金风财务报表分析.doc

财务报表分析报告

导 读

本财务分析报告系针对金风科技（002022）的2008年年报，2009年半年报所进行的基本面分析、财务分析、企业价值分析，综合考虑各方面信息得出分析结论，提出投资建议。
首先，我们以基本面分析作为起点，从六个方面简略介绍了金风科技的背景，同时详细阐述了其所处行业状况、行业地位，为后面的分析做好铺垫。接着我们从外部和内部两个维度总结出公司技术、市场、经营、资金等五大方面的优势。
财务分析部分是我们的重点和亮点。我们以08年年报和09年半年报作为主要分析对象，通过横向、纵向的比较，从主要资产和负债异动项目结构、偿债能力、资产运作效率、盈利能力、成长性五个角度详细评估金风科技；同时也使用了杜邦财务分析体系进行综合指标的评价。在分析过程中，我们还根据行业的实际情况，创新性地使用“权重”的概念来增强行业的可比性。
在企业价值分析方面，我们根据市盈率、市净率以及股价的变动趋势，以图表加分析的方法，较直观地分析企业整体价值。
另外，我们增加了“重要提示”和“尚需进一步探讨的问题”两部分，前者主要是提出一些不能确定影响结果的公司重大事项，以提醒投资者注意；后者主要是针对报表分析过程中遇到的棘手问题提出我们的解决方法。
分析报告最后，我们通过综合考虑金风科技在财务方面和非财务方面的表现，提出了对金风科技（002022）的投资建议。
由于所学有限，一些分析尚未深入。但总的来说，我们认为此报告对金风科技的投资有较强的参考价值。

2009年11月

目 录

一、 公司背景 - 1 -
（一）公司历史 - 1 -
（二）公司股权情况 - 1 -
（三）公司治理结构 - 4 -
（四）公司与实际控制人产权关系 - 5 -
（五）主营业务范围 - 5 -
（六）公司筹资使用情况 - 5 -
二、 公司行业状况及行业地位分折 - 7 -
（一）公司行业状况分析 - 7 -
（二）行业地位分析 - 10 -
三、 竞争力分析 - 12 -
（一）外部竞争力 - 12 -
（二）自身竞争力 - 14 -
四、 风险 - 18 -
（一）风电制造业风险 - 18 -
（二）金风公司自身的风险 - 19 -
五、 财务分析 - 20 -
（一）主要资产负债项目异动分析 - 20 -
（二）偿债能力分析 - 25 -
（三）资产运作效率分析 - 27 -
（四）盈利能力分析 - 29 -
（五）成长性分析 - 31 -
（六）杜邦财务分析 - 32 -
六、 市盈率、市净率，股价变动分析 - 36 -
（一）市盈率、市净率分析 - 36 -
（二）股价变动分析 - 38 -
七、 重要提示 - 39 -
（一）高管减持 - 39 -
（二）关联交易错综复杂 - 39 -
（三）有关限售股的解禁 - 40 -
八、 尚需进一步探讨的问题 - 40 -
（一）有关行业分类的说明 - 40 -
（二）加权平均数的使用 - 41 -
（三）年初、年末平均数的使用 - 42 -
九、 分析报告结论 - 43 -

金风科技财务分析报告西南财经大学会计学院第二届财务报表分析大赛
一、 公司背景
（一）公司历史
1.公司设立
公司的前身是新疆新风工贸，经新疆维吾尔族自治区人民政府批准，采取整体变更的方式，于2001年3月26日成立股份有限公司。2007年12月13、14日公开发行5000万股，2007年12月26日，在深圳证券交易所挂牌上市。
2.公司发起人
新疆风能有限责任公司、中国水利投资集团公司、新疆风能研究所、新疆太阳能科技开发有限公司、北京君合慧业投资咨询有限公司。
3.股票发行及股改情况
n 原股本为人民币3230万元整；经历三次增资扩股，截至2007年3月
25日公司股本增至人民币45000万元整。
n 2007年12月13日，公司公开发行5000万股人民币普通股，发行价
每股36元，募集资金共 180000万元，股本总额变更为50000万元整。
n 2008年2月27日，以未分配利润派红股、派现金，资本公积转增股
本，股本总额变更为100000万元整。
n 2009年4月14日，以未分配利润派红股、派现金，股本总额变更为
140000万元整。
（二）公司股权情况
单位：股
截止日期
2009-06-30
2008-12-31
2007-12-31
一、有限售条件股份
785,274,417
560,715,300
460,000,000
1．国家持股
0
0
0
2．国有法人持股
506,268,000
361,620,000
186,873,887
3．其他内资持股
189,000,000
135,000,000
221,289,662
其中：境内法人持股
189,000,000
135,000,000
134,729,575
境内自然人持股
0
0
86,560,087
4．外资持股
0
0
9,106,251
其中：境外法人持股
0
0
9,106,251
境外自然人持股
0
0
0
5．高管持股
90,006,417
64,095,300
42,730,200
二、无限售条件股份
614,725,583
439,284,700
40,000,000
1．人民币普通股
614,725,583
439,284,700
40,000,000
2．境内上市的外资股
0
0
0
3．境外上市的外资股
0
0
0
4．其他
0
0
0
三、股份总数
1,400,000,000
1,000,000,000
500,000,000
表1-1：公司股权基本情况 来源：金风科技年报
说明：
1.此表中的数据来源于金风科技2008年年报及2009年半年报，由于金风科技是在2007年12月26日上市，2007年12月31日的数据是根据其2008年的年报中第一次股权变动情况的初始数据得来。
2.2008年3月26日公司上市发行时网下配售的限售股上市流通。
3.2008年12月26日公司一年期限售股到期解禁上市流通。
n 2008年末十大股东及其持股情况
单位：股/ %
股东名称
股东性质
持股比例
持股总数
有限售条件股份数量
质押或冻结股份数量
股份种类
新疆风能有限责任公司
国有法人股
18.27
182,700,000
182,700,000
91,350,000
限售流通A股
中国水利投资集团公司
国有法人股
15.75
157,500,000
157,500,000
无
限售流通A股
中国-比利时直接股权基金
社会法人股
7.2
72,000,000
72,000,000
无
限售流通A股
深圳市远景新风投资咨询有限公司
社会法人股
4.37
43,650,000
43,650,000
无
限售流通A股
新疆风能研究所
国有法人股
2.14
21,420,000
21,420,000
无
限售流通A股
武钢
自然人股
2.11
21,096,000
15,822,000
无
高管持股，限售流通A股
深圳市远景新能投资咨询有限公司
社会法人股
1.8
18,000,000
18,000,000
无
限售流通A股
郭健
自然人股
1.52
15,240,600
11,430,450
无
高管持股，限售流通A股
马鸿兵
自然人股
1.31
13,126,500
9,844,875
无
高管持股，限售流通A股
深圳永兆行投资咨询有限公司
社会法人股
1.31
13,050,000
0
无
A股流通股
表1-2：2008年末十大股东及其持股情况 来源：金风科技年报
n 2009年6月30日十大股东及其持股情况
单位：股/ %
股东名称
股东性质
持股比例
持股总数
有限售条件股份数量
质押或冻结股份数量
股份种类
新疆风能有限责任公司
国有法人股
18.25
255,780,000
255,780,000
132,801,318
限售流通A股
中国水利投资集团公司
国有法人股
15.75
220,500,000
220,500,000
4,233,895
限售流通A股
中国-比利时直接股权投资基金
社会法人股
7.2 
100,800,000
100,800,000 
无
限售流通A股
深圳市远景新风投资咨询有限公司
社会法人股
4.37
61,110,000
61,110,000
无
限售流通A股
新疆风能研究所
国有法人股
2.14
29,988,000
29,988,000
575,810
限售流通A股
深圳市远景新能投资咨询有限公司
自然人股
1.8 
25,200,000
25,200,000
无
限售流通A股
武钢
社会法人股
1.79
25,104,400
22,150,800
无
高管持股，限售流通A股
中国建设银行-华安宏利股票型证券投资基金
自然人股
1.44
20,179,900 
0
无
A股流通股
深圳永兆行投资咨询有限公司
自然人股
1.3
18,228,000
0
无
A股流通股
郭健
社会法人股
1.3
18,199,840
16,002,630
无
高管持股，限售流通A股
表1-3：2008年末十大股东及其持股情况 来源：金风科技年报
n 2008年限售股份变动情况表
截止2008年12月31日，公司网下配售及一年期限售股到期解禁，限售股份变动情况如下表所示：
单位：股
股东名称
年初限售股数
本年解除限售股数
本年增加限售股数
年末限售股数
限售原因
解除限售日期
新疆风能有限责任公司
91,350,000

91,350,000
182,700,000
发行限售
2010年12月26日
中国水利投资集团公司
78,750,000

78,750,000
157,500,000
发行限售
2010年12月26日
中国-比利时直接股权投资基金
36,000,000

36,000,000
72,000,000
发行限售
2010年12月26日
深圳市远景新风投资咨询有限公司
21,825,000

21,825,000
43,650,000
发行限售
2010年12月26日
新疆风能研究所
10,710,000

10,710,000
21,420,000
发行限售
2010年12月26日
深圳市远景新能投资咨询有限公司
9,000,000

9,000,000
18,000,000
发行限售
2010年12月26日
深圳市原风投资有限公司
675,000

675,000
1,350,000
发行限售
2010年12月26日
深圳市立安多投资咨询有限公司等23家法人持股合计
72,399,713
144,799,426
72,399,713
0
发行限售
2008年12月26日
武钢等7名高管持股合计
42,730,200
21,365,100
42,730,200
64,095,300
发行限售，高管限售
2008年12月26日，任职
期内每年转让不超过25%
王彬等23名自然人持股合计
86,560,087
173,120,174
86,560,087
0
发行限售
2008年12月26日
网下配售
10,000,000
20,000,000
10,000,000
0
发行限售
2008年12月26日
合计
460,000,000
359,284,700
460,000,000
560,715,300

表1-4：2008年限售股份变动情况表 来源：金风科技年报
（三）公司治理结构

图1-1：公司组织结构图
说明：
1.2008年不存在大股东及其下属企业占用公司资金情况。
2.2008年公司无重大诉讼、仲裁事项。
3.2008年所有担保都是为子公司提供的担保，不存在为关联方及大股东担保的情况，公司发生的对外担保事项均履行了相关决策程序。
4.公司有完善的公司治理结构，自上市以来，公司、董事会及董事均未受中国证监会的稽查、行政处罚、通报批评及证券交易所的公开谴责。
5.公司有较为完善的内部控制制度，2008年年报中出具了董事会对公司内部控制的自我评估报告和审计机构的核实评价意见，并披露履行社会责任的报告。
6.2008年发生的关联交易包括：关联销售14,278,213.67元；接受劳务22,452,136.74元；接受担保15,000,000元和少量租赁和委托代理业务。
（四）公司与实际控制人产权关系
公司无实际控股股东，无实际控制人。
（五）主营业务范围
大型风力发电机组的生产及销售；风力发电机组技术的引进与开发；风力发电机零配件的制造及销售；风机制造及风电场建设运营业务的技术咨询服务，中试型风力发电场的建设及运营。
（六）公司筹资使用情况
公司于2007年12月13日、14日向社会公开发行人民币普通股（A股）5000万股，发行价格每股36元，募集资金总额人民币1,800,000,000.00元，扣除发行费用后，实际募集资金净额人民币1,744,663,841.73元。截止2008年12月31日，公司募集资金余额为396,883,080.63元，本金为389,315,626.13元，利息7,567,454.50元。
公司截至2008年12月31日募集资金使用总额1,355,348,215.60元，具体如下：
1.募集资金用于募集资金项目总额为1,155,348,215.60元；其中：
（1）置换募集资金到位前公司利用自筹资金对募集资金项目已投入的402,413,900.00元；
（2）直接投入用于募集资金项目752,934,315.60元（其中募集资金专户投入710,665,282.11元，自有资金垫付42,269,033.49元）。
2.截至2008年12月31日，公司募集资金中尚有200,000,000.00元用于暂时补充流动资金（已于使用到期日2009年2月16日归还）。
n 2008年募集资金使用情况对照表

募集资金总额
174,466.38
已累计使用募集资金总额
115,534.82
变更用途的募集资金总额
11,506.38
2008度使用总额
115,534.82
变更用途的募集资金总额比例
6.60%
承诺投资项目
实际投资项目
筹集前承诺投资金额
募集后承诺投资金额
2008年实际投入金额
截止期末投入进度%
达到预定可使用状态日期
报告期内实现的效益
是否达到预计效益
一、产能建设

北京兆瓦级风电机组高技术产业化项目
北京兆瓦级风电机组高技术产业化项目
15000
15000
15000
100
2008.5
14609.1
是
新疆兆瓦级风电机组产能扩建项目
新疆兆瓦级风电机组产能扩建项目
46100
46100
44261.5
96.01
2008.10
8214.14
是
内蒙古兆瓦级永磁直驱风电机组产业化项目
内蒙古兆瓦级永磁直驱风电机组产业化项目
37700
12700
5817.61
45.81
2008.12
26.69
是

南京兆瓦级风电机组产业化项目
0
11506.38
1102.01
9.58
2010.6
-
-
二、产品研发项目

1.5MW系列化风力发电机组研制
1.5MW系列化风力发电机组研制
12800
12800
12800
100
2008.9
-
-
2.5MW直驱永磁风力发电机组研究开发
2.5MW直驱永磁风力发电机组研究开发
16000
16000
3247.88
29.00
2010.10
-
-
3MW混合传动永磁风力发电机组研制
3MW混合传动永磁风力发电机组研制
10000
10000
3014.49
30.14
2011.6
-
-
5MW风力发电机组研制
5MW风力发电机组研制
900
900
0
0
2011.6
-
-
检测实验室
检测实验室
2820
2820
2131.33
75.58
2009.12
-
-
三、风电场开发销售项目
三、风电场开发销售项目

增资富汇风能实施乌拉特风电场项目
增资富汇风能实施乌拉特风电场项目
8160
8160
8160
100
2008.8
10205.59
是
塔城玛依塔斯49.5MW试验示范风电场
塔城玛依塔斯49.5MW试验示范风电场
10000
10000
10000
100
2009.3
-
-
金风达茂国产示范风电场
金风达茂国产示范风电场
10000
10000
10000
100
2009.10
-
-
表1-5：2008年募集资金使用情况对照表 来源：公司08年年报

注：
（1）各产品研发项目收益无法单独计量，体现在公司整体业绩中。
（2）风电场开发与销售项目收益为乌拉特项目股权转让的净收益。

二、公司行业状况及行业地位分折
（一）公司行业状况分析
1.所属行业判断：机械制造业→风电制造业
2008年公司营业收入种类
金额（万元）
比例（%）
风力发电机组生产及销售
603,567.40
93.46
电子工程专业承包等
42,213.57
6.54
合计
645,780.97
100
表2-1：金风科技08年业务结构 来源：公司年报
2.世界风电制造业发展状况分析
2008年全球风电增长28.8%，高于过去10年的平均增长，其中近1/3的新增装机量发生在亚洲，截止2008年底，全球总装机容量已超过了1.208亿千瓦，可减排1.58亿吨二氧化碳。风电是目前世界上在技术、装备、市场方面发展最为迅猛的一种可再生能源，近10年世界风电制造业累计装机容量年增速保持在25%以上。
国家/地区
年份
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
世界总量
2390
3110
3930
4760
5910
7420
9382
12079
欧盟
1730
2320
2860
3440
4050
4810
5653
6495
美国
425
465
635
675
915
1158
1682
2517
印度
163
187
248
360
534
627
785
965
日本
31
46
68
93
108
149
153
188
中国
40
47
57
76
126
260
603
1227
表2-2：世界风电累计装机容量 来源：中国风力发电网
如果不考虑水电，风电在全球可再生能源发电装机中占据最大的比例，超过40%。风电也是近年来新增装机容量最快的电源之一，在世界范围内应用广泛，到2008年底全球有70多个国家建设了风电场，风电已经成为世界范围内被普遍接受的替代能源技术，也促进了风电制造业的发展壮大。
3.我国风电制造业发展状况分析
2003年，随着北美和亚洲风电市场的扩大，风机产业基地逐渐从欧洲和印度延伸到美国和中国。我国的风机制造业在近3年是世界上发展最快的，10多个大型整机企业具有年批量生产MW级风机的能力，零部件配套体系也日渐完善。 2005年，我国颁布了《可再生能源法》，随后又颁布了《可再生能源发展“十一五”规划》等多项有利于风电发展的政策，重点发展可再生能源发电，在税收和发电上网等方面享受一系列优惠，国内投资风电的热情被激发起来，带动了国内风力发电机的需求，风电制造业进入了快速发展时期。

图2-1：中国风电累计装机容量 来源：中经 风力发电设备研究报告
2008年，中国除台湾省外新增风电机组5130多台，装机容量约624.6万kW。与2007年当年新增装机330.4万kW相比，2008年当年新增装机增长率为89%。
2008年中国除台湾省外累计风电机组11600多台，装机容量约1215.3万kW。分布在24个省（市、区），比前一年增加了重庆、江西和云南等三个省市，装机超过100万kW的有内蒙古、辽宁、河北和吉林等四个省区。与2007年累计装机590.6万kW相比，2008年累计装机增长率为106%。
2008年新增市场份额中，中国内资与合资企业产品占75.6%。华锐风电的份额最大，占新增总装机的22.5%，内资与合资企业产品的29.7%。外资企业产品占24.4%，丹麦Vestas的份额最大，占新增总装机的9.6%，外资企业产品的39.3%。
2008年新增和累计的市场份额新增
品牌
(制造商)
容量
(kW)
占当年新增
内资与合资或外资比例
占当年新增
总装机
比例
品牌
(制造商)
容量
(kW)
占累计
内资与合资
外资比例
占累计
总装机
比例
内资与合
资合计
4720430
100%
75.6%
内资与合资合计
7506220
100%
61.8%
华锐
1402500
29.7%
22. 5%
金风
2629050
35.0%
21.6%
外资合计
1526000
100%
24.4%
外资合计
4646570
100%
38.2%
Vestas
599700
39.3%
9.60%
Gamesa
1552500
33.4%
12.8%
新增总计
6246430
100%
100%
累计总计
12152790
100%
100%
表2-3：2008年新增和累计的市场份额新增 来源：《2008年中国风电装机容量统计》施鹏飞 2008年累计市场份额中，中国内资与合资企业产品占61.8%，内资与合资企业的累计市场份额首次超过外资企业，金风科技的份额最大，占累计总装机的21.6%，内资与合资企业产品的35.0%。外资企业产品占38.2%，西班牙Gamesa的份额最大，占累计总装机的12.8%，外资企业产品的33.4%。
2008年累计中国内资与合资制造商的市场份额
品牌(制造商)
容量 (kW)
占累计内资与合资制造商比例
占累计总装机比例
金风 Goldwind
2629050
35.02%
21.63%
华锐 Sinovel
2157000
28.74%
17.75%
东汽 DEC
1290000
17.19%
10.61%
运达 Windey
330250
4.40%
2.72%
航天安能 CASC-Acciona
250500
3.34%
2.06%
上海电气 Sewind
201250
2.68%
1.66%
明阳 Mingyang
175500
2.34%
1.44%
湘电 XEMC
128000
1.71%
1.05%
新誉 New Unite
82500
1.10%
0.68%
北重 BEIZHONG
60000
0.80%
0.49%
其他 Others
202170
2.69%
1.66%
合计 Total
7506220
100.00%
61.76%
表2-4：2008年累计中国内资与合资制造商的市场份额 来源：《2008年中国风电装机容量统计》施鹏飞
我国正在紧锣密鼓地制订新能源振兴规划，预计到2020年，可再生能源总投资将达到3万亿元，其中用于风电的投资约为9000亿元，风电累计装机可以达到224923MW，分别占到国内当时电力装机总量的2.02％和14.06％。届时，风电将成为火电、水电以外的中国第三大电力来源，而中国也将成为全球风能开发第一大国。
图2-2：中国风电装机预测图 来源：中国风力发电网
4.风电制造行业未来发展方向
国际风电产业日益向着一体化、国际化、大型化方向发展，风电制造业成为最快速成长的装备制造领域。但同时，技术上的要求也日益提高，风电制造业中机组在未来的发展中更加要求稳定可靠、寿命周期长，因此零部件的精度、功能要求会进一步提高。
目前，我国风电制造行业中生产最多的还是有齿轮箱风电机组，属于欧洲2000年左右研发的风机，直驱永磁技术是未来风电制造业技术的发展方向。少数企业虽然初步掌握了该技术，但在整个产业链中还没有普及。此外，随着风力发电技术的发展，风电制造机组的原理和结构也在发生变化，未来的风电制造业在向着结构简单化，体积缩小化的方向发展。
此外，针对“十一五”期间我国风电产业发展方向、规划安排、重点任务以及现有的技术状况，未来我国大力发展风电制造行业的重点是：努力掌握大型风力发电机组核心关键技术，包括总体设计、总装技术及关键部件的设计制造技术等。在现有企业的基础之上进一步建立一批资金雄厚、质量优良、服务到位、品牌突出的大型企业。 在制度方面将逐步规范投资市场、完善产品标准、健全认证体系、提高自主创新能力、做强做大风电装备制造业。
（二）行业地位分析
1.波士顿矩阵
（1）市场占有率
金风科技、华锐风电、东方电气和浙江运达，处于国内风电机组制造企业的第一梯 队，已基本具备大批量生产能力，这四家生产的风机占2008年新增装机容量的61%。再加上外资品牌如丹麦的维斯塔斯、西班牙的歌美飒、美国的GE、德国的Nordex以及印度的苏司兰等，这9个品牌瓜分了中国风电市场将近九成的份额。

图2-3：金风科技在全国电机组市场的份额 来源：中投顾问研究报告
（2）主营业务增长率

图2-4：金风科技06-08的主营业务收入
从上图可以得知，金风科技的主营业务收入增长迅猛，2006-2008年度的增长率均大于100%，实现了连续八年的翻一番，该公司处于快速成长期。
从市场占有率及主营业务增长率可以判断，该企业是行业中的明星企业。

图2-5：波士顿矩阵
2.行业排名
笔者选取了与金风科技业务类型相近的3家上市企业：东方电气、湘电股份、华仪电气，选取标准为风电设备制造业务占公司主营业务的15%以上，并综合考虑公司的规模、未来发展方向及战略等等。通过计算截至2009年6月30日各公司总资产、所有者权益及2009年上半年主营业务收入、风电设备收入及毛利率、净资产收益率、每股收益等关键指标并进行排名，通过比较，能够初步得知金风科技的资产规模、经营能力、盈利能力等等信息，从而判断它所处的行业地位。（可比公司的选取见“十八、尚需进一步探讨的问题”）

金风科技
东方电气
湘电股份
华仪电气
总资产
2
1
3
4
股本
1
2
4
3
净资产收益率
2
1
4
3

风电设备销售收入
1
2
3
4
占主营业务收入比例
1
3
2
4
风电设备销售毛利
1
4
2
3

净利润增长率
2
3
1
4
每股收益
2
1
4
3
表2-5：行业关键指标排名 来源：同花顺软件
金风科技无论是在资产总额、盈利水平及每股收益都处于行业中的领先地位，有很强的竞争力。

三、竞争力分析
（一）外部竞争力
1.政策引导与财政补贴
2006年1月1日，我国开始实施《中华人民共和国可再生能源法》，相继出台的一系列发展风能的政策措施，为风电制造的发展进一步扫清了障碍。
2008年在金融危机情况下，国家进一步出台了7大政策措施和支持风电装备制造业发展的若干意见，并对新疆整体风电产业的未来规划和政策制定成立了专门的组织机构，极大促进了以金风为龙头的新疆风电产业的发展。
2009年8月22日，财政部公布实施了《风力发电设备产业化专项资金管理暂行办法》，规定对符合支持条件企业的首50台兆瓦级风电机组，按600元/千瓦的标准予以补助，其中整机制造企业和关键零部件制造企业各占50％（即300元/千瓦）。
此外，从成立至今，金风科技都受到中央及地方政府从政策、市场、服务等方面的大力扶持，2008年度的政府补助情况表如下：
政府补助项目
金额
增值税减免收入
7,860,312.36
纳税突出贡献企业奖
300,000.00
科技配套发展资金贴息
1,985,270.52
贷款贴息
4,200,000.00
递延收益转入
6,451,991.46
专利申报补贴
2,300.00
博士后工作站补贴
5,000.00
创新专项资金
1,250,000.00
合计
22,054,874.34
表3-1：金风2008年度政府补助 来源：金风08年年报
从上面可以看出，政府对金风科技的影响意义是重大的。其中：增值税减免收入是根据财政部、国家税务总局等部门的文件，该公司自2001年1月1日起享受风力发电收入增值税减半征收的政策。另外，北京市工业促进局、国家知识产权局专利局、乌鲁木齐市经济技术开发区政府、北京市高新技术创业服务中心都分别给予金风科技一定程度的政府贴息、补助或奖励。
2.税收优惠
（1）增值税转型对金风科技意义重大
自2009年1月1日起，我国将在在所有地区、所有行业推行增值税转型改革，即将现行的生产型增值税转为消费型增值税。资本密集型企业的固定资产投资多，产品成本中不予抵扣税金的固定资产所占的比重较大，在原来的税收制度下，税负相对较重。
增值税的转型，对于金风科技这种资本密集型企业无疑是受益最大的。它不仅有利于企业进行设备更新改造，从而促进技术升级，增长的驱动力更为健康，也因为其科技含量高、附加值高的固定资产投资更高，抵扣额也因此越大。据中金统计，2009年的增值税转型政策大大提升了风电运营业务的内部回报率(由8%上升至10%以上)。
（2）所得税优惠
公司所得税率按照15%执行。根据新疆维吾尔自治区人民政府办公厅的相关规定，新疆金风科技股份有限公司可免征企业所得税2年，免征期限自2006年4月1日起至2008年3月31日止。同时，北京税务局给予其子公司北京天源科创风电技术有限责任和北京金风科创风电设备有限责任免征所得税的优惠，时间为2008年1月1日至2009年12月31日。
（二）自身竞争力
1.国内市场优势
（1）相对于国内企业的技术优势
技术是风电制造业的核心，风电设备企业之间的竞争主要是自主知识产权的竞争。为此，金风科技建立了比较完备的技术开发体系，在新疆和北京设立了技术研发中心，并在世界风电技术最发达的欧洲设立了研发分部，建立了国际化的合作网络。公司的自主研发能力不断提升，正在申请注册的专利22项目前已获得技术专利16项；并参与多项国家标准的制订，主持起草了2项国家风电标准、1项地方标准，正在主持起草和参与制定5项国家标准。技术壁垒对缺乏技术积累的新进入者有较大障碍。
2005年以前，金风科技的主力机型是600kW机组；2005年后，750kW机组逐渐成为主力机型；2008年之后，1.5MW直驱机组将是公司主力机型，1.5MW风力发电机组已通过国家“863”项目验收，并于2007年批量进入市场。2008年公司1.5MW系列化机组、2.5MW、3.0MW、5.0MW机组的研发工作进展顺利。
机型
技术来源
机组成熟度
金风50/750
德国Repower许可证生产
批量生产
金风70/750
与德国Vensys公司联合开发
国外批量生产 国内样机生产
金风77/750
与德国Vensys公司联合开发
国外批量生产 国内样机生产
表3-2：金风科技技术研发情况 来源：2008年中国风电装机容量统计（施鹏飞）
通过2007、2008年度研发与开发费用占全部管理费用的比例可以看出，金风科技不断加大研究开发力度，这符合公司长期发展战略的要求。

2008
2007
研究开发费用
56,994,985.52
11,256,059.13
管理费用
237,012,316.92
152,785,100.03
所占比例
24.05%
7.37%
表3-3：金风科技07、08年研发费用比例 来源：金风07、08年年报

图3-1：金风科技07、08年研发费用比例饼状