恐慌情绪席卷全球金融市场.doc

11月27日，美国楼市、消费者信心、耐用品生产三大数据袭来，市场岂能淡定：
美元指数27日开始的微弱涨幅，似乎在提醒市场，近期美国经济数据向好的一面，也许能够给市场更多看多的理由，然而从技术面来看，短期内，美元仍站在“空军”占优的位置。
外汇市场的境况或许给了美元更多的信心，即便是欧元集团近期宣布了援助希腊的具体方案，欧元仍处在26日开始的下跌区间中；唯一例外的是日元，这或许和日本国内的大选以及日本央行不断重复的宽松预期有关。
对于大宗商品市场，铜、黄金、原油都体现了美元的影响力，纷纷走跌，唯一例外的是农产品，逆势上扬的走势或许说明了市场对未来经济的信心。从技术面来看，大宗商品依旧是多方的天下，只不过多方的力量比较微弱。
对了，请不要遗忘了美国三大股指，无论是纳斯达克，还是标普500，11月27日三大股指以步调一致的跌幅共同回应了美国经济数据的利好消息。
在我看来，短期内，市场恐慌情绪对冲美国经济复苏的结果表现为：对于全球商品市场，投资者应短期看多，而中期则应阶段性看空。
美国财政悬崖背后的“经济断崖”
近期，市场关注的焦点已经牢牢被财政悬崖所锁定。虽然美国楼市、消费者信心、耐用品生产三大数据基本确立了美国经济持续复苏的事实，但是，市场仍然担心与财政悬崖有关的美国国际信誉问题，以及有可能短期内被“危及”的美元。
从理论上来说，奥巴马手中握有绝对的王牌，可以帮助其绕过国会，通过提高债务上限的方式来越过财政悬崖——根据美国宪法《第十四条修正案》，奥巴马可以通过行政命令提高债务上限，那样，在财政减支和增税的问题上，奥巴马可以拥有更大的回旋余地，财政悬崖问题也可以通过国会两党的最终妥协而化解于无形。
但是，即便如此，市场仍对此感到忧心匆匆，投资者最大的疑虑或许不在于政府减支。自从小布什政府之后，这样的情况一直在维系，美国政府花在飞机和其它国防装备的投入正在大幅削减，这可以从10月美国耐用品订单中，机械、金属、电脑、电子产品等部门的增长被汽车、国防和民用飞机的减少相抵消的情况中得以证实。
市场真正担心的是增税措施，因为这或极大的降低美国消费者的消费需求，从而影响美国经济复苏的前景。从10月美国制造业耐用品订单指数中的细项数据来看，剔除飞机后的非国防类耐用品订单同比下降8.1%，为2009年以来的最大跌幅。在历史上，如此大的跌幅往往意味着经济危机。
一片欣欣向荣的经济数据背后，往往也潜藏着结构性危机，这是市场对财政悬崖最深层次的理解。
市场的恐慌情绪仍在蔓延之中：不要以为美国总统奥巴马，共和党众议院议长28日释放达成预算协议，避免“财政悬崖”的信号，美国三大股指随后一齐上涨，就表明市场投资者不再对美国经济前景感到忧虑。
事实上，无论是从11月美国长期国债收益率持续走低，还是从近期欧洲美元利率不断攀升的趋势来看，全球主权基金的避险情绪正在上升，这实际上也反映了近期投资者的谨慎情绪。即便美国经济数据真的如同美国联邦储备委员会28日公布的全国经济形势调查报告中所指出的那样，近几周美国经济活动以“可衡量”的速度扩张。

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