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第二章第二章 信用与信用工具信用与信用工具 第一节第一节 信用的产生和发展信用的产生和发展 第二节第二节 信用形式信用形式 第三节第三节 信用工具信用工具一、信用的界定一、信用的界定1 1、概念：信用、概念：信用“借贷行为借贷行为”商商品品或或货货币币的的所所有有者者，把把商商品品或或货货币币暂暂时时让让渡渡出出去去，然然后后根根据据约约定定的的时时间间，到到期期由由商商品品或或货货币币的的借借入入者者如如数数归归还还并并附带一定数额利息的行为附带一定数额利息的行为这个概念涉及：这个概念涉及：两个当事人：借入者、贷出者两个当事人：借入者、贷出者两种内容：货币（贷款）、商品（赊销或预付）两种内容：货币（贷款）、商品（赊销或预付）两种行为：贷出、借入两种行为：贷出、借入两点特殊性：偿还两点特殊性：偿还信用是价值单方面的转移信用是价值单方面的转移 增值增值附带利息（有偿性）附带利息（有偿性）2 2、区分信用、信贷、贷款、区分信用、信贷、贷款不同观点：不同观点：信用信用=信贷信贷=贷款，贷款，信用信用=信贷信贷 贷款，贷款，信用信用信贷信贷=贷款，贷款，信用信用信贷信贷贷款贷款实际上，信用实际上，信用 信贷信贷 贷款贷款是一种包含和被包含的关系是一种包含和被包含的关系3 3、区分货币信用和财政分配、区分货币信用和财政分配货币信用：到期归还货币信用：到期归还 有偿使用有偿使用 无强制性规定无强制性规定(无期限规定无期限规定)财政分配：无偿性财政分配：无偿性 固定性固定性 强制性强制性二、信用的产生与发展二、信用的产生与发展信用产生：信用产生：在私有制和商品交换的基础上出现的在私有制和商品交换的基础上出现的从借贷的内容来看：从借贷的内容来看：实物信用实物信用货币借贷货币借贷从借贷的性质来看：从借贷的性质来看：高利贷信用高利贷信用资本主义信用资本主义信用现代信用现代信用 二、信用的产生与发展二、信用的产生与发展高利贷信用高利贷信用最古老的信用形式：原始社会末期到奴隶和封建社会最古老的信用形式：原始社会末期到奴隶和封建社会*债权人：货币经营者、商人、奴隶主、大地主、教堂债权人：货币经营者、商人、奴隶主、大地主、教堂/寺庙寺庙/修道院修道院 *债务人：小生产者（不稳定的小生产、超负荷剥削）债务人：小生产者（不稳定的小生产、超负荷剥削）破落的奴隶主、地主（奢侈生活）（政治目的）破落的奴隶主、地主（奢侈生活）（政治目的）特点：特点：利率高利率高 非生产性：非生产性：保守性：保守性：作用：作用：1 1、自然经济解体与商品货币关系发展、自然经济解体与商品货币关系发展 2 2、破坏和阻碍生产力发展、破坏和阻碍生产力发展 3 3、雇佣劳动后备军、雇佣劳动后备军 +巨额资本积累巨额资本积累资本主义信用资本主义信用 产生基础：垄断地位的消失与高利贷的衰退产生基础：垄断地位的消失与高利贷的衰退 利率从属于平均利润率；法律限制利率水平利率从属于平均利润率；法律限制利率水平 *资本主义自身的发展创造的条件：资本主义自身的发展创造的条件：突破小生产方式突破小生产方式 商品货币关系拓展商品货币关系拓展 社会再生产资金的暂时闲置与需求社会再生产资金的暂时闲置与需求 货币需求迅速增长货币需求迅速增长 创造信用流通工具来满足创造信用流通工具来满足 现代信用的形成现代信用的形成一个国家经济行为的主体有四类：一个国家经济行为的主体有四类：厂商、金融机构、政府机构和居民厂商、金融机构、政府机构和居民从某个时点来看，经济主体会形成三类经济单位：从某个时点来看，经济主体会形成三类经济单位：第一类：收入第一类：收入 支出，盈余部门（储蓄和投资）支出，盈余部门（储蓄和投资）第二类：支出第二类：支出 收入，赤字部门（动用积蓄或举债）收入，赤字部门（动用积蓄或举债）第三类：收支相等，平衡单位（不占主导地位）第三类：收支相等，平衡单位（不占主导地位）经济社会中广泛存在的是盈余部门和赤字部门，资金经济社会中广泛存在的是盈余部门和赤字部门，资金在有偿的条件下从盈余部门向赤字部门流动，就形成在有偿的条件下从盈余部门向赤字部门流动，就形成了借贷行为和信用。了借贷行为和信用。现代信用的形成现代信用的形成 家庭收支：家庭收入与需求在时间上的不一致家庭收支：家庭收入与需求在时间上的不一致 余：未来消费余：未来消费 现在消费（教育、养老、医疗）现在消费（教育、养老、医疗）缺：现在消费缺：现在消费 未来消费未来消费 （“月光族月光族”、“房奴房奴”）企业收支：产业资本循环中的资金余缺企业收支：产业资本循环中的资金余缺 余：固定资产折旧余：固定资产折旧 闲置流动资金闲置流动资金 未分配利润未分配利润 缺：固定资产更新缺：固定资产更新 补充流动资金补充流动资金 追加投资追加投资政府收支：经济周期产生的余缺政府收支：经济周期产生的余缺余：在经济繁荣的年份，收入（如税收等）大于支出余：在经济繁荣的年份，收入（如税收等）大于支出缺：在经济萧条或战争、自然灾害频繁的年份，预算支出缺：在经济萧条或战争、自然灾害频繁的年份，预算支出 （社会福利开支、军费开支、救济等）大于收入，需要（社会福利开支、军费开支、救济等）大于收入，需要 举债（内债和外债）才能平衡举债（内债和外债）才能平衡现代信用的形成现代信用的形成金融中介机构金融中介机构(Financial Intermediary)(Financial Intermediary)的兴起与推的兴起与推动动 兴起：货币资本余缺调剂的必然产物兴起：货币资本余缺调剂的必然产物 推动：推动：1 1、直接融资与间接融资、直接融资与间接融资 2 2、创造信用流通工具和创造信用、创造信用流通工具和创造信用 3 3、机构的多样化、机构的多样化信用形式的多样化信用形式的多样化直接信用和间接信用直接信用和间接信用直接信用直接信用资金余缺者之间直接发生的信用，通资金余缺者之间直接发生的信用，通常由经纪人或证券商进行股票、债券发行、交易等常由经纪人或证券商进行股票、债券发行、交易等安排。安排。特点：借款者直接发行债务特点：借款者直接发行债务/股权凭证，中间人仅牵股权凭证，中间人仅牵线、搭桥，收取佣金。线、搭桥，收取佣金。间接信用间接信用资金余缺者之间通过各种金融中介发资金余缺者之间通过各种金融中介发行的各种金融工具进行借贷的信用。行的各种金融工具进行借贷的信用。特点：金融中介发行间接债务凭证，将贷者的货币特点：金融中介发行间接债务凭证，将贷者的货币引向借者，赚取存贷利差。引向借者，赚取存贷利差。现代信用的形成及其运行现代信用的形成及其运行直接信用：直接信用：方式：方式：直接贷款直接贷款证券市场交易证券市场交易直接融资工具直接融资工具直接融资工具直接融资工具货币资金货币资金货币资金货币资金赢余单位：赢余单位：政府政府企业企业居民居民赤字单位：赤字单位：政府政府企业企业居民居民间接信用：间接信用：机构：金融中介机构：金融中介方式：银行贷款方式：银行贷款间接融资工具间接融资工具货币资金货币资金间接融资工具间接融资工具货币资金货币资金第二节第二节 信用形式信用形式 (Kinds of Credit)(Kinds of Credit)划分标准：当事人划分标准：当事人+经济内容经济内容+信用形态信用形态债权人债权人 债务人债务人经济内容经济内容/用途用途形态形态商业信用商业信用 工商企业工商企业 工商企业工商企业生产生产 销售销售商品商品银行信用银行信用 金融中介金融中介 企、居民企、居民（银行等）（银行等）政府等政府等 生产生产 销售销售 消费消费 货币货币国家信用国家信用 银、企、银、企、各各 级级居、机构居、机构 政政 府府弥补财政赤字弥补财政赤字筹集长期资金筹集长期资金货币货币消费信用消费信用工商企业工商企业 消费者消费者金融机构金融机构 个个 人人耐用消费品耐用消费品住宅住宅/其他支出其他支出商品商品/货币货币一、商业信用（一、商业信用（commercial creditcommercial credit）1 1、概念：企业之间通过商品的赊购赊销和预付货款两种方、概念：企业之间通过商品的赊购赊销和预付货款两种方式提供的、与商品交换直接相联系的信用。式提供的、与商品交换直接相联系的信用。商业信用按方式：商业信用按方式：赊销赊销，预付货款，预付货款商业信用按规范程度：口头商业信用、挂账商业信用、商业信用按规范程度：口头商业信用、挂账商业信用、票据商业信用票据商业信用 2 2、商业信用的特点、商业信用的特点（1 1）债权债务人都是企业）债权债务人都是企业 （2 2）客体（标的物）：商品资本）客体（标的物）：商品资本 G G G G W W P P W W-G-G-G-G（3 3）动态与产业资本的动态一致）动态与产业资本的动态一致 一、商业信用（一、商业信用（commercial creditcommercial credit）赊销：不要简单地将赊销对象只看成是一些有形的赊销：不要简单地将赊销对象只看成是一些有形的商品，如汽车零配件供应商提供的一批零件；商品，如汽车零配件供应商提供的一批零件；它实际上也可以是一个工程，比如建筑公司完成了它实际上也可以是一个工程，比如建筑公司完成了一幢大厦的建筑，工程款尚未完全收回，这时该建一幢大厦的建筑，工程款尚未完全收回，这时该建筑公司赊出去的不仅是在这幢大厦建筑中的预垫的筑公司赊出去的不仅是在这幢大厦建筑中的预垫的资金、材料，同时还有在建筑过程中的劳动；资金、材料，同时还有在建筑过程中的劳动；赊销的对象甚至还可以是一些无形的服务、智力产赊销的对象甚至还可以是一些无形的服务、智力产品等，比如管理咨询公司提供的咨询服务等。品等，比如管理咨询公司提供的咨询服务等。一、商业信用（一、商业信用（commercial creditcommercial credit）3 3、商业信用的作用、商业信用的作用（1 1）加速资金的周转；）加速资金的周转；（2 2）具有自发调节供求关系的功能；）具有自发调节供求关系的功能；（3 3）节约货币资金；）节约货币资金；4 4、商业信用的局限性和缺点、商业信用的局限性和缺点 （1 1）适用范围上的局限性；）适用范围上的局限性；（2 2）方向上的局限性：棉农）方向上的局限性：棉农-纺织厂纺织厂-制衣厂制衣厂-商场商场（3 3）授信规模上的局限性；）授信规模上的局限性；（4 4）期限上的局限性；）期限上的局限性；（5 5）调节和管理上的局限性；）调节和管理上的局限性；一、商业信用（一、商业信用（commercial creditcommercial credit）5 5、我国的商业信用、我国的商业信用我国商业信用在奴隶社会就已经产生，习惯采取我国商业信用在奴隶社会就已经产生，习惯采取挂账的办法。挂账的办法。中华人民共和国建国初期，国家允许商业信用存中华人民共和国建国初期，国家允许商业信用存在，并利用商业信用的积极作用壮大公营经济，在，并利用商业信用的积极作用壮大公营经济，发展合作经济和改造资本主义经济。发展合作经济和改造资本主义经济。社会主义改造基本完成以后，实行高度集权的中社会主义改造基本完成以后，实行高度集权的中央计划管理体制，商业信用受到严格限制。央计划管理体制，商业信用受到严格限制。5 5、我国的商业信用、我国的商业信用2020世纪世纪7070年代末，改革开放以来，商业信用复苏，年代末，改革开放以来，商业信用复苏，但仍采取记账信用的形式。在企业资金普遍紧张、但仍采取记账信用的形式。在企业资金普遍紧张、商业信用的交易规则空缺的情况下，商业信用的商业信用的交易规则空缺的情况下，商业信用的拖欠成为我国经济生活中的普遍现象，形成了规拖欠成为我国经济生活中的普遍现象，形成了规模巨大的模巨大的“三角债三角债”。19951995年年1010月，第八届全国人大常委会第十三次会月，第八届全国人大常委会第十三次会议通过了议通过了中华人民共和国票据法中华人民共和国票据法，标志着我，标志着我国商业信用进入了一个崭新的阶段。国商业信用进入了一个崭新的阶段。二、银行信用（二、银行信用（bankerbankers credits credit）1 1、定义：、定义：广义的银行信用：银行以及非银行金融机构以货币形态向广义的银行信用：银行以及非银行金融机构以货币形态向社会和个人提供的信用；社会和个人提供的信用；狭义的银行信用：银行提供的信用。狭义的银行信用：银行提供的信用。银行信用活动包括两个方面：银行信用活动包括两个方面：（1 1）吸收存款等形式动员各方面的闲散资金）吸收存款等形式动员各方面的闲散资金（2 2）通过贷款等各种形式运用这些资金）通过贷款等各种形式运用这些资金二、银行信用（二、银行信用（bankerbankers credits credit）2 2、银行信用的特点、银行信用的特点（1 1）银行信用的借贷双方，一方是专门从事货币）银行信用的借贷双方，一方是专门从事货币与信用活动的银行，一方是从事生产流通等经营与信用活动的银行，一方是从事生产流通等经营活动的企业。活动的企业。（2 2）银行信用的载体是处于闲置货币资金。）银行信用的载体是处于闲置货币资金。（3 3）在产业资本循环周转的各个阶段上，银行信）在产业资本循环周转的各个阶段上，银行信用的动态与产业资本的动态是不一致的。用的动态与产业资本的动态是不一致的。（4 4）银行信用具有创造信用的功能。）银行信用具有创造信用的功能。商业信用与银行信用的对比商业信用与银行信用的对比区别：形式区别：形式 +特点特点 +优缺点优缺点 形形 式式 特特 点点 优势优势/局限局限商业商业信用信用赊购赊销赊购赊销预付货款预付货款主体：企业主体：企业客体：商品资本客体：商品资本/买卖买卖+借贷借贷变动：与产业资本一致变动：与产业资本一致规模限制规模限制范围限制范围限制方向限制方向限制期限限制期限限制银行银行信用信用吸收存款吸收存款发放贷款发放贷款 主体：银行等、企业、个人主体：银行等、企业、个人客体：暂时闲置的资金客体：暂时闲置的资金变动：与产业资本的动态不一致变动：与产业资本的动态不一致功能：信用创造功能：信用创造 突破商信限制突破商信限制-集少成多，集少成多，-续短为长，续短为长，-变变S为为C、I-创造信用创造信用4 4 4 4、我国的银行信用、我国的银行信用、我国的银行信用、我国的银行信用在我国，银行信用一直是最基本的信用形式。在我国，银行信用一直是最基本的信用形式。在经济体制改革前，我国长期实行单一的银行信用，形成所在经济体制改革前，我国长期实行单一的银行信用，形成所谓的谓的“一种形式，一家银行一种形式，一家银行”的金融体制。的金融体制。从从19811981年起，全面推行基本建设投资由银行贷款制度，银行年起，全面推行基本建设投资由银行贷款制度，银行有选择地对企业发放中短期设备贷款，并对服务、科技、卫有选择地对企业发放中短期设备贷款，并对服务、科技、卫生部门发放贷款，从而大大地扩大了银行信用范围。生部门发放贷款，从而大大地扩大了银行信用范围。与此同时，银行的业务种类得以扩大，开辟了新的存、贷款与此同时，银行的业务种类得以扩大，开辟了新的存、贷款种类，发展了信托、咨询、信用卡等各种业务。种类，发展了信托、咨询、信用卡等各种业务。4 4、我国的银行信用、我国的银行信用我国银行信用存在的问题：我国银行信用存在的问题：过分强调信用集中于银行过分强调信用集中于银行一方面，社会闲散资金以银行存款形式集中在国家一方面，社会闲散资金以银行存款形式集中在国家银行，一旦社会经济形势发生某种状况的恶化，数银行，一旦社会经济形势发生某种状况的恶化，数万亿的银行存款对国家银行的清偿能力构成巨大的万亿的银行存款对国家银行的清偿能力构成巨大的威胁，成为导致金融危机的潜在因素。威胁，成为导致金融危机的潜在因素。另一方面，企业资金供应绝大部分来自于国家银行，另一方面，企业资金供应绝大部分来自于国家银行，企业对国家银行的过度依赖使银行成为信用风险的企业对国家银行的过度依赖使银行成为信用风险的集聚点，银行担负了企业负债经营的风险。集聚点，银行担负了企业负债经营的风险。直接融资与间接融资的比较直接融资与间接融资的比较(Direct Financing Vs.Indirect Financing)(Direct Financing Vs.Indirect Financing)(Direct Financing Vs.Indirect Financing)(Direct Financing Vs.Indirect Financing)最典型的间接融资方式就是银行信用最典型的间接融资方式就是银行信用最典型的直接融资方式是发行股票最典型的直接融资方式是发行股票在资金供应方面，银行体系规模庞大，具有在资金供应方面，银行体系规模庞大，具有规模经济，降低交易成本的优势；规模经济，降低交易成本的优势；银行通过对企业的贷前调查、贷中审查、贷银行通过对企业的贷前调查、贷中审查、贷后检查，防范企业的后检查，防范企业的逆向选择和道德风险逆向选择和道德风险。逆向选择和道德风险逆向选择和道德风险银行和企业间存在信息不对称：银行和企业间存在信息不对称：事前信息不对称、事后信息不对称事前信息不对称、事后信息不对称事前信息不对称事前信息不对称逆向选择（逆向选择（adverse selection)adverse selection)因银行无法得知企业可靠的私人信息，或收集、证实这些信因银行无法得知企业可靠的私人信息，或收集、证实这些信息的成本过高，则银行要么放弃金融交易，要么要求获得更息的成本过高，则银行要么放弃金融交易，要么要求获得更高的风险补偿（更高的贷款利率）高的风险补偿（更高的贷款利率）事后信息不对称事后信息不对称道德风险（道德风险（moral hazard)moral hazard)贷款企业对自己的信用和项目投资前景拥有信息优势，这会贷款企业对自己的信用和项目投资前景拥有信息优势，这会诱发贷款企业采取增加自身期望收益而降低银行期望收益的诱发贷款企业采取增加自身期望收益而降低银行期望收益的行为。如：选择高风险项目或降低努力程度等。行为。如：选择高风险项目或降低努力程度等。直接融资与间接融资的比较直接融资与间接融资的比较 (Direct Financing Vs.Indirect Financing)(Direct Financing Vs.Indirect Financing)(Direct Financing Vs.Indirect Financing)(Direct Financing Vs.Indirect Financing)银行信用面临着短资长用和银企关系过密的问题：银行信用面临着短资长用和银企关系过密的问题：（1 1）银行资金来源期限一般较短，而贷款期限通）银行资金来源期限一般较短，而贷款期限通常更长一些，这种期限的不对称导致了流动性的常更长一些，这种期限的不对称导致了流动性的不对称，易使银行陷入流动性困境中，并引起系不对称，易使银行陷入流动性困境中，并引起系统性风险；统性风险；（2 2）在银行主导的金融体系中，银企关系往往较）在银行主导的金融体系中，银企关系往往较为紧密，常常阻碍企业创新与增长。为紧密，常常阻碍企业创新与增长。（3 3）银行作为中介后，会减少投资者对企业生产）银行作为中介后，会减少投资者对企业生产的关注和筹资者对资金使用的压力和约束。的关注和筹资者对资金使用的压力和约束。直接融资与间接融资的比较直接融资与间接融资的比较而发行股票的直接融资方式可以克服这种缺陷而发行股票的直接融资方式可以克服这种缺陷股票融资存在两种监督机制：股票融资存在两种监督机制：（1 1）“用手投票用手投票”：资金该投向哪里，该怎么用，：资金该投向哪里，该怎么用，由董事会和股东大会投票表决，这就可以保证资由董事会和股东大会投票表决，这就可以保证资金的使用效率，并减少决策失误的概率；金的使用效率，并减少决策失误的概率；（2 2）“用脚投票用脚投票”：如果一家企业资金使用不当，：如果一家企业资金使用不当，形成经营性亏损，那么它的股价就会下跌，这时形成经营性亏损，那么它的股价就会下跌，这时人们就会抛售，所以，企业还面临广大社会公众人们就会抛售，所以，企业还面临广大社会公众的监督。的监督。我国直接融资与间接融资的现状我国直接融资与间接融资的现状我国金融产业的发展相对整个经济发展来讲，有我国金融产业的发展相对整个经济发展来讲，有四个明显的滞后：四个明显的滞后：（1 1）直接融资滞后于间接融资的发展；）直接融资滞后于间接融资的发展；（2 2）债券市场严重滞后于股票市场的发展；）债券市场严重滞后于股票市场的发展；（3 3）中小银行的发展严重滞后于大银行的发展；）中小银行的发展严重滞后于大银行的发展；（4 4）保险业的发展滞后于资本市场和货币市场发）保险业的发展滞后于资本市场和货币市场发展。展。我国直接融资与间接融资的现状我国直接融资与间接融资的现状20062006年我国直接融资和间接融资的比例是年我国直接融资和间接融资的比例是1818：8282，也就是说，在企业的资金来源里，直接，也就是说，在企业的资金来源里，直接融资占融资占18%18%，来自银行的间接融资占，来自银行的间接融资占82%82%。这个比。这个比例大大低于发达国家例大大低于发达国家70%70%左右的水平。左右的水平。从从1991-20071991-2007年，我国企业通过证券市场融资年，我国企业通过证券市场融资2.462.46万亿元，是万亿元，是GDPGDP的的9.8%9.8%，但银行贷款占融资比例是，但银行贷款占融资比例是88%88%，国债是，国债是7.8%7.8%，企业债是，企业债是3.5%3.5%，间接融资（贷，间接融资（贷款）是直接融资的款）是直接融资的11.511.5倍。倍。国家信用（国家信用（fiscal creditfiscal credit）1 1、定义：政府以债务人的身份筹集资金的一种借贷、定义：政府以债务人的身份筹集资金的一种借贷行为。行为。2 2、国家信用的特点：、国家信用的特点：（1 1）国家信用的主体是政府，政府以债务人的身份）国家信用的主体是政府，政府以债务人的身份出现，债权人是全社会的经济实体和个人。出现，债权人是全社会的经济实体和个人。（2 2）国家信用的形式主要是发行公债，包括中长期）国家信用的形式主要是发行公债，包括中长期国债券和短期国库券。国债券和短期国库券。THANK YOUSUCCESS2024/3/19 周二31可编辑中长期国债券多用于：中长期国债券多用于：（1 1）弥补政府预算）弥补政府预算赤字赤字（Fiscal Deficit)Fiscal Deficit)；（2 2）基础设施、公用事业建设等非生产性）基础设施、公用事业建设等非生产性支出，还有军费开支和社会福利支出等支出，还有军费开支和社会福利支出等国库券（国库券（Treasury Bill,Treasury Bill,短期国债）多用短期国债）多用于：于：（1 1）弥补财政收支短期失衡；）弥补财政收支短期失衡；（2 2）中央银行在公开市场上调节货币供应）中央银行在公开市场上调节货币供应量的工具量的工具国家信用（国家信用（fiscal creditfiscal credit）解决财政赤字途径的比较解决财政赤字途径的比较解决财政赤字的途径有三种：解决财政赤字的途径有三种：增税、从银行透支、举债增税、从银行透支、举债增税：立法程序繁杂；引起公众不满、纳税人反感；增税：立法程序繁杂；引起公众不满、纳税人反感；影响企业生产积极性，抑制投资和消费；影响企业生产积极性，抑制投资和消费；银行透支：容易导致通货膨胀，而且按照我国银行透支：容易导致通货膨胀，而且按照我国人人民银行法民银行法的规定，也禁止财政从银行透支；的规定，也禁止财政从银行透支；举债：一般不改变货币量；自愿游离和闲置的货币举债：一般不改变货币量；自愿游离和闲置的货币资金；不会直接增加纳税人负担；是一种信用行为，资金；不会直接增加纳税人负担；是一种信用行为，有借有还，有经济补偿。有借有还，有经济补偿。国家信用（国家信用（fiscal creditfiscal credit）新中国首次发行的国债是新中国首次发行的国债是19501950年发行的人民年发行的人民胜利折实公债，在胜利折实公债，在1954195419581958年间又连续年间又连续5 5年年发行了国家经济建设公债。发行了国家经济建设公债。但在但在1959195919801980年间，国债发行出现空白，年间，国债发行出现空白，直到直到19811981年国债发行重新恢复。年国债发行重新恢复。从国债发行方式来讲，在从国债发行方式来讲，在19911991年之前，国债年之前，国债发行都属于行政摊派式的非市场化发行。发行都属于行政摊派式的非市场化发行。国家信用（国家信用（fiscal creditfiscal credit）19911991年：国库券承购包销试点，这标志着我年：国库券承购包销试点，这标志着我国国债一级市场的出现。国国债一级市场的出现。19961996年：国债发行方式的市场化改革取得了年：国债发行方式的市场化改革取得了重大突破：可上市国债的发行全部采用国际重大突破：可上市国债的发行全部采用国际通行的竞争招标方式。通行的竞争招标方式。20062006年：我国国债发行采取国债余额管理的年：我国国债发行采取国债余额管理的方式。这又是国债发行体制的一次突破，有方式。这又是国债发行体制的一次突破，有利于国债期限结构优化和滚动发行形成规模。利于国债期限结构优化和滚动发行形成规模。消费信用（消费信用（consumption credit)consumption credit)一个完整的故事一个完整的故事中美消费观的再比较中美消费观的再比较一个中国老太太和一个美国老太太在天堂相遇，谈起了在一个中国老太太和一个美国老太太在天堂相遇，谈起了在人间的一生。人间的一生。美国老太太说美国老太太说“我辛苦了我辛苦了3030年，终于把住房贷款都付清了。年，终于把住房贷款都付清了。”中国老太太说：中国老太太说：“我辛苦了我辛苦了3030年，终于攒够了买房的钱。年，终于攒够了买房的钱。”美国老太太在自己买的房子里住了美国老太太在自己买的房子里住了3030年，后半生都在还款；年，后半生都在还款；而中国老太太后半生一直在存款攒钱，刚攒够了买房的钱，而中国老太太后半生一直在存款攒钱，刚攒够了买房的钱，却去了天堂，无福享受自己买的新房。却去了天堂，无福享受自己买的新房。美国人超前消费，享受人生；而中国人辛苦一辈子，却不美国人超前消费，享受人生；而中国人辛苦一辈子，却不懂得享受或来不及享受。懂得享受或来不及享受。消费信用消费信用（consumption credit)consumption credit)consumption credit)consumption credit)定义：工商企业、银行或其他金融机构以商品或货币的形式向消费者个定义：工商企业、银行或其他金融机构以商品或货币的形式向消费者个人提供的信用。人提供的信用。形式：（形式：（1 1）类似商业信用：分期付款）类似商业信用：分期付款 （Consumer Installment,Divided PaymentsConsumer Installment,Divided Payments）（2 2）属于银行信用：住房按揭，汽车消费信贷）属于银行信用：住房按揭，汽车消费信贷 （3 3）信用卡：短期的善意透支）信用卡：短期的善意透支相关规定：相关规定：首期付款额首期付款额“起步价起步价”偿还期限及分摊额偿还期限及分摊额“每公里租价每公里租价”积极作用：积极作用：（1 1）提前消费；提高消费水平）提前消费；提高消费水平 （2 2）促进经济、技术进步、产品更新换代）促进经济、技术进步、产品更新换代 消极作用：消极作用：（1 1）过度消费：供求矛盾与物价上涨）过度消费：供求矛盾与物价上涨 （2 2）支付能力不足：导致金融、经济危机）支付能力不足：导致金融、经济危机 （美国次级债风波）（美国次级债风波）开心词典之房贷开心词典之房贷 2006 2006年年5 5月月1414日日“开心词典开心词典”等额本金法是我国目前常见的个人住房抵押贷款还款方等额本金法是我国目前常见的个人住房抵押贷款还款方式之一。在这一还款方式中，每月还款额呈现的规律是：式之一。在这一还款方式中，每月还款额呈现的规律是：A.A.每月相等每月相等 B.B.逐月递减逐月递减 C.C.逐月递增逐月递增 答案：答案：B B 依据：每一期归还的本金是相等的；前期本金的归还使依据：每一期归还的本金是相等的；前期本金的归还使得下一期计息的贷款本金余额减少，所需归还的利息减少。得下一期计息的贷款本金余额减少，所需归还的利息减少。相等的本金加上逐期递减的利息，因此，每月还款额逐月相等的本金加上逐期递减的利息，因此，每月还款额逐月递减。递减。消费信用消费信用（consumption credit)consumption credit)consumption credit)consumption credit)20002000年年4 4月月1 1日起实行的日起实行的“储蓄实名制储蓄实名制”是一次制度性变革，其中一个作用就在于推是一次制度性变革，其中一个作用就在于推动消费信用。动消费信用。“以房养老以房养老”引发理财观念和伦理亲情争议引发理财观念和伦理亲情争议年轻时年轻时“以钱买房以钱买房”，年老时，年老时“以房换钱以房换钱”，这种利用，这种利用“倒按揭倒按揭”方式获取养老资金的方式获取养老资金的办法，引发了人们的极大关注。办法，引发了人们的极大关注。民间信用（民间信用（individual credit)individual credit)定义：亦称个人信用，是指个人之间相互以货币或定义：亦称个人信用，是指个人之间相互以货币或实物所提供的信用。实物所提供的信用。民间信用在我国已有几千年的历史，过去，民间信民间信用在我国已有几千年的历史，过去，民间信用主要用于解决生活费用的短缺。用主要用于解决生活费用的短缺。经济体制改革以来，随着城乡个体经济的出现和发经济体制改革以来，随着城乡个体经济的出现和发展，个人之间的信贷范围愈来愈广，规模愈来愈大，展，个人之间的信贷范围愈来愈广，规模愈来愈大，信贷方式也愈来愈多。借款的用途也从单纯的生活信贷方式也愈来愈多。借款的用途也从单纯的生活消费转向生产经营。消费转向生产经营。民间信用（民间信用（individual credit)individual credit)特征特征（1 1）民间信用的主体是独立从事商品生产）民间信用的主体是独立从事商品生产经营活动的个体或组织和一般家庭个人消经营活动的个体或组织和一般家庭个人消费者。费者。（2 2）民间信用期限一般较短，主要用于生）民间信用期限一般较短，主要用于生产和生活急需资金。产和生活急需资金。（3 3）民间信用实行浮动利率，且利率水平）民间信用实行浮动利率，且利率水平一般高于银行利率。一般高于银行利率。（4 4）民间信用一般具有较大的风险性。）民间信用一般具有较大的风险性。民间信用挑战法定信用民间信用挑战法定信用长期以来，我国的法定金融机构一直是信长期以来，我国的法定金融机构一直是信用的主宰，民间借贷被视为用的主宰，民间借贷被视为“地下钱庄地下钱庄”，甚至惯以，甚至惯以“高利贷高利贷”、“不合法不合法”、破、破坏金融秩序的黑帽子。坏金融秩序的黑帽子。民间借贷的融资规模已达民间借贷的融资规模已达3 3万亿元之巨，法万亿元之巨，法定金融机构一统天下的信用局面正面临民定金融机构一统天下的信用局面正面临民间借贷的严重挑战。间借贷的严重挑战。民间信用挑战法定信用民间信用挑战法定信用客户挑战客户挑战规模挑战规模挑战产品挑战产品挑战 利率挑战利率挑战 担保挑战担保挑战 中国民间借贷网：中国民间借贷网： 小额信贷小额信贷孟加拉：穆罕默德孟加拉：穆罕默德尤纳斯由于创办小额贷款公司，获得尤纳斯由于创办小额贷款公司，获得20062006年度诺贝年度诺贝尔和平奖。尔和平奖。小额贷款公司：特殊的新型金融机构小额贷款公司：特殊的新型金融机构主要利用自有资金对特定的对主要利用自有资金对特定的对象开展小额信贷业务。象开展小额信贷业务。特点：特点：1 1、主要资金来源为股东缴纳的资本金、捐赠资金和来自不超过两、主要资金来源为股东缴纳的资本金、捐赠资金和来自不超过两个银行机构的融入资金，融资余额不得超过资本净额的个银行机构的融入资金，融资余额不得超过资本净额的50%50%；2 2、小额贷款公司严格执行、小额贷款公司严格执行“只贷不存只贷不存”的原则；的原则；3 3、贷款利率不得超过同期银行贷款利率的、贷款利率不得超过同期银行贷款利率的4 4倍；倍；4 4、不能跨县经营。、不能跨县经营。用意：一是解决融资难问题，二是规范民间金融。用意：一是解决融资难问题，二是规范民间金融。趋势：依法经营、信用良好的小额贷款公司，在股东同意的前提下，将趋势：依法经营、信用良好的小额贷款公司，在股东同意的前提下，将优先向银监部门推荐，改制为村镇银行或社区银行。优先向银监部门推荐，改制为村镇银行或社区银行。挑战：小额信贷只贷不存，不属存款类金融机构，且小额贷款组织是非挑战：小额信贷只贷不存，不属存款类金融机构，且小额贷款组织是非银监会批准成立的金融机构，不纳入银监会监管范围。银监会批准成立的金融机构，不纳入银监会监管范围。国际信用国际信用（international credit)international credit)出口信贷出口信贷(export credit)(export credit)半官方贷款半官方贷款西方国家为支持本国企业出口产品，加强国际竞争西方国家为支持本国企业出口产品，加强国际竞争能力，以利息补贴或提供信用担保的方法，鼓励本能力，以利息补贴或提供信用担保的方法，鼓励本国商业银行机构向本国出口商或外国进口商提供信国商业银行机构向本国出口商或外国进口商提供信贷资金，以解决外国进口商支付货款的需要。贷资金，以解决外国进口商支付货款的需要。卖方信贷，是出口方银行向出口商提供的贷款。卖方信贷，是出口方银行向出口商提供的贷款。买方信贷，是出口方银行直接向进口商或进口买方信贷，是出口方银行直接向进口商或进口方银行提供的贷款。方银行提供的贷款。出口信贷出口信贷(export credit)(export credit)赊销赊销 本国出口商本国出口商 外国进口商外国进口商 (卖方信贷卖方信贷)即付即付出口国银行出口国银行 外国进口商外国进口商 本国出口商本国出口商 转贷转贷 即付即付 进口商银行进口商银行 外国进口商外国进口商 本国出口商本国出口商后两种方式称为买方信贷。第三种方式使用较多。后两种方式称为买方信贷。第三种方式使用较多。国际信用国际信用（international credit)international credit)商业银行贷款（商业银行贷款（bank loansbank loans）自由外汇贷款，没有任何优惠和补贴自由外汇贷款，没有任何优惠和补贴优点：不限制贷款用途、期限和金额优点：不限制贷款用途、期限和金额双边贷款：双边贷款：Bilateral loans Bilateral loans 一家银行对某一个贷款对象一家银行对某一个贷款对象银团贷款：银团贷款：Syndicate loans Syndicate loans 众多银行组成银团，提供给一个贷款的使用。众多银行组成银团，提供给一个贷款的使用。有一家牵头行和多个参与行。有一家牵头行和多个参与行。国际信用国际信用（international credit)international credit)国际债券国际债券(international bonds)(international bonds)外国债券（外国债券（Foreign bondsForeign bonds）：）：A A到到B B发行债券，以发行债券，以B B国货币发行。国货币发行。扬基债券：扬基债券：Yankee bonds Yankee