EFOA企业财务经营分析师-实作书面报告.docx

EFOA企業財務經營分析師-實作書面報告
報考證照，皆須繳交實作報告，檔案名稱須註明：辦理學校科系年級班級+檢定日期+證照名稱+報告名稱或開店名稱，且須於學科檢定筆試考完1週內，由班代（或老師指派代表）統一收齊全班術科實作報告，燒錄成光碟，並須於考完一週內，用掛號寄回：「220台北縣板橋市民生路三段321號8樓之2，微析科技收，02-22501360」，各組術科實作報告之內容首頁須註明：辦理學校科系年級班級+檢定日期+證照名稱+報告名稱或開店名稱，以進行實作審查，各組實作報告之題目、內容不可與其他組雷同，否則視同未交實作報告，皆不發予檢定合格證書。

裕隆汽車 & 和泰汽車

日期：2009/12/12
學校系級：清雲科技大學 企業管理系 進二技 三年甲班
組長：C9834021 謝森桂 副組長：C9834004 彭怡禎
組長email：[e-mail] 副組長email：[e-mail]　
組長手機電話：[phone] ; 副組長手機電話：[phone]
組員：C9734032 張紀香
C9834004 彭怡禎
C9834021 謝森桂
C9834043 蕭靜芬

目錄
1. 產業概況分析 ----------------------------------------------------------------------1
2. 公司簡介------------------------------------------------------------------------------1
2.1 裕隆汽車製造股份有限公司簡介 ---------------------------------------1
2.2 和泰汽車股份有限公司簡介-----------------------------------------------2
3. 現金流量表分析比較--------------------------------------------------------------3
3.1 裕隆汽車與和泰汽車現金流量表來源資料----------------------------3
3.2 裕隆汽車與和泰汽車簡略財務資訊比較表----------------------------4
3.3 裕隆汽車與和泰汽車簡略現金增減比較表----------------------------4
3.4 裕隆汽車與和泰汽車財務資訊比較圖 ---------------------------------5
3.5 裕隆汽車與和泰汽車現金流量表資訊分析----------------------------7
4. 財務報表分析比較-----------------------------------------------------------------8
4.1 裕隆汽車與和泰汽車財務報表來源資料-------------------------------8
4.2 裕隆汽車與和泰汽車財務結構比較表 --------------------------------10
4.3 裕隆汽車與和泰汽車財務結構比較圖 --------------------------------11
4.4 裕隆汽車與和泰汽車財務指標比較分析 -----------------------------18
4.5 裕隆汽車與和泰汽車簡略財務結構分析 -----------------------------19
5. 月營收分析比較--------------------------------------------------------------------20
5.1 裕隆汽車與和泰汽車月營收來源資料----------------------------------20
5.2 裕隆汽車與和泰汽車月營收與年增率比較圖 -----------------------21
5.3 裕隆汽車與和泰汽車月營收資訊分析 -------------------------------23
6. 結論------------------------------------------------------------------------------------23
7. 參考資料 ----------------------------------------------------------------------------24

1. 產業概況
台灣汽車業概況：
經業者多年之努力，台灣整車製造品質已接近先進國家水準，近年來大力投入研發設計，推出符合本地消費者需求的差異化產品，並在致力於提升客戶服務滿意度後，國產車已普遍獲得國人之肯定。最近幾年來國產車佔總市場之比率逐年提高，2004年達87.2%的最高峰，2008年為81.4%。
台灣汽車內需市場擴增不易，業者積極加入國際分工體系，並赴中國大陸及東南亞投資設廠，以突破生存與發展之瓶頸。
台灣汽車零件業概況：
l l 台灣汽車零件業具有少量多樣、彈性製造之優勢，在業者不斷投入研發及提升生產技術後，部分項目已初具國際競爭能力。
l l 近幾年來，雖然整車內銷市場震盪起伏，但汽車零件在累積競爭實力後，每年外銷金額均持續擴大。
2. 公司簡介
2.1 裕隆汽車製造股份有限公司簡介【員工數：1,350人】【資本額：147億7263萬元】
裕隆企業集團，其創辦人嚴慶齡先生偕夫人吳舜文女士，本著工業報國的理念，於1951年創設了集團的第一家公司─台元紡織，投入發達國家經濟的行列。1953年設立裕隆汽車製造公司，為國家起動了具有「火車頭作用」的汽車工業，1969年成立中華汽車公司，數十年間陸續建立起汽車關鍵零組件廠體系，進一步深化汽車事業的佈局。1990年代轉而投資電子科技事業，迎向時代的先鋒。50多年來，裕隆企業集團結合紡織、汽車、電子科技等事業，為實現民生富足，為社會轉動幸福生活而努力。
經營理念：
(1) 華人市場汽移動價值鏈的領導者：將移動工具、移動過程、移動目的整合在一起，合稱之為「移動價值鏈」，並形成裕隆公司的願景。
(2) 企業再造：利用「廠辦合一、流程再造」及「差異化」策略，再以「大三圓戰略」，第四次企業再造，將裕隆汽車分割成裕隆及裕隆日產兩家公司。
(3) 裕隆轉型為製造服務業：裕隆所建構的移動價值鏈事業以提供消費者移動的便利性做考量，同時提高客製化產品力以及發展水平週邊事業。
未來展望：未來裕隆將提供想進軍台灣的國際車廠一個「零進入障礙」的平台，不僅可將裕隆順利轉型為製造服務業，對台灣的產業來說更可引進更多的合作夥伴、資金及技術進來。另一方面，配合政府政策，投入IA計劃，整合IT及汽車產業，除提升汽車產業的國際競爭力外，並協助IT產業進入汽車電子零件市場(每年約有900億美金的市場潛力)，形成未來台灣汽車IA的競爭優勢，這些服務、創新不僅對裕隆，對台灣產業未來發展都是不可限量的。
2.2 和泰汽車股份有限公司簡介【員工數：480人】【資本額：54億6000萬元】
和泰汽車於1947年由黃烈火先生創立，初期以貿易為主要業務，隨後陸續取得豐田、日野汽車及橫濱輪胎等，世界知名品牌代理權迄今。同時也不斷的強化本公司身為汽車銷售服務業的核心價值「提供超越顧客期望的服務」。
1984年國瑞汽車設廠，本公司代理銷售國瑞汽車生產之各型車輛。1998至2002年本公司進行為期五年的第二創業期「構造改革」，以提高顧客滿意度為出發點，進行商品、經銷商及和泰汽車本身改造。
公司經營層深深體認「絕不能滿足於現況」之重要性，提出以「堅持完美品質，締造領導品牌」為願景，希望藉著提供高品質商品、超越顧客期待的創新服務，以及滿足顧客汽車生活之各項汽車周邊產品，讓和泰汽車及所代理的所有品牌，成為汽車市場中最具魅力的領導品牌。
經營理念：
(1) 專業Professional：專業精神，累積經驗，投入高品質、高效率的服務。
努力不懈執著於事業。
(2) 創新Innovate：苟日新、日日新地不斷創新，以旺盛活力突破經營領域，
提升經營效率。
(3) 超越 Excel：以超越自我，超越現況，超越同業的精神作最大挑戰，勇
往直前。
未來展望：持續秉持「Toyota Way」不斷改善的精神，繼續挑戰自我，推動改革。企業要長久經營，唯一不變的法則就是不斷的求新、求變，透過不斷的變革，懷著謙虛的心態以及深具危機的改革意識，才能促進公司及全體同仁共同成長，達到員工得意、顧客滿意、股東樂意的企業經營目標。我們將以尊重過去、著眼未來、善盡社會責任的胸懷，一起為建立長期穩定的市場No.1地位共同打拼，使和泰汽車成為21世紀「堅持完美品質 締造領導品牌」之標竿集團。

3. 現金流量表分析比較
3.1 現金流量表來源資料
證期會網站http://www.sfi.org.tw
2201 裕隆汽車
2207 和泰汽車

3.2 裕隆汽車與和泰汽車簡略財務資訊比較表
金額單位：仟元
2201裕隆汽車
活動項目
95年
96年
97年
經營活動
1,106,928
3,257,469
1,689,986
投資活動
(1,460,246)
9,343
846,072
籌資活動
(2,430,885)
(1,511,701)
(1,022,120)
所有活動的淨現金流量
(2,784,203)
1,755,111
1,513,938

金額單位：仟元
2207和泰汽車
活動項目
95年
96年
97年
經營活動
(25,360)
3,487,095
3,762,844
投資活動
3,380,839
603,228
(3,420,286)
籌資活動
(3,775,993)
(2,421,658)
(2,418,004)
所有活動的淨現金流量
(420,514)
1,668,665
(2,075,446)

3.3 裕隆汽車與和泰汽車簡略現金增減比較表
金額單位：仟元
公司別
2201裕隆汽車
2207和泰汽車
年 度
96–95
97–96
96–95
97–96
經營活動
194%
-48%
13850%
8%
投資活動
101%
8956%
-82%
-667%
籌資活動
38%
32%
36%
0%
所有活動的淨現金流量
163%
-14%
497%
-224%

3.4 裕隆汽車與和泰汽車財務資訊比較圖

3.5 裕隆汽車與和泰汽車現金流量表資訊分析
u 經營活動分析：
由兩家公司96–95年皆大幅增加經營活動。而比較97–96年，裕隆則往下降48%，和泰則持續增加8%。
u 投資活動分析：
97–96年兩家公司均為淨流出(均有再投資)，但裕隆成長8956%，和泰則大幅減少投資。
u 籌資活動分析：
兩家公司97–96–95年均流出，顯示有還款現象。
u 總體分析：
(1) 和泰經營活動上97年比96年增加的比例大於裕隆，營業金額上也高於裕隆。
(2) 裕隆97年之投資活動增加，高達8956%對未來看好，可見裕隆汽車在設備的更新上投資相當大，有利永續經營。
(3) 兩家公司95–96–97年籌資活動均為流出，顯見兩家公司有還款之現象，可看出是由營業活動獲得資金，然後用於再投資及償還債務。
(4) 裕隆公司所有活動的淨現金流量96及97年皆為正值，裕隆資金流入較和泰寬裕。

4. 財務報表分析比較
4.1 裕隆汽車與和泰汽車財務報表來源資料
證期會網站http://www.sfi.org.tw
2201裕隆汽車

2207 和泰汽車

4.2 裕隆汽車與和泰汽車財務結構比較表

　公司別
2201 裕 隆
2207 和 泰
　 年 度
財務比率名稱
95年度
96年度
97年度
Average
95年度
96年度
97年度
Average
財務結構
負債佔資產比率(%)
21.25
20.7
13.89
18.61
13.71
18.04
19.17
16.97
長期資金佔固定資產比率(%)
400.35
383.65
465.96
416.65
478.09
509.72
511.24
499.68
償債能力
流動比率(%)
145.62
148.53
280.22
191.46
311.35
235.88
144.64
230.62
速動比率(%)
108.50
113.51
232.82
151.61
169.21
181.96
88.89
146.69
利息保障倍數(%)
103.53
1582.58
260.87
648.99
61.05
122.65
137.01
106.90
經營能力
應收款項週轉率(次)
31.24
32.78
28.83
30.95
55.47
65.18
65.98
62.21
應收款項收現日數
11.68
11.13
12.66
11.82
6.58
5.59
5.53
5.90
存貨週轉率(次)
6.06
8.83
6.12
7.00
39.94
39.77
23.57
34.43
平均售貨日數
60.23
41.33
59.64
53.73
9.13
9.17
15.48
11.26
固定資產週轉率(次)
1.88
1.64
1.42
1.65
17.77
18.83
14.09
16.90
總資產週轉率(次)
0.39
0.34
0.25
0.33
2.89
3.03
2.23
2.72
獲利能力
資產報酬率(%)
4.36
4.4
0.59
3.12
15.67
15.38
10.72
13.92
股東權益報酬率(%)
5.63
5.55
0.71
3.96
19.62
18.17
13.07
16.95
營業利益佔實收資本比率(%)
12.96
6.77
1.99
7.24
37.76
44.62
39.85
40.74
稅前純益佔實收資本比率(%)
27.27
24.29
4.54
18.70
78.44
78.74
60.74
72.64
純益率(%)
10.98
12.91
2.29
8.73
5.33
4.79
4.74
4.95
每股盈餘(元)
2.09
2.1
0.26
1.48
6.44
6.23
4.6
5.76
現金流量
現金流量比率(%)
11.88
37.17
38.96
29.34
-1.08
96.11
96.16
63.73
現金流量允當比率(%)
82.50
49.87
86.01
72.79
112.97
101.39
85.66
100.01
現金再投資比率(%)
1.64
3.8
1.18
2.21
-15.91
5.77
7.08
-1.02

4.3 裕隆汽車與和泰汽車財務結構比較圖
u 財務指標-結構力分析
u 財務指標-償債能力分析
u 財務指標-經營能力分析

u 財務指標-獲力能力分析

u 財務指標-現金流量分析

4.4 裕隆汽車與和泰汽車財務指標比較分析

財務類別
各項財務比率
2201裕隆
2207和泰
財務結構
負債佔資產比率(%)
敗
勝
長期資金佔固定資產比率(%)
敗
勝
償債能力
流動比率(%)
敗
勝
速動比率(%)
敗
勝
利息保障倍數(%)
勝
敗
經營能力
應收款項週轉率(次)
敗
勝
應收款項收現日數
敗
勝
存貨週轉率(次)
敗
勝
平均售貨日數
敗
勝
固定資產週轉率(次)
敗
勝
總資產週轉率(次)
敗
勝
獲利能力　　
資產報酬率(%)
敗
勝
股東權益報酬率(%)
敗
勝
營業利益佔實收資本比率(%)
敗
勝
稅前純益佔實收資本比率(%)
敗
勝
純益率(%)
勝
敗
每股盈餘(元)
敗
勝
現金流量

現金流量比率(%)
敗
勝
現金流量允當比率(%)
敗
勝
現金再投資比率(%)
敗
勝
合 計
2勝19敗
19勝2敗
4.5 裕隆汽車與和泰汽車簡略財務結構分析
u 財務結構
(1) 財務結構和泰負債比率較裕隆低，顯示和泰舉債較少投入成本較高。
(2) 長期資金占固定資產比率則為和泰較裕隆好，顯示和泰股東與債權人投入之資金用於固定資產後，尚餘可作為營運資金，及以短期資金支付固定資產的情況較裕隆佳。
u 償債能力分析
(1) 和泰流動比率高於裕隆，顯示和泰的流動資產(現金、有價證券、應收
帳款、及存貨)高於流動負債(應付帳款、短期應付票據、長期負債本期將到期部分，應付所得稅、及其它應付費用(主要為薪資)。
(2) 速動比率兩家相當，但利息保障倍數裕隆均優於和泰，顯示流動資產扣除存貨及預付費用後之餘額，及可保障支付利息費用之倍數裕隆較佳。
u 獲利能力分析
不論是營業利益佔實收資本比率(%)、稅前純益佔實收資本比率(%)、股東權益報酬率、資產報酬率和泰均優於裕隆，故和泰管理人員有能力增加收入，降低銷貨成本，獲得較大的利益。

² 由上述分析，可見和泰公司是優於裕隆公司，且從今日(2009/12/11)收盤價可以
印證：
裕隆收盤價： 38.80元
和泰收盤價： 77.70元

揭示時間：14:30:00
[上市] 2201裕隆 (元，交易單位)
最近
成交價
漲跌
(+/-)
漲跌
價差
當盤
成交數量
累積
成交數量
揭示
買價
揭示
買量
揭示
賣價
揭示
賣量
開盤價
最高價
最低價
38.80
＋
0.30
418
6376
38.75
5
38.80
6
38.90
39.30
38.50

[上市] 2207和泰車 (元，交易單位)
最近
成交價
漲跌
(+/-)
漲跌
價差
當盤
成交數量
累積
成交數量
揭示
買價
揭示
買量
揭示
賣價
揭示
賣量
開盤價
最高價
最低價
77.70
＋
0.20
1
153
77.70
3
77.80
36
77.60
78.00
77.40

5. 月營收分析比較
5.1 裕隆汽車與和泰汽車月營收來源資料 證期會http://www.sfi.org.tw
裕隆(2201)月營收明細
單位: 仟元
年/月
營業收入
月增率
去年同期
年增率
累計營收
去年同期
年增率
Jan-98
1,854,310
105.78%
3,765,791
-50.76%
1,854,310
3,765,791
-50.76%
Feb-98
948,271
-48.86%
827,991
14.53%
2,802,581
4,593,782
-38.99%
Mar-98
1,036,080
9.26%
1,653,766
-37.35%
3,838,661
6,247,548
-38.56%
Apr-98
1,635,247
57.83%
1,388,402
17.78%
5,473,908
7,635,950
-28.31%
May-98
1,640,955
0.35%
1,814,546
-9.57%
7,114,863
9,450,496
-24.71%
Jun-98
2,038,526
24.23%
1,583,448
28.74%
9,153,389
11,033,944
-17.04%
Jul-98
1,775,673
-12.89%
1,676,740
5.90%
10,929,062
12,710,684
-14.02%
Aug-98
1,191,069
-32.92%
884,317
34.69%
12,120,131
13,595,001
-10.85%
Sep-98
1,647,224
38.30%
1,389,544
18.54%
13,767,355
14,984,545
-8.12%
Oct-98
2,104,882
27.78%
1,241,509
69.54%
15,872,237
16,226,054
-2.18%

和泰車(2207)月營收明細
單位: 仟元
年/月
營業收入
月增率
去年同期
年增率
累計營收
去年同期
年增率
Jan-98
7,432,903
189.99%
11,353,703
-34.53%
7,432,903
11,353,703
-34.53%
Feb-98
3,611,236
-51.42%
3,936,328
-8.26%
11,044,139
15,290,031
-27.77%
Mar-98
3,449,678
-4.47%
5,665,075
-39.11%
14,493,817
20,955,106
-30.83%
Apr-98
3,861,685
11.94%
4,784,126
-19.28%
18,355,502
25,739,232
-28.69%
May-98
5,408,771
40.06%
4,501,650
20.15%
23,764,273
30,240,882
-21.42%
Jun-98
7,396,380
36.75%
4,350,163
70.03%
31,160,653
34,591,045
-9.92%
Jul-98
8,074,530
9.17%
4,316,762
87.05%
39,235,183
38,907,807
0.84%
Aug-98
4,812,823
-40.40%
2,163,730
122.43%
44,048,006
41,071,537
7.25%
Sep-98
4,199,401
-12.75%
2,211,979
89.85%
48,247,407
43,283,516
11.47%
Oct-98
7,440,021
77.17%
4,934,891
50.76%
55,687,428
48,218,407
15.49%

5.2 裕隆汽車與和泰汽車月營收與年增率比較圖

5.3 裕隆汽車與和泰汽車月營收資訊分析
u 產業分析–有利因素
(1) 政府補貼貨物稅有利消費者購買意願增加。
(2) 產業洗牌已久，體質較差的競爭者已陸續退出市場。

u 產業分析–不利因素
(1) 競爭者產品的威脅，如韓國車、中國大陸國民車等。
(2) 新世代產品油電車及瓦斯車尚未普及。
(3) 汽車市場仍舊是殺戮流血競爭的戰場。

汽車產業這幾年一直是慘澹經營，有些經營狀況不佳者已退出市場，比較裕隆汽車與和泰汽車月營收資訊分析，雖然裕隆營業額比和泰少，但較97年同期98年已逐步成長。

6. 結論
— 財務結構方面–雙方實力相當
— 償債能力方面–和泰汽車優於裕隆汽車
— 獲利能力方面–和泰汽車平均經營獲利能力較強
— 經營效率方面–和泰汽車經營效率能力較強
— 故整體來看和泰汽車財務表現優於裕隆汽車

7. 參考網站
裕隆汽車與和泰汽車資料來源 證期會網站http://www.sfi.org.tw
裕隆汽車與和泰汽車月營收資料來源 證期會網站http://www.sfi.org.tw
裕隆汽車製造股份有限公司網站http://www.yulon-.tw/
和泰汽車股份有限公司網站.tw
基本市況報導.tw/