财务管理分析.docx

目录

摘要 2
1公司的概况 2
2行业状况及行业地位分析 3
2.1伊利的竞争优势 3
2.2伊利的竞争风险 3
3资本结构的分析 4
3.1总体分析 4
3.2流动负债结构与变动分析 6
3.3长期资本结构与变动分析 8
4偿债能力分析 10
4.1短期偿债能力分析 10
4.2 长期偿债能力分析 13
5盈利能力分析 15
6营运能力分析 16
6.1应收账款周转情况分析 16
6.2存货周转情况分析 17
6.3流动资产周转情况分析 18
6.4固定资产周转情况分析 19
6.5总资产周转情况分析 19
7发展能力的分析 20
7.1销售增长指标 21
7.2资产增长指标 22
7.3收益增长指标 22
8用杜邦分析法对伊利集团财务报表的综合分析 23
9现金流量分析 26
10投资分析 29
11筹资分析 29
12利润分配 31
13结论 33
13附录 35
13.1伊利股份资产负债表 35
13.2伊股份利润表 37
13.3伊利股份现金流量表 39
14参考文献 42

内蒙古伊利实业集团股份有限公司
2010-2012年财务报表分析
摘要
企业财务报表是会计核算的最终产品，用以全面反映企业某一特定日期的财务状况和某一会计期间的经营成果、现金流量的报告文件。本文以内蒙古伊利实业集团股份有限公司为例，分析了企业投资决策时需要考虑到的相关指标，如企业偿债能力分析、企业盈利能力分析、企业营运能力分析、企业发展能力分析等，提高经济可行性评价的准确性和可靠性，有效地避免投资风险，提高投资收益。以资产负债表、利润表和现金流量表为主要载体，以财务报表分析中最常见的方法为手段，全面分析了财务报表分析的基本技巧和综合分析的内容。
1公司的概况

内蒙古伊利实业集团股份有限公司是目前中国规模最大、产品线最健全的乳业领军者，也是唯一一家同时符合奥运及世博标准、先后为奥运会及世博会提供乳制品的中国企业。伊利集团由液态奶、冷饮、奶粉、酸奶和原奶五大事业部组成，全国所属分公司及子公司130多个，旗下拥有雪糕、冰淇淋、奶粉、奶茶粉、无菌奶、酸奶、奶酪等1000多个产品品种。其中，伊利金典有机奶、伊利营养舒化奶、畅轻酸奶、金领冠婴幼儿配方奶粉和巧乐兹冰淇淋等是目前市场中最受欢迎的“明星产品”。
2行业状况及行业地位分析
内蒙古伊利实业集团股份有限公司经过近十几年发展已成为我国乳品行业市场占有率最高的企业，且龙头领先优势越来越明显。伊利独占鳌头，其资产规模、产品产量、销售收入等均列首位。
2.1伊利的竞争优势
1）奶源优势。目前伊利集团是唯一一家掌控新疆、内蒙古呼伦贝尔和锡林郭勒等散打黄金奶源基地的乳品公司，拥有中国最大规模的优质奶源基地，优质牧场近800个、其创造的奶联社模式更被业界评为最适合目前中国国情的奶源基地管理模式。
2）品牌优势。截止2010年4月27号，伊利集团的品牌价值超越205亿元，继续蝉联中国乳业榜首。伊利依靠优秀的服务、先进的技术和可靠的品质，成为消费者中满意的品牌
3）技术优势。与竞争对手相比，伊利的技术和研发实力均处于一流水平上。伊利的生产设备和生产线都达到了世界先进和国内领先的水平。伊利集团共有5个中试实验室、一个中心检验实验室、6个乳品检测实验室和1个检定校准实验室，拥有一批先进的研发检验仪器。
2.2伊利的竞争风险
1）市场风险。2010年，乳品行业健康持续发展进程中仍存在诸多不确定性因素，给企业发展带来了巨大的风险。为此，公司将通过优化奶源管理模式，提升渠道与终端管理水平、持续管理创新，优化公司整体组织能力等工作不断地提升公司综合竞争能力。
2）产品质量风险。产品质量是企业的生命，是企业生存的基础，提升质量管理水平，为消费者提供安全优质的产品是公司永远的追求。所以公司要完善质量风险预警机制，强化原料与产品质量的安全监控能力。
3）成本控制风险。原料奶、白糖、进口乳制品等主要原料市场价格持续上涨，由此导致乳品生产成本增加，影响了企业的盈利空间。
4）财务风险。公司属于快速消费品行业，对于资产的流动性要求较高。为了降低资产流动性可能带来的风险，公司加强对资产的运营管理，减少资金占用，提高资产使用率。
3资本结构的分析
3.1总体分析
伊利2011年资本总额为13,152,143,646.51元，其中，流动负债为9,037,426,349.87元，占比为68.71%；非流动负债为404,778,435.32元，占比为3.08%；少数股东权益为266,977,638.87元，占比为2.03%；所有者权益合计为3,709,938,861.32，占比为28.21%；长期资本（非流动负债+所有者权益合计）占比为31.29%。经营性负债水平比较高，日常经营生产活动重要性比较强，财务风险比较大。而2012年上述指标分别为69.62%、2.99%、3.72%、27.40%、30.39%。

资本结构分析表 金额单位：元
项目
2011年12月31日
占比
2012年12月31日
占比
增减额
增减率
流动负债合计
9,037,426,349.87
68.71%
8,201,028,312.32
69.62%
836,398,037.55
10.20%
非流动负债合计
404,778,435.32
3.08%
351,890,597.84
2.99%
52,887,837.48
15.03%
少数股东权益
266,977,638.87
2.03%
438,307,214.92
3.72%
-171,329,576.05
-39.09%
所有者权益合计
3,709,938,861.32
28.21%
3,227,570,024.92
27.40%
482,368,836.40
14.95%
负债和所有者
权益总计
13,152,143,646.51
100.00%
11,780,488,935.08
100.00%
1,371,654,711.43
11.64%
资产负债率
71.79%

72.60%

-0.01
-1.12%
产权比率
2.74

3.07

-0.33
-10.75%
伊利2009年资本总额比2008年增加了1,371,654,711.43元，增长率为11.64%。资本总额增加的原因主要是流动负债和所有者权益的增加，增长幅度分别为10.20%、14.95%。
3.2流动负债结构与变动分析
2009年，伊利流动负债总额为9,037,426,349.87元，其中，营业环节的经营性负债为6,270,969,295.17元，占比为69.39%；其他环节的流动负债占比为30.61。这说明伊利的流动负债中营业环节上的负债比重大，表明公司的资金来源以营业性质为主。
流动负债结构分析表
金额单位：元
项目
2009年12月31日
占比
2008年12月31日
占比
增减额
增减率
其他应付款
1,193,347,879.55
13.20%
1,024,475,283.96
12.49%
168,872,595.59
16.48%
应付票据
358,740,000.00
3.97%
300,545,000.00
3.66%
58,195,000.00
19.36%
应付账款
3,406,822,604.01
37.70%
2,867,701,379.24
34.97%
539,121,224.77
18.80%
预收款项
862,146,325.62
9.54%
1,284,599,594.60
15.66%
-422,453,268.98
-32.89%
应付职工薪酬
692,667,827.31
7.66%
298,589,197.91
3.64%
394,078,629.40
131.98%
应交税费
-242,755,341.32
-2.69%
-382,553,849.11
-4.66%
139,798,507.79
36.54%
经营性负债
6,270,969,295.17
69.39%
5,393,356,606.60
65.76%
877,612,688.57
16.27%
短期借款
2,684,879,780.10
29.71%
2,703,000,000.00
32.96%
-18,120,219.90
-0.67%
应付利息
1,284,655.00
0.01%
1,656,109.28
0.02%
-371,454.28
-22.43%
应付股利
9,440,770.42
0.10%
9,440,770.42
0.12%
0.00
0.00%
一年内到期的
非流动负债
70,851,849.18
0.78%
93,574,826.02
1.14%
-22,722,976.84
-24.28%
流动负债合计
9,037,426,349.87
100.00%
8,201,028,312.32
100.00%
836,398,037.55
10.20%
伊利2009年流动负债总额比2008年增加836,398,037.55元，增长率为10.20%。流动负债总额增加的原因主要在于：应付账款增加539,121,224.77元，增长率为18.80%，但与其相关的存货却减少了9.14%；预收款项减少422,453,268.98元，降幅为32.89%，说明企业未来的业务合同减少。
纵观流动负债的变化可以看出：企业经营性流动负债增长幅度大于总流动负债的增长幅度，说明企业短期资金来源中经营性负债增加，对外欠款增多，资金压力较2008年增大。
3.3长期资本结构与变动分析
伊利2009年长期资本总额为4,114,717,296.64元，其中，实收资本为799,322,750.00元，占比为19.43%；资本公积为2,655,236,317.71元，占比为64.53%；盈余公积为406,917,510.69元，占比为9.89%；其他各项所占比重较小。
资本结构分析表
项目
2009年12月31日
占比
2008年12月31日
占比
增减额
增减率
长期借款
109,729,000.00
2.67%
54,629,000.00
1.53%
55,100,000.00
100.86%
长期应付款
24,340,976.17
0.59%
66,101,468.05
1.85%
-41,760,491.88
-63.18%
专项应付款
33,553,144.99
0.82%
33,617,566.89
0.94%
-64,421.90
-0.19%
预计负债
3,000,000.00
0.07%
-
-
-
-
递延所得税负债
1,862,863.20
0.05%
2,155,556.72
0.06%
-292,693.52
-13.58%
其他非流动负债
232,292,450.96
5.65%
195,387,006.18
5.46%
36,905,444.78
18.89%
实收资本
（或股本）
799,322,750.00
19.43%
799,322,750.00
22.33%
0.00
0.00%
资本公积
2,655,236,317.71
64.53%
2,649,196,237.77
74.01%
6,040,079.94
0.23%
盈余公积
406,917,510.69
9.89%
406,917,510.69
11.37%
0.00
0.00%
未分配利润
-418,513,471.14
-10.17%
-1,066,173,178.46
-29.79%
647,659,707.32
60.75%
外币报表折算差额
-1,884.81
0.00%
-510
0.00%
-1,374.81
-269.57%
归属于母公司
所有者权益合计
3,442,961,222.45
83.67%
2,789,262,810.00
77.92%
653,698,412.45
23.44%
少数股东权益
266,977,638.87
6.49%
438,307,214.92
12.25%
-171,329,576.05
-39.09%
所有者权益合计
3,709,938,861.32
90.16%
3,227,570,024.92
90.17%
482,368,836.40
14.95%
长期资本总计
4,114,717,296.64
100.00%
3,579,460,622.76
100.00%
535,256,673.88
14.95%
净利润
665,268,328.23

-1,736,710,918.87

2,401,979,247.10
138.31%
净资产收益率
18.81%

-0.61%

19.42%
3209.09%
伊利2009年长期资本总额比上期增加535,256,673.88元，增长率为14.95%。长期资本总额增加的原因主要是：长期借款增长了100.86%；其他非流动负债增长了18.89%；未分配利润增长了60.75%。长期借款的大幅度增长虽然导致了资金成本的增加，但也一定程度上使非流动负债的比重比上期有所增长，这对于伊利当前流动负债比重过大的风险型资产负债状况来讲是个好的现象。
4偿债能力分析
4.1短期偿债能力分析
2010年-2012年反映偿债能力的指（%）
时间项目
2010
2011
2012
流动资产
5417862813.94
683128542289
7557612592.26
流动负债
8201028312.32
9037426349.87
10198499983.84
流动比率
66.06
75.59
74.1
总负债
8552918910.16
8552918910.16
1085028885.32
总资产
11780488935.08
13152143646.51
15362324086.57
资产负债率
72.60
71.79
70.62
现金
2774432558.38
4113466057.89
4113466057.89
现金比率
33.83
45.52
32.77
偿债能力指标是企业偿还到期债务的能力。主要通过对流动比率和资产负债率分析伊利集团的三年财务指标。
流动比率（=流动资产/流动负债），表明企业现金每一元流动负债有多少流动资产作为偿还保证。
流动比率（倍）

第一季
中期
前3季
年度
2010年
0.93
0.94
0.87
0.66
2011年
0.69
0.73
0.79
0.76
2012年
0.78
0.8
0.79
0.74
三年的指标分别为0.66,0.76，0.74。流动比率的偿债的标准是2，但是三年的指标都远远低于2，三年指标又都近似，说明从08年到10年三聚氰胺事件发生后，后金融危机的打击，消费者对乳制品的需求有所下降，企业的存货周转率下降，资产积压较严重，流动资产增加，企业的偿债能力较差。
资产负债率（=负债总额/资产总额），该指标越小说明企业长期偿债能力越强。
资产负债率（%）

第一季
中期
前3季
年度
2010年
53.21
57.31
59.3
72.6
2011年
71.57
73.39
74
71.79
2012年
72．41
72.2
71.46
70.63
三年的财务指标分别是72.60，71.79，70.63。乳制品行业的总产负债率应该不要太高，但是从这三年的指标来看都高达70%以上，主要是由于事件对乳制品的冲击，破坏了良性的产业链，从奶源上出现的大量的倒奶，杀牛现象严重，成本价格的上涨，企业大量使用票据采购仅08年的银行承兑汇票就一项增加了1376%，还有大量的应付账款未结算，导致这三年的资产负债率高居不下，企业的长期偿债能力下降。

报告期
2012年
2011年
2010年
净资产收益率(%)
25.71
35.33
20.29
总资产净利率(%)
8.74
10.38
5.58
总资产报酬率(%)
10.75
11.83
5.84
销售净利率(%)
4.13
4.89
2.68
销售成本率(%)
70.27
70.72
69.73
净利润/营业总收入(%)
4.13
4.89
2.68
息税前利润/营业总收入(%)
5.09
5.57
2.81

从上表来看，反映短期偿债能力的三个指标均较低，根据西方经验，一般认为流动比率为2:1，速动比率为1:1时比较合适，这两项指标都离标准太远，看出伊利短期偿债能力较弱。2008年受“三聚氰胺”事件的影响，奶制品行业一直不太景气。负债增加的幅度大于资产增加的幅度，存货大幅度增加，2010年为25.84亿，2011年年末增加到了33.10亿，说明企业的短期偿债能力不强。企业的资产负债率是企业重要的财务杠杆，反映了企业偿还债务的综合能力。若比率过高则反映出企业的偿债能力较差，股东投资的财务风险较大，该比率说明2012年伊利集团的资产有62%是通过举债得来的。表明这一时期伊利股东的资本投入较低，其贷款缺乏安全性。同时也反映出企业利用债权人资本进行经营活动的能力较强，对前途抱有较大信心。
（1）企业营运资本的分析
从上表的数据可以看出：
（1）期初流动资产6831285422.89元，流动负债9037426349.87元，营运资本为-2206140926.98元。从相对数看，营运资本的配置比率为-32％（营运资本／流动资产），流动负债提供流动资产所需资金的132％，即l元流动资产需要偿还1.32元的债务。
（2）期末流动资产7557612592.26元，流动负债10198499983.84元，营运资本-2640887391.58元。从相对数来看，营运资本的配置比率为-35％，即l元流动资产需要偿还1.35元的债务，偿债能力比上年降低了。
（3）期末与期初相比，流动资产增加726327169.37元（增长10.6％），流动负债增加1161073633.97元（增长12.9％），营运资本减少434746464.60元（减少2.3％）。由于流动负债的增长超过流动资产，使得债务的“穿透力”增加了，即偿债能力降低了。
(2）企业流动比率的分析
流动比率=流动资产 / 流动负债
期末伊利集团流动比率=7557612592.26/10198499983.84 =0.741
期初伊利伊利集团比率=6831285422.89/9037426349.87=0.756
分析：流动比率越高，企业的短期偿债能力超强，短期债权人利益的安全程度也越高。本年该公司流动比率比期初降低1.5%，说明企业的短期偿债能力有所减少。分析其原因，企业期末的流动负债比之期初流动负债增加了1161073633.97元，这是影响流动比率下降的一个主要原因。
(3）企业速动比率的分析
速动比率=速动资产 / 流动负债
期末伊利集团速动比率=（3341742647.44 + 22500000.00 + 257222847.09 +
112983445.95）/ 10,198,499,983.84 = 36.62%
期初伊利集团速动比率=（4113466057.89 + 1000000 + 217978370.09 +
91568167.90）/ 9,037,426,349.87 = 48.95%
分析：本年该公司速动比率比期初降低12.33%，说明企业的短期偿债能力有所减少，但是影响不是很大。本期的流动负债比之期初流动负债增加了1161073633.97元，这是影响速动比率下降的一个主要原因。该公司无论是期初还是期末，速动比率都远低于1的水平，表明该公司的偿债能力较弱。
(4）企业现金比率的分析
现金比率=现金类资产 / 流动负债
期末伊利集团现金比率
=3341742647.44 / 10,198,499,983.84 = 32.77%
期初伊利集团速动比率
=4113466057.89 / 9,037,426,349.87 = 45.52%
分析：现金比率越高，表明企业可立即用开支付债务的现金类资产越多，对到期流动负债的偿还越有切实的保障。该公司期末现金比率比期初减少了12.75%，这种变化表明企业的直接支付能力有所下降，直接支付能力较弱。
4.2 长期偿债能力分析
(1）企业资产负债率比率的分析
资产负债率=负债总额 / 资产总额×100％
期末资产负债率= 10850288815.32 / 15362324086.57 = 70.63%
期初资产负债率= 9442204785.19 / 13152143646.51 = 71.79%
分析：通过比较可知，该公司期末资产负债率比期初降低了1.16%，表明企业债务负担略有减少。但伊利集团的资产负债率偏高，企业偿债不是很有保证，贷款不是很安全。
(2）企业产权比率和权益乘数的分析
产权比率=负债总额÷股东权益
权益乘数=1+产权比率=1/（1-资产负债率）
期末权益乘数= 1 / （1-70.63%）= 3.40
期初权益乘数= 1 / （1-71.79%）= 3.54
分析：该公司的权益乘数，期末小于期初，说明企业期末资产对负债的依赖性减小。但由于资产负债率较高，企业的长期偿债能力仍然较弱。
期末产权比率= 3.40-1 = 2.40
期初产权比率= 3.54-1 = 2.54
分析：该指标越小，表明企业长期偿债能力超强。结果表明，该公司期末的产权比率比期初的小0.14，但产权比率还是相对较高，企业的长期偿债能力还是有待提高的。
5盈利能力分析
报告期
2012年
2011年
2010年
净资产收益率(%)
25.71
35.33
20.29
总资产净利率(%)
8.74
10.38
5.58
总资产报酬率(%)
10.75
11.83
5.84
销售净利率(%)
4.13
4.89
2.68
销售成本率(%)
70.27
70.72
69.73
净利润/营业总收入(%)
4.13
4.89
2.68
息税前利润/营业总收入(%)
5.09
5.57
2.81

(1) 营业收入利润率=营业利润/营业收入
期末营业收入利润率= 605688000 / 29665000000=2.04%
期初营业收入利润率= 665414000 / 24323500000=2.74%
(2) 营业收入毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入
期末营业收入毛利率= (29665000000-20686300000)/ 29665000000=30.27%
期初营业收入毛利率= (24323500000-15778100000)/ 24323500000=35.13%
(3)
期末销售净利润率= 795763000 / 29665000000=2.68%
期初销售净利润率= 665268000/ 24323500000=2.74%
(4)
期末销售息税前利润= (853624000-20707600)/ 29665000000=2.81%
期初销售息税前利润= (811877000+22402700)/ 24323500000=3.43%
(5)
期末营业成本利润率= 605688000 / 20686300000=2.93%
期初营业成本利润率= 665414000 / 15778100000=4.22%
分析：企业期末的各项盈利指标比期初的各项盈利指标整体都呈下降趋势，表明企业的盈利能力下降。经营状况不是很理想，有待加强。
6营运能力分析
公司2010年-2012年的反映营运能力的指标
时间
2010年
2011年
2012年
营业收入
21658590273.00
24323547500.31
29664987260.70
总资产平均额
10977194722.94
12466316290.79
14257233866.54
总资产周转率
1.973
1.95
2.08
营业成本
15849142905.62
15778073722.70
20686308840.42
存货平均余额
1878868510.13
1928008464.55
2209652725.98
存货周转率
8.435
8.18
9.36
应收账款平均占用额
200966904.79
207478396.89
237600608.59
应收账款周转率
107.77
117.23
124.85
资产运营能力指标是指企业基于外部市场环境的约束，通过内部人力资源和生产资料的配置组合对财务目标的所实现产生作用的大小。主要通过对存货周转率和总资产周转率分析伊利集团的三年财务指标。
存货周转率（=营业成本/平均存货余额），对企业的偿债能力和获利能力有影响，存货周转率越高越好。
6.1应收账款周转情况分析
(1)应收账款周转率＝销售收入净额÷应收账款平均余额×100%
2010年应收账款周转率=29665000000 /[(257222847.09+217978370.09)/2]
=124.85
2009年应收账款周转率=24323500000 /[(217978370.09+196978423.69)/2]
=117.23
(2)应收账款周转天数=365÷（销售收入／应收账款平均余额）
2010年应收账款周转天数=365/124.85=2.92(天)
2009年应收账款周转天数=365/117.23=3.11（天）
应收账款周转情况分析：企业的应收账款周转率2010年比2009年有所上升，说明企业应收账款收回速度较快，应收账款的流动性强，发生坏账的可能性较小。周转天数期末与期初相差还不到一天，说明信用政策抓的比较严格，企业采用较高的信用标准，虽然有不利于扩大销售，提高市场竞争力和占有率，但是却不需要冒较大的坏账损失风险和支付较高的收账费用。
6.2存货周转情况分析
存货周转率＝营业成本÷存货平均余额×100%
存货周转天数=365天÷存货周转率
2010年存货周转率=20686300000/[(2583654422.61+1835651029.35)/2]
=9.36
2009年存货周转率=15778100000/[(1835651029.35+2020365899.75)/2]
=8.18
2010年存货周转天数=365/9.36= 39（天）
2009年存货周转天数=365/8.18= 44.62（天）
存货周转情况分析：计算结果表明，企业2010年的存货周转率比2009年上升1.18，而且周转率也较高。说明存货管理效率在逐渐加强，存货周转速度快，存货的变现能力强，资金占用水平低。整体来说，存货的管理效率还不错。

6.3流动资产周转情况分析
流动资产周转率（%）

第1季
中期
前3季
年度
2010
101.04
218.63
366.82
430.85
2011
94
209.7
295.84
397.15
2012
97.96
198.03
317.33
412.33
企业在这三年的指标分别为-8.44，8.18，9.36。在08年的时候成本要素价格大幅度上涨让消费者对乳业失去信心，进口乳制品的冲击，使得存货量激增，无法实现正常的销售额，随着09年，10年，市场情况的好转，乳制品中掺有三聚氰胺的情况有所改善，加上企业自身在产品的创新大量投入，消费者逐渐对乳制品有所信任两年中存货周转率才有大幅度提高。
流动资产周转率＝销售(营业)收入÷平均流动资产余额×100%
流动资产周转天数=365 ÷流动资产周转率
2010年流动资产周转率=29665000000 /[(7557612592.26+6831285422.89)/2]
=4.12
2011年流动资产周转率=24323500000 /[(6831285422.89+5417862813.94)/2]
=3.97
2012年流动资产周转天数=365/4.12 = 88.59（天）
2009年流动资产周转天数=365/3.97 = 91.94（天）
流动资产周转情况分析：企业2010年流动资产周转率为4.12比2009年有所上升，流动资产周转天数下降，说明企业利用流动资产进行经营活动的能力在不断上升，营运效率较高。流动资产的利用率也在不断地上升。
6.4固定资产周转情况分析
固定资产周转率＝销售(营业)收入÷平均固定资产余额×100%
固定资产周转天数=365 ÷固定资产周转率
2010年固定资产周转率=29665000000 /[(5590570496.64+5109208919.26)/2]
=5.54
2009年固定资产周转率=24323500000 /[(5109208919.26+5007185518.62)/2]
=4.81
2010年固定资产周转天数=365/ 5.54= 65.88（天）
2009年固定资产周转天数=365/ 4.81= 75.88（天）
固定资产周转情况分析：企业2010年流动资产周转率为5.54比2009年有所提高，周转天数减少10天，说明固定资产的利用效率大大提高，营运能力趋于较好状态。

6.5总资产周转情况分析
总资产周转率（%）

第1季
中期
前3季
年度
2010
46.38
105.66
173.98
197.31
2011
43.45
101.35
151.21
195.11
2012
51.84
106.31
167.27
208.07
总资产周转率＝销售(营业)收入÷平均资产余额×100％
总资产周转天数=365÷总资产周转率
2010年总资产周转率=29665000000 /[(15362324086.57+13152143646.51)/2]
=2.08
2009年总资产周转率=24323500000 /[(13152143646.51+11780488935.08)/2]
=1.95
2010年总资产周转天数
=365/ 2.08 = 175.48（天）
2009年总资产周转天数
=365/1.95 = 187.18（天）
总资产周转率情况分析：计算结果表明，该企业2010年的总资产周转率比2009年上升0.13，总资产周转天数减少，说明企业总资产的使用效率较高。
总的来说，本期企业的营运能力总体上升，根据主营业务的连年增长情况来看，公司经营比较顺利，存货周转的很快，企业的销售能力强，使存货占用的营运资金少。企业的催收账款的速度快，坏账损失少，资产的流动性强。企业的总资产周转率只有2.08，相对较低，影响了企业的获利能力，对于总资产的利用效率有待提高。

7发展能力的分析
2010-2012发展能力指标
指标
2010
2011
2012
销售额1
21658600000
24323500000
29665000000
销售增长额2
2298900000
2664900000
5341500000
销售增长率
10.61%
10.96%
18．01%
净利润额
-1736710000
665268000
795763000
净利润增长额
-1637753400
2401978000
130495000
净利润增长率
94.30%
61.05%
16.40%
总资产额
11780488935.08
13152143646.51
15362324086.57
总资产增长额
1606588424.2
1371654711.4
2210180440.1
总资产增长率
13.64%
10.43%
14.39%
发展能力指标是企业扩大规模，壮大实力的潜在能力。主要通过销售增长率和总资产增长率两个指标来分析。
销售增长率（=本年销售增长额/上年营业收入总额），该指标衡量企业经营状况和市场占有能力，预测企业经营业务拓展趋势的重要标志，可以做出趋势性分析的判断。

7.1销售增长指标

2012年营业收入增长率=（29665000000-24323500000）/ 24323500000=22%
2011年营业收入增长率=（24323500000-21658590000）/21658590000=12%
分析：2011年企业营业收入增长率比2012年营业收入增长率大幅度提高，而且该指标为正数，表明企业或是产品适销对路、质量好价格合理，或是在售后服务方面有较好得改良，产品销售对路，市场份额扩大。
销售增长率

第1季
中期
前3季
年度
2010年
21.56
23．06
29.67
11.87
2011年
7.9
6.51
0.97
12.3
2012年
36.94
20.31
21.92
21.96
三年的指标数分别为11.87，12.30，21.96。三年的趋势是在上升的，主要是因为10年的这项重大事件给企业的销售收入造成巨大影响，随后的两年企业克服各种困难因素是销售收入逐渐有所好转，预计未来也将提高。
总资产增长率（=本年总资产增长额/年初资产总额），该指标是从资产总量扩张方面衡量企业的发展能力，表明企业规模的增长水平对企业发展后劲的影。
7.2资产增长指标
总资产增长率

第1季
中期
前3季
年度
2010年
23.02
33.56
34.35
15.79
2011年
14.6
6.88
16.5
11.64
2012年
17.88
17.6
8.99
16.8

2010年总资产增长率=（15362324086.57-13152143646.51）/13152143646.51
=16.80%
2009年总资产增长率=(13152143646.51-11780488935.08)/ 11780488935.08
=11.64%
分析：计算结果表明，