财务报表综合分析PPT课件.ppt

案例引入19财务报表综合分析财务报表综合分析财务报表综合分析概述财务报表综合分析概述杜邦分析法杜邦分析法沃尔评分法和综合评分法沃尔评分法和综合评分法29 9财务报表综合分析概述财务报表综合分析概述财务报表综合分析的含义财务报表综合分析的含义 财务报表综合分析的特点财务报表综合分析的特点 财务报表综合分析的方法财务报表综合分析的方法39.1.1财务报表综合分析的财务报表综合分析的含义含义 含义：含义：是指将各项财务分析指标作为一是指将各项财务分析指标作为一个整体，系统、全面、综合地对企业财务个整体，系统、全面、综合地对企业财务状况和经营情况进行剖析、解释和评价，状况和经营情况进行剖析、解释和评价，说明企业整体财务状况和效益的好坏。说明企业整体财务状况和效益的好坏。7.1.27.1.2财务报表综合分析的特点财务报表综合分析的特点 P P182-183182-18349.1.39.1.3财务报表综合分析的方法财务报表综合分析的方法 杜邦分析法杜邦分析法 沃尔评分法沃尔评分法 综合评分法综合评分法59.29.2杜邦分析法杜邦分析法 9.2.19.2.1含义和特点含义和特点:含义含义:杜邦分析法是利用各个主要财务比率之杜邦分析法是利用各个主要财务比率之间的内在联系，对企业财务状况及经济效益进行间的内在联系，对企业财务状况及经济效益进行综合分析评价的方法。综合分析评价的方法。杜邦财务分析方法是由美国杜邦公司创造的，杜邦财务分析方法是由美国杜邦公司创造的，故称之为杜邦财务分析体系。故称之为杜邦财务分析体系。该体系以该体系以股股东东(所有者所有者)权权益益报酬报酬率率为龙头，为龙头，以总资产净利率为核心，重点揭示企业获利能力以总资产净利率为核心，重点揭示企业获利能力及其前因后果。及其前因后果。特点：特点：它通过几种重要的财务比率之间的相它通过几种重要的财务比率之间的相互关系，全面、系统、直观地反映企业的财务状互关系，全面、系统、直观地反映企业的财务状况，从而大大节省了报表使用者的时间。况，从而大大节省了报表使用者的时间。69.2.2杜邦分析体系杜邦分析体系 1.1.杜邦分解公式杜邦分解公式 杜邦分析体系杜邦分析体系最核心的指最核心的指标标是是股股东东(所有者所有者)权权益益净净利率利率,具有很强的综合性。具有很强的综合性。其分解公式如下其分解公式如下：股股东东(所有者所有者)权权益益净净利率利率=净净利利润润 /所有者所有者权权益益=（净利润（净利润/资产总额）资产总额）（资产总额（资产总额/所有者权益总额）所有者权益总额）=（净净利利润润/销销售售收收入入）（销销售售收收入入/资资产产总总额额）（资资产总额产总额/所有者权益总额）所有者权益总额）=总资产净利率总资产净利率权益乘数权益乘数=销售净利率销售净利率资产周转率资产周转率权益乘数权益乘数 7影响影响股股东东(所有者所有者)权权益益净净利率利率的因素的因素:销售净利率销售净利率 资产周转率资产周转率 权益乘数权益乘数 （1）销售净利率销售净利率 销售净利率是销售净利率是净利润与销售收入的比值净利润与销售收入的比值。销销售售收收入入一一定定的的情情况况下下，净净利利润润越越多多，则则销销售售净净利利率率就就越越高高。提提高高销销售售净净利利润润率率是是提提高高企企业业盈盈利利能能力力的的关关键键所所在在。要要提提高高销销售售净净利利率率，一一方方面要扩大销售收入，另一方面要降低成本费用。面要扩大销售收入，另一方面要降低成本费用。8（2 2）资产周转率）资产周转率 资产周转率是资产周转率是销售收入与资产占用额的比值销售收入与资产占用额的比值。一一定定量量的的资资产产实实现现的的销销售售收收入入越越多多，资资产产周周转转率率就就越越快快。而而销销售售收收入入受受到到销销售售量量和和销销售售价价格格的的影影响响，销销售售量量和和价价格格的的变变动动又又受受到到市市场场环环境境、企企业业销销售售政政策策等等因因素素的的影影响响；这这样样层层层层分分解解下下去去就就可可以以从从销销售售收收入入角度找到影响资产周转率变动的主要因素。角度找到影响资产周转率变动的主要因素。同同样样也也可可以以从从资资产产占占用用的的角角度度分分析析影影响响资资产产周周转转率率变变动动的的因因素素。即即当当销销售售收收入入一一定定的的条条件件下下，要要提提高高资资产产周周转转率率，只只有有减减少少资资产产的的占占用用。即即以以最最少少的的资资产产占占用用，取取得得最最大大的的收收益益。对对企企业业资资产产占占用用的的情情况况可可按按各类资产的占用进行分解分析。各类资产的占用进行分解分析。9（3 3）权益乘数）权益乘数 权益乘数权益乘数=1/=1/（1-1-资产负债率）资产负债率）权权益益乘乘数数主主要要受受资资产产负负债债率率的的影影响响。负负债债比比例例大大，权权益益乘乘数数就就高高，说说明明企企业业有有较较高高的的负负债债程程度度，给给企企业业带带来来了了较较多多的的杠杠杆利益，同时也给企业带来了较多的风险。杆利益，同时也给企业带来了较多的风险。102.杜邦图 利用杜邦财务分析体系进行综合分析时利用杜邦财务分析体系进行综合分析时,可把各项财务指标之间的关系绘制成杜邦财可把各项财务指标之间的关系绘制成杜邦财务分析体系图务分析体系图.如下图如下图.在杜邦财务比率分析体系中，在杜邦财务比率分析体系中，所有者权所有者权益净利率处于最高层次益净利率处于最高层次。11杜邦分析图杜邦分析图所有者权益净利率所有者权益净利率总资产净利率总资产净利率 权益乘数权益乘数 销售净利率销售净利率 总资产周转率总资产周转率 1 1(1(1资产负债率资产负债率)净利润销售收入净利润销售收入 销售收入资产总额销售收入资产总额 总资产所有者权益总资产所有者权益营业营业-营业营业-销售销售-财务财务-管理管理 非流动资产非流动资产 流动资产流动资产 负债所有者权益负债所有者权益收入收入 成本成本 费用费用 费用费用 费用费用 注意：注意：杜邦分析方法是一种分解财务比率的方法，而杜邦分析方法是一种分解财务比率的方法，而不是另外建立新的财务指标不是另外建立新的财务指标。129.2.39.2.3杜邦分析法的作用杜邦分析法的作用:（1 1）通通过过分分析析，一一方方面面可可以以了了解解企企业业财财务务状状况况的的全全貌貌以以及及各各项项财财务务分分析析指指标标间间的的结结构构关关系系，查查明明各各项项主主要要财财务务指指标标增增减减变变动动的的影影响响因因素素及及存存在在问问题，为进一步采取具体措施指明方向；题，为进一步采取具体措施指明方向；（2 2）另另一一方方面面还还为为决决策策者者优优化化经经营营结结构构和和理理财财结结构构，提提高高企企业业偿偿债债能能力力和和经经营营效效益益提提供供了了基基本本思思路路,即即提提高高股股东东(所所有有者者)权权益益报报酬酬率率的的根根本本途途径径在在于于扩扩大大销销售售、改改善善经经营营结结构构，节节约约成成本本费费用用开开支支，合理资源配置，加速资金周转，优化资本结构等。合理资源配置，加速资金周转，优化资本结构等。13 9.2.49.2.4杜邦分析法的运用杜邦分析法的运用实例实例 例例1.1.假假设设A A公公司司第第二二年年权权益益净净利利率率下下降降了了，有有关关数数据如下：据如下：所有者权益净利率所有者权益净利率=资产净利率资产净利率权益乘数权益乘数 20092009年年 2.15%=1.69%2.15%=1.69%1.271.27 2010 2010年年 0.69%=0.52%0.69%=0.52%1.321.32 通过分解可以看出，所有者权益净利率的下降不通过分解可以看出，所有者权益净利率的下降不在于资本结构（权益乘数变化不大），而是资产利在于资本结构（权益乘数变化不大），而是资产利用或成本控制发生了问题，使资产净利率下降。用或成本控制发生了问题，使资产净利率下降。14对资产净利率进一步分解：对资产净利率进一步分解：资产净利率资产净利率=销售净利率销售净利率资产周转率资产周转率 20092009年年 1.69%=2.62%1.69%=2.62%0.650.65 2010 2010年年 0.52%=0.94%0.52%=0.94%0.560.56 通通过过分分解解可可以以看看出出，资资产产的的使使用用效效率率降降低低幅幅度度较较小小，由由此此带带来来的的收收益益减减少少也也很很小小,销销售售净净利利率率下下降降造造成成的的损损失失则则很很大大.至至于于销销售售净净利利率率下下降降的的原原因因是是售售价价太太低低、成成本本太太高高还还是是费费用用过过大大，则则需需进一步分解指标来揭示。进一步分解指标来揭示。15实例实例2.2.假设假设B B公司是一个同类企业，有关比公司是一个同类企业，有关比较数据较数据：资产净利率资产净利率=销售净利率销售净利率资产周转率资产周转率 (A(A公司公司)2009 2009年年 1.69%=2.62%1.69%=2.62%0.650.65 2010 2010年年 0.52%=0.94%0.52%=0.94%0.560.56资产净利率资产净利率=销售净利率销售净利率资产周转率资产周转率 (B(B公司公司)2009 2009年年 1.69%=3.05%1.69%=3.05%0.550.55 2010 2010年年 0.52%=3.1%0.52%=3.1%0.170.17 两两个个企企业业利利润润水水平平的的变变动动趋趋势势是是一一样样的的，但但通通过过分分解解可可以以看看出出原原因因各各不不相相同同，A A公公司司资资产产净净利利率率下下降降是是成成本本费费用用上上升升或或售售价价下下跌跌，而而B B公公司司是是资资产产使使用效率下降。用效率下降。169.39.3沃尔评分法和综合评分法沃尔评分法和综合评分法 沃尔评分法沃尔评分法财务状况综合评价财务状况综合评价 综合评分法综合评分法 这这两种方法都是建立在两种方法都是建立在选选定指定指标标和确和确定比重以求出定比重以求出总总分分值值的基的基础础上。上。179.3.1沃尔评分法沃尔评分法 什么是沃尔评分法什么是沃尔评分法 美国的亚历山大美国的亚历山大沃尔教授在沃尔教授在20世纪初提出了信用世纪初提出了信用能力指数的概念，把能力指数的概念，把选选定的定的流流动动比率、比率、产权产权比率、比率、固定固定资产资产比率、存比率、存货货周周转转率、率、应应收收账账款周款周转转率、固率、固定定资产资产周周转转率、所有者率、所有者权权益周益周转转率七种率七种财务财务比率比率,用线性关系结合起来，并用线性关系结合起来，并分分别给别给定其在定其在总评总评价中所价中所占的比重，占的比重，总总和和为为100100分。然后分。然后通过与通过与标标准比率准比率进行进行比比较较，评评出出各各项项指指标标的得分，最后求出的得分，最后求出总评总评分。分。以以此来评价企业的财务状况信用水平的方法此来评价企业的财务状况信用水平的方法,称为沃尔称为沃尔比重评分法，简称沃尔评分法。比重评分法，简称沃尔评分法。18实例实例:运用沃尔法对某公司运用沃尔法对某公司2007年财务状况评分年财务状况评分.财务比率财务比率比比重重1 1标准标准比率比率 2 2实际比率实际比率3 3相对比率相对比率4=34=32 2评分评分5=15=14 4流动比率流动比率25252 200002 233331 1171729292525产权产权比率比率25251 150500 088880 0595914147575固定固定资产资产比率比率15152 250503.333.331 1333319199595存存货货周周转转率率10108 812121 1505015150000应应收收账账款周款周转转率率10106 6 10 101 1707017170000固定固定资产资产周周转转率率10104 42 266660 067676 67070所有者所有者权权益周益周转转率率5 53 31 163630 054542 27070合合 计计100100105105353519 从上表可看出从上表可看出,该公司得分该公司得分105.35,分数分数超过超过100,表明公司的财务状况较为理想。值表明公司的财务状况较为理想。值得注意的是得注意的是,该公司除了该公司除了流流动动比率、固定比率、固定资产资产比率、存比率、存货货周周转转率、率、应应收收账账款周款周转转率率的相对的相对比率大于比率大于1 1外外,其余相关比率均小于其余相关比率均小于1,1,小于小于1 1的财务比率是公司关注的重点的财务比率是公司关注的重点.20沃尔评分法的弱点沃尔评分法的弱点:就是未能从理论上证明为什么要选择七个指就是未能从理论上证明为什么要选择七个指标，而不是更多或更少些标，而不是更多或更少些,或者选择别的财务比率，或者选择别的财务比率，以及未能证明每个指标所占比重的合理性。另外以及未能证明每个指标所占比重的合理性。另外,沃尔评分法从技术上讲存在一个问题，就是当某一沃尔评分法从技术上讲存在一个问题，就是当某一个指标严重异常时，会给总评分产生不合逻辑的重个指标严重异常时，会给总评分产生不合逻辑的重大影响。这个缺陷是由相对比率与比重相大影响。这个缺陷是由相对比率与比重相“乘乘”引引起的。财务比率提高起的。财务比率提高1 1倍，其评分增加倍，其评分增加100100；而缩；而缩小小1 1倍，其评分只减少倍，其评分只减少5050。尽管沃尔的方法在理论上还有待证明，在技术尽管沃尔的方法在理论上还有待证明，在技术上也不完善，但它还是在实践中被广泛应用上也不完善，但它还是在实践中被广泛应用.219.3.2综合评分法综合评分法 含义：含义：综合评分法源于沃尔比重评分法，它是根据评价目综合评分法源于沃尔比重评分法，它是根据评价目的选定若干财务指标的选定若干财务指标,按其重要程度确定权重按其重要程度确定权重,然后评然后评出每项指标的得分出每项指标的得分,求出综合评分求出综合评分,最后将综合评分之最后将综合评分之和与标准评分值之和进行比较，以判断企业财务状况和与标准评分值之和进行比较，以判断企业财务状况的优劣。的优劣。通常，综合评分合计数为接近通常，综合评分合计数为接近100100或超过或超过100100，则表，则表明该企业财务状况基本符合标准要求或财务状况较好；明该企业财务状况基本符合标准要求或财务状况较好；如与如与100100有较大差距，则表明企业财务状况不佳。有较大差距，则表明企业财务状况不佳。22综合评分法原理综合评分法原理 1.确定财务指标确定财务指标 （1 1）反映盈利能力的财务比率主要是：反映盈利能力的财务比率主要是：总资产净利率总资产净利率;销售净利率销售净利率;净资产报酬净资产报酬率率。（2 2）反映偿债能力的指标主要是：）反映偿债能力的指标主要是：自有资本比率自有资本比率,流动比率流动比率;应收账款周转率应收账款周转率;存货周转率存货周转率.（3 3）反映成长能力指标：）反映成长能力指标：销售增长率：销售增长率：（本期销售（本期销售-基期销售）基期销售）/基期销售基期销售 净利增长率：净利增长率：（本期净利（本期净利-基期净利）基期净利）/基期净利基期净利 人均净利增长率：人均净利增长率：（本期人均净利（本期人均净利-基期人均净利）基期人均净利）/基期人均净利基期人均净利 232.分配权重分配权重 通常在通常在3类指标间按类指标间按5：3：2来分配比重。来分配比重。盈利能力最重要，分配比较大的比重；其他指盈利能力最重要，分配比较大的比重；其他指标相对的重要性较差，占的比重较小。分配的标相对的重要性较差，占的比重较小。分配的权重可以根据评价目的调整，特别关心偿债能权重可以根据评价目的调整，特别关心偿债能力的人可以加大偿债能力指标的权重。力的人可以加大偿债能力指标的权重。243.确定标准比率确定标准比率 标准比率通常应以标准比率通常应以本行业的平均数本行业的平均数为基为基础，适当进行理论修正。行业的平均财务比础，适当进行理论修正。行业的平均财务比率可以通过政府机构、行业协会或专业评价率可以通过政府机构、行业协会或专业评价机构获得。机构获得。254.综合评分综合评分 为了克服沃尔评分法个别指标异常变动对总分影为了克服沃尔评分法个别指标异常变动对总分影响过大的缺点，可以采取两个办法：一是为差异规响过大的缺点，可以采取两个办法：一是为差异规定上限和下限，以减少个别指标对总分的不合理影定上限和下限，以减少个别指标对总分的不合理影响。上限可规定为正常值的响。上限可规定为正常值的1.51.5倍，下限为正常值倍，下限为正常值的的1/21/2。二是给分时不采用。二是给分时不采用“乘乘”的关系，而采用的关系，而采用“加加”的关系处理。的关系处理。例如例如:总资产净利率的标准值为总资产净利率的标准值为1010，标准评分，标准评分为为2020分；行业最高比率为分；行业最高比率为2020，最高评分为，最高评分为3030分分.每分比率的差（）（行业最高比率每分比率的差（）（行业最高比率-标准比率）标准比率）（最高评分值（最高评分值-标准评分值）标准评分值）=（20201010）/（3030分一分一2020分）分）=1=1 总资产净利率每提高总资产净利率每提高1 1，就多给，就多给1 1分分.但该项得但该项得分不超过分不超过3030分。分。26综合评分的标准综合评分的标准 指指 标标标准评标准评分值分值标准比标准比率率()行业最行业最高比率高比率()最高评最高评分分最低评最低评分分每分比每分比率的差率的差()盈利能力：盈利能力：总资产净利率总资产净利率 20 20 10 10 20 20 30 30 10 10 1 1销售净利率销售净利率 20 20 4 4 20 20 30 30 10 10 1 16 6净资产报酬率净资产报酬率 10 10 16 16 20 20 15 15 5 50 08 8偿债能力：偿债能力：自有资本比率自有资本比率 8 8 40 40 100 100 12 12 4 4 15 1527综合评分的标准（续）综合评分的标准（续）指指 标标标准评标准评分值分值标准比标准比率率 ()行业最行业最高高比率比率()最高评最高评分分最低评最低评分分每分比每分比率率的差的差()流动比率流动比率 8 8 150150 450450 1212 4 4 7575应收账款周转应收账款周转率率 8 86006001 2001 200 1212 4 4 150150存货周转率存货周转率 8 8 8008001 2001 200 12 12 4 4 100100成长能力：成长能力：销售增长率销售增长率 6 6 15 15 30 30 9 9 3 3 5 5净利润增长率净利润增长率 6 6 10 10 20 20 9 9 3 3 3 33 3人均净利润增人均净利润增长率长率 6 6 10 10 20 20 9 9 3 3 3.3 3.3 合计合计1001001505028综合评分法的运用综合评分法的运用 某公司财务情况评分某公司财务情况评分 指指 标标实际比实际比 率率（%）1 1标准比标准比率率 （%）2 2 差异差异 3=1-23=1-2每分比每分比率的差率的差 4 4调整分调整分5=35=34 4标准评标准评 分值分值 6 6 得分得分7=5+67=5+6盈利能力：盈利能力：总资产利润率总资产利润率 7 74040 10 10-2-26 6 1 1-2-26 6 20 20 17 174040 销售净利润率销售净利润率 4.5 4.5 4 4 0.5 0.5 1 16 6 0.31 0.31 20 2020203131净资产利润率净资产利润率14149090 16 16-1-11 1 0 08 8 -1.38 -1.38 10 10 8.62 8.62偿债能力：偿债能力：自有资本比率自有资本比率4949 40 40 9 9 15 15 0 06060 8 8 8 86060流动比率流动比率233233 150 150 83 83 75 75 1 11111 8 8 9 91111应收账款周转率应收账款周转率10001000600600 400 400150150 2 26767 8 8 10 106767存货周转率存货周转率120012008008004004001001004.00 8 8 12.00 12.00成长能力：成长能力：销售增长率销售增长率 5 5 15 15 -10 -10 5 5 -2.00 -2.00 6 6 4.00 4.00净利润增长率净利润增长率-15-15 10 10 -25 -25 3 33 3-7.57-7.57 6 6 -1.57 -1.57人均净利润增长人均净利润增长率率-18-18 10 10 -28 -28 3 33 3-8-84848 6 6-2-24848 合计合计 86 86666629 从上表计算可看出从上表计算可看出,该公司综合得分该公司综合得分86.66分分,与标准分值与标准分值100分差距较大分差距较大,是一是一个中等偏下水平的企业个中等偏下水平的企业.30n本章小结本章小结n布置作业布置作业31