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第十章 财务分析
第一节 财务分析的意义和要求
〖考点分析〗
一、财务分析的意义。
财务分析是指在财务报表反映企业财务状况和经营成果的基础上，运用科学方法对相关财务指标进行比较，并对企业偿债能力、营运能力和盈利能力做出评价，以利企业经营管理者、投资者、债权人及国家财税机关掌握企业财务活动规律和进行相关决策的一项财务管理工作。
财务分析是一项科学的财务管理工作，开展财务分析具有以下重要意义：
1．开展财务分析，有利于企业经营管理者进行经营决策和改善经营管理。
2．开展财务分析，有利于企业投资者做出投资决策和债权人制定信用政策。
3．开展财务分析，有利于国家财税机关等政府部门加强税利征管和进行宏观调控。
二、财务分析的要求。
1．财务分析所依据的信息资料要真实可靠；
2．根据财务分析的目的，正确使用财务分析的方法；
3．从多项财务指标的变化中，全面评价企业的财务状况和经营成果。
第二节 财务分析的方法
财务分析的方法主要有比率分析法、比较分析法和趋势分析法三种。
一、比率分析法。
比率分析法是利用同一时期财务报表中两项（或多项）相关数值的比率，评价企业财务状况和经营成果的一种分析方法。这种分析方法可以克服绝对数指标不能深入揭示事物内在矛盾的缺点。常用的财务比率可分为相关比率、结构比率和动态比率三类。采用比率分析法应注意：计算财务比率的有关数值必须有内在的关联性，否则没有意义。
二、比较分析法。
比较分析法是将某项实际财务指标与该指标的评价标准进行对比，揭示企业财务状况和经营成果的一种分析方法。这种分析方法有利于揭示实际财务指标与标准评价指标之间的差异。 常用的指标评价标准，可分为公认标准（绝对标准）、行业标准、目标标准和历史标准四类。
采用比较分析法应注意：（1）实际财务指标与指标评价标准的经济内涵必须相同；（2）实际财务指标与指标评价标准的计算期间必须保持一致；（3）实际财务指标与指标评价标准的计算方法必须可比。
三、趋势分析法。
趋势分析法是利用财务报表提供的数据资料，将各期有关指标的实际数值与相同指标的历史数值进行定基对比和环比对比，揭示企业财务状况和经营成果变化趋势的一种分析方法。这种分析方法有利于预测财务活动的发展趋势。采用趋势分析法通常要编制比较财务报表。比较财务报表的编制方法有两种：（1）按绝对数编制；（2）按相对数编制。
〖例题推荐〗
1、 趋势分析法是（AC）
A．动态分析法 B．静态分析法C．将不同时期相同项目进行比较D．将不同时期不同项目进行比较E．将同一时期不同项目进行比较
第三节 偿债能力分析
偿债能力是指企业偿还到期债务的能力，它包括偿还短期债务和偿还长期债务两方面的内容。反映偿债能力的主要指标有：
1．流动比率；
2．速动比率；
3．即付比率（现金比率）；
4. 资产负债率；
5．资本金负债率（股东权益负债率）。
前三项指标是反映企业偿还短期债务能力的指标，后两项指标是反映企业偿还长期负债能力的指标。
第四节 营运能力分析
〖考点分析〗
反映营运能力的指标
营运能力是指企业运用资金的能力。反映营运能力的主要指标有：
1．应收账款周转率； 2．存货周转率；
3．营运资金存货率； 4．流动资产周转率；
5．固定资产周转率； 6．总资产周转率。
要掌握各项指标的经济含义、表示形式、计算方法和应用时应注意的问题。
〖例题推荐〗
1、 存货周转率（ABE）
A.是分析企业存货流动状况的一项指标 B．存货周转次数多，说明存货周转速度快
C．存货周转次数少，说明存货周转速度快 D．存货周转天数多，说明存货周转快
E．存货周转天数少，说明存货周转快
第五节 盈利能力分析
〖考点分析〗
反映盈利能力的指标。
盈利能力是指企业获取利润的能力。反映盈利能力的主要指标有：
1．资本金利润率和所有者权益利润率； 2．营业收入利润率；
3．成本费用利润率；　　　　　　　　 4．总资产利润率。
〖例题推荐〗
1、 将资产负债表和损益表相连的财务比率有（BCD）
A． 资产负债率B．资产利润率C．应收账款周转率D．存货周转率E．营业收入利润率
同步练习
一、单项选择题（在下列备选答案中选取一个正确答案，将其序号填在括号内）
1．财务报表中某个项目不同时期的两项数值的比率称为（ ）
A.相关比率B.动态比率C.结构比率D.标准比率
2．反映企业营运能力的比率是（ ）
A.资产负债率B.营业收入利润率C.流动比率D.资产负债率
3．根据资产负债表可进行（ ）
A.资金来源和资产结构分析B.资金营运能力分析C.经营成果结构分析D.经营成果变动趋势分析
4．为反映某项财务指标的变化趋势和发展速度应采用的财务比率指标是（ ）
A.相关比率B.结构比率C.动态比率D.流动比率
5．流动比率用以反映评价企业的（ ）
A.偿债能力B.短期偿债能力C.营运能力D.盈利能力
6．企业收到投资者追加的投入资本200000元，则本期的资本金负债率（ ）
A.提高B.下降C.保持不变D.可能性提高也可能下降
7．一企业本年销售收入为105000元，其中现销收入为20000元，销售退回与折让、折扣共5000元，年度应收账款平均余额为13560元，则该企业应收账款周转次数约为（ ）
A.5.9B.6.1C.7.7D.7.4
8．某企业年初固定资产原值为450000元，累计折旧95000元，本年度销售收入净额为3618000元，则固定资产周转次数为（ ）
A.0.09B.8.5C.10.8D.0.08
9．企业本期实收资本为300000元，营业利润为150000元，利润总额为180000元，营业收入净额为1857000元，则资本金利润率为（ ）
A.60%B.8%C.50%D.9%
10．企业1996年所有者权益总额为231400元，1997年为224800元，97年利润总额为3500元，则该企业的所有者权益利润率为（ ）
A.1.28%B.1.36%C.1.45%D.1.53%
二、多项选择题（在下列备选答案中，选取所有正确答案，将其序号填在括号内）
1．财务分析的基本要素是（ ）
A.财务分析的方法B.财务报表及其附注C.财务分析的主体D.财务分析的客体E.财务分析的目的
2．反映企业短期偿债能力的指标主要是（ ）
A.资产负债率B.速动比率C.资本金负债率D.流动比率E.即付比率
3．反映企业偿债能力的主要指标有（ ）
A.流动比率B.速动比率C.即付比率D.存货周转率E.资本金负债率
4．反映企业营运能力的主要指标有（ ）
A.应收账款周转率B.存货周转率C.销售利润D.资产收益率E.资产周转率
5．反映企业盈利能力的指标主要有（ ）
A. 成本费用利润率B.资本企业利润率C.资本金负债率D.营业收入利润率E.总资产收益率
6．相关比率是指同一时期财务报表中两项相关数值的比率，主要包括（ ）
A.反映偿债能力的指标B.反映营运能力的指标C.反映盈利能力的指标D.反映变化趋势的指标E.反映发展速度的指标
7．进行财务分析所采用的方法（ ）
A.指数分析法B.比较分析法C.比率分析法D.趋势分析法E.结构分析法
8．速动比率指标（ ）
A.比率为1：1，被认为是理想标准B.比率大于是，说明企业将领带出售存货或举借新债偿还到期债务C.比率大于是，说明企业有足够的能力偿还到期债务D.比率大于是，说明企业拥有较多的现款和应收账款E.比率小于是，说明企业将依赖出售存货或举借新债偿还到期债务
9．即付比率指标的分子包括（ ）
A.应收票据B.应收账款C.现金D.银行存款E.短期有价证券
10．趋势分析法是（ ）
A.动态分析法B.静态分析法C.将不同时期相同项目进行比较D.交不同时期不同项目进行比较E.将同一时期不同项目进行比较
三、简答论述题
1．简述企业财务分析的方法。
2．简述采用比较分析法进行财务分析应注意的事项。
3.简述编制比较财务报表进行趋势分析应注意的事项。
4.财务分析的基本要素有哪些？
四、计算题
1． 益群公司的资产负债表和损益表如下所示：

资产负债表
1996年12月31日 单位：万元
资产
年初数
期末数
负债及所有者权益
年初数
期末数
货币资金
短期投资
应收账款
减：坏账准备
应收账款净额
预付账款
其他应收款
存货
待摊费用
流动资产合计
固定资产净值
无形资产

650

940
1150
690
20
670
110
27
2500
4
5401
1180
299
短期借款
应付票据
应付账款
其他应付款式
应付工资
应付福利费
未交税金
未付利润
流动负债合计
长期负债
所有者权益
其中：实收资本

2430

1482
15
834
81
62
109
47
380
3010
1200
2670
2400
总计

68880
总计

6880

损益表
1996年 单位：万元
项目
本月数
本年累计数
一、商品销售收入
减：销售退回、折扣和折让
商品销售收入净额
减：商品销售成本
商品销售费用
商品销售税金及附加
二、商品销售利润
加：其他销售利润
减：管理费用
财务费用
三、营业利润
加：投资收益
营业外收入
减；营业处支出

13500
366
13134
7855
1212
655
3412
97
2446
206
857
360
9
6
四、利润总额

1220
要求：（1）计算该公司的流动比率、速动比率、即付比率、资产负债统治和资本金负债率指标；
【参考答案】
一、单项选择题
1. B 2.C 3.A 4.C 5.B 6.B 7.A 8.C 9.A 10.D
二、多项选择题
1. ABCDE 2.BDE 3.ABCE 4.ABE 5.ABDE 6.ABC 7.BCD 8.ACDE 9.CDE 10.AC
三、简答论述题
1．答：财务分析方法包括比较分析法、比就绪分析法和趋势分析法三种。比较分析法是指将某项财务指标与性质相同的指标标准进行对比，揭示企业财务状况和经营成果的一种分析方法；比率分析法是指利用财务报表中两项相关数值的比就绪担忧示企业财务状况和经营成果的一种分析方法。在财务分析中，比率分析法应用得比较广泛；趋势分析法是指利用财务报表提供的数据资料，将各期实际指标与历史指标进行定其对比和环比对比，提示企业财务状况和经营成果变化趋势的一种分析方法。
2．答：采用比较分析法进行财务分析，应注意以下几个问题：
（1） 实际财务指标与标准指标的计算口径必须保持一致。
（2） 实际财务指标与标准指标的时间宽容度必须保持一致。
（3） 实际财务指标与标准指标的计算方法必须保持一致。
（4） 绝对数指标比较与相对数指标比较必须同时进行。
3．答：编制比较财务报表进行趋势分析应注意以下问题：
（1） 掌握分析的重点
（2） 分析时既可以采用绝对数比较，也可以利用相对数比较。
（3） 分析时既可采用定其比较的方法，又可以采用环比比较的方法。
4．答：财务分析的基本要素有：
（1） 财务分析的主体，即对企业财务报表进行分析的机构和人员。
（2） 财务分析的依据，主要是企业编制的财务报表。
（3） 财务分析的方法，即对财务报表提供的住处进行比较、评价并拟定对策的方法。
（4） 财务分析的客体，即财务评价的对象。包括企业的财务状况，经营成果及其变化趋势。
（5） 财务分析的目的，即进行财务分析的最终目标，就是为财务报表使用者做出相关决策提供可靠的依据。
四、计算题
1.解：（1）流动比率=5401/3010=1.79
速动比率=(5401-2500)/3010=0.96
即付比率=(940+1150)/3010=0.69
资产负债率=(3010+1200)/6880×100%=61.19%
资本金负债率=(3010+1200)/2400×100%=175.41%
（2）已知公司本年度的商品销售收入净额中含赊销收入4000万元。计算该公司的应收账款周转次数和周转天数、存货周转次数和周转天数、营运资金存货率指标；
解：应收账款周转次数=4000×2/（650+690）=5.97（次）
应收账款周转天数=360/5.97=60.3（天）
存货周转次数=7855×2/（2340+2500）=3.25（次）
存货周转天数=360/3.25=110.77（次）
营运资金存货率=2500/（5401-3010）×100%=104.56%
（3）计算该公司的资本金利润率、营业收入利润率、营业成本利润率。若该公司为股份有限公司，计算其股东权益报酬率。
解：资本金利润率=1220/2400×100%=50.83%
营业收入利润率=857/13134×100%=6.53%
成本费用利润率=857/(7855+1212+2446+206) ×100%=7.31%
股东权益报酬率=1220×2/(2430+2670)×100%=47.84%
财务管理典型计算题类型举例
１、华丰公司正在购买一建筑物，该公司已取得了一项10年期的抵押贷款1000万元。此项贷款的年复利率为8％，要求在10年内分期偿付完，偿付都在每年年末进行，问每年偿付额是多少？（PVIFA8％，10=6.710）
解答：假设每年偿付额即年金为A，则
A× PVIFA8％，10＝1000 A＝1000 / 6.710 ＝149.031 万元
２、某人准备购买一套住房,他必须现在支付15万元现金,以后在10年内每年年末支付1.5万元,若以年复利率5％计,则这套住房现价多少?(5分)(PVIFQ5％,10=7.722)
解答：房价现值＝150000+15000×7.722＝265830 元
３、华丰公司现有资本总额3000万元，其中长期债券(年利率9％)1600万元，优先股(年股息率8％)400万，普通股1000万元。普通股每股的年股息率为11％，预计股利增长率为5％，假定筹资费率均为3％，企业所得税税率为33％。要求：计算该企业现有资本结构的加权平均成本。
解答：债券成本=9％(1－33％)/(1－3％)=6.2％ 普通股成本=11％(1－3％)+5％=16.3％
优先股成本=8％/(1－3％)=8.2％
加权平均成本=6.2％×(1600/3000)+16.3％×(1000/3000)+8.2％×(400/3000)=9.8％
４、华丰公司现有资金200万元,其中债券100万元(年利率10％),普通股100万元(10万股,每股面值1元,发行价10元,今年股利1元/股,以后各年预计增长5％)。现为扩大规模，需增资400万元，其中，按面值发行债券140万元，年利率10％，发行股票260万元（26万股，每股面值1元，发行价10元，股利政策不变）。所得税率30％。计算企业增资后：（1）各种资金占总资金的比重。（2）各种资金的成本。（3）加权资金成本。
解答： （1）债券比重＝（100+140）/600＝0.4 股票比重＝（100+260）/600＝0.6
（2）债券成本＝10％×（1－30％）＝7％ 股票成本＝1/10+5％＝15％
（3）加权资金成本＝0.4×7％+0.6×15％＝11.8％
５、某厂B材料全年需要量9000吨，每次订货费用3000元，每吨材料的全年储存费为300元。试确定经济采购批量及最佳订货次数。(计算结算保留两位小数)
６、华丰公司1998年流动资产利润率为28％，流动资产周转率为4次，销售收入15000万元。计算：（1）销售利润率；（2）1998年的销售利润；（3）1998年流动资产平均数额。
解答：(1)1998年流动资产平均数额＝销售收入/流动资产周转率＝15000/4＝3750 万元
(2)1998年的销售利润＝ 流动资产平均数额 × 流动资产利润率＝3750 ×28％＝1050万元
(3)销售利润率＝销售利润 /销售收入＝1050 / 15000 × 100％＝ 7％
７、某企业资金总额为400万元，期望利润为64万元，当借入资金与自有资金的比例为1∶3，借入资金利息率为10%时，求期望自有资金利润率。
８、某人以15000元购进华丰公司债券，两月后以16000元售出，购入和售出时分别另支付手续费60元和68元。计算本债券投资收益额及持券期间的收益率。（5分）
解答：债券投资收益额＝16000-15000-60-68＝872 元
持券期间收益率＝872 / （15000+60）×100％＝5.79％
９、华丰公司濒临破产,现宣告破产清算.已知清算过程中,发生清算费用35万元,财产变现损失为60万元.该企业变现前财产价值为755万元,负债为800万元(其中有担保债务240万元,无担保债务为560万元).计算无担保债务的偿还比率.
解答：无担保债务的偿还比率＝（755－35－60－240）/ 560×100％＝75％
１０、某城市有两家银行，其中一家为内资银行，另一家为外资银行。现假设两家的计息方法和利率水平都不同，外资银行采用复利法，不管存期的长短，年利率一律为４％，每年复利两次；而内资银行采用单利法，１０年期的银行存款利率为４.５％。现某人有在１０年内不需要使用的多余资金１００００００元需要存入银行，假设两银行在其他方面的情况完全一致。试问，该人的多余资金应该存入哪家银行？
解答：该问题的关键是计算出１０年后可以从哪家银行拿出更多的资金，比较谁的终值大？
内资银行　１００００００×（１＋10×４.５％）＝１４５００００元
外资银行　１００００００×（１＋２％）２０＝１０００００×１.４８６＝１４８６０００元
应该存入外资银行。
１１、华丰公司资金结构如下：
资金来源 　　数额　　　　比重
优先股　 　400，000　 　 20％
普通股　　 1000，000 　 50％
企业债券　 600，000　　 30％
该企业优先股成本率为12％；普通股成本率预计为16％；企业债券成本率为9％(税后)。要求：计算该公司的平均资金成本率。
解答：平均资金成本率=12％×20％＋16％×50％＋9％×30％=2.4％＋8％＋2.7％=13.1％
１２、(1)华丰公司发行优先股面值100元，规定每股股利为14元，市价为98元。要求：计算其投资报酬率。(2)华丰公司发行面值为100元，利息为10％，期限为10年的债券。要求：计算①市场利率为10％时的发行价格。②市场利率为12％时的发行价格。③市场利率为8％时的发行价格。
解答：(1)投资报酬率=×100％ =14.58％
(2) ①当市场利率为10％时，发行价格为：发行价格=100元
②当市场利率为12％时，发行价格为：发行价格=88.61元
③当市场利率为8％时，发行价格为：发行价格=113.42元