度滥用。n n负所得税方案提供了一种可供选择的社会负所得税方案提供了一种可供选择的社会保障方式，对建设福利国家有利。保障方式，对建设福利国家有利。（二）存在问题（二）存在问题n n单一规则的货币政策迄今为止并未解决资本单一规则的货币政策迄今为止并未解决资本主义国家的固有的经济困境。主义国家的固有的经济困境。n n收入指数化方案很难奏效。收入指数化方案很难奏效。n n自由汇率制实质上是为了维护美国在世界经自由汇率制实质上是为了维护美国在世界经济中的领导地位，由于各国拥有的通货的强弱不济中的领导地位，由于各国拥有的通货的强弱不同，各个国家不可能一律实行浮动汇率制，所以，同，各个国家不可能一律实行浮动汇率制，所以，纯粹浮动汇率制迄今很难存在，在现实世界有的纯粹浮动汇率制迄今很难存在，在现实世界有的只是管理的浮动汇率制。只是管理的浮动汇率制。复习思考题：复习思考题：n n1名词：货币数量论、简单规则、自由汇名词：货币数量论、简单规则、自由汇率、收入指数化方案、负所得税率、收入指数化方案、负所得税n n2简述货币主义的通货膨胀理论。简述货币主义的通货膨胀理论。n n3简述现代货币主义的政策主张。简述现代货币主义的政策主张。