远期利率协议与互换.pptx

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,#,第十三章 远期利率协议与互换,一、远期利率协议,是交易双方或为避险，或为投机而约定的协议。在协议中，双方约,定一个利率水平，根此一方向另一方名义借入约定金额本金，约定期限，并约定到期时用哪一种市场利率作为参考利率。在到期日根据约定利率与当日的参考利率差，决定协议的一方是否要向另一方进行利率补偿。,二、互换合约的结构,三、利率互换合约,利率互换合约的基本定义,是互换双方交换一系列现金流的合约，不交换名义本金，双方按合约规定，一方定期向另一方支付名义本金的固定利息，而后者则定期向前者支付名义本金的浮动利息,。,四、银行资产的管理,银行的 浮动利率资产 400亿,固定利率资产 600亿,浮动利率负债 500亿,固定利率负债 500亿,匹配后净剩 浮动利率负债 100亿,固定利率资产 100亿,五、利率变化的影响,浮动利率资产 100亿,担心利率下降,固定利率负债 100亿,浮动利率负债 100亿,担心利率上升,固定利率资产 100亿,一商业银行有,5,000,万美元,5,年期固定利率的商业贷款，利率为,10%,。每,6,个月收息一次，本金到期一次收回。资金来自,6,个月期大额存单，利率为,6,个月期国库券利率加,40,个基点。,一人保公司有,5,年期的保单，,5,000,万美元，利率为,9%,。该公司将,5,000,万美元购买了,5,年期的浮动利率债券，利率为,6,个月期国库券利率再加,160,个基点。,六、利率互换合约,名义本金为,5,000,万美元，期限为,5,年。,商业银行：每半年付交易商,10%,的利息；,交易商付,6,个月期,TB,利率加,150,个基点；,保险公司：每半年付交易商,6MTB,利率加,160,个基点；,交易商付保险公司年利率为,10,的利息。,利率互换合约（,2,）,利率互换合约（,3,）,利用利率互换控制利率波动的风险,七、货币互换合约,一在瑞士的美国公司和一在美的瑞士公司，,都希望借入,10,年期价值,1,亿美元的本国货币，,美国公司在瑞士的信用等级更高，,瑞士公司的美国的信用等级更高，,美公司在瑞发,10,年期,1.27,亿瑞郎债券，,11%,，每年付息一次（如在美发债，付息,12.5%,；,瑞公司在美发,10,年期总额,1,亿美元的债券，,6%,，每年付息一次（如在瑞发债，付息,7.5%,。,它们希望通过货币互换以控制汇率风险。,瑞士公司在美发债,1,亿美元，每年需付息,11,000,000,美元，第,10,年底还需支付本金,1,亿美元。,美国公司在瑞发债,1.27,亿瑞士法朗，每年需付息,7,620,000,瑞士法朗，第,10,年底还需支付本金,1.27,亿瑞士法郎。,货币互换合约（,2,）,利用货币互换合约降低融资成本,货币互换合约（,3,）,精炼商固定价格,5,年，月用量,1.2,万桶。,生产商固定价格,5,年，月用量,8000,万桶。,此时现货每桶,15.25,美元。,精炼商同意以,15.30,的价格每月向交易商支付,1.2,万桶货款，交易商按前一月每天油价平均数向精炼商付,1.2,万桶货款；,生产商按前一月石油日均价向交易商付,8,000,桶款，后者以,15.20,美元的价格向生产商支付,8,000,桶款。,八、商品互换合约,同时，交易商还与一商品互换的套利者进行如下交易：,在,5,年内，套利者按前一个月日均价向交易商支付,4,000,桶的货款，,交易商以每桶,15.20,美元的价格每月向套利者支付,4,000,桶原油的货款。,商品互换合约（,2,）,商品互换合约（,3,）,