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保险公司利润的核心指标：剩余边际释放

最近花了很多时间讨论投资和保险公司的价值，最后把剩余边际这个概念想清楚，就可以等三季报了。

【注：这篇文章，很容易推算出，扣税后，中国平安16年的正常收益超过300亿；17年的收益会增长百分30，达到390亿；18年的收益再增长百分30，达到500亿。百分30的高速增长假设，源于这两三年新业务价值的高速增长。

假设中国平安18年准备金计提释放200亿的利润。那么，平安寿险的的利润将达到700亿。】

一、剩余边际可以预测保险公司的利润

二、保险利润的重要构成：剩余边际

保险公司短期，受到准备金计提，投资回报偏差等因素的剧烈扰动。
但其盈利中心，是剩余边际的释放

三、剩余边际的释放处于加速状态

如图：中国平安的剩余边际释放处于加速状态

四、剩余边际的释放加速的原因

剩余边际的释放，取决于两个方面：
1、产品。偿二代下，保障性高的产品多，利润大
2、新业务价值高速增长，那么，剩余边际就增长得很快

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附录：
1、童成墩分析2016年中国平安的剩余边际摊销：

2、保险公司的剩余边际在快速增加

1、贴现率

贴现率，就是将来的钱，折算到现值。 
比如，现在你有95万，1年后这些钱会因为有利息变成100万，贴现率就是5%。
贴现率为10%，明年的100块在今年就相当于100/（1+10%）=90.909090...块钱，回报为百分10

2、剩余边际的计算
新业务价值是根据长期投资假设5来计算的。投资收益达到5，保单的价值
剩余边际的总值，是根据贴现率11来计算的。

期末剩余边际余额=期初剩余边际余额*（1+贴现率）+当年新销售保单的剩余边际-当期摊销的剩余边际。

3、剩余边际的增加
新业务价值高速增长的周期，剩余边际就快速扩大