周爱民《金融工程》各章习题答案与提示PPT课件.ppt

2024/3/11 周一1金融工程学基础金融工程学基础各章习题各章习题返回电子版主页返回电子版主页周爱民周爱民 主编主编参编：罗晓波、王超颖、谭秋燕、穆菁、参编：罗晓波、王超颖、谭秋燕、穆菁、张绍坤、周霞、周天怡、陈婷婷张绍坤、周霞、周天怡、陈婷婷l南开大学经济学院金融学系南开大学经济学院金融学系l天津市天津市(300071)2024/3/11 周一2l第一章习题第一章习题 第二章习题第二章习题l第三章习题第三章习题 第四章习题第四章习题l第五章习题第五章习题 第六章习题第六章习题l第七章习题第七章习题 第八章习题第八章习题l第九章习题第九章习题 第十章习题第十章习题l第十一章习题第十一章习题2024/3/11 周一3第一章习题第一章习题金融工程学与金融创新金融工程学与金融创新l第一章复习题第一章复习题l第一章思考题第一章思考题2024/3/11 周一4第一章复习题第一章复习题l 1、什么是金融工程学？、什么是金融工程学？l 2、现现代代金金融融理理论论的的三三大大支支柱柱是是什什么么？金融工程学的三大支柱是什么？金融工程学的三大支柱是什么？l 3、金金融融工工程程学学与与现现代代金金融融理理论论之之间间有什么样的关系？有什么样的关系？l 4、如如何何理理解解金金融融工工程程学学与与金金融融创创新新活动之间的联系？活动之间的联系？l 5、金金融融工工程程学学方方法法的的实实际际应应用用都都包包括哪些步骤？括哪些步骤？2024/3/11 周一5第一章复习题第一章复习题l 6、IAFE网网站站是是什什么么网网站站？从从该该网网站站所所公公布布的的金金融融工工程程学学核核心心课课程程来来看看，金金融融工工程程专业应设置哪些专业课？专业应设置哪些专业课？l 7、马马尔尔科科维维奇奇和和夏夏普普对对金金融融工工程程学学的的发展各自有哪些贡献？发展各自有哪些贡献？l 8、你你认认为为托托宾宾比比马马尔尔科科维维奇奇获获诺诺贝贝尔尔经济学奖要早的理由都有哪些？经济学奖要早的理由都有哪些？l 9、股股利利现现值值定定价价模模型型的的先先驱驱是是谁谁？金金融融市市场场价价格格遵遵循循随随机机游游走走模模型型的的假假设设最最早早是是谁谁提提出出来来的的？久久期期的的概概念念和和免免疫疫的的思思想想最最早早是谁提出来的？是谁提出来的？2024/3/11 周一6第一章复习题第一章复习题l 10、金金融融创创新新、主主动动型型金金融融创创新新和和被被动动型金融创新的定义分别为何？型金融创新的定义分别为何？l 11、金金融融创创新新都都包包括括那那些些方方面面的的创创新新？能带来什么好处？能带来什么好处？l 12、金融创新主要的方法包括哪些？、金融创新主要的方法包括哪些？l 13、可可赎赎回回条条款款和和可可回回售售条条款款的的共共同同点点和区别为何？和区别为何？返回返回l 14、可可调调整整条条款款中中的的调调整整指指的的是是什什么么？可互换条款中互换的对象都有什么？可互换条款中互换的对象都有什么？l 15、我国金融创新的发展方向是什么？、我国金融创新的发展方向是什么？2024/3/11 周一7第一章思考题第一章思考题l 1、什什么么样样的的分分布布具具有有尖尖峰峰厚厚尾尾特特点点？金金融融市市场场价价格格分分布布的的尖尖峰峰厚厚尾尾特特点点最最早早是是谁谁提出来的？提出来的？l 2、何何为为随随机机游游走走模模型型？何何为为久久期期免免疫疫？l 3、双、双M定理主要是关于什么的定理？定理主要是关于什么的定理？l 4、有有效效市市场场假假定定EMH的的主主要要内内容容是是什什么？么？l 5、为为什什么么都都说说布布莱莱克克斯斯科科尔尔斯斯期期权权定价理论是一个里程碑式的理论？定价理论是一个里程碑式的理论？2024/3/11 周一8第一章思考题第一章思考题l 6、可参与的优先股参与的是什么？、可参与的优先股参与的是什么？l 7、可累积的优先股累积的是什么？、可累积的优先股累积的是什么？l 8、什么叫可赎回的优先股？可赎回的、什么叫可赎回的优先股？可赎回的优先股的赎回价格通常怎样制定？优先股的赎回价格通常怎样制定？l 9、什么叫可转换的优先股？可转换的、什么叫可转换的优先股？可转换的优先股的转换价格通常怎样制定？优先股的转换价格通常怎样制定？l 10、NOW账账户户与与超超级级NOW账账户户有有何何区区别？别？l 11、谈谈谈谈中中国国国国内内货货币币市市场场基基金金MMF的发展？的发展？2024/3/11 周一9第一章思考题第一章思考题l 12、美美国国IRA账账户户的的设设立立对对中中国国有有没没有有现实的借鉴意义？现实的借鉴意义？l 13、何何为为可可转转债债？何何为为转转换换价价格格？何何为为转转换换比比率率？转转换换比比率率与与转转换换价价格格之之间间是是什什么么关系？关系？l 14、为为什什么么说说可可转转债债有有保保底底作作用用？如如何何利利用用可可转转债债的的这这一一特特点点来来进进行行套套利利？给给出出套套利利方方案案，并并计计算算分分析析套套利利中中可可能能出出现现的的各各种种情况和套利结果？情况和套利结果？返回返回2024/3/11 周一10第二章习题第二章习题金融工程学的基本理论金融工程学的基本理论l第二章复习题第二章复习题l第二章思考题第二章思考题l第二章计算题第二章计算题l第二章计算题答案与提示第二章计算题答案与提示2024/3/11 周一11第二章复习题第二章复习题l 1、现现代代金金融融理理论论的的四四个个主主要要分分支支是是什么？什么？l 2、列列举举几几个个与与定定价价有有关关的的现现代代金金融融理论？理论？l 3、什什么么叫叫套套利利？套套利利的的特特征征是是什什么么？无套利定价方法的特征是什么？无套利定价方法的特征是什么？l 4、什什么么叫叫公公司司的的经经济济价价值值？账账面面价价值？市场价值？值？市场价值？l 5、双、双M定理的前提假定都有哪些？定理的前提假定都有哪些？2024/3/11 周一12第二章复习题第二章复习题l 6、双双M定定理理的的第第一一命命题题和和第第二二命命题题及及其推论都说的是什么内容？其推论都说的是什么内容？l 7、考考虑虑税税收收时时双双M定定理理的的结结论论都都有有什什么样的变化？为什么？么样的变化？为什么？l 8、双、双M定理的缺陷都有哪些？定理的缺陷都有哪些？l 9、请请举举例例说说明明什什么么是是无无套套利利分分析析方方法法以及如何运用它进行资产定价？以及如何运用它进行资产定价？l 10、套套头头率率的的涵涵义义为为何何？布布莱莱克克斯斯科科尔尔斯斯期期权权定定价价公公式式给给出出的的套套头头率率有有何何含含义？义？2024/3/11 周一13第二章复习题第二章复习题l 11、什么叫利率的期限结构？、什么叫利率的期限结构？l 12、什什么么叫叫“税税盾盾”？为为什什么么税税盾盾会会有价值？试举例说明。有价值？试举例说明。l 13、风风险险、系系统统风风险险和和非非系系统统风风险险的的定义为何？定义为何？l 14、证证券券投投资资的的风风险险如如何何度度量量？证证券券投资组合的风险如何度量？投资组合的风险如何度量？l 15、什么是两基金分离定理？、什么是两基金分离定理？返回返回2024/3/11 周一14第二章思考题第二章思考题l 1、通通过过持持有有期期货货或或者者期期权权的的相相反反头头寸寸可可以以完完全全克克服服系系统统风风险险吗吗？分分散散化化投投资资可可以以完全避免非系统风险吗？完全避免非系统风险吗？l 2、CAPM模模型型的的意意义义何何在在？APT模模型型的意义何在？试比较这两个模型。的意义何在？试比较这两个模型。l 3、CAPM的的假假设设条条件件都都包包括括哪哪些些？与与双双M定理的条件有哪些是共同的？定理的条件有哪些是共同的？l 4、组组合合分分析析的的意意义义何何在在？托托宾宾是是如如何何将将其其提提升升到到整整个个投投资资领领域域中中三三个个投投资资层层次次上上的分析技术的？的分析技术的？2024/3/11 周一15第二章思考题第二章思考题l 5、什什么么是是套套利利证证券券组组合合？为为了了得得到到无无风风险险的的套套利利证证券券组组合合，我我们们如如何何消消除除因因子子风险和非因子风险？风险和非因子风险？l 6、系系数数是是可可加加的的吗吗？证证券券市市场场线线是是可可加的吗？这两种可加是一样的吗？加的吗？这两种可加是一样的吗？l 7、如如何何画画出出资资本本市市场场线线和和证证券券市市场场线线？其各自的数学表达式为何？其各自的数学表达式为何？l 8、贝贝塔塔与与标标准准差差作作为为对对风风险险的的测测度度，其不同之处为何？其不同之处为何？2024/3/11 周一16第二章思考题第二章思考题l 9、套套利利定定价价理理论论与与单单因因素素的的C A P M模型的区别为何？模型的区别为何？l 10、股股利利现现值值定定价价模模型型是是怎怎样样推推导导出出来的？来的？l 11、试试根根据据自自己己的的理理解解和和实实际际股股市市价价格格数数据据，来来说说明明在在不不同同情情况况下下中中国国的的上上市市公公司司在在实实施施了了债债转转股股之之后后股股票票价价格格的的变变动动会会出出现现怎怎样样不不同同的的情情形形？你你认认为为通通过过把把效效益益不不好好的的国国营营企企业业实实施施债债转转股股能能解解决决实实质质性问题吗？性问题吗？2024/3/11 周一17第二章思考题第二章思考题l 12、馅饼理论的缺陷是什么？、馅饼理论的缺陷是什么？l 13、詹詹森森(Jensen)和和麦麦克克林林(Mecling)等等人人的的破破产产成成本本理理论论和和代代理理成成本本理理论论的的内内容容是什么？是什么？l 14、何何为为ABS？何何为为MBS？两两者者的的区区别别为为何何？MBS是是属属于于PTS还还是是PTS属属于于MBS？l 15、何何为为浮浮息息票票据据FRN？说说出出五五种种FRN的具体品种来？的具体品种来？返回返回2024/3/11 周一18第二章计算题第二章计算题l 1、假假定定汇汇率率为为1（日日元元）=0.011（美美元元），黄黄金金的的美美元元价价格格为为：100美美元元/每每盎盎司司，或或者者：10000日日元元/每每盎盎司司，如如果果你你有有10000美美元元，你你打打算算怎怎样样套套利利?答案与提示答案与提示2024/3/11 周一19第二章计算题第二章计算题l 2、假假定定一一个个风风险险证证券券组组合合中中所所包包含含的的股股票票都都具具有有相相同同分分布布，且且各各自自的的期期望望收收益益均均为为：，各各自自的的标标准准差差均均为为：，相相互互间间的的相相关关系系数数均均为为：，。那么：那么：答案与提示答案与提示l （1）含含有有25种种股股票票的的等等权权重重资资产产组组合合的期望收益和标准差是多少？的期望收益和标准差是多少？l （2）构构造造一一个个标标准准差差不不大大于于43%的的有有效资产组合所需最佳股票数量是多少效资产组合所需最佳股票数量是多少?l （3）如如果果国国库库券券的的收收益益率率为为10%的的话话，（2）中组合资本市场线的斜率为何）中组合资本市场线的斜率为何?2024/3/11 周一20第二章计算题第二章计算题l 3、假假设设有有两两个个证证券券A和和B构构成成市市场场投投资资组组合合，它它们们的的期期望望收收益益率率分分别别是是10%和和15%，标标准准差差分分别别是是20%和和28%，投投资资比比率率分分别别是是40%和和60%，若若两两证证券券收收益益率率的的相相关关系系数数为为0.30，无无风风险险利利率率为为5%。那那么么：答案与提示答案与提示l （1）由由 此此 而而 确确 定定 的的 资资 本本 市市 场场 线线（CML）的方程为何？）的方程为何？l （2）并请由此画出）并请由此画出CML？2024/3/11 周一21第二章计算题第二章计算题l 4、已已知知两两种种股股票票A和和B，其其在在组组合合中中的的投投资资份份额额分分别别为为60%和和40%，各各自自的的期期望望收收益益率率分分别别为为：15%和和10%，各各自自的的系系数数分分别别为为：0.8和和0.3，各各自自收收益益率率的的方方差差分分别别为为：0.5和和0.3，市市场场指指数数的的方方差差为为：0.4，试试计计算算这这两两种种股股票票组成的投资组合的收益率方差？组成的投资组合的收益率方差？l答案与提示答案与提示l 5、假假定定市市场场组组合合的的风风险险溢溢价价是是8%，如如果果一一个个投投资资组组合合有有通通用用汽汽车车和和福福特特汽汽车车公公司司的的股股票票按按25%和和75%的的比比例例构构成成，且且通通用用公公司司的的=1.15，福福特特公公司司的的=1.25，那那么么，这这个个组组合合的风险溢价是多少？的风险溢价是多少？2024/3/11 周一22第二章计算题第二章计算题l 6、A股股票票的的期期望望收收益益率率为为12%，=1，B股股票票的的期期望望收收益益率率为为13%，=1.5，市市场场期期望望的的收收益益率率为为11%，无无风风险险利利率率为为5%。那么：那么：l （1）根根据据CAPM模模型型，购购买买哪哪只只股股票票更好。更好。答案与提示答案与提示l （2）每只股票的）每只股票的是多少？是多少？l （3）画画出出证证券券市市场场线线，并并在在图图上上画画出出每只股票的风险每只股票的风险收益点，并标出收益点，并标出值。值。2024/3/11 周一23第二章计算题第二章计算题l 7、你你管管理理的的股股票票基基金金的的预预期期风风险险溢溢价价为为10%，标标准准差差为为14%，短短期期国国库库券券利利率率为为6%。你你的的委委托托人人决决定定将将6万万美美元元投投资资于于你你的的股股票票基基金金，将将4万万美美元元投投资资于于货货币币市市场场的短期国库券基金。那么：的短期国库券基金。那么：l （1）你你的的委委托托人人的的资资产产组组合合的的期期望望收收益率与标准差各是多少益率与标准差各是多少?l （2）股票基金的风险回报率是多少？）股票基金的风险回报率是多少？l答案与提示答案与提示2024/3/11 周一24第二章计算题第二章计算题l 8、一一证证券券的的市市场场价价格格为为50美美元元，期期望望收收益益率率为为14%，无无风风险险利利率率为为6%，市市场场风风险险溢溢价价为为8.5%，如如果果这这一一证证券券与与市市场场资资产产组组合合的的协协方方差差加加倍倍，而而其其他他变变量量保保持持不不变变的话。那么，该证券市场价格为何？的话。那么，该证券市场价格为何？l答案与提示答案与提示l 9、按按照照C A P M模模型型，假假定定市市场场的的预预期期收收益益率率=15%，某某证证券券的的预预期期收收益益率率为为17%，贝贝塔塔值值为为1.25，那那么么，该该证证券券的的阿阿尔尔法值为多少？法值为多少？答案与提示答案与提示2024/3/11 周一25第二章计算题第二章计算题l 10、某某公公司司去去年年支支付付每每股股股股利利3元元，预预期期未未来来股股利利按按年年3%的的速速度度增增长长，如如果果预预期期收收益益率率为为8%，目目前前股股票票市市场场价价格格为为50元元。请请算算出出该该公公司司股票的内在价值和内部收益率为何？股票的内在价值和内部收益率为何？l答案与提示答案与提示l 11、某某公公司司股股票票市市价价为为25，该该公公司司上上一一年年末末股股利利为为0.5元元，市市场场上上同同等等风风险险水水平平的的股股票票的的预预期期收收益益率率为为5%，如如果果该该股股票票目目前前的的定定价价是是正正确确的的，而而且且已已知知该该公公司司的的股股利利是是恒恒速速增增长长的的。那么，该公司的不变的股利增长率为何？那么，该公司的不变的股利增长率为何？2024/3/11 周一26第二章计算题第二章计算题（返回返回）l 12、已已知知一一只只股股票票，投投资资者者预预见见其其股股利利增增长长可可分分为为四四个个阶阶段段，分分别别为为3年年，5年年，6年年，及及此此后后无无限限年年份份，增增长长率率分分别别为为20%，15%，12%，4%；假设；假设股股利利是是按按年年分分配配，首首期期股股利利为为0.2元元/股股，期期望望收收益益率率为为6%。请计算该股票的价格？。请计算该股票的价格？l答案与提示答案与提示2024/3/11 周一27第二章计算题答案与提示第第二章计算题答案与提示第1题题l 1、答：交易商可以进行以下操作：、答：交易商可以进行以下操作：l 先把美元兑换成黄金：先把美元兑换成黄金：l 10000美元美元100盎司黄金；盎司黄金；l 再将黄金兑换成日元：再将黄金兑换成日元：l 100盎司黄金盎司黄金1000000日元；日元；l 最后进行外汇兑换：最后进行外汇兑换：l 1000000日元日元=11000美元。美元。l 在在每每次次这这种种兑兑换换过过程程中中交交易易商商都都可可以以净赚净赚1000美元。美元。返回返回2024/3/11 周一28第二章计算题答案与提示第第二章计算题答案与提示第2题题l 2、答：、答：(1)资产组合的期望收益率为：资产组合的期望收益率为：15，标准差为：标准差为：43.27。l【提示提示】：l（2）构造一个标准差不大于）构造一个标准差不大于43的有效资产组的有效资产组合所需要的最佳股票数量是合所需要的最佳股票数量是37支。支。l【提示提示】：由：由(1)可得：可得：，所以，所以N36.73。l（3）资本市场线的斜率是：）资本市场线的斜率是：0.116。l【提示提示】：(2)中组合在中组合在()平面上的坐标点为：平面上的坐标点为：(0.43,0.15)。返回返回2024/3/11 周一29第二章计算题答案与提示第第二章计算题答案与提示第3题题l3、答：（、答：（1）资本市场线（）资本市场线（CML）的方程是：）的方程是：Rp=5%+0.387 。l【提示提示】：l l斜率的计算见第斜率的计算见第2题中的题中的(3)小题做法。小题做法。l（2）略。）略。返回返回2024/3/11 周一30第二章计算题答案与提示第第二章计算题答案与提示第4、5题题l 4、答：投资组合的收益率方差是：、答：投资组合的收益率方差是：l 15.05。l【提示提示】：由：由 和和 l 可推出：可推出：l返回返回l 5、答：这个组合的风险溢价是、答：这个组合的风险溢价是9.8%。l【提示提示】：0.08*1.225。返回返回2024/3/11 周一31第二章计算题答案与提示第第二章计算题答案与提示第6题题l 6、答答：(1)由由CAPM给给出出的的两两个个股股票票的的预预期期收益率分别是：收益率分别是：E(RA)=11%；E(RB)=14%。l【提示提示】：5%+11%-5%；l 5%+1.5*(11%-5%)。l 而而现现实实中中A股股票票的的期期望望收收益益率率是是12，超超出出了了CAPM给给出出的的理理论论值值；B股股票票的的期期望望收收益益率率是是13，低低于于CAPM给给出出的的理理论论值值，所所以以应应购购买买A股票。股票。l (2)A、B股票的阿尔法值分别是：股票的阿尔法值分别是：l 0%、-2.5%。l (3)略。略。返回返回2024/3/11 周一32第二章计算题答案与提示第第二章计算题答案与提示第7、8题题l 7、答答：（1）资资产产组组合合的的预预期期收收益益率率为为12，标准差为标准差为8.4。返回返回l【提示提示】：E(Rp)=0.6*0.16+0.4*0.06，l （2）股票基金的风险回报率）股票基金的风险回报率16。l【提示提示】：10%+6%。l 8、答：证券市场价格为、答：证券市场价格为46.72美元。美元。返回返回l【提提示示】：首首先先可可算算出出：=(14%-6%)/8.5%=0.94，然然后后由由 可可知知：如如果果这这一一证证券券与与市市场场资资产产组组合合的的协协方方差差加加倍倍，而而其其他他变变量量保保持持不不变变的的话话，则则 翻翻番番，该该证证券券的的期期望望收收益益率率变变为为22%，再再由由：P/50=(1+14%)/(1+22%)，可求，可求P。2024/3/11 周一33第二章计算题答案与提示第第二章计算题答案与提示第9-12题题l 9、答：该证券的阿尔法值是：、答：该证券的阿尔法值是：-1.75。l【提示提示】：无风险利率为：无风险利率为：7%。返回返回l 10、答答：该该公公司司股股票票的的内内在在价价值值是是61.8元元，内部收益率是内部收益率是9.18。返回返回l【提示提示】：V=3(1+3%)/(8%-3%)，50=3(1+3%)/(r-3%)，求，求r。l 11、答答：该该公公司司不不变变的的股股利利增增长长率率是是2.94。【提示提示】：0.5(1+g)/(0.05-g)=25，求，求g。返回返回l 12、【提提示示】：运运用用股股利利现现值值定定价价模模型型计计算算。返回返回2024/3/11 周一34第三章习题第三章习题远期价格远期价格l第三章复习题第三章复习题l第三章思考题第三章思考题l第三章计算题第三章计算题l第三章计算题答案与提示第三章计算题答案与提示2024/3/11 周一35第三章复习题第三章复习题l 1、远远期期利利率率协协议议和和远远期期汇汇率率协协议议的的定定义为何？它们各有什么优缺点？义为何？它们各有什么优缺点？l 2、如如何何区区分分远远期期价价值值和和远远期期价价格格的的不不同含义？同含义？l 3、什什么么是是远远期期利利率率协协议议的的协协议议金金额额？协议利率？参考利率？协议期限？协议利率？参考利率？协议期限？l 4、FRA协协议议中中的的几几个个日日期期之之间间有有何何关关系？系？FRA的交割额是如何计算的？的交割额是如何计算的？l 5、SAFE协协议议中中的的几几个个日日期期之之间间有有什什么么关系？关系？2024/3/11 周一36第三章复习题第三章复习题l 6、远远期期汇汇率率协协议议包包括括几几种种？什什么么是是直直接外汇远期和综合远期外汇协议？接外汇远期和综合远期外汇协议？l 7、基基本本的的金金融融衍衍生生工工具具有有几几种种类类型型？金融衍生工具都具有什么样的特点？金融衍生工具都具有什么样的特点？l 8、具具有有连连续续复复利利的的整整年年期期的的远远期期利利率率（mn年年的的）计计算算公公式式为为何何？复复利利情情况况下下远远期汇率一般的计算公式为何？期汇率一般的计算公式为何？l 9、远远期期汇汇率率协协议议的的第第一一个个协协议议数数额额和和第第二二个个协协议议数数额额为为何何？它它们们有有什什么么不不同同？何何为初级货币？何为次级货币？为初级货币？何为次级货币？2024/3/11 周一37第三章复习题第三章复习题l 10、ERA的的交交割割额额是是如如何何计计算算的的？FXA的交割额是如何计算的？的交割额是如何计算的？l 11、假假设设m个个月月和和n个个月月的的即即期期利利率率分分别别为为和和，那那么么，由由无无套套利利假假定定得得出出的的mn个个月月的远期利率简化的一般计算公式为何？的远期利率简化的一般计算公式为何？l 12、假假设设S表表示示当当前前的的即即期期汇汇率率，表表示示本本国国货货币币的的利利率率，表表示示外外国国货货币币的的利利率率，那那么，远期汇率么，远期汇率F的一般计算公式为何？的一般计算公式为何？l 13、远远期期与与期期货货的的共共同同点点有有哪哪些些？区区别别有哪些？有哪些？返回返回2024/3/11 周一38第三章思考题第三章思考题l 1、套套利利是是如如何何影影响响利利率率变变化化的的？远远期期汇率又是如何影响利率变化的？汇率又是如何影响利率变化的？l 2、何何为为期期权权？它它与与远远期期及及其其期期货货的的避避险性质有何区别与共同点？险性质有何区别与共同点？l 3、何何为为VPP？举举例例说说明明如如何何构构造造中中国国企业的企业的VPP？l 4、何何为为TIGR？何何为为CAT？何何为为PERP？这些品种之间有何区别？这些品种之间有何区别？l 5、何何为为ZCB？谈谈谈谈ZCB对对金金融融创创新新的的意义？意义？2024/3/11 周一39第三章思考题第三章思考题l 6、何何为为ARM？中中国国有有无无这这方方面面的的实实际际例子？例子？l 7、何何为为TOPS？说说说说TOPS的的避避险险类类型型与股票买权是否一致？与股票买权是否一致？l 8、FRA和和SAFE有有哪哪些些共共同同点点？有有哪哪些些区别？区别？l 9、远远期期汇汇率率协协议议的的协协议议远远期期汇汇差差、直直接接汇汇率率、即即期期交交割割汇汇率率和和交交割割远远期期汇汇差差为为何何？后三个汇率有什么分别？后三个汇率有什么分别？2024/3/11 周一40第三章思考题第三章思考题l 10、何何为为SWAP？举举一一个个SWAP的的例例子子？l 11、为为什什么么卖卖空空股股票票时时也也要要缴缴纳纳保保证证金？金？l 12、请请详详细细介介绍绍在在发发生生送送股股、送送现现金金、配股时卖空者的清算注意事项。配股时卖空者的清算注意事项。l 13、何何为为LIBBR？它它与与LIBOR是是什什么么关系？关系？LIBBR可能为负吗？可能为负吗？返回返回2024/3/11 周一41第三章计算题第三章计算题l 1、1个个月月期期和和4个个月月期期的的即即期期利利率率分分别别为为3.5%和和3.8%，请请问问14的的远远期期利利率率为为何何？l 答案与提示答案与提示l 2、已已知知美美元元的的即即期期利利率率为为5%，日日元元的的即即期期利利率率为为1%。当当前前的的日日元元对对美美元元的的汇汇率率为为119：1，问问两两年年期期的的日日元元对对美美元元的的远远期汇率是多少？期汇率是多少？答案与提示答案与提示2024/3/11 周一42第三章计算题第三章计算题l 3、某某年年9月月3日日星星期期一一，1个个月月和和4个个月月的的即即期期利利率率分分别别为为4.0%，4.2%，而而一一份份14的的远远期期利利率率协协议议，面面额额为为100万万英英磅磅。到到了了当当年年的的10月月3日日星星期期三三的的基基准准日日市市场场利利率为率为5%。答案与提示答案与提示l （1）请计算协议利率为何？）请计算协议利率为何？l （2）请计算交割额。）请计算交割额。2024/3/11 周一43第三章计算题第三章计算题l 4、市市场场上上有有一一个个6个个月月期期的的多多头头远远期期合合约约，其其标标的的资资产产是是1年年期期的的零零息息债债券券，远远期期合合约约的的交交割割价价格格是是950美美元元。现现假假定定6个个月月的的无无风风险险年年利利率率是是6%，且且利利率率期期限限结结构构是是平平直直的的，该该债债券券的的现现价价为为930美美元元，那那么么，在在无无套套利利假假定定下下，该该远远期期合合约约本本身身的的价价值值为何？为何？答案与提示答案与提示2024/3/11 周一44第三章计算题第三章计算题l 5、美美元元与与日日元元汇汇价价为为1：100，美美元元与与日日元元在在下下一一个个会会计计结结算算年年度度汇汇价价上上升升100%的的概概率率都都是是50%，那那么么，请请问问一一个个持持有有大大量量美美元元资资产产的的A公公司司和和一一个个持持有有大大量量日日元元资资产产的的B公公司司在在上上述述预预期期下下的的交交易易策策略略各各自自是是什么什么?为什么？为什么？答案与提示答案与提示2024/3/11 周一45第三章计算题第三章计算题l 6、考考虑虑一一个个股股价价为为$50的的股股票票的的10个个月月远远期期合合约约，年年无无风风险险利利率率为为8%，3个个月月、6个个月月、9个个月月后后都都会会有有每每股股$0.75的的红红利利付付出出，计计算算远远期价格？期价格？l答案与提示答案与提示l 7、一一种种三三年年期期零零息息票票债债券券，面面值值为为1 000美元，价格为美元，价格为761.65美元。美元。l (1)已已知知第第二二年年的的远远期期利利率率为为9%，计计算算第第三年的远期利率是多少。三年的远期利率是多少。l (2)怎怎样样构构造造组组合合一一年年期期远远期期贷贷款款，使使其其在在t=2时执行，时执行，t=3时到期。时到期。2024/3/11 周一46第三章计算题第三章计算题l 8、已已知知某某银银行行计计划划在在3个个月月后后筹筹集集3个个月月短短期期资资金金1000万万美美元元，为为避避免免市市场场利利率率上上升升带带来来筹筹资资成成本本增增加加的的损损失失，该该银银行行作作为为买买方方参参与与远远期期利利率率协协议议。设设协协议议利利率率为为8。00%，协协议议金金额额为为1000万万美美元元，协协议议天天数数为为91天天，参参照照利利率率为为3个个月月的的LIBOR。在在结结算算日日分分别别为为79%和和8.1%两两种种情情况况下下，该该银行会受到什么影响。银行会受到什么影响。l答案与提示答案与提示2024/3/11 周一47第三章计算题第三章计算题l 9、当当一一种种不不支支付付红红利利的的股股票票价价格格为为每每股股$40美美元元时时，签签订订一一份份一一年年期期的的基基于于该该股股票票的的远远期期合合约约，无无风风险险年年利利率率为为10%（连连续复利记息）。续复利记息）。答案与提示答案与提示l （1）远远期期价价格格为为多多少少？远远期期合合约约的的初初始价格为多少？始价格为多少？l （2）六六个个月月后后，股股票票价价格格为为$45，无无风风险险利利率率仍仍为为10%，远远期期价价格格为为多多少少？远远期合约价值为多少？期合约价值为多少？2024/3/11 周一48第三章计算题第三章计算题l 10、小小明明在在$32.85美美元元的的价价位位上上卖卖空空了了IBM股股票票1 000股股，在在$23.16美美元元的的价价位位上上了了结结，期期间间IBM每每股股派派发发$2.5美美元元的的现现金金股股利利，还还曾曾经经以以每每股股$12美美元元的的价价格格配配股股，配配股比例为股比例为10配配5，请问小明的盈亏为何？，请问小明的盈亏为何？l答案与提示答案与提示2024/3/11 周一49第三章计算题（第三章计算题（返回返回）l 11、某某地地证证券券交交易易所所允允许许卖卖空空股股票票，初初始始保保证证金金比比率率为为30%，保保证证金金最最低低维维持持率率为为10%，小小明明在在$32.85美美元元的的价价位位上上卖卖空空了了IBM股股票票1 000股股，当当股股价价变变为为每每股股$23.16美元时，请问：美元时，请问：答案与提示答案与提示l （1）小小明明的的盈盈亏亏为为何何？投投资资者者权权益益为为何何？投投资资者者超超额额权权益益为为何何？实实际际保保证证金金比比率为何？率为何？l （2）小明何时会接到）小明何时会接到Margin Call？2024/3/11 周一50第三章计算题答案第三章计算题答案与提示第与提示第1、2题题l 1、答：、答：14的远期利率是的远期利率是3.89。l【提示提示】：l返回返回l 2、答答：两两年年期期日日元元兑兑美美元元的的远远期期汇汇率率是是110.11：1。l【提示提示】：2024/3/11 周一51第三章计算题答案第三章计算题答案与提示第与提示第3、4题题l 3、答答：（1）协协议议利利率率是是4.25%。（2）交交割额为割额为1866.88英镑。英镑。返回返回l【提示提示】：协议利率及交割额分别等于：协议利率及交割额分别等于l 4、答答：在在无无套套利利的的假假定定下下，远远期期价价值值是是7.67美美元元。【提提示示】：方方案案A（以以930美美元元的的现现价价买买入入该该债债券券持持有有1年年）与与方方案案B（以以X现现价价买买入入远远期期合合约约，6个个月月后后支支付付950美美元元）结结果果都都是是在在12个个月月后后兑兑得得面面值值1000美美元元，因因此此，X+950/1.03=930。返回返回2024/3/11 周一52第三章计算题答案第三章计算题答案与提示第与提示第5、6题题l 5、答答：这这种种预预期期下下持持有有美美元元的的企企业业会会继继续续持持有有美美元元资资产产，而而持持有有日日元元的的公公司司会会继继续续持持有有日日元资产。元资产。l【提提示示】：假假设设A公公司司持持有有10万万美美元元资资产产，B公公司司持持有有1000万万日日元元资资产产，算算一一下下两两个个公公司司各各自自货货币资产的期望値：币资产的期望値：l 10（0.5200+0.550）=1250日元；日元；l 1000（0.5/200+0.5/50）=12.5万美元。万美元。l返回返回l 6、答：远期价格是、答：远期价格是52.163美元。美元。返回返回l【提示提示】：0.75/1.02+0.75/1.04+0.75/1.06+50。2024/3/11 周一53第三章计算题答案第三章计算题答案与提示第与提示第7、8题题l 7、答答：2年年期期利利率率是是9.25%，第第三三年年的的远远期期利率是利率是10。l【提提示示】：设设1年年期期、2年年期期、3年年期期利利率率分分别别为为r1、r2、r1，其中，其中r1=9.5%；lr2=9.25%；f3=10%。l返回返回l 8、答答：在在结结算算日日利利率率为为7.9时时，银银行行需需要要支支付付2478.29美美元元，当当结结算算日日利利率率为为8.1时时，银银行将收到行将收到2478.29美元。美元。l【提示提示】：见公式：见公式(3.3.1)。返回返回2024/3/11 周一54第三章计算题答案第三章计算题答案与提示第与提示第9-11题题l 9、答答：（1）远远期期价价格格为为44.21美美元元，远远期期和和约约的的初初始价格为始价格为4.21美元。美元。返回返回l （2）6个个月月后后远远期期价价格格成成为为47.307美美元元，远远期期价价值值为为2.307美元。美元。l 10、小小明明的的盈盈利利为为1610美美元元。【提提示示】：账账面面盈盈利利9690美美元元，减减扣扣股股息息2500，加加配配股股款款6000美美元元，再再减减扣扣增资股价增资股价11580美元。美元。返回返回l 11、答答：（1）小小明明盈盈利利为为9690美美元元；权权益益为为19545美美元元；超超额额权权益益为为：12597美美元元；保保证证金金实实际际比比率率为为83.39%。（2）当当股股票票价价格格涨涨到到每每股股38.82美美元元时时小小明明会会收到收到Margin call.返回返回l【提提示示】：见见第第三三章章阅阅读读材材料料中中(3.12)、(3.13)、(3.14)、(3.16)式。式。2024/3/11 周一55第四章习题第四章习题金融期货金融期货l第四章复习题第四章复习题l第四章思考题第四章思考题l第四章计算题第四章计算题l第四章计算题答案与提示第四章计算题答案与提示2024/3/11 周一56第四章复习题第四章复习题l 1、第第一一份份金金融融期期货货是是哪哪家家交交易易所所推推出出的？都包括什么品种？的？都包括什么品种？l 2、金金融融期期货货、外外汇汇期期货货、利利率率期期货货、股票指数期货的定义各自为何？股票指数期货的定义各自为何？l 3、金融期货的基本特征是什么？、金融期货的基本特征是什么？l 4、世世界界主主要要的的金金融融期期货货交交易易所所都都有有哪哪些？些？l 5、外汇期货有何特点？、外汇期货有何特点？l 6、外汇期货与外汇远期有何区别？、外汇期货与外汇远期有何区别？l 7、外汇期货合约的定价公式为何？、外汇期货合约的定价公式为何？2024/3/11 周一57第四章复习题第四章复习题l 8、利率期货的作用何在？、利率期货的作用何在？l 9、利利率率期期货货的的最最小小变变动动价价位位、转转换换系系数和最大涨幅限制为何？数和最大涨幅限制为何？l