PE创投公司可行性PPT课件.ppt

PE创投公司可行性分析概要1.目录1 创投PE行业分析2 创投PE公司的成立法规要求3 创投公司组织管理架构4 创投公司业务流程5 创投公司人员构成6 创投公司成本及流动资金初步估算2.创投PE行业分析n nPE发展前景分析n nPE业务类型比对n nPE投资机会3.PE投资分类及特点实业投资公司金融投资公司PE目标：产业成长实质：产业为本、金融为器时间：中长期典型：复星、德隆/GE、Intel目标：资本增值实质：资本为本、产业为器时间：中短期典型：鼎辉、弘毅/高盛、摩根天使孵化VC并购内涵P-IPIPE二级企业成长阶段：初创 成长 成熟 创投成长过桥收益/风险/时间：PE 投 资 分 类 图 谱（上市）4.PE发展前景分析PE发展前景分析1）PE发展总体概况：业绩优异、发展迅猛、增长强劲PE的发源：PE起源于31年前的美国，以KKR的出现为标志。1976年，华尔街著名投资银行贝尔斯登的三名投资银行家合伙成立了KKR，专注于被并购企业的价值提升并获利退出，这便是最早的PE机构。PE发展成绩优异：美国PE过往20年收益率比较三个重要结论：1）PE在10年到20年间的收益回报远远高于股票市场；2）优秀PE投资回报大大优于总体PE的平均回报；3）风投资本投资收益率总体呈下降趋势，而成长资本和并购资本的收益率呈上升趋势。5.PE发展前景分析n nPEPE发展前景分析发展前景分析11）PEPE发展总体概况发展总体概况n nPEPE募资额变化：美国募资额变化：美国PEPE募资额变动图募资额变动图(1984-2006)(1984-2006)n n19841984年，美国的年，美国的PEPE募集资金额为募集资金额为6767亿美元，亿美元，20002000年达到了年达到了17731773亿美元。在亿美元。在20002000年年左右，网络泡沫的破灭对左右，网络泡沫的破灭对PEPE的发展造成了较大的影响，的发展造成了较大的影响，PEPE行业一度低迷。如今，行业一度低迷。如今，整个整个PEPE行业已经走出了低谷，重新进入了上升期。行业已经走出了低谷，重新进入了上升期。20062006年年1212月初公布的统计数据月初公布的统计数据显示，显示，20062006年以来，年以来，PEPE机构在美国募集的资金已超过机构在美国募集的资金已超过36003600亿美元，远高于亿美元，远高于20052005年年全年的全年的16301630亿美元。亿美元。n nPEPE影响日趋重大：投资对象由小变大，领域涉及千行百业。影响日趋重大：投资对象由小变大，领域涉及千行百业。开始，开始，PEPE的投资对象主要集中于迅速成长的小型企业。逐渐，随着投资的成的投资对象主要集中于迅速成长的小型企业。逐渐，随着投资的成功，募资规模的扩大，功，募资规模的扩大，PEPE投资向成长型和成熟型企业转移，金额超过百亿美投资向成长型和成熟型企业转移，金额超过百亿美元的并购交易接连涌现。如今，成长型和成熟型企业已经成为元的并购交易接连涌现。如今，成长型和成熟型企业已经成为PEPE关注的重中关注的重中之重。道琼斯公司之重。道琼斯公司0606年年1111月初公布的数据显示，月初公布的数据显示，PEPE投资并购史上最大的投资并购史上最大的5 5件件并购案中，有并购案中，有4 4件发生在件发生在20062006年。在投资对象涉及领域上，年。在投资对象涉及领域上，PEPE几乎覆盖了所几乎覆盖了所有行业，而且越来越偏向能源、矿产、化工、机械、地产等重大行业。有行业，而且越来越偏向能源、矿产、化工、机械、地产等重大行业。6.n nPEPE发展前景分析发展前景分析11）PEPE发展总体概况发展总体概况n nPEPE竞争状况：竞争尚未均衡，机构各显神通。竞争状况：竞争尚未均衡，机构各显神通。从从19761976年至今，全球可统计的年至今，全球可统计的PEPE投资机构已经达到了投资机构已经达到了20002000多家，除了一些专业的多家，除了一些专业的PEPE机构外，国际知名的投行如机构外，国际知名的投行如高盛、摩根等也纷纷大举进军高盛、摩根等也纷纷大举进军PEPE市场。然而，对于一个年仅市场。然而，对于一个年仅3131岁的新兴行业来岁的新兴行业来说，这仍是群雄逐鹿的时代，尚未达到竞争均衡状态。说，这仍是群雄逐鹿的时代，尚未达到竞争均衡状态。n n以全球八大以全球八大PEPE为例，其管理的资金总额占总体为例，其管理的资金总额占总体PEPE资金量资金量20202525。从管理资本排名从管理资本排名上，依次为黑石（上，依次为黑石（920920亿美元）、凯雷（亿美元）、凯雷（760760亿美元）、亿美元）、KKRKKR（530530亿美元）、橡树资本亿美元）、橡树资本（360360亿美元）、亿美元）、TPGTPG（300300亿美元）、阿波罗（亿美元）、阿波罗（160160亿美元）、华平（亿美元）、华平（150150亿美元）、亿美元）、3i3i（140140亿美元）。八家管理资金总额高达亿美元）。八家管理资金总额高达33203320亿美元。亿美元。n n而在竞争模式上，更是各显神通。而在竞争模式上，更是各显神通。KKRKKRKKRKKR，以低成本杠杆收购为利器；，以低成本杠杆收购为利器；凯雷凯雷则是利用政则是利用政界人士的影响力攻城略地；界人士的影响力攻城略地；黑石黑石特立独行，拒绝恶意收购，偏重成长型特立独行，拒绝恶意收购，偏重成长型PEPE；华平华平擅长擅长”专业经营专业经营“；橡树橡树资本以眼光独到著称，专挑濒临破产的企业下手，被封为资本以眼光独到著称，专挑濒临破产的企业下手，被封为”华尔华尔街的秃鹫街的秃鹫“；3I3I3I3I喜欢成熟企业；喜欢成熟企业；德州太平洋（德州太平洋（TPGTPGTPGTPG）擅长在行业低谷出手；擅长在行业低谷出手；阿波罗阿波罗则则能将不良债务点石成金。能将不良债务点石成金。PE发展前景分析7.PE发展前景分析2）中国PE发展状况2004年6月，美国著名的新桥资本（New Bridge Capital）以12.53亿元人民币，从深圳市政府手中成功购得深圳发展银行的17.89%的股权。这是业界公认的中国大陆第一起PE案例，也是国际PE在中国投资的第一起重大案例。由此发端，PE在中国接踵而来，PE投资市场开始活跃。在不到3年的时间里，PE机构纷纷涌现，其成长速度令人动容。鼎晖、弘毅、中信资本等机构凭借一系列令人眼花缭乱的案例崭露头角。经典案例举例：2005年股权分置改革，直接将PE退出渠道这一最致命障碍消融于无形。至此，PE产业链条彻底被打通，没有什么能阻挡PE在中国前进的步伐。PE发展前景分析8.PE发展前景分析2）中国PE发展状况20062007年第二季度PE投资状况国内国内PEPEPEPE的投资金额的投资金额20042004200420042006200620062006年分别是年分别是20.920.920.920.9亿美元、亿美元、57.5157.5157.5157.51亿亿美元、美元、129.7129.7129.7129.7亿美元，延承了一亿美元，延承了一个新兴行业所应有的迅猛态势。个新兴行业所应有的迅猛态势。2007200720072007年前二季度，中国的年前二季度，中国的PEPEPEPE继继续保持高额投资，案例数增幅续保持高额投资，案例数增幅较大，但因外资较大，但因外资PEPEPEPE受到相关法受到相关法规阻碍，投资额增幅有所减缓，规阻碍，投资额增幅有所减缓，显然，这不过是暂时的。显然，这不过是暂时的。PE发展前景分析9.PE发展前景分析2）中国PE发展状况20062007年PE募资状况投资额更多反映投资额更多反映PEPEPEPE的历史及现的历史及现状，而募资额则反映状，而募资额则反映PEPEPEPE的未来的未来趋势。趋势。2007200720072007年第一季度募资额年第一季度募资额较较06060606年同期增长年同期增长300300300300多，第二多，第二季度同期增长季度同期增长200200200200！不算！不算07070707年年下半年，已超过下半年，已超过06060606年全年资金年全年资金募集量。募集量。不难发现，更多的眼睛在关注不难发现，更多的眼睛在关注中国的中国的PEPEPEPE：黑石、：黑石、KKRKKRKKRKKR等国际等国际PEPEPEPE巨头虎视眈眈；国内券商直投巨头虎视眈眈；国内券商直投暗流涌动；渤海产业基金等设暗流涌动；渤海产业基金等设立；私募证券基金风向转变；立；私募证券基金风向转变；民间资本蠢蠢欲动民间资本蠢蠢欲动一切都在显示：所有的资金都一切都在显示：所有的资金都已经兴奋！中国已经兴奋！中国PEPEPEPE行业未来行业未来10101010年将全面繁荣。年将全面繁荣。PE发展前景分析10.n nPEPE发展前景分析发展前景分析33）小结）小结n n总体：总体：PEPE诞生诞生3030年来，其投资收益成绩远胜股票市场。这意味着全球资本将年来，其投资收益成绩远胜股票市场。这意味着全球资本将蜂拥向这一重大蜂拥向这一重大“投资品投资品”。这是整个。这是整个PEPE行业成长性最坚实的保障基础。行业成长性最坚实的保障基础。n n增长态势：全球增长态势：全球PEPE募资额及中国募资额及中国PEPE募资额情况都表明，其行业增长迅猛。中募资额情况都表明，其行业增长迅猛。中国因其经济起飞，资本市场的全流通，更是拉动全球资本涌向中国，国因其经济起飞，资本市场的全流通，更是拉动全球资本涌向中国，PEPE首当首当其冲，成为各路资本聚焦的重心。其冲，成为各路资本聚焦的重心。n n竞争态势：竞争态势：1 1）PEPE发展历史表明，优秀发展历史表明，优秀PEPE机构收益率远高于其他行业平均收益机构收益率远高于其他行业平均收益率，由此可见，项目收益符合二八原则；率，由此可见，项目收益符合二八原则；2 2）由于这是个崭新行业，无论是从）由于这是个崭新行业，无论是从全球还是中国来看，竞争都还刚刚开始，尤其是在中国，无论是外资还是内全球还是中国来看，竞争都还刚刚开始，尤其是在中国，无论是外资还是内资资PEPE都还刚起步，谁都还在都还刚起步，谁都还在“摸着石头过河摸着石头过河”，谁都没有形成绝对的竞争优势。，谁都没有形成绝对的竞争优势。n n行业趋势：过往行业趋势：过往2020年统计资料表明，全球年统计资料表明，全球VCVC资本总体投资收益呈下降趋势，资本总体投资收益呈下降趋势，PEPE资本则稳步上升。然而，在中国的发展历程表明，二者皆呈迅猛增长态势。资本则稳步上升。然而，在中国的发展历程表明，二者皆呈迅猛增长态势。n n这意味：这意味：PEPE毫无争议地代表着投资行业最重要的未来方向，尤其是，当今的毫无争议地代表着投资行业最重要的未来方向，尤其是，当今的中国的投资机构正面临国家历史性的机会，生逢其时！那些不能投身其中，中国的投资机构正面临国家历史性的机会，生逢其时！那些不能投身其中，占据自己的一席之地的投资机构，终将被边缘化。所以，选择占据自己的一席之地的投资机构，终将被边缘化。所以，选择PEPE作为未来的作为未来的方向，无疑具有重大战略意义方向，无疑具有重大战略意义。PE发展前景分析11.PE业务类型比对PE发展前景分析PE业务类型比对PE投资机会12.PE业务类型比对n nPEPE业务类型比对业务类型比对VCVC、PEPE比对分析比对分析n nVCVC、PEPE比较表比较表n n由上图可知，由上图可知，VCVC选择的行业面较窄，所能容纳的资金体量有限，高风险高收益；选择的行业面较窄，所能容纳的资金体量有限，高风险高收益；反之，反之，PEPE对行业的选择面较广，容纳资金体量巨大，风险与收益都相对比较低。对行业的选择面较广，容纳资金体量巨大，风险与收益都相对比较低。n n本质区别：本质区别：VCVCVCVC投资的对象其实就是投资的对象其实就是“创新创新”。是那些对已有成熟行业（技术或经。是那些对已有成熟行业（技术或经营模式）可能带来成功挑战的营模式）可能带来成功挑战的“创新创新”。而创新毕竟不是高概率事件，这也是而创新毕竟不是高概率事件，这也是VCVC高风险的最本质原因，也正因为这个原因，使得高风险的最本质原因，也正因为这个原因，使得VCVC在逻辑上很难做大。其所能容在逻辑上很难做大。其所能容纳的资本规模和高失败率决定了在这个行业中的纳的资本规模和高失败率决定了在这个行业中的VCVC机构的事业成长空间和规模。机构的事业成长空间和规模。而而PEPEPEPE则是通过促进成长型企业和成熟型企业的效率提升来实现价值增长。则是通过促进成长型企业和成熟型企业的效率提升来实现价值增长。效率提效率提升包含结构效率（产业层面）和运营效率（公司层面），前者多涉及并购整合，升包含结构效率（产业层面）和运营效率（公司层面），前者多涉及并购整合，后者则在企业内部经营范畴内完成。相对于后者则在企业内部经营范畴内完成。相对于VCVC，PEPE投资回报更加稳健，所能容纳投资回报更加稳健，所能容纳的资本和事业空间越大。的资本和事业空间越大。类型类型投资行业投资行业投资阶段投资阶段投资规模投资规模投资期限投资期限风险及收益风险及收益VCVC多投资于新兴及多投资于新兴及高科技行业高科技行业初创期的企初创期的企业业较小，几百较小，几百万到几千万万到几千万4 4 4 48 8 8 8年年风险高、收风险高、收益也高益也高PEPE多投资于高成长多投资于高成长的传统行业的传统行业成长期和即成长期和即将上市的企将上市的企业业较大，几千较大，几千万到数十亿万到数十亿3 3 3 37 7 7 7年年风险相对低、风险相对低、收益也相应收益也相应较低较低13.PE业务类型比对n nPEPE业务类型比对业务类型比对成长资本、并购资本、成长资本、并购资本、PRE-IPOPRE-IPO比对分析比对分析n n狭义狭义PEPE（尤其在国内）包含成长资本、并购资本和（尤其在国内）包含成长资本、并购资本和PRE-IPOPRE-IPO资本。资本。n n由上图可见，总体上，成长资本、并购资本和由上图可见，总体上，成长资本、并购资本和PRE-IPOPRE-IPO的投资风险和收益率的投资风险和收益率逐级降低，所能容纳的资金体逐级增加。由于逐级降低，所能容纳的资金体逐级增加。由于PRE-IPOPRE-IPO更多地和知名投行、更多地和知名投行、券商直投、产业型基金以及具有政府背景的某些券商直投、产业型基金以及具有政府背景的某些PEPE机构结合更紧密，一般机构结合更紧密，一般的的PEPE机构很难将其作为投资重心来经营。机构很难将其作为投资重心来经营。n n成长资本和并购资本是普通成长资本和并购资本是普通PEPE最为关注的领域。二者最大的区别是对经营最为关注的领域。二者最大的区别是对经营管理的涉入程度。成长资本通常都不要求控盘，主要依赖企业本身的成长管理的涉入程度。成长资本通常都不要求控盘，主要依赖企业本身的成长性来实现增值，即，主要在运营层面提升效率；而并购资本基本都要求控性来实现增值，即，主要在运营层面提升效率；而并购资本基本都要求控制权，主要通过结构效率的提升来实现企业价值增长，一般会涉及大量的制权，主要通过结构效率的提升来实现企业价值增长，一般会涉及大量的资产重组，并购整合等经营动作。因此，在对投资者眼光及能力的考验上，资产重组，并购整合等经营动作。因此，在对投资者眼光及能力的考验上，后者要求更高。后者要求更高。类型类型企业阶段阶段企业阶段阶段投资规模投资规模投后管理投后管理投资期限投资期限风险及收益风险及收益成长资本成长资本成长期企业成长期企业4 48 8年年并购资本并购资本上市及非上市企上市及非上市企业均可业均可3737年年PRE-IPOPRE-IPO即将上市企业即将上市企业基本不用基本不用1 12 2年年14.PE业务类型比对n nPEPE业务类型比对业务类型比对小结小结n n总体：总体：VCVCVCVC和和PEPEPEPE本质区别在于，前者是投资于创新，后者是投资于经营。本质区别在于，前者是投资于创新，后者是投资于经营。因此，因此，VCVC常和高科技及新经济企业相伴，且多为处于初创期的企业，所能容纳的资常和高科技及新经济企业相伴，且多为处于初创期的企业，所能容纳的资金量级较小，通常在百万级别，因其金量级较小，通常在百万级别，因其高风险，高收益，小资金高风险，高收益，小资金的特点，投资的特点，投资者在操作思路上，主要是者在操作思路上，主要是搏概率搏概率；而；而PEPE则通常活跃于传统型行业，企业处于则通常活跃于传统型行业，企业处于成长期甚至成熟期，所能容纳的资金量级大，从千万级到数十亿，成长期甚至成熟期，所能容纳的资金量级大，从千万级到数十亿，相对于相对于VCVCVCVC，PEPEPEPE是低风险，低收益，大资金是低风险，低收益，大资金，所以，投资者在操作思路上，更多是，所以，投资者在操作思路上，更多是精选精选行业和企业。行业和企业。n n其次，其次，PEPEPEPE中的成长资本和并购资本为中的成长资本和并购资本为PEPEPEPE活动的主要领域活动的主要领域，PRE-IPOPRE-IPO则更多被则更多被某些某些“特权特权”机构或产业基金所关注。机构或产业基金所关注。n n最后，最后，成长资本和并购资本最大的区别是对经营管理的涉入程度。前者通常成长资本和并购资本最大的区别是对经营管理的涉入程度。前者通常涉入较浅，多是跟随式；后者则涉入较深，要求控盘。涉入较浅，多是跟随式；后者则涉入较深，要求控盘。n n从统计数据观察，国内的成长资本和并购资本都非常活跃，其增长性均非常从统计数据观察，国内的成长资本和并购资本都非常活跃，其增长性均非常迅猛，无疑，这将是各类迅猛，无疑，这将是各类PEPE角逐的主战场。角逐的主战场。由于国内由于国内PEPEPEPE刚开始兴起，成长资刚开始兴起，成长资本无疑将成为现阶段的主战场，但随着时间的推移，并购资本一定会成为各本无疑将成为现阶段的主战场，但随着时间的推移，并购资本一定会成为各路路PEPEPEPE未来的兵家必争之地。未来的兵家必争之地。n n这意味：现阶段应该以这意味：现阶段应该以PEPEPEPE，尤其是成长资本作为自己事业的绝对重心来发展。，尤其是成长资本作为自己事业的绝对重心来发展。其中，其中，VCVC和和PRE-IPOPRE-IPO可稍作配置，也可以不配置，而可稍作配置，也可以不配置，而对于并购资本应该保持对于并购资本应该保持关注关注，伺机而动。，伺机而动。15.PEPE投资机会投资机会n nPEPE发展前景分析发展前景分析n nPEPE业务类型比对业务类型比对n nPEPE投资机会投资机会16.PE投资机会n nPEPE投资机会分析投资机会分析中国投资机会中国投资机会n n机会源于变化，中国社会变迁是中国投资机会这条大河长江的机会源于变化，中国社会变迁是中国投资机会这条大河长江的“河床河床”。真正有眼光。真正有眼光的投资人，一定要保证自己清楚社会变迁的投资人，一定要保证自己清楚社会变迁河床的走势，才能保证自己做到两个要河床的走势，才能保证自己做到两个要害：一、顺势而为；二、始终站在风口浪尖。害：一、顺势而为；二、始终站在风口浪尖。中国社会变迁经济腾飞体制转轨人口质变世界社会变迁工业化城市化民营化资本化老龄化提升化集中化全球化国企改制不良资产证券业银行业能源矿产机械装备环保节能房地产基础建设公用事业钢铁、合金汽车、汽配焦炭、铝业信托业寿险业福利业医疗业世界工厂重要市场所谓全球化即：全球的中国化，以及中国的全球化。中国投资机会图解17.PE投资机会PEPE投资机会分析中国投资机会中国社会变迁以“经济腾飞、体制转轨、人口质变”为三大主旋律。而这三大主旋律衍生出中国的”八化”。几乎所有的重要投资机会都围绕这“八化”展开。经济腾飞工业化、城市化、集中化体制转轨民营化、资本化人口质变老龄化、提升化全球化经济腾飞：经济腾飞带来了工业化、城市化和集中化，由此产生了众多具有投资价值的行业性机会。尤其以其中的集中化给中国经济体带来的影响最为深远，而其所产生的投资机会无疑也是最大的。工业化：整个中国经济的腾飞史，就是经济的工业化史，它带动了能源等原材料的巨量消耗以及工业产品的极大丰富，由此形成了支撑工业化发展的能源矿产、机械装备等行业投资机会。随着工业化往纵深发展，能源消耗及环境污染越来越体现为一个国家战略问题，因此环保节能是经济发展不可避免的主题，蕴藏着大量投资机会。18.PE投资机会PEPE投资机会分析投资机会分析中国投资机会中国投资机会经济腾飞经济腾飞：经济腾飞带来了工业化、城市化和集中化，由此产生了众多：经济腾飞带来了工业化、城市化和集中化，由此产生了众多具有投资价值的行业性机会。尤其以其中的集中化给中国经济体带来具有投资价值的行业性机会。尤其以其中的集中化给中国经济体带来的影响最为深远，而其所产生的投资机会无疑也是最大的。的影响最为深远，而其所产生的投资机会无疑也是最大的。城市化：现有大城市的平面扩张和功能调整，以及中小城镇的大量涌现，城市化：现有大城市的平面扩张和功能调整，以及中小城镇的大量涌现，派生出城市基础设施、公用事业等大量投资需求。而城市化带来的城市派生出城市基础设施、公用事业等大量投资需求。而城市化带来的城市人口扩张也给房地产、消费品等带来巨大的投资机会。人口扩张也给房地产、消费品等带来巨大的投资机会。集中化：中国多数产业已经发展到竞争激烈乃至超竞争状态，对中国企业集中化：中国多数产业已经发展到竞争激烈乃至超竞争状态，对中国企业而言，结构效率失效往往是致命的，企业提升运营管理效率往往因结构而言，结构效率失效往往是致命的，企业提升运营管理效率往往因结构效率低下而失效。而未来的趋势是产业将快速集中化，结构效率迅速提效率低下而失效。而未来的趋势是产业将快速集中化，结构效率迅速提升，因此投资于具有结构效率提升空间的产业，有可能获得超额的收益。升，因此投资于具有结构效率提升空间的产业，有可能获得超额的收益。具有较大的结构效率提升空间的，往往是那些产能过剩的行业，例如钢具有较大的结构效率提升空间的，往往是那些产能过剩的行业，例如钢铁、汽车、焦炭、铝等，都孕育着现在或者未来巨大的结构效率提升空铁、汽车、焦炭、铝等，都孕育着现在或者未来巨大的结构效率提升空间和投资机会。间和投资机会。19.PE投资机会PEPE投资机会分析中国投资机会体制转轨：体制转轨主要以民营化和资本化为代表。在新的运行轨道上，中国经济体不仅是速度的简单提升，它将意味着这列火车的动力燃料，驾驶方式，甚至列车的材质都将发生深刻变化。而这变化正是产生投资机会的重要来源，而且许多机会都是历史性的。民营化：民营化最典型的表征是高效率的民营经济对低效能的国有经济的蚕食、替代的过程，民营化促使国有企业的改造和效率提升成为经济效率提升的重要内容，带来了国有企业的收购改造等机会。在国际投资机构涌现中国的时候，政策上对外资投资机构的各种限制也成为了国内投资机构占领位势的重要策略。民营化所代表的效率提升还带来了一类投资机会，即旧体制下形成的大量不良资产以及大量在竞争中未能发挥优势而经营绩效低下的公司，对其进行处置、改造和效率提升是一大投资机会。资本化：中国经济发展的一个显著趋势是资本化，在金融制胜与金融致命的时代，发展现代金融体系将越来越体现为中国的大国发展战略，对中国具有战略性的意义。一国经济常因资本市场的繁荣而更显繁荣，二战后日本与东亚国家的发展即是例证；一国经济也常因金融体系的崩溃而加速坍塌，上世纪末东南亚金融危机累及多少国家，又有多少国家一夜之间几乎破产。这些历史都是中国在资本化浪潮中要加以注意的。中国经济资本化是一个极为重要的社会变迁趋势，在这样的趋势中，银行、保险、证券、信托等金融服务业将迅猛发展，由此带来了重大的投资机遇。20.PEPE投资机会分析中国投资机会人口质变：人口质变主要指中国人口的老龄化和人口体量巨大且素质不断提升而言的提升化。人口质变所产生的影响是非常广泛而深远的，而投资机会更深蕴其中。老龄化：2005年我国60岁以上老年人已近1.5亿人，随着独生子女家庭增多和家庭小型化，传统家庭养老己面临挑战，代际之间的孝道、赡养、照料老人的观念日益淡化，传统的养老方式将向社会养老转变。而当前社会养老和社区服务较为薄弱，据调查全国有一千多万老年人要求进入老年福利机构养老，但目前各类福利院的床位远远满足不了需要。此外，老年人是疾病的高发人群，据卫生部调查，老年人发病率比青壮年要高3-4倍，住院率高2倍，老人因病和高龄老人生活不能自理的数额庞大，医疗、寿险等行业投资机会涌现。提升化：1960年代开始的人口生育高峰带动1980年代等几次人口增长浪潮，规模庞大的人口体量天然是个大消费市场，它无疑是中国经济起飞的基石。而九十年代以来大专院校不断扩招，使全体国民的平均受教育水平大幅上扬，人口素质迅速提升，培育了丰富、胜任、廉价的劳动力资源，使中国成为跨国企业的投资乐园以及承接全球产业转移的世界工厂。这种人口质变所产生的影响是广泛而深远的，投资机会便孕育其中。PE投资机会21.PE投资机会PEPE投资机会分析中国投资机会全球化：全球化最深刻的解读，其实就是全球企业的中国化，和中国企业的全球化。历史终将证明，过往30年，所谓的全球化其实是全球经济的美国化，而未来30，所谓的全球化必将是全球经济的中国化。全球企业的中国化：过去三十年，所谓全球化，其主流趋势实质上是全球的美国化；未来三十年，所谓全球化，其主流趋势实质上是全球的中国化。因此对于跨国公司而言，凡是中国化步伐落后者，必将衰落，具备长远眼光的企业，都将把中国市场视为战略目标，都将把企业的中国化作为核心战略手段。中国企业的全球化：对于中国公司而言，凡是全球化步伐滞后者，多将失势。国内企业面临日益国际化的消费者，必须以国际化的生产、经营、服务方能获得消费者的认可，而国际市场的开拓是具有远大抱负的中国企业都需要经过的历程。唯有全球化的中国企业，才能真正在全球竞争中站稳脚跟。因此，对投资者而言，投资于具有国际化视野以及具备国际发展潜力的企业，往往在退出渠道上更便利、收益上更高。22.PE投资机会n nPEPE投资机会分析投资机会分析与与GCGC（成长资本）、（成长资本）、BCBC（并购基金）联系密切的投（并购基金）联系密切的投资机会资机会n n根据上述分析，不难发现，与成长资本联系更紧密的投资机会应该在城市化、根据上述分析，不难发现，与成长资本联系更紧密的投资机会应该在城市化、民营化、资本化、老龄化、提升化、全球化中去寻找；而与并购基金联系更民营化、资本化、老龄化、提升化、全球化中去寻找；而与并购基金联系更紧密的则是工业化、集中化、民营化、提升化和全球化。紧密的则是工业化、集中化、民营化、提升化和全球化。n n作为当前而言，应以成长资本投资机会为主，但不可过份拘泥于某种投资机作为当前而言，应以成长资本投资机会为主，但不可过份拘泥于某种投资机会，因为目前的中国处于经济剧变时代，各种机会涌现，所以，正确的战略会，因为目前的中国处于经济剧变时代，各种机会涌现，所以，正确的战略应该以跑马圈地抢夺资源为主。应该以跑马圈地抢夺资源为主。老龄化资本化城市化全球化提升化集中化民营化工业化成长资本投资机会并购基金投资机会23.PEPE投资机会分析小结如同江河中的浪花，未来总是在不断变化，而正是有变化才产生了机会。浪花总是转瞬即逝的，只有看清了河床的走向，才有可能深刻把握未来的大势，这正是对投资者眼光的终极考验。而这个河床，就是社会变迁：中国社会变迁和全球社会变迁。当今中国是个充满机会的乱世。正是在中国和世界的社会变迁相互作用、相互影响的效果下，产生了中国纷繁缤纷的投资机会，产生了包括工业化、城市化、集中化、老龄化、民营化、提升化、资本化、全球化等在内的繁多投资机会，中国即将全面进入流金岁月的说法，一点也不夸张。对成长资本而言，类似国企改制、金融体系改制、资源占据、传统行业消费升级等领域都是当前的重大投资机会。可重点关注其中适合自身资源和能力特点的投资机会。PE投资机会24.2 创投PE公司的要求创业投资企业管理暂行办法创业投资企业管理暂行办法第一章第一章 总则总则第二章第二章 创业投资企业的设立与备案创业投资企业的设立与备案第三章第三章 创业投资企业的投资运作创业投资企业的投资运作第四章第四章 对创业投资企业的政策扶持对创业投资企业的政策扶持第五章第五章 对创业投资企业的监管对创业投资企业的监管第六章第六章 附则附则25.第一章 总则 第一条第一条 为促进创业投资企业发展，规范其投资运作，鼓励其投资中小企业特别是中小为促进创业投资企业发展，规范其投资运作，鼓励其投资中小企业特别是中小高新技术企业，依据中华人民共和国公司法、中华人民共和国中小企业促进法高新技术企业，依据中华人民共和国公司法、中华人民共和国中小企业促进法等法律法规，制定本办法。等法律法规，制定本办法。第二条第二条 本办法所称创业投资企业，系指在中华人民共和国境内注册设立的主要从事创本办法所称创业投资企业，系指在中华人民共和国境内注册设立的主要从事创业投资的企业组织。业投资的企业组织。前款所称创业投资，系指向创业企业进行股权投资，以期所投资创业企业发育成熟或前款所称创业投资，系指向创业企业进行股权投资，以期所投资创业企业发育成熟或相对成熟后主要通过股权转让获得资本增值收益的投资方式。相对成熟后主要通过股权转让获得资本增值收益的投资方式。前款所称创业企业，系指在中华人民共和国境内注册设立的处于创建或重建过程中的前款所称创业企业，系指在中华人民共和国境内注册设立的处于创建或重建过程中的成长性企业，但不含已经在公开市场上市的企业。成长性企业，但不含已经在公开市场上市的企业。第三条第三条 国家对创业投资企业实行备案管理。凡遵照本办法规定完成备案程序的创业投国家对创业投资企业实行备案管理。凡遵照本办法规定完成备案程序的创业投资企业，应当接受创业投资企业管理部门的监管，投资运作符合有关规定的可享受政资企业，应当接受创业投资企业管理部门的监管，投资运作符合有关规定的可享受政策扶持。未遵照本办法规定完成备案程序的创业投资企业，不受创业投资企业管理部策扶持。未遵照本办法规定完成备案程序的创业投资企业，不受创业投资企业管理部门的监管，不享受政策扶持。门的监管，不享受政策扶持。第四条第四条 创业投资企业的备案管理部门分国务院管理部门和省级（含副省级城市）管理创业投资企业的备案管理部门分国务院管理部门和省级（含副省级城市）管理部门两级。国务院管理部门为国家发展和改革委员会；省级（含副省级城市）管理部部门两级。国务院管理部门为国家发展和改革委员会；省级（含副省级城市）管理部门由同级人民政府确定，报国务院管理部门备案后履行相应的备案管理职责，并在创门由同级人民政府确定，报国务院管理部门备案后履行相应的备案管理职责，并在创业投资企业备案管理业务上接受国务院管理部门的指导。业投资企业备案管理业务上接受国务院管理部门的指导。第五条第五条 外商投资创业投资企业适用外商投资创业投资企业管理规定。依法设立的外商投资创业投资企业适用外商投资创业投资企业管理规定。依法设立的外商投资创业投资企业，投资运作符合相关条件，可以享受本办法给予创业投资企业外商投资创业投资企业，投资运作符合相关条件，可以享受本办法给予创业投资企业的相关政策扶持。的相关政策扶持。26.第二章第二章 创业投资企业的设立与备案创业投资企业的设立与备案 第六条 创业投资企业可以以有限责任公司、股份有限公司或法律规定的其他企业组织形式设立。以公司形式设立的创业投资企业，可以委托其他创业投资企业、创业投资管理顾问企业作为管理顾问机构，负责其投资管理业务。委托人和代理人的法律关系适用中华人民共和国民法通则、中华人民共和国合同法等有关法律法规。第七条 申请设立创业投资企业和创业投资管理顾问企业，依法直接到工商行政管理部门注册登记。第八条 在国家工商行政管理部门注册登记的创业投资企业，向国务院管理部门申请备案。在省级及省级以下工商行政管理部门注册登记的创业投资企业，向所在地省级（含副省级城市）管理部门申请备案。第九条 创业投资企业向管理部门备案应当具备下列条件：（一）已在工商行政管理部门办理注册登记。（二）经营范围符合本办法第十二条规定。（三）实收资本不低于3000万元人民币，或者首期实收资本不低于1000万元人民币且全体投资者承诺在注册后的5年内补足不低于3000万元人民币实收资本。（四）投资者不得超过200人。其中，以有限责任公司形式设立创业投资企业的，投资者人数不得超过50人。单个投资者对创业投资企业的投资不得低于100万元人民币。所有投资者应当以货币形式出资。（五）有至少3名具备2年以上创业投资或相关业务经验的高级管理人员承担投资管理责任。委托其他创业投资企业、创业投资管理顾问企业作为管理顾问机构负责其投资管理业务的，管理顾问机构必须有至少3名具备2年以上创业投资或相关业务经验的高级管理人员对其承担投资管理责任。前款所称“高级管理人员”，系指担任副经理及以上职务或相当职务的管理人员。27.第二章 创业投资企业的设立与备案第十条第十条 创业投资企业向管理部门备案时，应当提交下列文件：创业投资企业向管理部门备案时，应当提交下列文件：（一）公司章程等规范创业投资企业组织程序和行为的法律文件。（一）公司章程等规范创业投资企业组织程序和行为的法律文件。（二）工商登记文件与营业执照的复印件。（二）工商登记文件与营业执照的复印件。（三）投资者名单、承诺出资额和已缴出资额的证明。（三）投资者名单、承诺出资额和已缴出资额的证明。（四）高级管理人员名单、简历。（四）高级管理人员名单、简历。由管理顾问机构受托其投资管理业务的，还应提交下列文件：由管理顾问机构受托其投资管理业务的，还应提交下列文件：（一）管理顾问机构的公司章程等规范其组织程序和行为的法律文件。（一）管理顾问机构的公司章程等规范其组织程序和行为的法律文件。（二）管理顾问机构的工商登记文件与营业执照的复印件。（二）管理顾问机构的工商登记文件与营业执照的复印件。（三）管理顾问机构的高级管理人员名单、简历。（三）管理顾问机构的高级管理人员名单、简历。（四）委托管理协议。（四）委托管理协议。第十一条第十一条 管理部门在收到创业投资企业的备案申请后，应当在管理部门在收到创业投资企业的备案申请后，应当在5 5个工作日内，审查备案申个工作日内，审查备案申请文件是否齐全，并决定是否受理其备案申请。在受理创业投资企业的备案申请后，请文件是否齐全，并决定是否受理其备案申请。在受理创业投资企业的备案申请后，应当在应当在2020个工作日内，审查申请人是否符合备案条件，并向其发出个工作日内，审查申请人是否符合备案条件，并向其发出“已予备案已予备案”或或“不予备案不予备案”的书面通知。对的书面通知。对“不予备案不予备案”的，应当在书面通知中说明理由。的，应当在书面通知中说明理由。28.第三章 创业投资企业的投资运作 第十二条第十二条 创业投资企业的经营范围限于：创业投资企业的经营范围限于：（一）创业投资业务。（一）创业投资业务。（二）代理其他创业投资企业等机构或个人的创业投资业务。（二）代理其他创业投资企业等机构或个人的创业投资业务。（三）创业投资咨询业务。（三）创业投资咨询业务。（四）为创业企业提供创业管理服务业务。（四）为创业企业提供创业管理服务业务。（五）参与设立创业投资企业与创业投资管理顾问机构。（五）参与设立创业投资企业与创业投资管理顾问机构。第十三条第十三条 创业投资企业不得从事担保业务和房地产业务，但是购买自用房地产除外。创业投资企业不得从事担保业务和房地产业务，但是购买自用房地产除外。第十四条第十四条 创业投资企业可以以全额资产对外投资。其中，对企业的投资，仅限于未上创业投资企业可以以全额资产对外投资。其中，对企业的投资，仅限于未上市企业。但是所投资的未上市企业上市后，创业投资企业所持股份的未转让部分及其市企业。但是所投资的未上市企业上市后，创业投资企业所持股份的未转让部分及其配售部分不在此限。其他资金只能存放银行、购买国债或其他固定收益类的