徐工机械06-08财务分析.docx

徐工机械06-08年财务分析报告目录

一、比较财务报表分析 1
1.1、徐工机械比较资产负债表 1
1.2、徐工机械资产负债表增加额增长率表 3
1.3、徐工机械资产负债散点图及文字分析 4
2.1、徐工机械比较利润分配表 7
2.2、徐工机械利润分配表增加额增长率表 8
2.3、徐工机械利润表散点图及文字分析 9
3.1、徐工机械比较现金流量表 11
3.2、徐工机械现金流量表增加额及增长率表 13
3.3、徐工机械现金流量表相关文字分析 16
二、综合财务比率分析 16
1．1、徐工机械资产运用效率分析——比率指标分析 16
1．2、徐工机械资产运用效率分析——图解法及文字分析 17
2．1、徐工机械获利能力分析——比率指标分析 18
2．2、徐工机械获利能力分析——图解法及文字分析 21
3．1、徐工机械偿债能力分析——比率指标分析 22
3．2、徐工机械偿债能力分析——图解法及文字分析 23
三、徐工机械专题分析 24
1、主营业务收入 24
四、徐工机械综合分析——杜邦分析 25
1、杜邦分析图 25
2、杜邦综合分析 26

一、比较财务报表分析
1.1、徐工机械比较资产负债表
资产负债表（新准则）
报表日期
2008-12-31
2007-12-31
2006-12-31
流动资产：

  货币资金
458,056,960
386,336,480
305,644,992
  交易性金融资产

0

  应收票据
66,362,504
115,240,192
47,093,000
  应收账款
419,204,288
455,741,248
634,116,990
  预付款项
89,773,696
76,392,784
105,674,856
  应收利息

0

  应收股利

0

  其他应收款
289,690,528
139,570,448
6,012,499
  存货
1,144,568,190
945,355,330
1,196,033,540
  一年内到期的长期债权投资

0

  其他流动资产

0

流动资产合计
2,467,656,190
2,118,636,540
2,300,311,550
非流动资产：

  可供出售金融资产
0
0

  持有至到期投资
2,000,000
2,000,000

  长期应收款

0

  长期股权投资
4,353,553.50
20,959,452
35,734,060
  投资性房地产

0

  固定资产
941,195,140
623,329,150
512,439,360
  在建工程
37,128,908
103,476,224
135,231,056
  工程物资

0

  固定资产清理

0

  生产性生物资产

0

  油气资产

0

  无形资产
83,635,456
86,985,472
282,887,232
  开发支出

0

  商誉
68,261,320
0

  长期待摊费用

345,010
1,583,944
  递延所得税资产
34,002,028
67,522,376

非流动资产合计
1,170,576,380
904,617,730

资产总计
3,638,232,580
3,023,254,270
3,268,187,140
流动负债：

  短期借款
495,000,000
425,000,000
688,800,000
  交易性金融负债
0
0

  应付票据
723,156,290
464,281,952
400,839,360
  应付账款
757,402,750
631,884,160
674,430,720
  预收款项
76,169,552
86,184,184
145,475,088
  应付职工薪酬
13,787,440
8,367,595.50
3,364,817
  应交税费
-12,411,508
-19,155,516
-22,657,596
  应付利息

0

  应付股利
3,061,945.80
2,236,017.20
2,427,237.20
  其他应付款
185,276,848
98,320,904
132,522,040
  一年内到期的非流动负债
70,000,000
0

  其他流动负债

0

流动负债合计
2,311,443,460
1,697,119,360
2,045,259,140
非流动负债：

  长期借款

130,000,000
130,000,000
  应付债券

0

  长期应付款

0

  专项应付款
1,009,578.30
7,539,578.50
7,539,578.50
  预计负债

0

  递延所得税负债
8,104,738.50
0

  其他非流动负债

0

非流动负债合计
9,114,317
137,539,584
137,539,584
负债合计
2,320,557,570
1,834,658,940
2,182,798,590
所有者权益（或股东权益）：

  实收资本(或股本)
545,087,620
545,087,620
545,087,620
  资本公积
463,299,232
463,299,232
463,299,232
  库存股

0

  盈余公积
74,715,760
59,972,060
59,927,060
  未分配利润
172,402,288
109,408,296
6,221,082
归属于母公司股东权益合计
1,255,504,900
1,177,767,170
1,074,535,040
少数股东权益
62,169,980
10,828,160

所有者权益(或股东权益)合计
1,317,674,880
1,188,595,330

负债和所有者权益(或股东权益)总计
3,638,232,580
3,023,254,270
3,268,187,140

1.2、徐工机械资产负债表增加额增长率表
资产负债表增加额增长率表（新准则）
报表日期
07年增加额
08年增加额
07年增长率
08年增长率
  货币资金
80,691,488
71,720,480
26.40039592
18.56425259
  应收票据
68,147,192
-48,877,688
144.707689
-42.41375092
  应收账款
-178,375,742
-36,536,960
-28.12978438
-8.017040406
  预付款项
-29,282,072
13,380,912
-27.70959253
17.51593711
  其他应收款
133,557,949
150,120,080
2221.338399
107.5586431
  存货
-250,678,210
199,212,860
-20.95912879
21.07280233
流动资产合计
-181,675,010
349,019,650
-7.897843664
16.47378601
  持有至到期投资
2,000,000
0
#DIV/0!
0
  长期股权投资
-14,774,608
-16,605,899
-41.34600994
-79.22868642
  固定资产
110,889,790
317,865,990
21.63959263
50.99488609
  在建工程
-31,754,832
-66,347,316
-23.48190788
-64.11841623
  无形资产
-195,901,760
-3,350,016
-69.25083137
-3.851236216
  商誉
0
68,261,320
#DIV/0!
#DIV/0!
  长期待摊费用
-1,238,934
-345,010
-78.2182956
-100
  递延所得税资产
67,522,376
-33,520,348
#DIV/0!
-49.64331824
非流动资产合计
-63,257,922
265,958,650
-6.535748871
29.40011468
资产总计
-244,932,870
614,978,310
-7.494456697
20.34160064
流动负债：
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
  短期借款
-263,800,000
70,000,000
-38.29849013
16.47058824
  交易性金融负债
0
0
#DIV/0!
#DIV/0!
  应付票据
63,442,592
258,874,338
15.82743571
55.75800155
  应付账款
-42,546,560
125,518,590
-6.308514535
19.86417732
  预收款项
-59,290,904
-10,014,632
-40.75674043
-11.6200346
  应付职工薪酬
5,002,779
5,419,845
148.6790664
64.77182722
  应交税费
3,502,080
6,744,008
-15.45653828
-35.20661098
  应付利息
0
0
#DIV/0!
#DIV/0!
  应付股利
-191,220
825,929
-7.878092837
36.93748867
  其他应付款
-34,201,136
86,955,944
-25.80788524
88.4409525
  一年内到期的非流动负债
0
70,000,000
#DIV/0!
#DIV/0!
  其他流动负债
0
0
#DIV/0!
#DIV/0!
流动负债合计
-348,139,780
614,324,100
-17.02179314
36.19804915
非流动负债：
0
0
#DIV/0!
#DIV/0!
  长期借款
0
-130,000,000
0
-100
  应付债券
0
0
#DIV/0!
#DIV/0!
  长期应付款
0
0
#DIV/0!
#DIV/0!
  专项应付款
0
-6,530,000
0
-86.60961883
  预计负债
0
0
#DIV/0!
#DIV/0!
  递延所得税负债
0
8,104,739
#DIV/0!
#DIV/0!
  其他非流动负债
0
0
#DIV/0!
#DIV/0!
非流动负债合计
0
-128,425,267
0
-93.37331353
负债合计
-348,139,650
485,898,630
-15.94923378
26.48441187
所有者权益（或股东权益）：
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
  实收资本(或股本)
0
0
0
0
  资本公积
0
0
0
0
  库存股
0
0
#DIV/0!
#DIV/0!
  盈余公积
45,000
14,743,700
0.075091286
24.58428141
  未分配利润
103,187,214
62,993,992
1658.669891
57.57697935
归属于母公司股东权益合计
103,232,130
77,737,730
9.607144128
6.600432749
少数股东权益
10,828,160
51,341,820
0
474.1509176
所有者权益(或股东权益)合计
-960,474,704
129,079,550
-44.69257348
10.85983991
负债和所有者权益(或股东权益)总计
-244,932,870
614,978,310
-7.494456697
20.34160064

1.3、徐工机械资产负债散点图及文字分析
分析徐工机械06-08年度的比较资产负债表可知：

在资产方面，徐工机械资产总额08年为3,638,232,580元，较07年资产总额增加614,978,310元，同比增长29.4%；07年资产总额较06年减少244,932,870元，同比减少7.5%；08年资产总额较06年增加370,045,440元，同比增加11.3%。其中流动资产08年为2,467,656,190元，较07年增加349,019,650元，同比增加16.5%；07年流动资产总额较06年减少181,675,010元，同比减少7.9%。固定资产08年为941,195,140元，较07年增加317,865,990元，同比增加51%，07年固定资产总额较06年增加110,889,790元，同比增加21.6%。说明了徐工机械08年资产总额增长较快，但07年的资产呈负增长，究其主要原因是06年徐工机械持有存货和无形资产总额过多，导致07年徐工机械资产总额同比减少7.5%。

在负债方面，08年负债总额为2,320,557,570元，较07年负债总额增加485,898,630元，同比增长26.5%；07年负债总额较06年负债总额减少348,139,650元，同比减少16%，其中流动负债08年较07年增加614,324,100元，同比增加36.2%，07年较06年减少348，139,780元，同比减少17%；长期负债08年较07年减少128,425,267元，同比减少93.4%，徐工机械07年与06年长期负债总额相等。由此可见，08年负债增长较快，尤其是流动负债增长较快。 这主要是应付票据和其他应付款总额增长太快，其增长率分别达到55.8%和88.4%。

在股东权益方面，08年股东权益为1,317,674,880元，较07年股东权益增加129,079,550元，同比增长10.9%；07年股东权益较06年减少244,932,870元，同比减少7.5%。由此可见徐工机械08年股东权益增长较快，这主要是因为08年徐工机械少数股东权益及未分配利润增长较快，其增长率分别为471.2%和57.6%。

综合可知：徐工机械08年度的资本结构比较合理。其总资产增长率为29.4%，负债总额增长率为26.5%，股东权益增长率为10.9%。徐工机械在几个指标同时增长的过程中，稳步的发展。

2.1、徐工机械比较利润分配表
利润分配表（新准则）
报告日期
2008-12-31
2007-12-31
2006-12-31
一.营业收入
3,354,209,316.93
3,266,320,371.37
2,584,074,934.63
减：营业成本
3,090,275,677.40
3,018,910,916.11
2,312,494,421.59
营业税金及附加
2,140,103.72
10,394,624.99
10,050,198.41
销售费用
59,311,610.06
55,781,807.91
58,152,645.02
管理费用
183,806,821.13
101,804,475.76
177,617,551.82
财务费用
12,822,291.47
23,359,460.55
46,820,462.68
资产减值损失
64,312,655.76
17,063,895.06

加：公允价值变动收益

0

投资收益
185,958,283.01
2,091,687.65
-4,525,667.96
其中:对联营企业和合营企业的投资收益
-243,429.28
0

二.营业利润
127,498,440.40
41,096,878.64
12,187,602.58
加：营业外收入
10,072,640.91
3,523,604.34
7,327,701.37
减：营业外支出
2,269,104.72
5,038,733.13
4,817,344.64
其中：非流动资产处置损失
1,279,074.34
0

三.利润总额
135,301,976.59
39,581,749.85
10,406,591.35
减：所得税费用
33,454,085.78
14,974,955.22
73,657.08
四.净利润
101,847,890.81
24,606,794.63

归属于母公司所有者的净利润
110,442,948.95
24,721,428.46
9,597,447.80
少数股东损益
-8,595,058.14
-114,633.83
735,486.47
六.每股收益
0.203
0.05

（一）基本每股收益
0.203
0.05

（二）稀释每股收益
0.203
0.05

2.2、徐工机械利润分配表增加额增长率表
利润分配表增加额增长率表（新准则）
报告日期
07年增加额
08年增加额
07年增长率
08年增长率
一.营业收入
682,245,436.74
87,888,945.5599999
26.401922
2.6907632
减：营业成本
706,416,494.52
71,364,761.2900000
30.547814
2.3639241
营业税金及附加
344,426.58
-8,254,521.2700000
3.4270625
-79.41144
销售费用
-2,370,837.11
3,529,802.1500000
-4.076921
6.3278733
管理费用
-75,813,076.06
82,002,345.3700000
-42.68332
80.548861
财务费用
-23,461,002.13
-10,537,169.0800000
-50.10844
-45.10879
资产减值损失
17,063,895.06
47,248,760.7000000
#DIV/0!
276.89317
加：公允价值变动收益
0.00
0.0000000
#DIV/0!
#DIV/0!
投资收益
6,617,355.61
183,866,595.3600000
-146.2183
8790.3467
其中:对联营企业和合营企业的投资收益
0.00
-243,429.2800000
#DIV/0!
#DIV/0!
二.营业利润
28,909,276.06
86,401,561.7600000
237.20232
210.23874
加：营业外收入
-3,804,097.03
6,549,036.5700000
-51.91392
185.86186
减：营业外支出
221,388.49
-2,769,628.4100000
4.595654
-54.96676
其中：非流动资产处置损失
0.00
1,279,074.3400000
#DIV/0!
#DIV/0!
三.利润总额
29,175,158.50
95,720,226.7400000
280.35269
241.82919
减：所得税费用
14,901,298.14
18,479,130.5600000
20230.639
123.40024
四.净利润
14,273,860.36
77,241,096.1800000
138.13947
313.90149
归属于母公司所有者的净利润
15,123,980.66
85,721,520.4900000
157.58336
346.74987
少数股东损益
-850,120.30
-8,480,424.3100000
-115.5861
7397.8374
六.每股收益
0.05
0.1530000
#DIV/0!
306
（一）基本每股收益
0.05
0.1530000
#DIV/0!
306
（二）稀释每股收益
0.05
0.1530000
#DIV/0!
306

2.3、徐工机械利润表散点图及文字分析

分析徐工机械06-08年度的比较利润表可知：主营业务收入08年为3,354,209,316.93元，较07年主营业务收入增加87,888,945.5599999元，同比增长2.7%；07年主营业务收入较06年增加682,245,436.74元，同比增长26.4%。徐工机械营业利润08年为127,498,440.40元，较07年增加86,401,561.76元，同比增长210.2%；07年营业利润较06年增加28,909,276.06元，同比增长237.2%。由此可见，徐工机械主营业务收入和营业利润均呈上升趋势，但是主营业务收入增长率下降厉害。说明徐工机械应该加强自己的销售环节的重视程度，同时值得借鉴的是营业利润能够基本保持一定的增长速度，这主要是因为企业在成本控制上做的较好，特别在营业成本、营业税金及附加上。但是管理费用的增长率速度太快，从07年的-42.7%到08年的80.5%，徐工机械要严格控制管理费用的持续高增长。徐工机械在投资收益上的回报也是很可观的，这也是一个徐工机械突出的特点，从07年的增长率-146.2%到08年的投资收益增长率8790.3%。
徐工机械08年利润总额为135,301,976.59元，较07年增加95,720,266.74元，同比增长241.8%；07年利润总额较06年增加29,175,158.50元，同比增长280.4%。由此可见徐工机械的利润总额保持在一定的增长速度上，同时通过我们对《利润分配表增加额增长率表》的分析，可以看到徐工机械在08年中营业外收入增长率是07年的2.4倍，而08年的营业外支出增长率却是07年的大概1/2。
徐工机械08年税后净利润为101,847,890.81元，较07年增加77,241.096元，同比增长313.9%；07年税后净利润较06年增加24,606,794.63元，同比增长138.1%；徐工机械08年的税后净利润增长率较快。这主要是因为08年的所得税费用较低。
由以上分析可知，徐工机械的净利润逐年增长，且增长的速度较快，这可能是享受到相关的税收优惠。并且要考虑到在未来几年中企业可能不能享受到相关的税收有优惠，所以应当加强公司管理，努力做好增收节支的工作，尤其要加强主营业务的管理，做好相关的主营业务，同时控制好各种期间费用，这样有可能使公司的净利润在未来依然保持较大幅度的增长。

3.1、徐工机械比较现金流量表
现金流量表（新准则）
报表日期
2008-12-31
2007-12-31
2006-12-31
一.经营活动产生的现金流量：

销售商品、提供劳务收到的现金
3,270,585,600
3,270,741,500
2,796,649,220
收到的税费返还
0
281,298.47
234,300
收到的其他与经营活动有关的现金
65,077,960
36,055,936
37,888,780
经营活动现金流入小计
3,335,663,620
3,307,078,660
2,834,772,220
购买商品、接受劳务支付的现金
2,815,494,660
2,658,093,310
2,342,181,630
支付给职工以及为职工支付的现金
249,354,800
209,348,640
200,864,288
支付的各项税费
30,715,712
101,529,816
110,853,872
支付的其他与经营活动有关的现金
84,753,384
69,789,712
108,676,144
经营活动现金流出小计
3,180,318,720
3,038,761,470
2,762,575,870
经营活动产生的现金流量净额
155,344,880
268,317,184
72,196,240
二.投资活动产生的现金流量：

收回投资所收到的现金
157,727,392
16,849,760
5,990,000
取得投资收益所收到的现金
4,652,154
1,319,292.90
929,469.10
处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回现金净额
95,010,632
287,362,528
64,413,852
处置子公司及其他营业单位收到的现金净额
0
0
0
收到的其他与投资活动有关的现金
6,680,000
0
0
投资活动现金流入小计
264,070,192
305,531,584
348,702,208
购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金
132,873,120
185,461,872
149,719,280
投资所支付的现金
156,969,952
2,000,000
9,200,000
取得子公司及其他营业单位支付的现金净额
156,969,952
0
0
支付的其他与投资活动有关的现金
0
0
0
投资活动现金流出小计
289,843,072
187,461,872
158,919,280
投资活动产生的现金流量净额
-25,772,880
118,069,696
189,782,944
三.筹资活动产生的现金流量：

吸收投资收到的现金
0
0
0
取得借款收到的现金
1,500,000,000 
1,255,000,060 
1,782,599,940 
收到其他与筹资活动有关的现金
0 
0 
0 
筹资活动现金流入小计
1,500,000,000 
1,255,000,060 
1,782,599,940 
偿还债务支付的现金
1,490,000,000 
1,518,800,000 
1,833,799,940 
分配股利、利润或偿付利息所支付的现金
67,851,528 
41,880,752 
50,882,508 
支付其他与筹资活动有关的现金
0 
0 
27,000 
筹资活动现金流出小计
1,557,851,520 
1,560,680,700 
1,884,709,500 
筹资活动产生的现金流量净额
-57,851,524 
-305,680,768 
-102,109,504 
四.汇率变动对现金及现金等价物的影响
0
-14,642.47
-38,001.23
五.现金及现金等价物净增加额
71,720,472
80,691,488
159,831,664
加：期初现金及现金等价物余额
386,336,480
305,644,992

六.期末现金及现金等价物余额
458,056,960
386,336,480

补充资料：

1.将净利润调节为经营活动现金流量：

净利润
101,847,888
24,606,794
9,597,448
加：资产减值准备
64,312,656
17,063,896
7,560,772
固定资产折旧、油气资产折耗、生产性物资折旧
54,944,912
45,831,760
54,884,004
无形资产摊销
3,445,016
2,730,563
8,291,767
长期待摊费用摊销
345,010
587,484.56
38,998
处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失
-6,100,917
90,288.06
-4,694,912
固定资产报废损失
0
0
0
公允价值变动损失
0
0

财务费用
24,508,802
29,390,776
46,050,752
投资损失
-185,958,288
-2,091,687.60
2,355,668
递延所得税资产减少
33,520,348
14,974,955

递延所得税负债增加
-162,143.10
-329,947.20

存货的减少
-184,291,952
252,765,296
-11,755,747
经营性应收项目的减少
-65,703,068
20,186,132
-224,596,048
经营性应付项目的增加
314,636,608
-137,489,120
189,563,008
其他
0
0
-4,216,927
经营活动产生现金流量净额
155,344,880
268,317,184
72,196,240
2.不涉及现金收支的重大投资和筹资活动：

债务转为资本
0
0
0
一年内到期的可转换公司债券
0
0
0
融资租入固定资产
0
0
0
3.现金及现金等价物净变动情况：

现金的期末余额
458,056,960
386,336,480
305,644,992
减：现金的期初余额
386,336,480
305,644,992
145,813,344
加：现金等价物的期末余额
0
0
0
减：现金等价物的期初余额
0
0
0
现金及现金等价物的净增加额
71,720,472
80,691,488
159,831,664

3.2、徐工机械现金流量表增加额及增长率表
现金流量表增加额及增长率表（新准则）
报表日期
07年增加额
08年增加额
07年增长率
08年增长率
一.经营活动产生的现金流量：

销售商品、提供劳务收到的现金
474,092,280
-155,900
16.95215391
-0.004766503
收到的税费返还
46,998
-281,298
20.05909945
-100
收到的其他与经营活动有关的现金
-1,832,844
29,022,024
-4.837432084
80.49166717
经营活动现金流入小计
472,306,440
28,584,960
16.66117781
0.864356822
购买商品、接受劳务支付的现金
315,911,680
157,401,350
13.48792408
5.921588584
支付给职工以及为职工支付的现金
8,484,352
40,006,160
4.223922572
19.1098256
支付的各项税费
-9,324,056
-70,814,104
-8.411123429
-69.74710168
支付的其他与经营活动有关的现金
-38,886,432
14,963,672
-35.78193941
21.44108576
经营活动现金流出小计
276,185,600
141,557,250
9.997394207
4.658386366
经营活动产生的现金流量净额
196,120,944
-112,972,304
271.6498034
-42.10401373
二.投资活动产生的现金流量：
0
0
#DIV/0!
#DIV/0!
收回投资所收到的现金
10,859,760
140,877,632
181.2981636
836.0809412
取得投资收益所收到的现金
389,824
3,332,861
41.94047979
252.6248038
处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回现金净额
222,948,676
-192,351,896
346.1191484
-66.93701414
处置子公司及其他营业单位收到的现金净额
0
0
#DIV/0!
#DIV/0!
收到的其他与投资活动有关的现金
0
6,680,000
#DIV/0!
#DIV/0!
投资活动现金流入小计
-43,170,624
-41,461,392
-12.38037013
-13.57024745
购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金
35,742,592
-52,588,752
23.87307233
-28.35555979
投资所支付的现金
-7,200,000
154,969,952
-78.26086957
7748.4976
取得子公司及其他营业单位支付的现金净额
0
156,969,952
#DIV/0!
#DIV/0!
支付的其他与投资活动有关的现金
0
0
#DIV/0!
#DIV/0!
投资活动现金流出小计
28,542,592
102,381,200
17.96043375
54.61441247
投资活动产生的现金流量净额
-71,713,248
-143,842,576
-37.78698259
-121.8285308
三.筹资活动产生的现金流量：
0
0
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#DIV/0!
吸收投资收到的现金
0
0
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取得借款收到的现金
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
收到其他与筹资活动有关的现金
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#VALUE!
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筹资活动现金流入小计
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偿还债务支付的现金
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
分配股利