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PPP模式交易结构设计与四大协议架构3个面向、6个交易结构、4大协议上海段和段律师事务所 合伙人 余文恭1讲师简介2余文恭律余文恭律师师：上海段和段律师事务所合伙人，资深PPP专业律师，具有大陆及台湾律师资格，常期关注PPP模式、建设工程、商务谈判等的法律服务领域。余律师在PPP领域的职业经历非常丰富，参予过的PPP项目类型包括：公路、城市综合体、交通枢纽、垃圾发电、供水系统、污水处理厂、文化设施、旅游设施、地铁、产业园区等等，并曾组织团队编辑政府与社会资本合作项目政策与法律文件汇编一书，内容多达100万字；余老师在PPP的领域中，有关”PPP六大交易结构的规划”，以及”PPP合同体系中四大协议的设计”，见解独到尤其值得关注和学习。联系方式3 电子邮件： 手机号：[phone] 微信号：yuwengong1001 QQ号：1438448366课程目标4一、如何将一、如何将项项目包装成目包装成PPP模式模式二、二、财财政政部部113号文、号文、156号文号文三、四大三、四大协议协议的基本架构的基本架构四、四、BT如何包装成如何包装成PPP五、五、资资源源补补助的模式助的模式课程大纲3个面向、个面向、6个交易个交易结结构、构、4大大协议协议 壹、壹、PPP模式基本模式基本问题讨论问题讨论 贰贰、PPP模式如何模式如何设计设计6大交易大交易结结构构 叁叁、各方角度如何看待、各方角度如何看待PPP模式模式 5壹、PPP模式基本问题讨论 一、一、为为何要研究何要研究PPP模式模式 二、二、PPP模式的意模式的意义义 三、三、PPP模式的主体模式的主体 四、四、PPP模式的合同体系模式的合同体系 6一、为何要研究PPP模式(一)节省成本(10%20%)、提高效率 1.市场机制 2.VFM(二)财政部的PPP地方政府债 1.国债转企业债 2.周期拉长、预算控管7二、PPP模式的意义(一)公私合作 PPP手段 (二)提供公共服务与产品 PPP目的(三)利益共享+风险共担 PPP原则 8(一)公私合作91.全面的合作全面的合作：引入民间的管理管理、创创意意与资资金金2.从从头头到尾的合作到尾的合作立项可研(政府发起型PPP、社会资本发起型PPP)、招投标 EX：环保卫生间、老旧锅炉 113号文6：政府和社会资本合作项目由政府政府或社会社会资资本本发起，以政府以政府发发起起为为主主 (二)提供公共服务与产品 10 1.提供公共服务与产品的方式 2.政府在PPP模式中扮演的角色 3.BT到底到底还还能不能做？能不能做？1.提供公共服务与产品的方式11(1)建设(EPC、施工)、运营、移交服务交易结构(2)先有鸡还是先有蛋？(3)融资模式(借钱)+管理模式(借能力-做好服务、创造现金流)PS：有些项目民间做比政府做有效率、服务好2.政府在PPP模式中扮演的角色12(1)不能做得不好，也不能做得太好 强制接管+提前终止、超额收益分享机制(2)平时的监管 A.合同监管：付费VS绩效、续约VS绩效、股权 B.价格监管：监管后通常都要补贴 C.行政监管 D.社会监督3.BT到底还可不可以做？463号文：财政部等四个单位切实规范地方政府以回回购方式举借政府性债务行为 (1)除法律法律或国国务务院院规定外 (2)地方各级政府及所属机关事业单位、社团法人不得以不得以委托单位建设并承担逐年回购(BT)责任等方式举借政府性债务 (3)依规定可以举借政府性债务的公共租公共租赁住房、住房、公路公路等项目，确需采取代建制代建制建设，并由财政性资金逐年回购(BT)，必须符合规划13(三)利益共享+风险共担(113号文11(2)14(1)政府承担的风险(三大风险+七大义务钱地竟批设设控)：A.政策变更、最低需求 B.政治不可抗力：不在其控制下政府行为，包括不可控的法律变更、征收征用、未获批准 C.可控的法律变更、付费或补助、土地提供、连接设施、项目审批、不必要竞争、完成规划工作(2)社会资本承担的风险：项目：设计、建造、财务、运营、(3)共同承担的风险：自自然然不可抗力不可抗力 PS：政府是最大的风险？四、PPP模式的主体15(一)单一所有制PPP、混合所有制PPP(二)政府方(三)社会资本方(一)单一所有制PPP、混合所有制PPP 1/3161.156号文：(1)项目公司可以由社会资本（可以是一家企业，也可以是多家企业组成的联合体）出资设立(2)也可以由政府和社会资本共同出共同出资设立(一)单一所有制PPP、混合所有制PPP 2/317(二)政府方181.定义与解析2.单一业主型PPP、复数业主型PPP1.定义与解析 1/219(1)定义：156号文A.政府或政府授政府授权机构机构作为PPP项目合同的一方签约主体主体时，称为政府方B.PPP项目合同通常根据政府职权分工，由项目所在地相目所在地相应级别的的政府政府或者政府授政府授权机构机构以该级政府政府或该授授权机构自己的名机构自己的名义签署。C.例如，某省高速公路项目的PPP项目合同，由该省交通厅签署。1.定义与解析 2/220特14县级以上人民政府以上人民政府应当授权有关部有关部门或单位位作为实施机施机构构负责特许经营项目有关实施工作，并明确具体授权范围。案例：蔬果运销中心 1/221案例：蔬果运销中心 2/222Q1 可否由C公司作为项目公司？Q2 未来土地征收与拆迁，应由城投公司负责还是由C公司负责？Q3 请问城投公司该如何定位？Q4 请问C公司该如何定位？2.单一业主型PPP、复数业主型PPP23方案一24方案二25(三)社会资本方26 1.谁可以作为社会资本方？社会资本方的种类 2.谁不能作为社会资本方？1.谁可以作为社会资本方？27项目公司型PPP、社会资本型PPPA.优点：风险阻隔、项目移转VS股权移转、专款专用、合作平台B.缺点：企业所得税的课征C.156号文：社会资本方是指与政府方签署PPP项目合同的社会社会资本本或项目公司目公司D.特16 实施机构应当在招招标或或谈判文件判文件中载明是否要求成立特是否要求成立特许经营项目公司目公司。2.谁不能作为社会资本方？28(1)国企、平台公司可否作为社会资本方？(2)156号文本本级人民政府下属人民政府下属的政府融政府融资平台公司平台公司及其控股的其他控股的其他国有企国有企业（上市公司除外）不得作为社会资本方参与本级政府辖区内区内的PPP项目 五、PPP模式的合同体系29(一)长期合同、合同群与合同体系(二)PPP协议签约的主体(三)草约相关问题讨论(四)PPP协议的基本架构(五)4大协议的签约问题(一)长期合同、合同群与合同体系30(二)PPP协议签约的主体 1/3311.方案一：投资人2.方案二：项目公司3.方案三：投资人签签草草约约后，项目公司重新重新签签署正式合同署正式合同4.方案四：投资人签签草草约约后，项目公司签签署承署承继继草草约约+补补充合充合同同5.方案五：项目公司签约签约后，投资人担担保保(二)PPP协议签约的主体 2/332156号文1.在项目初期阶段，项目公司尚未成立时，政府方会先与社会资本（即项目投资人）签订意向意向书、备忘忘录或者框架或者框架协议，以明确双方的合作意向合作意向，详细约定双方有关项目开目开发的关的关键权利利义务。2.待项目公司成立后：(a)由项目公司与政府方重新重新签署正式署正式PPPPPP项目合同目合同 (b)或者签署关于承承继上述上述协议的补充合同充合同。3.在PPP项目合同中通常也会对PPP项目合同生效后，政府方与项目公司及其母公司母公司之前就本项目所达成的协议是否会是否会继续存存续进行行约定定。(二)PPP协议签约的主体 3/333特18(2)需要成立项目公司的，实施机构应当与依法选定的投资人签订初步初步协议，约定其在规定期限内注册成立项目公目公司司，并与项目公司签订特特许经营协议。(三)草约相关问题讨论341.156号文：(1)意向书、备忘录、框架协议 (2)表明合作意向 (3)项目开发的关键权利与义务2.草约是签约协议(预约)或是履约协议(PPP协议)？3.建议的草约内容为何？两金两金+四步奏四步奏 (1)缴交履约保证金 (2)股股东协东协议议公司章程公司章程成立成立项项目目公司公司签签正式正式PPPPPP协议协议 (3)退还投标保证金(四)PPP协议的基本架构35(五)4大协议的签约问题36草约+股东协议PPP正式协议政府采购服务协议融资协议贰、PPPPPP模式如何模式如何规划划六六大大交易交易结构构37一、程序交易结构 二、服务交易结构三、收益交易结构四、土地交易结构五、股权交易结构六、融资交易结构PS：先程序、后实体(先服务、再填补、后筹资)一、程序交易结构38(一)立项发起阶段(二)项目可研阶段(三)招标投标阶段(一)立项发起阶段391.政府发起型PPP、社会资本发起型PPP2.社会资本发起型PPP意向书(前期工作、招投标、前期费用、意向金、初步合作方案)EX：整个园区包下来 (二)项目可研阶段401.传统可研+PPP可研2.PPP可研 (1)VFM(113号文8)定性、定量分析 (2)财财政承受能力政承受能力论证论证 1.(113号文9)、2.政府和社会资本合作项目财政承受能力政承受能力论证指南指南 (3)PPPPPP实实施方案施方案(113号文11)(2)财政承受能力论证41A.政府履行合同义务的重要保障(承3)B.通过论证 或 未通过论证(承5)C.财政支出责任：股股权投投资、运、运营补贴、风险承担、配承担、配套投入套投入(承9)D.每一年度全部PPP项目需要从预算中安排的支出责任，占一般公共预算支出比例应当不超当不超过1010%(承25)(3)PPP实施方案42A.内容：(113号文11)项目概况、风险分配基本架构、项项目运作方式目运作方式、交易结构、合同体系、监管架构、采采购购方式方式选择选择B.113号文11(3)：项目运作方式主要包括 委托运营 O&M 管理合同 CM 建设-运营-移交 BOT 建设-拥有-运营 BOO BOOT 转让-运营-移交 TOT 改建-运营-移交 ROTC.采购方式选择：公开招标、邀请招标、竞竞争性争性谈谈判判、竞竞争性磋商争性磋商、单一来源采购(三)招标投标阶段431.政府采购法(113号文17)VS 招标投标法2.明确采购需求程序、议约、金融机构3.先明确需求再比分、有的可谈有的不能谈、同时 or 先后 44二、服务交易结构45(一)建设阶段(二)运营阶段(三)移交阶段(一)建设阶段461.兴建型PPP、修建型PPP、既有型PPP2.建设期间的开始与结束1.兴建型PPP、修建型PPP、既有型PPP47 (1)BOT、ROT(旅游集散中心)、TOT(污水、公路)(2)BOT+TOTTBT(3)TOT模式 A.第一个T：买卖、出租、无偿 B.存量资产的置换出资金 C.EX：登山休息站 案例：北京地铁四号线48492.建设期间的开始与结束 1/450(1)开始：A.方案一：业主通知逾期通知之效果 B.方案二：签约日(2)结束：A.实际建设期的结束=实际运营期的开始 B.竣工验收：基本竣工(156号文)2.建设期间的开始与结束 2/451(3)计算A.单时段型PPP、双时段型PPP156号文：(A)自合同生效之日起一个固定的期限一个固定的期限（例如，25年）；(B B)分分别设置置独立的设计建设期间和运营期间，并规定运营期间为自项目开始运营之日起的一个固定期限。B.内在激励型PPP、外在激励型PPP、无激励型PPPC.自担完工风险型PPP、业主承担完工风险PPP、共担完工风险PPP2.建设期间的开始与结束 3/4 D.种类 (A)单时段型PPP内在激励型PPP自担完工风险型PPP (B)单时段型PPP外在激励型PPP自担完工风险型PPP (C)双时段型PPP无激励型PPP业主承担完工风险型PPP (D)双时段型PPP外在激励型PPP共担完工风险型PPP522.建设期间的开始与结束 4/453特6 基础设施和公用事业特许经营期限应当根据行业特点、所提供公共产品或服务需求、项目生命周期、投资回收期等综合因素确定，最最长不超不超过30 30 年年。对于投资规模大、回报周期长的基础设施和公用事业特许经营项目（以下简称特许经营项目）可以由政府或者其授权部门与特许经营者根据项目实际情况，约定超过前款规定的特许经营期限。(二)运营阶段541.核心服务型PPP、非核心服务型PPP、不予服务型PPP2.BT项(没有现金流的项目)，如何包装成PPP？1.核心服务型PPP、非核心服务型PPP、不予服务型PPP55(1)核心服务、非核心服务(non-core service)A.除了核心服务，其它的就是非核心服务如：学校的教学、医院的医疗等就是核心服务（软服务）这这些些设设施的建施的建设设和和维护维护（硬服（硬服务务）和餐）和餐饮饮等（等（辅辅助性服助性服务务）就是非核心服）就是非核心服务务。(2)不予服务型PPP：BT2.BT项(没有现金流的项目)，如何包装成PPP？56BT+非核心服务非核心服务型PPP(1)BTBLT(2)BTDBFM(设计-建设-融资-维护)(3)BTBTODBFO(1)BTBLT 1/257(1)BTBLT 2/258A.政府办公楼B.非经营性医院(A)租金来自医院(B)土地产权是谁的医院产权是谁的使用权是谁的 (2)BTDBFM59 A.BT+MDBFM(设计-建设-融资-维护)EX：码头、土地一级开发 B.156号文：可用性付费 C.缺陷责任期、缺陷通知期、保修责任 (3)BTBTODBFO60 A.非核心运营 B.学校、转运站案例：交通转运站项目6162(三)移交阶段631.要移交或是不移交？移交型PPP、不移交型PPP2.移交是否有偿？有偿移交型PPP、无偿移交型PPP3.如何移交？内部移交型PPP、外部移交型PPP4.移交的时间？期满移交型PPP、期前移交型期前移交型PPP 三、收益交易结构64(一)概述(二)预算补贴型PPP(三)服务购买型PPP(四)资源补助型PPP(一)概述651.钱的来源会影响项目的模式2.PPP包装的第一步3.政府方补贴与补助的类型1.钱的来源会影响项目的模式66(1)上级政府的专项转移支付PPP模式或是传统模式(2)买米的钱不可以买油(3)工程款(传统模式)、补贴、购买服务、股权补贴2.PPP包装的第一步67(1)项目如果赚钱，其他都好谈(2)财务测算：工程规划(工程概算)+项目现金流+钱或资源(3)项目现金流：A.政府弱项多比较 B.硬指标调整案例：道路拓宽工程 1/368案例：道路拓宽工程 2/369成本：1.棚户区拆迁与安置：2E 2.道路拓宽与绿化：1E 3.河道整治：5000万 4.施工顺序：拆迁河道整治道路资金来源：1.国开行棚户区贷款：6000万，钱还没到 2.棚户区上级政府补贴：1E4千万，已经到 3.道路拓宽上级补贴：1E，已经到 4.酒店用地土地出让：3000万，还没到案例：道路拓宽工程 3/370问题：1.2000万资金缺口 2.国开行的6000万还没到建议：1.河道整治+居民的临时安置(等国开行的贷款下来)包装成PPP：融资5000万 财政补贴2000万、3000万土地出让 2.拆迁+安置房传统模式 3.道路传统模式3.政府方补贴与补助的类型71(1)政府补貼型PPP：业外收入、建设期+运营期、开收据 A.预预算算补贴补贴型型PPPPPP 前补贴型PPP、后补贴型PPP B.政策补贴型PPP 政策贴息、税收返还、土地划拨(2)服服务购买务购买型型PPPPPP：业内收入、运营期、开发票 (3)资资源源补补助型助型PPPPPP (四)预算补贴型PPP 1/2721.前补贴型PPP建设期补贴 (1)无无偿补偿补贴贴不代表无条件 (2)拨付资金以股股权权方式注入 A.政府不参予分红，或是分红比例低于股权比例 B.通过入股的方式，参予管理决策 (3)已建项目或设备无无偿偿或低价租或低价租赁赁给项目公司使用 A.TOT补贴 B.建设期补贴方式(BS-O-T)(四)预算补贴型PPP 2/2732.后补贴型PPP运营期补贴 (1)运营补贴模式(B-SO-T)(2)期满回购补贴3.76号文：(1)地方各级财政部门可以结合自身财力状况，因地制宜地给予示范项目前期前期费用用补贴、资本本补助助等多种形式的资金支持(2)地方各级财政部门要从“补建建设”向向“补运运营”逐步转变，探索建立动态补贴机制，将财政补贴等支出分类纳入同级政府预算，并在中长期财政规划中予以统筹考虑(五)服务购买型PPP(156号文)741.政府付费型PPP挂钩、调价、奖惩2.使用者付费型PPP条件、自负、价格3.可行性补助型PPP (1)VGF(Viability Gap Funding)(2)使用者付费不足的部份由政府补助 (3)混合模式 (4)方式一：使用者项目公司+业主项目公司 (5)方式二：使用者业主项目公司(六)资源补助型PPP 751.物业补助型PPP (1)项目+物业模式 (2)出让用地分层分区提供 (3)谁兴建、谁运营、谁所有、土地性质与权属2.土地补助型PPP (1)出让用地全部提供 (2)捆绑型PPP(生地、熟地)、折抵型PPP(生地、熟地)3.办公楼补助四、土地交易结构76 (一)划拨用地的提供 (二)出让用地的提供(一)划拨用地的提供771.通常针对项目用地2.直接划拨给项目公司+内部移交型PPP3.土地划拨给政府方后，再低价出租给项目公司4.未来可以转让吗？(二)出让用地的提供781.通常针对物业用地2.全部提供3.分分层层分区提供分区提供4.提供方式提供方式讨论讨论3.分层分区提供79 (1)物136 (2)地铁物业 (3)铁路物业(1)物13680建设用地使用权可以在土地的地表地表、地上地上或者地下地下分别设立。新设立的建设用地使用权，不得损害已设立的用益物权。81(2)地铁物业-房地产单独开发模式82(2)地铁物业-共同开发模式83(2)地铁物业-地毯模式84(2)地铁物业-地下掩土模式85(2)地铁物业-高架模式86(2)地铁物业-无接缝联通87(2)地铁物业-间接联通88(2)地铁物业-案例讨论89(3)铁路物业90国务院关于改革铁路投融资体制加快推进铁路建设的意见加大力度盘活铁路用地资源，鼓励土地综合开发利用。支持支持铁路路车站及站及线路用地路用地综合开合开发。中国铁路总公司作为国家授权投资机构，其原铁路生产经营性划拨土地，可采取授权经营方式配置，由中国铁路总公司依法依法盘盘活利用活利用。参照国务院关于城市优先发展公共交通的指导意见（国发201264号），按照土地利用总体规划和城市规划統統筹安排筹安排铁路路车站及站及线路周路周边用地用地，适度提高开发建设强度。创新节地技术，鼓鼓励励对现有有铁路建路建设用地的地上、地下空用地的地上、地下空间进行行综合开合开发。4.提供方式讨论91(1)土地绑项目型PPP(2)项目绑土地型PPP(3)国务院62号文相关问题(1)土地绑项目型PPP92 A.土地出让附条件 条件是完成一个项目 B.比谁的土地出让金高，不是比谁有能力做项目(2)项目绑土地型PPP93A.既满足土地出让规定，项目与资源捆绑一起B.资源补偿项目(RCP)融资模式特许权要点设计 以某湿地公园项目为例C.土地出让金返还？金额、项目、程序D.10E12E拍得返还7成：8.4E入股7E 国企获利：15.4EE.作价入股金额认定、如何减税？9495(3)国务院62号文相关问题962014.11.27关于清理清理规范税收等优惠政策的通知【国发201462】未经国务院批准，各地区、各部门不得对企业规定财政优惠政策。对违法违规制定与其投资者(或管理者)缴纳税收或非税收入挂钩的财政支出优惠政策，包括先征先征后返、列收列支、后返、列收列支、财政政奖励或励或补贴，以代，以代缴或或给予予补贴等形式减免土地出等形式减免土地出让收入等，收入等，坚决予以取消决予以取消。案例：产业园区投资合同97某个开发区的投资合同：1.2500亩用地：1800工业用地、350商服用地商服用地、350商商住用地住用地2.兴建(土地一集开发、物流中心、研发中心、后勤生活中心)+招商3.返土地款、税收分成Q 62号文后怎麽办？五、股权交易结构98(一)股权变更问题的讨论锁定期+政府方同意(二)二招型PPP、一招型PPP(三)股东协议相关问题讨论(一)股权变更问题的讨论(156号文)99 1.为何限制股权变更？2.股权变更的种类 3.如何限制？1.为何限制股权变更？100(1)政府方关注：避免不合适的主体不合适的主体被引入到项目的实施过程中。由于在项目合作方选择阶段，通常政府方是在对社会社会资本的融本的融资能力、技能力、技术能力、管理能力等能力、管理能力等资格格条件条件进行系行系统评审后，才最后，才最终选定社会定社会资本合作方本合作方(2)社会资本关注：吸引新的投吸引新的投资者或者或实现退出退出(3)因此，为更好地平衡上述两方的不同关注，合理的期限和限度内有效的合理的期限和限度内有效的限制社会限制社会资本不当本不当变更股更股权。2.股权变更的种类101(1)直接或间接转让股权(2)以收收购其他公司股其他公司股权或者增增发新股新股等其他方式导致或可能导致项目公司股目公司股权结构或母公司控股股构或母公司控股股东发生变化的情形。(3)广义上的股权变更包括：A.普通股普通股、优先股先股等股份的持有权变更 B.股份上附着的其他相关权益的变更，例如表决表决权等。C.此外，一些特殊一些特殊债权，如股股东借款、可借款、可转换公司公司债等，如果也带有一定的表决权或者将来可转换成股权 3.如何限制？102(1)锁定期：缺陷责任期(2)其他限制：业主同意(3)违反效果(五)二招型PPP、一招型PPP 103 1.招标投标法实施条例9(3)：已通过招标方式选定的特许经营的项目投资人，依法能够自行建设、生产或是提供。2.两招并一招104(六)股东协议相关问题讨论105 1.4个方向上的问题 2金+4步奏、业主3特权、各方需求、设立与转让 2.股东协议的内容 出资、分工、分配、经营、特权、股权1.4个方向上的问题106(1)股东协议不是重点，公司章程才是重点 2金+4步奏(2)业主权力基础薄弱业主3特权(否、董、检)(3)兼顾各方需求项目公司是为股东服务(4)注意公司法的规定设立、股权转让 A.一元设立公司、不再验资 B.内部任意转、外转优先买2.股东协议的内容107 (1)出资：货币、土地、一次、分次、验资 设立 (2)分工：各取所需、融资谁负责 (3)分配：钱怎麽分 (4)经营权：承包商表决权限制？各方需求 (5)政府3特权：否决权、董事席位、检查权 (6)股权变更：锁定期 转让 六、融资交易结构108(一)三方融资型PPP、双方融资型PPP(二)双重还款型PPP、单一还款型PPP(三)表内融资型PPP、表外融资型PPP(一)三方融资型PPP、双方融资型PPP109 1.改善融资机构介入(委托、注资)解约政府方介入(过度、交接)回购 2.3+2，招投标 3.违约事由捆绑 (二)双重还款型PPP、单一还款型PPP 1/31101.双重还款型PPP (1)第一还款来源：(2)第二还款来源：担保品2.单一还款型PPP (1)以第一还款来源设定担保 (二)双重还款型PPP、单一还款型PPP 2/3111(2)关于推进开开发性金融性金融支持政府和社会资本合作有关工作的通知【发改投资2015445号，发改委、国开行】贷款期限最长可达3030年年；通过排排污权、收、收费权、特、特许经营权、购买服服务协议项下下权益益质押押等方式，建立灵活有效的信用结构，切实防范贷款风险。(3)关于做好政府和社会资本合作项目(PPP)信用信用业务的意见(中国农业银行)允许在特在特许经营权有效期内有效期内根据项目现金流情况合理设定贷款期；根据PPP项目大多涉及公益性资产不能用于抵押的不能用于抵押的实际，允允许创新担保方式，以新担保方式，以特特许经营权、购买服服务协议预期收益等期收益等设定定质押押。(二)双重还款型PPP、单一还款型PPP 3/3112(4)特23国家鼓励金融机构为特许经营项目提供财务顾问、融资顾问、银团贷款等金融服务。政策性、开发性金融机构可以给予特许经营项目差异化信贷支持，对符合条件的项目，贷款期限最款期限最长可达可达30 30 年年。探索利用特探索利用特许经营项目目预期期收益收益质押押贷款，支持利用相关收益作款，支持利用相关收益作为还款来源。款来源。(三)表内融资型PPP、表外融表外融资资型型PPPPPP1131.分类：(1)表外直接融资：融资租赁 (2)表外间接融资：子公司替母公司负债 (3)表外移转融资：资产证券化2.政府方角度、社会资本角度3.夹层融资是哪种融资？叁、各方角度如何看待PPP模式114一、政府方角度：物所有值二、承包商角度：承包商如何迎接PPP时代的来临三、融资方角度：当3P遇上了5P一、政府方角度：物有所值115 1.物有所值原则 2.融资模式+管理模式 3.财政承受能力评估不是贴钱就是贴资源 4.监 管 5.三大风险+七大义务二、承包商角度：承包商如何迎接PPP时代的来临116 1.垫资施工投资施工 2.社会资本发起 3.PPP+EPC模式 4.BT非核心服务型PPP 5.BOT进BT出 6.业主付钱物业付钱三、融资方角度：当3P遇上了5P1171.传统融资项目融资2.现金流出的控管：项目公司+项目进度控管+专款专用、建设期是重点3.现金流入的控管：控管账户、业主开发商4.债权保障：(1)顺位：回购项目资产资金流入债权 (2)三方融资协议+期前移交 5.越早介入越好：社会资本发起型PPP、议约谈判请请指教指教118报告完毕