中山宏观经济形势分析预测.docx

深圳经济增长因素和增长预测
（总报告）

总报告是后面分报告的主要观点和结论的浓缩与概括，主要从深圳经济增长现状、增长因素和增长预测等三个方面，透析深圳的发展，旨在进一步增加人们对深圳发展的前瞻性思考，为政府的科学决策提供依据。
从纵向比较的角度看，进入新世纪，深圳市经济已进入新一轮增长周期的上升期，表现为GDP、社会消费品零售总额和外贸都进入新一轮增长周期的上升期。就深圳主要宏观经济变量之间的关系看，整体而言，深圳的经济是外向型的；深圳的经济增长、发展是投资拉动型的。但进入新世纪后，特别是2001年后，深圳经济的经济增长方式正在转变，表现为资本对深圳经济增长的贡献仍然处于下降状态，深圳经济增长进入新一轮经济周期的上升期，可能主要是由技术进步拉动的。
从横向比较的角度看，特区政策本身可能并不具有增长效应，深圳与全国的经济增长趋于同步。
从预测结果看，在未来五年内，深圳GDP有望再翻一番，到八千亿元左右。
基于以上发展形势，本报告认为，深圳要努力抓住自己融入国际经济循环所创造的大量发展机会；增创投资的“新增长点”；最终提升深圳的产业链和产业结构；同时要注重经济安全问题。
从结构上看，总报告由有四部分构成。每部分都力求做到数据说话，图文并茂，客观严谨。
1.1、深圳经济增长现状

图1-1、深圳市经济增长的波动图
1、目前深圳经济增长率稳步提高，已进入新一轮周期的上升期
尽管受到“非典”的冲击，深圳市2003年GDP为2895.4亿元，增长率高达19.2%，是近7年来增长最快的一年。 关于深圳数据的来源，如果不作交代，则来源于深圳市发展与改革局。

从深圳经济增长周期看，深圳经济增长已进入新一轮周期的上升期，如图1-1所示。在图1-1中，第一幅图是深圳1979-2003年间的逐年增长速度图，第二幅图是增长速度三次、四次和五次移动平均图。如果我们按照谷峰－谷峰的方式划分， 我们之所以采用谷峰－谷峰的方式划分，而不是采用谷底－谷底的方式划分，是因为深圳成为经济特区的初始经济增长速度就是高达60%左右。
深圳市的经济增长已经历了两个经济增长周期，目前正处于第二个经济周期的上升期。第一个经济周期大致是从1978-1992年，其谷底是1986；第二经济周期是从1992到现在，具体而言，自1992年起，深圳经济增长速度就大致逐年下降，从1992年的33.2％，一直下降到2001年的13.2％；然后触底反弹，自2001年起，深圳经济增长速度明显呈现逐年上升的态势，即深圳的经济增长目前已进入了新一轮周期的上升期。
2、目前深圳投资增长率稳步提高，已进入新一轮周期的上升期
2003年，深圳市固定资产投资总额是949.1亿元，同比增长20.42%，是近5年来增长最快的一年。

图1-3、深圳市社会消费品零售总额增长的波动图

图1-2、深圳市固定资产投资增长的波动图
从深圳投资增长周期看，深圳市固定资产投资波动周期与经济增长周期几乎相同，目前处于新一轮周期的上升期，如图1-2所示。在图1-2中，第一幅图是深圳1979-2003年间的全社会固定资产投资总额和逐年增长速度图，第二幅图是增长速度三次、四次和五次移动平均图。我们同样采用谷峰－谷峰的方式划分，从当前投资波动周期看，深圳市的经济增长已经历了两个周期，目前正处于第二个周期的上升期。第一个周期大致是从1978-1992年，谷底是1986；第二经济周期是从1992到现在，具体而言，自1992年起，深圳投资增长速度就大致逐年下降，从1992年的77.7％，一直下降到2001年的8.7％；然后触底反弹，目前已逐渐上升到21.0％，即深圳的投资目前已进入了新一轮周期的上升期。
3、目前社会消费品零售总额稳步提高，刚进入新一轮周期的上升期
2003年，深圳市社会消费品零售总额是804.1亿元，同比增长16.6%，是近5年来增长最快的一年。
从深圳市社会消费品零售总额增长周期看（如图1-3所示），深圳市社会消费品零售总额波动周期与经济增长周期不太吻合，同样按照谷峰－谷峰方式划分，社会消费品零售总额大致经历了5个波动周期。从当前的波动周期看，略微呈现上升的态势。
4、对外贸易增势强劲，早已进入新一轮周期的上升期

图1-4、深圳市进出口总额增长的波动图
2003年，深圳市进出口总额是1145.8亿美元，第一次突破1000亿美元大关，同比增长31.3%，是近10年来增长最快的一年。其中，出口608.5亿美元，同比增长40.7%；进口537.2亿美元，同比增长32.1%。净出口71.3亿美元，同比增长21.2%。
从深圳进出口总额的波动周期看（如图1-4所示），深圳市进出口总额波动周期与经济增长周期几乎吻合。从当前的波动周期看，从1998年至今大致呈现逐年递增的态势。
5、深圳宏观经济运行现状小结
通过以上分析，我们把深圳市宏观经济运行现状概括为，深圳经济增长已进入新一轮经济周期的上升期，主要表现为GDP、固定资产投资、社会消费品零售总额和外贸等都进入新一轮增长周期的上升期。
1.2、深圳经济增长的因素分析
由上节分析可知，深圳经济增长已进入新一轮经济周期的上升期。在本部分，我们将从供给、需求、增长核算和深圳宏观背景四个方面，解读深圳经济增长的内在因素。
1.2.1、深圳经济增长的因素：供给角度
我们主要是三次产业的角度考察，近年来深圳市经济快速增长的原因。
1、从产业结构看，目前第二产业处于主导地位。

图1-5、深圳市三次产业的比重图
2003年，深圳市三次产业的比重是0.57%：59.53%：39.90%，这表明目前第二产业明显处于主导地位。
从三次产业构成的变动态势看，第二产业越来越处于主导地位，如图1-5所示。在1998年，三次产业的比重是1.2%：48.3%：50.5%，随后二产所占的比重逐年上升，从48％一直上升到2003年的60％；而第三产业的比重则逐年下降，从50％一直下降到2003年的40％。
2、从增长贡献份额看，目前深圳的经济增长主要是由第二产业贡献的。
2003年，第二产业一枝独秀，对深圳经济增长所贡献的份额高达74.52%，即深圳接近75%的经济增长是由第二产业贡献的；第三产业的贡献次之，为25.85%；第一产业的贡献最低，接近为0。总之，2003年深圳经济增长速度创了近7年来的新高，为17.3%，其中超过七成的增长是由第二产业贡献的。
从三次产业对经济增长贡献份额的变动态势看，如图1-6 所示，近年来，第二产业一直主导着深圳的经济增长态势，在1999-2003年间，每年超过60％的经济增长都是由第二产业贡献的，而且没有呈现出明显的下降态势。当然，第三产业的贡献也不容忽视。总之，近年来，由于第一产业对深圳经济增长的贡献微乎其微，深圳的经济增长主要取决于第二产业的贡献，第三产业的贡献次之。

图1-6 三次产业对经济增长的贡献份额
3、第二产业近年增长势头强劲

图1-7、深圳市经济增长的波动图
既然深圳的经济增长主要取决于第二产业的发展，我们不妨考察以下深圳第二产业的发展状况。
2003年，深圳第二产业的增加值是1723.7亿元，同比增长39.6%（按照名义值计算），创下了近十年的历史新高。
从第二产业的增长周期看，如图1-7所示，大致与深圳GDP增长周期吻合而且先于GDP进入新一轮增长周期的上升期。在图1-1中，第一幅图是第二产业在1979-2003年间的绝对值和其逐年增长速度图，第二幅图是增长速度三次、四次和五次移动平均图。同样按照谷峰－谷峰的方式划分，深圳市第二产业的增长也大致经历了两个经济增长周期，目前正处于第二个经济周期的上升期。第一个周期大致是从1978-1993年，谷底是1986；第二经济周期是从1993到现在，具体而言，自1993年起，深圳第二产业增长速度就大致逐年下降，从1993年的61.3％，一直下降到1999年的12.8％；然后，触底反弹，第二产业的增长速度明显呈现逐年上升的态势，即深圳的第二产业率先进入了新一轮周期的上升期，从而带动深圳GDP进入新一轮经济增长周期的上升期，图1-8也明确地揭示了这
图1-8、GDP增长波动与二三产业增长的波动
一点。
4、供给分析小结
以上分析表明，从供给的角度看，近年来深圳的经济主要是由第二产业主导的，进入新一轮经济周期后，第二产业表现出强劲的增长势头，有力地推动了深圳的经济增长。
1.2.2、深圳经济增长的因素：需求角度
（一）方法
消费、投资和净出口是拉动经济增长的“三架马车”。具体分析这三大要素对深圳经济增长速度的影响，有利于我们进一步加深对深圳经济增长的理解。我们采用什么分析框架来考察三大要素的影响呢？许多读者也许认为这根部就不是一个问题，因为现行的宏观经济分析文献早已提供了标准的分析框架，比如说在支出法的框架内来分析三者的影响。但考虑到深圳自身的特点，我们有必要考虑分析框架的选择问题。理由如下：
一方面，深圳是地区核算。从深圳的角度看，“外贸”由两部分构成，一部分是深圳和国外经济体间的贸易；另一部分是深圳和国内其他地区间的贸易。从实际核算结果看，前者有海关等提供较为翔实的核算数据；而后者几乎没有相关的统计数据。
另一方面，深圳按照支出法核算的资料并不完备，到目前为止，我们没有这方面的数据。
基于此，从数据可获得的角度把深圳总需求视为社会消费品零售总额、固定资产投资和（净）出口三部分。由于三者的和并不等于深圳市的GDP，为了定量分析三种总需求对深圳经济增长的拉动作用，我们采用了一种变通的处理方式，即
第一步、计算三者的总额；
第二步、基于总额计算三者的构成
第三步、考察三者和深圳经济增长间的变动态势。
（二）结果
1、深圳是外向型经济，更容易受外贸的影响。

图1-9、深圳总需求的构成
深圳是典型的外向型经济，海外市场的需求有力地拉动了深圳的经济增长。如图1-9所示，在2003年，按照出口总额计算，深圳70%的总需求原于海外市场，即使是按照净出口总额计算，净出口所占的比重也有25%。
从其变动态势上看，由图1-9中的左图可知，出口在深圳总需求中所占比重较为稳定，大致为70%左右。从净出口的角度看，由图1-9中的右图可知，随着深圳外贸进入新一轮经济周期的上升期，净出口在总需求中的所占比重明显呈现下降的态势。这意味着，在新一轮经济增长中，净出口对深圳经济的拉动作用可能越来越小。
从外贸依存度的角度看，右图1-10可知，深圳外贸依存度较高，更容易受到海外市场波动的影响。1990-1995年外贸依存度猛增，几乎都在400%以上。1996年至今外贸依存度逐渐趋于平衡，尤其是经历了亚洲金融危机以后，外贸依存度基本上保持在300%左右，说明深圳市进出口业务与GDP趋于均衡发展，
图1-10、深圳外贸依存度的构成
外贸管理政策渐近成熟，进出口结构趋于稳定化。
值得强调的是，如此之高的外贸依存度也使得深圳经济很容易受到外来冲击的影响，特别是加入WTO以后各种外贸摩擦频繁出现，使得进出口风险加大。所以，深圳市需要谨防国际环境的变化，建立健全应对各种外贸摩擦的应对措施和法律保障。
2、深圳经济是投资拉动型的，目前并没有呈现投资过热。
由图1-9可知，深圳是投资拉动型的。在2003年，如果按照投资、消费和净出口三架马车的构成看，投资所占比重为40%，在深圳总需求中处于主导地位。即使是按照如果按照投资、消费和净出口三架马车的构成看，投资所占比重也有14%，仍然高于消费的比重。

图1-11、深圳固定资产投资占GDP的比重
由图1-2和图1-11可知，深圳的固定资产投资目前并没有出现过热，甚至处于投资“不足”状态。进入新世纪后，东部地区的投资，特别是长三角的投资，迅猛发展，而深圳的固定资产投资几乎是“水泼不惊”，图1-2揭示了深圳的固定资产投资并没有呈现过热的态势。为了更加清楚地深圳固定资产投资与经济增长之间的关系，我们计算了深圳固定资产投资占GDP的比重，即深圳的总投资率，见图1-11。整体而言，从90年代至今，深圳的投资率大致稳定在40%。就目前的态势而言，进入新世纪以来，深圳固定资产投资率明显呈现下降态势，与深圳目前的经济 增长态势向左。这意味着甚至经济增长目前进入新一轮经济增长的上升期，可能并不是投资拉动的。因为，无论是新古典经济增长理论还是新经济增长理论都揭示，当其他条件不变时，投资率的下降并不会有利于经济的增长。
从资金投向的角度看，进入新世纪，房地产开发投资成为深圳固定资产投资的主要去向。

图1-12、深圳固定资产投资去向构成
从资金去向的角度，我们把固定资产投资分为：基本建设投资、更新改造投资、房地产开发投资和其他。由图1-12可知，自上个世纪90年代以来，深圳市基本建设投资在固定资产投资中所占份额在不断下降，房地产投资所占份额始终保持增长势头，而更新改造投资所占比例没有明显变化。特别是进入新世纪，房地产投资已经成为固定资产投资已经取代了基本建设投资，成为深圳固定资产投资最主要的去向。 在城市化进程中，房地产投资不断加大是一个相当普遍的现象。至于深圳房地产投资所占份额过大是否过大或是否存在房地产投资过热，还需要进一步研究。

3、消费对深圳经济增长的拉动作用较为平稳

图1-13、深圳社会消费品零售总额占GDP的比重
社会消费需求作为最终需求，对经济运行的拉动作用是重要的。但从图1-9上看，在2003年，无论是按照投资、消费和净出口三架马车的构成看，还是按照投资、消费和净出口三架马车的构成看，消费所占的比重都不高，在三者中是最低的。
但从其变动态势看，无论是按照投资、消费和净出口三架马车的构成看，还是按照投资、消费和净出口三架马车的构成看，消费所占比重一直比较平稳。另外，图1-13也揭示了，自上个世纪90年代以来，深圳社会消费品零售总额占GDP的比重大致稳定在30%，只是近几年略微呈现下降的态势。这隐含地揭示了消费对深圳经济增长的拉动作用可能比较平稳，深圳经济进入新一轮增长周期的上升期可能并不是消费拉动的。
4、需求分析小结
以上分析表明，从需求的角度看，近年来深圳的经济是外向型经济，是投资拉动型经济，但深圳目前进入新一轮经济周期，可能并不是由固定资产投资或内需拉动的。
1.2.3、深圳经济增长的因素：增长核算的角度
在本部分，我们将从经济增长核算角度分析，资本、劳动和技术进步在深圳经济增长中的作用。
（一）方法
采用的方法是经济增长文献最常用的方法，具体表示如下
（1）
其中，分别表示深圳实际GDP、技术水平、实际资本存量、劳动、资本产出弹性和劳动产出弹性。式（1）两边取自然对数，对时间求导，得技术进步的表达式，
（2）
其中，等就表示技术进步的速度。
（二）数据来源和生产函数估计
实际GDP和劳动人数都直接来源于深圳发展改革局提供的数据，实际资本存量采用永续盘存法模拟得到的。 关于资本存量的具体模拟过程，请参阅后面的分报告。

式（1）的估计结果为 括号内的估计结果是T值，***、**分别表示通过显著水平为1％和5％的检验。

考虑到资本产出弹性和劳动产出弹性之和为1.049（0.625+0.424＝1.049），我们假定二者之和为1，即规模报酬不变。检验结果无法拒绝零假设。 具体检验过程，请参阅后面的分报告。

基于此，我们在规模报酬不变的假定下重新估计式（1），结果如下：

这表明，资本的产出弹性是0.72，劳动的产出弹性是0.28。下面，我们将按照这个估计系数，采用式（2）具体核算深圳的经济增长。
（三）深圳经济增长核算
我们采用式（2）核算了1990年以来的深圳经济增长，结果如下

图1-14、资本、劳动和技术进步所贡献的经济增长
1、深圳的经济增长主要是资本贡献的，但资本所贡献的经济增长一直呈下降态势。
由图1-14可知，自邓小平南巡以来，深圳的经济增长主要是由资本贡献的。在1992-2003年间，资本对深圳经济的贡献，平均而言，是76.9％，即接近80％的经济增长都是由资本贡献的。
图1-14同时揭示了，自邓小平南巡以来，资本对深圳经济增长的贡献几乎是逐年递减的。在1992年，深圳GDP的增长速度是33.2％，而资本所贡献的增长速度就是22.4％，随后资本所贡献的增长速度逐年下降，2003年已降为8.5％，对经济增长的贡献份额首次降到了50％以下，为48.9％。 48.9％＝8.5％/17.3％，其中17.3％是深圳2003年的经济增长速度。
这意味着，深圳目前进入新一轮经济增长周期的上升期，并是不是资本所贡献的。因为，近年来，深圳经济增长与资本所贡献的增长速度之间的变动态势完全相反，一个上升，而另一个缺失下降。
2、深圳经济目前进入新一轮经济周期的上升期，可能主要是由技术进步主导的。
从图1-14可知，从绝对值上看，技术进步和劳动对深圳经济增长的贡献不大。在1992-2003年间，技术进步和资本对深圳经济增长的贡献份额，平均而言，分别9.6%和13.4%，远远低于资本的贡献份额。
从变动态势看，图1-14同时揭示了，技术进步推动了深圳经济增长进入新一轮经济周期的上升期。自邓小平南巡以来，深圳技术进步的波动态势就与经济增长的变动态势一致，特别是，从2001年起，技术进步的速度呈现明显上升的态势，从2001年的0.7%上升到2003年的6.1%，相应地对经济增长的贡献份额从2001年的4.4%一直上升到2003年的33.5%在。在同期，劳动所贡献的经济增长速度也呈现上升的态势，其贡献份额从9%上升到2003年的15.8%，显然小于技术进步对深圳经济增长的贡献。这意味着，深圳目前进入新一轮经济增长周期的上升期，主要是由技术进步所贡献的。

图1-15、深圳技术进步指数
3、目前深圳技术进步快速增长
为了更加直观地考察深圳技术进步情况，我们构造了深圳自1990年以来的技术进步指数， 构造技术进步指数的方法请参阅Solow（1957）。
见图1-15。由图1-15可知，我们以深圳1990年的技术水平为100，到了2003年，深圳的技术水平为154.15。这表明，在1990-2003年间，深圳技术进步的平均速度为3.38%。如果我们自己观察图1-15，就会发现，在1990-1995年间，深圳技术进步快速增长，平均增长速度是7.2%；在1995-2001年间，技术进步非常缓慢；进入2001年后，深圳的技术进步重新加速，在2001-2003年间的平均增长为4.5%。
（四）深圳经济增长核算小结
我们采用经济增长文献中最常用的方法对深圳经济增长进行了核算，结果发现：
Ø 深圳的经济增长主要是由资本贡献的，但资本所贡献的经济增长自邓小平南巡以来一直呈现下降态势，与深圳目前的增长态势向左。
Ø 在1990-2003年间，深圳技术进步的平均速度为3.38%，虽然整体而言，没有主导着深圳的经济增长，但目前深圳经济进入新一轮经济周期的上升期，可能主要是由技术进步主导的。
1.2.4、深圳经济增长的因素：背景分析

图1-16、深圳与全国经济增长的比较
深圳的发展历程是我国改革开放的一个缩影。因此，在本部分，我们尝试跳出深圳，考察深圳的经济增长因素，即我们尝试从国际→全国→广东省的视角考察深圳经济增长的因素。
1、目前深圳与全国经济增长同步，“特区”可能并不具有增长效应。
深圳1979年设立市，1980年设立深圳经济特区，现为国家副省级计划单列市。凭借毗邻港澳的优势和建设经济特区的大好机会，深圳市从一个小渔村变成了沿海的现代化城市，曾创造了许多奇迹。由图1-16可知，在1997年以前，如果不考虑1986年这个异常点，深圳的经济增长远远高于全国的经济增长。
如果我们仔细观察图1-16就会发现，深圳虽然创造了许多奇迹，但目前的增长与全国的经济增长同步。在1979-1997年间，整体而言，深圳的经济增长速度明显快于全国，但二者增长速度之间的差距同样明显呈现下降的态势。特别是1997年以后，深圳经济与全国经济几乎同步增长，表现为二者的增长速度差距趋于稳定，大致为10%。
其实，现代经济增长理论早已为这种现象提供了答案。现代经济增长理论，特别是第二代新经济增长理论，从实证和理论两个方面揭示了，政府政策等外生参数的变化往往只有水平效应，并没有增长效应，即政府的某项有利于发展的经济政策等往往能够使一个经济体的收入水平提高到某个新的高度，但并不能够保证该经济体从此可以实现长期高速增长。
因此，图1-16所揭示的深圳经济与全国经济目前同步增长的现象，反映了深圳作为经济特区，进一步挖掘特区优势促进经济增长的空间已不大。毕竟“特
图1-16、深圳与全国经济增长的比较
区政策”本身并不具有长期增长效应。
2、与全国平均水平相比，深圳固定资产投资明显不足，外贸和内需稳健发展。
由图1-16可知，近年来，虽然深圳外商直接投资占全国的比重逐步上升，但深圳固定资产投资总额占全国的比重 却明显逐年下降。这说明，深圳固定资产投资不仅是没有过热，而且其增长可能还低于全国的一般水平，相对而言，投资明显不足。因此，图1-16进一步印证了上面两小节的结论，即深圳目前进入新一轮经济增长周期的上升期，可能并不是投资或资本拉动的。
从国际贸易和国内贸易的角度看，由图1-16可知，深圳进出口总额所占全国的比重近十多年年来一直较为稳定，大致为15%左右；深圳社会销售品零售总额所占全国的比重近年来也逐步上升。这说明，深圳的海内海外两大市场目前都稳健发展。
另外，图1-16进一步印证了，深圳是外向型经济。如果我们对比图1-16中的左右两幅图就会发现，外商直接投资所占全国的比重远远大于深圳固定资产投资所占全国的比重；海外市场贸易量所占全国的比重远远大于国内市场贸易量所占全国比重。
3、深圳受全国和广东的影响较大，而香港在传统意义上对深圳的影响逐步减小。
当深圳GDP受到一个正向的外来冲击时，会引起全国GDP的增长速度放慢，但是这个影响相当小。当全国GDP受到一个正向的外来冲击时，会引起深圳GDP的增长速度先上升，后下降，波动变化。所以，全国对深圳的影响较大，而深圳对全国几乎没有影响。
当深圳GDP受到一个正向的外来冲击时，会引起广东GDP增长率的放慢，但是作用微乎其微。当广东GDP受到一个正向的外来冲击时，会引起深圳GDP的增长率上升，作用较明显。广东对深圳的影响较大，而深圳对广东的影响很小。
当深圳GDP受到一个正向的外来冲击时，会引起香港GDP增长率发生波动，但这种作用相当的小。当香港GDP受到一个正向的外来冲击时，会导致广东GDP的增长率上升，但是这种作用相对来说也很小。从GDP总体来看，深圳与香港的相互影响很小。
深圳的FDI大部分来自于香港，香港经济的低迷影响到深圳经济的发展。但是随着深圳经济的不断壮大，FDI在固定资产投资中所占的不断减小，香港在传统意义上对深圳的影响也将不断的弱化。
1.2.5、深圳经济增长的因素：小结
深圳的经济增长目前进入了新一轮周期的上升期，本报告，从供给、需求、增长核算和深圳经济发展环境等四个方面分析了深圳经济增长因素，现将结论总结如下：
Ø 深圳经济是外向型经济。深圳是我国改革开放的前言，对外的窗口；外贸依存度较高，自上个世纪90年代以来都超过了300%；而且深圳外贸占全国的比重也一直稳定在15%左右。
Ø 深圳的经济是投资拉动型的，但新一轮经济增长，可能并不是投资拉动的。无论是从总需求的角度还是从经济增长核算角度看，投资或资本在深圳经济增长中发挥了重要作用，甚至是决定性作用，比如平均而言资本对深圳经济增长的贡献份额超过了50%。但从变动趋势的角度看，近年来，深圳固定资产投资占GDP的比重、占全国总固定资产投资的比重一直呈现下降态势，即使是资本对深圳经济的贡献也明显呈现下降的态势，这种变动态势明显与深圳经济增长态势向左。因此，本报告认为，深圳经济目前进入新一轮经济增长周期的上升期，可能并不是投资或资本拉动的。
Ø 深圳经济目前进入新一轮经济增长周期的上升期，可能是由技术进步所推动的，是由第二产业所主导的。从技术进步的角度看，在1990-2003年间，深圳技术进步的平均速度为3.38%，虽然整体而言，没有主导着深圳的经济增长，但目前深圳技术进步的态势与深圳经济增长的态势非常吻合。从产业的角度看，近年来，虽然第三产业的贡献也不容忽视，但第二产业一直主导着深圳的经济增长态势，在1999-2003年间，每年超过60％的经济增长都是由第二产业贡献的，而且没有呈现出明显的下降态势。
Ø 目前深圳与全国经济增长同步，“特区”可能并不具有增长效应。深圳的发展历程是我国改革开放的一个缩影，但特区政策本身并不具有增长效应，表现为深圳经济增长速度与全国经济增长速度之间的差距越来越小，自1997年起，二者的差距稳定在10%左右。
1.3、深圳经济增长的预测分析
对深圳经济增长的预测分析主要由三部分构成：短期预测、年度预测和中长期预测等三部分。
短期预测部分主要由两部分构成：时间序列模型和主成分分析法模型。时间序列模型是对构成GDP的三次产业、全市用电量、规模企业工业总产值、进口、出口、财政收入、财政支出、各项存款、居民存款、各项贷款、实际利用外资、固定资产累计投资、旅游业收入、社会零售商品总额和工资现金性支出等分别建立ARIMA。主成分分析法是在时间序列模型的基础上构造主成分来预测短期GDP。
年度预测部分主要由三部分构成：供给模块，包括三次产业的产值、工业总产值等；需求模块，包括人均消费支出、全社会固定资产投资、财政支出、进出口总额、实际利用外资等；收入模块，包括居民可支配收入和财政收入等。
中长期预测主要是对深圳在2005-2010年间经济增长的预测。主要是从两个视角出发采用三个方案预测深圳未来5年内的经济增长；在此基础上，我们进而预测深圳其他宏观经济变量的增长，以及深圳为了实现该增长目标，生产要素投入增长的情况。
我们本着“简单、实用”的原则对深圳经济增长的预测。
从内容上看，以深圳的经济增长（国内生产总值）为中心。一般而言，政府宏观经济管理的目标有四个：经济增长、物价稳定、充分就业和国际收支平衡。深圳市作为一个经济外向型的地方政府，不会机械地追求国际收支平衡，没有货币发行权，也无力稳定物价。深圳市的就业问题并不突出，大量的外来人口就是例证。因此，我们将以经济增长为中心。
从预测方案上看，无论是短期预测还是年度预测、中长期预测，我们都采用了几种预测方案。
从预测效果看，中山市宏观经济预测系统的预测误差较小。以2003年的外推预测效果看，平均而言，年度预测部分的绝对百分误差是1.42%；以2004年第2、3季度的外推预测效果看，平均而言，季度预测部分的平均绝对百分预测误差是2.52 %。
1.3.1、深圳经济增长的预测分析：季度预测
（一）预测框架和预测方案
计量经济学有两种建模方式：理论驱动和数据驱动。深圳市宏观经济季度预测部分主要是，以数据驱动的方式，构建时间序列模型和主成分分析模型，预测用户所关心的季度宏观经济指标。
时间序列模型主要是预测深圳市GDP的季度值以及三次产业GDP、规模企业工业总产值、投资额、社会消费品零售总额、出口总额、进口总额、财政支出、财政收入、金融存款余额、金融贷款余额、实际利用外资、居民人均可支配收入、人均消费支出和港口货物吞吐量共17个宏观经济指标的季度值。
主成分分析模型，主要是利用上述17个宏观经济指标中的部分指标，采用主成分分析方法预测GDP的季度值。
考虑到经济增长是我们关注的重点，我们提供了三种方案来预测深圳季度GDP，即
Ø 构建深圳GDP的时间序列模型，预测深圳经济增长
Ø 对三次产业GDP分别构建时间序列模型，分别三次产业的经济增长，进而加总，预测深圳经济增长
Ø 采用主成分分析模型预测深圳经济增长。
（二）预测效果
根据一般经验，季度时序模型ARIMA能够较好地对经济变量进行外推半年的预测。目前可获得的数据是截止于2004年3季度，但为了检验季度预测部分的预测能力，我们建模的样本区间截止于2004年1季度。外推预测的区间是2004年2季度、3季度。通过计算2004第2、3季度的平均绝对百分误差等指标， 关于各个参数的具体含义，请参阅后面的分报告。
揭示季度预测系统的预测效果，结果见表1-1。
表1-1、季度预测的效果
变量
代码
平均绝对百分误差（%）
国内生产总值(1) 直接用ARIMA方法得到的GDP预测值。

GDP
2.10
国内生产总值(2) 通过ARIMA方法预测三次产业的GDP，然后加总得到的GDP预测值。

GDP
0.73
第一产业
GDP1
1.37
第二产业
GDP2
2.23
第三产业
GDP3
1.75
国内生产总值(3) 采用主成分分析方法得到的GDP预测值。

GDP
1.32
规模企业工业总产值
ISALEQ
3.62
投资额
IQ
5.60
社会消费品零售总额
SCQ
0.81
出口总额
IMQ
2.89
进口总额
EXQ
0.45
财政收入
GINQ
0.76
财政支出
GEXQ
3.28
金融存款余额
DEPOSITQ
1.47
金融贷款余额
LOANQ
3.52
实际利用外资
FIQ
6.42
居民人均可支配收入
CINQ
2.98
居民人均消费支出
CSQ
3.56
港口货物吞吐量
PORTQ
3.10
平均

2.52
由表1-1可知，季度预测系统的预测结果是相当精确的。从我们对以上17个指标进行的预测来看，除了投资额和实际利用外资这两个指标的预测误差超过5%以外，其它经济指标的预测误差均在4%以内。平均而言，绝对百分误差只有2.5%。
就我们所关注的GDP而言，由表1-1可知，三种预测方案的预测结果都非常精确。就2004第2、3季度而言，平均绝对预测百分预测误差最大的基于GDP直接构建时间序列预测经济增长的方案，但只有2.10%；预测误差最小的是基于主成分分析模型的预测结果，仅有0.73%。
（三）预测效果
我们利用深圳市宏观经济季度预测模型（ARIMA模型），我们动态外推预测2004年4季度和2005年1季度的17个宏观经济指标，结果见表1-2。
表1-2、2004年4季度和2005年1季度的预测值
变量
代码
单位
2004:4
2005:1
国民生产总值(1)
GDP
亿元
1277.69
930.68
国民生产总值(2)
GDP
亿元
1385.07
990.79
第一产业
GDP1
亿元
4.66
2.69
第二产业
GDP2
亿元
880.90
672.78
第三产业
GDP3
亿元
499.51
315.32
国内生产总值(3)
GDP
亿元
1126.06
836.25
规模企业工业总产值
ISALEQ
亿元
1974.51
1577.64
投资额
IQ
亿元
484.06
255.08
社会商品零售总额
SCQ
亿元
246.11
250.93
进口
IMQ
亿美元
190.14
174.27
出口
EXQ
亿美元
217.40
181.06
财政收入
GINQ
亿元
94.75
91.24
财政支出
GEXQ
亿元
121.49
57.49
港口集装箱吞吐量
PORTQ
万标箱
3936.44
3703.26
实际利用外资
FIQ
亿美元
16.44
6.64
金融存款余额
DEPOSITQ
亿元
6992.72
7168.54
金融贷款余额
LOANQ
亿元
4962.45
5052.11
人均居民可支配收入
CINQ
元/人
6618.48
8751.17
人均居民消费性支出
CSQ
元/人
4467.53
5027.16

1.3.2、深圳经济增长的预测分析：年度预测
（一）预测框架
年度预测是围绕者GDP进行的。在国民经济核算中，国内生产总值（GDP）是最具有概括性的总量指标，通常其他宏观经济变量与其有着不同程度的相关性。因此，我们的年度预测分析就是就是围绕GDP展开的，具体的预测框架见示意图（图1-17）。

图1-17、年度预测示意图
首先选取部分已知变量，即外生变量，作为模型预测的出发点，预测出GDP后；然后根据GDP的预测值，结合其他已知变量和外生变量对其他经济增长指标进行预测。
其中，所谓已知变量主要是指，各个可控的或可规划的经济增长指标以及所有经济增长指标的滞后值；外生变量则是指，由预测系统之外的因素所决定的变量。
（二）预测方案
在该模块中，我们提供了标准方案和应用方案两类方案供用户使用。所谓标准方案是指，在预测过程中外生变量获取没有限制的情况下的预测模型；而应用方案则是指，在预测过程中外生变量的获取存在困难时，采用可获取的替代性数据进行预测的模型。在本系统中，获取的替代性数据是指各个经济指标的滞后项，这是在有限的数据基础上必要、必须的方法。另外，经济指标是时间序列数据，往往高度自相关。从这种意义上说，选取滞后变量作为预测参数，是可行的，是针对客观条件的限制所设计的方案，因此称为应用方案。
由深圳经济增长因素分析可知，投资、进出口和外部宏观环境对深圳经济增长影响较大，因而我们选择固定资产投资、进出口总额和深圳市宏观环境（广东省GDP和全国GDP），结合深圳市GDP的滞后变量，分别构造回归模型，提供三个标准预测方案，即
Ø 在预测过程中，如果当年的全社会固定资产投资可获得或可规划时，采用方案一对GDP进行预测；
Ø 在预测过程中，如果当年的进出口总额可获得或可规划时，采用方案二对GDP进行预测；
Ø 在预测过程中，如果当年的广东GDP和全国GDP可获得或可规划时，采用方案三对GDP进行预测。
在实际预测过程中，如果上述变量都不可获得，我们就采用方案四，即应用方案。具体而言，该方案将上述的各个增长因素综合在一起，运用其滞后项进行预测。
（三）预测效果
为检验我们模型的预测效果，我们将各模型的样本范围改为1979-2002进行回归，预测2000年到2003年的值并与真实值比较（当解释变量含有因变量的滞后项，如无说明，则为静态预测）。通过计算2003年的百分预测误差、2000-2003年的平均绝对百分误差等指标， 关于各个参数的具体含义，请参阅后面的分报告。
揭示年度预测系统的预测效果。
表1-3、年度预测的效果

2003年的实际值
2003年的预测值
2003年的百分预测误差
2003年的绝对百分预测误差
2000-2003年的MAPE
标准方案1：用投资预测GDP
28954070
28360785
-2.05
2.05
1.73
标准方案2：用进出口预测GDP
28954070
28765168
-0.65
0.65
2.00
标准方案3：用宏观环境变量预测GDP
28954070
28478771
-1.64
1.64
0.76
应用方案4：GDP
22568222
22642081
0.33
0.33
1.66
第一产业GDP （*）
190618
192108
0.78
0.78
0.49
第二产业GDP
17236554
16953409
-1.64
1.64
1.72
第三产业GDP（动态预测）
11552772
11707631
1.34
1.34
1.74
工业总产值
56135915
54510147
-2.90
2.90
3.85
财政支出
3591471
36451