第三章什么是货币？.doc

Chapter 3
What Is Money?

要学习金融，必须先了解货币。在现实社会经济生活中，没有人不知道货币，社会上每一个人、每一家企业，几乎天天都在和货币打交道，但是对货币的产生和发展过程、货币的性质、货币的运行规律、职能作用等问题，人们却未必都能了解。

马克思曾引用当时英国议员格来斯顿的话说：“受恋爱愚弄的人，甚至还没有因钻研货币本质而受愚弄的人多。”

萨缪尔逊在其名著《经济学》中（第十五章）曾引用金·哈伯特的一句名言：“在一万人中只有一个懂得通货问题，而我们每天都碰到它”。

The story of Monopoly money
The makers of the board game Monopoly print about 50 billion dollars' worth of Monopoly money every year—coincidentally about the same as the amount of new U.S. currency issued in 2002. Every game has bills totaling 15,140 Monopoly dollars. At a cost of about 13 U.S. dollars per set, this “money” would be a good deal if you could buy things other than Boardwalk and Park Place with it. Unfortunately, attempts to pay for groceries, books, or rent with this particular form of money have been unsuccessful. And that's probably a good thing. Since the mid-1930s, Parker Brothers has sold over 200 million Monopoly games, containing more than 3 trillion Monopoly dollars.1

A complicated payment system
When we pay for our purchases in the real world, we have lots of choices: crisp new $20 bills, credit cards, debit cards, checks, or more complicated electronic methods. Regardless of the choice we make, we are using money to buy our food and clothes and pay our bills. To make sure we can do it, thousands of people work through every night, for the payments system really never sleeps. The middle of the night is the busiest time for check-clearing operations. Trucks make pickups and deliveries, and a fleet of leased airplanes flies sacks of paper checks around the country. And the volumes are astounding. The Federal Reserve reports that in 2000 there were 103 billion non-cash payments made in the U.S., 65 percent of which were paper checks. That means something like 250 million paper checks and 150 million electronic payments were processed on an average business day. From the time you put a signed check into an envelope until it returns to you with your bank statement, that small piece of paper travels a long way. If you choose another way to pay, the path of that payment is just as complicated.

To understand why money is so important
To understand why money is so important to the smooth functioning of the economy and how it improves everyone's well-being, we need to understand exactly what money is. Just why is a $20 bill issued by the U.S. government much more useful than $20 in Monopoly money? Furthermore, to quantify the impact of money on the economy, we need to be able to measure it. Those are the goals of this chapter: to understand what money is, how we use it, and how we measure it.

Meaning of Money

Money （money supply）
—anything that is generally accepted in payment for goods or services or in the repayment of debts
现代货币的定义一般表述为：凡是在商品与劳务交易和债务清偿中，可作为交易媒介与支付工具、被普遍接受的手段就是货币。

货币在日常生活中的种种涵义
其主要代表性涵义有三种：
其一，常指通货。
其二，把货币看成是财富的同义语。
其三，把货币等同于收入。

通货（currency，即钞票和硬币）显然符合经济学家给出的货币定义，因而是货币的一种。大多数人在言及货币时，所说的就是通货。例如，有人走近你并且说道“要钱还是要命”时，你会迅速掏出口袋里所有通货，而不会问“你说的货币究竟指什么？”

Currency（通货）＝dollar bill（纸钞）+ coin（铸币）=法币（fiat money）

然而把货币仅仅定义为通货，对于经济学家来说是过于狭窄了。由于支票在购买付款时也是被接受的，因此支票帐户存款也被看成货币。旅行支票或储蓄存款之类，如能迅速而方便地转变为通货或支票存款，有时也用来支付货款或有效地发挥货币的功能，所以我们常常需要一个范围更广的货币定义。

Wealth
—the total collection of pieces of property that serve to store value
使事情更为复杂的是，货币一词常常被用作财富的同义词。当人们说某人很有钱时，他们可能想说的是该人不但有许多通货和大笔支票存款，而且还拥有股票、债券、四辆轿车和三处住房。在这里，货币被用作财富的同义词。财富不仅包括货币，而且包括债券、股票、艺术品、土地、家具、轿车和房屋等资产。

作为货币的定义，通货固然太狭窄了，然而这种财富意义上的用法却太宽了。
经济学家把用于购物的各种形式的货币（通货、活期存款等）同作为价值贮藏的各项财产总和的财富（wealth）作了区分。

Income
—flow of earnings per unit of time
常听到这样的话：“他有一份好工作，能挣大笔的钱”。在这里，货币一词被当做收入来使用。实际上，收入是某一时间单位里收益的流量，而货币一词是存量意义上的概念，即某一时点上的一个确定的金额。因此，在经济学家的头脑里，货币与收入是两个不同的概念。

思考：
以下哪种表述更符合经济学家对货币的定义：
A你上个星期赚了多少钱？
B去商场前，你带够了钱吗？
C爱财是万物之源

西方经济学中常见的货币定义
1，货币商品论与货币金属论
重商主义
其核心观点：The more gold a nation had ,the richer and more powerful it was.
财富就是金银，财富来源于流通。货币=金银=财富，
货币就是一般商品（威廉配第，亚当斯密）否认货币是特殊商品
2、货币数量论和货币名目论
〈1〉货币的价值和商品的价格都由货币数量决定，货币本身没有价值
〈2〉货币是一种价值符号，代表财富的工具.

西方经济学家的货币起源观
1、亚当·斯密（英国，1723 — 1790）：
货币是为克服物物交换的困难而产生的
2、布阿吉尔贝尔（法国，1646 — 1714）：
货币产生于卖者出售商品后需要的保证物
3、杜尔阁（法国，1727 — 1781）：
货币是因商品交换需要确立标准估价物而产生的
4、萨缪尔逊（美国，当代经济学家）：
货币产生于物物交换的困难

Functions of Money
货币的三个功能是：
Medium of exchange 交换媒介
Unit of account 计算单位
Store of value 价值储存手段

We look at the functions of money. Firstly it's a medium of exchange, so it's some commodity which facilitates the exchange of goods and services. It is also a unit of account, which means that we use money to reckon prices and reckon values for comparisons between goods and services or over time. And thirdly, money is a store of value. It is an asset. It's something that we can use to store value away to be retrieved at a later point in time. So we can not consume today, we can hold money instead - and transfer that consumption power to some point in the future.
首先货币是一种交换媒介，是帮助其他货物与服务进行交换的手段。其次它是一种计算单位，就是说我们用钱来测量货物、服务或时间之间的价格和价值的比较。第三它是价值存储手段，是一种资产。我们可以用它把价值储存起来，在以后的某个时刻再取回。这样我们不必现在就把它用掉，而是可以存着钱，把这种消费能力转移到将来的某个时刻。

在任何经济社会中，货币不论是黄金、白银，还是贝壳、石子、纸片，都具有三个基本职能：交易媒介、价值标准和价值贮藏。在这三种职能中，交易媒介和价值标准是货币的基本职能，是一种东西能作为货币所必需的基本条件。而价值贮藏职能是从这两个基本职能延伸出来的，因而是货币的次要或引申职能。正是货币的交易媒介职能，才把货币同诸如股票、债券或房屋之类的资产区分开来。

Medium of Exchange
—promotes economic efficiency by minimizing the time spent in exchanging goods and services

在现代经济社会所有的市场交易中，几乎都离不开货币。利用货币作为交易媒介，省去了商品和劳务的交易所需的大量时间，从而极大地提高了经济效率。

试想一下在一个没有货币的物物交换的经济社会中，商品和劳务交易的困难性。
假如王教授靠讲授经济学课程吃饭，他把这门课程讲得令人感叹不已，但他也就只能做好这么一件事。假如他想要大米，他就得找到这样一个农户，该农户不但生产王教授想要的大米而且还想听王教授的课，学习经济学。不难想象，这样的寻找过程是何等艰难。万一找不到这样的农户，王教授就吃不上米饭了。

double coincidence of wants 双重需求偶合
双重需求偶合是指在实物交易中,交换双方均拥有对方想换取的物品。

Transaction Costs交易成本
在从事商品和劳务的交易上所花费的时间

在物物交换的经济中，用讲授经济学课程来交换大米，王教授的交易成本是很高的，因为这样的交易必须有需求的双重巧和，即王教授必须找到生产自己所需大米的农户，而且该农户恰恰需要听王教授讲授的经济学课程。

如果把货币引进来，那么王教授就可以向任何愿意付钱听课的人讲课，然后去找任意一个生产大米的农户，用讲课所得收入来购买该农户的大米。从而要求需求双重巧和的问题被避免了，王教授节约了很多时间，可用之从事他所拿手的教学工作。

这个例子告诉我们，用货币作为交易媒介，大量节约了花费在商品和劳务交易上的时间，同时又可使人们专门从事自己最擅长的工作，从而货币提高了经济效率。因此，货币在经济社会中是十分重要的东西：货币降低了交易成本，它像润滑剂一样，能使经济更加迅速地运行，并由此鼓励了专业化和劳动分工。

经济社会对货币的需要是如此殷切，以致除了原始社会外的几乎每个社会都发明了货币。作为一种有效发挥货币职能的商品，货币必须符合一些要求：
Must be easily standardized
Must be widely accepted
Must be divisible
Must be easy to carry
Must not deteriorate（毁损）quickly

在人类历史上，符合上述要求的货币曾采取过很多种奇特形式，从美洲印第安人使用的贝壳串珠，到早期美洲殖民者使用的烟草和威士忌，直至二战战俘营中以及近年来俄罗斯的香烟。随着岁月的推演而发展起来的各种不同形式的货币，如同工具和语言一样，是人类智能的结晶。

And a number of tribes used cattle, which were useful because they were transportable. But they were quite bulky and you weren't always sure of the size of cattle you were going to get, so there was a problem there of quality.
还有一些部落以牲畜作为交换媒介。这很有用，因为牲畜可以运来运去。但是它们体积庞大，而且无法确切知道你将要得到的牲畜的大小，因此存在质量方面的问题。

Unit of Account
—used to measure value in the economy
货币的第二个基本职能是作为价值标准，也就是说，人们在经济社会中用货币来对各种各样的商品和劳务进行计值。用货币来计量商品和劳务的价值，如同我们用重量单位（磅、公斤、克等）称重，用长度单位（公理、米、英寸等）测距一样。

商品形形色色，质量户异，单位不一。如果经济中没有货币，商品与劳务的交易是通过物物交换方式直接发生的，那么一种商品的价值就要通过它所交换得到的另一种商品的数量相对地表示出来，即要用这两种商品之间的交换比来表示。这样，如果经济社会中有n种商品，那么交换比的个数就为组合数。

设商品的种类为n,在物物交换的情况下，交换比率的总数达到。
n＝10，则有45种价格
n＝1000，有499，500种价格

摆脱这一困境的办法，是把货币引入经济社会，用货币作为统一的价值尺度，来计量各种商品的价格，每种商品的价格都用它所能换得的货币数量加以表示，于是一种商品只需一种价格。这样，人们不但可以比较不同商品的价格，而且可以比较同一商品在不同商店里的价格，从而决定购买什么。由此可见，货币的价值标准职能，减少了需要考虑的价格数目，从而减少了经济中的交易成本。当经济日益复杂时，货币作为价值标准的职能所提供的好处就愈益显着。
当货币出现以后，交换比率数减少到（n-1），大大提高了交换的效率。

另外，正是由于货币作为统一的价值尺度的职能，才使会计核算成为可能。
例如：
一个家庭的产出品有1000公斤大米、2头猪和10只羊，买进品包括20尺布、1张犁和1头牛。如果没有货币这个统一的价值标准，就无法知道这个家庭的收入和支出谁多谁少。正是有了货币作为统一的价值标准，才能对一切类型的收入和支出进行比较，进而发展成为现代社会中的会计核算。

把会计核算扩大到一个国家的范围，就出现了国民经济核算。
这也就是说，只有有了货币作为价值标准，才能有宏观经济指标，才能对这些指标进行统计和计算。例如国民生产总值就是一个大杂烩，它包括食物、衣物、房屋、建筑、汽车、石油、燃气、煤等等。如果没有货币，就无法将这个大杂烩汇总成为一个有意义的总量。有了货币，我们就可把它们汇总成为国民生产总值指标，才能对它们进行统计和计算，并且可以建立起宏观经济指标体系。有了宏观经济指标体系，经济学家才能对宏观经济情况进行研究。

Store of Value
—used to save purchasing power; most liquid of all assets but loses value during inflation
货币也具有价值贮藏职能，这是从货币的交易媒介职能延伸而来的。货币作为交易媒介，使得商品与劳务的”物---物”直接交换方式变成为”物---货币---物”的间接交换方式，在人们把手中的商品换成为货币以后，由于还可用这些货币继续去换任何商品，因此手中原来的商品现已变为货币被贮藏起来了，等到他需要其他商品的时候，再用这些货币去换商品。因此，货币具有把价值贮藏起来的职能。这一职能是很有用的，因为我们大多数人都不想在取得收入的同时即刻把钱花光，而要等过一段时间后确实需要时才把钱拿出来到商店里去买东西。

Inflation （hyperinflation－过渡膨胀） v.s. the value of money
货币作为价值贮藏手段的优劣，依赖于物价水平的高低，因为货币的价值是由物价水平决定的。例如，所有商品的价格都翻了一番，这意味着货币的价值打了对折。相反，若所有商品的价格都打了对折，意味着货币的价值翻了一番。在通货膨胀时期，物价水平迅速上涨，货币会迅速丧失价值，人们在用货币来保持财富时就会踟蹰不前。在恶性通货膨胀时期（即通货膨胀月率高于50%），情况尤为如此。

第一次世界大战后，德国就发生了恶性通货膨胀，其通货膨胀率有时竟高达每月1000%。在恶性通货膨胀末期的1923年，物价水平上涨至两年前的300亿倍。即使购买最普通的物品，所需货币量也大得惊人，人们形容说，购买一块面包需要一手推车货币。货币贬值如此迅速，以致于在发薪的日子里，工人会放下手中的活，以便在货币变得一文不值之前上街将他们的工资花掉。没有人愿意持有货币，因而通过货币进行的交易不断减少，物物交换日益盛行，交易成本飞速提高，经济中的产出则急剧下降。可见，一旦货币丧失了价值贮藏职能，就没有人愿意持有货币，因而货币就无法作为交易媒介而被人们普遍接受。因此，货币的价值贮藏职能虽然是从交易媒介延伸而来的，但却是必需的，不能丧失。否则，货币就要退出交易媒介的舞台。

Liquidity
a measure of the ease an asset can be turned into a means of payment
一种资产转化为交易媒介的难易和快慢程度

用货币贮藏价值，不是价值贮藏的唯一手段，也不一定是最好的手段。任何资产，不管它是货币、股票、土地、房屋、艺术品，还是珠宝、项链、黄金首饰，都是贮藏价值的手段，而且作为价值贮藏，这些资产中有许多都要比货币为优：它们常常会为其所有者带来较高的利息收益，为货币所不及；它们或者会涨价，或者能够提供住宿之类的服务。既然这些资产作为价值贮藏手段比货币更优，人们为什么还要持有货币呢？

回答这个问题，要涉及一个重要的经济概念：流动性（liquidity）。这个概念的含义是指一种资产转化为交易媒介的难易和快慢程度。资产的流动性为人们所非常需要，流动性越高的资产，人们就越希望持有它，因为它能快速、容易地转化为交易媒介，从而可用于购买人们所需的商品。货币在所有的资产当中流动性最高，因为它本身就是交易媒介，无需转化为其他任何东西便可以用于购买。其他资产在转化为交易媒介时都要产生磨摩擦，发生交易成本。比如某人拥有的是房屋资产，而不是货币。当他想把房屋转化为货币时，就得出售房屋，而在出售时，必须付给经纪人佣金。如果他急需现金去支付帐单时，他可能为了迅速将房屋脱手而不得不接受一个较低的售价。如此看来，虽然货币未必是最具有吸引力的价值贮藏手段，但人们还是乐于持有货币，原因在于：货币是一种最易流动的资产。

思考：
为什么穴居者不需要货币？
为什么19世纪许多英国人愿意接受支票而不是黄金？
为什么在古希腊，黄金比酒更适合做货币？
在20世纪50、70年代，哪个年代你更希望持有货币？

Evolution of the Payments System
人类使用货币的历史产生于最早出现物质交换的时代。一种物品要想充当货币，它就必须在商品和劳务的支付中被每个人都愿意接受。看来，一种对每个人都明显有价值的东西就可望成为货币。在原始社会，人们使用以物易物的方式，交换自己所需要的物资，比如一头羊换一把石斧。但是有时候受到用于交换的物资种类的限制，不得不寻找一种能够为交换双方都能够接受的物品。这种物品就是最原始的货币。

Commodity Money
– Things that have intrinsic value
商品货币，也称实值或实质货币。它是指商品价值与货币价值相等的货币，其货币面值等于其币材价值，具体包括实物货币与金属货币。

实物货币，指在金属货币出现以前，曾经充当过交易媒介的那些特殊商品。

Money's got a very colourful history, because a number of things have been used in the place of what we use as money. Feathers, shells, cloth ...salt in Roman times when the Roman soldiers were paid in salt and that's how we get the word salary, from the Latin sal for salt.
历史上的货币五花八门。古时候，羽毛、贝壳、布料甚至盐都曾是交换工具。古罗马士兵得到的军饷就是盐。盐这个词也是英文”工资”这个词的起源。拉丁文Sal的意思是盐，英文中工资Salary就是从它演变而来的。

金属货币，指以金属为币材的货币。
经过长年的自然淘汰，在绝大多数社会里，作为货币使用的物品逐渐被金属所取代。使用金属货币的好处是它的制造需要人工，无法从自然界大量获取，同时还易储存。数量稀少的金、银和冶炼困难的铜逐渐成为主要的货币金属。某些国家和地区使用过铁质货币。

早期的金属货币是块状的，使用时需要先用试金石测试其成色，同时还要秤量重量。随着人类文明的发展，逐渐建立了更加复杂而先进的货币制度。古代希腊、罗马和波斯的人们铸造重量、成色统一的硬币。这样，在使用货币的时候，既不需要秤量重量，也不需要测试成色，无疑方便得多。这些硬币上面带有国王或皇帝的头像、复杂的纹章和印玺图案，以免伪造。

And then in the seventh century we had money in the form of precious metal. There was always a problem of making sure that the coin that you got had enough precious metal in it to give it a value. When things got tough, you often found some civilisations were quite good at what they called sweating the money, which was effectively taking out the precious metal content so that what you got actually wasn't what you thought you got.
另外在七世纪时出现了贵重金属货币。但如何确切知道货币中有足够的贵重金属含量以使它具有相应的价值则一直是个问题。当时局艰难时，一些文明古国会从这种货币中提取贵重金属成份，使得货币已不再拥有你原来以为它拥有的价值。

And we have a form of that here in Australia when we had the holey dollar ... when we had a coin with a hole in the middle because there was a shortage of metal.
澳大利亚就曾有过一种这类的货币，一种中间有个洞的货币。这是由于当时缺乏铸币金属的缘故。

And in those days, Spanish coins were used a lot. Sometimes stores used certain tokens because there was a shortage of actual coinage. And then there is money as we know it today in notes and coins - plastic notes.
那时候西班牙硬币广为流通。有时商店里因为没有足够的硬币而使用一些代用币。后来就有了我们现在使用的纸钞、硬币，还有塑料钞票。

随着经济的进一步发展，金属货币同样显示出使用上的不便。在大额交易中需要使用大量的金属硬币，其重量和体积都令人感到烦恼。

金属货币使用中还会出现磨损的问题，据不完全的统计，自从人类使用黄金作为货币以来，已经有超过两万吨的黄金在铸币厂里、或者在人们的手中、钱袋中和衣物口袋中磨损掉。

于是作为金属货币的象征符号的纸币出现了。世界上最早的纸币在宋朝年间于中国四川地区出现的交子。

Fiat Money
– Value comes from government decree （or fiat）

一个有趣的问题是：如果国王的权威能够让含银量为8便士的硬币交换10便士白银，那么为什么就不可以将硬币的含银量降到6便士或2便士，甚至一点白银也不要、干脆用一张纸来代替呢？显然，我们今天就是这样，纸币和内在价值很少、甚至没有什么内在价值的劣质金属货币在交易中为人们所普通接受。

美国在美国革命期间以及后来的美国内战
在拿破仑战争期间，联合王国实行的”暂停硬币支付”政策
法国所采用的”指券” 是在银行系统尚不发达的情况下所实行的一种新的不可自由兑现的纸币制度。
在这五个例子当中，有两例国家，即联合王国和赢得美国内战胜利的那一方，后来又按票面金额恢复了纸币的可自由兑现性。而在其它三种情况下，即美国革命、法兰西以及美国的南部邦联，纸币变得一钱不值了。

欧洲的第一次试验是约翰·劳所进行的试验，从某种意义上讲，可以说是所有其它类似试验的先驱；但是从某个重要的、有趣的角度来看，它却是与众不同的：17世纪后期是货币史上的一个转折点，如果劳的试验取得了成功的话，那么他将改写货币史。

约翰·劳，一个苏格兰人，实际上却成了法国的财政部长乃至于首相。在法国主持不可自由兑现（为金银）的纸币试验，但在1720年即南海泡沫事件的那一年失败了。
1716年5月5日，法国国王发布公告，决定成立劳公司 （后来改为中央银行），1717年12月14日，国王宣布改名为皇家银行。
银行的最初设想是很好的：钞票以硬币作信用担保，并可自由地兑现为发行时流通的硬币。到1720年5月27日，皇家银行开始停止以银币支付6月10日，9月份整个货币制度最终崩溃了。

劳在获得赦免之后曾一度回到英格兰，1729年客死于威尼斯。
劳的墓志铭是这样概括他的一生的：
这里安息若一位著名的爱尔兰，
这位精于计算的人无需计算器
仅仅是通过代数法则
就将法国送进了医院

熊彼持高度评价劳，说他”才华横溢．思想深刻，提出了自己的一套经济学，从而使自己位居古今货币理论家的前列……”

支付制度接下来的发展就是纸币的使用。
纸币是具有交易媒介功能的纸片。

起初，使用纸币含有这样的许诺：它可以兑换为硬币或贵金属。
后来，在大多数国家中纸币都发展成为不兑现纸币（fiat money－法币），被政府宣布成为法定偿还货币（即在支付债务时，人们必须接受它）而不必转换为硬币或贵金属。

兑现纸币：是持有人可随时向发行银行或政府兑换铸币或金银条块的纸币，其效力与金属货币完全相同，且具有携带便利、避免磨损、节省金银等优点。

不兑现纸币：是不能兑换成金属或金银条块的纸币，它仅有货币价值而无币材价值。目前，世界各国流通的纸币大都是不兑现纸币
不能自由兑现（为硬币）的纸币，是货币的最为“现代”的表现形式。

纸币的优点是，它携带方便，比硬币和贵金属都轻得多。但是，只有纸币发行当局具有某种信誉，而且印刷技术发展到足以使伪造极其困难的高级阶段时，纸币才能被接受作为交易媒介。由于纸币的发行成为一种法律的安排，于是国家便可根据需要来改变纸币的发行量。

信用货币
代用货币形式进一步发展就出现了信用货币，这是目前世界上几乎所有国家都采用的货币形态。

信用货币的出现有着其历史根源，是金属货币制度崩溃的直接结果。20世纪30年代暴发的世界性经济危机，使世界各主要国家被迫脱离金本位和银本位，所发行的货币不再能够兑换金属货币。于是，信用货币应运而生。信用货币不但本身价值低于其货币价值，而且也不同于代用货币，不代表任何贵金属。

信用货币又可具体地分为三种主要形态：辅币、不兑现的纸币和银行存款。

辅币的主要职能是在小额或零星交易中充当交易媒介。辅币一般由贱金属（如铜、镍、铝等）铸造而成，其铸造权由政府独占。

纸币的主要职能是担任人们日常生活用品的购买手段。纸币的发行权同样为政府所专有，但发行机关国家别而异，多数是中央银行、财政部或政府成立的专门货币管理机构。

银行存款是指能够作为交易媒介手段的银行存款形式，主要是银行活期存款。
活期存款之所以用作交易媒介与支付手段，是因为它具有这样几个优点：
A、可以避免丢失或损坏的风险；
B、传输方便，运输成本低；
C、实收实支，避免了找零的麻烦；
D、支票在经过收款人收讫后可以在一定范围内流通。

按照价值关系对货币的分类与按照货币形态对货币的分类，二者之间的关系是：信用货币包括实物货币与金属货币，代用货币就是兑现纸币，信用货币则包括不兑现纸币、存款货币和金属辅币。

In the ninth century in China we had paper money for the first time. It wasn't quite the paper money that we know, it was more like a piece of paper saying a promise to pay.
九世纪时在中国首次出现了纸币。这种纸币与我们现在使用的不同，更象是一种欠条。

我国是世界上最早使用纸币的国家。早在宋朝初年（公元960年），一种称为”交子”（意为交换凭证）的纸币就在市场上流通，它是用楮树皮纸制成的楮券，可以兑现。我国的纸币制度后来传到波斯、印度和日本，波斯于1294年使用过纸币，印度于1330--1331年使用过纸币，日本自1332年起仿效中国的办法印制发行过几次纸币。意大利威尼斯的旅行家马可波罗于13世纪来到中国，看到中国人用纸币买卖东西，大为惊奇，当时纸币在中国的使用至少已有300年的历史。

Checks
—Instructions to the bank to take funds from your account and transfer those funds to the person or firm whose name is written in the “Pay to the Order of” line.

纸币和硬币的主要缺陷是：它们易被偷窃，而且当交易量很大时，其庞大的体积将使运费十分昂贵。为了解决这一问题，随着现代银行的发展，支付制度又前进了一步，支票被发明出来。

支票是一种见票即付的债据，它使人们无须携带大量通货便可从事交易。
支票的使用是提高支付制度效率的一项重大创新。支付经常是有来往的，彼此可以抵消。但若不使用支票，这种支付会造成大量通货的运动。有了支票，相互抵消的支付便可通过冲销支票来清算，根本无须运送通货了。这样，支票的使用减少了支付制度的交易成本，促进了经济效率。
支票的另一个优点是，它可以在帐户余额的范围内开出任何数量的金额，使得大交易容易多了。
在减少偷盗损失方面，支票也有其优越性。
另外，支票也为购物提供了一种方便的收据。

但以支票为基础的支付制度也面临着两个问题：
第一，运送支票需费时日。如果收款人需要迅速收款，那么支票支付就不能满足收款人的需要。
另外，一张支票从存入银行到记入支票帐户，需要好几个银行营业日，这样，在存款者对现金的需要十分迫切的情况下，支票支付的这种形式就会令人十分沮丧。
第二，处理支票的纸上功夫花钱很多。拿美国来说，美国处理全国签发的支票所需花费大大超过50亿美元。

Electronic Payment
电子货币，指在零售支付机制中，通过销售终端、不同的电子设备之间以及在公开网络上执行支付的”储值”和预付支付机制。

但支票交易也存在支票运送的时间耗费和支票处理成本的问题。
这两个问题通过”资金调拨电子系统”得到解决。

Electronic Funds transfer System－资金调拨电子系统（EFTS）