南京证券晨会资讯早报0912( 6).docx

南京证券资讯早报（第385期）
2006年9月12日
+日

【证券市场要闻及简评】
屠光绍表示：中国证券业将更开放
【金融投资报】中国证监会副主席屠光绍昨日在“2006年中国企业高峰会”上表示，中国资本市场要实现国际化、市场化不可能一蹴而就，目前中国资本市场正在沿着这个方向不断前进。在证券公司、证券业的开放方面，屠光绍说，今年年底或明年上半年证券公司综合治理结束以后，中国证券业将会迎来对外开放的更好的环境和条件。
简评： 随着中国证券业的进一步开放，券商之间的竞争将更趋激烈。
询价发行将做四方面调整 对外公开征求意见
【证券时报】《证券发行与承销管理办法》今天开始至9月15日对外公开征求意见。新办法针对大型企业境内外同时发行上市等实际需求，对IPO询价方面的现行程序、发行定价以及股票配售等环节作出进一步完善，以提高发行效率。此外，办法还加强了对发行人、证券公司、证券服务机构和投资者参与证券发行行为的监管，对各参与主体违反法律、法规和本办法规定的行为，设定了记入诚信档案并公布、一定期间内取消其参与相关业务的资格等监管措施和行政处罚条款。
简评：为保护中小投资者的利益，在制度设计时，努力做到既要考虑一级市场的发行价格，也要稳定二级市场的交易价格。
券商借壳上市第一例浮出水面
【上海证券报】券商借壳上市第一例浮出水面。根据辽宁成大、吉林敖东、延边公路三公司今日发布的公告，延边公路将用新增股份换股方式吸收合并广发证券，换股比例初步定为1：0.83。此次延边公路与广发的换股将与公司股改一起进行。延边公路以截至2006年6月30日经审计的全部资产及负债为对价，回购吉林敖东所持有和拟受让的8 497.7833股非流通股并注销。
简评：广发证券的借壳方案是证券市场的一大创新，这个模式也为其他券商上市指明了新的方向。

行　业
涨跌(%)
量比
房地产
2.82
1.60
金融服务
2.00
1.84
餐饮旅游
1.53
1.26
综合
1.20
1.27
农林牧渔
0.89
0.90

行　业
涨跌(%)
量比
有色金属
-2.88
1.52
采掘
-0.44
1.11
食品饮料
0.08
1.27
商业贸易
0.09
0.99
黑色金属
0.14
0.95
数据来源：Wind，申万行业指数

【大势研判】 　
银行板块挺身而出，大盘转危为安
盘中特征：
今日上海综合指数开盘1668.16点，最高1675.09点，最低1653.01点，收盘1667.98点，上涨6.98点，涨幅0.41%，成交169.33亿元；深圳成份指数开盘4105.51点，最高4135.64点，最低4067.18点，收盘4111.03点，上涨24.61点，跌幅0.59%，成交99.87亿元。
盘面观察，周一盘面亮点非金融和地产板块莫属。在近期连续走强的态势下，今日银行股挽大盘狂澜于既倒，金融行业指数大涨2.02%，G民生一马当先，收盘涨幅达到5.92%，极大的带动了市场的人气。另外，地产股在经历了上周的连续调整，本周再度卷土重来，成为大盘另一翻红的主力，G万科、G中粮地等龙头股涨幅分别达到4.13%和5.03%，再次逼近前期高点，而一些二线地产股也有走强的趋势，G新梅涨停，G城建、G亿城则分别大涨8.81%和7.45%。此外，旅游、北京奥运及滨海概念等前期热点也有所表现。有色金属板快则跌幅居前。
后市展望：
技术指标方面，周一上证综指和深圳成份指数都收出了带长下阴的阳线，表明市场下方的承接力量较强，但量能始终没有有效放大，市场心态仍较谨慎。从均线系统看，上证综指仍呈多头排列，指数运行仍将受到均线系统的有利支撑，但从深成指来看，指数运行仍受上方压力线的压制。两市指数运行态势的迥异表明市场仍没有明显的趋势方向，我们认为近期市场还将继续不温不火的表现。
消息面上，中国人民银行副行长吴晓灵表示，推进包括私募股权基金在内的多层次资本市场体系建设，正日益成为我国经济社会能否持续快速发展迫切需要解决的一个重大课题。从当前整个宏观形势看，加快多层次资本市场建设存在四个有利因素。上述讲话表明管理层正在进行包括扩大资金供应等推动证券市场发展的改革措施。
上证综指分时走势图　　　　　　　　　　　深成指分时走势图　　 　

【多空看盘】

看多(12)：研发中心(王耀柱)，王府大街（侯健），连云港(臧广文)，江阴(王毅)，上海西藏南路（陆如华），上海新华路(吴震)，大钟亭(周晶)，福州（王榆林），常熟(贝熙春)，昆明丹霞路（张志奇），热河路（张磊），广州先烈中路（何建中）
理由：
1、目前市场做多动能依旧充沛，成交量也较为稳定，预期短期内有望挑战1700点；
2、上行通道形态保持完好，有继续上攻的动能，预计明日大盘继续上升态势；
3、金融板块走势强劲，场外资金介入积极。大盘短线调整基本结束，后市有望出现拉升行情。
看平(10)：银川凤凰北街(李志宏)，石嘴山富强西路（谈乐平），镇江(周大杰)，深圳蛇口工业大道（赵秋燕），长乐路（邓军），建康路(朱民)，龙蟠路(徐明)，银川中山北街(李辉)，上海南车站路(戚明龙)，吴忠裕民东街(马玉兰)
理由：
1、目前市场只是依靠局部热点维持大盘的稳定，市场观望情绪浓厚，参与反弹意愿不强，预计明日大盘趋平；
2、下方短期均线系统对股指形成较好支撑，在工行上市之前市场可能还是维持一个平稳走势，预计明日大盘震荡整理。
看空(4)：投资部，南通（高军），张家港（黄毅），北京惠新西街（刘东生）
理由：
1、技术面上，短期均线有走平迹象，市场有向下寻求支撑的要求，经历前期走势之后，个股面临分化，预计市场将重新整理蓄势；
2、大盘短期向上动量不足，预计周二大盘可能向下调整。
【个股推荐及追踪】
代码
名称
推荐日期
推荐日前收盘
最新收盘价
涨跌幅
（%）
目标
价位
止损价位
操作风格
推荐部门
000619
G海型材
9月12日
6.54

7.56
6.13
中短线
研发中心
002048
宁波华翔
9月11日
22.87

20.30
短线
北京营业部
600029
南方航空
空空空　　空空
9月8日
2.50
2.52
0.80
2.70
2.37
短线
研发中心
600339
G天利
9月7日
4.71
4.83
2.55
5.10
4.00
短线
北京营业部
600528
G中铁
9月6日
5.63
5.46
-3.02
6.20
5.26
短线
研发中心
600094
华源股份
9月6日
4.71
4.61
-2.12
5.50
4.15
短线
北京营业部
000569
G长钢
9月6日
3.31
3.34
0.91
4.00
3.07
短线
北京营业部
600754
G锦江
9月5日
9.17
8.91
-2.84
10.00
8.65
短线
研发中心
600067
G冠城
9月4日
5.5
5.47
-0.55
6.00
5.23
短线
研发中心
1． G海型材（000619）：行业中最具竞争力的塑料型材生产企业
◆ 节能、环保正在成为A 股市场上一个新的投资主题（如烟气脱硫中的G 龙净已现端倪），相关的上市公司必将受益，至少其股价将享受催化剂的推动作用。海螺型材可以说是为数不多的直接受益者之一。
◆ 公司的产品定价能力能够抵御PVC 价格的正常波动。随着公司产品定价能力的增强，PVC价格一般情况下的正常波动对公司的毛利率和经营业绩影响不大。我们维持公司毛利率未来将缓慢提升的判断，这主要基于公司产品结构调整、出口业务增长以及定价能力提高等因素的共同推动。
◆ 作为行业龙头，公司产能增长和毛利率的提升将推动公司利润快速增长。我们预计公司2006 年、2007 年、2008 年EPS分别为0.45 元、0.57 元和0.65 元。
◆ 公司是目前市场中少有的基本面良好且价值明显低估的股票。公司目前的前10 大流通股股东大多为基金等机构投资者，可以说明公司的基本面得到市场的认可。建议逢低介入，目标位7.56元。
2． 南方航空：受益人民币升值及油价下跌
◆ 南方航空在国内航空业的龙头地位无可撼动。南航近几年的旅客运输量、每周定期航班数量、飞行小时、航线数目以及机队规模在国内各航空公司中排名第一。
◆ 南航主要以美元融资租赁或银行贷款的方式购买飞机，在国际航油采购、航材租赁、购买以及大修等方面有大量的美元交易和美元负债且国际航班在国外机场的起降费等都使得公司在人民币升值过程中获益。根据计算，人民币每升值5%，南方航空的理论上每股收益有望增加0.2元左右，因此在人民币进入升值周期的大背景下，南方航空的业绩有望出现较大增长。
◆ 原油价格从八月初的最高近80美元一路下跌至目前的最低66美左右，作为航空业主要成本构成的燃油成本的大幅下降，航空公司由此将减亏、扭亏甚至获得较好的盈利，尤其是对于象南方航空这样的大型航空公司，其效益的增长将是非常明显的。
◆ 该股自去年7月以来，二级市场表现较弱，一直在2.19元至3.03元进行箱形整理。近期围绕2.3元构筑了一个小圆底，并且量价配合良好，短线有望在油价下跌的利好刺激下，突破2.58元附近的颈线位。建议短线关注，目标位2.70元，止损位2.37元。
3． G江铜（600362）：连收三阴，重回箱体内运行，短期机会不大，逢高减磅，不再跟踪。
4． G新世界（600628）：已跌破7元平台，短期预计弱势整理仍将延续，建议逢高减磅，不再跟踪。
□ 研发中心
5． 宁波华翔（002048）：主导产品市场需求维持高速增长
◆ 公司取得了上海大众B5-GP（帕萨特领驭）门内饰板总成、中央通道总成、胡桃木（IMD 工艺）饰件总成、前后档玻璃包边总成等总成供货，实现了单个零件的供货向总成供货的转变，同时公司还先后购买了多处汽车总成生产线，形成了一定的配套能力。
◆ 公司处于汽车饰件、配件行业，由于汽车市场整体状况向好，公司的饰件、配件的市场需求依然高速增长。
◆ 技术上看，目前该公司已经形成了技术图形的突破。业绩突出，后市空间广阔，建议逢低介入，中长线持有，上方无压力，止损位：20.30元。
6． G新安（600596）：9月8日已到目标位，可继续持股，不再跟踪。
7． G中广通（600764）：连收四阴，成交量连续萎缩，走弱较为明显。
8． G俞路桥（600106）：业绩优良，成长性明显，短线上涨机会多多。
□ 北京惠新西街营业部
【热门话题】 　
货币政策或将继续拧紧
今年8月,是近年来紧缩性货币政策出台最密集的一个月。8月15日上调存款准备金率0.5个百分点,8月19日上调存贷款利率。在数量与价格工具双管齐下的紧缩格局下,货币政策效果如何,下一步政策取向如何,备受人们关注。分析人士认为,紧缩性货币政策可能会继续出台,以防止货币信贷规模反弹。
    从市场表现看,上调准备金率和加息一度使货币市场利率上行,但现在市场利率又掉头向下,表明此前的紧缩政策成果仍不稳定,市场流动性依然充足。至于信贷情况,虽然8月份统计数据尚未正式披露,但从市场流传的一些数据来看,信贷快增的局面没有显著改观。
    分析人士据此认为,货币紧缩政策仍可能继续出台,以维持一定的紧缩力度,防止货币信贷反弹。作为“深度”冻结流动性、抑制货币信贷过快扩张最直接的手段,存款准备金率的小幅上调,可能成为下一步紧缩政策的内容。
    其理由主要是,当前我国流动性过剩局面没有根本改变。在人民币汇率平稳升值的格局下,为了对冲不断增长的贸易顺差带来的大量外汇占款,央行不得不被动地向银行体系投放大量基础货币,这就给商业银行带来了巨大的放贷压力。国家统计局局长邱晓华近日指出,尽管今年我国经济总体上仍将平稳快速发展,但经济运行中的矛盾和问题也很突出,不能任其发展下去,要解决流动性过剩问题。
    如何解决流动性过剩？加大公开市场操作力度是一种日常手段,通过数量调控工具如准备金率将一部分流动性“雪藏”起来也是一种有效方式,而且这种货币政策工具传导链条更少,作用更为直接。
    央行在二季度货币政策执行报告中提出,在当前流动性相当充裕的条件下,小幅提高存款准备金率当属适量微调。搭配使用央行票据和存款准备金率两种对冲工具管理银行体系流动性,是当前保持货币政策主动性和有效性的必要举措。
    从政策实施效果来看,央行此前两次提高存款准备金率后,银行间市场利率有所上升,债券价格略有下跌,但幅度有限。正因为如此,专家认为,要收缩流动性、抑制投资过热,确保货币政策目标顺利实现和经济稳步快速增长,小幅、多次地调整存款准备金率,不失为最优选择。
    不过,也有人担心存款准备金率可能会出现过度调整的情况。其实,目前商业银行所持有的央行票据,每个月都有2000-3000亿元到期,因此即使再次上调存款准备金率,对商业银行的资产结构不会产生太大冲击。但是,通过持续的紧缩,可以充分传递一个信号：信贷不降下来,紧缩就不会停止。
□ 　研发中心
【海外股指、大宗商品价格、人民币汇率】 　
股票指数
名称
收盘
涨跌幅（%）
香港恒生指数
16948.59
-1.14↓
香港国企指数
6871.62
-1.17↓
道琼斯工业平均指数
11392.11
0.53↑
标准普尔500指数
1298.92
0.37↑
纳斯达克综合指数
2165.79
0.48↑
大宗商品价格
纽约轻质油
67.09美元/桶
-2.77↓
LME3月铜
7480美元/吨
-4.29↓
LME3月铝
2500美元/吨
-5.20↓
人民币汇率
美元/人民币
7.9485
0.09↑
欧元/人民币
10.116
-0.78↓
100日元/人民币
6.8347
0.58↑
港元/人民币
1.0219
0.13↑