关于我国国际收支平衡表的分析.docx

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关于2016年我国国际收支平衡表的分析
表1-1 2016年中国国际收支平衡表
中国国际收支平衡表（年度表）

单位:亿美元

项目
2016

1. 经常账户
1,964
贷方
24,546
借方
-22,583
1.A 货物和服务
2,499
贷方
21,979
借方
-19,480
1.A.a 货物
4,941
贷方
19,895
借方
-14,954
1.A.b 服务
-2,442
贷方
2,084
借方
-4,526
1.A.b.1 加工服务
184
贷方
185
借方
-2
1.A.b.2 维护和维修服务
32
贷方
52
借方
-20
1.A.b.3 运输
-468
贷方
338
借方
-806
1.A.b.4 旅行
-2,167
贷方
444
借方
-2,611
1.A.b.5 建设
42
贷方
127
借方
-85
1.A.b.6 保险和养老金服务
-88
贷方
41
借方
-129
1.A.b.7 金融服务
11
贷方
32
借方
-20
1.A.b.8 知识产权使用费
-228
贷方
12
借方
-240
1.A.b.9 电信、计算机和信息服务
127
贷方
254
借方
-127
1.A.b.10 其他商业服务
147
贷方
580
借方
-432
1.A.b.11 个人、文化和娱乐服务
-14
贷方
7
借方
-21
1.A.b.12 别处未提及的政府服务
-20
贷方
12
借方
-32
1.B 初次收入
-440
贷方
2,258
借方
-2,698
1.B.1 雇员报酬
207
贷方
269
借方
-62
1.B.2 投资收益
-650
贷方
1,984
借方
-2,634
1.B.3 其他初次收入
3
贷方
6
借方
-2
1.C 二次收入
-95
贷方
309
借方
-404
2. 资本和金融账户
263
2.1 资本账户
-3
贷方
3
借方
-7
2.2 金融账户
267
资产
-2,174
负债
2,441
2.2.1 非储备性质的金融账户
-4,170
资产
-6,611
负债
2,441
2.2.1.1 直接投资
-466
2.2.1.1.1 资产
-2,172
2.2.1.1.1.1 股权
-1,484
2.2.1.1.1.2 关联企业债务
-688
2.2.1.1.2负债
1,706
2.2.1.1.2.1 股权
1,642
2.2.1.1.2.2 关联企业债务
64
2.2.1.2 证券投资
-622
2.2.1.2.1 资产
-1,034
2.2.1.2.1.1 股权
-385
2.2.1.2.1.2 债券
-649
2.2.1.2.2 负债
412
2.2.1.2.2.1 股权
189
2.2.1.2.2.2 债券
223
2.2.1.3 金融衍生工具
-47
2.2.1.3.1 资产
-69
2.2.1.3.2 负债
22
2.2.1.4 其他投资
-3,035
2.2.1.4.1 资产
-3,336
2.2.1.4.1.1 其他股权
0
2.2.1.4.1.2 货币和存款
-435
2.2.1.4.1.3 贷款
-1,147
2.2.1.4.1.4 保险和养老金
-3
2.2.1.4.1.5 贸易信贷
-1,008
2.2.1.4.1.6 其他
-743
2.2.1.4.2 负债
301
2.2.1.4.2.1 其他股权
0
2.2.1.4.2.2 货币和存款
102
2.2.1.4.2.3 贷款
-196
2.2.1.4.2.4 保险和养老金
-6
2.2.1.4.2.5 贸易信贷
162
2.2.1.4.2.6 其他
239
2.2.1.4.2.7 特别提款权
0
2.2.2 储备资产
4,437
2.2.2.1 货币黄金
0
2.2.2.2 特别提款权
3
2.2.2.3 在国际货币基金组织的储备头寸
-53
2.2.2.4 外汇储备
4,487
2.2.2.5 其他储备资产
0
3.净误差与遗漏
-2,227

2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
国际收支总差额
3665
4394
2433
2378
1361
2154
1482
2360
3042
2227
经常项目差额
3532
4206
2433
2378
1361
2154
1482
2360
3042
1964
占国际收支总差额的比重
96
96
100
100
100
100
100
100
100
88
与GDP之比%
10.10
9.30
4.90
4.00
1.80
2.50
1.50
2.30
2.80
1.80
资本和金融项目差额
-3665
-4394
-2019
-1849
-1223
-1283
-853
-1692
-912
263
占国际收支差额比重
-100
-100
-83
-78
-90
-60
-58
-72
-30
12
与GDP之比%
4.50
1.80
2.70
-3.00
-1.60
-1.50
-0.90
-1.60
-0.80
-0.25
GDP（亿人民币）
270232.3
319515.5
349081.4
413030.3
489300.6
540367.4
595244.4
643974
689052.1
743585.5
表1 2007-2016年国际 收支顺差结构部

图1 2007-2016年中国国际收支情况走势图
一、2016总体国际收支运行环境
2016年，国际局势错综复杂，作为国际金融危机爆发后的第8个年头，世界经济继续呈现温和复苏态势，国际贸易依然低迷，贸易增速缓慢且贸易保护主义抬头。受世界经济持续复苏、石油输出国组织(OPEC)达成石油限产协议等多种因素影响，国际大宗商品价格有所回升。美国经济在宽松货币政策、住房销售和零售稳步增长等因素推动下继续温和复苏，在经历上半年的低迷之后，第三季度GDP增速达到3.2%，超出市场预期。同时，消费者价格指数(CPI)呈平缓回升态势，失业率总体不断下降，美元指数上涨。在这种形势下，美联储于12月加息25个基点。在欧洲央行加大宽松货币政策力度等因素推动下，欧元区经济继续缓慢复苏，但失业率仍然处于较高水平，11月高达9.8%。在宽松货币政策和财政政策扩张等因素推动下，日本经济延续扩张态势，在前三季度持续缓慢增长基础上，12月制造业PMI创11个月以来新高，核心CPI也在第四季度出现小幅回升，但仍与2%的目标通胀率有较大差距。此外，英国脱欧、美国大选和美联储加息预期等不确定因素引发国际金融市场一度出现较大幅度的震荡。
但总体而言，2016 年，我国经济运行缓中趋稳、稳中向好，供给侧结构性改革取得进展，国内生产总值（GDP）达到743585.5亿元，增长 6.7%，GDP的季度同比增长率在2016年呈现稳定上升态势（见图2），居民消费价格（CPI）上涨 2%（见图3），就业形势基本稳定。此外，2016年我国继续实施稳健的货币政策，根据形势发展变化，保持适度的政策灵活。

图2 2014-2016年国内生产总值当季值(亿元)与同比增长情况(%)

图3 2016年居民消费价格指数(上年同月=100)
在平衡外汇与防范跨境资本流动风险上，人民银行、外汇局纷纷推动扩大流入端的政策改革，推动金融市场开放和资本可兑换，有力促进国际收支平衡，维护外汇市场供求稳定。措施主要为以下：一、推动银行间债券市场对外开放。2016年2月，中央银行进一步拓宽境外机构投资者范围，便利其依法投资银行间债券市场，至2016年12月底，已有180家境外机构/基金在上号总部注册备案；2016年3月以来，非居民持有的境内债券资产余额总体上升，截至年末市值达到8700亿元人民币。二、依据十三五规划的重要部署，建立健全外债和资本流动管理体系，促进金融便利化。2016年1月，允许27家试点金融机构和注册在四个自贸区的企业，在与其资本或净资产挂钩的跨境融资上限内，自主开展本外币跨境融资。2016年5月，在总结前期试点经验的基础上，将全口径跨境融资宏观审慎管理政策推广全国，缓解企业“融资难、融资贵”问题。2016年二季度起，我国本外币外债余额止跌回升。三、深化境外机构投资者外汇管理改革，促进外商投资。放宽单家机构投资额度上限、简化审批管理，促进市场主体跨境投资融资便利化。四、改革和规范资本项目结汇方式。2016年6月，全面实施外债资金意愿结汇管理，统一境内机构资本项目外汇收入意愿结汇政策，便利市场跨境融资，平衡外汇市场供求关系。
二、国际收支状况分析
按美元计值，2016年，我国国际收支总差额为2499亿美元，较上年减少26.8%。经常项目差额为1964亿美元，较上年减少35.4%；资本与金融账户差额为263亿美元。从总体趋势看，国际收支规模受到金融危机影响有所波动，2009年受全球金融危机影响略有下降，在中央财政4万亿元投资和9.5万亿元新增信贷的刺激措施下，中国国际收支差额在2010年有所上升，随着美国次贷危机的持续发酵、欧债危机的扩大，以及中央宏观经济政策的紧缩，2011、2012年形势依旧低迷。2013年，随着日本等发达国家经济形势的好转，我国经济克服了新兴经济体金融市场下行进压力加大的挑战，国际收支有所恢复。2014年，各国经济运行和经济政策取向出现分化，受国内外环境的变化以及人民币汇率双向波动等因素的影响，收支顺差规模较2013年又有较大增长。2015年，世界经济总体复苏温和，新兴经济体与货币政策进一步分化，我国新兴产业和新商业模式蓬勃发展，消费对经济贡献高，经济增长的结构和质量不断改善，因此国际收支有较大幅度增长，但由于前期过度宽松政策“后遗症”现象，诱发国际金融市场震荡，金融账户逆差加剧。2016年，我国面临错综复杂的内外部经济金融形势，世界经济缓慢复苏，但贸易保护主义抬头，加剧金融动荡。国际经济政治领域的不确定性因素增多，英国脱欧、美国大选，国内经济运行总体平稳，但结构性矛盾仍较突出，内生增长动力不强，国际收支情况有较大幅度下降。（见表1、图1）
（1）经常项目分析
经常账户顺差1964亿美元，较上年减少35.4%，与GDP之比之比为1.8%，较上年下降约1个百分点（见表1），经常账户顺差仍然处于合理区间。
其中，货物贸易顺差4941亿美元，与GDP之比为4.4%，虽然较上年的历史高位下降14.3%，但仍显著高于 2014 年度及以前各年度水平。服务贸易逆差2442亿美元，与GDP之比为2.2%，增长33%，逆差从2007年至2016年总体趋势为逐渐增大，主要是旅行项下逆差增长，反映出随着我国经济发展和国民收入提高，更多国人走出国门旅游、留学，享受全球化及相关政策不断开放带来的便利（见图4）。
初次收入项下时候入2258亿美元，较上年增长1%；支出2698亿美元，增长2%；逆差440亿美元，增长7%。2016年，二次收入项下收入309亿美元，较上年下降14%；支出404美元，下降17%；逆差95亿美元，下降25%。　

2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
经常项目差额(亿美元）
3532
4206
2433
2378
1361
2154
1482
2360
3042
1964
货物与服务贸易差额
3080
3488
2201
2230
1819
2318
2354
2213
3579
2499
货物贸易差额
3028
3444
2354
2380
2287
3115
3590
4350
5762
4940
服务贸易差额
52
44
-153
-150
-468
-797
-1236
-2137
-2183
-2441
初次收入差额
80
286
-85
-259
-703
-199
-784
133
-411
-440
二次收入差额
371
432
317
407
245
34
-87
14
-126
-95
收入项差额（初次+二次）
451
718
232
148
-458
-165
-871
147
-537
-535
表2 2007-2016年经常项目情况

图4 经常项目主要子项目的收支状况
（2）金融账户分析
2016年，资本和金融账户逆差263亿美元（见表1），其中，资本账户逆差3亿美元，金融账户顺差267亿美元。非储备性质的金融账户逆差4170亿美元，较上年下降4.4%，其中，一季度，非储备性质的金融账户逆差 1263 亿美元，较上年四季度的1504亿美元下降16%；二季度，非储备性质的金融账户逆差大幅收窄至 524 亿美元；三季度逆差反弹到1351亿美元，为2016年的季度逆差最高值，但仍明显低于2015年三、四季度的逆差规模；四季度，非储备性质的金融账户逆差收敛至1031亿美元，同比下降31%。总体而言，跨境资本流出压力总体有所缓解。
直接投资逆差466亿美元，上年为681亿美元（见表3），直接投资由顺差转为逆差。证券投资逆差622亿美元，较上年下降6%。其中，我国对外证券投资净流出1034亿美元，增长41%；境外对我国证券投资净流入412亿美元，增长512％。

2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
非储备性金融账户差额（亿美元）
2822
2600
-360
3430
-514
-4345
-4170
与GDP之比%
4.6
3.4
-0.4
3.6
-0.5
-3.9
-3.7
直接投资
1857
2317
1763
2180
1450
681
-466
证券投资
240
196
478
529
824
-655
-622
金融衍生工具
0
0
0
0
0
-21
-47
其他投资
724
87
-2601
722
-2788
-4340
-3035
储备资产
-4717
-3878
-966
-4314
-1178
3429
4437
表3 2010-2016年金融账户变动情况

图5 2010-2016年非储备性质金融账户主要子项目的收支情况
2016年，储备资产继续下降。我国交易形成的储备资产（剔除汇率、价格等非交易价值变动影响）减少4437 亿美元。其中，交易形成的外汇储备资产减少4487亿美元。截至2016年末，我国外汇储备余额30105 亿美元（见图4）。

图6 2007-2016年外汇储备资产变动情况
境内机构境外负债由净流出转为净流入。2016 年，外国来华直接投资、证券投资和其他投资等外来投资净流入（即对外负债净增加）238.7亿美元，上年为净流出3944.1亿美元。体现了我国证券市场对外吸引力的增强以及开放度的加深。

图7 2010-2016年外债流动情况

数据来源：中国国家统计局
中国国家外汇管理局

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