基础班·第2章（2）.doc

第二章 财务分析
第二节 财务分析中常用的财务比率

（二）长期偿债能力——针对全部负债的偿还
1.还本能力：负债总额/XX资产（总资产、净资产、有形资产）
指标
公式
分析时需注意的问题
资产负债率
资产负债率＝(负债总额/资产总额)×100%
（1）一般来说，指标低，企业偿还长期债务的能力强；反之则相反。
（2）从股东的角度看，在企业资产净利润率高于负债资本成本率的条件下，指标高，可以充分利用财务杠杆获得利益。
有形资产负债率
有形资产负债率＝负债总额/（资产总额－无形资产－开发支出－商誉）×100%
产权比率
产权比率＝负债总额/所有者权益总额×100%
【例题·多选题】如果不考虑其他因素，下列项目中说明企业偿还债务能力越强的有（ ）。
A.较高的现金比率 B.较高的有形资产负债率
C.较高的产权比率 D.较高的流动比率　　　
E.较高的资产负债率
【答案】AD
【解析】BCE选项越高，说明偿还债务能力越弱。
【例题·单选题】某公司2002年末资产负债率为60％。为提高公司偿债能力和对债权人投入资本的保障程度，该公司计划采取措施使2003年年末的资产负债率降低30％，则该公司2003年末债权人投入的资本受所有者权益保障的程度将提高（ ）。（计算结果保留三位小数）（2003年）
A.51.724%　　　B.48.276%　　　C.77.586% 　　D.71.392%
【答案】A
【解析】2002年末产权比率＝60%÷40%×100%＝150%
　　　　2003年末资产负债率＝60%-（60%×30%）＝42%
2003年末产权比率＝42%÷58%×100%＝72.414%
保障程度提高百分比＝（150%-72.414%）÷150%＝51.724%

2.付息能力指标
指标
公式
分析时需注意的问题
已获利息倍数
已获利息倍数＝息税前利润/利息费用
其中：公式中的利息费用是支付给债权人的全部利息，包括财务费用中的利息和计入固定资产等的利息。
一般来说，已获利息倍数至少应等于1。该项指标越大，说明支付债务利息的能力越强；这项指标越小，说明支付债务利息的能力越弱。

【例题·单选题】某公司适用的所得税税率为25%，2008年度应交所得税为50万元。2008年度计算应税所得时的调整项包括超过计税工资标准的工资费用30万元和取得国库券利息收入20万元两项；2008年度支付给债权人的利息为40万元（假设全部在税前列支）。假定不考虑其他因素，2008年该公司已获利息倍数为（　）。
　　A.3.75 B.4.75 C.5.25 D.5.75
【答案】D
　　【解析】应纳税所得额=50÷25%=200（万元）
利润总额=200+20-30=190（万元）
息税前利润=190+40=230（万元）
已获利息倍数=息税前利润÷利息=230÷40=5.75
【例题·多选题】在不考虑其他影响因素的情况下，( )反映企业偿还债务能力较弱。（2008年）
A.资产负债率较高 B.产权比率较高
C.应收账款周转次数较少 D.基本获利率较低
E.已获利息倍数较高
【答案】AB
【解析】资产负债率越高，产权比率越高，说明企业偿还长期债务的能力越弱，所以选项AB对；选项C属于营运能力分析指标，因此不符合题意；选项D率是反映获利能力的比率，因此选项D不符合题意; 已获利息倍数较高说明偿还债务能力较强，所以E不选。
二、反映营运能力比率
（一）本类指标的通用公式为：

应收账款的周转额为“销售（营业）收入净额”；存货的周转额为“销货成本”。
　　（二）分子的周转额为时期指标，为了保持分子分母时间特征的一致性，分母的时点指标应用平均数。
（三）具体指标
指标
公式
应收账款周转率
应收账款周转次数＝销售收入净额/应收账款平均余额
其中：
（1）销售收入净额＝销售收入－销售退回、折让、折扣
（2）平均应收账款是指未扣除坏帐准备的应收账款金额。它是资产负债表中的“期初应收账款”、“期末应收账款”分别加上期初、期末坏账准备的平均数。
应收账款周转天数＝360/应收账款周转次数
存货周转率
存货周转次数＝销货成本/平均存货
存货周转天数＝360/存货周转次数
流动资产周转率
（补充）
流动资产周转次数=销售收入净额/流动资产平均数
流动资产周转天数=360/流动资产周转次数
固定资产周转率
（补充）
固定资产周转次数=销售收入净额/固定资产平均数
固定资产周转天数=360/固定资产周转次数
总资产周转率
（补充）
总资产周转次数=销售收入净额/总资产平均数

总资产周转天数=360/总资产周转次数

【提示】
1.某项资产周转天数越少，周转次数越多，说明该项资产周转效率高，企业该项资产的管理水平越高。
2.某项资产的平均数＝（期初某资产余额＋期末某资产余额）/2
【例题·单选题】某公司2003年度存货平均占用80万元，2004年度平均占用100万元。如果存货周转天数从2003年的60天降到2004年的50天，则该公司的销货成本2004年比2003年增长( )％。(2005年)
A.4.1 B.5.0 C.33.0 D.50.0
【答案】D
【解析】2003年销货成本=80×(360／60)=480(万元)，2004年销货成本=100×(360／50)=720(万元)，2004年销货成本比2003年的增长率=(720-480)／480×100％=50％

【例题·单选题】某公司2008年销售收入为500万元。未发生销售退回和折让，年初应收账款为120万元。年末应收账款为240万元。则该公司2008年应收账款周转天数为（ ）天。
A.86 B.129.5 C.146 D.173
【答案】B
【解析】500/[（120+240）/2]=2.78（次）
360/2.78=129.5（天）