怡亚通供应链模式研究报告.docx

速修物流 SUPERCHA1N
怡亚通供应链模式研究报告
速传物流市场部
怡亚通供应链模式研究报告
厦门速传物流发展股份有限公司
市场部
2008年3月
怡亚通供应链模式研究报告
速传物流市场部

速传扬流
SUFERCHA1N
1怡亚通简介 3
1.1 公司基本情况 3
1.2 公司发展历程 3
1.3 公司组织结构 3
1.4 公司网络分布 4
1.5 公司主营业务情况 5
1.5.1 主要服务行业 5
1.5.2 主要业务 6
1.5.3 取得成就 6
2怡亚通商业模式 7
2.1 进出口通关服务 8
2.1.1 运作模式 8
2.1.2 盈利模式 9
2.1.3 特点 9
2.2 物流配送及仓储服务 10
2.2.1 运作模式 10
2.2.2 盈利模式 10
2.2.3 特点 10
2.3 保税物流平台服务 11
2.3.1 运作模式 11
2.3.2 盈利模式 12
2.3.3 特点 12
2.4 国际采购中心 12
2.4.1 运作模式 12
2.4.2 盈利模式 13
2.4.3 特点 14
2.5 供应链结算配套服务 14
第1页

怡亚通供应链模式研究报告
速传物流市场部

速传扬流
SUFERCHA1N
2.5.1 运作模式 14
2.5.2 盈利模式 15
2.5.3 特点 16
2.6 供应商管理库存(VMI)服务 18
2.6.1 运作模式 18
2.6.2 盈利模式 19
2.6.3 特点 19
2.7 虚拟制造/协助外包服务 20
2.7.1 运作模式 20
2.7.2 盈利模式 21
2.7.3 特点 21
2.8 B2B供应链联盟服务 22
2.9 国际维修中心服务 23
2.9.1 运作模式 24
2.9.2 盈利模式 24
2.9.3 特点 24
2.10 供应链解决方案咨询服务 24
3启示与思考 25
3.1 启示 25
3.2 思考 27
第2页

怡亚通供应链模式研究报告

SUFERCHAIN 速传物流市场部
1怡亚通简介
1.1 公司基本情况
深圳市怡亚通供应链股份有限公司原名“深圳市怡亚通商贸有限公司”，成立于1997年， 注册资金70,82万元人民币，总部设在深圳，现有员工800余人，以承接全球整合企业的非 核心业务外包为核心，创造性地实现了物流外包、商务外包、结算外包和信息系统及信息处 理外包等一站式供应链管理外包服务。怡亚通通过建立对客户需求的快速响应机制，灵活的 服务产品组合，和强大的服务执行能力，帮助企业提高供应链效率，推动供应链创新。
1.2 公司发展历程
怡亚通前身为深圳市怡亚通商贸有限公司，成立于1997年，并于2004年整体改制为股份 有限公司，更名深圳市怡亚通供应链股份有限公司。怡亚通通过不断的股权转让和增资，目 前怡亚通股东包括联合数码控股、联合精英科技、创新投、SAIF II Mauritius和King Express。
怡亚通从进出口贸易起步，在实践中不断创新，先后经历了 “单一代理通关”和“IT物 流”等第三方物流模式，在此基础上逐步导入供应链管理模式，并形成怡亚通特有“一站式” 供应链服务新模式，最终在短短八年间，从一个年营业额6000万美元的纯商贸企业，发展为 年营业额突破17亿美元、海关纳税20亿元的专业供应链服务商，向“中国最领先最优秀的专 业供应链服务商”迈进。
1.3 公司组织结构
怡亚通内部组织结构如下图所示：
第3页

建传扬流
SUPLRC11A1N
怡亚通供应链模式研究报告
速传物流市场部

股东大会
海外
(±rl<IHlg公司〕 《好知软公w ) 【 印改公司 一
{ 息•办公篁 J
{ 风拄中g )
{ 时务中心 )
( 信息中心 ]
《 人力赞源中心 ]

{ 投资管理解 ]

吭口式及中心 - 平题显示.**111) (裳斤事->和<6 - I1IIMI，〃本薄一
北方民
营运
，卜
华东区
较«*山«
此行#*" £
业务
mf公司
*业本部 事业
项目#
A
一涓兴电m- T献一 JL如谀务，业Igl」
出口*业K
敢HE像事七K

资料来源：怡亚通(EA)招股说明书
1.4 公司网络分布
目前，怡亚通在供应链管理服务领域，已基本建成服务全球整合企业的两大业务平台—— 全球采购执行平台和全球分销执行平台，怡亚通在中国共拥有18家分子公司，供应链服务网 络遍布中国，包括深圳、广州、上海、苏州、大连、福州、青岛、天津等沿海城市及内陆各 大城市共27个网点；此外，怡亚通还是中国唯一一家全面入驻中国保税物流园区的企业。目 前，怡亚通在加速建设覆盖全球的供应链服务网络，2007年在建和即将完成的包括新加坡、 马来西亚、印度、墨西哥、美国东、西岸及欧洲等区域。
怡亚通供应链模式研究报告
速传物流市场部

建等扬流
SUFERCHA1N
• EA营运网络
a
辐射中西部 \成葬。
为
广啰声必营运中心 :W.J争射环渤海
»9了华东营造中七 楸岁岁射长二角
/ g .
,. tTis#..••辐射珠三为

第#页

资料来源：怡亚通（EA）招股说明书
1.5 公司主营业务情况
1.5.1 主要服务行业
怡亚通服务的客户群体主要是各类工商企业，目前主要集中在IT、电子产品及医疗设备 等行业。尤其在IT行业，公司业务量一直居于领先地位，当然这与怡亚通的前期发展背景有 关（其先期主要从事电子原器件贸易）。目前公司正在向相关行业，如：医药、家电、零售、 汽车及机械等行业延伸，进一步拓展市场。
速传扬流
SUPERCHAIN

Eternal Asia
资料来源：怡亚通（EA）招股说明书

1.5.2 主要业务
怡亚通作为专业的“一站式”供应链管理服务商，所从事的主要业务是：为企业（客户） 提供除其核心业务（指产品设计、开发、制造、销售、市场）以外的其它供应链环节服务，即 根据客户需要提供包括代理采购、产品营销支持、进出口通关、供应商管理库存（VMI）、国际 国内物流、物流加工、供应链结算配套服务、供应链信息服务等一系列、全方位的供应链管 理服务。
153取得成就
目前，怡亚通在全国27个大城市设立了物流配送中心，成为国内唯一全面入驻全国保税 物流园区的供应链企业。已与多家国内、国际知名的公司建立了良好的业务关系，客户包括 多家“世界500强企业”如Philips、Cisco. Arrow、英迈国际等，以及清华同方、康住等国内 骨干企业。自1997年公司成立以来，业务迅速扩张，平均每年以约40%的年复合增长率的速 度增长。2005年公司实现业务量（指客户的交易额/量，下同）约127亿元，较2004年增长 38.05%o 2006年公司实现业务量约182亿元，较2005年增长43.31%。2007年11月怡亚通在深 交所上市，个股代码002183,发行价24.89元，首发行市盈率29.99倍，融资额7.72亿元，上市 首日涨幅为111.01%,收盘价52.52元，截至2008年1月，公司总市值为98.95亿元。
怡亚通获得的资质、荣誉主要有“中国物流百强企业”、“中国民营物流企业30强企业”、 “中国进出口 200强（2000-2005）企业”、“中国发展最快物流十强企业”、“深圳市民营企业50 强企'也”、“深圳市首批十三家重点物流企业”、“深圳十大创新物流企'也”、“深圳海关纳税十 佳企业”。2006年8月被美国福布斯杂志评为“2006中国顶尖企业100强”第25位。
怡亚通供应链模式研究报告

SUFERCHA1N 速传物流市场部
2怡亚通商业模式
怡亚通商'也模式是为企业提供“一站式供应链管理服务”，即将传统的物流服务商、增值 经销商、采购服务商等服务功能加以整合，这是怡亚通的产业基础，也是区别于其他传统供 应链管理服务商的最大特征。另外，怡亚通在此基础上开展了金融业务的模式，这也是公司 的核心价值所在。怡亚通的产融运作模式，使其俨然像一家小型银行，将银行借贷资金通过 供应链管理服务方式投放给客户，并从中赚取“息差”，同时，不断提高应收款周转次数以获 取更高的息差收益。另外，怡亚通还针对外汇结算业务开展金融衍生交易对冲外汇风险，赚 取利润。
金融业务的开展，依托的载体是一站式供应链管理服务中的两项核心业务，即分销和采 购。涉及具体的服务产品包括：进出口通关、国内物流及流通加工(增值)、仓储、保税物流、 国际采购、供应链结算服务、供应商管理库存(VMI)、虚拟制造/协助外包、国际维修中心 (RMA)、B2B供应链联盟、供应链解决方案咨询等，这些服务产品可根据客户需求单独运作, 亦可结合运作，或应客户需求度身订造“一站式”供应链管理服务模式，如图2.1所示。
—(企*非放心业务
(企史北核心业,、
国内物迨

第7页

怡亚通供应链服务平台

建1 专物流 SUFLRCHAIN
速传物流市场部

2.1 进出口通关服务
2.1.1 运作模式
怡亚通在进出口通关服务方面有十年的运作经验，在全国各口岸（海关、机场）为进出口 客户提供全面完善的通关服务。其服务内容包括订单处理、出口文件筹备、至U门（港）提货及 通关监管运输等。其是“深圳市直通车服务企业”，深圳海关“客户协调员”制度的第一批 试点企业，因此在缩短通关时间，减少货物在途时间上有突出的竞争优势。
其主要业务有：代办进口批文、快速通关、办理进口检验检疫、代办3c认证、代开L/C 垫付采购资金、零在途快速付汇、全程保险、代客租船订舱、办理C.O.、FORMA证书、垫 付出口退税款。怡亚通进口通关服务具体业务流程如下图2.2所示：

怡亚通供应链模式研究报告
速传物流市场部

通关服务
送技至
HKEA
P / 0
怡亚通深圳仓库
图2.2进口清关业务流程图
-制〃 ' 后於爱茜犬左/犬为完成.

第9页

资料来源：怡亚通（EA）招股说明书
2.1.2 盈利模式
进口清关业务仅作为怡亚通为客户开展配套服务内容之一，通常不单独为客户提供该项 服务。怡亚通通常与客户签订一定期限的供应链管理综合服务合同，根据合同提供量身打造 的个性化服务，基于业务发生金额、提供服务类型，按一定比例收取服务费。由于业务的多 样化及非标准化，怡亚通没有一个标准化的费率水平，进口清关费收囊括在项目综合服务费 中。
由于采用收取综合服务费的费收方式，因而其可通过整合各服务项目，控制各相关服务 环节成本，来获得整体物流项目的最优化以及成本最有效控制。
2.1.3 特点
在该业务的开展中，在服务内容上，其区别于其他进出口清关同行的最大特点是，怡亚 通能为客户提供垫付采购款服务（即贸易代理服务）。其主要客户群体（多为电子、IT客户）的 资金需求旺盛且量大，该项附加服务能使采购商及时有效地获得生产所需要物资，也避免了 预付大量资金的风险，因此具有很大的竞争优势。该种'业务模式相当于进口贸易代理与物流 的组合业务。在该模式下其既赚取代理利润，又赚取物流利润。
但该业务模式可能遭遇货权管控、客户因跌价弃货等风险。因此为有效规避该风险，怡
怡亚通供应链模式研究报告
SUFERCI1AIN 速传物流市场部

亚通在业务开展之前会对服务客户及产品进行严格、谨慎的风险评估。目前主要服务客户群 还是其所擅长的电子、1T产品领域。我们曾假借贸易公司名义，以化工产品向其询盘。其对 该化工产品的兴趣不大，对产品特性和报价都不够专业。
2.2 物流配送及仓储服务
2.2.1 运作模式
怡亚通通过覆盖全国各区域营运网络，在深圳、上海、北京、香港建设了一流的营运平 台，专业配送（仓储）中心包括：香港、深圳、广,州、上海、北京、西安、武汉、成都、沈阳、 大连、厦门，形成覆盖全国一二级城市和主要三级城市的物流网络，以协助客户实现货物在 全国范围内的快速、有效流动。公司采取“门到门”和“门到港”服务，有汽运、空运、铁 运、海运、联运等多种运输配送方式以供选择。以各地配送中心为基地辐射其覆盖区域范围 的一、二级城市和主要三级城市的区域配送服务，提供特快专递、专人专送、专车配送、异 地调拨及配套的信息反馈、代收货款等服务。
2.2.2 盈利模式
怡亚通的物流配送和仓储服务基本采用外协资源，包括合作的车队和外包仓库，成本来 源于物流服务提供商采用买卖差价模式向怡亚通收取的费用。怡亚通通过对社会资源的整合, 避免固定资产的大量投入，并通过较好的资源管理，可以有效地减低成本。
通过以贸易商客户的身份，电话咨询深圳怡亚通总部客服，我们了解到：目前，怡亚通 的仓储配送服务主要以全国各地的保税仓库为平台，配套客户的国际采购、进口清关、出口 转进口等业务的开展，主要为客户提供一条龙的综合服务，很少提供单个物流项目的服务。 另外，怡亚通的服务主要围绕自己的大客户进行，与客户签订长期的合作合同，基本上没有 单票的零散客户。其综合服务的费收方式主要采用以交易额为基准的浮动收费法，即根据业 务量（交易额/量）的一定比例收取服务费，每个客户项目的服务费率的制订需要经过严格的成 本分析，与客户协商签订合同来最终确定。
2.2.3 特点
怡亚通自身拥有较多网点和多个配送（仓储）中心，但是，公司目前的物流服务主要是 整合整个供应链各节点资源，并不直接拥有大量运输工具，而将相关业务（运输配送、仓储 服务）再外包，通过自身较高的管理水平，整合、管理社会资源，以提高供应链运行效率。
第10页
亚通在业务开展之前会对服务客户及产品进行严格、谨慎的风险评估。目前主要服务客户群 还是其所擅长的电子、1T产品领域。我们曾假借贸易公司名义，以化工产品向其询盘。其对 该化工产品的兴趣不大，对产品特性和报价都不够专业。
2.2 物流配送及仓储服务
2.2.1 运作模式
怡亚通通过覆盖全国各区域营运网络，在深圳、上海、北京、香港建设了一流的营运平 台，专业配送（仓储）中心包括：香港、深圳、广,州、上海、北京、西安、武汉、成都、沈阳、 大连、厦门，形成覆盖全国一二级城市和主要三级城市的物流网络，以协助客户实现货物在 全国范围内的快速、有效流动。公司采取“门到门”和“门到港”服务，有汽运、空运、铁 运、海运、联运等多种运输配送方式以供选择。以各地配送中心为基地辐射其覆盖区域范围 的一、二级城市和主要三级城市的区域配送服务，提供特快专递、专人专送、专车配送、异 地调拨及配套的信息反馈、代收货款等服务。
2.2.2 盈利模式
怡亚通的物流配送和仓储服务基本采用外协资源，包括合作的车队和外包仓库，成本来 源于物流服务提供商采用买卖差价模式向怡亚通收取的费用。怡亚通通过对社会资源的整合, 避免固定资产的大量投入，并通过较好的资源管理，可以有效地减低成本。
通过以贸易商客户的身份，电话咨询深圳怡亚通总部客服，我们了解到：目前，怡亚通 的仓储配送服务主要以全国各地的保税仓库为平台，配套客户的国际采购、进口清关、出口 转进口等业务的开展，主要为客户提供一条龙的综合服务，很少提供单个物流项目的服务。 另外，怡亚通的服务主要围绕自己的大客户进行，与客户签订长期的合作合同，基本上没有 单票的零散客户。其综合服务的费收方式主要采用以交易额为基准的浮动收费法，即根据业 务量（交易额/量）的一定比例收取服务费，每个客户项目的服务费率的制订需要经过严格的成 本分析，与客户协商签订合同来最终确定。
2.2.3 特点
怡亚通自身拥有较多网点和多个配送（仓储）中心，但是，公司目前的物流服务主要是 整合整个供应链各节点资源，并不直接拥有大量运输工具，而将相关业务（运输配送、仓储 服务）再外包，通过自身较高的管理水平，整合、管理社会资源，以提高供应链运行效率。
第10页

怡亚通供应链模式研究报告
速传物流市场部

sS^ERC^UN 速传物流市场部
当然，过多的利用外部资源也同时带来更大的经营风险和管理问题，例如需要提高对货权的 控制、对外部资源的风险管理、多种资源的协调管理能力等。
从服务模式来看，目前，怡亚通的服务主要围绕全国各地的保税仓库来进行，为客户提 供综合服务(仓储、配送服务一般作为综合服务的一部分)，很少提供单项物流服务，这无疑 使怡亚通少了一些只要求个别物流服务的低端客户，当然，这和怡亚通的市场定位有关系， 怡亚通主要为高端客户服务(主要为电子行业的生产企业)，服务的行业产品有价值高，流通 环节多，仓储周期短等特点，这类客户往往对物流综合服务要求较高。目前，怡亚通一般与 客户签订长期合同来为其提供综合服务。
2.3 保税物流平台服务
2.3.1 运作模式
怡亚通是国内唯一全面入驻全国保税物流园区的企、也，凭借其完善的经营网络，可帮助 境外公司在保税区域内直接从事国际贸易，客户货物甚至不需要移动，就可完成多次货权转 移和资金交付。其保税物流平台服务可为企业提供以下服务：
(1) “境外-日游”业务，解决保税加工型企业各种内销限制；
(2)出口集货，提前办理退税手续；
(3)形成真正的境外交易或国际结算，免征增值税和消费税，方便企业开展多种形式的 国际贸易业务；
(4)帮助企业实现货物“区港联动”，实现进出口集拼箱及国际中转业务，进一步降低 企业国际运输成本。
“境外一日游”业务为怡亚通保税物流产品中的核心业务。自2003年以来，怡亚通已为 飞利浦、明基、上海贝尔、三洋、Arrow等跨国公司提供了该项服务。而出口复进口业务是 “境外一日游”整合物流园区政策优势及怡亚通全面服务能力后的创新业务模式，其详细业 务流程见图2. 3：

建传扬流
SUFLRCHAIN
资金流
资金流
(EA)

图2. 3出口复进口物流、定单流、资金流图示
资料来源：怡亚通(EA)招股说明书
2.3.2 盈利模式
该服务项目采取服务费的方式，即根据交易额按一定的费率收取服务费。在实际操作中， 还根据不同项目的特点，区别进行收费。如在某一特定的项目中，仓储出货周期较长或仓储 量较大，则会在约定费率的基础上，仓储费项另外收费。
2.3.3 特点
利用怡亚通保税物流平台，境外公司在保税区域内直接从事国际贸易，客户货物甚至不 需要移动，就可完成多次货权转移和资金交付。而出口复进口业务模式，更是改变了保税加 工产品“境外中转”的问题，解决了企业而对成本、交货时间、流程控制、货物安全等方面 的压力。该业务得以顺利开展，则是基于怡亚通完善的保税物流网络，以及前期所积累的电 子、IT行业等“出口复进口”需求旺盛的客户群体。
2.4 国际采购中心
2.4.1 运作模式
怡亚通提供的采购执行业务，主要是为了满足国内(以珠三角及泛珠三角地区为主)IT
第#页

怡亚通供应链模式研究报告

SUFERCHA1N 速传物流市场部
企业的“敏捷制造”、“准时生产”的要求，覆盖电脑、通讯、网络、电子等高科技产业。公 司根据订单来进行原材料,、半成品的JIT采购，为客户节省高昂的市场调研成本和采购成本， 客户在整个过程中，人力投入少，专注于核心竞争力构建。而国际采购中心作为公司统一的 国际采购平台，帮助客户在正确的时间，按照客户的要求，以恰当的价格、恰当的数量和良 好的品质采购企业所需要的物资，并提供一步到位的全国物流配送、成套安装及售后服务。 业务流程如图2.4所示：

亘接下S
供应南
供应向
供应向

图2.4怡.亚通国际采购业务模式
资料来源：怡亚通（EA）招股说明书
2.4.2 盈利模式
怡亚通获得采购商的委托合同后，即在其客户资源信息系统内选择合适的供应商，并通 过电汇、信用证或保函方式代客户垫付货款，其后将货物运送至客户时收取货款。这耍求怡 亚通对各供应商采取严格的审核、监控制度，以规避风险。在这种代付模式下，怡亚通代付 款项采取以交易额/量为基准的浮动收费法，而这种双赢的收费模式成为怡亚通盈利模式的核 心之一0
另外，由于怡亚通在提供国际采购服务过程中常常涉及大量的美元购汇和结汇，因此其 利用衍生金融工具，如外汇远期合约及利率掉期合约，以管理外汇及利率风险，降低购汇成 本。
第13页

厂 怡亚通供应链模式研究报告
速传物流市场部

怡亚通在进行衍生金融交易时一般将人民币存款质押给银行，用于获得短期银行美元外 汇借款，还有一部分人民币存款用于远期外汇交易保证金，以提供等值且有追索权利的融资 额度及开具银行承兑汇票的质押。在人民币升值的背景下，该举措为公司带来不菲的收入。 据招股书披露，2006年，该业务为怡亚通贡献利润9450.17万元，占当年利润总额的76.28%, 而2007年上半年贡献利润3759.60万元，占当期利润总额的54.61%。
通过存货融资和外汇衍生交易，怡亚通实现了惊人的盈利增长。在融资成本上升等因素 作用下，公司毛利率水平虽呈下滑态势，但仍实现了 55%左右的净资产收益率。
2.4.3 特点
国际采购中心是怡亚通统的国际采购执行平台，它帮助客户及时获得采购信息，加强 供应商的协调管理，节省高昂市场调研成本和采购成本，并提高采购执行效率。与传统采购 服务商相比，怡亚通更侧重于物流效率的提高，通过怡亚通的国际物流平台进行VMI管理等, 以满足客户J1T生产要求。在提供的服务方面，怡亚通除了代理采购这项基本服务外，还包 括市场调研、国内配送、流通加工及回收物流等增值服务。
2.5 供应链结算配套服务
2.5.1 运作模式
在集约化采购配送过程中，怡亚通提供强大的供应链结算配套服务，是国内企业中率先 提出并实践供应链结算配套服务的创新者。
怡亚通在IT业经过近十年的实践表明：开展供应链结算配套服务，无论是对客户、金融 机构、厂商都是一个多赢的选择。怡亚通在业界经营多年，具备强大的客户资源信息系统， 依托完善的风险内控体系，有一批专业内控人士在各自擅长的领域对客户资信和商业模式进 行考察和控制。怡亚通开展此项服务的着眼点是：从整个产业链角度开展一站式专业供应链 管理服务，并配套提供相应的供应链结算配套服务，并将针对单个企业的风险管理变为产业 链风险管理，减少客户交易成本，而对这个行业不了解的金融机构而言，则降低了信息不对 称产生的风险，成为客户与金融机构的“粘结剂”。详细业务流程见图2. 5。
第#页

怡亚通供应链模式研究报告

资料来源：怡亚通(EA)招股说明书
目前怡亚通在国内供应链结算配套服务方面已占有市场领先地位，特别是在IT行业居于 主导地位，逐步建立了完善供应链结算配套风险管理制度，对客户进行全方位的信用管理， 实现发展与风险均衡下的稳健增长。
2.5.2 盈利模式
怡亚通通常与客户签订一定期限的供应链管理综合服务合同，根据合同提供量身打造的 个性化服务，基于业务发生金额、提供服务类型，按一定比例收取服务费。由于业务的多样 化及非标准化，怡亚通没有一个标准化的费率水平，但是一个基本的原则是，服务层次越多、 涉及供应链链条越长，提取的服务费率就越高。根据招股说明书披露的相关数据，可以大致 测算出公司的费率水平：IT产品费率水平为1.3%-1.8%,电子产品在1.3%-3.3%,医疗器械 在 5.0%-7.0%。力口权在 1.45-1.75%。
表面上看，1.45-1.75%的收费水平远远低于其获取银行资金的成本。在不考虑优惠利率 情况下，怡亚通从银行获取资金的成本由2004年的5.31%提升至7.29%(截至2007年11月
第15页

怡亚通供应链模式研究报告

sS^ERC^UN 速传物流市场部
20日），即便考虑到10%的优惠利率，其融资成本也在4.78-6.56%之间。但是，怡亚通通过不 断提高应收款周转次数，弥补了低收费的劣势。
据招股书披露的周转数据，怡亚通按业务量计算的应收账款周转次数一直呈递增态势， 由2004年的19.78次上升到2007年上半年的26.22次。若将怡亚通费率的加权平均值乘以周 转次数再乘以代付比例（20%-30%）,可以大致估算出，2004年-2007年上半年，怡亚通“息差 收入”的空间在6.29%-13.65%之间，高于同期4.78%-6.56%的融资成本。这正是怡亚通获利的 秘诀。
2.5.3 特点
该金融业务的开展，依托的载体是•站式供应链管理服务中的两项核心业务，即分销和 采购。如果仅仅是一站式供应链管理服务模式，那怡亚通与传统供应链服务商的区别只是服 务链的延伸，并没有实质性的突破。在一站式供应链管理服务的产业基础上开展金融业务的 模式，才是公司的核心价值所在。
开展该业务的关键主要在如何减少融资成本以及减少货币风险。怡亚通通过提高资金周 转率获得息差收入，并利用金融衍生工具减少汇兑损失。费收采用收取综合服务费的方式使 怡亚通与采购商、供货商从传统的客户关系发展成利益共同体，即其通过整合企业供应链环 节，提高企业供应链效率和市场竞争力，从而提高企业业务量（交易额/量），同时提高本公司 的服务费收入。而且公司的收费模式风险更小，不承担客户企业的经营风险。
在该业务流程上最突出的一个特点是“信用管理”，它是怡亚通开展该项业务的核心内 容。怡亚通把买卖双方的信用调查作为业务开展的前提，并构成契约关系最重要的基础。同 时，也非常注重对客户需求中的业务核心内容进行考查。例如在SAMSUNG（三星）硬盘及sandisk 的代理商合作过程中，以业务扩展性考量为依据，以核心企业SAMSUNG及sandisk为出发点， 为其在中国的供应链提供配套支持，同时由于怡亚通融入上下游企业的购销行为，增强下游 的商业信用，促进中小企业与核心企业建立长期战略协同关系，提升整个供应链的竞争能力， 怡亚通也从中获利，实践表明，这种由核心企业（往往是世界500强企业或国内的行业领先企 业）参与的供应链结算配套服务，可以用最低的成本、最快的速度、最好的质量赢得市场，受 益的往往不止一家企业，而是该行业中具有竞争优势的企业群。
但在为客户提供供应链结算配套服务过程中，公司将面临以下几大主要风险：
（1）外部风险：即公司因垫付款项而产生的应收账款无法全部收回的信用风险。特别是随
SUFERCHAIN 速传物流市场部
着公司的业务扩张，公司所提供的结算支持服务量将越来越大，应收账款无法全部回收的信 用风险也越来越大。
针对信用风险，怡亚通制定了相应的风险对策，从以下几个方面对该风险加以控制：
1）严格的客户选择制度
公司选择的客户一般为行业内有一定知名度，产品市场份额在国内外处于前列，且业务 量稳定、信誉好的大、中型企业。从源头上保障可能发生的应收账款能及时全额回收。
2）严格的产品选择制度
公司选择的代理服务产品-•般为行业里价值较高、市场竞争力强、市场变现能力好的产 品，如IT产品、精密仪器、医疗设备等。
3）严格的信用控制
公司信用额度为业务量的20昭30队且在业务连贯持续性的前提下才提供。
4）严格的货物的控制
公司通过运输和仓储等服务环节，始终保持对货物的控制权。保证在极端异常情况下， 公司可以通过合法处置，在订金的保证下迅速收回成本。
5）保证措施
公司通过收取订金，要求所服务的企业提供相关集团企业（著名公司）担保或提供相关资 产进行交易保证等办法控制信用风险。
6）法律措施
公司通过建立完善的法律手续，确保在异常极端风险出现时可以通过法律手段处理货物, 安全收回款项。
7）事中、事后监控
怡亚通设立专业的风险控制部门，该部门由专业的律师、熟悉银行风险审查的专业人员、 熟悉企业进出口业务的专业人员组成，实时检查及反馈信用控制情况，保证应收账款平均周 转期间控制在30天以内。
（2）内部风险：即公司在办理结算配套服务过程中的管理风险和操作风险。由于公司是专 业供应链供应平台，客户通过此平台的资金结算量大，单据众多，结算环节多，存在环节管 理和人员操作风险。结算风险控制一直是公司的重点内控项目，主要采取以下方面的控制对 策：
sS*ERC^=UN 速传物流市场部
1）结算风险前期把控
公司所有业务开展前，必须通过风险部门与财务部门会同评估和审核，签定合同，并约 定包括业务模式、结算方式、信用、保证措施及产品类型在内的详细《结算条款》，作为具 体业务操作的依据和指引。
2）流程控制
公司资金结算业务操作严格按流程操作，确保在每个环节操作中对不同的风险点做到充 分的审核和监控。比如，在《结算条款》约定范围内，客户提交的订单要执行需要两个部门、 四个岗位审核才能够执行：首先通过营运中心（包括商务和部门主管），然后经财务部门（包括 会计和会计主管）审核。如果客户提交的订单与结算条款约定有出入或异常"，比如超期款项、 超过结算范围的产品等，必须提交公司风险控制中心审核批准后才运行常规流程，必要时提 交总裁核准。
2.6 供应商管理库存（VMI）服务
2.6.1 运作模式
怡亚通提供的供应商管理库存服务，是将供应商的集货仓库设置在离工厂最近的保税区 域，按照工厂的生产需求，通过绿色通道模式做到最优化的供货时间响应，满足工厂JIT生产 需求。这种业务模式将所有供应商的货物集中在一个仓库操作，可以通过第三方物流的增值 服务，将配套好的货物直接送上生产线，减少中间环节费用和时间；通过提高仓库利用率， 整合报关，拼车运输等措施降低运作费用。
其业务流程如图2.6所示：
第17页

厂 怡亚通供应链模式研究报告
速传物流市场部

建T专物流 SUPERCHAIN
扑,M泗及附属存反法 Replen ent Notice /
Timely Stock Feedoack
生产偿估一
Production Prediction
收！KMIWMAX” 货运 R RcpiGWi and Tro^at accoccng to MN / MAX
检曲信耻PULL・IN SIGNAL CdlectM infonnaion / PULL-lh SGNAL
齐套拣货
Kitting
是曲以出出・以信息 Con firm aiion o< Stock id Shipnwrit
进比及出贷磷认信科 Conftmatton o< Stock and Shipment
耀振送货实际进行与供材商结算
Settle Accounts with Supplier according
to the Actual Delivery

第#页

图2.6供应商管理库存业务模式
资料来源：怡亚通（EA）招股说明书
2.6.2 盈利模式
怡亚通VMI服务收费方式以交易额/量为基准的浮动收费法，在成本控制方面，由于集货 仓库设置在离工厂最近的保税区域，库存成本由原来的完税成本改变为保税成本，直接降低 17%（或更高）的库存成本，降低由于库存造成的资金积压，提高资金周转率。另外，通过提高 仓库利用率，整合报关，拼车运输等措施降低运作费用。
2.6.3 特点
怡亚通的供应商管理库存服务，将所有供应商的产品集中在离工厂最近的保税区仓库操 作，通过良好的操作，保持了较低的库存；通过绿色通道模式做到最优化的供货时间响应。
这种模式不仅有利于减少中间环节费用和时间，同时还确保货物在国际市场的自由流动。 目前，供应商生产的产品已经越来越多地向全球供应，因此集结在VMI网络中心内的货物是 否能够自由的输出到需求国去，也成了 VMI项目实施的一个关键点。而保税物流园区的单纯 境外属性，确保了这种全球化采购及供应的需求。另一方面，由于境外公司可在保税物流园 区内直接从事国际贸易，因此，货物甚至不需要移动，就可完成多次货权转移和资金交付。
怡亚通的VMI服务在服务内容上与BAX等物流服务上相比，没有太大的变化。怡亚通 的优势在于它拥有网络覆盖面较广的国内保税物流节点，是国内唯一全面入驻全国保税物流 园区的供应链企业，不过在信息系统的支持上可能要落后于后者。
2.7 虚拟制造/协助外包服务
2.7.1 运作模式
虚拟制造/协助外包服务是怡亚通在同类企业中最早提出并付诸实施的业务服务产品。在 多年服务的IT制造企业进出口业务中，传统“纵向一体化模式”已经不能适应目前技术更新 快、投资成本高、竞争全球化的制造环境。通过虚拟制造（外包）模式可协助企业控制和降低 成本，在保持企业核心业务能力，把其他一些虽然重要但非核心的业务职能外包给世界范围 内专业企业，并与这些企业保持紧密合作的关系，使企业更注重于高价值生产模式，强调速 度、专门知识服务、灵活性和革新，形成核心竞争优势得到长足发展。
图2. 7以怡亚通整合的手机生产虚拟制造为例：怡亚通联合手机方案开发商根据客户订单 进行OEM或ODM加工，不仅使制造商看到许多外部资源配置服务提供者都拥有能比本企业更 有效、更便宜的完成业务的技术和知识，帮助他们实现规模效益，并且三方都愿意通过这种 方式获利。在相应的客户端用户可以通过外向资源配置避免在设备、技术、研究开发上的大 额投资，专注于他们擅长的销售业务。
厂 怡亚通供应链模式研究报告
速传物流市场部

怡亚通的VMI服务在服务内容上与BAX等物流服务上相比，没有太大的变化。怡亚通 的优势在于它拥有网络覆盖面较广的国内保税物流节点，是国内唯一全面入驻全国保税物流 园区的供应链企业，不过在信息系统的支持上可能要落后于后者。
2.7 虚拟制造/协助外包服务
2.7.1 运作模式
虚拟制造/协助外包服务是怡亚通在同类企业中最早提出并付诸实施的业务服务产品。在 多年服务的IT制造企业进出口业务中，传统“纵向一体化模式”已经不能适应目前技术更新 快、投资成本高、竞争全球化的制造环境。通过虚拟制造（外包）模式可协助企业控制和降低 成本，在保持企业核心业务能力，把其他一些虽然重要但非核心的业务职能外包给世界范围 内专业企业，并与这些企业保持紧密合作的关系，使企业更注重于高价值生产模式，强调速 度、专门知识服务、灵活性和革新，形成核心竞争优势得到长足发展。
图2. 7以怡亚通整合的手机生产虚拟制造为例：怡亚通联合手机方案开发商根据客户订单 进行OEM或ODM加工，不仅使制造商看到许多外部资源配置服务提供者都拥有能比本企业更 有效、更便宜的完成业务的技术和知识，帮助他们实现规模效益，并且三方都愿意通过这种 方式获利。在相应的客户端用户可以通过外向资源配置避免在设备、技术、研究开发上的大 额投资，专注于他们擅长的销售业务。
第20页

厂 怡亚通供应链模式研究报告

该业务模式主要为OEM或ODM客户提供全方位的国际/国内采购直至交货等一系列服务。

2.7.2 盈利模式
在货款一定的条件下，通过在全球范围内寻求成本低又符合客户要求的产品，怡亚通可 获得的利润越大。因此，该业务盈利模式关键在成本控制上。而该业务模式又成为了怡亚通 的一个竞争优势，有助其与客户进一步合作，赢得后续物流项目的合作机会。
2.7.3 特点
该业务模式的开展是利用怡亚通优越的网络资源以及多年客户资源的积累，为客户开展 国际/国内范围的采购。在这个虚拟制造（外包）模型中，集采购商、分销商、物流服务商职能 为一体，将国外客户的订单需求下达到国内的专业制造厂，比客户在世界范围内寻求成品机 贸易更有效，更便宜获得稳定的货物。而且实践证明，基于由怡亚通参与设计的企业环境的 产品制造过程，从产品的研究开发到投放市场，周期大大地缩短，而且顾客导向化程度更高。
该种业务模式，使得怡亚通得以深入扩展客户供应链服务，从收入上可提高服务费费率,
sS*ERC^MN 速传物流市场部
同时客户对其依赖程度加深，巩固了客户关系，有助