ANBOUND-每日经济-第3407期.doc

安邦集团研究总部
总第3407期
2009年4月15日
星期三
每日经济P1

ECONOMIC DAILY
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分析专栏：中国不必对FDI的
暂时减少过于担忧

官方首次确认中国计划生育政策将会微调 2
经济危机在中国制造了大量“先进的过剩产能” 3
奥巴马的能源政策可能面临操作困难 3
中国未来的经济增长点在于启动最终消费 3
中俄正式互予对方投资国民待遇和最惠国待遇 4
成交量回调显示房地产市场复苏的脆弱 4
中国应效仿韩国建立自己的海外粮食储备基地 5
一季度全国用电量显示经济出现企稳态势 5
日本撤资中国不会引发“跟风潮” 5
石油需求萎缩速度堪比上世纪80年代 6
未来5亿流动人口挑战国内就业统计制度 6
市场预期中国一季度GDP增速略高于6% 6
文化产业或被纳入到下一步经济刺激计划中 7
中国当前经济的关键问题是市场驱动因素不足 7
印度产量骤减令国际糖价大涨 7
央企到底有多少金融衍生品坏账？ 8
地产行业是微利行业？ 8
今年广交会形势比去年更凉！ 8

每日经济P9

〖分析专栏〗
【中国不必对FDI的暂时减少过于担忧】
中国商务部15日发布数据显示，中国今年一季度吸收外商直接投资（FDI）217.8亿美元，同比下降20.6%。自去年10月至今年3月，中国吸收外资出现自亚洲金融危机以来首次6个月持续下降。目前，中国吸收外资呈现出实际使用外资降幅逐渐缩窄，制造业部分行业利用外资有所增长的特点。
FDI的连续下降难道是因为中国市场对外资的吸引力下降了吗？并非如此。负责编制全球FDI流动官方数据的联合国贸易和发展会议（Unctad）表示，2008年全球FDI下降超过1/5，预计2009年下降幅度将超过1/4，始于2004年的国际投资增长周期肯定已结束。那些传统上的发达国家，例如英国，所受冲击尤其严重。流入英国的FDI下降逾一半。而中国2008年吸引外商直接投资923.95亿美元，较上年增长23.58%，预计今年FDI仍有可能保持增长。换言之，中国仍然是外商直接投资的首选地，只不过在金融危机之下企业家的海外投资欲望大减。面对全球经济衰退、信贷状况收紧、企业盈利下降以及全球经济增长前景黯淡且不明朗，许多公司已宣布减产、裁员以及削减资本支出的计划，这一切都会使FDI减少。
还记得去年这个时候经济学家普遍担忧的问题是海外“热钱”，这不得不让人想起一则经济学笑话：当经济数据上升时经济学家担心，下降时又担心，而当一切顺利运作时，经济学家仍不会满意，因为他们要知道这种运作是否符合经济学原理。
目前中国的FDI回落很可能是暂时的，第一，不少跨国公司在母国的总部出现资金紧缺，所以在短期内撤回资金。但是，长期看来，它们还是要寻找盈利的契机。只要中国经济保持高速增长，还是会吸引FDI重新回流。第二，随着华尔街投资银行业的崩溃，充当金融交易的中间人稀缺导致融资并购成本高企，但随着美联储的开闸放水，市场更担心的是未来的超级通胀，因此海量的资金必定会提前寻找出路。
让我们换一个角度来看问题，从上世纪90年代初开始，外资企业就是推动中国经济增长和出口增长的重要力量。在相当长一段时期，招商引资是各级地方政府实现经济增长的主要手段。但近年来随着产业的升级，吸引外资不再成为第一要务，在引资的方向、产业等方面都有所调整，更多地关注结构、技术、能耗和环保等因素，而在外部需求不振的情况下，盲目引进外资提升产能也非良策，投资必须要考虑到需求因素。
由于中国拥有世界最多的外汇储备，如何有效利用这些钱才是当务之急，去年中国对外投资发展迅速，已经达到了521.5亿美元，同比增长了96.7%。为推进境外投资便利化，商务部还适时出台了《境外投资管理办法》，下放境外投资的审核权。
最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
目前中国FDI的快速下跌只是暂时的，因为中国市场是跨国巨头们未来主要的盈利增长点，欧美企业界流行一个说法：你去了中国并不一定会成功，但如果不去那你就已经失败了。而随着经济形势的变化，FDI不再是拉动中国经济增长的主力，更了解中国本土市场的民间资本才能更好满足中国人的需求。因此我们不必对FDI的下跌过于担心，应该把注意力放在如何为社会资本创造良好投资环境之上。（ADHB）返回目录

〖优选信息〗
【政策：官方首次确认中国计划生育政策将会微调】
正在杭州召开的全国流动人口计划生育“一盘棋”工作部署会议上，国家人口计生委有关官员表示，中国对现行的生育政策可能会做微调，但总体上不会放宽和放松。由于社会发展和人口发展非常不平衡，具体的生育政策由各地自行规定。比如，北京、上海、天津、江苏、四川等省市实行的是一对夫妇只生一个孩子的政策；有19个省规定在农村，如果第一胎是女孩，允许再生一个孩子；海南、云南、青海、宁夏、新疆5省区的农村，实行的是生育两个孩子的政策；在西藏等少数民族地区，允许生育两个以上的孩子。还有6个省规定，在农村，一方是独生子女的，可以生育两个孩子。而随着独生子女群体进入婚育期，对夫妇双方都是独生子女的，规定允许生育两个孩子。对社会上有关“放开二胎”等说法，国家人口计生委副主任王培安明确表示，稳定低生育水平仍然是现阶段人口和计划生育工作的首要任务。根据人口发展的态势，国家生育政策可能会做一些相应的微调，但总体生育政策不放松。就媒体提出的“富人超生”问题，国家人口计生委有关工作人员称，国家人口计生委已采取了专项治理措施，并将加强有关措施进行进一步的治理。（LDHB）返回目录
【形势要点：经济危机在中国制造了大量“先进的过剩产能”】
中国政府出台的十大产业振兴计划中，不少都有推动产业重组、淘汰落后产能的条文。但与此同时，4万亿刺激计划和产业振兴计划又会创造出许多新的产能。产能上的一增一减，并不一定带来产业的升级，反而可能带来新的产能过剩。据国内官方研究机构的专家称，他们的调研显示，中国过剩的产能并不都是落后产能，有些甚至是有较高技术含量和较新设备的高技术过剩产能！据他们的调研，这种技术型的过剩产能分两种情况：一种是外向型的加工制造业，由于海外订单大量消失而变成过剩产能；另一种是近一两年国内上马的大量新工业项目，比如船用钢板生产，就是受到前两年的造船业扩张。但这些项目建成之时，却遇到经济危机冲击，结果变成了闲置产能。如果经济低迷持续、外需持续不足，这种技术型的产能过剩还可能恶化。对政府投资一窝蜂造成新的产能过剩，不止一家官方机构表示了担心。国务院发展研究中心副主任刘世锦在今天的《财经》论坛讨论时也表示，由于最终消费需求不足，当前信贷投放大量进入生产领域这一中间需求环节，而这可能制造新的产能过剩。（DHJ）返回目录
【形势要点：奥巴马的能源政策可能面临操作困难】
美国最大的独立油气公司之一阿纳达科石油公司董事长兼首席执行官詹姆斯·哈克特日前警告，华盛顿的能源和环境政策，可能会让美国经济陷入螺旋式下落，成为“世界上最清洁的第三世界国家”。他表示：“对二氧化碳装腔作势而疯狂的专注，在理智上令我厌恶。”哈克特的说法呼应了很多石油业高管私下的意见，只是这些高管不太愿意表现得太直接，暴露该行业和华盛顿之间正在出现的分歧。他的观点与欧洲石油业高管形成反差，欧洲的高管措辞谨慎，保持政治和环保正确。哈克特与许多欧洲公司高管不同，他反对碳排放“限量和交易”制度，如最近民主党在众议院提出的一项法案中包括的内容。他说，这是一种对个人征收的间接税，将和欧洲模式一样易于受到操纵。从上述言论不难想象，奥巴马的能源政策在实际推行中将面临很大麻烦。（RNLF）返回目录
【形势要点：中国未来的经济增长点在于启动最终消费】
全球经济衰退背景下，中国经济应如何避免“W”型走势？4月15日，《财经》论坛——“寻找中国经济新引擎”在北京举行，探讨转型过程中中国经济拉动内需的新增长点成为论坛的主要话题。摩根大通中国首席经济学家龚方雄在论坛上表示，中国经济的未来经济增长点在于扩大消费。龚方雄称，2008年中国的消费率只有38%，而人均GDP远少于中国的印度，其消费率则有55%，东南亚一些经济体有60%，而发达经济体的消费率更是高达70%以上。这些都说明中国的消费有很大增长潜力。今年一季度，虽然国内消费率回升至40%以上，但这主要是其他经济领域（如出口、投资）的收缩引起的。龚方雄认为，通过完善社会保障，来启动最终需求是今后经济增长的关键，这需要消费的名义增长速度超过GDP的名义增长率；在主要国家消费萎缩的情况下，今后出口无法成为经济增长的一个主要推动力了。鉴于启动居民最终消费的重要性，龚方雄建议，全球都在重仓中国，首选领域应是金融行业和房地产业；目前虽然房地产库存量较多，但以现在的销售速度来看，4到10个月库存量即将消耗完毕。龚方雄还建议，政府应加速农村土地改革，以使之成为经济增长的发展引擎。（NLMX）返回目录
【形势要点：中俄正式互予对方投资国民待遇和最惠国待遇】
已签署两年多的中俄关于鼓励和保护投资的协议，日前走完俄罗斯立法程序正式生效。在促进和保护投资方面，投资协定规定双方应在其领土内为对方投资者创造有利条件，依法接受投资，并为其投资提供完全保护。此外，应为对方国民在本国境内从事与投资相关活动提供签证和工作许可方面的优惠考虑。在投资待遇方面，投资协定规定，双方给予对方投资者的投资及相关活动公平和平等的待遇，不采取任何可能阻碍与投资相关行为的歧视措施。双方给予对方投资者在投资及相关活动方面的待遇，不应低于其给予本国投资者的待遇，也不应低于其给予任何第三国投资者的待遇。但双方由于建立自由贸易区、关税同盟、经济联盟和货币联盟等协定，而给予第三国投资者的特殊待遇，不在可比范围之内。双方与税收有关的国际协定或者国际安排，以及俄罗斯与前苏联国家之间的协议也另当别论。另外，由于俄罗斯尚未加入世界贸易组织（WTO），而中国已经是WTO成员，并在WTO的《服务贸易总协定》中有涉及投资的多边安排，因此投资协定另具条款说明，双方给与对方投资者的待遇，可以不高于在类似多边安排中承诺的待遇。投资协定还对一方对另一方在该国的投资进行征收、国有化或其他类似措施做出了限制。对由于战争、国民骚乱、全国紧急状态或其他类似事件，而使对方投资遭受的损失，也应按照最惠国待遇原则加以赔偿、补偿或恢复原状等。双方还应保证，对方投资者在完税后，可自由将其在本国与投资有关的支付转移出境，且可兑换为任何可兑换货币。（LNLF）返回目录
【形势要点：成交量回调显示房地产市场复苏的脆弱】
来自中原地产的初步统计显示，4月以来，全国商品房销量大约同比下跌两成左右，部分城市的成交量比3月份下降了三成。中原地产北京分公司李文杰称，这一迹象说明刚性需求的集中释放正在趋缓。此外也与一些开发商的大胆提价相关。《上海证券报》报道称，4月以来，一些城市的火热成交之势正在回落。4月第一周，成都主城区商品房成交套数为2663套，连续第四周呈现稳步回调态势。重庆方面，4月首周共成交商品房5208套，较上周减少491套，环比减幅为8.62%；成交面积46.87万平方米，环比减幅为9.04%。上周，成都等地稍有回升，但中原地产通过中原遍布数十个城市的商品房销售网络获得统计数据，4月至今，各城市商品房成交量普遍下降两成，部分城市下降三成。上述人士称，上海某大型房地产代理机构负责人表示，因为此前各地楼市直线冲回2007年楼市最火爆的时候，所以小幅的成交回落属于正常现象。“上海每天成交1000套商品房一定是不可持续的，根据我们的判断，按目前的市场情况，上海每天成交500套比较正常。那么说上海成交量环比降50%就会对市场预期造成误解。”在我们看来，市场的这种波动，反映了当前市场复苏迹象的脆弱。房地产市场的变化，就象北京春天的天气，变化不定。这也表明，楼市成交量“小阳春”，短期内导致房地产价格上涨的可能性很小。（NLMX）返回目录
【形势要点：中国应效仿韩国建立自己的海外粮食储备基地】
韩国现代重工14日宣布，计划在俄罗斯远东地区租赁5万公顷农田。这是韩国将农业生产外包至海外以提升其粮食安全的最新努力。此前韩国曾计划由大宇物流在马达加斯加租赁130万公顷土地，但最近马达加斯加新政府取消了这一项目，使得上述计划告吹。作为人口稠密、资源匮乏的国家，韩国是全球第四大玉米进口国，也是全球十大大豆买家之一。现代重工表示，计划在俄罗斯土地上种植玉米和大豆，“以帮助韩国禽畜农场免受饲料价格突然波动和供应短缺的影响”。现代重工表示，作为第一步，它已出资650万美元，收购了俄罗斯农业企业KHOROL ZERNO的多数股权（67.6%）。这家公司在俄罗斯远东有1万公顷的农场。现代重工补充称，将进一步投资900万美元，在2012年之前将农场扩大至5万公顷，并计划“通过派遣常驻工作人员”进行直接管理。韩国的做法对中国有很大借鉴意义。中国虽然国土面积居世界前列，但人均可耕地面积严重不足。在当前全球经济陷入衰退、粮食价格低迷、海外购买或租赁土地成本相对较低的情况下，中国农业也应该积极“走出去”，在海外建立自己的粮食储备基地。（ANLF）返回目录
【形势要点：一季度全国用电量显示经济出现企稳态势】
尽管仍维持在负增长区域，今年一季度全社会用电量的同比降幅已经大幅收窄。14日，中国电力企业联合会发布数据显示，1－3月份，全国全社会用电量7809.90亿千瓦时，同比下降4.02%，工业用电量为5507.80亿千瓦时，同比下降8.38%，均好于1－2月同比5.22%和10.37%的降幅。中电联统计部一位负责人表示，“用电量加速下滑的趋势已经被扼制。”其中3月份，全社会用电量同比下降2.01%，增幅同比回落16.43个百分点。另据国家电网公布的数据，去年10月至今年1月，用电量同比降幅一直呈持续扩大的态势，2月由于去年春节基数的原因出现正增长，而3月全社会用电量增长率回落到负1.46%，但仍比12月份的这一数据回升了6.1个百分点，初步显现出企稳的迹象。而工业用电量的变化也支撑这一企稳迹象。国家电网系统的统计显示，一季度，工业用电量同比下降7.85%。其中3月份工业用电下降3.49%，较去年12月亦有7.88个百分点的上涨。中电联有关负责人证实，3月的工业用电量确比去年底有所回升。此外，中电联方面还表示，3月轻工业的用电量也实现了正增长。数据显示，1－3月，轻、重工业用电量同比下降分别为7.66%和8.53%，而1－2月的这两个降幅数据分别为10.57%和10.37%。据统计，今年一季度，湖南、西藏、新疆、安徽、江西、陕西、北京、重庆等的全社会用电量同比已实现“正增长”，湖南等省的增长率甚至超过5%。（LXB）返回目录
【形势要点：日本撤资中国不会引发“跟风潮”】
据《中华工商时报》的消息，受金融危机影响，越来越多的日本企业开始考虑退出中国市场。与此同时，讲授撤资诀窍的研讨会也相继举行。据报道，在中国，由律师事务所和经营顾问等介绍撤资和解雇手续的研讨会从2月前后开始举行。一名向日企提供咨询服务的注册会计师表示，前来咨询撤资事宜的日企数量比金融危机前增加了近一倍。关于日企从中国撤资的原因，有的人认为，是我国的劳动力成本上升、“两税”合一和人民币升值等因素，造成日企撤离。然而，这只说对了一半。更为重要的是，2008年以来，日本经济出现严重衰退，其幅度已超过欧美等主要西方国家，列经济衰退榜首，许多企业的母公司纷纷参与政府号召的自我救赎行动，要么减少国外子公司投资，要么将其撤回本土。在我们看来，日资似乎在加紧撤资中国，但这可能并不是普遍现象，与日本撤资形成对比的是，欧美企业乘虚而入进入中国市场。商务部发布的最新数据显示，今年一季度全国吸收外商直接投资217.8亿美元，同比下降20.6%，降幅已较此前明显收窄，表明今年以来中国的投资吸引力有所恢复。另外，加上我国外商直接投资（FDI）存量庞大，因此，当前日本撤资不会引发“跟风潮”，尚不足以对中国FDI构成什么影响。（ACHW）返回目录
【形势要点：石油需求萎缩速度堪比上世纪80年代】
国际能源署（IEA）日前表示，由于发达国家经济出现“非同寻常的严重衰退”，该机构再次将今年全球原油日需求量下调100万桶，至8340万桶，较去年减少2.8%。IEA称，目前全球经济衰退的速度堪比上世纪80年代初，预计全球经济和原油需求到2010年方能复苏。IEA报告称，燃料消费大幅降温的预期并非“单纯的推测”，因有初步迹象显示，今年第一季发达国家与发展中国家的需求均比先前预期低很多。随着需求降温，发达国家库存不断增加。据石油输出国组织（OPEC）测算，发达国家2月库存已能满足未来61.6天的需求，超出其认为合理的52天左右。IEA将属于经济合作与发展组织（OECD）的发达国家今年原油日需求量下调76万桶，至4520万桶，比去年下降4.9%；将不属于OECD的发展中国家今年原油日需求量下调23万桶，至3830万桶，比去年下降0.1%。虽然上述发展中国家原油需求下降幅度很小，但这可能是发展中国家1994年以来首次出现原油需求下降。IEA表示，预计2009年OPEC原油日产量是2820万桶，比上年减少260万桶。（LXB）返回目录
【形势要点：未来5亿流动人口挑战国内就业统计制度】
在杭州召开的全国流动人口计划生育“一盘棋”工作部署会议上，国家人口计生委副主任王培安说，中国正处于全面建设小康社会、加快推进社会主义现代化的历史阶段，随着工业化、城镇化的快速发展，中国已经进入了人口流动迁移最为活跃的时期。有关统计显示，中国流动人口从1982年的657万上升到2005年的1.47亿，在短短的20多年时间里增长了21倍。国家人口计生委调查推算，2008年全国流动人口达到2.01亿。王培安说，未来30年，中国还将有3亿左右农村劳动力需要转移出来进入城镇，将形成5亿城镇人口、5亿流动迁移人口、5亿农村人口“三分天下”的格局。他表示，人口的大规模迁移给社会管理等带来了严峻挑战。尤其是2008年下半年以来，随着国际金融危机的加深和蔓延，农民工因失业而返乡人员增加，人口流动迁移呈现出许多新情况、新问题和不稳定因素。加强对流动人口的有序管理，变得更加重要和迫切。在我们看来，由于目前流动人口失业情况并未纳入到现有统计，中国的失业统计并不能真实地反映全国就业情况，但随着未来流动人口的大量增加，这部分人群的重要性将越来越大，而且，这5亿迁移人口中，大部分是处于劳动年龄的人群。因此，中国未来的就业和失业统计，应该把这部分流动人员计入，未来中国的就业统计的人口样本将会大很多，也更能反映真实的全国的就业和失业实际情况。（NCHW）返回目录
【形势要点：市场预期中国一季度GDP增速略高于6%】
银河证券宏观高级分析师张新法表示，尽管6%的增幅低于去年四季度6.8%的同比增长幅度，但是并不表示一季度的经济形势比去年四季度要差，由于去年三季度GDP同比增幅是9%，从同比增幅的下降幅度来说，今年一季度已经开始收窄。相对于同比数据来说，环比数据的表现更能反映经济形势的变化。西南证券宏观高级分析师董先安进一步指出，从体现经济环比走势的环比折年率数据来看，去年四季度该数据为1%，今年一季度已经达到6%，有较大幅度的上升，去年四季度已经是我国经济的底部，目前我国经济回暖趋势明显。董先安表示，接下来二三季度我国经济即将走入上升通道，二季度GDP增速预计6.5%－7%，而三季度将达到8%－8.5%，四季度为9.5%－10%。2009年中国GDP增长率很可能达到7.5%－8%区间。张新法也指出，一季度的环比数据将好于去年四季度，我国经济已经触底，但是回升幅度不会太大，不太可能出现强劲的V型反转，由于扩大内需的大幅投资从下达到形成生产能力、拉动GDP增长还需要一定的过渡，经济或将在底部徘徊一段时间，下半年以后开始反弹。（RDHB）返回目录
【形势要点：文化产业或被纳入到下一步经济刺激计划中】
全球经济危机让很多行业黯淡无光，然而，中国社会科学院周一发布的《文化产业蓝皮书》预示，电影、动漫、旅游三大文化消费和核心文化产业，过去一年逆势增长，正成为成为拉动内需、刺激经济的新生力量。一位专家就透露，由中宣部、文化部等部委召集的各方面专家正在拟定一项“文化产业投资规划”，很可能会被纳入到下一步的经济刺激计划当中去。蓝皮书预示，在经济不景气的2008年，文化消费维持以往3年的增速，总量增值约7600亿元。其中，内地电影业去年呈现井喷式爆发，国内电影票房达到43亿多元，电影综合收入更是超过84亿元，均创历史新高。另外，动漫游戏消费的增长也达到了惊人的近一倍。《文化产业蓝皮书》主编张晓明指出，文化产业在中国开放程度有限，跟国际资本市场关联度不高，因此没有受到金融危机的直接影响；而且文化消费多年来一直启动不足，即使遭遇经济危机也并无太大下行空间，相反会有更大发展，成为拉动经济的重要力量。“随着生活水平的提高，人们对文化娱乐生活的要求愈来愈高，这就是新的商机。”全国人大代表、东南大学艺术学院教授陶思炎直言，“特别是在当前金融危机背景下，发展文化娱乐正当其时。”（BCHW）返回目录
【形势要点：中国当前经济的关键问题是市场驱动因素不足】
中国政府推出4万亿经济刺激计划、极度扩张信贷来保经济增长，可以说使出了浑身解数。世界各国也都为此动容。诺贝尔经济学奖得主保罗·克鲁格曼日前就表示，“世界应该感谢中国。”一季度中国经济出现的若干回暖迹象，就是中国刺激经济政策的结果。不过，在中国经济企稳回暖的因素中，政府起到了绝对作用：政府投资项目在一季度得以落实，而井喷式的银行信贷也在追逐政府投资项目。但市场因素却与政府力量形成了很大反差，虽然有积极变化，但没有形成稳定、持续、大力度的推动因素。在国务院发展研究中心副主任刘世锦看来，市场驱动的内需回升是决定整体经济回升的关键，但这个关键因素现在还极不确定。市场驱动因素影响了最终消费需求，在今年二、三季度，如果政府投资因素的影响逐渐变弱，而市场驱动的消费需求不能接续上，那么中国经济就可能出现N型或W型的波动。对于未来形势，刘世锦所在的机构判断，中国今年出口负增长已成定局，虽然出口降幅会收窄，但全年负增长可达到10%－15%；政府投资估计在三、四季度将会弱化。因此，经济复苏的关键就看市场驱动的内需何时稳定回升。（DHJ）返回目录
【市场：印度产量骤减令国际糖价大涨】
印度糖产量下跌，宣布暂时取消60%的白糖进口关税，以补供应量的缺口，带动白糖价格在14日涨至7个月新高。印度是全球最大的糖消费国，也是第二大产国，预估印度糖产量今年将降至1450公吨，比去年的2630公吨少了45%，写下4年来最低产量纪录。印度在今年2月已取消原糖（粗糖）进口关税，贸易部宣布，未来4个月内，一公吨以内的白糖（精糖）也将免关税。印度糖产量的变化，使该国在糖出口国和进口国之间摆荡，而左右国际糖价的涨跌。分析师指出，在印度产量暴减，而巴基斯坦、伊朗和欧盟的产量也下降的情况下，预料将把市场供需情形由过剩转为不足。印度年消费量达2250公吨，产量严重不足之下，市场很难维持熊市。印度媒体报道，印度在今年9月之前可能需要进口300万公吨糖，尽管政府多方努力，国内糖价仍涨至3年来最高价，比去年10月上涨35%，预料未来5个月可能还要涨两成。（BLMX）返回目录
【市场：央企到底有多少金融衍生品坏账？】
4月13日，财政部在其网站挂文《关于当前应对金融危机加强企业财务管理的若干意见》，针对企业生产经营面临的外部环境恶化、投资风险加剧、资产质量下降、财务负担加重等问题，要求企业进一步加强财务管理，提高防范和化解财务风险的能力。其中近期为市场关注的企业参与金融衍生品投资的问题，再度被财政部着重强调。意见指出，应切实加强企业金融衍生品投资管理。根据企业主营业务发展需要，审慎从事套期保值等金融衍生品投资；健全企业内部金融衍生品投资控制制度，完善管理和决策程序，杜绝金融衍生品投机行为。14日，一家大型上市公司的财务总监表示，“财政部再出文件，说明一些企业仍然面临比较大的亏损。”此前央企参与金融衍生品交易曝出巨额亏损，国资委自2月下旬已要求央企进行清理工作，有重大亏损的合约进行平仓或减仓。记者近日了解到，一些央企已经着手筹备减少损失，但面对复杂的衍生品合约，企业的清理工作面临时机难抉、平仓成本大、反向平仓难以进行等阻碍。一家大型银行的衍生品交易人士表示，目前已听到一些企业在为清理工作准备，“清理的难点在于该如何平仓。一些企业正和银行研究讨论具体的退出方案：究竟是全部平仓，还是部分平仓，退出的时机如何选择。对于市场估值正在变动的合约而言，选择退出的时机尤为重要”。上述人士表示，除了复杂的衍生品合约，考虑平仓或减仓的衍生品合约中还包括了带敲出条件的远期和简单的外汇远期合约。（LXB）返回目录
【市场：地产行业是微利行业？】
万通地产董事局主席、地产界“思想家”冯仑在上海举办的第一财经中国经济论坛中表示，经历过高潮疯狂和低潮洗礼的房地产商并未享有外界预期中的超高暴利，开发商繁荣期自杀式的增长往往导致泡沫破裂期无以为继甚至走向死亡。冯仑称，曾经安排专业人员研究了A股上市房地产公司近10年来的全部财务报表。一项惊人的发现是，10年来这些公司的净资产收益率低得惊人，仅仅只有4.5%左右。另外，没有一家公司是因为土地储备量大而顺利扛过调整周期的。冯仑说，“2008年以前，房地产企业、政府都陷入一个蜜月思维，由此造成的后果是，所有房地产上市公司交的税比利润还要多。”没有经历过苦难期的房地产商们总是以蜜月的心态来看待市场，这使得大量公司在繁荣时期常常采取一种“自杀式”的增长模式，导致高负债，高存货。冯仑称，政府角色在目前的房地产环境中已越来越大，目前的3万亿房地产投资中，绝大部分被用于保障性住房，保障对象甚至囊括公务员，而政府企业成为经济适用房开发主体，这可能使得住宅开发商所能获得的利润空间被挤压得相当小。冯仑很尖锐地指出，以目前全国最大，去年运营状况相对较好的住宅开发商万科而论，公开年报显示，万科去年上交税收70亿元左右，而股东利润仅为40亿元。（LXB）返回目录
【市场：今年广交会形势比去年更凉！】
身为一家出口企业的掌舵人，广东艳阳春玩具厂的总裁王春满年年都参加广交会，但今年的情况却格外不同。2008年，玩具厂的出口量整整下降了10%。2009年的接单情况更加不理想，目前工厂开工率仅有60%。王春满说：“去年秋季参加广交会，我们就没签到什么订单。现在欧美经济形势也没怎么好转，形势更加不乐观，这届广交会很难说出现什么情况。”4月15日，第105届广交会如期举办。为保证广交会取得最佳效果，今年广交会主办方推出了包括降低展位费在内的众多优惠措施。出口展区C区的每个展位减费2000元，而A、B区每个展位的展位费则减1000元。尽管降幅不大，但降低展位费在52年的广交会历史上属于首次。本届广交会继续分三期举办，设标准展位55885个，比上届增加265个，展览总面积达112.5万平方米；共有22104家境内外企业参展，比上一届减少237家，总体规模基本与上届持平。但业内人士认为，参展企业数量减少是一个值得注意的信号，表明在外部需求持续疲软的情况下，参展商对成交的信心依然不大。事实上，从广州一些酒店订房情况来看，形势也在悄悄发生变化。广州市宝丽酒店的刘经理说：“本届广交会预订房间的客户只有十几家，这比往届差了不少。去年秋季广交会订房还在七成以上。”（LXB）返回目录

〖调整与修正〗无

〖每日数据〗
COMEX 金6月=890.80美元（4月14日收盘价）
ICE 4月布伦特原油期货价格每桶51.96美元 （4月14日收盘价）
NYMEX 4月原油期货价格每桶49.41美元（4月14日收盘价）
[外币100] 美元682.93 英镑1016.1 日元6.9098 港币88.12 澳元491.07 欧元904.3
1人民币=4.9412新台币
[1美元兑] 英镑0.6710 欧元0.7554 澳元1.3877 瑞郎1.1421 日元98.90 加元1.2150 港币7.7504
[主要股市指数] 深指/沪指9724.58/2536.06，沪深300指数2686.99，恒指15669.62，道指7920.18（4.14），纳斯达克1625.72（4.14），标普500指数841.50（4.14），日经8742.96，台湾加权5875.19，德国4557.01（4.14），法国3000.22（4.14）

声 明
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