金融市场章学习教案.pptx

Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,11/7/2009,#,#,单击此处编辑母版标题样式,会计学,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,会计学,1,金融市场(jn rn sh chn)章,第一页，共82页。,第一章,金融市场(jn rn sh chn)学概述,第1页/共82页,第二页，共82页。,第一节,金融市场的概念与构成(guchng)要素,第2页/共82页,第三页，共82页。,一、金融市场(jn rn sh chn)的概念,金融市场是指以金融资产为交易(jioy)对象、以金融资产的供给方和需求方为交易(jioy)主体形成的交易(jioy)机制及其关系的总和。,第3页/共82页,第四页，共82页。,二、金融市场(jn rn sh chn)的构成要素,（一）交易(jioy)主体,1、资金供给者,2、资金需求者,3、金融中介,第4页/共82页,第五页，共82页。,（一）金融市场(jn rn sh chn)的交易主体,（1）资金(zjn)需求者,（2）资金(zjn)供给者,（3）金融中介,（4）套期保值者,（5）套利者,（6）监管者,最基本的交易(jioy)主体,第5页/共82页,第六页，共82页。,在金融市场(jn rn sh chn)上，有众多参与者,1、企业（最重要的资金需求者）,2、居民（资金的供给者）,3、政府机构（非常重要的一类(y li)资金需求者）,4、存款性金融机构-是通过吸收存款而获得资金，又将资金贷放给其他需要资金的经济主体，从而获得收益的金融机构。（扮演金融中介、套期保值者、套利者）,第6页/共82页,第七页，共82页。,5、非存款性金融机构（重要的金融中介）,（1）投资银行（最为重要的费存款性金融机构，是资本市场上从事证券的发行(fhng)、买卖及相关业务的一类机构）,（2）保险公司,（3）投资资金,6、中央银行（也会参与国际金融市场的交易，并投资于外国政府债券或进行金融衍生工具交易）-扮演资金的供给者和需求者,第7页/共82页,第八页，共82页。,（二）金融市场的交易(jioy)对象,金融资产（金融工具）,特征(tzhng)：,1、期限性,2、收益性,3、流动性,4、风险性,第8页/共82页,第九页，共82页。,（三）金融市场的交易(jioy)机制,金融市场的交易机制(jzh)，是金融资产交易过程中所产生的运行机制(jzh)，其核心是价格机制(jzh)。,通过价格机制(jzh)体现出来。,原因：,价格是金融信息的传播者,价格是人们积极交往的纽带,价格是人们经济利益关系的调节者,第9页/共82页,第十页，共82页。,三、金融市场的产生(chnshng)与发展,（一）国外金融市场的产生与发展,17世纪初，荷兰阿姆斯特丹建立了最早的现代意义的证券交易所。标志着金融市场的正式成立。,（二）我国金融市场的产生与发展,1981年，我国开始发行国库券,1984年，上海飞乐音响(ynxing)公司发行股票,2000年，实施证券发行上市核准制度,第10页/共82页,第十一页，共82页。,四、金融市场(jn rn sh chn)的新趋势,（一）资产(zchn)证券化,（二）金融自由化,（三）金融全球化,（四）金融工程化,第11页/共82页,第十二页，共82页。,第二节,金融市场(jn rn sh chn)的分类,第12页/共82页,第十三页，共82页。,一、按交易(jioy)标的物划分,这是最为常见的划分方法,可分为：货币市场,资本(zbn)市场,外汇市场,黄金市场,第13页/共82页,第十四页，共82页。,（一）货币(hub)市场,货币市场-又名短期金融市场、短期资金市场，是指融资期限在一年或一年以下，也即作为交易对象的金融资产其期限在一年或一年以下的金融市场。,货币市场主要包括同业拆借市场、票据市场、回购市场和货币市场基金等。短期政府债券、大额可转让定期存单等短期信用工具的买卖，以及(yj)央行票据市场和短期银行贷款也属于货币市场的业务范围。,回购市场是指通过回购协议进行短期资金融通交易的市场。,回购协议，是指在出售证券的同时，和证券的购买商签订协议，约定在一定期限后按原定价格或约定价格购回所买证券，从而获得即时可用资金的一种交易行为。,第14页/共82页,第十五页，共82页。,二、按交易(jioy)对象的交割方式划分,可分为：即期(j q)交易市场,远期交易市场,第15页/共82页,第十六页，共82页。,三、按交易对象是否(sh fu)依赖于其他金融要素划分,可分为：,原生金融市场（即交易原生金融工具的市场）,衍生金融市场（常见(chn jin)的衍生品有期权、期货、远期、互换等）,第16页/共82页,第十七页，共82页。,四、按交易对象是否(sh fu)新发形划分,可分为(fn wi)：,初级市场,次级市场,第17页/共82页,第十八页，共82页。,五、按融资(rn z)方式划分,可分为：直接融资市场（指资金需求方直接从资金供给方获得资金的方式）,间接融资市场（指资金需求方通过银行(ynhng)等信用中介机构筹集资金的方式）,第18页/共82页,第十九页，共82页。,六、按价格形成(xngchng)机制划分,可分为：,竞价市场(shchng),议价市场(shchng),第19页/共82页,第二十页，共82页。,七、按交易(jioy)场所划分,可分为(fn wi)：,有形市场,无形市场,第20页/共82页,第二十一页，共82页。,八、按地域范围(fnwi)划分,可分为(fn wi)：,国内金融市场,国际金融市场,第21页/共82页,第二十二页，共82页。,第三节,金融市场(jn rn sh chn)的功能,第22页/共82页,第二十三页，共82页。,一、聚敛(jlin)功能,所谓聚敛功能，就是金融市场能够(nnggu)引导小额分散资金，汇聚成能够(nnggu)投入社会再生产的资金集合功能。,第23页/共82页,第二十四页，共82页。,二、配置(pizh)功能,金融市场的配置功能，主要表现在资源配置、财富(cif)再分配、风险再分配三方面。,第24页/共82页,第二十五页，共82页。,三、调节(tioji)功能,金融市场具有调节宏观经济(hn un jn j)的功能。,第25页/共82页,第二十六页，共82页。,四、反映(fnyng)功能,金融市场的反映功能主要体现在：,第一，反映微观经济的运行状况。,第二，反映国民经济(gumnjngj)运行状况。,第三，显示企业的发展动态。,第四，了解世界经济发展状况。,第26页/共82页,第二十七页，共82页。,第二章,同业拆借(chiji)市场,第27页/共82页,第二十八页，共82页。,第一节,同业拆借市场(shchng)概述,第28页/共82页,第二十九页，共82页。,一、同业拆借市场(shchng)的概念,同业拆借市场，也可称之为同业拆放市场，是指具有准入资格的金融机构间，为弥补短期资金不足、票据清算差额以及解决临时性资金短缺需要，以货币借贷(jidi)方式进行短期资金融通的市场。,换句话说，同业拆借市场是金融机构之间调剂资金的市场。,第29页/共82页,第三十页，共82页。,二、同业拆借市场(shchng)的特点,同业拆借市场具有如下特点：,第一，在市场准入方面一般有教严格的限制。,第二(d r)，融通资金期限短，流动性高。,第三，交易手段先进，交易手续简单，交易成交时间短。,第四，交易金额大，且一般不需要担保或抵押。,第五，利率由供求双方议定，可以随行就市。,第30页/共82页,第三十一页，共82页。,三、同业拆借市场(shchng)的功能,第一，同业拆借市场的存在加强了金融资产的流动性，保障了金融机构运营的安全性。,第二，同业拆借市场的存在有利于提高金融机构的盈利水平。,第三，同业拆借市场是中央银行实施(shsh)货币政策的重要载体。,第四，同业拆借市场利率往往被视作基准利率，反映社会资金供求状况。,第31页/共82页,第三十二页，共82页。,四、同业拆借市场的形成(xngchng)与发展,同业拆借市场的形成，根源于存款准备金制度的实施(shsh)，并伴随着中央银行业务和商业银行业务的发展而发展。同业拆借市场最早产生于美国。,1921年，在美国纽约首先形成了一调剂联邦储备银行会员银行准备金头寸为内容的储备头寸拆借市场，以后逐渐发展成为较为规范的联邦基金市场，成为美国主要的同业拆借市场。,第32页/共82页,第三十三页，共82页。,五、同业拆借(chiji)市场的分类,（一）按拆借(chiji)交易的媒介形式，可将同业拆借(chiji)市场划分为有形拆借(chiji)市场和无形拆借(chiji)市场,（二）按拆借(chiji)资金的保障方式，可将同业拆借(chiji)市场划分为有担保拆借(chiji)市场和无担保拆借(chiji)市场,（三）按拆借(chiji)交易的性质，可将同业拆借(chiji)市场划分为头寸拆借(chiji)市场和同业借贷市场,（四）按拆借(chiji)交易的期限，可将同业拆借(chiji)市场划分为半天拆借(chiji)市场、隔天拆借(chiji)市场和指定日拆借(chiji)市场,第33页/共82页,第三十四页，共82页。,第二节,同业(tngy)拆借市场的构成因素,第34页/共82页,第三十五页，共82页。,同业(tngy)拆借市场的构成因素主要包括,一、同业拆借市场的参与者（资金需求者、资金供给者、中介机构(jgu)、交易中心和中央银行与金融监管机构(jgu)）,二、同业拆借市场的主要交易工具（本票、支票、承兑支票、同业债券、转贴现、资金拆借）,三、同业市场的拆借期限及拆借利率,拆借期限大多为17天,拆借利率的基本公式：,第35页/共82页,第三十六页，共82页。,第三节,中国(zhn u)同业拆借市场,第36页/共82页,第三十七页，共82页。,一、中国同业拆借(chiji)市场的发展历程,（一）初始阶段：19841995年,（二）规范阶段：19961998年,（三）发展(fzhn)阶段：1998年至今,第37页/共82页,第三十八页，共82页。,二、中国同业(tngy)拆借市场现状,（一）交易平台-我国同业拆借的交易平台为中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心。,（二）同业拆借利率是于2007年1月4日起推出的“上海银行间同业拆放利率”。,（三）同业拆借交易品种，主要包括(boku)隔夜、1周、2周、1个月、3个月、6个月、9个月及1年。,（四）交易与清算方式-同业拆借交易以询价方式进行，自主谈判、逐笔成交。同业拆借利率有交易双方自行商定。,第38页/共82页,第三十九页，共82页。,第三章,票据(pio j)市场,第39页/共82页,第四十页，共82页。,第一节,票据(pio j)市场概述,第40页/共82页,第四十一页，共82页。,一、票据(pio j)的概念,票据是指具有流通性的书面债权债务凭证，是以书面形式载明债务人按照规定条件（期限、方式等）向债权人（或债权人指定人或持票人）支付一定金额货币的义务。,票据时一种信用工具，具有法律效力，其转让(zhunrng)需要通过具有法律效力的票据行为方可实现。,第41页/共82页,第四十二页，共82页。,二、票据(pio j)的分类,第42页/共82页,第四十三页，共82页。,（1）按照票据法规定，票据分为(fn wi)汇票、本票和支票。,汇票(hupio)-由出票人签名出具，要求受票人（付款人）于见票期或于到期日，向收款人或向持票人无条件支付一定金额货币的书面支付命令。,本票-又称期票，是出票人约定于见票时或于一定日期，无条件支付给受款人或其指定人或持票人一定金额的书面凭证。,支票-出票人委托银行或其他法定金融机构于见票时无条件支付一定金额给受款人的票据。,第43页/共82页,第四十四页，共82页。,（2）、按照用途(yngt)，票据分为交易性票据和融资性票据。,交易性票据与融资性票据的区别：,1、交易性票据对应的资金和商品流在空间上市并存的，在时间上是即期的，而融资性票据对应的通常(tngchng)只有资金流。,2、交易性票据的交易对象是一一对应的，当事人一般只有两方，融资性票据的交易对象是多重的对应关系。,3、交易性票据一般额度相对较小，融资性票据对应的资金总量往往很大。,第44页/共82页,第四十五页，共82页。,三、票据(pio j)的特征及作用,（一）票据的特征(tzhng)：,第一，票据是一种有价证券。,第二，票据是一种无因证券。,第三，票据是一种流通证券。,第四，票据是一种要式证券。,第五，票据是一种文义证券。,第六，票据是一种设权证券。,第七，票据是一种债权证券。,第45页/共82页,第四十六页，共82页。,（二）票据(pio j)的作用,第一，支付工具(gngj)。,第二，流通转让。,第三，融通资金。,第四，信用手段。,第五，汇兑作用。,第46页/共82页,第四十七页，共82页。,四、票据(pio j)行为,（一）出票,（二）背书,（三）提示,（四）汇票承兑,（五）贴现(tixin),（六）保证,（七）收款,（八）行使追索权,第47页/共82页,第四十八页，共82页。,重要(zhngyo),贴现-是一种票据转让的方式，是指汇票持有人为了取得现款，将未到期的商业票据转让给银行，银行在扣除一定的贴息后将余额支付给持票人的票据行为。,贴现与发放贷款相比，都是为客户融通资金，但不同的是：资金流动性不同。利息收取时间不同。利率不同。资金适用范围不同。债权债务的关系人不同。资金的规模(gum)和期限不同。,转贴现-转让给其他金融机构,再贴现-转让给中央银行,第48页/共82页,第四十九页，共82页。,五、票据(pio j)市场,票据市场是以票据为交易媒介进行资金融通、资源配置的市场，其具有融通短期资金（最基本功能）、实现债权流通(litng)、反映市场利率信息及中央银行通过票据再贴现政策传导货币政策等多种功能。,票据市场主要包括商业票据市场和银行承兑汇票市场。,第49页/共82页,第五十页，共82页。,第二节,商业票据(pio j)市场,第50页/共82页,第五十一页，共82页。,一、商业票据(pio j)的概念,商业票据是指以大型(dxng)企业为出票人、到期按票面金额向持票人付现而发行的无抵押担保的承诺凭证，它是一种商业证券。,第51页/共82页,第五十二页，共82页。,二、商业票据(pio j)的种类与特征,特征(tzhng)：第一，发行成本低。,第二，足额运用资金,第三，对利率变动反应灵敏。,第四，提高发行企业信誉。,第52页/共82页,第五十三页，共82页。,三、商业(shngy)票据市场的主要参与者,（一）商业(shngy)票据的发行者,（二）商业(shngy)票据的投资者,第53页/共82页,第五十四页，共82页。,四、商业票据(pio j)的发行,（一）商业票据的发行方式：一是发行人直接销售给投资者；二是发行人通过证拳经销商间接销售给投资者。,（二）商业票据的发行成本包括利息成本和非利息成本。非利息成本包括承销费签证费信用(xnyng)额度支付费用信用(xnyng)评估费用,（三）商业票据的信用(xnyng)评级-商业票据的发行人至少要获得其中的一个评级，大部分获得两个。,（四）商业票据定价的影响因素-票据发行人的信用(xnyng)等级同期的贷款利率短期国库券收益率,第54页/共82页,第五十五页，共82页。,五、商业(shngy)票据的流通,采用(ciyng)询价交易方式,第55页/共82页,第五十六页，共82页。,六、我国的商业(shngy)票据市场-短期融资券市场,（一）短期融资券的概念与特征,短期融资券是指具有法人资格的非金融企业，在银行间债券市场发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券，其最长期限一般不超过一年。,特征：发行方式是在银行间债券市场公开发行实行“备案制”需要进行信用(xnyng)评级利率不收限制,第56页/共82页,第五十七页，共82页。,（二）短期(dun q)融资券的融资优势,1、融资成本低,2、融资方式灵活(ln hu),3、发行便利且可以持续融资,第57页/共82页,第五十八页，共82页。,（三）短期(dun q)融资券的发行,1、企业作出发行短期融资券的筹资决策,2、委托有关的信用评级(png j)机构进行信用评级(png j),3、向有关审批机关提出发行短期融资券的申请,4、审批机关对企业的申请进行审核与批准,5、正式发行短期融资券并取得资金,第58页/共82页,第五十九页，共82页。,第三节,银行(ynhng)承兑汇票市场,第59页/共82页,第六十页，共82页。,一、银行承兑汇票的概念(ginin)与特征,银行承兑汇票是由在承兑银行开立存款账户的存款人出票，向开户银行申请(shnqng)并经银行审查同意承兑的，保证在指定日期无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据。,特征：第一，安全性强。第二，流动性大。第三，灵活性好。第四，有追索权。,第60页/共82页,第六十一页，共82页。,二、银行(ynhng)承兑汇票市场的产生,银行承兑汇票(hupio)警由出口商的往来银行交给出票人（即出口商），出口商受到汇票(hupio)后，可向往来银行贴现，取得现款，等于提前收回货款。,第61页/共82页,第六十二页，共82页。,三 、银行(ynhng)承兑汇票的作用,（一）从借款人角度看：借款人利用银行承兑汇票进行融资的成本较传统银行贷款的利息成本及非利息成本之和要低借款者运用银行承兑汇票比发行商业票据筹资有利,（二）从银行角度看：银行运用承兑汇票可以增加经营效益银行运用其承兑汇票可以增强其信用能力银行法规定出售合格的银行承兑汇票所取得的资金不要求交纳准备金,（三）从投资(tu z)者角度看：投资(tu z)于银行承兑汇票的安全性非常高，还具有高度的流动性,第62页/共82页,第六十三页，共82页。,四、银行承兑汇票市场(shchng)的形成,（一）初级市场(shchng)-银行承兑汇票的发行市场(shchng)，有出票和承兑两环节构成,（二）二级市场(shchng)-是银行承兑汇票不断流通转让的市场(shchng),第63页/共82页,第六十四页，共82页。,五、银行(ynhng)承兑汇票的定价,（一）银行承兑汇票的手续费-按票面金额的0.5收取，不足10元的，按10元收取,（二）银行承兑汇票的保证金成本,（三）银行承兑汇票的贴现(tixin)率和贴现(tixin)额,贴现(tixin)利息=票面金额贴现(tixin)率贴现(tixin)天数360,贴现(tixin)额=票面金额贴现(tixin)利息,第64页/共82页,第六十五页，共82页。,第四节,我国票据市场(shchng)的发展历程,第65页/共82页,第六十六页，共82页。,票据市场(shchng)规模迅速增长的主要因素,1、企业角度-票据融资具有低成本、方便快捷的特点,2、银行角度-可获得(hud)承兑手续费，还可获得(hud)贴现利息,3、市场基础建设的不断完善-票据市场有了法律依据，秩序较好,第66页/共82页,第六十七页，共82页。,第四章,债券市场,第67页/共82页,第六十八页，共82页。,第一节,债券(zhiqun)概述,第68页/共82页,第六十九页，共82页。,一、债券(zhiqun)的概念与特征,（一）债券的概念-债券时债券发行人为了筹措资金向债券投资者出具的，承诺在未来按照约定的日期(rq)和利率支付利息，并按照约定的日期(rq)偿还本金的一种债务凭证。,（二）债券的特征-债券的期限（固定的期限）债券的流动性债券的收益（稳定）债券的风险（利率风险、流动性风险、信用风险及通货膨胀风险）,第69页/共82页,第七十页，共82页。,二、债券(zhiqun)的分类,（一）按照债券发行主体性质的不同，债券可分为政府债券和公司债券,（二）按照债券发行主体国别的不同，债券分为国内债券和国际债券,（三）按照债券是否(sh fu)存在选择权，债券可分为普通债券和含权债券,第70页/共82页,第七十一页，共82页。,三、我国债券(zhiqun)的种类,（一）由政府发行的债券-政府债券：国债（记账式国债、凭证式国债、储蓄国债、其他国债）地方性政府债券,（二）由金融机构发行的债券-金融债券：政策性银行债、商业银行次级债、混合资本债、财务公司金融债、证券公司债券、资产支持证券,（三）由非金融机构发行的债券：企业债、中期票据(pio j)、公司债券、可转换公司债券和可分离交易转换债券,（四）由国外机构发行的债券,第71页/共82页,第七十二页，共82页。,第二节,债券发行(fhng)市场,第72页/共82页,第七十三页，共82页。,一、债券发行市场(shchng)的概念与作用,（一）概念：债券发行市场就是债券发行人向债券投资者发行债券的市场，也可称为债券一级市场，另外，债券发行人向债券持有人支付(zhf)利息、偿还本金一级特殊情况下的赎回和出售也属于债券发行市场的范围。,（二）构成：债券发行人、债券投资者、市场监管者以及中介服务机构,（三）作用：债券发行市场在一定程度上能够保障整个债券市场的有效运行债券发行市场可以引导资本的有效流动债券发行市场为投资者提供了一个实现资本增值和投资组合多元化的渠道,第73页/共82页,第七十四页，共82页。,二、债券的发行(fhng)条件,（一）债券的发行金额-债券发行人的筹资总金额,（二）债券的期限-偿还期限,（三）债券的票面利率-使用固定利率、使用浮动利率,（四）债券的发行价格-可以大于、等于甚至小于债券的票面价值，大于债券的票面价值被称为溢价发行,（五）债券的信用评级(png j)-投资级别、投机级别-垃圾债券,（六）债券的付息方式-一次性支付利息、分次定期支付利息,（七）债券的偿还方式-到期一次性偿还、分期偿还,第74页/共82页,第七十五页，共82页。,三、债券发行(fhng)价格的确定方式,（一）招标式：,按照标的的不同，债券发行价格的招标式确定的方式一般可分为价格招标、收益率招标两种形式(xngsh),按照招标规则的不同，债务发行价格的招标式确定方式又可分为荷兰式招标、美国式招标和混合式招标,（二）簿记建档式,（三）定价式,第75页/共82页,第七十六页，共82页。,四、债券的发行(fhng)方式,（一）按照债券发行对象(duxing)确定与否，债券的发行方式分为私募发行和公募发行,（二）按照债券承销机构对债券发行所承担的责任，债券的发行方式分为代理发行、余额包销和全额包销,第76页/共82页,第七十七页，共82页。,第三节,债券(zhiqun)流通市场,第77页/共82页,第七十八页，共82页。,一、债券流通市场的概念(ginin)与作用,（一）概念：债券投资者进行债券交易的市场,（二）作用：债券流通市场在一定程度上决定了债券的流动性债券流通市场影响着后续(hux)债券的发行价格债券流通市场为投资者提供了一个实现资本增值和投资组合多元化的渠道,第78页/共82页,第七十九页，共82页。,二、债券(zhiqun)流通市场的类型,一、交易所市场(shchng),二、场外交易市场(shchng),第79页/共82页,第八十页，共82页。,三、债券(zhiqun)的交易方式,（一）按照债券交易性质的不同，债券的交易方式可以分为现券交易、期货交易和回购交易,（二）按照债券报价方式的不同，债券的交易方式可以分为全价(qun ji)交易和净价交易,第80页/共82页,第八十一页，共82页。,四、我国债券(zhiqun)流通市场的类型和交易方式,（一）类型：银行(ynhng)间债券市场、交易所市场（深圳证券交易所和上海证券交易所）和商业银行(ynhng)柜台市场,（二）交易方式：债券的现券交易债券的回购交易债券的远期交易,第81页/共82页,第八十二页，共82页。,