财务报表分析框架PPT课件.ppt

6-1财务报财务报财务报财务报表分析表分析表分析表分析6-2财务报财务报财务报财务报表分析表分析表分析表分析uu财务报财务报财务报财务报表表表表uu一个可行的分析框架一个可行的分析框架一个可行的分析框架一个可行的分析框架uu比率分析比率分析比率分析比率分析uu趋势趋势趋势趋势分析分析分析分析uu结结结结构分析和指数分析构分析和指数分析构分析和指数分析构分析和指数分析6-3报报报报表分析的外部使用者表分析的外部使用者表分析的外部使用者表分析的外部使用者uuu商商商商业债权业债权业债权业债权人人人人 -关心公司的流关心公司的流关心公司的流关心公司的流动动动动性性性性.uuu债债债债券持有人券持有人券持有人券持有人 -关心公司的关心公司的关心公司的关心公司的长长长长期期期期现现现现金流金流金流金流.uuu股股股股东东东东-关心公司的盈利能力和公司关心公司的盈利能力和公司关心公司的盈利能力和公司关心公司的盈利能力和公司长长长长期健康状况期健康状况期健康状况期健康状况.6-4报报报报表分析的内部使用者表分析的内部使用者表分析的内部使用者表分析的内部使用者uuu计计计计划划划划-关心公司目前的关心公司目前的关心公司目前的关心公司目前的财务财务财务财务状况并状况并状况并状况并评评评评价可能价可能价可能价可能存在的机会存在的机会存在的机会存在的机会.uuu控制控制控制控制 -关心公司各种关心公司各种关心公司各种关心公司各种资产资产资产资产的投的投的投的投资资资资回回回回报报报报和和和和资产资产资产资产管理效率管理效率管理效率管理效率.uuu适适适适应应应应-关心公司外部关心公司外部关心公司外部关心公司外部资资资资金供金供金供金供给给给给者用于者用于者用于者用于评评评评价公价公价公价公司的司的司的司的财务财务财务财务分析的各个方面分析的各个方面分析的各个方面分析的各个方面.6-5财务报财务报财务报财务报表的主要表的主要表的主要表的主要类类类类型型型型损损损损益表益表益表益表uu公司某段特定公司某段特定公司某段特定公司某段特定时时时时期收入和期收入和期收入和期收入和费费费费用的概括，最用的概括，最用的概括，最用的概括，最终终终终以以以以净净净净利利利利润润润润或或或或净损净损净损净损失列示失列示失列示失列示.资产负债资产负债资产负债资产负债表表表表uu公司某一公司某一公司某一公司某一时时时时点上的点上的点上的点上的财务财务财务财务状况的状况的状况的状况的总结总结总结总结，它以，它以，它以，它以总资总资总资总资产产产产=总负债总负债总负债总负债+所有者所有者所有者所有者权权权权益列示益列示益列示益列示.6-6BWBW公司公司公司公司资产负债资产负债资产负债资产负债表表表表(资产边资产边资产边资产边)a.a.反映某一日期公司的反映某一日期公司的反映某一日期公司的反映某一日期公司的财务财务财务财务状况状况状况状况.b.BW b.BW 拥拥拥拥有的有的有的有的.c.c.客客客客户户户户欠公司款欠公司款欠公司款欠公司款项项项项.d.d.已支付的将来已支付的将来已支付的将来已支付的将来费费费费用用用用.e.e.现现现现金及一年内可金及一年内可金及一年内可金及一年内可变现变现变现变现的的的的项项项项目目目目.f.f.购购购购置土地、建筑物和置土地、建筑物和置土地、建筑物和置土地、建筑物和设备设备设备设备的原始成本的原始成本的原始成本的原始成本.g.g.固定固定固定固定资产资产资产资产累累累累计计计计耗耗耗耗损损损损作作作作为为为为原原原原值值值值的扣除的扣除的扣除的扣除.现现金及等价物金及等价物$90 应应收收帐帐款款c c 394 存存货货 696 待待摊费摊费用用 d d 5 累累计预计预付税款付税款 10 流流流流动资产动资产动资产动资产e e$1,195$1,195 固定固定资产资产(原原值值)f f 1030 减减:累累计计折旧折旧 g g (329)固定固定固定固定资产净值资产净值资产净值资产净值$701$701 长长期投期投资资 50 其他其他长长期期资产资产 223 资产总计资产总计资产总计资产总计b b$2,169$2,169BW BW 资产负债资产负债资产负债资产负债表表表表 单单单单位位位位(千元千元千元千元)19X3.12.31)19X3.12.31a6-7B WB W公司公司公司公司资产负债资产负债资产负债资产负债表表表表(负债负债负债负债及及及及所有者所有者所有者所有者权权权权益益益益边边边边)a.a.资产资产资产资产=负债负债负债负债+所有者所有者所有者所有者权权权权益益益益.b.b.公司需公司需公司需公司需偿还偿还偿还偿还的和股的和股的和股的和股东拥东拥东拥东拥有有有有的的的的权权权权益益益益.c.c.购买购买购买购买商品和接受商品和接受商品和接受商品和接受劳务产劳务产劳务产劳务产生生生生的欠款的欠款的欠款的欠款.d.d.已已已已发发发发生但尚未支付的生但尚未支付的生但尚未支付的生但尚未支付的义务义务义务义务e.e.一年内需一年内需一年内需一年内需偿还偿还偿还偿还的的的的债务债务债务债务.f.f.偿还偿还偿还偿还期超期超期超期超过过过过一年的一年的一年的一年的债务债务债务债务（长长长长期期期期债债债债券）券）券）券）.g.g.股股股股东东东东投入公司的最初投投入公司的最初投投入公司的最初投投入公司的最初投资资资资额额额额.h.h.保留在公司内部的盈利保留在公司内部的盈利保留在公司内部的盈利保留在公司内部的盈利.应应付票据付票据$290 应应付付帐帐款款c c 94 应应交税金交税金 d d 16 其他其他应应付款付款 d d 100 流流流流动负债动负债动负债动负债 e e$500$500 长长期期负债负债 f f 530 所有者所有者权权益益 普通股普通股(面面值值$1)g g 200 资资本公本公积积 g g 729 保留盈余保留盈余 h h 210 总权总权总权总权益益益益$1,1391,139 负债负债和所有者和所有者总计总计a,ba,b$2,169$2,169BW BW 资产负债资产负债资产负债资产负债表表表表 单单单单位位位位(千元千元千元千元)19X3.12.31)19X3.12.316-8B WB W公司的公司的公司的公司的 损损损损益表益表益表益表a.a.衡量一段期衡量一段期衡量一段期衡量一段期间间间间盈利盈利盈利盈利.b.b.直接与直接与直接与直接与经营经营经营经营水平有关：工水平有关：工水平有关：工水平有关：工资资资资、原、原、原、原材料燃料和制造材料燃料和制造材料燃料和制造材料燃料和制造费费费费用用用用.c.c.销销销销售人售人售人售人员员员员的佣金、广告的佣金、广告的佣金、广告的佣金、广告费费费费用、行政人用、行政人用、行政人用、行政人员员员员工工工工资资资资.d.d.营业营业营业营业利利利利润润润润.e.e.借入借入借入借入资资资资金的成本金的成本金的成本金的成本.f.f.应纳应纳应纳应纳税收入税收入税收入税收入.g.g.股股股股东东东东所得数所得数所得数所得数额额额额.销销售售净额净额$2,211 产产品品销销售成本售成本 b b 1,599毛利毛利$612 销销售和管理售和管理费费用用 c c 402 EBITd$210 利息利息费费用用e 59 EBT f f$151 所得税所得税 60 EATg$91 现现金股利金股利 38 保留盈余的增保留盈余的增保留盈余的增保留盈余的增长长长长$53$53B WB W公司公司公司公司 损损损损益表益表益表益表 (千元千元千元千元)年度截止年度截止年度截止年度截止 19X3.12.31 19X3.12.31a6-9财务财务财务财务分析的框架分析的框架分析的框架分析的框架分析工具分析工具分析工具分析工具分析工具分析工具资资资资金来源和运用表金来源和运用表金来源和运用表金来源和运用表现现现现金流量表金流量表金流量表金流量表现现现现金金金金预预预预算算算算1.1.公司公司公司公司资资资资金需要量的分析金需要量的分析金需要量的分析金需要量的分析.资资资资资资金需求的金需求的金需求的金需求的金需求的金需求的趋势趋势趋势趋势趋势趋势和季和季和季和季和季和季节节节节节节因素因素因素因素因素因素未来需要多少未来需要多少未来需要多少未来需要多少资资资资金金金金?需求中有无季需求中有无季需求中有无季需求中有无季节节节节因素因素因素因素?6-10财务财务财务财务分析的框架分析的框架分析的框架分析的框架公司健康状况公司健康状况公司健康状况公司健康状况财务财务财务财务比率比率比率比率1.Individually1.Individually2.Over time2.Over time3.In combination3.In combination4.In comparison4.In comparison1.公司公司公司公司资资资资金需要量的分析金需要量的分析金需要量的分析金需要量的分析.2.2.公司公司公司公司财务财务财务财务状况和状况和状况和状况和经营经营经营经营成果分析成果分析成果分析成果分析.6-11财务财务财务财务分析的框架分析的框架分析的框架分析的框架ExamplesExamplesExamples:销销销销售波售波售波售波动动动动成本成本成本成本变动变动变动变动经营经营经营经营接近盈接近盈接近盈接近盈亏亏亏亏平衡点平衡点平衡点平衡点1.公司公司资资金需要量的分析金需要量的分析.2.公司公司财务财务状况和状况和经营经营成果分析成果分析.3.3.公司公司公司公司经营风险经营风险经营风险经营风险分析分析分析分析.经营风险经营风险经营风险经营风险经营风险经营风险 涉及公司运行中涉及公司运行中涉及公司运行中涉及公司运行中的内部的内部的内部的内部风险风险风险风险.6-12财务财务财务财务分析的框架分析的框架分析的框架分析的框架财务经财务经财务经财务经理理理理应应应应充分考充分考充分考充分考虑这虑这虑这虑这三方面因素三方面因素三方面因素三方面因素的作用，从的作用，从的作用，从的作用，从而决定公司而决定公司而决定公司而决定公司融融融融资资资资的需要的需要的需要的需要.决定公司的决定公司的决定公司的决定公司的融融融融资资资资需要需要需要需要.1.1.公司公司公司公司资资资资金需要量的分析金需要量的分析金需要量的分析金需要量的分析.2.2.公司公司公司公司财务财务财务财务状况和状况和状况和状况和经营经营经营经营成果分析成果分析成果分析成果分析.3.3.公司公司公司公司经营风险经营风险经营风险经营风险分析分析分析分析.6-13财务财务财务财务分析的框架分析的框架分析的框架分析的框架与与与与资资资资金供金供金供金供应应应应者者者者协协协协商商商商决定公司的决定公司的决定公司的决定公司的融融融融资资资资需要需要需要需要.1.1.公司公司公司公司资资资资金需要量的分析金需要量的分析金需要量的分析金需要量的分析.2.2.公司公司公司公司财务财务财务财务状况和状况和状况和状况和经营经营经营经营成果分析成果分析成果分析成果分析.3.3.公司公司公司公司经营风险经营风险经营风险经营风险分析分析分析分析.6-14财务财务财务财务比率的比率的比率的比率的应应应应用用用用比比比比较较较较形式形式形式形式内部比内部比内部比内部比较较较较外部比外部比外部比外部比较较较较 财务财务比率涉及两个会比率涉及两个会计计数据的指数，常由数据的指数，常由一个数据除以另一个一个数据除以另一个数据得到数据得到.6-15外部比外部比外部比外部比较较较较和行和行和行和行业业业业比率的来源比率的来源比率的来源比率的来源ExamplesExamples（一些（一些（一些（一些结结结结构构构构:Robert Morris Robert Morris AssociatesAssociatesDun&BradstreetDun&BradstreetAlmanac of Almanac of Business and Business and Industrial Industrial Financial RatiosFinancial Ratios将一个公司的比率与将一个公司的比率与 相相似情况的似情况的 公司的比率比公司的比率比较较或是与同期的行或是与同期的行业业平平均水平相比均水平相比.相似情况相似情况 是很重要的，是很重要的，苹果不能和橘子相比苹果不能和橘子相比较较?6-16流流流流动动动动比率比率比率比率流流流流动动动动比率比率比率比率流流流流流流动资产动资产动资产动资产动资产动资产流流流流流流动负债动负债动负债动负债动负债动负债用用用用 B WB W公司公司公司公司 19X3.12.31 19X3.12.31的数据的数据的数据的数据衡量公司用流衡量公司用流动资产动资产偿还偿还短期短期债务债务的能力的能力.资产负债资产负债表比率表比率流流动动比率比率$1,195$1,195$500$500=2.392.396-17流流流流动动动动比率比比率比比率比比率比较较较较BWBW 行行行行业业业业平均平均平均平均2.392.392.152.152.262.262.092.091.911.912.012.01年年19X319X219X1流流动动比率比率流流动动比率比行比率比行业业平均水平要高平均水平要高6-18速速速速动动动动比率比率比率比率酸性酸性酸性酸性酸性酸性测试测试测试测试测试测试比率（速比率（速比率（速比率（速比率（速比率（速动动动动动动比率比率比率比率比率比率流流流流流流动资产动资产动资产动资产动资产动资产-存存存存存存货货货货货货流流流流流流动负债动负债动负债动负债动负债动负债用用用用 B WB W公司公司公司公司 19X3.12.31 19X3.12.31的数据的数据的数据的数据反映公司用反映公司用变现变现能力能力最最强强的的资产偿还资产偿还流流动动负债负债的能力的能力.资产负债资产负债表比率表比率速速动动比率比率$1,195-$696$1,195-$696$500$500=1.001.006-19速速速速动动动动比率比比率比比率比比率比较较较较BWBW 行行行行业业业业平均平均平均平均1.001.001.251.251.041.041.231.231.111.111.251.25年年19X319X219X1速速动动比率比率速速动动比率比率 比行比行业业平均水平低平均水平低6-20流流流流动动动动性比率比性比率比性比率比性比率比较总结较总结较总结较总结uu流流流流动动动动比率高而速比率高而速比率高而速比率高而速动动动动比率低比率低比率低比率低说说说说明公司的存明公司的存明公司的存明公司的存货货货货管管管管理存在理存在理存在理存在问题问题问题问题.uuBWBW公司有相当高的存公司有相当高的存公司有相当高的存公司有相当高的存货货货货水平水平水平水平.比率比率BW行行业业平均平均流流动动比率比率2.39 2.15速速动动比率比率 1.00 1.256-21流流流流动动动动比率比率比率比率-趋势趋势趋势趋势分析比分析比分析比分析比较较较较 6-22速速速速动动动动比率比率比率比率-趋势趋势趋势趋势分析比分析比分析比分析比较较较较 6-23流流流流动动动动性性性性趋势趋势趋势趋势分析分析分析分析总结总结总结总结uuu行行行行业业业业平均水平平均水平平均水平平均水平 的流的流的流的流动动动动比率呈比率呈比率呈比率呈缓缓缓缓慢上升慢上升慢上升慢上升趋势趋势趋势趋势而而而而速速速速动动动动比率却相当比率却相当比率却相当比率却相当稳稳稳稳定定定定.uu这说这说这说这说明明明明 对对对对BWBW 来来来来说说说说存存存存货货货货是一个相当是一个相当是一个相当是一个相当严严严严重的重的重的重的问问问问题题题题.uuuBWBW 的流的流的流的流动动动动比率呈上升比率呈上升比率呈上升比率呈上升趋势趋势趋势趋势而速而速而速而速动动动动比率却呈比率却呈比率却呈比率却呈下降下降下降下降趋势趋势趋势趋势.6-24财务财务财务财务杠杆比率杠杆比率杠杆比率杠杆比率债务权债务权债务权债务权益比率益比率益比率益比率负债总额负债总额负债总额负债总额负债总额负债总额股股股股股股东权东权东权东权东权东权益益益益益益For For Basket Wonders Basket Wonders December 31,19X3December 31,19X3反映公司通反映公司通过债务过债务融融资资的比率的比率.资产负债资产负债表比率表比率财务财务杠杆比率杠杆比率$1,030$1,030$1,139$1,139=.90.906-25财务财务财务财务杠杆比率比杠杆比率比杠杆比率比杠杆比率比较较较较BWBW 行行行行业业业业平均平均平均平均.90.90.90.90.88.88.90.90.81.81.89.89年年19X319X219X1负债权负债权益比率益比率BW 利用利用债务债务水平与行水平与行业业平均水平相当平均水平相当.6-26财务财务财务财务杠杆比率杠杆比率杠杆比率杠杆比率负债负债负债负债比率比率比率比率债务总额债务总额债务总额债务总额债务总额债务总额资产总额资产总额资产总额资产总额资产总额资产总额For For Basket Wonders Basket Wonders December 31,19X3December 31,19X3反映公司的反映公司的资产资产通通过举过举债债筹筹资资所占的百分比所占的百分比.资产负债资产负债表比率表比率财务财务杠杆比率杠杆比率$1,030$1,030$2,169$2,169=.47.476-27财务财务财务财务杠杆比率比杠杆比率比杠杆比率比杠杆比率比较较较较BWBW 行行行行业业业业平均平均平均平均.47.47.47.47 .47.47.47.47.45.45.47.47年年19X319X219X1负债负债比率比率BW 利用利用债务债务水平与行水平与行业业平均水平相当平均水平相当.6-28财务财务财务财务杠杆比率杠杆比率杠杆比率杠杆比率资资资资本化本化本化本化总额总额总额总额长长长长长长期期期期期期负债负债负债负债负债负债资资资资资资本化本化本化本化本化本化总额总额总额总额总额总额For For Basket Wonders Basket Wonders December 31,19X3December 31,19X3反映公司反映公司长长期期负债对负债对于于长长期期融融资资的相的相对对重要性重要性.资产负债资产负债表比率表比率财务财务杠杆比率杠杆比率$530$530$1,669$1,669=.62.62(=长长期期负债负债+股股东权东权益益)6-29财务财务财务财务杠杆比率比杠杆比率比杠杆比率比杠杆比率比较较较较BWBW 行行行行业业业业平均平均平均平均.62.62.60.60.62.62.61.61.67.67.62.62年年19X319X219X1资资本化比率本化比率BW 利用利用长长期期债务债务水平与行水平与行业业平均平均值值相一致相一致.6-30涵盖比率涵盖比率涵盖比率涵盖比率利息保障比率利息保障比率利息保障比率利息保障比率EBITEBITEBIT利息利息利息利息利息利息费费费费费费用用用用用用For For Basket Wonders Basket Wonders December 31,19X3December 31,19X3反映公司支付反映公司支付财务费财务费用用的能力的能力.损损益表比率益表比率涵盖比率涵盖比率$210$210$59$59=3.563.566-31涵盖比率比涵盖比率比涵盖比率比涵盖比率比较较较较 BW BW 行行行行业业业业平均平均平均平均 3.56 3.565.195.19 4.35 4.355.025.0210.3010.304.664.66年年19X319X219X1利息保障比率利息保障比率BW 的利息保障比率低于行的利息保障比率低于行业业平均水平平均水平.6-32涵盖比率涵盖比率涵盖比率涵盖比率-趋势趋势趋势趋势分析比分析比分析比分析比较较较较 6-33涵盖比率涵盖比率涵盖比率涵盖比率趋势趋势趋势趋势分析分析分析分析总结总结总结总结uu这说这说这说这说明明明明对对对对BWBW 来来来来说说说说 低低低低 (EBIT)(EBIT)是一个潜在是一个潜在是一个潜在是一个潜在问问问问题题题题.uu我我我我们们们们知道知道知道知道BWBW的的的的 债务债务债务债务水平水平水平水平 与与与与 行行行行业业业业平均水平平均水平平均水平平均水平 相当相当相当相当.uuuBWBW 的利息保障比率从的利息保障比率从的利息保障比率从的利息保障比率从 19 19X1X1开始下降开始下降开始下降开始下降.在在在在过过过过去的两年内都低于去的两年内都低于去的两年内都低于去的两年内都低于行行行行业业业业平均水平平均水平平均水平平均水平.6-34效率比率（或周效率比率（或周效率比率（或周效率比率（或周转转转转率比率）率比率）率比率）率比率）应应应应收收收收帐帐帐帐款周款周款周款周转转转转率率率率年年年年年年销销销销销销售售售售售售净额净额净额净额净额净额应应应应应应收收收收收收帐帐帐帐帐帐款款款款款款For For Basket Wonders Basket Wonders December 31,19X3December 31,19X3衡量公司利用其衡量公司利用其资产资产的有的有效程度效程度.损损益表益表/资产负债资产负债表表比率比率效率比率效率比率$2,211$2,211$394$394=5.615.61(假定所有假定所有销销售都是信用售都是信用销销售售.)6-35效率比率（或周效率比率（或周效率比率（或周效率比率（或周转转转转率比率）率比率）率比率）率比率）平均收平均收平均收平均收现现现现期期期期一年中的天数一年中的天数一年中的天数一年中的天数一年中的天数一年中的天数应应应应应应收收收收收收帐帐帐帐帐帐款周款周款周款周款周款周转转转转转转率率率率率率For For Basket Wonders Basket Wonders December 31,19X3December 31,19X3从取得从取得应应收收帐帐款款权权利到收利到收到款到款项项的平均天数的平均天数.损损益表益表/资产负债资产负债表表比率比率效率比率效率比率3653655.615.61=65 days65 days6-36效率比率比效率比率比效率比率比效率比率比较较较较BWBW 行行行行业业业业平均平均平均平均65.065.065.765.771.171.166.366.383.683.669.269.2年年19X319X219X1平均收平均收现现期期BW 的平均收的平均收现现期期 不断不断缩缩短，与行短，与行业业平均水平相当平均水平相当.6-37效率比率效率比率效率比率效率比率应应应应付付付付帐帐帐帐款周款周款周款周转转转转率率率率(PT)(PT)年年年年年年赊购赊购赊购赊购赊购赊购金金金金金金额额额额额额应应应应应应付付付付付付帐帐帐帐帐帐款款款款款款For For Basket Wonders Basket Wonders December 31,19X3December 31,19X3反映公司向供反映公司向供应应商或潜在商或潜在信用客信用客户户付款的及付款的及时时性性.损损益表益表/资产负债资产负债表表比率比率效率比率效率比率$1551$1551$94$94=16.516.5(假定年假定年赊购赊购金金额额=$1,551.)6-38效率比率效率比率效率比率效率比率PT in DaysPT in Days一年内的天数一年内的天数一年内的天数一年内的天数一年内的天数一年内的天数应应应应应应付付付付付付帐帐帐帐帐帐款周款周款周款周款周款周转转转转转转率率率率率率For For Basket Wonders Basket Wonders December 31,19X3December 31,19X3反映公司反映公司还还款的平均天数款的平均天数.损损益表益表/资产负债资产负债表表比率比率效率比率效率比率36536516.516.5=22.1 days22.1 days6-39效率比率比效率比率比效率比率比效率比率比较较较较BWBW 行行行行业业业业平均平均平均平均22.122.146.746.725.425.451.151.143.543.548.548.5年年19X319X219X1应应付付帐帐款天数款天数BW 的的PT in Days越来越短越来越短.这这是好是好现现象象吗吗?6-40效率比率效率比率效率比率效率比率存存存存货货货货周周周周转转转转率率率率销销销销销销售成本售成本售成本售成本售成本售成本存存存存存存货货货货货货For For Basket Wonders Basket Wonders December 31,19X3December 31,19X3反映公司存反映公司存货货管理的有效管理的有效程度程度.损损益表益表/资产负债资产负债表表比率比率效率比率效率比率$1,599$1,599$696$696=2.302.306-41效率比率比效率比率比效率比率比效率比率比较较较较BWBW 行行行行业业业业平均平均平均平均2.302.303.453.452.442.443.763.762.642.643.693.69年年19X319X219X1存存货货周周转转率率BW的存的存货货周周转转率很低率很低.6-42存存存存货货货货周周周周转转转转率率率率-趋势趋势趋势趋势分析比分析比分析比分析比较较较较 6-43效率比率效率比率效率比率效率比率总资产总资产总资产总资产周周周周转转转转率率率率销销销销销销售售售售售售净额净额净额净额净额净额总资产总资产总资产总资产总资产总资产For For Basket Wonders Basket Wonders December 31,19X3December 31,19X3反映公司利用其反映公司利用其总资产产总资产产生生销销售收入的效率售收入的效率.损损益表益表/资产负债资产负债表表比率比率效率比率效率比率$2,211$2,211$2,169$2,169=1.021.026-44效率比率比效率比率比效率比率比效率比率比较较较较BWBW 行行行行业业业业平均平均平均平均1.021.021.171.171.031.031.141.141.011.011.131.13年年19X319X219X1总资产总资产周周转转率率BW 的的总资产总资产周周转转率低于行率低于行业业平均水平平均水平.这这是什么原因是什么原因?6-45盈利能力比率盈利能力比率盈利能力比率盈利能力比率销销销销售毛利率售毛利率售毛利率售毛利率毛利毛利毛利毛利毛利毛利润润润润润润销销销销销销售售售售售售净额净额净额净额净额净额For For Basket Wonders Basket Wonders December 31,19X3December 31,19X3反映公司反映公司经营经营效率和公司效率和公司的定价政策的定价政策.损损益表益表/资产负债资产负债表表比率比率盈利能力比率盈利能力比率$612$612$2,211$2,211=.2772776-46盈利能力比率比盈利能力比率比盈利能力比率比盈利能力比率比较较较较BWBW 行行行行业业业业平均平均平均平均27.7%27.7%31.1%31.1%28.728.730.830.831.331.327.627.6年年19X319X219X1销销售毛利率售毛利率BW 销销售毛利率低于行售毛利率低于行业业平均水平平均水平.6-47销销销销售毛利率售毛利率售毛利率售毛利率-趋势趋势趋势趋势分析比分析比分析比分析比较较较较 6-48盈利能力比率盈利能力比率盈利能力比率盈利能力比率销销销销售售售售净净净净利率利率利率利率税后税后税后税后税后税后净净净净净净利利利利利利销销销销销销售售售售售售净额净额净额净额净额净额For For Basket Wonders Basket Wonders December 31,19X3December 31,19X3反映公司的反映公司的销销售收入在扣售收入在扣除所有的除所有的费费用及所得税后用及所得税后的盈利能力的盈利能力.损损益表益表/资产负债资产负债表表比率比率盈利能力比率盈利能力比率$91$91$2,211$2,211=.041.0416-49盈利能力比率比盈利能力比率比盈利能力比率比盈利能力比率比较较较较BWBW 行行行行业业业业平均平均平均平均4.1%4.1%8.2%8.2%4.94.98.18.19.09.07.67.6年年19X319X219X1销销售售净净利率利率BW 销销售售净净利率利率严严重低于行重低于行业业平均水平平均水平.6-50销销销销售售售售净净净净利率利率利率利率-趋势趋势趋势趋势分析比分析比分析比分析比较较较较 6-51盈利能力比率盈利能力比率盈利能力比率盈利能力比率ROAROA税后利税后利税后利税后利税后利税后利润润润润润润总资产总资产总资产总资产总资产总资产For For Basket Wonders Basket Wonders December 31,19X3December 31,19X3反映公司利用反映公司利用资产获资产获得利得利润润的效率的效率.损损益表益表/资产负债资产负债表表比率比率盈利能力比率盈利能力比率$91$91$2,160$2,160=.042.0426-52盈利能力比率比盈利能力比率比盈利能力比率比盈利能力比率比较较较较BWBW 行行行行业业业业平均平均平均平均4.2%4.2%9.8%9.8%5.05.0 9.1 9.19.19.110.810.8年年19X319X219X1ROABW 总资产报总资产报酬率酬率严严重低于行重低于行业业平均平均.6-53ROA-ROA-趋势趋势趋势趋势分析比分析比分析比分析比较较较较 6-54盈利能力比率盈利能力比率盈利能力比率盈利能力比率R o ER o E税后利税后利税后利税后利税后利税后利润润润润润润股股股股股股东权东权东权东权东权东权益益益益益益For For Basket Wonders Basket Wonders December 31,19X3December 31,19X3反映股反映股东帐东帐面投面投资额资额的盈的盈利能力利能力.损损益表益表/资产负债资产负债表表比率比率盈利能力比率盈利能力比率$91$91$1,139$1,139=.08.086-55盈利能力比率比盈利能力比率比盈利能力比率比盈利能力比率比较较较较 BW BW 行行行行业业业业平均平均平均平均 8.0%8.0%17.9%17.9%9.4 9.417.217.216.616.620.420.4年年19X319X219X1R o EBW 的的RoE严严重低于行重低于行业业平均平均.6-56R o E-R o E-趋势趋势趋势趋势分析比分析比分析比分析比较较较较 6-57市场价值比率u市盈率市盈率=市市场场价格价格/EPS 市盈率是投市盈率是投资资收益率的倒数收益率的倒数 市盈率的高低受直接利率高低的影响市盈率的高低受直接利率高低的影响 市盈率是一个需要市盈率是一个需要动态动态考察的指考察的指标标 市盈率的高低反映一家公司股票价市盈率的高低反映一家公司股票价值值的高估或的高估或低估低估u市市净净率率=市市场场价格价格/每股每股净资产净资产 =市市场场价格价格/每股每股帐帐面价面价值值uQ比率（比率（TOBIN Q）=债债券股票券股票总总市市值值/总资产总资产6-58市盈率与一年期存款利率6-59利率与市盈率6-60杜邦恒等式6-61R o AR o A和杜帮分析方法和杜帮分析方法和杜帮分析方法和杜帮分析方法ROAROA19X319X3 =.041.041 x x 1.021.02=.042.042 or or 4.2%4.2%ROAROAIndustry Industry =.082.082 x x 1.171.17=.098.098 or or 9.8%9.8%ROA =销销售售净净利率利率 X 总资产总资产周周转转率率总资产总资产盈利能力盈利能力 =销销售盈利能力售盈利能力 X 资产资产管理效率管理效率6-62R o E R o E 和和和和 杜帮分析方法杜帮分析方法杜帮分析方法杜帮分析方法ROEROE19X3 19X3 =.041.041 x x 1.021.02 x x 1.901.90=.080.080ROEROEIndustry Industry =.082.082 x x 1.171.17 x x 1.881.88=.179179R O E =销销售售净净利利润润 X 总资产总资产周周转转率率 X 权权益乘数益乘数权权益乘数益乘数=总资产总资产股股东权东权益益6-63杜邦分析体系6-64盈利能力盈利能力盈利能力盈利能力趋势趋势趋势趋势分析分析分析分析总结总结总结总结uuuBWBW的盈利能力比率的盈利能力比率的盈利能力比率的盈利能力比率 从从从从 19X1 19X1年开始下降年开始下降年开始下降年开始下降.在在在在过过过过去三年里均低于去三年里均低于去三年里均低于去三年里均低于行行行行业业业业平均平均平均平均.uu这说这说这说这说明明明明BWBW 的的的的销销销销售成本和管理售成本和管理售成本和管理售成本和管理费费费费用用用用 都太高了都太高了都太高了都太高了.uu这这这这个个个个结结结结果和利息保障比率低是一致的果和利息保障比率低是一致的果和利息保障比率低是一致的果和利息保障比率低是一致的.6-65比率分析比率分析比率分析比率分析总结总结总结总结uu存存存存货货货货太多太多太多太多.uu应应应应付付付付帐帐帐帐款支付太快款支付太快款支付太快款支付太快.uu销销销销售成本太高售成本太高售成本太高售成本太高.uu销销销销售、管理成本太高售、管理成本太高售、管理成本太高售、管理成本太高.6-66百分比分析百分比分析百分比分析百分比分析百分比百分比百分比百分比财务报财务报财务报财务报表分析是通表分析是通表分析是通表分析是通过资产负债过资产负债过资产负债过资产负债表所有表所有表所有表所有项项项项目除以目除以目除以目除以总资产总资产总资产总资产和和和和损损损损益表所有益表所有益表所有益表所有项项项项目除以目除以目除以目除以销销销销售收入售收入售收入售收入 得到得到得到得到.6-67B W B W 百分比百分比百分比百分比资产负债资产负债资产负债资产负债表表表表6-68B W B W 百分比百分比百分比百分比资产负债资产负债资产负债资产负债表表表表6-69BWBW百分比百分比百分比百分比损损损损益表益表益表益表6-70基期比基期比基期比基期比较较较较分析分析分析分析选选选选定基期，定基期，定基期，定基期，该该该该年度所有年度所有年度所有年度所有财务报财务报财务报财务报表表表表项项项项目指目指目指目指数定数定数定数定为为为为100100（%），以后年度的），以后年度的），以后年度的），以后年度的财务报财务报财务报财务报表表表表项项项项目表示目表示目表示目表示为为为为相相相相对对对对基期的有关数字的指数基期的有关数字的指数基期的有关数字的指数基期的有关数字的指数.6-71BWBW资产负债资产负债资产负债资产负债表基期比表基期比表基期比表基期比较较较较分析分析分析分析6-72BWBW资产负债资产负债资产负债资产负债表基期比表基期比表基期比表基期比较较较较分析分析分析分析6-73B W B W 损损损损益表基期比益表基期比益表基期比益表基期比较较较较分析分析分析分析6-74财务报表分析常用方法总结