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市场5只ETF的不同风格
　　50ETF：50ETF跟踪的是上证50指数，上证50指数是沪市大盘蓝筹股的代表，几乎包含了所有行业最具代表性的行业，其第一权重行业为金融服务行业，占比达到52.15%。我们把50ETF基本可视为偏向于银行类的ETF。
　　180ETF：180ETF跟踪的是上证180指数，上证180指数成分股较多，是沪市的成分指数。从行业分布特点来看，依然是金融服务行业占据主要位置，占比达到36.78%，它的风格特点与50指数相似。
　　深100ETF：深100ETF跟踪的是深证100指数，深证100指数的成份股代表了深圳A股市场的核心优质资产，成长性强，弹性十足，具有很高的投资价值。从行业分布来看，地产、有色、机械设备均占很大比重。从近期股票市场的表现来看，房地产，有色金属行业表现抢眼，由于这些行业08年跌幅巨大，在这次反弹行情中补涨动能强烈，从年初到3月6日，深100指数上涨了29.76%，在5只ETF所跟踪的指数中涨幅第一。如果从11月份反弹低点计算，该指数已经上涨了54.12%。
　　中小板ETF：中小板ETF跟踪中小企业板指数，该指数样本股涵盖了中小企业板市场的全部股票，中小板指数成长性好，具有高成长、高回报的特点。批发和零售贸易、机械设备仪表、医药行业在指数中占很大比重，这三个行业占指数比重达到53.55%。
　　红利ETF：红利ETF跟踪上证红利指数，上证红利指数是对在上证所上市的公司按照过去两年平均税后股息率进行排名，挑选前50名组成初始样本股。该指数具有进攻和防御的双重特点。进攻性方面，该指数周期性行业比重较大，弹性高，在宏观经济开始复苏的阶段，这些行业往往提前反映，从而推动红利指数在这次反弹行情中表现优异。防御性上，该指数具有高分红的特性。红利ETF 的主要权重行业为钢铁、电力以及石化，主要集中在投资链条上。我们把红利ETF基本可视为偏向于钢铁类的ETF。
　　红利ETF和深100ETF的β较大，弹性高，在反弹行情中涨幅较大，当然在反弹结束回落的过程中，回落的幅度也比较大，与这两只ETF相比，50ETF、180ETF和中小板ETF的β较小，波动幅度比较小。
　　从PE角度看，中小板ETF和深100ETF的PE较高，50ETF和红利ETF的PE较低，这主要由于50ETF重仓大盘蓝筹股，而红利ETF重仓低PE的钢铁股。
　　由于5只ETF风格不同，投资者在不同的市场环境下可以选择不同的ETF来做波段。
　　不同时段的操作策略
　　在经济增长趋势明确或拐点初现的阶段，大部分投资者对于宏观经济未来的运行趋势形成了相对趋同的预期，进而对大类产业趋势形成了趋同的预期，这时适合自上而下的研究方法，这种情况一般形成大盘股行情，适合用50ETF来做波段。
　　在经济发展趋势不明朗时，投资者分歧比较大，投资者比较困惑，大部分投资者对未来经济看不清楚，这时适合自下而上的研究方法，适合主题投资，属于小盘股行情，适合用深100ETF和中小板ETF做波段。
09年的市场不会是单边上涨也不会是单边下跌的市场，更多呈震荡的特征，股市总体呈现结构性机会，在国际宏观经济环境依然恶劣的情况下，国内大盘股的受累宏观环境，整体表现难以跑赢中小盘股，所以我们这里暂时不推荐用50ETF和180ETF做波段，在经济复苏确立后，建议投资者关注这两只ETF。目前经济处于谷底，股市开始提前反弹，在这个过程中，直接受益于政策投资的周期性行业，例如有色、钢铁、房地产往往率先反弹，从股票市场来看，近期这些行业已经有所表现，未来在国家更大力度刺激经济措施的配合下，这些行业必将经历从复苏到快速增长阶段，因此深证100ETF和红利ETF基金值得关注。深证中小板ETF基金由于08年四季度涨幅巨大，过度透支本轮反弹行情的涨幅，预计后市上涨速度会受到抑制。
- 上海证券报 2009年3月9日