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来源：天和网
QFII抄底银行股 谁是零和博弈输家
“在别人恐惧的时候买进，在别人贪婪的时候卖出”，知易行难。在金融市场中，情绪与行为是“正反馈”，少有投资者能超脱之外。准确利用市场情绪固然已臻化境，能够制造市场情绪则更胜一筹。QFII在A股市场中的巨大话语权与其较低的资金规模不相匹配，是一类能够制造市场情绪的投资机构。正应了一句俗语“外来的和尚会念经”，QFII在A股市场中屡屡精准操作，让不少本土机构相形见绌。在今年三季度末市场情绪极度低迷之时，QFII大举买入银行板块乃至蓝筹群体，并在近期指数大涨乐观情绪高涨时反手卖出，一买一卖之间已将丰厚利润收入囊中。
不可否认，尽管资金规模有限，但QFII在价值判断、信息掌握及市场影响力上，都具有明显优势。这里我们通过近期QFII在以银行为代表的蓝筹股上的一系列操作，简单梳理其从布局到收网的过程，看其如何玩转这个恐惧与贪婪的游戏。
唱空 制造恐慌并买入
8 月底至9月初，多家外资投行纷纷发布报告，调降中资银行股评级，这之中包括国际知名大行瑞信、美银美林等，首先在香港市场上制造了中资银行股的抛售潮。当 时，A股市场中弥漫着经济增速下滑的悲观情绪，对银行资产质量的担忧也较为严重，看空论调迅速被市场买账，致使银行板块一度出现恐慌性下跌。
在此期间，国内研究机构对于银行股的态度也明显趋于冷淡。浏览8月31日-9月5日间内资券商银行业的研究报告标题，可以发现其中负面标题比例大约为20%左右，明显高于此前数月的比例。
不过，就在银行股承压大跌的同时，却有外资机构边唱空边逆市买入。港交所披露的信息显示，在9月5日民生银行H股及A股均大跌之日，花旗集团和摩根士丹利分别增持民生银行110万、33.57万股H股好仓；6日摩根士丹利继续增持民生银行266.78万股H股好仓，至9月6日，摩根士丹利持有民生银行H股占该行已发行H股股份比例为6.8%。
A 股市场上，尽管并没有直接证据表明QFII在当时的大跌中买入银行股，但从此后的交易信息以及监管机构的数据来看，QFII的确在这一期间大举抄底包括银行股在内的A股蓝筹股。中国证监会下属的投资者保护局日前证实，QFII今年8月份以来持续大幅增仓买入蓝筹股，其中10月这一个月QFII对沪深300成份股中沪市股票的净买入额是今年前7个月总额的40多倍。
从银行板块乃至蓝筹品种9月以来的走势来看，外资唱空、市场恐慌、QFII买入之时，正是这些股票的见底之日。
对倒 引发市场关注
QFII对于银行股的操作真正吸引到全市场的关注始于10月中旬。当时业内知名“QFII大本营”之一的海通证券国际部频繁出现在大宗交易平台上。该席位交易的品种主要为银行股及其他权重蓝筹股。统计显示，10月15日以来，海通国际部作为买方成交的大宗交易共有64笔，合计成交金额15.68亿元，其中24笔的交易标的为银行股，成交金额5.68亿元。
除交易金额巨大外，市场更为关注的是，这些大宗交易均为平价交易，即成交价与股票当日收盘价一分不差，而且卖出方均为申银万国证券上海新昌路营业部--同样是QFII扎堆的席位。
当 时，市场对此给出过两种解读：一个是QFII“抄底”，第二个是QFII更换经纪人。不过，这两种说法均有解释不通的“盲点”。抄底说无法解释的是，为何 这些大宗交易的买卖双方如此“默契”，每每在收盘后短短30分钟内决定成交价格（否则无法做到平价）；更换经纪人说无法解释的是，为何不使用转托管等更加 便捷的方式，而且反复交易，甚至同一只股票出现多次交易。
“我们事后诸葛亮地看，这些大宗交易最终的效果是引起市场的高度关注”，有券商人士猜测道，“也许这才是QFII此阶段频繁大宗交易的真正目的”。
从股价走势来看，这一阶段银行股正处于第一波上涨之后的横盘整理期，对倒似乎在为之后大涨酝酿情绪。
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