基础班·第2章（4）.doc

第二章 财务分析
第二节 财务分析中常用的财务比率

④存在认股权证和股份期权时的稀释每股收益的确定
调整方法:
分子调整
分母调整
不调整
增加的普通股股数＝可以转换的普通股股数的加权平均数－按照当期普通股平均市场价格能够发行的股数＝可以转换的普通股股数的加权平均数－行权价格×拟行权时转换的普通股股数÷当期普通股平均市场价格
【例题·单选题】丙公司2008年初对外发行100万份认股权证,规定每份认股权证可按行权价格3.5元认购1股股票。2008年度净利润为200万元,发行在外普通股加权平均股数500万股,普通股当期平均市场价格为4元，则稀释每股收益为（ ）元。
A.0.4 B.0.39 C.0.38 D.0.37
【答案】B
【解析】基本每股收益=200/500=0.4（元）
稀释的每股收益：
调整增加的普通股股数
=可以转换的普通股股数－按照当期普通股平均市场价格能够发行的股数
=100－（100×3.5）/4＝12.5（万股）
稀释的每股收益＝200÷（500＋12.5）＝0.39（元）
⑤存在多项潜在普通股时的稀释每股收益的确定[了解]
【提示】
1.分别判断稀释性；
2.按照稀释程度从大到小的顺序计入稀释每股收益，直至稀释每股收益达到最小值；
3.稀释程度以增量股的每股收益衡量。
【例题·计算题】丁公司2008年度归属于普通股股东的净利润为37500万元，发行在外普通股加权平均数为125000万股。年初已发行在外的潜在普通股有：（1）股份期权12000万份，每份股份期权拥有在授权日起5年内的可行权日以8元的行权价格购买1股本公司新发股票的权利。（2）按面值发行的5年期可转换公司债券630000万元，债券每张面值100元，票面年利率2.6％，转股价格为每股12.5元。（3）按面值发行的3年期可转换公司债券1100000万元，债券每张面值100元，票面年利率1.4％，转股价格为每股10元。当期普通股平均市场价格为12元，年度内没有期权被行权，也没有可转换公司债券被转换或赎回，所得税税率为33％。假设不考虑可转换公司债券在负债和权益成份的分拆。
【答案】
基本每股收益＝37500/125000＝0.3（元）
计算稀释每股收益：
首先分别判断稀释性：
①期权影响：
调整增加的普通股股数=可以转换的普通股股数－按照当期普通股平均市场价格能够发行的股数＝12000－12000×8÷12＝4000（万股）
②2.6％的5年期可转换债券的影响：
增加净利润＝630000×2.6％×（1－33％）＝10974.6（万元）
增加股数＝630000÷12.5＝50400（万股）
③1.4％的3年期可转换债券的影响：
增加净利润＝1100000×1.4％×（1－33％）＝10318（万元）
增加股数＝1100000÷10＝110000（万股）
其次：确定潜在普通股计入稀释每股收益的顺序

净利润增加
股数增加
增量的每股收益
顺序
期权

4000

1
2.6％的5年期可转换债券
10974.6
50400
0.218
3
1.4％的3年期可转换债券
10318
110000
0.094
2
最后：分步计入稀释每股收益

净利润
股数
每股收益
稀释性
基本每股收益
37500
125000
0.3

期权

4000

37500
129000
0.291
稀释
1.4％的3年期可转换债券
10318
110000

47818
239000
0.2
稀释
2.6％的5年期可转换债券
10974.6
50400

58792.6
289400
0.203
反稀释
因此,稀释的每股收益为0.2元。
（3）其他调整因素（重新计算基本每股收益）[了解]
①企业派发股票股利、公积金转增股本、拆股或并股等
特征：不改变企业资源，但将引起当期发行在外普通股股数发生变动，需重新计算所有列报期间的股份数，并据以调整每股收益。
【例题·计算题】A公司2008年和2009年净利润分别为190万元和220万元。2008年1月1日发行在外的普通股1000000股，2008年4月1日按市价发行普通股200000股，2009年7月1日分派股票股利，以2008年12月31日总股本1200000股为基数每10股送3股。
要求：分别计算2008、2009年的普通股加权平均数和每股收益。
【答案】2009年度发行在外普通股加权平均数＝（1000000＋200000）×（1＋30％）＝1560000（股）
2008年度发行在外普通股加权平均数＝1000000×（1＋30％）＋200000×（1＋30％）×＝1495000（股）
2009年度基本每股收益＝2200000÷1560000＝1.41（元）
2008年度基本每股收益＝1900000÷1495000＝1.27（元）
②配股
特征：可以理解为按市价发行股票和无对价送股的混合体。配股中包含的送股因素也导致当期发行在外普通股股数增加，却没有相应经济资源的流入。因此需重新调整所有列报期间的加权平均发行在外的股份数，并据以调整每股收益。
计算公式：［了解］
每股理论除权价格=（行权前发行在外普通股的公允价值+配股收到的款项）÷行权后发行在外的普通股股数
调整系数=行权前每股公允价值/每股理论除权价格
因配股重新计算的上年度基本每股收益=上年度基本每股收益/调整系数
本年度基本每股收益=归属于普通股股东的当期净利润/（配股前发行在外普通股股数×调整系数×配股前普通股发行在外的时间权重+配股后发行在外普通股加权平均数）
【例题·计算题】某企业2009年度归属于普通股股东的净利润为9600万元，2009年1月1日发行在外普通股股数为4000万股，2009年6月10日，该企业发布增资配股公告，向截止到2009年6月30日(股权登记日)所有登记在册的老股东配股，配股比例为每5股配1股，配股价格为每股5元，除权交易基准日为2009年7月1日。假设行权前一日的市价为每股11元，2008年度基本每股收益为2.2元。
要求:
（1）每股理论除权价格为（ ）元。
A.12 B.11 C.10 D.9
（2）调整系数为（ ）。
A.1.2 B.1.1 C.1 D.0.9
（3）因配股重新计算的2008年度基本每股收益为( )元。
A.2.2 B.2.1 C.2 D.1.9
（4）2009年度比较利润表中的基本每股收益为( )元。
A.2.12 B.2.09 C.2 D.1.95
【答案】（1）C （2）B （3）C （4）B
【解析】
（1）每股理论除权价格＝（11×4000＋5×800）÷（4000＋800）＝10（元）
（2）调整系数＝11÷10＝1.1
（3）因配股重新计算的2008年度基本每股收益＝2.2÷1.1＝2（元）
（4）2009年度基本每股收益＝9600÷（4000×1.1×＋4800×）＝2.09（元）