以整机方式销售的手持式GPS.doc

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專題評析 GPS產業前景與展望研究員：卜正倫 allen.pu@ 建華證券投資顧問股份有限公司電話：02-81618090 傳真：02-81618478 Equity Research – Taiwan GPS 產業前景與展望 Electronics Segment Research June 13, 2005 GPS 產業前景與展望以整機方式銷售的手持式 GPS 產品勢將成為主流內容摘要： 1. 全球衛星定位系統（Global Positioning System）是美國為了軍事用途所開發的技術，1978 年發射第一顆衛星之後，到 1993 年完成 24 顆定位衛星群。 2. GPS 產業在 2000 年柯林頓政府解除干擾碼後快速蓬勃發展，根據統計機構 ABI 資料，06 年整體 GPS 產值可達到 410 億美元，且該年度仍有 21％的年成長率。 3. 手持式產品中 CPU 及 GPS IC 效能均日漸增強後，運算功能及節能效率逐漸符合現代手持式產品的需求，因此綜研處認為以整機方式銷售的手持式 GPS 產品勢將成為主流。 4. 目前產業內包括 IC 及專業 GPS 機種仍呈現較早進入的龍頭廠商獨占鰲頭的現象，如 IC 設計的 SiRF 及專業 GPS 的 Garmin。不過近期在低價單功能 GPS 及 PNA 部份，已經可見到國內廠商積極投入的成績。 5. 結合 GPS 功能的 PDA，因需結合國內廠商熟悉的電子產品結構設計及 GPS 導航，為未來國內廠商可望投入開發的重要方向，目前投入的廠商包括宏碁等品牌廠商，光寶等組裝廠，及鼎天等專業 GPS 廠商。 6. 投資建議方面，國內雖然有許多廠商投入，但實際上較具投資價值的，仍為生產手持式 GPS 的神達及 GPS 天線的佳邦，投資建議為逢低買進，目標價分別為 34 元、61 元。本報告內容僅供參考，客戶應審慎考量本身之需求與投資風險，本公司恕不負任何法律責任，亦不作任何保證。本報告中之內容或有取材於本公司認可之來源，但並不保證其真實性或完整性；報告中所有資訊或預估，變更時本公司將不作預告，若資料內容有未盡完善之處，恕不負責。 1 Equity Research – Taiwan GPS 產業前景與展望 Electronics Segment Research June 13, 2005 一、全球 GPS 產業概況全球衛星定位系統（Global Positioning System）是美國為了軍事用途所開發的技術，1978 年發射第一顆衛星之後，到 1993 年完成 24 顆定位衛星群。由於 1983 年韓航 007 班次在俄國上空遭擊落的事件，美國雷根政府宣佈了部分 GPS 導航的能力開放給民間使用，避免再發生導航錯誤造成的危險。從那以後，美國政府提供這種免費的服務，也開啟近期 GPS 的發展。 GPS 雖開發已久，但 1995 年以前多應用在軍事、航空、航海、測量等專業領域，且價格較高，使用並不普遍。1995 年後因專業 GPS IC 設計公司 SiRF 的成立，有助於 GPS IC 成本的降低；這些年來，無論 GPS 的體積、耗電量或定位需時等性能都大幅進步，也增加更多的發展性。支援 GPS 的 PDA、手機，甚至平價的單一功能手持式 GPS 陸續出現，也提供擅長製造的國內廠商另外一個商機。也因為台灣廠商如鼎天等開始跨入外接式接收器的製造工作，利用國內廠商擅長的成本控管能力，造成接收器價格不斷向下調整，逐漸進入一般消費市場接受。目前 GPS 產業概況可簡述如下： 1. 定位精確度提升，實用性大增帶動 GPS 整體產值維持高成長率 2000 年 5 月柯林頓政府進一步下令軍方停止多年以來因國防考量加入的選擇性可用度干擾碼（SA，Selective Availablilty），使得消費市場用 GPS 的誤差距離由 100 公尺縮小到 10 公尺，定位效果大幅提升。原本誤差達到 100 公尺以上，用於航海、航空定位尚有幫助，卻難用於都市內車輛駕駛或個人戶外休閒導航之用，定位誤差大幅縮小，使得上述精準度要求較高的需求快速增加，也將 GPS 產業推進到另一個高峰。根據統計機構 ABI 資料， 06 年整體 GPS 產值可達到 410 億美元，且該年度仍有 21％的年成長率。圖一：全球 GPS 產值預測 50 40 30 20 10 0 產值年成長率單位：10 億美元 35% 28% 21% 14% 7% 0% 2000 2001 2002 2003 2004 2005f 2006f 建華證券投資顧問股份有限公司電話：02-81618090 傳真：02-81618478 資料來源：ABI；建華綜研處整理，June 2005 本報告內容僅供參考，客戶應審慎考量本身之需求與投資風險，本公司恕不負任何法律責任，亦不作任何保證。本報告中之內容或有取材於本公司認可之來源，但並不保證其真實性或完整性；報告中所有資訊或預估，變更時本公司將不作預告，若資料內容有未盡完善之處，恕不負責。 2 Equity Research – Taiwan GPS 產業前景與展望 Electronics Segment Research June 13, 2005 2. 車用導航功能成為 GPS 最重要用途在用途方面，根據 ABI 資料顯示目前陸上使用的 GPS 佔整體產值比重已達到 80％，其中若區分實際應用，則可分為車用/休閒導航、通訊、定位追蹤及其他類。其中導航功能為成長最快的應用功能，01 年佔比僅 29％，與排名第一的定位追蹤高達 55％仍有一段差距，但到了 06 年將可見到導航應用達到 40％並且超越定位成為排名第一的功能。圖二：GPS 應用變化趨勢 60% 48% 36% 24% 12% 0% 29% 4% 導航 55% 通訊 12% 定位追蹤 40% 其他 9% 35% 16% 2001 資料來源：ABI；建華綜研處整理，June 2005 2006 建華證券投資顧問股份有限公司電話：02-81618090 傳真：02-81618478 除了定位精準度提高增加導航功能的效用外，GPS 產品搭配 PDA、手機，甚至內建 GPS 功能的設備陸續登場。部份地區如歐洲還共同推出了搭配 GPS，名為 TMC（Traffic Message Channel）的系統服務，透過 FM 廣播系統傳播即時路況，搭配內建相關軟體的接收裝置，使得 GPS 能夠與路況結合進行導航作業。目前該服務已在 13 國運作，有 17 家廣播服務者及 11 家車廠加入，對於歐洲地區 GPS 市場的開發有非常大的幫助。類似具附加價值的服務未來將持續在全球各地出現，也是 GPS 蓬勃發展的一大助力。圖三：TMC 系統運作方式資料來源：TMC Forum；建華綜研處整理，June 2005 本報告內容僅供參考，客戶應審慎考量本身之需求與投資風險，本公司恕不負任何法律責任，亦不作任何保證。本報告中之內容或有取材於本公司認可之來源，但並不保證其真實性或完整性；報告中所有資訊或預估，變更時本公司將不作預告，若資料內容有未盡完善之處，恕不負責。 3 Equity Research – Taiwan GPS 產業前景與展望 Electronics Segment Research June 13, 2005 二、GPS 產品未來發展趨勢 GPS 藉由外接式接收器搭配 PDA，於車用導航市場大放異彩，使產值得以快速提升。不過在手持式產品中 CPU 及 GPS IC 效能均日漸增強後，運算功能及節能效率逐漸符合現代手持式產品的需求，因此綜研處認為以整機方式銷售的手持式 GPS 產品勢將成為主流。 1. 外接式接收器外接式接收器以 USB 介面或藍芽傳輸，搭配 PDA 或 NB PC 進行定位工作，是 GPS 產品開拓市場的重要組合。接收器主要由 GPS IC 及天線組成，接收衛星訊號後再傳送至 PDA 等設備的 CPU 進行位置資訊的運算，國內 GPS 廠商多以此作為敲門磚，且因國內製造能力較佳，目前接收器市場幾乎全由國內廠商掌握。國內已有鼎天、長天、麗臺及凱宣、環天等廠商，不過由於外接式接收器以製造為主，進入門檻較低，造成價格競爭激烈；且目前手持式設備逐漸提升對整合性功能的要求，以西歐市場為例，單一功能 PDA 市佔率已有下滑趨勢，未來外接式接收器市場可能因此出現萎縮。表一：西歐手持式裝置出貨量單位：台產品型態 1Q05 Share 1Q04 Share YoY 單一功能 PDA 706,290 整合型 PDA 1,869,930 Total 2,576,220 27％ 73％ 100％ 592,115 1,065,685 1,657,800 36％ 64％ 100％ 19％ 75％ 55％建華證券投資顧問股份有限公司電話：02-81618090 傳真：02-81618478 資料來源：IDC；建華綜研處整理，June 2005 2. 手持式單功能 GPS 單功能 GPS 裝置雖然與 PDA 同樣具有 CPU 的運算能力，但並不具備 PDA 如數位助理般的紀錄功能，唯一的功能便是進行導航。這類產品源自於 GPS 發展初期，專業廠商如 Garmin、Trimble 等為軍方開發的手持式裝置；在消費性 GPS 市場逐漸成型後，Garmin 等廠商也陸續出車用或是戶外休閒時導航所需的單功能 GPS，雖然這些產品無論在定位精準度、導航介面的便利性等方面的表現都相當好，但價格也較高，一般車用的產品單價多在 500 美元以上，Garmin 及 Trimble 甚至有 1000 美元以上的高階機種。國內廠商神達則是在發現這塊市場後，推出專屬於車用、介面簡單的單一功能 GPS 產品，單價在 300 美元以下，雖然定位能力與專業廠商相比有一段差距，但本報告內容僅供參考，客戶應審慎考量本身之需求與投資風險，本公司恕不負任何法律責任，亦不作任何保證。本報告中之內容或有取材於本公司認可之來源，但並不保證其真實性或完整性；報告中所有資訊或預估，變更時本公司將不作預告，若資料內容有未盡完善之處，恕不負責。 4 建華證券投資顧問股份有限公司電話：02-81618090 傳真：02-81618478 Equity Research – Taiwan GPS 產業前景與展望 Electronics Segment Research June 13, 2005 因價格低廉，由其代工的 Medion 同款產品在歐洲便掀起購買熱潮。不過單功能 GPS 雖然隨近幾年汽車導航用途的發展，銷售出現明顯的成長，不過綜研處認為未來車用導航將逐漸發展為內建式設計，於車輛開發初期便與電子系統進行整合；單功能 GPS 則逐漸轉往休閒導航用途，成長率也將因此減緩。 3. PNA PNA 即指內建 GPS IC 的整合式 PDA，最早是在 1990 年代初期由 Garmin 推出，由於 SiRF 生產的 GPS IC，在耗電量及訊號干擾方面的效能持續改善，有助於 PDA 與 GPS 模組的整合，如神達的 Mio 168。目前透過微軟的 Pocket PC 或 WinCE.net 軟體，在傳統的 PDA 功能中加上 GPS 的導航系統，將 GPS 塑造成 PDA 的重要附加功能。由於 PDA 具備儲存及運算的功能，亦是隨身紀錄的重要工具；相較於手機，其擁有較佳的運算能力及較大的顯示面積，而相對於 NB PC 則明顯有攜帶及使用便利性上的優勢。由於 PDA 原本單價便在 250~300 美元左右，與 PNA 間並無明顯差距，增加的導航功能又大幅提高實用性，綜研處認為 PNA 將是未來 GPS 發展的核心產品。 4. 手機手機為普及率最高的手持式產品，05 年預計全球手機銷售量將達到 7.3 億支，遠遠高於一般的 PDA 產品。由於 GPS 在建築物或遮蔽下無法接收衛星訊號時會面臨無法定位的狀況，因此便有 A-GPS 等技術出現。A-GPS 與 GPS 的差異是在於網路設備端也裝置衛星訊號接收器，除了手機本身外，網路端亦接收衛星訊號並將資料傳送至手機，增加手機的定位能力。圖四：A-GPS 運作方式資料來源：工研院 IEK；建華綜研處整理，June 2005 本報告內容僅供參考，客戶應審慎考量本身之需求與投資風險，本公司恕不負任何法律責任，亦不作任何保證。本報告中之內容或有取材於本公司認可之來源，但並不保證其真實性或完整性；報告中所有資訊或預估，變更時本公司將不作預告，若資料內容有未盡完善之處，恕不負責。 5 建華證券投資顧問股份有限公司電話：02-81618090 傳真：02-81618478 Equity Research – Taiwan GPS 產業前景與展望 Electronics Segment Research June 13, 2005 由於 A-GPS 技術逐漸成熟及美國 E911 法案中，要求電信業者需建立局端與用戶端間的定位機制，也就是電信業者必須搭配手機業者提供定位的服務，以保障手機使用者的安全。由於 GPS 晶片需增加手機 15 美元以上的成本，手機業者目前內建的比例仍較低，目前較多的是以 Smartphone 搭配 GPS 接收器進行導航，不過因為 SiRF 等廠商積極開發 GPS 單晶片，企圖將晶片成本壓低至 5 美元以下，預期未來手機內建 GPS 晶片的比重將逐漸提高。惟手機仍以輕薄短小較受歡迎，因此綜研處推測未來手機將以定位功能為主，導航的功能仍以顯示器面積較大的 PNA 或單功能 GPS 為主。三、GPS 廠商動態 GPS 發展至今雖然已近 30 年，但由於大部分時間技術均掌握在美國軍方手中，一般消費性產品的開發較慢，因此目前產業內包括 IC 及專業 GPS 機種仍呈現較早進入的龍頭廠商獨占鰲頭的現象；不過近期在低價單功能 GPS 及 PNA 部份，已經可見到國內廠商積極投入的成績。 1. GPS IC 由 SiRF 主導市場 GPS IC 主要指 RF 及 Baseband 兩個部份，前者主要在處理天線所接收到的位置訊號、過濾雜訊及降頻，後者則是將 RF 傳遞出的訊號解調、編碼後，再傳至運算核心（CPU）進行位置的運算。圖五：GPS IC 主要架構示意圖資料來源：SiRF；建華綜研處整理，June 2005 由於 GPS 為美國所開發的定位技術，故 GPS IC 的開發與標準的制定多為美國大廠如 SiRF、Trimble、Garmin 所掌握，其中 Trimble、Garmin 除從事 IC 之規劃與開發外，並進行終端性產品之生產與銷售，因此其 IC 多優先供給其內部的終端性產品；SiRF 則為專業之 GPS IC 設計廠商，因其本身並本報告內容僅供參考，客戶應審慎考量本身之需求與投資風險，本公司恕不負任何法律責任，亦不作任何保證。本報告中之內容或有取材於本公司認可之來源，但並不保證其真實性或完整性；報告中所有資訊或預估，變更時本公司將不作預告，若資料內容有未盡完善之處，恕不負責。 6 建華證券投資顧問股份有限公司電話：02-81618090 傳真：02-81618478 Equity Research – Taiwan GPS 產業前景與展望 Electronics Segment Research June 13, 2005 無發展 GPS 終端產品，因此多數 GPS 終端產品生產廠商為避免研發資料外洩予競爭對手（Garmin 等），多集中向 SiRF 購買晶片。 GPS IC 的能力強弱分別在於其接收特性及取得資料時間的長短。接收特性包含其追蹤的衛星顆數及移動下的接收狀況，取得資料時間重點則在於失去訊號後重新尋找並開始定位的時間。目前 SiRF 的 GPS IC 發展至第三代，追蹤衛星的數量已超過 12 顆（全部 GPS 系統為 24 顆），並具有相當優秀的省電表現；未來 SiRF 也將持續往整合 RF 及 Baseband 方向前進，由於目前組合式的 GPS 晶片組價格約在 15~20 美元，若整合成單晶片則價格降至 5~8 美元，將更有利於 GPS 整體產業的發展。國內在 GPS IC 部份僅有亞全及長茂投入，但因國內廠商類比 IC 技術較弱，目前主要焦點仍集中在數位 IC 性質的 Baseband 部份，難以提供如 SiRF 般完整的解決方案，故並未出現明顯的成長。 2. 接收器由國內廠商掌控，但將逐漸遭手持式系統產品取代實際上所有含 GPS 模組的產品皆可稱為接收器，此處所指主要為僅具接收功能，無運算核心及顯示螢幕的外接式或插卡式產品。由於 GPS 接收器廠商主要工作即為組裝製造，再透過通路商搭配 PDA 等產品銷售，廠商的業務較簡單，提供的附加價值亦低。由於國內廠商極佳的工廠管理能力，降低製造成本及終端價格，目前全球接收器市場幾乎全由國內廠商掌控，鼎天及長天尤為其中領先者，不過由於多家國內廠商陸續加入，開啟接收器的價格戰，加上 PDA 內建 GPS 功能的比重增加，導致廠商出貨 ASP 及毛利率的下滑。目前主要的接收器廠商包括鼎天、長天及麗臺均加速開發手持式 GPS 裝置，期望在大型 ODM 廠推出產品之前先進入市場。 3. 手持式單功能 GPS 仍將由專業 GPS 廠商控制目前單功能 GPS 仍以美系專業廠商如 Garmin、Magellan、Trimble 為主，國內廠商中僅有神達藉由替 Medion 代工的機會，在低價機種部份逐漸建立其地位。其中 Garmin 為目前 GPS 產業中的龍頭公司，其下產品橫跨車用/ 休閒導航、航空及航海等用途，其在民用航空導航系統的市佔率高達 90％，航海導航系統約 30~40％；在售後維修（AM）市場車用導航部份，Garmin 擁有 60％市佔率，休閒用手持市場則達到 70％，皆為排名第一的廠商，可見其產業地位。本報告內容僅供參考，客戶應審慎考量本身之需求與投資風險，本公司恕不負任何法律責任，亦不作任何保證。本報告中之內容或有取材於本公司認可之來源，但並不保證其真實性或完整性；報告中所有資訊或預估，變更時本公司將不作預告，若資料內容有未盡完善之處，恕不負責。 7 建華證券投資顧問股份有限公司電話：02-81618090 傳真：02-81618478 Equity Research – Taiwan GPS 產業前景與展望 Electronics Segment Research June 13, 2005 Garmin 產品自 GPS IC、組裝至導航軟體的撰寫均由公司負責，整合性高，產品定位能力佳，因此在單功能手持式 GPS 擁有極佳的品牌優勢。雖然在不重視品牌的歐洲車用市場，輸給 Medion（神達代工）的低價產品，不過綜研處認為未來車廠內建 GPS 系統趨勢漸漸發酵，專用於汽車導航的手持式 GPS 市場成長性勢必減退；單功能 GPS 將轉往休閒用途，而不單用於汽車導航，整體定位能力及耐用性勢必要求更高，專業廠商仍最有機會脫穎而出。 4. PNA 為國內廠商重要發展機會 PNA 為 GPS 逐漸進入消費性市場後才出現的產品，Garmin 雖然最早推出相關產品，但因 PNA 與其原本產品路線差異較大且毛利率也較低，始終未見 Garmin 進行推銷；反觀國內廠商由神達的 Mio 168 開始，將 GPS 模組直接內建於 PDA 中，同時利用 PDA 本身的 CPU 作位置的計算。該款產品售價約 300~350 美元，無論在亞太地區或在歐洲透過 Medion 銷售，均創下銷售佳績，吸引其他品牌廠商如宏碁（交由光寶旗下轉投資公司代工）也在其新的 n35 PDA 中內建 GPS 的功能。目前投入的廠商包括宏碁等品牌廠商，光寶等組裝廠，及鼎天等專業 GPS 廠商。宏碁及華碩主要是希望能在其 PDA 中增加新的附加價值，但兩者發展方向不同，宏碁為外包設計及組裝，華碩則自行研發相關產品，而類似光寶的組裝廠，則是由鼎天等廠商設計後本身在進行組裝的工作。由於前兩者均有產能做為支援，專業 GPS 廠商只能在設計及軟體架構上爭取本身的價值。由於 GPS 導航系統介面與 PDA 操作不同，且導航的功能與軟體優劣息息相關，國內相關廠商多投入眾多資源開發，如神達在上海佈建數百人的研發團隊，鼎天也以 WinCE.net 為基礎開發作業系統，期望目前建立在導航軟體上的優勢能夠成為產業的進入門檻。國內電子產業發展一直偏向 PC 相關的產品，特別是培養許多主機板設計的人才，對於後續周邊產品包括 NB PC 及 PDA 等的開發均有相當大的幫助，因此綜研處認為 PNA 不但是未來 GPS 重要的發展方向，亦是國內廠商的機會所在。本報告內容僅供參考，客戶應審慎考量本身之需求與投資風險，本公司恕不負任何法律責任，亦不作任何保證。本報告中之內容或有取材於本公司認可之來源，但並不保證其真實性或完整性；報告中所有資訊或預估，變更時本公司將不作預告，若資料內容有未盡完善之處，恕不負責。 8 Equity Research – Taiwan GPS 產業前景與展望 Electronics Segment Research June 13, 2005 表二：GPS 廠商 GPS IC GPS 接收器手持式單功能 GPS PNA 國外廠商 SiRF、Snaptrack --- Garmin、Lawrence、 Magellan、Trimble Garmin 國內廠商亞全、長茂鼎天、長天、麗臺、環天、凱宣神達、長天神達、鼎天、光寶建華證券投資顧問股份有限公司電話：02-81618090 傳真：02-81618478 資料來源：建華綜研處整理，June 2005 四、國內 GPS 廠商 GPS 在 2000 年後逐漸蓬勃除了訊號干擾碼解除，及晶片功能的進步外，台灣廠商透過優異的組裝能力加速接收器的普及亦是一重要的因素。不過也因為國內廠商前仆後繼的進入市場，接收器已處於激烈競爭的局面，因此在 Garmin 的手持式 PNA 出現後，國內廠商漸漸發現其成長性，由神達的 Mio 168 揭開序幕，未來手持式的 GPS 產品（含 PNA）也將取代接收器成為國內廠商主力產品。以下僅介紹其中五家具有成熟 GPS 產品的廠商： 1. 神達（2315）神達原為國內 DT PC 組裝大廠，目前仍為 Dell 的 DT PC 及 Intel 主機板及 Sun Microsystem 伺服器等 PC 產品的主要代工廠。不過由於 PC 產品趨向成熟後毛利率急速下滑，神達 DT PC 部份的毛利率甚至已經在 4％以下，因此在發現了 GPS 的商機後，便積極開發相關的手持式產品。神達目前 GPS 均以整機手持式產品為主，包含 168/169/269 等 PDA 加 GPS 機種，以及 136 這款 GPS。04 年 PDA/單功能 GPS 比重約為 8/2，但由於 04 年單功能 GPS 裝置在歐洲相當受到歡迎，在主要客戶的主導下，預估在 05 年比重將轉變為 4/6。根據 IDC 資料，Mio 品牌在全球手持式裝置已連續兩季排在前五名，且 4Q04 排名第四的 Medion 也是神達的 ODM 客戶，因此 4Q04 神達手持式裝置出貨達 48 萬台甚至高過前三季總和，成長驚人。本報告內容僅供參考，客戶應審慎考量本身之需求與投資風險，本公司恕不負任何法律責任，亦不作任何保證。本報告中之內容或有取材於本公司認可之來源，但並不保證其真實性或完整性；報告中所有資訊或預估，變更時本公司將不作預告，若資料內容有未盡完善之處，恕不負責。 9 Equity Research – Taiwan GPS 產業前景與展望 Electronics Segment Research June 13, 2005 表三：全球 3Q04 及 4Q04 手持式產品市佔率 3Q04 1 2 3 4 5 4Q04 1 2 3 4 5 Vendor PalmOne HPQ Dell Mio Sony Vendor PalmOne HPQ Dell Medion Mio Shipment 736,481 648,975 188,200 68,500 44,192 Shipment 1,174,000 769,000 197,000 115,000 87,000 Market Share 34.7％ 30.6％ 8.9％ 3.2％ 2.1％ Market Share 42％ 27.5％ 7％ 4.1％ 31％資料來源：IDC；建華綜研處整理，June 2005 由於 GPS 市場未來成長空間仍大，尤其車用導航為 GPS 主要市場。神達目前品牌部分由轉投資的宇達電通，以「Mio」品牌在國內、東南亞及南韓進行銷售，實際銷售狀況頗佳，4Q04 在南韓透過 LG 旗下電子通路進行銷售，排名高居第一且市佔率達到 30％以上，今年將分別透過子公司 Synnex 及日本通路商往北美及日本進行擴張。ODM 方面仍以歐洲通路商 Medion 為主，由於 Medion 2H04 才開始與神達合作，一開始量並不大，但在正式成為其主要供應商後月出貨量便增加到單月 10 萬台以上；1Q05 雖為淡季，但 Medion 仍給予相當積極的預估，今年後續出貨量仍可有相當成長空間。由於手持式裝置如含 GPS 的 PDA 或 GPS 毛利率明顯高於 PC 產品，即使 PC 產業競爭加劇，仍可讓神達毛利率明顯高於同業表現。圖六：神達 GPS 產品出貨量 75 60 45 30 15 0 1Q04 2Q04 3Q04 4Q04 1Q05 2Q05f 單位：萬台 3Q05f 4Q05f 建華證券投資顧問股份有限公司電話：02-81618090 傳真：02-81618478 資料來源：IDC；建華綜研處整理，June 2005 本報告內容僅供參考，客戶應審慎考量本身之需求與投資風險，本公司恕不負任何法律責任，亦不作任何保證。本報告中之內容或有取材於本公司認可之來源，但並不保證其真實性或完整性；報告中所有資訊或預估，變更時本公司將不作預告，若資料內容有未盡完善之處，恕不負責。 10 建華證券投資顧問股份有限公司電話：02-81618090 傳真：02-81618478 Equity Research – Taiwan GPS 產業前景與展望 Electronics Segment Research June 13, 2005 2. 麗臺（2465）麗臺為國內 nVidia 體系 VGA 大廠，但因 VGA 進入門檻低又有主機板大廠陸續搶佔市佔率，麗臺本身也早已開發出 GPS 相關的產品。目前麗臺的 GPS 產品包括外接式接收器（Bluetooth、CF 卡、USB 等介面）及替組裝廠代工 GPS 的模組板。原本麗臺 GPS 相關產品透過原本資訊通路搭配 PDA 銷售，單月營收已達到 2 億元以上的水準，佔公司營收約 25~30％，不過因為接收器競爭激烈殺價過速，麗臺在 2H04 便集中資源於開發手持式的 GPS，也因此目前單月衰退至 1 億元以下；後續的成長仍需視 3Q05 手持式 GPS 產品推出的狀況。 3. 長天（興櫃：3431）長天為國內少數

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