奶粉市场价格数据分析.docx

全脂奶粉价格分析
一、全脂奶粉定义
1．定义
全脂奶粉用纯乳生产的，基本保持了乳中的原有营养成分，蛋白质不低于24%，脂肪不低于26%，乳糖不低于37%。生产1千克全脂奶粉约需8-9千克牛奶，食用时每份奶粉需8倍的温开水冲调。全脂的脂肪比低脂和脱脂高，但挥发性脂肪、糖与维生素等有所减少。配制时按重量比为1：8，按容量比为1：4即还原为原鲜奶。
2．营养成分
图表1 全脂奶粉与脱脂奶粉每百克营养成分对比
营养成分对比
全脂奶粉
脱脂奶粉
蛋白质
25.5%
36%
脂肪
26.5%
1%
碳水化合物
37.3%
52%
钙
979毫克
1300毫克
磷
685毫克
1030毫克
铁
1.9毫克
0.6毫克
核黄素
0.8毫克
1.96毫克
尼克酸
0.6毫克
1.1毫克
维生素A（国际单位）
-
40
硫胺素
-
0.35毫克
抗坏血酸微量
-
微量
资料来源：公开资料整理
二、全脂奶粉发展现状
1．全脂奶粉上游牛奶产量
牛奶产量对全脂奶粉的价格也有影响。2010-2015年我国牛奶产量波动幅度较大，2011年我国牛奶产量为3566万吨，同比下降0.3%；2012年又迎来了新的增长，产量为3744万吨，同比增长5%；而后2013年由于国际产奶量下降，中国由于各种因素导致产量下降，产量为3531万吨，同比下降5.7%；2014-2015年中国牛奶产量总体呈现上升趋势。牛奶作为全脂奶粉的原材料，牛奶产量的波动客观上影响全脂奶粉的产量。
图表1 2010-2015年中国牛奶产量

数据来源：公开信息整理
2．全脂奶粉现状
全脂奶粉在食品工业中通常作为乳制品（如配方奶粉、还原牛奶、酸奶、冰淇淋等）和含乳食品（如面包、蛋糕、饼干、牛奶巧克力、含乳饮料等）的重要配料。
得益于国内快速发展的食品工业，中国成为全球最大的全脂奶粉生产国之一；同时由于国内快速增长的消费需求，中国亦成为全球最主要的全脂奶粉消费国。在国内全脂奶粉的生产量与消费量之间，存在巨大缺口，需要依靠进口解决。这个巨大的进口量意味着中国国内的生产和消费的变化，以及这个变化直接导致的进口决策的变化，对于国际乳制品大宗商品市场的价格有着举足轻重的影响。
国内全脂奶粉的价格首先养殖成本的影响，养殖成本越高，转嫁到全脂奶粉产品上价格越高。国内奶牛养殖最大问题是奶价不具国际竞争力，主要原因包括：一是成本高，二是占主体的中小规模养殖仍然独自承担养殖风险和市场风险，因而潜在成本大，比较收益低，养殖积极性不高。因为国内养殖成本非常高，国产奶价格高居不下。
3．国内全脂奶粉价格
图表2 国内全脂奶粉平均价格
单位：元/吨
时间
Q1
Q2
Q3
Q4
2013
34151
20412
22534
25979
2014
22819
22117
26900
20206
2015
18513
24235
11132
10502
数据来源：荷斯坦
三、全脂奶粉进口情况
1．2010-2015年中国全脂奶粉进口量
我国奶制品进口量居世界首位，全脂奶粉又是我国进口乳制品中的最主要产品。从2010-2012年，我国全脂奶粉进口量基本平稳，但是在2013年-2014年进口量出现跳跃式增长，其直接原因是2013年国内奶牛存栏数量突降叠加不利天气因素，原奶产量骤减，促使国内进口全脂奶粉量以弥补需求缺口。2013年全脂奶粉全年进口量同比增长53%，2014年第一季度进口量比2012年全年进口量还高，2014年全年更是创造了67.1万吨的新高。因此，当2014年国内奶业在第二季度恢复产量时，骤然发现高库存已经成为国内乳企及进口商面临的严峻问题。
2014年下半年和2015年全年，是中国乳品市场去库存化时期，进口量急剧减少。
《欧盟乳制品观察》公布的进出口数据显示，2016年前3个月，中国全脂奶粉的进口量同比增长了24%，脱脂奶粉增长了29%。尽管中国对全脂奶粉和脱脂奶粉的进口量正在回升，但仍未达到2013年和2014年的水平，且奶粉的进口增幅仍低于其他乳制品。有分析指出，中国对乳制品的进口需求正在上升，但全脂奶粉在乳制品中的进口比例将呈下降走势。
图表3 2010-2015年中国全脂奶粉进口量
万吨

数据来源：海关信息网
2．2013-2015年我国全脂奶粉进口量与进口单价
我国对进口全脂奶粉的需求量，很大程度上影响了国际全脂奶粉市场的价格，进而体现在中国进口全脂奶粉的价格上。从下图可以看出，全脂奶粉进口量和进口单价的涨跌趋势基本一致。2013年和2014年，进口价格随中国进口全脂奶粉量的飙升而水涨船高；2015年随进口量的骤然减少，进口价格则降至数年内的最低点。
2015年1-11月份全国累计进口全脂奶粉32.78万吨，同比下跌49.3%。11月份中国全脂奶粉共进口27900吨，其中，全脂淡奶粉进口27271吨，环比增加了15802吨，涨幅137.8%，同比增长7.9%。
2015年11月份，中国全脂奶粉进口价格(CIF)为2896美元/吨，其中，全脂淡奶粉进口价格(CIF)为2770美元/吨，比上月增加了150美元，环比增幅5.7%，同比下跌21.5%。
图表4 2013-2015年我国全脂奶粉进口量与进口单价

资料来源：海关信息网
3．中国10个最大的全脂奶粉供应国
图表5 中国10个最大的全脂奶粉供应国

数据来源：GTIS
四、全脂奶粉价格波动
由新西兰恒天然公司主办的全球乳品拍卖网站（Global Dairy Trade - GDT）被称为全球乳制品贸易的风向标，其两周一期的拍卖价格不仅影响全球乳品加工企业对全球乳制品价格的预期，一般每两周组织一次乳制品拍卖，买家遍及全球90多个国家和地区，其拍卖价格直接影响全球乳制品定价，在一定程度上也影响到了全球乳制品现货交易价格。
目前GDT拍卖品种包括脱水乳脂、黄油、酪奶粉、切达干酪、乳糖、酶凝干酪素、脱脂奶粉和全脂奶粉8个产品，其中全脂奶粉是权重最大的产品，占拍卖量的50%以上。
图表6 2015年6月16日-2016年5月17日GDT全脂奶粉拍卖价格趋势
单位：美元/吨

数据来源：GDT官网
图表7 2015年6月16日-2016年5月17日GDT全脂奶粉拍卖价格
单位：美元/吨
时间
拍卖价格
时间
拍卖价格
2015-6-02
2309
2015-12-01
2260
2015-6-16
2327
2015-12-15
2304
2015-7-01
2054
2016-1-5
2210
2015-7-15
1848
2016-1-19
2188
2015-8-04
1590
2016-2-02
1952
2015-8-18
1856
2016-2-16
1890
2015-9-06
2078
2016-3-01
1974
2015-9-15
2495
2016-3-15
1971
2015-10-06
2824
2016-4-06
2013
2015-10-20
2694
2016-4-19
2156
2015-11-03
2453
2016-5-03
2176
2015-11-17
2148
2016-5-17
2252
数据来源：GDT官网
图表8 2011年8月16号-2015年5月17号GDT全脂奶粉拍卖价格走势

数据来源：GDT官网
五、中国市场上全脂奶粉市场价格波动的原因分析
2013年年初，全脂奶粉价格飞速上涨，3个月期间价格上涨60%，并持续1年高价运行，主要因为2013年中国因各种因素原奶产量下跌近6%，因此大幅度增加乳制品进口满足国内市场需求，2013年又恰逢新西兰春季干旱减产，双重因素导致全脂奶粉价格上涨为近20年来的顶峰。
2014年第二季度开始，由于中国奶业生产恢复，过量进口导致的库存压力，以及国内消费放缓，中国在下半年减少了从国际市场进口产品；2014年8月，俄罗斯禁止从欧洲进口食品，以此回击欧洲因乌克兰问题对俄罗斯的制裁。这个过程恰逢全球主要乳制品生产国的产量恢复，至此全球奶粉行业出现大量过剩。这些因素共同把全脂奶粉价格在2015年内推向了10年来的低谷。
2015年，GDT全年全脂奶粉拍卖平均价格在2300美元/吨左右，相比2014年价格腰斩50%以上。在此背景下，2015年世界主要乳制品出口国的奶产量相比前一年增长了1%；相比2014年超过4%的增速，可以看作是市场的一次剧烈回调。受累于持续下跌的乳制品行情，恒天然一再调低其在新西兰的原料奶收购价格，GDT也减少了平台产品的供应量，2015年全年拍卖量相比2014年减少28万吨，降幅28%，拉动价格意图明显
2016年5月17号，GDT全脂奶粉最新拍卖平均价格为2252美元/吨，本次乳品价格的上涨主要是由于新西兰恒天然乳业减产所致，其产量减少至三年最低。
六、未来3年内全脂奶粉价格趋势预测以及依据
目前，全球经济复苏缓慢，中国经济放缓预期，大宗商品大多延续颓势。在这样的大背景下，全球乳品市场难以独善其身。中国市场的去库存化尚未完成，进口需求疲软，俄罗斯持续的乳制品进口禁令，都限制了2016年全脂奶粉市场的发展。
为了应对全球低迷的乳制品价格，新西兰已经控制奶牛存栏量，预计2016年牛奶产量将会减少，2016年5月17号全脂奶粉拍卖价格为2252美元/吨。同比上涨3%。造成价格上涨的原因是新西兰天然乳业减产。新西兰的全脂奶粉出口量占全球全脂奶粉贸易量一半以上，其减产措施势必会影响到全球的乳制品价格。
另外，还有天气因素的影响。有专家预测，2016年或许成为厄尔尼诺现象破坏力最大的一年。2015年全球牛奶产量增长速度是近几年最低的，如果真的遭遇极端天气，全球牛奶产量减少指日可待。
由于近年全球全脂奶粉的价格总体呈现下降趋势，作为世界范围内产乃量较大的国家新西兰已经有意识的控制牛奶产量，在减少供给的前提下，预计未来一段时间内全脂奶粉的价格将会随着供给的减少而小幅度上升。
七、2013-2015年每季度平均采购价格数据
2013年
第一季度29500-34000
第二季度41000-45000
第三季度45000-56000
第四季度56000-43000
注*2013年三四季度出现奶荒，前所未有的高价；
2014年
第一季度41500-37000
第二季度36000-25000
第三季度25000-23000
第四季度23000-21000
注*2014年基本回到合理价格，但国内进口量仍不减其热情；
2015年
第一季度20500-21500
第二季度18500-19500
第三季度17000-19000
第四季度22000-17000
注*2015年随即出现了奶粉囤量过剩，导致国内市场供远大于求，贸易商开始低价抛售；