改扩建项目范畴及特点.doc

改扩建项目的分析与论证

改扩建项目的范畴和特点：改建、扩建、技术改造、迁建、停产复建等项目都可以归入改扩建项目的范畴。
改扩建项目的目的在于增加产品供给，开发展新型产品，调整产品结构，提高技术水平，降低资源消耗，节省运行费用、提高产品质量，改善劳动条件，治理生产环境等。项目的效益与其目的有关，有些效益可以用目的直接体现，有些效益要通过间接途径来表现。
改扩建项目通过既有法人融资并承担债务偿还，以：“增量”投资（费用），使用一部分“存量”资产与资源，带来“总量”效益。
分析改扩建项目要使用到五种数据。
1、“有项目”指既有企业进行投资活动后，在项目的经济寿命期内，在项目范围内可能发生的效益与费用流量。“有项目“的流量是时间序列的数据。
2、“无项目”指既有企业利用拟建项目范围内的部分或全部原有生产设施（资产），在项目计算期内可能发生的效益与费用流量。“无项目”的流量是时间序列的数据。
3、“增量”是有项目的流量减无项目的流量，是时间序列的数据。有项目的投资减无项目的投资是增量投资；有项目的效益减无项目的效益是增量效益；有项目的费用减无项目的费用是增量费用。
4、现状。数据是项目实施前的资产与资源、效益与费用数据，也称可称基本值，是一个时点数。现状数据对于比较项目前与项目后的效果有重要作用。现状数据也是预测有项目和无项目的基础。现状数据一般可用实施前一年的数据，当该年数据不具有代表性时，可选用有代表性年份的数据或近几年数据的平均值。其中特别是对生产能力的估计，应慎重取值。
5、新增数据是项目实施过程各时点“有项目”的流量与“现状”数据之差，也是时间序列的数据，新增建设投资包括建设投资和流动资金，还包括原有资产的改良支出、拆除、运输和重新安装费用。新增投资是改扩建项目筹措资金的依据。
无项目时的效益由老产品产生，费用是为老产品投入；有项目时的效益一般由新产品与老产品共同产生，有项目时的费用包含为新产品的投入与老产品的投入，老产品的效益与费用在有项目与无项目时可能有较大差异。
项目范围的界定是改扩建项目经济评价中非常重要的一环。
范围界定合适与否与项目的经济效益和评价的繁简程度有直接关系。
对于整体改扩建的项目，项目范围包括整个既有企业，除要使用既有企业的部分原有资产、场地、设备，还要另外新投入一部分资金进行扩建或技术改造。企业的投资主体、融资主体、还债主体、经营主体是统一的，项目的范围就是企业的范围。整体改扩建项目不仅要识别和估算与项目直接有关的费用和效益，而且要识别和估算既有企业其余部分的费用和效益。
对于局部改扩建项目，项目范围只包括既有企业的一部分，只使用既有企业的一部分原有资产、资源、场地、设备，加上新投入的资金，形成改扩建项目；企业的投资主体、融资主体与还债主体仍然是一致的，但可能与经营主体分离。整个企业只有一部分包含在项目：“范围内”，还有相当一部分在企业内但属于项目范围外
在保证项目的费用与效益口径一致以及不影响分析结构的情况下，应尽可能缩小项目的范围，有可能的话，只包括与项目直接关联的财务费用与效益。在界定了项目的范围后，就应当正确识别与估算项目范围内、外的费用与效益。
改扩建项目在完成财务费用效益识别和估算以后，要进行融资分析、盈利能力分析、项目层次的偿债能力分析、企业层次偿债能力分析以及生存能力分析
融资分析。改扩建项目的资金筹措是比较复杂的。从法律上来讲，项目的所有资金都来源于既有企业，因为项目要用的债务资金是以企业的名义去借的，项目的权益资金也全部来源于既有企业。既有企业的债务资金包括既有企业自身运行和发展需要的贷款，也包括为实施项目的贷款。银行在为项目贷款时，一方面考虑项目未来的现金流量，项目是否有可能赢利；另一方面要考虑企业的信用与还款能力，而且后者的影响可能重于前者的影响。项目的权益资金由两部分组成，一部分是既有企业资产（固定资产和流动资产），如既有企业的土地或现金盈余；另一部分是既有企业定向募集的股本，这部分股本对于既有企业和项目来说都是增量股本。
盈利能力分析。项目经济评价的基本原则是利用时间价值的原理，通过比较有项目与无项目的净现金流，求出增量净现金流，并依此计算内部收益率，考查项目实施的效果。由于既有企业不实施改扩建项目的无项目数据是固有的且是非零的，在进行既有企业改扩建项目的赢利能力分析时，要将有项目的现金流量减去无项目的现金流量，得出增量现金流量，依增量现金流量判别项目的盈利能力。增量现金流量包括增量权益资金、增量借贷资金、增量营业收入、增量补贴收入、增量经营成本、增量所得税等。既有企业改扩建项目的盈利能力分析是增量分析的最好体现。
偿债能力。从法律上讲，改扩建项目是由既有企业出面向银行借款，当然还款的财务主体是既有企业，也就只应考虑既有企业的偿债能力。然而，既有企业借款是为了项目，不管项目将来是否独立核算，都应当考察项目本身的还款能力，这是企业财务管理本身的需要。因此，改扩建项目的偿债能力分析宜进行两个层次的分析。
项目层次的偿债能力分析，编制借款还本付息计划表并分析拟建项目有项目时的收益偿还新增债务的能力，计算利息备付率和偿债备付率，考察还款资金来源（折旧、摊销、利润）是否能按期足额偿还借款利息和本金，若还款资金来源足以还款或倘苦有节余，表明项目自身的还款能力强；若项目自身的还款资金来源不足，应由既有企业动用自有资金补足，或采用其他方式还款。计算得到的项偿债能力指标可以给企业法人和银行重要的提示：既项目本身收益是否可能完全偿还债务，是否会因此增加企业法人的债务负担。若项目范围内无项目时偿有借款（整体改扩建），应用有项目的整体收益一并偿还，需要编制有项目的借款还本付息计划表，包括新增借款和原有借款。
企业层次的借款偿还能力。项目决策人（既有企业）要根据企业的经营与债务情况，在计入项目借贷及还款计划后，估算既有企业总体的偿债能力。银行等金融部门在做贷款决定之前，往往要了解现有企业财务状况，龙其是企业的债务情况（含原有贷款、其他拟建项目贷款、和项目新增贷款），考虑企业的综合偿债能力，企业应根据债权人的要求提供相应的资料。在项目产出与企业产出相同或相近时，企业的资金成本与项目的资金成本相同；在项目资金投向其他行业时，项目的资金成本与其他行业的投资风险或投资机会成本相近。
在项目范围与企业范围一致时（在整体改扩建），有项目数据与报表都与企业一致，可直接利用企业财务报表进行借款偿还计算、资金平衡分析和资产负债分析。
在改扩建项目范围与企业范围不一致时（局部改扩建），偿债能力分析就有可能出现项目和企业两个层次。