JR∕T 0238.2-2021 金融从业规范 外汇交易(金融).pdf

ICS 03.060 CCS A 11 中 华 人 民 共 和 国 金 融 行 业 标 准 JR/T 0238.22021 JR 金融从业规范 外汇交易 Financial practice specificationForeign exchange transactions 2021 - 12 - 29 发布 2021 - 12 - 29 实施 中国人民银行 发 布 JR/T 0238.22021 I 目次 前言 . II 引言 . III 1 范围 . 1 2 规范性引用文件 . 1 3 术语和定义 . 1 4 外汇交易流程 . 4 4.1 搜集整理外汇交易信息 . 4 4.2 识别外汇交易风险因素 . 4 4.3 分析、评估外汇交易风险因素 . 4 4.4 制定外汇交易实施方案 . 4 4.5 执行外汇交易实施方案 . 4 4.6 监督、反馈与改进外汇交易管理 . 5 5 外汇交易从业人员的职业能力 . 5 5.1 基本能力 . 5 5.2 专业能力 . 5 5.3 专业知识体系 . 5 6 外汇交易从业人员的职业道德与行为准则 . 15 6.1 总则 . 15 6.2 职业道德 . 15 6.3 行为准则 . 16 7 外汇交易从业人员职业能力水平评价 . 16 7.1 总则 . 17 7.2 外汇交易顾问 . 17 7.3 外汇交易分析师 . 17 7.4 外汇交易管理师 . 17 附录（资料性）常用外汇知识表格比较 . 18 参考文献 . 21 JR/T 0238.22021 II 前言 本文件按照GB/T 1.12020标准化工作导则 第1部分：标准化文件的结构和起草规则的规定起草。 本文件的某些内容可能涉及专利。本文件的发布机构不承担识别专利的责任。 本文件由中国金融教育发展基金会提出。 本文件由全国金融标准化技术委员会（SAC/TC 180）归口。 本文件起草单位：中国金融教育发展基金会、中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口银行、中国银行业协会、中国工商银行股份有限公司、中国农业银行股份有限公司、中国银行股份有限公司、中国建设银行股份有限公司、交通银行股份有限公司、中国人民保险集团股份有限公司、中国人寿保险（集团）公司、北京市隆安律师事务所、中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心、中国民生银行股份有限公司、中信证券股份有限公司、中国银行（香港）有限公司、清华大学五道口金融学院、湖南大学、西南财经大学金融学院、湖北经济学院金融学院、清控道口教育科技（北京）股份有限公司。 本文件主要起草人：杨子强、万迎军、孙国峰、王微微、岳毅、周皓、聂利君、李玫、蒋丰、陈婧、朱红艳、张民、郭杰群、吴志明、刘晓剑、周文、陈勇、曹佳勍、王红英、闫洪、解天骏、任岷、孟繁杰。 JR/T 0238.22021 III 引言 改革开放以来，我国已逐步形成了由外汇、债券、股票、期货等组成的类别多样、品种基本齐全的金融市场架构， 尤其是随着我国经济的全球化发展， 众多企业和个人越来越多地面临汇率波动所带来的风险。因此，借鉴国际、国内经验，制定符合中国国情的外汇交易从业规范，培养满足国家经济发展需要的外汇交易专业人才，具有必要性、紧迫性和可行性。 本文件可为外汇交易从业人员职业教育、职业培训和职业能力水平评价提供科学、规范的指导，有助于建立健全我国外汇交易从业人员行为、知识和技能的规范要求体系，提升金融机构外汇服务水平。 JR/T 0238.22021 1 金融从业规范 外汇交易 1 范围 本文件规定了外汇交易从业人员的职业要求，包括交易流程、职业能力、职业道德与行为准则、职业能力水平评价等。 本文件适用于银行业金融机构、 保险业金融机构、 证券公司、 信托公司、 金融租赁公司等金融机构，以及在进出口、跨境服务贸易、跨境资本流动等涉外业务中从事外汇交易的人员。 2 规范性引用文件 本文件没有规范性引用文件。 3 术语和定义 下列术语和定义适用于本文件。 3.1 外汇 foreign exchange 用于清算国际收支差额的外国货币或以外国货币表示的各种资产的总称（见附录表1）。 3.2 贸易外汇 trade foreign exchange 与进出口贸易有关，在有形贸易收支中所使用的外汇。 3.3 非贸易外汇 non-trade foreign exchange 进出口贸易以外，在无形贸易收支中所使用的外汇。 3.4 即期外汇 spot foreign exchange 外汇买卖成交后必须在两个交易日内交割的外汇。 3.5 远期外汇 forward foreign exchange 外汇交易双方在成交后并不立即办理交割， 而是事先约定币种、 金额、 汇率、 交割时间等交易条件，到期进行实际交割的外汇业务。 3.6 汇率 exchange rate 外汇市场上，一国货币与其他国家货币相互交换的比率。 3.7 美元标价法 US dollar quotation 以一定单位（1个或100个）的美元为标准，折算成若干数量其他国家货币的汇率标价方法（欧元、英镑等货币除外）。 JR/T 0238.22021 2 3.8 固定汇率 fixed rate 一国货币与另一国家货币的兑换比率保持基本固定的汇率。 3.9 浮动汇率 floating rate 随外汇市场供求状况变动而波动的汇率。 3.10 官方汇率 official rate 在外汇管制严格的国家，由货币当局（财政部、中央银行、外汇管理局）制定并公布的汇率。 3.11 升水 at premium 货币的远期汇率价格高于即期汇率价格。 3.12 贴水 at discount 货币的远期汇率价格低于即期汇率价格。 3.13 外汇占款 funds outstanding for foreign exchange 一国中央银行收购外汇资产而相应投放的本国货币。 3.14 汇率制度 exchange rate regime 一国货币当局对本国汇率水平的确定及汇率水平的变动方式等所做的一系列规定。 3.15 浮动汇率制度 floating exchange rate regime 一国货币汇率随外汇市场上外汇的供求关系变动而自由波动的汇率制度。 3.16 外汇管理 foreign exchange control 一个国家通过法律法规、 法令对外汇资金的收支、 买卖、 借贷、 转移、 国际结算及本国货币的兑换、汇率所进行的管理行为。 3.17 外汇市场 foreign exchange market 经营外汇业务的金融机构、外汇需求者、外汇供给者、买卖中介机构以及个人进行外汇买卖、调剂外汇供求的交易场所。 3.18 外汇银行 foreign exchange bank 各国中央银行指定或授权经营外汇业务的银行。 3.19 客户 client 在外汇市场中与外汇银行进行外汇交易的企业或个人。 JR/T 0238.22021 3 3.20 远期外汇交易 forward transaction 买卖双方（其中至少有一方是银行）成交后，不立即进行交割，而是在某个约定日期（成交之日起第三个交易日以后）进行交割的一种外汇交易方式。 3.21 掉期交易 swap transaction 在外汇市场上， 交易者在买进或卖出一种货币的同时， 卖出或买入交割期限不同的等额的同种货币的一种外汇交易方式。 3.22 套汇 arbitrage 投机者利用不同外汇市场在同一时点的汇率差异， 通过同时买进与卖出外汇以赚取市场间差价的一种外汇交易方式。 3.23 套利 interest arbitrage transaction 在两国短期利率出现差异的情况下， 将资金从低利率的国家投放到高利率的国家， 赚取利息差额的一种外汇交易方式。 3.24 抵补套利 covered interest arbitrage 投资者买进高利率货币的即期外汇， 同时卖出相同数目的远期外汇， 以便在赚取高利率货币利息收益的同时，规避该货币远期汇率下跌风险的一种外汇交易方式。 3.25 外汇期货 foreign exchange future 交易双方通过标准化的合约形式， 在合同约定的到期日按约定的汇率进行外汇交割的一种外汇交易方式（见附录表2）。 3.26 外汇期权 foreign currency option 合约购买方向合约出售方支付一定期权费后， 获得在未来约定日期或一定时间内， 按照规定汇率买进或卖出一定数量外汇资产选择权的一种外汇交易方式。 注：外汇期权可分为看涨期权和看跌期权。看涨期权是合约购买方预期外汇汇率上涨，购买未来按照规定汇率（合约价）购买约定数量外汇资产的权利。看跌期权是合约购买方预期外汇汇率下跌，购买未来按照规定汇率（合约价）出售约定数量外汇资产的权利。 3.27 外汇风险 foreign exchange risk 在一定时期内， 因外汇汇率变动使经济实体或个人以外币计价的资产或负债价值发生变动而产生的风险。 3.28 交易风险 transaction risk 在以外币计价的交易中， 由于外汇汇率波动而引起应收资产或应付债务价值发生变化， 导致交易者蒙受损失或获得收益的可能性。 3.29 外汇敞口 foreign exchange exposure 外汇经营者手中持有的因外汇汇率变动可能带来当期损益的外币资产头寸。 JR/T 0238.22021 4 3.30 会计风险 accounting risk 企业在外币债权、债务结算时，将必须转换成本币的各种外币计价项目加以折算时所产生的风险。 3.31 经济风险 economic risk 由于非预期的汇率变动，使企业在将来特定时期，收益发生变化的一种潜在的可能性。 3.32 外汇风险管理 foreign exchange risk management 识别与测定外汇风险的特征及影响因素， 并设计和选择防止发生外汇风险损失的处理方案， 取得外汇风险管理的最佳效果。 3.33 借款法 borrowing method 拥有应收外汇账款的企业向银行借入一笔与远期收入金额相同、期限相同、币种相同的贷款。 3.34 硬币 strong currency 国际金融市场上汇率坚挺的货币。 3.35 软币 weak currency 国际金融市场上汇率疲软的货币。 4 外汇交易流程 4.1 搜集整理外汇交易信息 搜集整理外汇交易信息是外汇交易流程的第一步。在此环节，应全面、广泛地搜集金融机构外汇交易过程中与交易相关的信息和数据，核实、验证外汇交易信息和数据真实性、可靠性、准确性，并对其进行筛选、提炼、对比、分类、组合，以便识别与评估外汇交易风险。 4.2 识别外汇交易风险因素 根据整理的外汇交易信息和数据， 查找外汇交易业务流程中的风险点， 对影响因素进行归类并实施全面的分析研究。明确定义辨识出的交易风险及特征，分析交易风险的来源，描述交易风险发生的可能性及条件。 4.3 分析、评估外汇交易风险因素 识别交易风险后，定性及定量评估交易风险发生的可能性、造成损失的范围及程度。不同类型的外汇交易风险使用不同的评估方法，信用风险的评估方法主要有泽塔（Zeta）评分模型、信用计量（Creditmetrics）模型和衡量违约概率（Kealhofer-McQuown-Vasicek，KMV）模型；市场风险的评估方法主要有风险累积与聚集法、概率法、灵敏度法、波动性法、风险价值（Value at Risk，VaR）法、极限测试法和情景分析法；操作风险的评估方法主要有基本指标法、标准化法、内部测量法和损失分布法。 4.4 制定外汇交易实施方案 在定性分析与定量分析交易风险的基础上， 结合外汇交易的管理目标， 根据风险偏好、 风险承受度、风险管理有效性标准等因素，选择风险承担、风险规避、风险转移、风险转换、风险对冲、风险补偿、风险控制等外汇交易风险管理工具，确定最优的外汇交易风险处置工具组合，制定外汇交易实施方案。 4.5 执行外汇交易实施方案 JR/T 0238.22021 5 外汇交易的实施途径主要分为控制法和财务法。控制法指在外汇交易损失发生前，选择控制工具，力求消除隐患，控制外汇交易风险发生的因素，将损失的严重后果降到最低的一种方法；财务法指在外汇交易风险事件发生后，运用财务工具，对已发生的损失及时补偿。执行外汇交易实施方案能够进一步落实外汇交易管理工作，完成外汇交易实施方案的整体目标。 4.6 监督、反馈与改进外汇交易管理 外汇交易管理的监督、反馈与改进应以重大风险、重大事件、重大决策、重要管理及业务流程为重点，针对外汇交易管理初始信息、外汇交易风险的分析与评估结果，制定外汇交易管理解决方案。监督外汇交易管理解决方案的执行情况， 采用压力测试、 返回测试、 穿行测试以及风险控制自我评估等方法，检验外汇交易管理的有效性。在整个外汇交易管理流程中，外汇交易从业人员应保证上下级、各部门和业务单位的外汇交易信息沟通渠道畅通，确保信息及时、准确、完整地传达，为改进外汇交易管理流程奠定基础。 5 外汇交易从业人员的职业能力 5.1 基本能力 外汇交易从业人员应具备外汇交易数据收集、风险分析、方案策划三种基本能力，具体包括： a)数据收集能力：根据外汇交易的目标，收集与外汇交易相关的内、外部初始信息和数据，对收集的信息和数据进行核实、验证，确保信息和数据真实、可靠，以便开展外汇交易评估。 b)风险分析能力：准确识别外汇交易风险的类型、来源，对潜在的、显在的各种交易风险进行系统归类，定性、定量分析交易风险发生的可能性、损失范围及程度。 c)方案策划能力：结合企业与个人交易风险管理目标，在交易风险识别、评估的基础上，选择外汇交易的工具并进行最优组合，提出外汇交易与风险管理的建议。 5.2 专业能力 外汇交易从业人员应具备交易判断力、沟通力、执行力、认知力，具体包括： a)判断力：指外汇交易从业人员对外汇交易的研究、判断、识别能力。通过所学知识，采用合适的分析框架与方法，判定并深入研究外汇交易风险来源，为风险处置奠定基础。 b)沟通力：指外汇交易从业人员将外汇交易风险的识别、评估与应对措施，与客户、金融机构内上下级以及同级人员采用适当的方法进行沟通和交流的能力。 c)执行力：指外汇交易从业人员将外汇交易实施方案变成行动，把行动变成结果，保质保量完成外汇交易整体目标的能力。 d)认知力： 指外汇交易从业人员应能够识别和评估外汇交易风险， 分析和总结各种外汇交易风险管理的问题，创新外汇交易风险管理模式与方法。 5.3 专业知识体系 5.3.1 概述 为适应外汇交易业务未来形势发展需要， 外汇交易从业人员应掌握外汇专业知识体系， 提高专业技能，增强履职能力。 5.3.2 外汇基础 5.3.2.1 外汇的特征 外汇的特征主要包括： a)可支付性：外汇是以外币表示的金融资产，通常包括外币现钞、外币现汇、外币有价证券。任何以外币计价的实物资产和无形资产均不构成外汇。 b)可兑换性： 外汇具有可兑换性。 可兑换货币的发行国通常对其货币用于国际收支经常项目和资本项目的支付不采取限制性或歧视性措施，不实行多重差别汇率制，且在其他国家的要求下，有义务随时以对方可以接受的货币或黄金换回对方经常项目往来中所结存的本国货币。 JR/T 0238.22021 6 c)可偿性： 外汇是在国外能够得到偿付的债权， 能确保其持有人拥有对该外汇发行国商品和劳务的要求权。空头支票、遭退票的汇票由于其债权得不到清偿，均不能视为外汇。 5.3.2.2 汇率变动的表示 按国际市场惯例，汇率的变动一般用点数表示，外汇汇率中的“点”为汇率的标价，由五位有效数字组成， 从右往左数， 第一位称为 “几个点” ， 它是构成汇率变动的最小单位； 第二位称为 “几十个点” ，以此类推。 5.3.2.3 汇率的决定 两种货币代表的价值比例关系是决定汇率的基础。在不同货币制度下，货币的发行基础、种类、形态，以及所代表的价值量不同，决定汇率的基础也不同。 在纸币本位制下，不同货币的现实购买力，奠定了不同货币之间可以比较、兑换的基础。在纸币流通条件下， 汇率实质上是以两国货币各自代表的价值量为基础而形成的交换比例。 纸币价值量具体表现为在既定的全球市场价格水平上购买商品的能力， 纸币的购买力是决定汇率的基础。 影响汇率变动的因素主要包括： a)经济增长率差异：一国经济的正常增长反映其经济实力的提升，促使该国货币升值。 b)国际收支： 一国国际收支顺差， 使本币升值外币贬值； 一国国际收支逆差， 使外币升值本币贬值。 c)利率差异：一国利率上升时，吸引国际资本流入，促使本币升值、外币贬值。 d)通货膨胀率差异： 通货膨胀的国别差异对汇率有着重要影响， 如果某两个国家同时发生通货膨胀，通货膨胀水平高的国家本币贬值。 e)政府干预因素： 各国货币当局出于宏观经济目标和抑制汇率异常波动的考虑， 采取干预措施影响汇率变动。 f)预期因素：当市场上的大多数交易者预期某国的货币贬值时，在市场上大量抛售该国货币，会造成该国货币如预期贬值，反之亦然。 g)外汇投机因素： 外汇市场间的巨额投机资本在一段时期内积累巨大的买方或卖方力量， 会影响一国货币汇率走势。 h)自然因素：如地震、飓风、流行病毒等突然肆虐，往往对一国经济和金融市场造成较大的冲击，进而使该国货币在外汇市场上面临贬值的压力。 5.3.2.4 汇率对经济的影响 汇率是联系一个国家国内外商品和金融市场的纽带。 汇率受到多方面经济因素的影响， 同时汇率也对物价水平、外汇储备等经济因素产生影响，进而影响到一个国家的经济运行，汇率变动对经济的影响主要包括： a)对物价水平的影响：本币贬值将导致通货膨胀引起物价上涨，本币贬值指在浮动汇率制度下，一国货币对外价值下跌，主要通过以下三个途径： 进口途径： 本币贬值将提高进口商品的本币价值， 带动消费品市场物价上涨， 引起通货膨胀。 出口途径：本币贬值将降低本国出口商品的外币价值，导致本国出口商品供不应求，导致其国内价格升高，引起通货膨胀。 外汇占款途径：本币贬值使该国的外汇储备不断增加，导致该国的外汇占款增加，推动物价上涨。 b)对国民收入的影响：本币贬值后，本国贸易状况通常会得到改善，出口增加的国民收入中有一部分用于购买本国的产品时，使国民收入增加。 c)对产业结构的影响： 本币贬值使资源向出口贸易部门和进口替代部门输入， 促进进出口行业的发展。 d)对就业水平的影响： 本币贬值为出口部门和进口替代部门创造更多的就业机会， 带动提高本国就业水平。 e)对证券市场的影响：本币升值有利于提高以本币标价资产价值，刺激股票市场上涨。 f)对贸易收支的影响：一国货币对外贬值，有利于本国商品出口，限制外国商品进口，使贸易收支条件得到改善。贸易收支条件改善的前提是“马歇尔勒纳条件”和“J 曲线效应”。 g)对非贸易收支的影响：一国货币贬值有利于改善该国非贸易收支。 JR/T 0238.22021 7 h)对资金流动的影响：本币将要贬值之际，投机者会将资金调出国外。汇率变动对资本流动的影响程度，受一个国家资本管制程度的影响。 i)对外汇储备的影响：本币汇率变动会影响外汇储备的增减。 5.3.2.5 汇率制度的选择 各国货币当局综合本国的实际情况选择适合本国经济发展的汇率制度。 汇率制度的选择反映各国政府对汇率制度“可信度”与“灵活性”的权衡，主要包括： a)一国经济发展状况：大国宜实行浮动性较强的汇率制度，小国宜实行固定汇率制度。 b)国内经济稳定的目标：贸易价格波动较大的国家，宜实行浮动汇率制度；货币供给波动较大的国家，宜实行钉住汇率制度。 c)对外经济合作开展情况：贸易往来密切的两国间，宜实行固定汇率制度；金融市场完全开放的国家，宜实行浮动汇率制度。 5.3.2.6 外汇管理 5.3.2.6.1 外汇管理的类型 根据各国货币当局对外汇管制的松紧程度，将外汇管理分为以下类型： a)全面严格的外汇管理：对国际收支的所有项目，即经常项目、资本与金融项目都实行严格控制，且不实行自由浮动的汇率制度。 b)部分外汇管理： 原则上对经常项目不加管制， 但对资本与金融项目的收支应不同程度地加以管理。 c)基本上取消外汇管理：准许本国和本地区货币自由兑换成其他国家和地区的货币，对经常项目、资本与金融项目的收支都不加限制。 5.3.2.6.2 外汇管理的对象 外汇管理的对象包括对人、物、地区、行业、国别的管理，主要包括： a)对人的管理：包括法人和自然人。根据法人和自然人在外汇管理国家内外的不同，划分为居民和非居民，对居民和非居民的外汇管理措施不同。 b)对物的管理：包括国际支付手段，如货币、铸币、黄金、有价证券和票据等。 c)对地区的管理：一国中不同地区实行外汇管制的要求有所区别，例如对特别行政区、经济特区、出口加工区、保税区等地区的外汇管理通常较为宽松。 d)对行业的管理：一国根据产业政策，对不同的进出口商品实行不同的外汇管理政策待遇。 e)对国别的管理：针对不同国家和地区实行不同的资本输出输入、商品进出口的外汇管理办法。 5.3.2.6.3 外汇管理的主要内容 外汇管理主要包括： a)出口外汇的管理： 在出口外汇管理中， 最严格的规定是出口商必须把全部外汇收入按官方汇率结售给指定银行；出口商在申请出口许可证时，应填写清楚出口商品的价格、数量、结算货币、支付方式和支付期限，并交验信用证。 b)进口外汇的管理： 对进口外汇的管理通常表现为进口商只有得到外汇管理当局的批准， 才能在指定银行购买一定数量的外汇；外汇管理当局根据进口许可证决定是否批准进口商的买汇申请。 c)对非贸易外汇的管理： 规定有关涉外企业或个人必须把全部或部分贸易外汇收支按官方汇率结售给指定银行。 d)对资本输出输入的外汇管理：当出现国际收支严重逆差时，货币当局实行限制资本输出的政策。 e)对黄金、 现钞输出输入的管理： 实行外汇管理的国家一般禁止个人和企业携带、 托带或邮寄黄金、白金或白银出境，或限制其出境的数量；不允许货币自由兑换的国家禁止本国现钞输出。 f)对汇率制度的管理：以法定汇率代替自由汇率，且允许市场存在或实行双轨汇率制度。 5.3.2.6.4 外汇管理的方法 外汇管理的方法分为直接外汇管理与间接外汇管理，具体包括： a)直接外汇管理：运用行政手段和限制性措施对外汇交易、汇率、外汇资金的来源和运用实行直接管制，主要包括以下方式： JR/T 0238.22021 8 行政管理：实行行政管理的国家强制居民申报并出售外汇资产，管理进口贸易，限制资本和贵金属的输出输入，限制本币与外汇的自由兑换，审批境内外金融机构、企业外汇经营权，审批境外金融机构经营本币业务资格及经营范围等。 数量管理：实行数量管理的国家通过进口限制、许可证制和管制贸易与非贸易外汇，限定外汇市场交易数额， 对资本输出输入和银行账户存款调拨进行审批管理等方式， 实现对进出口数量和非贸易外汇的统筹调节与管理。 汇率水平管理：以行政方式直接规定和控制汇率水平。 b)间接外汇管理：通过入市买卖外汇和对国际收支各项目的控制，间接影响外汇供求关系及价格。各国中央银行的一般做法是建立外汇平准基金或外汇稳定基金。 5.3.3 外汇市场基础 5.3.3.1 外汇市场的特征 外汇市场是金融市场的主要组成部分， 其特征为外汇市场全球一体化与外汇市场全天候运行， 具体包括： a)外汇市场全球一体化：外汇市场分布呈全球化格局。全球市场连成一体，各市场在交易规则、方式上趋同，具有较大的同质性；各市场在交易价格上相互影响，市场汇率表现为价格均等化。 b)外汇市场全天候运行：从全球范围看，外汇市场是一个 24 小时全天候运行的昼夜市场。 5.3.3.2 外汇市场的交易层次 按照外汇交易者间的交易关系划分，外汇市场分为以下交易层次： a)中央银行与外汇银行之间的外汇交易： 中央银行在公开市场上与外汇银行进行即期外汇买卖， 将本国货币汇率稳定在某一水平上。 b)银行间的外汇交易：银行在银行间市场上买进短缺部分的外汇，对冲空头；或卖出多余部分的外汇，对冲多头。 c)客户与银行之间的外汇交易：客户与银行进行外汇买卖，如外汇汇款、出口收汇、进口付汇以及外汇头寸的调整和外汇投机等。 5.3.4 外汇交易基础 5.3.4.1 外汇交易的程序 外汇交易的程序主要包括： a)询价：询价方应自报家门，让报价行明确交易对手，并决定交易对策。询价的内容主要包括交易币种、交易金额、交割期限等，应采用简洁明了的规范化语言进行询价。 b)报价：报价行的交易员接到询价后，应迅速报出有关货币的现汇或期汇的买入价和卖出价，迅速报价体现了报价行的业务水平及交易效率。 c)成交：询价方接到报价后，应立即做出成交或放弃的决定。一旦外汇交易合同成立，双方都应遵守承诺，不得反悔、更改或取消。 d)确认：得到交易承诺后，为防止错漏和误解，交易双方应确认交易的所有细节。交易结束后，如发现原确认有错误或遗漏， 交易双方应尽快重新确认， 其内容必须得到交易双方的同意后方可生效。 e)交割： 交割是外汇交易最重要的环节， 交易双方需按对方的要求将卖出的货币及时准确地汇入对方指定的银行存款账户中，以了结债权债务关系。 5.3.4.2 即期外汇业务 即期外汇交易指外汇交易成交后，交易双方于当天或两个营业日内办理交割手续的一种交易方式。营业日以成交地的时间为准，具体包括： a)即期外汇交易的交割日分为以下情况： 标准交割日：即期外汇交易采用T+2的交割方式，与欧洲账户结算同步，即成交后第二个营业日交割。 JR/T 0238.22021 9 隔日交割：即期外汇交易采用T+1的交割方式，即成交后第一个营业日交割，某些国家或地区因时差的原因采用此交割方式。 当日交割：即期外汇交易采用T+0的交割方式，即成交当日进行交割，银行与当地客户的零星即期外汇买卖一般可当日交割。 b)即期外汇交易应具备以下功能： 满足客户对不同货币的临时性支付需求： 通过即期外汇交易业务， 客户可将手上的一种货币及时兑换成另一种货币， 用于进出口贸易、 投标、 海外工程承包等外汇结算或归还外汇贷款。 满足客户调整外币币种结构的需求： 如一国外汇储备中一种货币比重较大， 为避免比重较大货币下跌带来的损失，卖出该种货币，买入其他升值货币，规避外汇风险。 外汇投机的重要工具：投机者通过买卖现汇套汇的方式进行外汇投机交易。 5.3.4.3 远期外汇业务 远期外汇业务是外汇市场上重要的交易形式之一，具体包括： a)远期外汇业务包括远期外汇交易的起息日和交割日。 远期外汇交易的起息日为成交后的第二个营业日， 远期外汇交易的交割日是远期交割月的最后一个营业日。 通常按照外汇交易的通用惯例来确定，这些惯例可以概括为“日对日”“月对月”“节假日顺延”“不跨月”，具体如下： “日对日”：远期外汇交易的起息日与即期外汇交易的交割日相对应，交割期限从起息日开始计算。 “月对月”：适用“月底日对月底日规则”，月底日指每个月的最后一个营业日。 “节假日顺延”：当远期外汇交易的起息日为周末或公共假日时，起息日顺延到下一个营业日。 “不跨月”：如果远期交割日不是营业日，则远期交割日顺延至下一个营业日。当起息日向后顺延时，不可跨越其所在的月份，否则，远期交割日应提前到当月的最后一个营业日。 b)远期外汇的功能：远期外汇交易的最初目的，是为了使进出口商、货币借贷者以及投资者借助外汇交易来消除汇率变动的风险。 但随着金融自由化和国际金融市场一体化， 远期外汇交易已同时被广泛地作为国际外汇投机和套利工具，因而其功能也不断扩大。 c)远期汇率的计算：在不同的汇率标价方法下，计算远期汇率的公式不同。汇率标价方法主要包括直接标价法与间接标价法。直接标价法指以一定单位（1 个或 100 个）的外国货币为标准，折算成若干数量的本国货币的汇率标价方法。间接标价法指以一定单位（1 个或 100 个）的本国货币为标准，折算成若干数量的外国货币的汇率标价方法。两种汇率标价法的计算公式如下： 直接标价法：远期汇率=即期汇率+升水额，远期汇率=即期汇率-贴水额。 间接标价法：远期汇率=即期汇率-升水额，远期汇率=即期汇率+贴水额。 d)远期汇率升（贴）水的影响因素主要包括： 两国货币短期利率的差异： 在开放的国际金融市场环境下， 低利率货币的远期汇率表现为升水，高利率货币的远期汇率表现为贴水。 两国货币远期外汇市场的供求关系：远期外汇市场的升（贴）水数受供求关系的影响。 5.3.4.4 套汇业务 5.3.4.4.1 两地套汇业务 外汇投机者利用两个不同外汇市场的汇率差异， 同时进行两种货币的即期买卖， 获取投机利润的交易方式。 5.3.4.4.2 三地套汇业务 外汇投机者利用三个不同外汇市场的汇率差异， 同时进行三种货币的即期买卖， 获取投机利润的交易方式。 5.3.4.5 套利业务 5.3.4.5.1 抵补套利业务 JR/T 0238.22021 10 从事套利交易的投资者在投资利率高的货币上获取利息收益。 投资者在买进高利率货币现汇的同时，卖出相同数目的期汇，在无风险的条件下获取稳定收益，收益取决于掉期成本，掉期成本取决于该货币贴水的程度。 掉期成本以贴水率（折合为年率的贴水额）衡量，计算公式如下： 贴水率=（远期汇率即期汇率）12/（即期汇率月数）100% 持久的抵补套利活动一方面会引起远期外汇贴水的扩大， 另一方面会导致两国利率的差距缩小， 套利收益将不断减少。在均衡状态下，升（贴）水率与两国同期的利率差大致相等。 5.3.4.5.2 不抵补套利业务 不抵补套利成功与否取决于投资者对汇率预测的准确程度。 如果两国货币利差大于高利率货币的贴水，那么该投资者投机成功；如果两国货币利差小于高利率货币的贴水，那么该投资者投机失败。 5.3.4.6 非固定期限远期交易 5.3.4.6.1 非固定期限远期交易的应用 国际贸易中，在收付款日期不确定的情况下，非固定期限远期交易具有较大的灵活性。客户在规定的交割期限内，按预定的汇率和金额自由选择日期进行交割。银行与客户进行非固定期限远期交易，将择期主动权授予客户，银行在确定非固定期限远期汇率时，按选择期内对客户最不利的汇率确定。 5.3.4.6.2 非固定期限远期交易的报价原则 在非固定期限远期交易中，询价方有权选择交割日，报价行应报出对自己有利的价格，非固定期限远期交易的远期汇率报价应遵循以下原则： a)报价行买入基准货币：若基准货币升水，按选择期内第一天的汇率报价；若基准货币贴水，按选择期内最后一天的汇率报价。 b)报价行卖出基准货币：若基准货币升水，按选择期内最后一天的汇率报价；若基准货币贴水，按选择期内第一天的汇率报价。 5.3.4.7 掉期交易业务 5.3.4.7.1 掉期交易业务的概述 掉期交易是在银行同业间进行外汇交易的过程中发展起来的， 目的是使某种货币的净头寸在某一特定日期为零，以避免外汇风险，是具有独立运用价值的外汇交易业务。 5.3.4.7.2 掉期交易业务的类型 掉期交易业务的类型主要包括： a)纯粹掉期业务：交易者与同一交易对手同时进行两笔币种相同、数额相等、方向相反、交割期限不同的外汇交易。 b)制造掉期业务：交易者分别与不同交易对手同时进行两笔币种相同、数额相等、方向相反、交割期限不同的外汇交易。 c)一日掉期业务：交易者与交易对手进行两笔币种相同、数额相等、交割日相差一天、方向相反的外汇掉期交易，一日掉期交易分为以下情形： 隔夜交易：交易日做一笔当日买入（或卖出）的交割，同时交易日后第一个交易日做一笔卖出（或买入）的交割。 隔日交易：交易日后的第一个交易日做一笔买入（或卖出）的交割，第二个交易日做一笔卖出（或买入）的交割。 即期对次日：即期交易日做一笔买进（或卖出）的交易，即期交易日的下一个交易日做一笔卖出（或买入）的交割。 d)即期对远期掉期业务：买入（或卖出）一种货币现汇的同时，卖出（或买入）数额相等的该种货币的期汇。 5.3.4.7.3 掉期交易业务的作用 JR/T 0238.22021 11 掉期交易主要是为调整外汇资金头寸，规避风险，达到保值目的，其作用主要包括： a)套期保值： 在进出口商、 国际投资者和借贷者出现不同期限的外汇应收款和应付款并存的情况时，利用掉期业务套期保值。 b)套期谋利： 国际投资者和借贷者在对外投资和借贷时， 为避免在收回投资或偿还借款时受到外汇汇率波动带来的风险，利用掉期交易进行套期保值，同时，利用有利的汇率机会套期谋利。 5.3.4.7.4 汇率折算的方法 国际外汇市场的报价大多采用美元标价法， 因此产生了其他国家货币之间的汇率需要通过某种货币进行套算的问题。汇率折算是把不同的外币金额换算成为等值本国货币或者另外一种等值外币的方法（见附录表5）。 5.3.5 外汇衍生交易 5.3.5.1 外汇期货交易 5.3.5.1.1 外汇期货交易的特点 外汇期货交易与远期外汇交易业务相似， 都是通过合约固定未来交易的汇率而不即时交割， 但外汇期货交易与远期外汇交易具有不同的特点（两者的区别见附录表3）。外汇期货交易的特点具体包括： a)合约内容标准化，主要包括： 规模标准化： 每一种外汇期货的合约规模均为固定数量， 交易者可按照一定的汇率购买或出售一份或多份合约，但不得低于一份或其他不是其倍数的数量。 交割期固定：货币期货合约有固定的到期日，如在芝加哥商品交易所，所有货币期货的到期日均为每年的3月、6月、9月、12月的第三个星期三。 b)交易价格具有竞争性： 外汇期货交易是在期货交易所内进行， 由场内经纪人采用竞价方式竞价成交。 c)在交易所内按特定制度进行，主要包括： 会员制：其他机构或个人参与交易必须通过具有会员资格的经纪人进行。 保证金制度： 保证金分为初始保证金和维持保证金。 初始保证金是初开仓时按一定比例缴存的保证金； 维持保证金是交易过程中必须保持的一个最低数额 （一般为初始保证金的75%） 。 每日清算制度：每天营业结束时，清算所对每日尚未平仓的合约按照清算价格进行结算，并据此调整客户的保证金账户金额。 价格限额制度：通常以前一日结算价作为当日行情波动中点，对上下振幅有一定的限制，上限为涨停板，下限为跌停板。 d)合约通过对冲交割：外汇期货合约一般不进行实物（外汇）交割，而是进行对冲，即交易者通过买卖一个反向合约来结束交易。 e)交易当事人包括三方：外汇期货合约交易当事人包括买方、卖方、交易所下属的清算公司。 f)交易参加者范围广：只要能够缴纳一定的初始保证金，就可委托经纪公司入市买卖。 5.3.5.1.2 外汇期货交易的功能 外汇期货交易的功能具体包括： a)套期保值： 套期保值指在外汇现货市场与外汇期货市场进行相反方面的操作， 以一个市场的盈余弥补另一个市场的亏损。外汇现货市场进行真实交易，而外汇期货市场上运用的是对冲机制。 b)期货投机：在外汇期货交易中，看涨买，看跌卖，投机者在未到交割期前利用对冲轧差获利。 5.3.5.2 外汇期权业务 5.3.5.2.1 外汇期权费 外汇期权费指在外汇期权合约中，购买者需要向出售者（通常是银行）支付的费用。 5.3.5.2.2 外汇期权合约基本分类 外汇期权合约根据不同的划分条件，主要分为以下几类： a)按期权持有者的交易目的可分为： 买入看涨期权、 买入看跌期权、 卖出看涨期权、 卖出看跌期权。 JR/T 0238.22021 12 b)按产生期权合约的原生金融产品可分为：现汇期权、外汇期货期权。 c)按期权持有者可行使交割权利的时间可分为：欧式期权、美式期权。 5.3.5.2.3 外汇期权的盈亏分析 外汇期权交易是外汇市场上投资者重要的保值手段之一，以看涨期权合约的购买者和出售者为例，外汇期权盈亏分析包括： a)看涨期权合约的购买者： 购买外汇看涨期权的风险有限且事先可知，最大风险是损失期权费。 外汇看涨期权的协定价格加保险费是买卖双方的盈亏平衡点， 行权价格是合约执行点， 当外汇市场即期汇率高于或等于行权价格时，即执行合约。 当即期汇率上升到行权价格加保险费以上时，购买外汇看涨期权盈利，上升越多获利越多，理论上购买外汇看涨期权的最大利润是无限