宏观经济信息.docx

宏观经济信息汇编第528期
（大连良运期货经纪有限公司 研发部）

时间：2010年12月06日8：00至2010年12月07日8：00

【焦点关注】
经济数据
经济指标
11月就业趋势
10月份修正指数
美国世界大型企业联合会
99.0
97.6

外盘指数
指 数
最新收报
涨 跌
涨跌幅%
美元指数
79.693
0.546
0.69
CRB指数
317.29
1.13
0.36
NYMEX原油指数
89.75
0.02
0.02
道琼斯指数
11362.19
-19.90
-0.17
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0.0736
0.93
美国蓝筹股收盘下跌 投资者稍作停歇
美国蓝筹股周一收盘下跌，因美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)主席贝南克(Ben Bernanke)此前对美国经济前景作出平淡预期，使得投资者情绪降温，在上周股市大涨后稍作停歇。
道琼斯工业股票平均价格指数跌19.90点，至11362.19点，跌幅0.17%，结束此前三个交易日连续上涨的行情。上周该指数累计上涨2.6%。该指数今日振幅为41.81点，为今年第二窄振幅。
纳斯达克综合指数涨3.46点，至1月3日以来最高收盘点位2594.92点，涨幅0.13%。标准普尔500指数跌1.59点，至1223.12点，跌幅0.13%，也结束了此前连续三个交易日上涨的局面。
Tower Bridge Advisors的首席投资长Jim Meyer表示，鉴于股市上周表现强劲，目前出现盘整也很正常。
贝南克在CBS News周日的《60 Minutes》节目中对经济作出的评估令一些投资者保持谨慎。
贝南克警告称，经济复苏可能无法自我持续，但他认为美国经济不可能陷入二次衰退。他还称，继上个月宣布6,000亿美元的资产购买计划后，Fed还可能投入更多的资金用于提振经济。
投资者在Fed债券购买计划对股市的影响方面存在分歧。一些人表示，Fed实际上可能不会完全执行6,000亿美元的债券购买计划。
Massey Energy领涨能源类股。该股上涨1.21美元，至51.63美元，涨幅2.4%。该公司称，董事长兼首席执行长Don Blankenship将在12月底退休。知情人士向《华尔街日报》(Wall Street Journal)表示，该公司有可能考虑收购另一家煤炭公司，以此作为当前收购谈判的替代方案。Anadarko Petroleum上涨1.26美元，至70.25美元，涨幅1.8%。切萨皮克能源公司(Chesapeake Energy)涨39美分，至22.55美元，涨幅1.8%。
电信类股也走高，Sprint Nextel上涨25美分，至4.17美元，涨幅6.4%。该公司此前宣布，计划将其多重网络技术整合成为一个网络，作为增加网络灵活性以及削减数十亿美元成本的一项举措。
但金融类股下跌。野村(Nomura)表示，一家或多家美国信用评级公司可能在2011年初下调美国某些大型银行及经纪公司的评级。这是因为这些评级公司将基于新的监管规定并考虑政府支持减少的因素来进行评级。美国银行(Bank of America)、花旗集团(Citigroup)和摩根士丹利(Morgan Stanley)面临的风险似乎最大。
美国银行领跌道指。该股下跌22美分，至11.64美元，跌幅1.9%。花旗集团收盘持平于4.45美元。摩根士丹利跌10美分，至25.54美元，跌幅0.4%。
思科系统(Cisco Systems)上涨36美分，至19.43美元，涨幅1.9%。Oppenheimer将该公司评级从与大盘一致上调至强于大盘。
其他股票方面，辉瑞(Pfizer)涨9美分，至16.81美元，涨幅0.5%。该公司首席执行长Jeffrey Kindler意外宣布退休。公司生物制药部门负责人Ian Read将接替他出任首席执行长。
Barnes & Noble涨1.41美元，至14.69美元，涨幅11%。对冲基金经理Bill Ackman表示，他将准备为Borders Group收购Barnes & Noble的交易提供资金。Borders上涨31美分，至1.39美元，涨幅29%。
沃尔玛(Wal-Mart Stores)跌13美分，至54.49美元，跌幅0.2%。最高法院(Supreme Court)表示，将受理该公司针对歧视女性员工的集体诉讼进行的辩护。
Celgene跌4.95美元，至55.64美元，跌幅8.2%。研究显示，长期使用该公司Revlimid药物的患者出现次发性恶性肿瘤的风险提高。
Verigy涨3.81美元，至12.95美元，涨幅42%。该公司与爱德万测试(Advantest)展开收购谈判。后者在美国上市的股票下跌18美分，至21.52美元，跌幅0.8%。
（来源：华尔街日报）
【今日导读】
★ 中国货币政策转稳健 抗通胀成重头戏
★ 贝南克：人民币汇率过低不符合中国利益
★ 巴曙松：稳健货币政策将采取适度升值、谨慎加息等收缩流动性
★ 中国明年政策基调已定 股市关注11月数据及产业政策
★ 2011：中国进入紧缩之年？

中国货币政策转稳健 抗通胀成重头戏
中国执政党共产党3日做出决定，明年中国货币政策将转向“稳健”，此举表明中国政府正式将重点由全力推动经济增长转向对抗通胀。
北京某珠宝店，顾客正在购物。此时，另一个新兴经济体巴西也将目标对准了通胀压力，巴西央行也采取措施抑制物价上涨和资本流入过快。
巴西央行行长梅雷蒙斯（Henrique Meirelles）说，3日宣布的措施旨在从巴西金融系统抽调约610亿巴西雷亚尔（358.8亿美元），将会对通货膨胀和经济活动产生影响，同时也会影响到利率。
中国对政府经济政策的官方描述从此前的“适度宽松”改为“稳健”，这使得几个月来的逐步转变得到巩固。当美国和其他主要经济体艰难地推动增长时，中国的重点日益转向抑制通胀和资产价格泡沫，在全球金融危机期间及危机之后主导的一些支持性政策也被逐步取消。
中国最高领导层发布的该声明进一步表明，中国政府计划再次加息并采取其他措施控制信贷增长。此举并未直接涉及中国的汇率策略，尽管人民币升值会通过减少进口有效成本解决通胀问题。自6月开始，人民币兑美元汇率已上涨约2.5%，许多分析师认为人民币还会逐步升值。
10月，中国央行近三年来首次调升利率。央行官员不止一次地说，他们希望将贷款激增的宽松信贷政策恢复“正常”。中国共产党最高决策机构中共中央政治局3日作出决定之前，许多经济学家就已经预计，随着政府加大对抗通胀力度，利率将会在明年继续上涨。
自官方数据显示10月份消费者价格指数(CPI)同比增幅达到两年来最高的水平4.4%后，外界就普遍预计政府将会收紧货币政策。
分析师普遍预计，明年中国将推行较低的银行总体贷款目标，并说今年底前中国可能将再次升息或提高存款准备金率。中央政府也对物价上升的社会影响表示出极大的关切，推出一系列措施旨在压低食品等日常必需品的价格。
中国经济今年有望超过日本，成为全球第二大经济体，目前中国已成为全球经济增长更加重要的推动力。最近几个月中国和全球投资者不时感到慌乱，因担心中国遏制通胀的努力也可能会打压经济增长。
但这些投资者似乎从容应对最新声明。上证综指上周五收盘几未变动，交易员说，政策变动已被股市所消化。
与中国一样，拉丁美洲最大经济体──巴西正在采取措施预防经济过热。巴西央行货币政策委员会准备本周举行会议，决定是否调整目前处于10.75%的基本年利率（Selic）。
这将是巴西央行行长梅雷蒙斯最后一次主持利率决策会议，因为他将于明年初卸任，总统当选人罗塞夫（Dilma Rousseff）提名的职业央行官员东比尼（Alexandre Tombini）即将继任央行行长。一些人认为周五的声明是迈向对抗通胀实行更积极政策的第一步。
巴西央行称，将把定期存款的准备金要求从15%提高到20%，并把定期和现金存款的附加要求从8%提高到12%。
梅里尔斯说，这些措施将降低市场中的流动性，并防范形成对未来经济状况不利的泡沫和风险。对于个人消费者两年期以上的贷款，巴西央行将资本要求从11%提高到16.5%。
纽约Brown Brothers Harriman新兴市场策略全球主管Win Thin说，就我们去年所见，各央行在紧缩政策的第一步通常是提高存款准备金率，此后的措施普遍是升息。
（来源：华尔街日报）

贝南克：人民币汇率过低不符合中国利益
美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)主席本•贝南克(Ben Bernanke)称，中国将人民币汇率维持在过低水平的政策不符合中国的利益，中国政府应该允许人民币进一步升值。
贝南克在接受哥伦比亚广播公司(CBS)周日晚间节目《60 Minutes》采访时称，美国应该避免过快削减预算，因这一做法将使经济复苏受阻。但是，长期来看，美国必须改善财政状况，以避免陷入与希腊和爱尔兰一样的命运。
贝南克上周二接受采访时称，中国人民币汇率过低会损害美国贸易，因而不利于美国经济。人民币汇率过低还会损害其他新兴市场的利益。
同时，贝南克称，人民币汇率过低也不利于中国，因为这意味着中国不能拥有独立的货币政策；如果中国将人民币汇率与美元挂钩，从根本上讲，中国政府就必须与美国执行一样的货币政策。
贝南克指出，中国应该继续允许人民币升至相对于经济基本面而言更加适宜的水平。
（来源：华尔街日报）

巴曙松：稳健货币政策将采取适度升值、谨慎加息等收缩流动性
中国国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松认为,稳健的货币政策将采取总量对冲、增量控制与适度升值、谨慎加息、适当管制流入资本的对策来收缩流动性.
人民日报海外版周一刊登他的观点称,货币政策回归稳健在于防止全面通胀,并预计尽管2011年通胀压力仍较大,但难以突破2007-2008年的高水平,料在4-5%左右.预计未来两个月CPI(居民消费价格指数)水平将保持在4.4%的高点附近.
"货币政策回归稳健的原因在于管理通胀预期,防止全面通胀.在复杂的内外部经济环境下,中国的经济周期波动呈现出典型的'短期化、高频化'特征."巴曙松称,仅仅2010年,中国经济就快速经历了一季度偏热、二季度显着回落、三季度企稳、四季度偏强的一轮短波动周期.
他认为,较早采取的紧缩措施以及这次政策调整,有望使经济全面过热的可能性显着降低,预计2011年CPI的中位数将保持在4-5%左右,尽管通货膨胀压力仍较大,但难以突破2007-2008年的高水平.
他指出,为了避免出现目前由局部供给冲击引发的食品价格上涨转换成全面通货膨胀,回归稳健的货币政策将采取总量对冲、增量控制与适度升值、谨慎加息、适当管制流入资本的对策来收缩流动性,并管理通胀预期.
巴曙松认为,按照历史经验,如果2011年经济增长率在9%-10%间,通货膨胀率在4%-5%之间,广义货币M2增速将大致与经济增速和通货膨胀率之和相等,从政策趋势看,预计可能不再预留灵活调控空间.
但他预计货币收缩的节奏会相对谨慎,保持一个渐进的步伐,预计2011年上半年的货币收缩力度相对较紧.从时点的选择上,经济的加速及通胀的高企往往更容易成为触发加息的因素,从加息的幅度上看,加权之後的存款负利率水平可成为一个可能的判断标准.
"从抑制通胀预期的角度看,加息的目标不会过多侧重于纠正短期负利率,一年期存款利率为负的情况也不应成为判断是否应该加息的主要依据."巴曙松称.
过去10年,中国的短期实际利率为负的情况曾出现过三次:2003年11月-2005年3月,持续15个月;2006年12月-2008年10月,持续21个月;2010年2月至今,已持续8个月.中国10月CPI创下25个月来的新高达4.4%.
上周五的中央政治局会议明确指出,要实施积极的财政政策和稳健的货币政策,增强宏观调控的针对性、灵活性、有效性.意味着中国实施两年的适度宽松货币政策正式退出.
（来源：路透中文网）

中国明年政策基调已定 股市关注11月数据及产业政策
中国大型券商--中信证券(600030.SS: 行情)最新报告称,随着明年政策基调已定,目前股市将重点关注11月经济数据及产业政策动向.预计11月数据难超预期,对市场影响平淡,本周行情可能是风格和热点慢慢切换.
中国中央政治局会议上周五明确提出,明年要实施积极的财政政策和稳健的货币政策.另据最新路透调查显示,11月居民消费价格指数(CPI)涨幅将再创新高至4.7%.
中信证券在周一发布的报告中预计,即将于12月底出台的2011年中央一号文件仍将围绕三农问题,但焦点将围绕水利建设展开.预计节能环保将作为七大战略新兴产业中最先出台的政策,其中涉及的合同能源管理、节能设备补贴等政策有望陆续出台.
同时,应积极关注新能源汽车相关政策,预计在购置税方面还会有更大的政策力度;而在产业政策方面强调产业升级和经济转型,关注重点是本地区具备一定基础的战略新兴产业.
另外,美元反弹暂告段落,但目前难以看到趋势性下跌,预计短期对上游资源品价格和A股市场的资源板块构成支撑.
行业配置方面,中信建议,继续围绕"十二五"(2011-2015年)专项规划和新兴产业深挖个股,另外也可逐步布局估值回升的主流蓝筹股,为明年1月行情做准备,关注有触发因素的水泥、机械、商业零售行业.
（来源：路透中文网）

2011：中国进入紧缩之年？
中国政府上周五宣布明年实施紧缩政策。如果对此有一定程度的松懈，那也是可以理解的，毕竟12个月以前也曾有类似的情形。
但这一次的不同之处在于，通货膨胀已经成为一个严重得多的问题。目前为止所采取的限制贷款、提高银行存款准备金率等相对温和的预防性措施，是不太可能解决这个问题的，要解决就得下一剂加息猛药。
中共中央政治局上周五声明说，中国明年将保持“积极”的财政政策，但货币政策将从“适度宽松”转为“稳健”。声明发布的时间说明，本周公布的消费价格指数(CPI)和其他经济数据可能显示通胀率进一步上升。今年10月份CPI同比上涨4.4%，食品价格上涨更快，涨幅达10.1%。
新的提法意味着传统加息手段已经显得确定无疑，而不是一种可能性。在中国人民银行10月份25个基点的加息几乎让所有人措手不及之后，目前分析师都在以更大的把握预测新的加息措施。加拿大皇家银行(RBC)预计本月以内将会再次加息25个基点，2011年将进一步加息75个基点。
中国加息力度究竟会有多大，取决于这次通货膨胀带来的问题有多严重。在存款利率仅2.5%的情况下，实际利率仍然明显为负，完全可以说中国的政策远远落后于形势。印度、澳大利亚和韩国等国家已经进入各自加息周期的较高阶段。
但不是人人都这么忧虑于通货膨胀。在一篇新的策略报告中，券商里昂证券(CLSA)对人们的通胀担忧不以为然，说当前形势更像是2007年到2008年的重演，当时通货膨胀的主要推动因素是食品，而不是其他更基本的东西。里昂证券认为，中国反倒应当和亚洲其他国家一样，更加关注于资产泡沫，而不是上世纪70年代那种类型的通货膨胀。
物价管制
但有关部门似乎是在对通货膨胀动真格。除了政治局声明以外，上周国务院总理温家宝还宣布对棉花、粮食、石油和食糖等关键大宗商品实施价格管制。
还有迹象显示，通胀压力加大看起来与大量资金充斥于中国经济更有关系，而非食品相关的供应冲击。在政府引发的贷款热潮后，广义货币供应量在过去两年增加了54%。同时，房价上涨最终对经济造成了影响，加之今年一系列工资上调以弥补物价上涨，因此有可能加强通胀预期。
然而，仅仅因为通胀现在被视为一个更重大的问题，也并不能减轻强制“让钱更值钱”带来的风险。决策者就如在走钢丝，控制物价上涨的同时又不能刺破里昂证券（CLSA）所强调的各种资产泡沫。
楼市是会被密切关注的一个部分。同样受关注的还有大量国有行业的表现，这些企业已经习惯了依靠人为压低贷款生存。
导致采取措施进一步复杂化的是，再次加息不仅有刺破资产泡沫和增大银行坏账的风险，同时还会吸引更多投机性的热钱流入以追求收益。
我们已经看到中国股市自10月份加息以来下跌了15%左右。值得注意的还有，波罗的海干散货航运指数（Baltic Dry Freight Index）11月份大幅下降。
策略风险
对于已经从中国增长和流动资金中获利的经济体和资产来说，他们需要密切关注北京方面的下一个举动，从而了解世界第二大经济体是否能实现某种形式的“软着陆”。
例如，里昂证券指出，中国的通胀问题对澳大利亚大宗商品贸易构成了策略风险。澳大利亚矿业和澳元一直是中国经济增长的巨大受益者。当中国对钢、铁矿石和基本食品等众多大宗商品的需求上涨时，他们也会受影响。
另外，黄金似乎也应包括在内。上周，中国首次公布其今年的黄金进口量增加了五倍，前十个月的黄金进口量超过了209吨。
也许明年的出路是寻找中国尚未购买并且不会卖出的资产。
（来源：华尔街日报）
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