财务管理学第一章-刘微芳PPT课件.ppt

财务管理管理 FINANCIAL MANAGEMENTFINANCIAL MANAGEMENT刘微芳 福州大学管理学院1财务管理主要解管理主要解决企决企业的什么的什么问题？23l在企在企业的的经营活活动中，中，财务管理人管理人员必必须回答四个方面的回答四个方面的问题，l第一，第一，应实施何种投施何种投资项目；目；l第二，如何第二，如何为投投资项目筹集目筹集资金；金；l第三，如何管理企第三，如何管理企业日常的日常的营运运资金。金。l第四第四,企企业的收益如何分配的收益如何分配以上四个方面的以上四个方面的问题构成了企构成了企业财务管理管理的基本内容。的基本内容。4财务管理与会管理与会计的区的区别l区区别：财务管理管理侧重重 分析与决分析与决策策l 会会计侧重重 计量与量与报告告l联系：会系：会计信息是信息是财务管理的基管理的基础5 课程程简介介 财务管理包括投管理包括投资决策、筹决策、筹资决策、股利决决策、股利决策和策和营运运资本决策等内容本决策等内容,是关于是关于资产配置、融配置、融资和和资产管理决策的一管理决策的一门学科。其中学科。其中还涉及有关企涉及有关企业理理财的一系列基本的一系列基本观念与方法，如念与方法，如货币的的时间价价值、风险价价值、财务分析、分析、现金流量等。金流量等。课程程强调财务原理与决策的关系，通原理与决策的关系，通过大量的大量的案例，案例，积极引极引导学生思考企学生思考企业财务怎怎样为企企业价价值的提高服的提高服务。6课程程内内容容第一章：财务管理目标及其实现的途径第三章：筹资管理第五章：资金日常管理第六章：利润及其分配管理筹筹资总量量的的确确定定、筹筹资方方式式的的选择、资金金成成本本的的计算算、筹筹资杠杆原理、杠杆原理、资金金结构的安排等构的安排等证券券投投资管管理理、固固定定资产投投资管理管理利利润规划划、利利润分分配配的的程序、股利政策程序、股利政策财务管管理理的的地地位位、企企业目目标对财务管管理理的的要要求求、新新环境境的的影影响、目响、目标定位及其定位及其实现途径途径第四章：投资管理应收账款管理、存货管理、现金管理第二章：财务管理中的基本价值观时间价价值、风险价价值7 第一章第一章 导论第一第一节 财务管理的内涵管理的内涵第二第二节 理理财的目的目标第三第三节 财务管理的管理的环境境8 第一第一节 财务管理的内涵管理的内涵一、一、财务的概念的概念 企企业的的资金运金运动及其体及其体现的的经济关系关系财务活活动财务关系关系 G W P W G 企企业的的资金是金是怎怎样运运动的？的？筹筹资 投投资 生生产 销售售 收回、分收回、分配配货币资金金 商品商品资金金 生生产资金金 增增值商品商品资金金 增增值货币资金金91、财务活活动筹筹资活活动借借债筹筹资股股权筹筹资借借债与股与股权对企企业的的不同影响？不同影响？成本小，成本小，风险大大成本大，成本大，风险小小投投资活活动项目的可行性目的可行性评价价选A项目目还是是B项目？目？净现值最大化最大化营运运资金金流流动资产流流动负债长短期短期资产如何配合？如何配合？长短期短期资金如何配合？金如何配合？如何提升如何提升资金的效率金的效率?股利分配活股利分配活动 高股利政策高股利政策还是低是低股利政策？股利政策？10l l 巨人集巨人集团的失的失败11巨人集巨人集团的的兴衰史衰史 l1989年年8月，在深圳大学月，在深圳大学软件科学管理系件科学管理系硕士士毕业的史玉柱和三个伙伴，用借来的的史玉柱和三个伙伴，用借来的4000元元钱承包了承包了天津大学深圳科技工天津大学深圳科技工贸发展公司展公司电脑部，并用手部，并用手头仅有的有的4000元元钱在在计算机世界算机世界利用先打广利用先打广告后付款的告后付款的 方式做了方式做了8400元的广告，将其开元的广告，将其开发的的M-6401桌面排版印刷系桌面排版印刷系统推向市推向市场。广告打出后。广告打出后13天，史玉柱的天，史玉柱的银行行账户第一次收到三笔第一次收到三笔汇款共款共15820元。巨人事元。巨人事业由此起步。由此起步。l1993年年1月、巨人集月、巨人集团在北京、深圳、上海、成都、在北京、深圳、上海、成都、西安、武西安、武汉、沈阳、香港成立了、沈阳、香港成立了8家全家全资子公司，子公司，同年，巨人同年，巨人实现销售售额3百百亿元，利税元，利税4600万元，万元，成成为中国极具中国极具实力的力的计算机企算机企业。12巨人集巨人集团的的兴衰史衰史l由于国由于国际电脑公司的公司的进入，入，电脑业于于1993年步入低谷，巨人集年步入低谷，巨人集团也受到重也受到重创。1993、1994年，全国年，全国兴起房地起房地产和生物保健品和生物保健品热，为寻找新的找新的产业支柱，巨人集支柱，巨人集团开始开始迈向多元化向多元化经营之路一之路一计算算机、生物工程和房地机、生物工程和房地产。在。在1993年开始的生物工程年开始的生物工程刚刚打开局面打开局面但尚未巩固的情况下，巨人集但尚未巩固的情况下，巨人集团毅然向房地毅然向房地产这一完全陌生的一完全陌生的领域域发起了起了进军。欲想在房地。欲想在房地产业中大展宏中大展宏图的巨人集的巨人集团一改初衷，一改初衷，拟建的巨人科技大厦建的巨人科技大厦设计一一变再再变，楼，楼层节节拔高，从最初的拔高，从最初的18层一直一直涨到到70层，投，投资也从也从2亿元元涨到到12亿元，元，1994年年2月破土月破土动工，气魄越来越大。工，气魄越来越大。对于当于当时仅有有1亿资产规模的巨人集模的巨人集团来来说，单凭巨人集凭巨人集团的的实力，根本无法承受力，根本无法承受这项浩大的工程。浩大的工程。对此，史此，史玉柱的想法是：玉柱的想法是：1/3靠靠卖楼花，楼花，1/3靠靠贷款，款，1/3靠自有靠自有资金。但令金。但令人惊奇的是，大厦从人惊奇的是，大厦从1994年年2月破土月破土动工到工到1996年年7月巨人集月巨人集团未未申申请过一分一分钱的的银行行贷款，全凭自有款，全凭自有资金和金和卖楼花的楼花的钱支撑。支撑。13巨人集巨人集团的的兴衰史衰史l1996年年，让史史玉玉柱柱焦焦急急的的是是预计投投资12亿元元的的巨巨人人大大厦厦。他他决决定定将将生生物物工工程程的的流流动资金金抽抽出出投投入入大大厦厦的的建建设，而而不不是是停停工工。进入入7月月份份，全全国国保保健健品品市市场普普遍遍下下滑滑，巨巨人人保保健健品品的的销量量也也急急剧下下滑滑，维持持生生物物工工程程正正常常运运作作的的基基本本费 用用和和广广告告费用用不不足足，生生物物产业的的发展展受受到到了了极极大大的的影影响响。按按原原合合同同，大大厦厦施施工工三三年年盖盖到到20层，1996年年底底兑现，但但由由于于施施工工不不顺利利而而没没有有完完工工。大大厦厦动工工时为了了筹筹措措资金金巨巨人人集集团在在香香港港卖楼楼花花拿拿到到了了6000万万港港币，国国内内卖了了4000万万元元，其其中中在在国国内内签订的的楼楼花花买卖协议规定定，三三年年大大楼楼一一期期工工程程（盖盖20层）完完工工后后履履约，如如未未能能如如期期完完工工，应退退还定定金金并并给予予经济补偿。而而当当 1996年年底底大大楼楼一一期期工工程程未未能能完完成成时，建建大大厦厦时卖给国国内内的的4000万万楼楼花花就就成成了了导致致巨巨人人集集团财务危危机机的的导火火线。巨巨人人集集团终因因财务状况不良而陷入了破状况不良而陷入了破产的危机之中。的危机之中。14巨人集巨人集团失失败的的财务分析分析l关关键原因：原因：资金金l1、投、投资：不：不进行行资本本预算，不算，不进行行项目的目的可行性分析可行性分析 l2、筹、筹资：过于自大，与于自大，与银行缺乏沟通，没行缺乏沟通，没有把有把资金的保金的保证落在落在实处l 3、营运运资金管理：金管理：长短期短期资金的配合金的配合错位位152、财务关系关系企企业是一个契是一个契约关系的集合关系的集合企企业股股东债权人人经理理职工工供供应商商客客户政府政府社会社会希希望望企企业成成功功又又有有不不同同的的利利益益16财务关系关系1 1、企、企业与投与投资者（所有者）之者（所有者）之间2 2、企、企业与与债权人之人之间3 3、企、企业与受与受资者之者之间4 4、企、企业与与债务人之人之间5 5、企、企业内部各内部各单位之位之间6 6、企、企业与与职工之工之间7 7、企、企业与政府（国家）之与政府（国家）之间17二、二、财务管理的内容管理的内容1、概念。、概念。组织财务活活动，处理理财务关系关系 2、内容、内容。筹筹资管理管理投投资管理管理营运运资金管理金管理股利分配管理股利分配管理财务分析分析时间价价值的的观念念证券估价券估价风险价价值的的观念念企企业并并购问题财务管理的管理的基本原理基本原理财务管理的管理的核心内容核心内容财务管理的拓展管理的拓展18 第二第二节 理理财的目的目标一、理一、理财目目标的三种不同的三种不同观点点1、产值最大化最大化2、每股收益最大化（、每股收益最大化（EPS）缺陷：没有考缺陷：没有考虑利利润取得的取得的时间 没有考没有考虑利利润取得和承担取得和承担风险大小的关系大小的关系 容易容易产生短期行生短期行为 容易被操容易被操纵 没有考没有考虑股利政策的影响股利政策的影响 没有考没有考虑利利润与投入与投入资本本额的关系的关系193、（股、（股东）财富最大化富最大化含含义：公司未来：公司未来现金流量的金流量的现值最大，一般用股价表示最大，一般用股价表示缺陷：股价波缺陷：股价波动与公司与公司经营状况的状况的实际变动不一定相一致不一定相一致 未来未来现金流量及金流量及贴现率的估率的估计也有一定的主也有一定的主观性性 股股东与其他利益相关者的矛盾与其他利益相关者的矛盾二、代理二、代理问题与公司理与公司理财目目标的的实现财务目目标的整合的整合1、股、股东与管理者之与管理者之间的代理的代理问题含含义：现代公司中所有代公司中所有权与控制与控制权相分离相分离导致所有者与管理者的致所有者与管理者的利益矛盾。股利益矛盾。股东的目的目标是公司是公司财富最大化，管理者的目富最大化，管理者的目标是高是高报酬、酬、优越的越的办公条件等。公条件等。解决方法（解决方法（1）监督方式：法人治理督方式：法人治理结构，与管理者构，与管理者签定合同，定合同，CPA制度，制度，有效的董事会，控制有效的董事会，控制权市市场，萨班斯法案班斯法案 （2）激励方式：年薪制，股）激励方式：年薪制，股权激励激励，等等，等等 20案例：年薪居内地金融案例：年薪居内地金融业之冠之冠 与股价暴跌形成与股价暴跌形成鲜明反差明反差 平安老平安老总年薪年薪6600万万 2007年年报显示，中国平安有示，中国平安有3名董事及高管名董事及高管2007年的税年的税前薪酬超前薪酬超过了了4000万元，其中万元，其中马明哲税前明哲税前报酬酬为6616.1万元，折合每天收入万元，折合每天收入18.12万元。万元。一一时间，坊，坊间议论纷纷：去年：去年10月以来，中国平安月以来，中国平安A股股价格从最高价格从最高149.28元暴跌到上周末收元暴跌到上周末收盘的的56.06元，市元，市值缩水近水近2/3，而，而马明哲却拿着逾明哲却拿着逾6000万元的年薪。万元的年薪。这6000万，由哪些收入构成？与平安的万，由哪些收入构成？与平安的业绩增增长是否成正是否成正比？比？“2007年管理年管理层收入的增收入的增长，主要来源有两部分，一是，主要来源有两部分，一是4年前年前设置的与置的与H股股价挂股股价挂钩的虚的虚拟期期权长期期奖励励计划划的的兑现，二是，二是2007年年业绩高速增高速增长产生的生的绩效效奖金。金。”对于外界于外界质疑，平安方面疑，平安方面给出了出了这样的答复。的答复。212、股、股东与与债权人之人之间的代理的代理问题含含义。股。股东与与债权人之人之间的利益矛盾的利益矛盾强调借入借入资金的收益性金的收益性强调贷款款的安全性的安全性具体表具体表现？高高风险投投资发行新行新债 投投资不足不足 额外外发放股利放股利22解决方法。（解决方法。（债权人角度）人角度）（1）在借款合同中加入限制性条款。如）在借款合同中加入限制性条款。如规定定资金的用途、金的用途、规定定资产负债率、率、规定不得定不得发行新行新债等。等。（2）拒）拒绝进一步合作。不提供新的一步合作。不提供新的贷款或提前收回款或提前收回贷款。款。（3）可）可转换债券券 因此，公司追求股因此，公司追求股东财富的同富的同时，还必必须公平地公平地对待待债权人，遵守人，遵守债务契契约的条款的条款。股股东财富最大化的目富最大化的目标要求公平地要求公平地对待企待企业的各利益的各利益关系人。关系人。233、股、股东与社会之与社会之间的代理的代理问题 问题：企：企业该承担社会承担社会责任任吗？具体表具体表现？纳税税环保保慈善慈善 24财务管理的假管理的假设l主体假主体假设l持持续经营假假设l理性假理性假设l效率市效率市场假假设 25效率市场假设历史价格信息集合公开可用信息集所有相关信息集强式效率市场半强式效率市场弱式效率市场26 第三第三节 理理财的的环境境法律法律环境境金融金融环境境经济环境境宏宏观企企业的的组织形式形式企企业的的竞争争环境境微微观271、企、企业组织法律法律2、税收法律、税收法律3、财务法律法律一、法律一、法律环境境如如公司法公司法、证券交易法券交易法等等种种类：流：流转税法、所得税法、税法、所得税法、其他税法其他税法目的：开展税收筹划以尽可能目的：开展税收筹划以尽可能 减少税减少税负种种类：企企业会会计准准则等等目的：开展盈余管理以尽可能目的：开展盈余管理以尽可能 提供符合企提供符合企业要求的信息。要求的信息。28二、金融二、金融环境境（一）（一）金融市金融市场与企与企业理理财的关系的关系1、为企企业筹筹资和投和投资提供提供场所所2、促、促进企企业长短期短期资金的金的转化化3、为财务管理提供有用信息管理提供有用信息（二）金融市（二）金融市场的的类1、按交易的期限、按交易的期限短期短期资金市金市场（货币市市场）长期期资金市金市场（资本市本市场）2、按交割的、按交割的时间现货市市场、期、期货市市场发行市行市场、流通市、流通市场4、按交易的、按交易的对象象3、按交易的性、按交易的性质国国债市市场、企、企业债券市券市场、股票市、股票市场等等29金融市场30三、三、经济环境境1、经济发展状况展状况2、通、通货膨膨胀3、利率、利率、汇率的波率的波动4、政府的、政府的经济政策政策31四、微四、微观环境境企企业的的组织形式形式 独独资 -合伙合伙 -公司制公司制32不同不同组织组织形式企形式企业业的的财务财务特征有何不同？特征有何不同？独资企业 合伙企业 公司制企业财务优势 企业设立成本低 合伙人专业优势 独立法人 所有权能够自由转让 融资能力相对提高 投资者风险有限 企业没有法人所得税 合伙人责任心 筹资能力强 财务决策迅速 财务劣势 融资渠道少 企业财务不稳定 法人所得税 投资者风险大 合伙人风险较大 设立严格 企业存续期短 财务管理机制 外部约束 抵御财务经营 不太灵活 风险能力低下 33 现代公司代公司发展展过程中，程中，财务经理（理（Financial manager)是一个是一个很重要的角色很重要的角色 20世世纪前半叶，前半叶，财务经理插手于公司理插手于公司资金筹集活金筹集活动20世世纪50年代，年代，财务经理理拥有有资本本项目的决策目的决策权20世世纪60年代以来，年代以来，财务总监（Chief financial officer,CFO)是是现代代企企业中的全能成中的全能成员,他他们每天都要每天都要应付外界付外界环境的境的变化，如公司之化，如公司之间的的竞争、技争、技术突突变、通、通货膨膨胀、利率、利率变化、化、汇率波率波动、税法、税法变化等。化等。作作为一名一名CFO，在企，在企业资本筹集、本筹集、资产投投资、收益分配等方面的、收益分配等方面的能力将影响到公司的成能力将影响到公司的成败。34我的联系方式！电话：1805079018213960926237QQ:1196106435