中秋上涨行情临近尾声鸡蛋现货再次冲高概率较低.pdf

蛋现货价格有所回落，预计鸡蛋价格也将处于历年同期的相对偏高位置。孔海兰则认为，目前鸡蛋基本面并未发生实质性变化。根据育维鸡补栏数据进行推测,未来在产蛋鸡存栏将延续增加趋势。另外,各地高温逐渐消退,鸡龄结构年轻化,蛋鸡产蛋率逐渐增加。受到以上供给端数据的影响,在其他因素不变的情况下，未来鸡蛋供给将出现趋势性增加。需求方面来看，随着中秋和国庆双节逐渐临近，节前备货接近尾声，未来终端需求大概率出现季节性下降。成本方面，豆粕、玉米价格持续回调，近期养殖成本较前期高点有所下降。根据卓创样本点统计数据，截至9 月1 4日，每斤鸡蛋饲料成本4元斤，较8 月底高点下降0.0 6 元斤，但从全年数据来看，目前养殖成本仍处于高位，对蛋价形成一定支撑。展望后市，孔海兰认为，短期鸡蛋市场基本面与宏观情绪的博奔仍在进行。鸡蛋价格短期上涨主要受到资金及情绪影响,而从基本面来看,鸡蛋面临季节性回调需求。短期矛盾突出，节奏较难把握，建议关注宏观市场的方向指引及市场情绪变化对鸡蛋价格的影响。刘倩楠认为，随着一年中鸡蛋消费的最旺季逐渐过去，鸡蛋现货价格将有所回落，但是基于目前鸡蛋高成本以及未来偏强消费预期考虑，预计鸡蛋现货价格回落的空间不会太大，鸡蛋价格预计仍将处于历年同期相对高位。后续需要关注两方面内容：一是饲料成本端的变化情况，特别是豆粕价格的变化；二是蛋鸡的补栏和淘汰情况,这直接决定了鸡蛋未来的供应情况。中秋上涨行情临近尾声鸡蛋现货再次冲高概率较低期货日报随着天气转?，产蛋率恢复，鸡蛋供应将有所增加，现货再次冲高概率较低，未来一段时间将呈现振荡回落趋势。01鸡苗补栏热情升高年内蛋鸡存栏处于历史同期偏低位置，鸡蛋供应增长不及预期，现货表现相对强势，尤其是2 0 2 3年5月前，低存栏导致蛋价表现偏强。5月后随着新开产量逐步增多，小码蛋表现弱于大码蛋,且延续至今。前期高利润导致鸡苗补栏增加的影响逐步显市场观察现，但由于蛋鸡存栏基数偏低，叠加夏季高温高湿天气导致蛋鸡产蛋率下降，蛋品质量易出现问题，7 月后现货表现出超编辑部电话：[phone]业务微信1 31 1 1 57 1 2 6 1 编辑微信alili10891317预期的强势,未来鸡蛋供应增长趋势不变。2月后，养殖端上鸡积极性提升，尤其是2-4月，主要原因为行业现金流已经大幅好转，前几年受饲料原材料成本上行影响,蛋鸡养殖利润表现一般,鸡苗补栏长期不及预期，在经历了两年盈利休整期后，行业现金流逐步恢复，叠加2 0 2 3年春节后现货淡季盈利超预期，促进行业补栏出现明显增长。5月后补栏量季节性下降（养殖利润下滑，天气炎热导致育雏难度增大),但仍处于历史同期偏高位置,空栏率的连续下滑从侧面印证了前期的大量补栏。对应到5月后新开产量增加，一定程度上压制现货价格，但7 月后，天气原因导致蛋鸡产蛋率下滑，新开产量增加遇到效率下滑，鸡蛋供应增量不及预期，蛋价上涨超预期，期货补涨。后市鸡苗补栏取决于养殖利润如何表现，除要关注蛋价高低外，饲料原材料价格表现也将对养殖端补栏热情产生明显影响。年内淘鸡价格维持历史偏高位置振荡。5月前在高养殖利润影响下，养殖端有延淘情绪，淘鸡日龄高位振荡,淘鸡价格表现强势。5月后受养殖利润下滑影响，淘汰情绪有所增强，淘鸡日龄高位下滑，但由于前期补栏量较少，可淘老鸡量有限，淘鸡价格仍偏强运行。后期来看，由于2 0 2 2 年三季度补栏不及预期，今年9月后可淘老鸡量会偏少，淘鸡价格或延续偏强走势。推测未来一段时间淘汰节奏：中元节的老鸡集中淘汰基本结束,再次集中淘汰预计在春节前一段时间,其他时间增量淘汰则需要养殖端出现明显亏损，否则在有限的淘鸡量及表现尚可的养殖利润下，养殖端仍倾向于维持高日龄淘汰为主。02后市展望年内养殖利润表现尚可，尤其是5月前,鸡苗补栏积极性较高,5月后养殖利润虽有缩水，但养殖端补栏积极性尚可（仅次于2 0 1 9 年同期水平），对应未来新开产量不会少。养殖端现金流好转后，叠加养殖利润表现较好及淘鸡价格偏高，淘汰后选择继续上新鸡为主流。中长期来看，蛋鸡存栏增长的趋势不会变,未来一段时间蛋价上方面临较大压力。另外,存栏增长趋势下高成本若持续，后续补栏积极性将受到压制,同时2 0 2 4年上半年将面临较大的淘汰压力，会对2 0 2 4年蛋价形成支撑,反之,成本缩导致的现货下跌将超预期。目前来看，现货中秋上涨行情临近尾声，后续虽有加工厂备货提振需求，但随着天气转?，产蛋率恢复，鸡蛋供应也将有所增加,现货再次冲高概率较低，未来一段时间将呈现振荡回落趋势。从下半年蛋鸡存栏结构变化来看，现货上方面临较大压力，但现货跌至低位后，各环节会有做库存动作，叠加成本端支撑，或给予1 0 月的现货底部支撑。近期期货端重心已经明显上移，期货深贴水压力缓解，若后续继续反弹，近月合约仍有做空机会。指司(接1 9 页)式，市场销量在增长，预计今年四季度到明年二季度国内原奶价格应该就会呈现震荡回升的态势，但考虑到此前国内乳企在原奶过剩时曾喷粉30 万吨储藏，这些奶粉存量需要时间消化,行业触底反弹的进程还需要进一步观察。市场观察而上游牧场们也在担忧，前三年国内乳企新建的很多大牧场还没完全释放产能，阶段性供给过剩是否已经真正得到缓解。不过在此前举行的半年业绩会上，现代牧业总裁孙玉刚表示，从国内看，原奶价格微跌，主要是受到经济周期的影响，而非短期奶业周期的影响。目前，尽管整个国陷乃价看起来略有下降，但从长期来看,奶价应趋于平稳。编辑部电话：[phone]业务微信1 31 1 1 57 1 2 6 1 编辑微信alili108913