CEO财务背景丰富度对成本粘性的影响研究.pdf

年第 期收稿日期基金项目国家社会科学基金项目()作者简介冯自钦()男河南襄城人华北水利水电大学管理与经济学院副教授硕士生导师博士从事财务共享与成本控制研究张梦维()女河南太康人华北水利水电大学管理与经济学院硕士研究生从事财务管理与成本控制研究洪荭()女湖北浠水人武汉理工大学管理学院副教授硕士生导师博士从事财务大数据与成本控制研究通讯作者:.财务背景丰富度对成本粘性的影响研究冯自钦张梦维洪 荭(.华北水利水电大学 管理与经济学院河南 郑州.武汉理工大学 管理学院湖北 武汉)摘要以 年沪深 股上市公司为研究样本探讨 财务背景丰富度对成本粘性的影响 研究发现 财务背景丰富度对成本粘性有抑制作用 财务执行力在 财务背景丰富度对成本粘性的影响关系中具有正向中介作用环境动态性和环境包容性具有负向调节效应 异质性分析发现 财务背景丰富度对成本粘性的抑制作用在成长期企业中更加显著但不存在企业规模异质性 财务执行力对中位数以下规模企业和成长期企业的中介作用更加显著环境动态性和环境包容性对中位数以下规模企业和成长期企业的负向调节效应更加显著关键词财务背景丰富度成本粘性 财务执行力环境不确定性企业规模中图分类号.文献标志码文章编号()一、引言复杂动态环境要求企业高级管理者具有更高的成本控制水平继而能够根据业务需求变化适时调整公司资源减少冗余损失以保障公司战略目标的实现 然而成本粘性的存在给不确定性环境下的企业成本控制带来了难度 是企业核心管理团队成员其知识结构、认知能力、感知水平和价值观均是行为决策的关键影响因素 一般认为财务背景丰富的 拥有更为谨慎的做事风格具备较为强劲的信息分析能力能够降低融资约束和提高内部控制质量从而提高管理效率和增强管理效果 同样如果具备财务领域丰富背景便会依靠广泛的社会网络资源来提高公司的财务信息处理能力进而影响公司的成本粘性管理水平 事实上国内外众多公司更倾向于聘请有财务背景的人才担任 在“三去一降一补”供给侧结构性改革大背景下为了解决成本粘性管理的现实难题增进公司成本控制的纾困机制探讨 财务背景丰富度对成本粘性的影响分析 财务执行力的中介作用及环境不确定性的调节效应具有较为重要的现实意义关于成本粘性动因的研究主要有三类观点:资源调整成本观、管理预期观和代理成本观 资源调整成本观认为管理层有足够的能力获取调整资源的信息但当业务量下降时会因及时处置闲置资源的动力不足而给公司带来成本粘性 管理预期观认为管理层为避免业务量恢复带来的资源调整成本当业务量下降时会出于乐观预期而不立即减少资源投入当业务量上升时则会立即增加资源投入 代理成本观认为企业存在双重代理关系内部资本市场的“多币效应”“活币效应”有助于管理层实施构建企业帝国、追求高额薪酬等机会主义行为业务量下降时管理者出于自利性保护而不愿意缩减投资规模 关于成本粘性影响因素的研究主要涉及公司治理、高管影响、自由现金流水平等 有学者研究发现 任期、更替、薪酬结构和企业自由现金流水平均能显著影响成本粘性且随着公司治理能力的增强代理问题对成本粘性的影响会减弱 也有学者研究发现高管学术经历对成本粘性具有显著负效应且随着管理者乐观预期和代理成本的降低高管学术经历对成本粘性的负效应更加明显尽管现有研究在一定程度上揭示了高管经历对成本粘性的影响但研究者主要聚焦于职业、学术和任职等单一维度且大多是采用虚拟变量尚未有文献将 财务背景丰富度、财务执行力和环境不确定性纳入同一框架也鲜有文献在此类研究中考虑了企业规模和企业生命周期阶段 基于此本文聚焦于 财务背景丰富度对成本粘性的影响、财务执行力的中介作用和环境不确定性的调节效应进一步探讨企业规模和企冯自钦等:财务背景丰富度对成本粘性的影响研究业生命周期阶段的异质性影响通过研究厘清 财务背景丰富度对成本粘性的影响机制为复合型 选拔和成本粘性管理提供依据本文的可能贡献在于:()结合 财务背景的复合性特征定义 财务背景丰富度概念并探讨其对成本粘性的影响不仅有助于厘清两者之间的关系而且能为 选拔和成本粘性管理提供依据()在外部环境多变的前提下本文基于 财务执行力的中介作用以及环境动态性和环境包容性的调节效应分析 财务背景丰富度对成本粘性的影响有助于充分发挥 与 的协同作用也有助于管理层重视外部环境的不确定性提升企业环境适应能力()从企业规模和企业生命周期阶段角度进一步探讨 财务背景丰富度对成本粘性的异质性影响有助于开阔研究视野丰富研究内容二、理论分析与研究假设(一)财务背景丰富度与成本粘性财务背景丰富度是 财务职业能力的丰富性体现也是 强化企业资源管理的重要情景因素可表现为财务专业背景、职务背景和职称背景也可表现为与财务相关的企业经历、行业经历和机构经历 等研究发现在企业、行业或机构等方面拥有较为丰富财务经历的 在信息管理方面具有敏锐的观察力往往因有助于高质量信息披露而提高了企业的资源利用效率 姜付秀和黄继承研究发现在企业、行业或机构等方面拥有较为丰富财务经历的 可以利用自身的社会资源和经验优势来缓解融资约束和优化资本结构从而推进企业资源的有效利用 曾建中等研究发现具有财务专长的 能够通过投资渠道和融资渠道的作用机制缓解融资约束和降低融资成本烙印理论认为早期个体经历会形成烙印并对管理者以后的职业生涯和经营决策产生影响这种影响可表现为价值观、信念和行为习惯差异并由此形成差异性偏好型决策方式 杜勇等研究发现“认知烙印”和“能力烙印”构成了 烙印效应的重要内容且会对 个人观念、认知模式和行为习惯产生持续性影响 高阶梯队理论认为高层管理者的认知结构和价值观会影响企业的综合管理行为从而决定了企业的战略决策过程和绩效结果 作为企业高层管理团队的重要成员其财务背景决定了其认知水平、感知能力和价值观取向继而能够通过改变个人行为来影响公司决策 就成本粘性而言财务背景丰富的 能够通过认知烙印和能力烙印影响企业管理层对成本粘性的管理效果 一方面财务背景丰富的 会依靠自身的财务专业知识、管理素养和职业能力使管理团队做出更加稳健的决策能在很大程度上提高成本管控能力降低成本粘性 另一方面财务背景丰富的 会因拥有丰富的人脉圈和更多的财务资源而成为管理团队崇拜的“偶像”从而增加自身在决策中的非正式权力并引导团队做出有利于降低成本粘性的决策基于以上分析本文提出如下假设:在其他条件不变的前提下 财务背景丰富度对成本粘性具有抑制作用(二)财务背景丰富度、财务执行力与成本粘性 是 的助手和参谋 当 具备财务和战略双重能力时就可能成为 的继任者 事实上 跃升为 的案例非常普遍 然而就 和 的职位特征而言 主要负责公司的财务信息质量通过提供有效的财务信息来影响企业决策 虽然财务信息在资源配置中起着重要作用但由于具有财务专长的 主要发挥参谋作用并不能直接决定企业的资源配置因此 对成本粘性的影响受其财务执行力的限制 当 拥有丰富的财务背景时其对财务信息的理解力会增强对核心财务指标的运用会更准确这在很大程度上会增进与 的协同关系提升 的财务执行力并在 较高决策权力和 较强财务执行力的协同作用下迅速发现和调整隐藏的冗余资源提高资源利用效率 同时财务背景丰富的 也会充分利用人脉圈并在非正式权力的影响下促进 财务执行力的发挥从而提高成本粘性管理水平从过度自信角度来看具有丰富财务背景的 和拥有财务专长的 往往会因过度自信而做出影响成本粘性管理的决策 过度自信的/会高估自己对成本的控制能力在企业收入下降时更愿意削减成本从而抑制成本粘性高管的异质性经历会影响/的过度自信水平且过度自信的 可以有效 年第 期限制过度自信的 对成本决策的影响从而抑制成本粘性 然而与财务背景丰富的 相比 具有财务专长审慎和风险厌恶特征且在成本控制中不具有直接决策权并因其过度自信程度相对较小而对成本粘性的影响较弱 在过度自信的影响下财务背景丰富的 会依靠自身的财务专业知识、管理素养和职业能力快速与 达成共识这不但有助于 财务执行力的发挥而且在很大程度上会影响成本决策 从代理成本角度来讲 财务专长特征有助于企业制定完备的内部控制制度在 财务执行力充分发挥的前提下提升企业内部控制质量进而缓解代理成本和降低成本粘性基于以上分析本文提出如下假设:财务执行力在 财务背景丰富度对成本粘性的影响中具有中介作用(三)环境不确定性的调节作用环境在很大程度上影响和制约着企业的生产经营决策不确定性是其基本特征 和 认为复杂性、动态性和包容性构成了环境不确定性的三个维度能对企业生产经营决策产生影响 由于国内缺乏可靠的行业统计数据以至于不能有效衡量环境的复杂性因此本文从环境动态性和包容性两个角度探析环境不确定性 环境动态性是企业环境的不稳定性差异表现包括环境时态差异(过去、现在和未来)、状态差异(正常、异常和紧急)和作用关系差异(弱影响、中影响和强影响)在动态性较大的环境中企业高层管理者往往需要“权变而动”“见形施宜”以增进企业适应环境的柔性 环境包容性表示企业获取所需资源的难易度反映了环境对企业持续经营的支持程度 在包容性较高的环境中企业高层管理者往往能通过低成本获取冗余资源帮助企业减少环境波动带来的冲击环境的动态性越强 搜集信息的成本和整合资源的难度越大它在一定程度上负向调节 财务背景丰富度对成本粘性的影响 高智林研究发现环境动态性在高管财务执行力与代理成本和业绩极端化的关系中具有负向调节效应 张宝林研究发现环境动态性能够迫使企业增加环境治理、产业转移活动因增加经营成本而负向调节 对成本粘性的影响 较强的环境包容性使得 更容易获取外部资源降低对现有资源优化的动机弱化 财务背景丰富度对成本粘性的影响 苏中锋研究发现柔性资源的高成本会使得 在成本控制时面临较大的资金压力进而因资金利用效率下降而降低对成本粘性的控制水平 贾军研究发现高度包容性环境会导致 的创新意识降低增加管理资源的费用支出弱化对企业成本粘性的管理效果 根据资源调整成本理论在资源较为丰富的环境中 向下和向上调整资源的成本差距会显著减小在面对销量下滑时 更有动机保持现有的资源规模从而对成本粘性的管理效率下降基于以上分析本文提出如下研究假设:环境动态性在 财务背景丰富度对成本粘性的影响中具有负向调节效应:环境包容性在 财务背景丰富度对成本粘性的影响中具有负向调节效应三、研究设计(一)样本选取和数据来源本文选取 年沪深 股上市公司为初始样本并进行如下筛选:()剔除、上市公司样本()剔除重要数据缺失、满足不了 模型对连续两年营业成本和营业收入等指标计算要求的上市公司样本()剔除退市整理期的上市公司样本()剔除金融行业的上市公司样本 财务经历数据来自新浪财经网、巨潮资讯网、国泰安()数据库通过阅读 简历和手工整理的方式得到 财务执行力数据根据国泰安 数据库中“高管个人资料”和企业年报经手工整理获得其他数据来自国泰安()数据库 为了减少极端样本值的影响本文对样本进行、的分位数缩尾处理 通过以上处理本文最终得到 组观测数据 本研究采用.软件进行数据分析(二)变量选择与定义 等建立的 模型常用于成本粘性的存在性和影响关系研究模型如下:()冯自钦等:财务背景丰富度对成本粘性的影响研究其中表示企业 第 年的成本费用表示企业 第 年的销售收入为企业 第 年的销售收入变动的虚拟变量若与上一年相比当年的销售收入上升 取值为 销售收入下降 取值为 根据 模型的基本原理结合研究目标本文对相关变量的选择和定义如下:.被解释变量:成本费用变动()成本费用变动在数值上等于企业当年成本费用与上一年成本费用比值的自然对数成本费用为企业销售成本、销售费用、管理费用和财务费用之和 公式如下:().解释变量:财务背景丰富度()和销售收入变动()()财务背景丰富度()借鉴何瑛等的研究成果 考虑到 在不同部门的经历与其职务相关本文从财务角度引入财务职务数、财务经历企业数、财务经历机构数和财务经历行业数四个维度 另外我们在对 简历进行查阅时发现有海外经历的 非常少 的财务专业数和职称数存在一定的差别因此本文去掉了不同地域类型维度(本土经历或海外经历)增加了 的财务专业数和财务职称数维度借鉴段文龙等、和 的方法 考虑到 财务背景的行业相对水平本文将样本按行业分成 类并将按行业调整后的 财务背景丰富度()定义为:()其中为第 个样本公司第 个维度的 财务背景数 为同一行业中样本公司数()销售收入变动()本文将销售收入变动定义为当年销售收入与上一年销售收入比值的自然对数公式如下:().中介变量:财务执行力()认为董事会成员拥有董事会给予的权力 进入董事会决策层能够在财务决策方面对董事会产生一定影响 本文将财务总监、首席财务官以及财务负责人界定为 借鉴向锐的方法本文以 是否为董事会成员来衡量 的财务执行力若 是董事会成员 否则 .调节变量:环境动态性()和环境包容性()参考申慧慧等和傅皓天等的做法 本文将企业第 年、年、年、年和 年的销售收入作为被解释变量分别将虚拟化年度数据、作为解释变量运用普通最小二乘法()建立回归方程 通过回归分析求得回归系数及其标准误采用回归系数的标准误除以五年销售收入的均值表示环境动态性()采用回归系数除以五年销售收入的均值表示环境包容性()公式如下:()()其中 为回归系数的标准误为企业 第 年的销售收入为企业 第 年的环境动态性为企业 第 年的环境包容性.控制变量参考耿云江等、等的研究成果 本文在模型中加入是否连续两年收入下降()、员工密集度()、资本密集度()、增长率()、独董比例()、企业规模()、产权性质()和现金流比例()等控制变量并控制年度和行业变量变量的具体定义见表 年第 期表 变量定义变量类型 变量名称 变量符号 变量说明 被解释变量成本费用变动当年成本费用与上一年成本费用比值的自然对数解释变量销售收入变动当年销售收入与上一年销售收入比值的自然对数 财务背景丰富度根据公式()进行量化计算中介变量 财务执行力若 进入公司董事会取值为 反之取值为 调节变量环境包容性回归系数除以五年销售收入的均值环境动态性回归系数的标准误除以五年销售收入的均值控制变量是否连续两年收入下降收入连续两年下降取 否则取 员工密集度职工人数/营业收入资本密集度固定资产/营业收入 增长率 增长率独董比例独立董事人数/董事会人数企业规模企业总资产的自然对数产权性质国有企业取 否则取 现金流比例经营活动产生的现金流量净额/营业收入年度控制时间效应行业控制行业效应(三)模型构建.为研究 财务背景丰富度对成本粘性的影响参考 等的研究本文建立以下模型:()()().为分析 财务执行力的中介作用参考周兰等的研究本文建立以下模型:()()()()().为分析环境不确定性的调节效应参考刘嫦等的研究本文建立以下模型:()()(/)(/)/()表 变量的描述性统计结果变量最小值均值中位数最大值标准差.四、实证结果与分析(一)描述性统计分析表 报告了变量的描述性统计结果 被解释变量、解释变量 和 的均值大于中位数小于标准差说明不同上市公司的成本费用变动、收入变动和 财务背景丰富度存在较大差异且分布不均匀 的中位数小于均值大于最小值说明大多数上市公司的 无财务背景 中介变量 的均值为.说明上市公司中约有.的 进入了董事会 调节变量 的均值大于中位数和标准差 的均值大于中位数小于标准差说明上市公司的环境动态性和环境包容性也存在一定的差异冯自钦等:财务背景丰富度对成本粘性的影响研究(二)回归结果分析表 第()列报告了 财务背景丰富度对成本粘性的影响 的回归系数为.在 水平上显著为负说明我国上市公司普遍存在成本粘性 的回归系数为.在 水平上显著为正说明有财务经历的 因其谨慎的决策风格在业绩下降时会降低对未来经营的乐观预期主动向下调整资源也会因拥有丰富的社会网络圈而在业绩上升时降低资源调整成本从而抑制成本粘性因此 得证表 第()列和第()列报告了 财务执行力的中介作用 第()列 的回归系数为.在水平上显著为正第()列 的回归系数为.在 水平上显著为正说明 财务背景丰富度能够提高 的财务执行力抑制企业的成本粘性 表 第()列和第()列、第()列和第()列分别报告了环境动态性、环境包容性的调节作用 第()列 的回归系数为.第()列 的回归系数为 .均在 水平上显著为负说明环境动态性越高 越难以准确预测环境波动性的影响不利于资源调整和成本控制决策导致成本粘性增加 第()列 的回归系数为.在 水平上显著为负第()列 的回归系数为.在 水平上显著为负说明环境包容性给予了 更多的自利动机其会基于资源的低成本性和可获得性积极构建企业帝国这在很大程度上会增加资源的成本费用支出导致成本粘性增加 因此、和 得证表 基础回归结果变量()()()()()()().(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.)/值.注:、分别表示 .、.和 .下同(三)稳健性检验针对研究中可能出现的样本选择偏差、遗漏变量和资本市场出现较多外生影响因素等问题本文采用倾向得分匹配法、两阶段模型、安慰剂检验法和 变更事件双重差分法进行稳健性检验 年第 期表 稳健性检验结果变量()()()()()()().(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.)/值.倾向得分匹配法()以 的中位数为分界点本文将样本分为处理组和控制组以、和 作为协变量采用最邻近匹配法 比例、半径匹配和核匹配三种方法分别进行匹配然后将匹配后的样本进行回归回归结果报告于表 表 第()列、第()列和第()列中 的回归系数均在水平上显著为正说明采用倾向得分匹配法控制内生性问题后回归结果没有发生实质性变化.两阶段回归模型本文以 的中位数为分界点将大于中位数的 赋值为 小于等于中位数的 赋值为 本文将该虚拟变量作为回归模型的内生变量同行业中其他公司的 有财务经历的比例()作为外生工具变量计算逆米尔斯比率()并将其放入第二阶段模型中进行回归结果报告于表 第()列和第()列 的回归系数为.在 水平上显著为正说明 财务背景丰富度能够显著降低企业的成本粘性.安慰剂检验法为了排除遗漏变量的影响本文按照虚拟方式将 财务背景丰富度数据在样本中随机分配并建立虚拟样本组然后将虚拟样本组数据代入回归模型中回归结果报告于表 第()列 的回归系数为.且不显著说明企业成本粘性的降低是由 财务背景丰富度引起的研究结论稳健 为了使检验结果更能说明问题我们对安慰剂检验重复 次获得回归系数和 值的核密度图像后发现图像中的回归系数均接近零点且在 水平上不显著说明研究结果不受其他随机因素的影响.变更事件双重差分法为了进一步缓解内生性问题本文针对样本期间存在 变更的事件进行 检验 参考何瑛等、姜付秀和黄继承的研究我们将大于样本中位数的 界定为财务背景丰富的 反之界定为财务背景不丰富的 本文选取 变更当年及前后各一年的样本作为测试样本 变更前一年的样本设置 变更当年及变更后一年的样本设置 选取样本期间 连续变更事件的时间间隔不小于 年否则只保留首次变更的样本 以 变更作为外生事件处理组由财务背景不丰富 变更为财务背景丰富 设置 控制组为变更前后均为财务背景不丰富 设置 本文建立如下双重差分回归模型:()()()()回归结果报告于表 第()列 的回归系数为.在 水平上显著为正说明 财务背景越丰富成本粘性程度越低研究结论稳健冯自钦等:财务背景丰富度对成本粘性的影响研究五、进一步分析(一)企业规模异质性分析资源基础理论认为不同规模的企业不仅拥有的资源数量存在差异而且对资源编排和整合的能力也存在差异因此在不同企业规模条件下 财务背景丰富度对成本粘性的影响作用也存在差异 本文采用企业年末总资产的自然对数表示企业规模以其中位数作为分界点将样本划分为中位数以上规模企业样本组和中位数以下规模企业样本组并以此进行分类样本的异质性分析回归结果见表 和表.中位数以上规模企业样本组的回归分析表 第()列中 的回归系数为.在 水平上显著为负说明中位数以上规模企业存在成本粘性 的回归系数为.在 水平上显著为正说明 财务背景丰富度对成本粘性具有抑制作用 第()列 的回归系数为.但不显著第()列 的回归系数为.且在 水平上显著说明 财务执行力不具有中介作用 第()列 的回归系数为.且在水平上显著为负第()列 的回归系数为.但不显著说明环境动态性不具有调节效应 第()列 的回归系数为 .但不显著第()列 的回归系数为.且在 水平上显著说明环境包容性不具有调节效应表 中位数以上规模企业样本组的回归结果变量()()()()()()().(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.)/值.中位数以下规模企业样本组的回归分析表 第()列中 的回归系数为.在 水平上显著为负说明中位数以下规模企业存在成本粘性 的回归系数为.在 水平上显著为正说明 财务背景丰富度对成本粘性具有显著的抑制作用 第()列 的回归系数为.第()列 的回归 年第 期系数为.均在 水平上显著为正说明 财务执行力具有中介作用 第()列 的回归系数为.在 水平上显著为负第()列 的回归系数为 .在 水平上显著为负第()列 的回归系数为 .在 水平上显著为负第()列 的回归系数为.在 水平上显著为负说明环境动态性和包容性均具有负向调节效应表 中位数以下规模企业样本组的回归结果变量()()()()()()().(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.)/值.(二)企业生命周期阶段异质性分析企业生命周期理论认为企业发展轨迹具有阶段性特征不同生命周期阶段的企业具有差异化的战略管理能力和创新水平对成本的管控也存在差异 借鉴 的方法本文按照企业年报中经营活动现金净流量()、投资活动现金净流量()和筹资活动现金净流量()的正负组合划分企业生命周期阶段并将样本划分为成长期企业样本组、成熟期企业样本组和衰退期企业样本组以此进行回归分析 表、表 和表 分别报告了成长期、成熟期和衰退期企业样本组的回归结果.成长期企业样本组的回归分析表 第()列中 的回归系数为.在 水平上显著为负说明成长期企业存在成本粘性 的回归系数为.在 水平上显著为正说明 财务背景丰富度对成本粘性具有显著的抑制作用 第()列 的回归系数为.在 水平上显著第()列 的回归系数为.在 水平上显著说明 财务执行力具有中介作用 第()列 的回归系数为.第()列 的回归系数为.第()列 的回归系数为.第()列 的回归系数为.均在 水平上显著为负说明环境动态性和环境包容性均具有负向调节效应冯自钦等:财务背景丰富度对成本粘性的影响研究表 成长期企业样本组的回归结果变量()()()()()()().(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.)/值.成熟期企业样本组的回归分析表 第()列中 的回归系数为.在 水平上显著为负说明成熟期企业存在成本粘性 的回归系数为.但不显著说明 财务背景丰富度对成本粘性没有显著的抑制作用可能的原因在于:成熟期企业的治理结构相对完善决策机制比较成熟 财务背景丰富度对成本粘性的影响有限 第()列 的回归系数为.但不显著第()列 的回归系数为.在 水平上显著为正说明 财务执行力没有中介作用 第()列 的回归系数为.但不显著第()列 的回归系数为 .在 水平上显著为负第()列 的回归系数为.但不显著第()列 的回归系数为.在 水平上显著为负说明环境动态性和环境包容性均没有负向调节效应可能的原因在于:成熟期企业的市场较为稳定环境动态性和环境包容性对其影响较小.衰退期企业样本组的回归分析表 第()列显示 的回归系数为.在 水平上显著为负说明衰退期企业存在成本粘性 的回归系数为.但不显著说明 财务背景丰富度对成本粘性没有显著的抑制作用可能的原因在于:衰退期企业具有更大的破产风险和转型压力有财务背景的 在面对业绩急速下滑时对成本粘性的控制幅度有限 第()列 的回归系数为.在 水平上显著为正但基本假设不显著说明 财务执行力不具有中介作用 第()列 的回归系数为.第()列 的回归系数为.均不显著说明环境动态性和环境包容性均没有负向调节效应可能的原因在于:衰退期企业 面对的经营形势更为严峻战略转型更为紧迫环境动态性和环境包容性的影响相对较小 年第 期表 成熟期企业样本组的回归结果变量()()()()()()().(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.)注:为 控制变量、年度和行业、值、等结果未列示备索表 衰退期企业样本组的回归结果变量()()()()()()().(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.)注:为 控制变量、年度和行业、值、等结果未列示备索冯自钦等:财务背景丰富度对成本粘性的影响研究六、研究结论与启示本文基于 财务背景丰富度视角以 年我国沪深 股上市公司为样本实证考察了 财务背景丰富度对成本粘性的影响分析了 财务执行力的中介作用以及环境动态性和环境包容性的调节效应探讨了企业规模和企业生命周期阶段的异质性问题 研究发现 财务背景丰富度对成本粘性具有抑制作用 财务执行力在 财务背景丰富度对成本粘性的影响中具有中介作用环境动态性和环境包容性具有负向调节效应这些作用在企业规模和企业生命周期阶段等方面存在异质性成长期企业的 财务背景丰富度对成本粘性的抑制作用更显著中位数以下规模企业和成长期企业中 财务执行力的中介作用更显著中位数以下规模企业、成长期企业的 财务背景丰富度对成本粘性的影响中环境动态性和环境包容性的负向调节效应更显著本研究可以得到以下政策启示:第一高度重视 财务背景特征对成本粘性的影响并将财务背景丰富度作为 任职的权重砝码加强财务背景丰富的 选拔和 财务能力的提升推进高层人力资源开发和人才梯队建设 第二充分分析企业规模和企业生命周期阶段等异质性因素对成本粘性的影响立足现实进一步搞好成本粘性管理工作 第三增进 与 的关系加强 与 在成本粘性管理中的协同性提升 与 对成本粘性的协同管理能力 第四企业应将环境动态性和环境包容性作为重要的成本粘性管理因素进行分析在厘清它们对成本粘性决策影响机理的基础上制定和实施有效的成本粘性管理方案使企业财务柔性适度、资源配置优化进一步提升成本粘性管理效率当然本研究也存在一定的局限性主要表现在以下几个方面:第一手工整理 财务背景数据时可能会存在因少部分 简历信息披露不完整而导致数据遗漏情况第二在研究环境不确定性的调节作用时仅考虑了环境动态性和环境包容性对环境复杂性的影响机制探讨应作为未来研究的一个侧重点第三企业生命周期阶段的划分采用现金流量的正负组合方法其精确性仍需改进参考文献:.():.梁上坤.媒体关注、信息环境与公司成本粘性.中国工业经济():.江伟胡玉明.企业成本费用粘性:文献回顾与展望.会计研究():.谢获宝惠丽丽.代理问题、公司治理与企业成本粘性 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