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浅谈资金时间价值在企业中的应用
【摘要】资金时间价值作为衡量资金价值的手段，贯穿于整个现代企业财务管理活动中，对企业理财具有强劲的作用。本文从资金时间价值的内涵分析，介绍了企业面对的资金时间价值的风险，阐述了资金时间价值在企业理财环节中的应用。
【关键词】　货币时间价值；企业理财；风险分析
一、资金时间价值概述 　（一）资金时间价值含义。
资金作为流通中的价值体现，主要通过周转来满足创造社会物质财务需要的价值，货币时间价值是指资金在不同时期所反映的价值量的差额，指出货币在时间因素的作用下具有增值性的规律，是决定企业长期投资决策的一个重要条件，对现代公司理财起重要的作用。这意味着，在货币金额等值的情况下，不考虑风险和通货膨胀等因素，今天收到的资金一定比一年后收到的资金价值大。这就是货币的时间价值。
（二）资金时间价值计算方法。
资金时间价值的计算主要包括两个方面，一是现值，二是终值。现值是指未来某时点的货币折算到现在的价值，终值是指现在时点的货币在未来某时点的价值。货币时间价值通常在没有风险，没有通货膨胀的条件下计算得出，是相对数，主要用社会平均资金利润率表示。他是企业的最低利润率，也是企业资金的最低成本率，主要把货币的资金通过计算。折算到同一时点，进行企业资金的价值比较。
用复利计算现值的计算公式如下：
　现值＝终值*(1＋i)－n
用复利计算终值的计算公式如下：
终值＝现值*(1+i)n
二、在资金时间价值下的企业风险分析
（一）投资收益不确定性。
资金决策者对投资收益的未来估计作为预期收益，有一定的不确定性。实际投资收益有可能偏离预期投资收益，即有可能高于或者低于投资收益。当实际投资收益低于预期投资收益，甚至为负数时，而投资者对投资收益率预期很高，并投入了大量的资金，这便形成了资金风险损失。
（二）投资活动具有周期性与时滞性。
在投资活动实施过程中，具有一定的周期性，当投资决策者没有预先考虑到在实施周期中资金外部环境的变化时，便会引起巨大的投资风险。如人民币在国际上大幅度增值，而国内通货膨胀很高的情况下，将直接影响进出口企业的经营。对国外消费者来说，其进日成本增加，有可能直接减少对该产品的进口。对国内进出口企业来说，经营成本增加，营业额反而减少，引起企业经营的恶化，甚至破产。另外投资活动还具有一定的时滞性，例如当企业已经察觉到投资风险时，资金已经投资不可逆转，这也形成了投资风险。
（三）投资活动的投资测不准性。
资金投资风险不仅表现在对预期投资收益的不确定性上，还表现在对该投资项目所欲投资量预测不准，即投资项目所需试剂投资远远超过预期资金投资量。这会引起两种错误的投资预期，一方面。对资金投资过低估计，夸大投资的预期效益。势必会误导资金决策者在项目上的错误决策；另一方面。对资金量预估较低，引起项目上资金短缺。严重的可能导致项目延期或者中止，这又会引起各种费用和成本的增加，造成恶性连锁反应。
三、资金时间价值在现代企业资金管理中的应用
（一）在企业投资活动中的应用
企业投资活动中，需要考虑资金的时间价值影响，这包括资金量大小，资金投入时间长短，资金投资收益等问题，这就需要运用科学价值评判方法来确定。引入时间因素。在考虑时间价值的基础上对项目可行性做出评价，如财务内部收益率，财务净现值，动态投资回收期等。财务净现值的原理是：假设年末资金预期收益可以完全实现，那么把初始投入金额看成是按照一定利率借入的。当净现值为正数时，说明该项目有利可图，在偿还借款本息之后。仍有盈余，当净现值为零时，说明资金可偿还本息，当净现值为负数时。表示资金投资成本高于资金收益额，企业项目亏损。通过这种资金价值评判，可以相对科学的对资金流和资金收入进行分析，对于传统的不考虑资金时间价值，直接对资金收益进行叠加而导致过于乐观的评判方法，有一定的修正作用。
（二）在企业进行项目的盈亏平衡分析中的应用
企业在进行项目评估时的基本方法是现金流量折现法，包括净现值法和内含报酬率法：
1.净现值法。净现值，是指特定项目未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额。
净现值NPV＝未来现金流入的现值－未来现金流出的现值
如果NPV>0。表明投资报酬率大于资本成本，该项目可以增加股东财富。应予采纳。
如果NPV＝0，表明投资报酬率等于资本成本，不改变股东财富，没有必要采纳。
　如果NPV<0，表明投资报酬率小于资本成本，该项目将减损股东财富，应予放弃。
2.内含报酬率法。
内含报酬率是指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的折现率，或者说是使投资项目净现值为零的折现率。
内含报酬率的计算，一般情况下需要采用逐步测试法，特殊情况下，可以直接利用年金现值表来确定。
　　未来现金流入量现值＝未来现金流出量现值
　　如果内含报酬率>资本成本。应予采纳。
　　如果内含报酬率≤资本成本，应予放弃。
（三）开展商品保本保利期管理
商品保本保利期管理是指通过计算，算出商品资金保本周期或天数。确定商品储存的经济时间，将商品资金占用与时间联系起来，当商品储存时间大于保本天数是。则相当于耗尽了资金增值部分，发生亏损。
（四）提高结算资金的时间价值
因为不同时点上的资金具有不同的价值，故加强结算资金管理，提高结算资金的货币时间价值非常重要，拖欠资金的行为与延期收回资金的行为在公司结算中损失了时间价值。考虑资金的时间价值，将延期收回的资金折算成现值，与拖欠资金进行比较，来判断在资金循环中受到的损失。
四、资金时间价值在企业应用中案例分析　　
市场经济时期,竞争激烈,优胜劣汰,适者生存,企业在经济生活中,应该时刻注重资金的时间价值,抢占商机,充分利用现代管理手段,使企业立于不败之地。企业领导者应该在以下几方面充分注重资金时间价值,抓住商机。
（一）在投资项目的可行性研究中应注重资金的时间价值
　　随着企业的发展,就要进行设备的更新改造或上马新的项目。更新改造或上马新项目就需要进行可行性研究论证,比较项目的全部收入的现值与支出的现值,最终做出决策。如果收入的现值大于支出的现值,则可以更改或上马新项目,反之则不可。在此项决策中,决策者考虑不考虑资金的时间价值,其结果不一样,对企业的影响也会有很大不同。例如:
　　某企业购买某设备需30万元,期初一次投入,设备可用5年,使用该设备企业可获收入分别为:
　　假设银行贷款利率10%,问是否可上马此项目?
　　此项目,若不注重资金的时间价值,则收入与成本比较:收入40万元>30万元的支出成本,企业可多获利40万元-30万元=10万元,该项目可以马上实行。
　　若此项目注重了资金的时间价值,则全部收入折成现值: 　收入的现值与支出的现值对比=29.86万元-30万元=-0.14(万元),此项目不可以上马。一个项目,对于决策者而言,是否注重资金的时间价值,最终得出的结论就完全不同,对企业效益的影响也是两种不同的结果。为此,决策者应该充分注重资金的时间价值因素,使企业的资金用在产生效益的地方。
（二）企业在应收账款的回收中,也应该注重资金的时间价值
　　目前企业的经济交往中,买方握有主动权,卖方有的只能以赊销的方式销售产品,因而在应收账款上就会占用过多的资金。为了加速资金回收,有的企业则采取现金折扣的方式。此时,销售人员对于货款的回收,就应该注重资金的时间价值。例如:
　　某鞋厂赊销20万元的鞋款,估计第2年末,买方才能付给其全部款项。该企业为了加速资金回收,采取现金折扣,条件是(3/第一年末,N/第2年末),这样能在第1年末将款项全部收回,如若按利率10%加以考虑,该鞋厂是否采取现金折扣的方式?
　若该企业销售人员不注重资金的时间价值,则:采取现金折扣在第1年末收回货款20万元(1%~3%)=19.4万元。若不采取现金折扣只能在第2年末收回货款20万元。在此种情况下,企业采取现金折扣将少收回20万元~19.4万元=0.6万元。所以企业应在第2年末收回货款,不采取现金折扣的方式。
　　若企业销售人员注重了资金的时间价值:
　　采取现金折扣在第1年末收回货款20万元(1%~3%)=19.4万元;
　　不采取折扣,在第2年末收回货款折现到第1年末的货款=20万元× =18.18(万元) 故采取折扣多获款项=19.4万元-18.18万元=1.22万元。因此应该采取折扣的方式,提前收回货款,以免货币贬值。
　（三）若企业有产品积压,是否将产品销价处理也应该注重资金的时间价值
　　有的企业因产品质量或花色品种等因素影响,造成产品积压,对于积压的产品,企业是否降价处理,对于企业的决策者来讲是否注重资金的时间价值,最终的结论则完全不同。例如:
　　某鞋厂积压了20万双鞋,每双鞋售价60元,若不降价处理,估计得4年卖完,若降价为每双50元,则很快就卖完。假设银行贷款利率为10%,问该厂是否降价处理?
　若不考虑资金的时间价值,则:
　　20万双×60元/双=1200万元>20万双×50元/双=1000万元,
　　即不降价比降价多卖1200万元-1000万元=200万元为此不考虑资金的时间价值的状况下,企业不应该降价,不降价使企业能多获收益200万元。若注重了资金的时间价值,则:
　　4年共销售20万双鞋,平均每年销售20万双/4年=5万双,每年的销售收入为:
　　5万双×60元/双=300万元,将每年获得的300万元考虑资金的时间价值,折成现值,则:4年全部收入的现值
　　则降价销售比不降价销售多获收入:1000万元-950.97万元=49.03万元。 故此时应该采取降价出售,立即卖完对企业有利。
五、总结
　通过以上对资金时间价值的概述、在企业风险分析、在现代企业管理中的应用以及案例分析，我们可以看出：“在企业经营过程中,是否能充分注重资金的时间价值,效果大不相同,如果重视了资金时间价值,就能抓住商机,充分利用企业资金,以免其贬值,也能提高决策的科学性;若不注重资金的时间价值,就会造成资金的浪费,影响企业的效益。”为此,企业领导者应树立资金的时间价值观念,抓住商机,运用这一科学的管理方法，更有效地提高经济效益。
【参考文献】
　 [1]牛海霞，关于货币时间价值在企业管理中运用的探讨，现代商业，2009
　　[2]刘晓梅，在企业投资决策中货币时间价值的应用，太原城市职业技术学院学报。2009
　　[3]李晓阳，货币时间价值在企业投资经营中的应用，商场现代化，2006
　　[4]程明，货币时间价值在理财投资中的作用，天津市经理学院学报。2008转贴于 中国论文下载中心

酒 泉 职 业 技 术 学 院

毕 业 论 文

2010 级 财务信息管理 专业

题 目：浅谈资金时间价值在企业中的应用
毕业时间： 2013年7月
学生姓名： 张希亚
指导教师： 张振霞
班 级： 10财信班

二〇一二年十二月二十六日

酒泉职业技术学院 2013 届各专业
毕业论文（设计）成绩评定表
姓名
张希亚
班级
10财信班
专业
财务信息管理
指导教师第一次指导意见

指导教师第二次指导意见

指导教师第三次指导意见

指导教师评语及评分

成绩： 签字（盖章） 年 月 日

答辩小组评价意见及评分

成绩： 签字（盖章） 年 月 日
教学系毕业实践环节指导小组意见

签字（盖章） 年 月 日
学院毕业实践环节指导委员会审核意见

签字（盖章） 年 月 日
说明：1、以上各栏必须按要求逐项填写.。2、此表附于毕业论文 (设计)封面之后。